Жилищная яма США
Продажи на первичном рынке жилья в январе активно падали после такого же активного роста в декабре, объем продаж составил 284 тыс. домов в годовом исчислении, вернувшись к минимумам, относительно декабря падение составило 12.6%. В декабре был резкий рост продаж на западе страны, такое же резкое падение произошло в январе. Минимальное за весь период подсчета значение было зафиксировано на уровне 280 тыс., так что тут мы вернулись на дно после небольшого всплеска и это дно усиленно топчем. В реальности, если смотреть без сезонных поправок – то было продано всего 19 тыс. домов, что стало историческим минимумом и было на 20.8% меньше, чем в январе 2010 года. Затоваренность рынка выросла до 7.9 месяца. Объем проданных домов на 1000 жителей менее 1, что говорит о крайне плохом состоянии рынка
Цены на первичном рынке в январе существенно не снизились, относительно декабря медианная цена дома упала на 1.9%, но была на 5.7% выше уровня января прошлого года. Но этот рост обусловлен не столько ростом цен на рынке, сколько смешением спроса за последний год прилично просел спрос на жилье, которое ещё не начало строиться и находящееся в стадии строительства, а спрос на завершенное жилье остался на уровне января прошлого года. Глубокая яма и пока из неё никуда выхода не видно
Заказы на товары длительного пользования в США
Заказ на товары длительного пользования в январе выросли на 2.7%, но прирост был обусловлен исключительно заказами в транспортном секторе без учета которого заказы упали на 3.6%. Данные за декабрь пересмотрели с резким повышением, изначально было объявлено о падении заказов на 2.3%, после пересмотра оно составило всего 0.4%. Рост был обусловлен исключительно заказами в транспортном секторе, после падения практически до нуля в декабре заказы в гражданском авиастроении выросли в десятки раз, превысив уровень ноября, но не дотянув до октябрьских значений. За январь крайне плохую динамику показали заказы в машиностроении, которые сократились за месяц на 13%, но месяцем ранее они выросли на 16.6%, так что это скорее локальные моменты. Аналогично с электроникой, заказы упали за январь на 6.8% но перед этим был рост в ноябре на 6.7%. Но устойчивый негатив последние пару месяцев в заказах на компьютеры, которые больше отражают потребительский спрос, здесь все крайне плохо – они упали на 9.6% в январе после падения на 9.9% в декабре. Заказы очень волатильны в последнее время, но если смотреть вреднее за 3 месяца они практически не растут последние месяцы
Финансовая импотенция
На днях премьер заявил, что инвестирование средств принесло 1.6 трлн. рублей.
"За последние несколько лет правительство РФ и Минфин в результате удачного размещения денег наших резервных фондов заработали, в том числе и на разнице обменного курса, 1 триллион 600 миллиардов рублей"
Что такое последние несколько лет не уточняется, логично взять за основу данные за период которые публикует Минфин (с августа 2006 года). Если посчитать среднемесячный размер Стабфонда (с августа 2006 года по январь 2008 года) и потом Фонда национального благосостояния и Резервного фонда, конечно же в рублях – то мы получим достаточно приятную глазу цифру 4.1 трлн. рублей., которые за 55 месяцев принесли 1.6 трлн. рублей, или 39%, если считать грубо (без сложных процентов и прочего) это около 8.5% годовых, конечно в рублях. Для сравнения среднемесячная ставка по кредитам юридическим лицам за тот же период составила 12% годовых. Инфляция в России за август 2006-январь 2011 года составила 56.6%.
Все очень грубо, в деталях со сложными процентами и помесячной динамикой считать сейчас не хочется некогда, да и смысла нет мусолить, но доходность стабфондов даже не догнала инфляцию. Инфляция 12% годовых, банковский кредит 12% годовых, доходы стабфондов 8.5% годовых. Т.е. для российских реалий по сути доходность отрицательная.
4.1 трлн. рублей среднемесячный размер накоплений правительства, более €100 млрд. , около $140 млрд., которые могли спокойно заместить внешний кредит. Чистый отток капитала в разгар кризиса составлял $129 млрд. Во многом те горки, которые мы видели – это во многом результат той самой “подушки безопасности”, созданной властью.
Мало того фонды давали бы возможность стимулировать целевые инвестиции, направленные на развитие, при инфляции в 12% уж свои 12% бы эти вложения вполне могли обеспечить, особенно если смотреть долго и среднесрочную перспективу, да при умелом управлении.
Фактически, инвестируя во внешние активы власть признает свою финансовую импотенцию, неспособность эффективно управлять государственными накоплениями, мало того ещё этим и гордится…
"Ястребы" набирают силы в Банке Англии
Протоколы последнего заседания по процентным ставкам зафиксировать усиление позиций “ястребов”, за повышение ставки проголосовало три члена Банка Англии, 6 проголосовали за то, чтобы оставить ставки неизменными. Сторонник жесткой политики Andrew Sentance голосовал за повышение ставок сразу на 0.5%, Spencer Dale и Martin Weale проголосовали за повышение ставок на 0.25%. Традиционную позицию продолжает занимать Adam Posen, который снова голосовал за расширение программы выкупа ценных бумаг ещё на 50 млрд. фунтов. Споры были уже активнее, разброс мнений растет, а общее мнение склонилось к тому, что инфляционные риски смещены в сторону роста. В то же время баланс в экономике, наоборот, смещен в сторону снижения. Хотя общие настроения все же крайне осторожны, банкиры хотят посмотреть как будет развиваться ситуация в начале года и после этого принимать решения. Среднесрочные инфляционные ожидания ещё оцениваются как соответствующие целевым уровням.
Банк Англии по-прежнему не может решиться на повышение ставок, но инфляционные страхи растут, баланс сил смещается, так что это повышение вполне может произойти. Выполняя свою базовую задачу сдерживания инфляции Центробанк уже должен был это сделать, оставив проблемы экономического роста правительству. Но правительство набрало на себя гарантии по огромному объему долгов фининститутов и что-то решать ему крайне сложно, повышение ставок может для правительства обернуться приличными убыткам. Классический тупик, когда рост цен ускоряется, экономика в лучшем случае просто стагнирует, а представители Центробанка в коматозном состоянии, потому как просто не знают что делать. Решится или нет ЦБ на повышение ставок будет показательным для инвесторов, хотя это вряд ли поможет решить проблемы инфляции...
Январь для японских экспортеров вышел провальным
Новый год Япония начала с крайне неприятной динамики показателей внешней торговли, экспорт вырос на 1%, в то время как импорт подскочил сразу на 8.5%, в итоге сальдо торгового баланса сократилось втрое и составило 191.8 млрд. йен. (около $2.3 млрд.). Экспорт относительно января 2010 года вырос на 1.4%, импорт вырос на 12.4%. Основной прирост импорта за последний год – это заслуга ресурсов, топлива и продуктов питания (около 60% от всего роста импорта), причем обусловлено это не столько ростом объемов, сколько ростом цен. Крайне слабый рост экспорта обусловлен снижением в секторе электроники, где за последний год сокращение экспорта составило 7.6%, практически не вырос экспорт транспорта. Сальдо торгового баланса было минимальным с апреля 2009 года. Экспорт в Азиатские страны вырос за год на 0.4% за год, импорт из них вырос на 14%. Экспорт в Австралию и Новую Зеландию сократился на 1.8%, а импорт из этих стран вырос на 27.4%. Неплохо обстояло дело в торговле с США, экспорт японцев здесь за год вырос на 6%, а импорт сократился на 1.9%. Зато плохо дело обстояло в торговле с Западной Европой, Япония смогла нарастить экспорт в европейский регион всего на 0.2%, а импорт вырос на 5.0%. Экспорт в страны Ближнего Востока сократился за год на 13.9%, а импорт из них вырос на 7.8%. Зато отличилась Россия, здесь не помешали никакие политические разборки вокруг Курильских остовов, за относительно января прошлого года Япония нарастила экспорт в Россию на 137.9%, а импорт из России вырос на 52.8%. Основные потери Япония несет в торговле с Западной Европой, Азиатским регионом и Ближним Востоком. Во многом это обусловлено дорогой йеной и резким ростом цен на ресурсы.
Если такая динамика продолжится - ВВП Японии может в 1 квартале снова показать негативную динамику, тем более, что внутренний спрос остается крайне слабым.
Цены на недвижимость в США продолжают падать
Цены на дома в 20 крупнейших городах США за декабрь по данным S&P/Case-Shiller снизились на 0.4% (без поправок на сезонность падение составило 1.0%), годовое падение цен составило 2.4%. Цены упали до минимальных уровней с лета 2009 года, динамика показателей здесь явно ухудшилась. Наиболее сильно за последний год упали цены в Детройте (-9.1%), за ним следует Феникс (-8.3%), Атланта (-8%), Портленд (-7.8%) и Чикаго (-7.4%), выросли за последний год цены только в Вашингтоне (+4.1%) и Сан-Диего (+1.7%). Цены находятся на уровне 2003 года, а с поправкой на инфляцию они сейчас на уровнях весны 2001 года. В декабре цены на недвижимость были на 31% ниже своего докризисного максимума, а с учетом инфляции цены на 36.7% ниже своего докризисного максимума. Так что тут мы явно идем копать второе дно.
Банки резко сократили объемы заимствований у ЕЦБ
Достаточно любопытные процессы происходят в банковском секторе Еврозоны, сегодня на аукционе по предоставлению недельных кредитов от ЕЦБ банки взяли кредитов всего на 119.5 млрд. евро, погасив при этом кредитов на 137 млрд. евро взятых на прошлой неделе. При всем этом на прошлой неделе банки гасили кредитов на 156.7 млрд. Всего в аукционе поучаствовало 189 банков, на прошлом аукционе их было 220. Банки не хотят брать у ЕЦБ деньги под 1%, или не могут? Новостей о том, что ЕЦБ изменил условия кредитования банков не наблюдалось. При всем этом банки крайне активно пользуются овернайт кредитами от ЕЦБ по ставке 1.75%, объем которых держится в районе 14-16 млрд. евро. Хотя здесь есть и ещё один фактор – в среду ЕЦБ может провести аукцион по предоставлению кредитов на 3 месяца и банки решили выждать, взяв у ЕЦБ кредиты на более длительный период, тем более, что пока нет четких ориентиров ужесточения монетарной политики ЕЦБ
Тем временем в ЕЦБ пошла целая волна заявлений о возможности ужесточения монетарной политики, хотя глава ЕЦБ Ж.-К. Трише пока в группу “ястребов” не входит, но брожение в Центробанке усиливается. Сегодня член совета управляющих ЕЦБ Мерш указал на возможность ужесточения и усиление инфляционных рисков, фактически заявив о том, что заявление по инфляции придется изменить. На днях похожие заявления делал итальянец Бини Смаги. Шансы на проведение более жесткой монетарной политики растут, европейская валюта после проведения аукциона и выступления Мерша резко выросла
Дефицит бюджета Великобритании
В январе ситуация с бюджетом Великобритании улучшилась, доходы бюджета превысили расходы на 10.4 млрд. фунтов, а чистые заимствования бюджета были отрицательными и составили -5.3 млрд. фунтов. Чистый госдолг составил 867.2 млрд. фунтов, или 57.6% от ВВП (без учета финансовой поддержки финансового сектора), год назад он составлял 720.9 млрд. фунтов, или 50.4% от ВВП. Совокупный долг составил 2244.2 млрд. фунтов, или 149.2% от ВВП. Чистые заимствования за последние 12 месяцев составили 124.6 млрд. фунтов, что достаточно неплохо. Доходы правительства в январе выросли на 12.3% относительно января прошлого года, расходы правительства выросли на 4.3% относительно января прошлого года. В марте заканчивается финансовый год, после чего программы бюджетной экономии станут более агрессивными
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Продажи на первичном рынке жилья в январе активно падали после такого же активного роста в декабре, объем продаж составил 284 тыс. домов в годовом исчислении, вернувшись к минимумам, относительно декабря падение составило 12.6%. В декабре был резкий рост продаж на западе страны, такое же резкое падение произошло в январе. Минимальное за весь период подсчета значение было зафиксировано на уровне 280 тыс., так что тут мы вернулись на дно после небольшого всплеска и это дно усиленно топчем. В реальности, если смотреть без сезонных поправок – то было продано всего 19 тыс. домов, что стало историческим минимумом и было на 20.8% меньше, чем в январе 2010 года. Затоваренность рынка выросла до 7.9 месяца. Объем проданных домов на 1000 жителей менее 1, что говорит о крайне плохом состоянии рынка
Цены на первичном рынке в январе существенно не снизились, относительно декабря медианная цена дома упала на 1.9%, но была на 5.7% выше уровня января прошлого года. Но этот рост обусловлен не столько ростом цен на рынке, сколько смешением спроса за последний год прилично просел спрос на жилье, которое ещё не начало строиться и находящееся в стадии строительства, а спрос на завершенное жилье остался на уровне января прошлого года. Глубокая яма и пока из неё никуда выхода не видно
Заказы на товары длительного пользования в США
Заказ на товары длительного пользования в январе выросли на 2.7%, но прирост был обусловлен исключительно заказами в транспортном секторе без учета которого заказы упали на 3.6%. Данные за декабрь пересмотрели с резким повышением, изначально было объявлено о падении заказов на 2.3%, после пересмотра оно составило всего 0.4%. Рост был обусловлен исключительно заказами в транспортном секторе, после падения практически до нуля в декабре заказы в гражданском авиастроении выросли в десятки раз, превысив уровень ноября, но не дотянув до октябрьских значений. За январь крайне плохую динамику показали заказы в машиностроении, которые сократились за месяц на 13%, но месяцем ранее они выросли на 16.6%, так что это скорее локальные моменты. Аналогично с электроникой, заказы упали за январь на 6.8% но перед этим был рост в ноябре на 6.7%. Но устойчивый негатив последние пару месяцев в заказах на компьютеры, которые больше отражают потребительский спрос, здесь все крайне плохо – они упали на 9.6% в январе после падения на 9.9% в декабре. Заказы очень волатильны в последнее время, но если смотреть вреднее за 3 месяца они практически не растут последние месяцы
Финансовая импотенция
На днях премьер заявил, что инвестирование средств принесло 1.6 трлн. рублей.
"За последние несколько лет правительство РФ и Минфин в результате удачного размещения денег наших резервных фондов заработали, в том числе и на разнице обменного курса, 1 триллион 600 миллиардов рублей"
Что такое последние несколько лет не уточняется, логично взять за основу данные за период которые публикует Минфин (с августа 2006 года). Если посчитать среднемесячный размер Стабфонда (с августа 2006 года по январь 2008 года) и потом Фонда национального благосостояния и Резервного фонда, конечно же в рублях – то мы получим достаточно приятную глазу цифру 4.1 трлн. рублей., которые за 55 месяцев принесли 1.6 трлн. рублей, или 39%, если считать грубо (без сложных процентов и прочего) это около 8.5% годовых, конечно в рублях. Для сравнения среднемесячная ставка по кредитам юридическим лицам за тот же период составила 12% годовых. Инфляция в России за август 2006-январь 2011 года составила 56.6%.
Все очень грубо, в деталях со сложными процентами и помесячной динамикой считать сейчас не хочется некогда, да и смысла нет мусолить, но доходность стабфондов даже не догнала инфляцию. Инфляция 12% годовых, банковский кредит 12% годовых, доходы стабфондов 8.5% годовых. Т.е. для российских реалий по сути доходность отрицательная.
4.1 трлн. рублей среднемесячный размер накоплений правительства, более €100 млрд. , около $140 млрд., которые могли спокойно заместить внешний кредит. Чистый отток капитала в разгар кризиса составлял $129 млрд. Во многом те горки, которые мы видели – это во многом результат той самой “подушки безопасности”, созданной властью.
Мало того фонды давали бы возможность стимулировать целевые инвестиции, направленные на развитие, при инфляции в 12% уж свои 12% бы эти вложения вполне могли обеспечить, особенно если смотреть долго и среднесрочную перспективу, да при умелом управлении.
Фактически, инвестируя во внешние активы власть признает свою финансовую импотенцию, неспособность эффективно управлять государственными накоплениями, мало того ещё этим и гордится…
"Ястребы" набирают силы в Банке Англии
Протоколы последнего заседания по процентным ставкам зафиксировать усиление позиций “ястребов”, за повышение ставки проголосовало три члена Банка Англии, 6 проголосовали за то, чтобы оставить ставки неизменными. Сторонник жесткой политики Andrew Sentance голосовал за повышение ставок сразу на 0.5%, Spencer Dale и Martin Weale проголосовали за повышение ставок на 0.25%. Традиционную позицию продолжает занимать Adam Posen, который снова голосовал за расширение программы выкупа ценных бумаг ещё на 50 млрд. фунтов. Споры были уже активнее, разброс мнений растет, а общее мнение склонилось к тому, что инфляционные риски смещены в сторону роста. В то же время баланс в экономике, наоборот, смещен в сторону снижения. Хотя общие настроения все же крайне осторожны, банкиры хотят посмотреть как будет развиваться ситуация в начале года и после этого принимать решения. Среднесрочные инфляционные ожидания ещё оцениваются как соответствующие целевым уровням.
Банк Англии по-прежнему не может решиться на повышение ставок, но инфляционные страхи растут, баланс сил смещается, так что это повышение вполне может произойти. Выполняя свою базовую задачу сдерживания инфляции Центробанк уже должен был это сделать, оставив проблемы экономического роста правительству. Но правительство набрало на себя гарантии по огромному объему долгов фининститутов и что-то решать ему крайне сложно, повышение ставок может для правительства обернуться приличными убыткам. Классический тупик, когда рост цен ускоряется, экономика в лучшем случае просто стагнирует, а представители Центробанка в коматозном состоянии, потому как просто не знают что делать. Решится или нет ЦБ на повышение ставок будет показательным для инвесторов, хотя это вряд ли поможет решить проблемы инфляции...
Январь для японских экспортеров вышел провальным
Новый год Япония начала с крайне неприятной динамики показателей внешней торговли, экспорт вырос на 1%, в то время как импорт подскочил сразу на 8.5%, в итоге сальдо торгового баланса сократилось втрое и составило 191.8 млрд. йен. (около $2.3 млрд.). Экспорт относительно января 2010 года вырос на 1.4%, импорт вырос на 12.4%. Основной прирост импорта за последний год – это заслуга ресурсов, топлива и продуктов питания (около 60% от всего роста импорта), причем обусловлено это не столько ростом объемов, сколько ростом цен. Крайне слабый рост экспорта обусловлен снижением в секторе электроники, где за последний год сокращение экспорта составило 7.6%, практически не вырос экспорт транспорта. Сальдо торгового баланса было минимальным с апреля 2009 года. Экспорт в Азиатские страны вырос за год на 0.4% за год, импорт из них вырос на 14%. Экспорт в Австралию и Новую Зеландию сократился на 1.8%, а импорт из этих стран вырос на 27.4%. Неплохо обстояло дело в торговле с США, экспорт японцев здесь за год вырос на 6%, а импорт сократился на 1.9%. Зато плохо дело обстояло в торговле с Западной Европой, Япония смогла нарастить экспорт в европейский регион всего на 0.2%, а импорт вырос на 5.0%. Экспорт в страны Ближнего Востока сократился за год на 13.9%, а импорт из них вырос на 7.8%. Зато отличилась Россия, здесь не помешали никакие политические разборки вокруг Курильских остовов, за относительно января прошлого года Япония нарастила экспорт в Россию на 137.9%, а импорт из России вырос на 52.8%. Основные потери Япония несет в торговле с Западной Европой, Азиатским регионом и Ближним Востоком. Во многом это обусловлено дорогой йеной и резким ростом цен на ресурсы.
Если такая динамика продолжится - ВВП Японии может в 1 квартале снова показать негативную динамику, тем более, что внутренний спрос остается крайне слабым.
Цены на недвижимость в США продолжают падать
Цены на дома в 20 крупнейших городах США за декабрь по данным S&P/Case-Shiller снизились на 0.4% (без поправок на сезонность падение составило 1.0%), годовое падение цен составило 2.4%. Цены упали до минимальных уровней с лета 2009 года, динамика показателей здесь явно ухудшилась. Наиболее сильно за последний год упали цены в Детройте (-9.1%), за ним следует Феникс (-8.3%), Атланта (-8%), Портленд (-7.8%) и Чикаго (-7.4%), выросли за последний год цены только в Вашингтоне (+4.1%) и Сан-Диего (+1.7%). Цены находятся на уровне 2003 года, а с поправкой на инфляцию они сейчас на уровнях весны 2001 года. В декабре цены на недвижимость были на 31% ниже своего докризисного максимума, а с учетом инфляции цены на 36.7% ниже своего докризисного максимума. Так что тут мы явно идем копать второе дно.
Банки резко сократили объемы заимствований у ЕЦБ
Достаточно любопытные процессы происходят в банковском секторе Еврозоны, сегодня на аукционе по предоставлению недельных кредитов от ЕЦБ банки взяли кредитов всего на 119.5 млрд. евро, погасив при этом кредитов на 137 млрд. евро взятых на прошлой неделе. При всем этом на прошлой неделе банки гасили кредитов на 156.7 млрд. Всего в аукционе поучаствовало 189 банков, на прошлом аукционе их было 220. Банки не хотят брать у ЕЦБ деньги под 1%, или не могут? Новостей о том, что ЕЦБ изменил условия кредитования банков не наблюдалось. При всем этом банки крайне активно пользуются овернайт кредитами от ЕЦБ по ставке 1.75%, объем которых держится в районе 14-16 млрд. евро. Хотя здесь есть и ещё один фактор – в среду ЕЦБ может провести аукцион по предоставлению кредитов на 3 месяца и банки решили выждать, взяв у ЕЦБ кредиты на более длительный период, тем более, что пока нет четких ориентиров ужесточения монетарной политики ЕЦБ
Тем временем в ЕЦБ пошла целая волна заявлений о возможности ужесточения монетарной политики, хотя глава ЕЦБ Ж.-К. Трише пока в группу “ястребов” не входит, но брожение в Центробанке усиливается. Сегодня член совета управляющих ЕЦБ Мерш указал на возможность ужесточения и усиление инфляционных рисков, фактически заявив о том, что заявление по инфляции придется изменить. На днях похожие заявления делал итальянец Бини Смаги. Шансы на проведение более жесткой монетарной политики растут, европейская валюта после проведения аукциона и выступления Мерша резко выросла
Дефицит бюджета Великобритании
В январе ситуация с бюджетом Великобритании улучшилась, доходы бюджета превысили расходы на 10.4 млрд. фунтов, а чистые заимствования бюджета были отрицательными и составили -5.3 млрд. фунтов. Чистый госдолг составил 867.2 млрд. фунтов, или 57.6% от ВВП (без учета финансовой поддержки финансового сектора), год назад он составлял 720.9 млрд. фунтов, или 50.4% от ВВП. Совокупный долг составил 2244.2 млрд. фунтов, или 149.2% от ВВП. Чистые заимствования за последние 12 месяцев составили 124.6 млрд. фунтов, что достаточно неплохо. Доходы правительства в январе выросли на 12.3% относительно января прошлого года, расходы правительства выросли на 4.3% относительно января прошлого года. В марте заканчивается финансовый год, после чего программы бюджетной экономии станут более агрессивными
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter