28 апреля 2008 Финмаркет
Банк России принял решение о повышении ставки рефинансирования. Это - одна из мер противодействия растущей инфляции. Возможно, в перспективе ставки будут подниматься еще. Кроме того, в арсенале ЦБ РФ есть и другие инструменты - например, ревальвация рубля.
Несколько слов о ключевых финансовых рынках РФ.
Доллар удерживает позиции, завоеванные в конце прошлой недели, совершая колебания вокруг 23,6 руб./$1. В понедельник по итогам утренней, индексной части торгов официальный курс был установлен на уровне 23,6 руб./$1, что совпадает (с округлением до копейки) с курсом, установленным в пятницу. Во второй половине дня евро совершал колебания на Forex в пределах $1,562-1,569, доллар на торгах ММВБ продолжал двигаться вслед.
На рынке акций в понедельник преобладает рост. К 16:20 мск индекс РТС поднялся на 1,05%, до 2151,5 пункта. Сводный индекс ММВБ поднялся на 0,55%, до 1678,1 пункта.
Среди "голубых фишек" на ММВБ наилучшие результаты показывают банковские акции (Сбербанк России и ВТБ), а также отдельные нефтяные компании, "ЛУКОЙЛ" и "Сургутнефтегаз" (рост по каждой бумаге - более 1%). Аутсайдер - "Норникель", потерявший более 1%.
Главной новостью понедельника стало повышение ставки рефинансирования ЦБ РФ.
Когда первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев, выступая на пленарном заседании Госдумы в прошлую пятницу, выразил уверенность, что инфляцию по итогам года удастся удержать в размере до 10%, у многих возникло предчувствие, что Банк России немедленно предпримет что-то, что способно инфляцию подавить. Собственно, А.Улюкаев сразу и перечислил те меры, которые он может предпринять: "ЦБ РФ для сдерживания роста инфляции будет применять курсовую, процентную политику и политику требований по обязательным резервам", - сказал он.
То, что слова вновь утвержденного Госдумой первого зампреда ЦБ РФ не стоило воспринимать как дежурную реплику, объясняется действительно крайне неприятным состоянием инфляционной сферы. Темп роста потребительских цен в "стандартной" международной методологии, дающей показатель инфляции за 12 последних месяцев, составил март к марту 13,4% и, по оценке апреля к апрелю, поднимается к 14%. В России этот показатель неофициален (министр финансов Алексей Кудрин около года назад предлагал его сделать официальным, но как-то не прижилось). Официальны у нас другие цифры - 11,9% по итогам прошлого года, 4,8% роста цен за первый квартал и не менее 1% роста цен в апреле.
Итак, первая из мер арсенала ЦБ РФ была представлена в понедельник. Она вступает в действие со вторника, 29 апреля: с этого момента ставка рефинансирования ЦБ РФ, повышенная на 0,25 процентного пункта, составит 10,5% годовых. ЦБ уже поднимал ставку в нынешнем году - в начале февраля ставка была повышена на те же четверть пункта. Уже тогда, в феврале, было понятно, что одним повышением не обойдешься, так что нынешнее повышение стало логичным.
Конечно, всеми признается, что инфляция носит в основном немонетарный характер, она связана со взлетом мировых цен на многие виды импортируемых в РФ продуктов питания, а также с ростом цен на энергоносители, которые волей-неволей сказываются и на внутренних ценах. Но - если монетарная политика и не способствует росту потребительских цен напрямую, то, по крайней мере, этому росту и не препятствует. Вернее, не препятствовала до поры: осенью 2007 года и в начале 2008 года ЦБ РФ в качестве первоочередной задачи рассматривал сохранение устойчивости банковской системы, поскольку в условиях сокращения финансирования на глобальных рынках банки испытывали дефицит ликвидности.
Переломным моментом стал апрель: в апреле ЦБ РФ вернулся к практике активной скупки валюты на ММВБ (валюта продавалась экспортерами в большом количестве, особенно - в последние дни, перед налоговыми выплатами).
Многие банковские эксперты считают, что ставки будут подниматься еще. Так, Евгений Надоршин и Павел Пикулев из Инвестиционного банка "Траст" (см. подробнее http://www.finmarket.ru/z/anl/anlpgv.asp?id=829785) не исключают, что в этом году нас ожидает еще одно повышение.
Эксперты ИБ "Траст", впрочем, достаточно скептически относятся к антиинфляционному характеру решения ЦБ РФ. "Очевидно, что даже если Банк России сможет серьезно снизить экономическую активность посредством резкого повышения ставки (гораздо большего, чем нынешние 0,25% или 0,50% с начала года), это не сделает импортные продовольственные товары дешевле и не избавит население от желания кушать. С дорогим импортом можно бороться укреплением национальной валюты, но ЦБ почему-то упорно воздерживается от этого, притом, что именно сейчас укрепление рубля могло бы быть крайне эффективной мерой. Несмотря на заявления представителей ЦБ, мы пока расцениваем предпринимаемые меры в отношении ставок, как демонстративные. Значительного эффекта на инфляцию от этих шагов мы не ждем", - пишут они.
Отметим - эксперты "Траста" приводят доводы в пользу того, что увеличение стоимости рубля в нынешних условиях могло бы стать более эффективным инструментом сдерживания инфляции, чем подъем ставки. Что ж, данная мера, без сомнений, остается в арсенале ЦБ РФ, и он волен применить ее в любой момент.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Несколько слов о ключевых финансовых рынках РФ.
Доллар удерживает позиции, завоеванные в конце прошлой недели, совершая колебания вокруг 23,6 руб./$1. В понедельник по итогам утренней, индексной части торгов официальный курс был установлен на уровне 23,6 руб./$1, что совпадает (с округлением до копейки) с курсом, установленным в пятницу. Во второй половине дня евро совершал колебания на Forex в пределах $1,562-1,569, доллар на торгах ММВБ продолжал двигаться вслед.
На рынке акций в понедельник преобладает рост. К 16:20 мск индекс РТС поднялся на 1,05%, до 2151,5 пункта. Сводный индекс ММВБ поднялся на 0,55%, до 1678,1 пункта.
Среди "голубых фишек" на ММВБ наилучшие результаты показывают банковские акции (Сбербанк России и ВТБ), а также отдельные нефтяные компании, "ЛУКОЙЛ" и "Сургутнефтегаз" (рост по каждой бумаге - более 1%). Аутсайдер - "Норникель", потерявший более 1%.
Главной новостью понедельника стало повышение ставки рефинансирования ЦБ РФ.
Когда первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев, выступая на пленарном заседании Госдумы в прошлую пятницу, выразил уверенность, что инфляцию по итогам года удастся удержать в размере до 10%, у многих возникло предчувствие, что Банк России немедленно предпримет что-то, что способно инфляцию подавить. Собственно, А.Улюкаев сразу и перечислил те меры, которые он может предпринять: "ЦБ РФ для сдерживания роста инфляции будет применять курсовую, процентную политику и политику требований по обязательным резервам", - сказал он.
То, что слова вновь утвержденного Госдумой первого зампреда ЦБ РФ не стоило воспринимать как дежурную реплику, объясняется действительно крайне неприятным состоянием инфляционной сферы. Темп роста потребительских цен в "стандартной" международной методологии, дающей показатель инфляции за 12 последних месяцев, составил март к марту 13,4% и, по оценке апреля к апрелю, поднимается к 14%. В России этот показатель неофициален (министр финансов Алексей Кудрин около года назад предлагал его сделать официальным, но как-то не прижилось). Официальны у нас другие цифры - 11,9% по итогам прошлого года, 4,8% роста цен за первый квартал и не менее 1% роста цен в апреле.
Итак, первая из мер арсенала ЦБ РФ была представлена в понедельник. Она вступает в действие со вторника, 29 апреля: с этого момента ставка рефинансирования ЦБ РФ, повышенная на 0,25 процентного пункта, составит 10,5% годовых. ЦБ уже поднимал ставку в нынешнем году - в начале февраля ставка была повышена на те же четверть пункта. Уже тогда, в феврале, было понятно, что одним повышением не обойдешься, так что нынешнее повышение стало логичным.
Конечно, всеми признается, что инфляция носит в основном немонетарный характер, она связана со взлетом мировых цен на многие виды импортируемых в РФ продуктов питания, а также с ростом цен на энергоносители, которые волей-неволей сказываются и на внутренних ценах. Но - если монетарная политика и не способствует росту потребительских цен напрямую, то, по крайней мере, этому росту и не препятствует. Вернее, не препятствовала до поры: осенью 2007 года и в начале 2008 года ЦБ РФ в качестве первоочередной задачи рассматривал сохранение устойчивости банковской системы, поскольку в условиях сокращения финансирования на глобальных рынках банки испытывали дефицит ликвидности.
Переломным моментом стал апрель: в апреле ЦБ РФ вернулся к практике активной скупки валюты на ММВБ (валюта продавалась экспортерами в большом количестве, особенно - в последние дни, перед налоговыми выплатами).
Многие банковские эксперты считают, что ставки будут подниматься еще. Так, Евгений Надоршин и Павел Пикулев из Инвестиционного банка "Траст" (см. подробнее http://www.finmarket.ru/z/anl/anlpgv.asp?id=829785) не исключают, что в этом году нас ожидает еще одно повышение.
Эксперты ИБ "Траст", впрочем, достаточно скептически относятся к антиинфляционному характеру решения ЦБ РФ. "Очевидно, что даже если Банк России сможет серьезно снизить экономическую активность посредством резкого повышения ставки (гораздо большего, чем нынешние 0,25% или 0,50% с начала года), это не сделает импортные продовольственные товары дешевле и не избавит население от желания кушать. С дорогим импортом можно бороться укреплением национальной валюты, но ЦБ почему-то упорно воздерживается от этого, притом, что именно сейчас укрепление рубля могло бы быть крайне эффективной мерой. Несмотря на заявления представителей ЦБ, мы пока расцениваем предпринимаемые меры в отношении ставок, как демонстративные. Значительного эффекта на инфляцию от этих шагов мы не ждем", - пишут они.
Отметим - эксперты "Траста" приводят доводы в пользу того, что увеличение стоимости рубля в нынешних условиях могло бы стать более эффективным инструментом сдерживания инфляции, чем подъем ставки. Что ж, данная мера, без сомнений, остается в арсенале ЦБ РФ, и он волен применить ее в любой момент.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter