13 мая 2011 Sberbank CIB
Если обойтись без обычной для последнего времени политкорректности, макроэкономические данные, поступившие на рынок вчера из США, даже если оценить их как невыразительные, а не негативные, стали всего лишь еще одним свидетельством фактического провала QE2. Результаты колоссальных вливаний средств – в среднем около 90 млрд.долл. ежемесячно – оказываются по меньшей мере скромными. Прекрасно, на наш взгляд, высказался по этому поводу Крис Мартенсон: «Эй, дайте мне 2 трлн.долл. – и я тоже устрою отличную вечеринку! …На положительной стороне – то, за что мы все можем быть благодарными одной вещи, которую способно обеспечить печатание денег и которую оно уже обеспечило: а именно, дало каждому некоторый запас времени. Этот запас времени должен быть использован, по крайней мере, частично, для того, чтобы приготовиться к будущему и постараться стать более устойчивыми к тем шокам, которые еще ждут нас впереди.»
По мнению Мартенсона, единственное, что сможет остановить падение цены активов на 40-50% до осени 2011 г. после окончания QE2 будет QE3, которое может быть названо как-то иначе, в целях скрыть его истинную сущность, однако оно будет подразумевать всего лишь новые сотни миллиардов напечатанных долларов. Это, однако, очень плохой сценарий. По мнению Мартенсона – и это мнение становится все более и более доминирующим среди «неофициальных» экономистов – у США есть два пути: признать, наконец, факт многолетнего чрезмерного кредитования экономики и начать вводить меры строгой бюджетной и кредитной дисциплины, либо окончательно обрушить доллар и рынки долларовых активов. Добавим: «правильный» (первый) путь, являющийся воплощением сценария «конструктивного разрушения», однако, требует очень серьезных изменений в самой модели экономического роста, и не только в США, конечно.
Ответный выстрел со стороны кейнсианцев: экономист из Принстона и бывший заместитель председателя ФРС Алан Блайндер, автор работы «Как мы покончили с Великой рецессией», в недавнем интервью на ТВ заявил, что США, напротив, требуется еще один этап расширения стимулов, чтобы поднять таки занятость. Конечно, со временем потребуется и более жесткая бюджетная политика, через неопределенный промежуток времени, «но только не сейчас». Оказывается, с рецессией так до конца все же не покончили… ZeroHedge.com делает вывод в свойственной ему негативистской манере: поскольку серьезное расширение бюджетного стимулирования в нынешней политической обстановке невозможно (из-за сопротивления республиканцев), то речь может идти о новом этапе монетарного стимулирования: QE3. Надеемся, что не все окажется уж так фатально… Или есть желание еще поиграть в ралли, теперь уже на грани полного абсурда?
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
По мнению Мартенсона, единственное, что сможет остановить падение цены активов на 40-50% до осени 2011 г. после окончания QE2 будет QE3, которое может быть названо как-то иначе, в целях скрыть его истинную сущность, однако оно будет подразумевать всего лишь новые сотни миллиардов напечатанных долларов. Это, однако, очень плохой сценарий. По мнению Мартенсона – и это мнение становится все более и более доминирующим среди «неофициальных» экономистов – у США есть два пути: признать, наконец, факт многолетнего чрезмерного кредитования экономики и начать вводить меры строгой бюджетной и кредитной дисциплины, либо окончательно обрушить доллар и рынки долларовых активов. Добавим: «правильный» (первый) путь, являющийся воплощением сценария «конструктивного разрушения», однако, требует очень серьезных изменений в самой модели экономического роста, и не только в США, конечно.
Ответный выстрел со стороны кейнсианцев: экономист из Принстона и бывший заместитель председателя ФРС Алан Блайндер, автор работы «Как мы покончили с Великой рецессией», в недавнем интервью на ТВ заявил, что США, напротив, требуется еще один этап расширения стимулов, чтобы поднять таки занятость. Конечно, со временем потребуется и более жесткая бюджетная политика, через неопределенный промежуток времени, «но только не сейчас». Оказывается, с рецессией так до конца все же не покончили… ZeroHedge.com делает вывод в свойственной ему негативистской манере: поскольку серьезное расширение бюджетного стимулирования в нынешней политической обстановке невозможно (из-за сопротивления республиканцев), то речь может идти о новом этапе монетарного стимулирования: QE3. Надеемся, что не все окажется уж так фатально… Или есть желание еще поиграть в ралли, теперь уже на грани полного абсурда?
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter