29 ноября 2010 Арбат Капитал
На прошлой неделе российский фондовый рынок продемонстрировал неожиданную силу и завершил пятидневку вблизи нулевой отметки по основным индексам, хотя многие другие развивающиеся площадки за это же время рухнули на 3% и более. Однако главной причиной «неуязвимости» отечественных площадок к страхам по поводу кризиса суверенных долгов в Европе, ужесточения монетарной политики в Китае и эскалации военного конфликта на Корейском полуострове стала позитивная динамика цен на нефть. А вовсе не улуч- шение отношения глобальных игроков к российским активам, как того хотелось бы многим локальным инвесторам. «Сла- бый» рубль по-прежнему остается серьезным сдерживаю- щимся фактором для нерезидентов, что хорошо видно по динамике российского рынка в долларовом выражении. Индекс РТС консолидируется вокруг отметки в 1600 пунктов уже на протяжении шести недель, в связи с чем рост рубле- вого индекса ММВБ до новых 12-месячных максимумов можно расценивать исключительно как следствием валют- ной переоценки
В прошедшие выходные МВФ и ЕС достигли соглашения с Ирландией по вопросу предоставления стране финансовой помощи в размере €85 млрд. Однако для полного «закры- тия» темы кризиса суверенных долгов в Европе данного ре- шения, очевидно, оказалось недостаточно, тем более что использование механизма EFSF было всеми ожидаемо. Ин- весторы по-прежнему крайне обеспокоены развитием ситуа- ции в других периферийных европейских странах, в первую очередь - в Португалии и Испании, которым предстоят оче- редные «пиковые» погашения в апреле-мае следующего го- да. Дополнительные опасения вызывает и тот факт, что размер EFSF является явно недостаточным для выкупа про- блемных долгов Испании, а существенное наращивание объема антикризисного фонда вновь упирается в нежелание ряда стран (в первую очередь - Германии) финансировать безответственную бюджетную политику других участников Еврозоны за свой счет. Так что принятое в выходные реше- ние о выкупе долгов Ирландии, по мнению ряда экспертов, вместо ожидаемого многими успокоения финансовых рынков на самом деле может спровоцировать еще одну мощную атаку на единую европейскую валюту и долги периферийных стран. Завершить очередной виток европейского долгового кризиса в таком случае сможет лишь существенное увеличе- ние размера EFSF или масштабная программа ЕЦБ по выку- пу проблемных долгов с рынка
Хотя именно тема европейских долгов, по всей видимости, вновь будет задавать лейтмотив на мировых финансовых рынках на этой неделе, начало декабря будет очень насы- щенным с точки зрения новых макроэкономических данных, которые можно разделить на два блока. Во-первых, в среду (01/12) и пятницу (03/12) будут опубликованы индексы дело- вой активности в крупнейших экономиках мира. С точки зрения товарно-сырьевых площадок, а значит, и российского фондового рынка, наиболее важными здесь будут данные о ситуации в промышленности из Китая. Ведь заметный рост деловой активности в Поднебесной может подлить масла в огонь спекуляций на тему дальнейшего ужесточения моне- тарной политики, тогда как замедление деловой активности может быть интерпретировано в позитивном ключе и при- вести к росту сырьевых фьючерсов. Во-вторых, начиная со среды, в США будет выходить данные с рынка труда за но- ябрь, по которым инвесторы будут делать выводы о даль- нейших действиях ФРС в рамках второго раунда политики «количественного ослабления». Однако не менее интерес- ными, нежели ноябрьские данные, должны стать и ежене- дельные обращения за пособиями по безработице, даль- нейшее снижение которых может дать рынкам серьезный поводом для оптимизма
Соответственно, в ближайшие пять торговых дней инвесто- рам по факту предстоит определиться с тем, что является для них более весомым в преддверии конца года - долговая ситуация в Европе или экономическая ситуация в США. Если перевес получат европейские долги, то достижение новых максимумов на российском рынке в декабре (рождествен- ское ралли) представляется маловероятным, более обосно- ванным будет коррекционное движение основных отечест- венных индексов примерно на сентябрьские уровни. Во вто- ром же случае декабрь может стать весьма неплохим меся- цем, а «бомба» долгового кризиса рванет в очередной раз только в I квартале следующего года
http://www.arbatcapital.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В прошедшие выходные МВФ и ЕС достигли соглашения с Ирландией по вопросу предоставления стране финансовой помощи в размере €85 млрд. Однако для полного «закры- тия» темы кризиса суверенных долгов в Европе данного ре- шения, очевидно, оказалось недостаточно, тем более что использование механизма EFSF было всеми ожидаемо. Ин- весторы по-прежнему крайне обеспокоены развитием ситуа- ции в других периферийных европейских странах, в первую очередь - в Португалии и Испании, которым предстоят оче- редные «пиковые» погашения в апреле-мае следующего го- да. Дополнительные опасения вызывает и тот факт, что размер EFSF является явно недостаточным для выкупа про- блемных долгов Испании, а существенное наращивание объема антикризисного фонда вновь упирается в нежелание ряда стран (в первую очередь - Германии) финансировать безответственную бюджетную политику других участников Еврозоны за свой счет. Так что принятое в выходные реше- ние о выкупе долгов Ирландии, по мнению ряда экспертов, вместо ожидаемого многими успокоения финансовых рынков на самом деле может спровоцировать еще одну мощную атаку на единую европейскую валюту и долги периферийных стран. Завершить очередной виток европейского долгового кризиса в таком случае сможет лишь существенное увеличе- ние размера EFSF или масштабная программа ЕЦБ по выку- пу проблемных долгов с рынка
Хотя именно тема европейских долгов, по всей видимости, вновь будет задавать лейтмотив на мировых финансовых рынках на этой неделе, начало декабря будет очень насы- щенным с точки зрения новых макроэкономических данных, которые можно разделить на два блока. Во-первых, в среду (01/12) и пятницу (03/12) будут опубликованы индексы дело- вой активности в крупнейших экономиках мира. С точки зрения товарно-сырьевых площадок, а значит, и российского фондового рынка, наиболее важными здесь будут данные о ситуации в промышленности из Китая. Ведь заметный рост деловой активности в Поднебесной может подлить масла в огонь спекуляций на тему дальнейшего ужесточения моне- тарной политики, тогда как замедление деловой активности может быть интерпретировано в позитивном ключе и при- вести к росту сырьевых фьючерсов. Во-вторых, начиная со среды, в США будет выходить данные с рынка труда за но- ябрь, по которым инвесторы будут делать выводы о даль- нейших действиях ФРС в рамках второго раунда политики «количественного ослабления». Однако не менее интерес- ными, нежели ноябрьские данные, должны стать и ежене- дельные обращения за пособиями по безработице, даль- нейшее снижение которых может дать рынкам серьезный поводом для оптимизма
Соответственно, в ближайшие пять торговых дней инвесто- рам по факту предстоит определиться с тем, что является для них более весомым в преддверии конца года - долговая ситуация в Европе или экономическая ситуация в США. Если перевес получат европейские долги, то достижение новых максимумов на российском рынке в декабре (рождествен- ское ралли) представляется маловероятным, более обосно- ванным будет коррекционное движение основных отечест- венных индексов примерно на сентябрьские уровни. Во вто- ром же случае декабрь может стать весьма неплохим меся- цем, а «бомба» долгового кризиса рванет в очередной раз только в I квартале следующего года
http://www.arbatcapital.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter