4 марта 2011 FxPRO Купцикевич Александр
Оговоримся сразу, что мы ориентируемся на уровни закрытия недели, то есть внутри нее индекс не раз пробивал линию поддержки. Пробил он ее и в четверг. Вообще говоря, технические аналитики утверждают, что по большому количеству пар с долларом уже взяты важные ключевые сопротивления. В каждом случае возможно подогнать определенную фундаментальную базу, но факт остается фактом. И не секрет, что технические уровни тоже имеют важное значение и на больших временных интервалах (на маленьких они вызывают срабатывание ограничительных ордеров, но часто все возвращается на круги своя).
Итак, сейчас важно понимать, чего нам ожидать от payrolls. Разворота в обратном направлении, то есть начало длинного тренда на рост доллара или же усиление его продаж. Хотя мы глобально скептически смотрим на евро, на данный момент поставим, скорей на него. И на это есть несколько причин.
Во-первых, монетарная политика США и Евразии по-настоящему представляет собой разные континенты. Американцы подтверждают, что все еще нужно многое сделать для поддержания восстановления, Европа все чаще довольно смело выказывается в пользу «нормализации» политики, оговариваясь лишь, что пойдет это не очень быстро. Азия уже вовсю в процессе, причем, более того, уже и получает первые результаты этой политики (рынки падают, как и активность в Китае).
Во-вторых, инфляционная угроза не является таковой для Штатов. Там нефть и дешевле (WTI стоит на 15 долларов меньше Brent, хотя лучше), и нефтехранилища полны ею. Помимо этого, в Штатах весьма обширные сельхозугодья, что делает их менее зависимыми от экспорта, а значит, импортная инфляция в этой сфере не столь высока. И самое главное: все эти волатильные в цене товары имеют в американской корзине потребления гораздо меньший вес. На это и делал ставку Бернанке, выступая перед Конгрессом ранее на этой неделе.
В-третьих, на ЕЦБ лежит более напряженная задача. В целом, он имеет мандат удерживать инфляцию в районе 2%, американский же ФРС сосредоточен на удержании вблизи 2% стержневой инфляции (очищенной от продуктов и энергии). Напомним, что на данный момент европейский CPI составляет 2,4% г/г, американский Core CPI 0.9% г/г.
Указанными выше причинами, мы показали, что ФРС все еще далек от ужесточения политики. А что же американские политики? Они лишь поддерживают веру в слабость доллара: по-прежнему видят решение всех своих проблем в наращивании текущих стимулов и расходов, что негативно воспринимается долгосрочными инвесторами.
При этом удивительно, но при текущих весьма слабых позициях американской валюты, его глобальные уровни далеки от критических. Торгово-взвешенный индекс был на этом же уровне в конце октября. Да и размах падения еще очень далек от того, что было в поздние «нулевые» годы. В 2006-м это была потеря 10% за 10 месяцев. В 2007-м – потеря 13% за 11 месяцев. В 2009-м – 17% за 10 месяцев. В 2010-м падение длинной в 5 месяцев отняло 14%. При такой динамике мы слышим угрозы о потере долларом статуса международной резервной валюты. В наступившем году доллар потерял 6% за два месяца. И судя по всему, пока он не упадет еще на 4-6%, не появятся разговоры, что «доллар уже не тот». Если переложить это на евро/доллар, то это далеко выше 1,40 (+6% к 1,3850 – это 1,47). И это выше важного сопротивления 1,43, определяющего коридор движения евро/доллар с середины 2008-го, то есть периода разрушительной фазы кризиса и преобладания кризисных моделей.
http://blog.fxpro.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба