7 июня 2011 InoPressa
Из Великой депрессии первая экономика мира вышла окрепшей. Но могут ли США повторить этот успех сегодня – в условиях культурного упадка, при структурных изъянах и раздутой роли финансового сектора?
На прошлой неделе Америка установила рекорд. В результате последнего падения цен на жилье стоимость недвижимости снизилась на 33% по сравнению с максимальным показателем. Это даже больше, чем падение на 31%, наблюдавшееся в этом секторе в те годы, когда Джон Стейнбек писал свои «Гроздья гнева». Безработица в стране пока не достигла того же уровня, что и во времена Великой депрессии, но составляет 9,1% от трудоспособного населения, и этого вполне достаточно, чтобы действовать на нервы Белому дому. Последним президентом, который шел на второй срок при уровне безработицы, превышающем 7,2%, был Франклин Делано Рузвельт.
США одолевают серьезные проблемы. Каждый шестой американец не может обеспечить себе достойное питание без государственных продовольственных купонов. Бюджет, чуть больше десяти лет назад сводившийся с профицитом, сегодня имеет дефицит столь гигантский, что напрашиваются аналогии с Грецией. И к тому же Вашингтон разбил политический паралич.
Считается, что преодолеть эти проблемы будет несложно, поскольку Америка занимает первое место в мире по объему ВВП, обладает самыми мощными вооруженными силами, держит в руках ключ от мировой резервной валюты и пользуется репутацией страны, способной обновляться в соответствии с новыми реалиями каждую четверть века. Все это правда, и к тому же, у Америки есть другие сильные стороны. Ее университеты великолепны, они привлекают лучшие умы со всех концов света. Она находится на переднем крае технологических инноваций. Так что вполне может статься, что, преодолев кошмар кризиса, спровоцированного субстандартной ипотекой, Соединенные Штаты станут еще сильнее. А прочное финансовое положение американских компаний через пару лет вполне может стать предпосылкой для нового инвестиционного бума.
Но позвольте мне изложить альтернативную гипотезу. Америка в 2011 году напоминает Рим в 200 году нашей эры или Британию накануне Первой мировой войны: это империя, находящаяся в зените могущества, но в ее бастионах уже появляются первые трещины.
Опыт Рима и Британии учит: когда процесс разложения уже пошел, остановить его крайне трудно. Поэтому стоит обратить внимание на «сигналы тревоги», говорящие о грядущих бедах: перенапряжение военных ресурсов, расширяющаяся пропасть между богатыми и бедными, выхолощенная экономика, склонность людей жить не по средствам за счет кредитов и безрезультатность некогда эффективных мер в экономике. О многом говорят и такие факты, как высокий уровень насильственных преступлений, эпидемия ожирения, нездоровый интерес к порнографии и чрезмерное энергопотребление. Вывод однозначен: Америка находится в запущенной стадии культурного разложения.
Упадок империй обусловлен различными причинами, но некоторые факторы мы наблюдаем вновь и вновь. Среди них – упорное нежелание признать, что есть серьезные основания для беспокойства, и появление соперника (или соперников), бросающего вызов устоявшемуся миропорядку. Для Испании таким соперником стала Британия, для самой Британии – Америка. Для Америки же угроза исходит от Китая.
Упадок Британской империи резко ускорился после 1914 года. К 1945 году Соединенное Королевство было уже второстепенным игроком в биполярном мире, где господствовали США и СССР, а фунт стерлингов – основа золотого стандарта в 19 веке – быстро сдавал позиции резервной валюты. В обществе еще со Всемирной выставки 1851 года существовала озабоченность, что «не насытившиеся», более эффективные производители из Германии и США угрожают промышленной гегемонии «мастерской мира». Но на политическом уровне никаких действий в связи с этим предпринято не было. Во второй половине 19 века британская экономика пережила некоторые структурные сдвиги – перемещение мощностей с севера на юг Англии, переход от промышленного производства к финансовым операциям, от изготовления товаров к «стрижке купонов» инвестиционных доходов. К 1914 году валтасарова «надпись на стене» уже горела огненными буквами.
Впрочем, сегодняшняя Америка отличается от Британии столетней давности в двух важных аспектах. Во-первых, ее территория намного больше, что дает выгоды от экономии за счет масштаба в пределах целого континента. Во-вторых, в США динамично развиваются отрасли, которые будут иметь важнейшее стратегическое значение в первой половине 21 века. Британская экономика в 1914 году чрезмерно опиралась на угледобычу и судостроение (а обе эти отрасли в межвоенный период оказались в кризисе), и страна не успела вовремя осознать перспективность новых технологий. Тем не менее определенные параллели налицо. В американском народном хозяйстве тоже происходит смещение акцента с производства на финансы. Да и производители из других стран мира составляют все более серьезную конкуренцию Соединенным Штатам.
Лихорадка
А теперь отметим резкий контраст между нынешним кризисом и прошлыми циклическими колебаниями в американской экономике. Традиционно в США в ходе посткризисного оздоровления наблюдался резкий спад безработицы в связи с понижением процентных ставок, стимулировавшим рост потребления и жилищного строительства. На сей раз ситуация складывается по-иному. Формирование «мыльного пузыря» на рынке недвижимости сопровождалось «строительной лихорадкой», в результате чего избыток предложения образовался еще до того, как падение цен на жилье и увеличение безработицы привело к массовому выселению неплатежеспособных должников. В Америке сегодня построено столько жилья, что она не знает, куда его девать, и это положение дел в ближайшие годы не изменится.
В последние два месяца непрекращающийся поток плохих новостей о ситуации в экономике ослабил надежды на ее устойчивое оздоровление. Оптимизм сменился тревожным вопросом: не надвигается ли на Америку вторая волна рецессии?
На рынке недвижимости – чье состояние стало симптомом общего недуга американской экономики – эта вторая волна уже наступила. Налоговые льготы для домовладельцев дали лишь временную передышку «проседающему» рынку; сегодня миллионы людей живут в домах, стоящих меньше, чем они за них заплатили. По последним данным, это относится к 28 с лишним процентам жилой недвижимости, купленной по ипотеке. Это, естественно, побуждает американцев максимально воздерживаться от расходов. Ситуацию усугубляет рост цен на сырье: он раскручивает инфляцию и снижает покупательную способность зарплат.
Проверенные макроэкономические ходы оказываются менее эффективными, чем обычно. При этом нельзя сказать, что власти сидят сложа руки. В США краткосрочная процентная ставка уже два года равна нулю. В экономику были влиты две лошадиные дозы финансовых стимулов: на сегодняшний день израсходованы уже почти все средства из второго «пакета». Бюджетный дефицит США настолько велик, что агентство Moody`s грозит понизить кредитный рейтинг страны, хотя доллар и является мировой резервной валютой. Кроме того, несмотря на всю риторику о «сильном долларе», Вашингтон относится к курсу национальной валюты с благодушным пренебрежением, надеясь, что удешевление экспорта скомпенсирует снижение потребительских расходов.
Экономическая политика властей, как обычно, направлена на стимулирование роста. Это связано с интуитивным страхом руководства Федеральной резервной системы, Минфина и Белого дома (какую бы партию ни представлял его обитатель) перед повторением ситуации 1930-х. Тогда «недуг» экономики был во многом связан с дефляционной политикой, углублявшей рецессию, вызванную лопнувшим «мыльным пузырем», образовавшимся в ходе биржевого бума двадцатых. Слабая реакция больного на сегодняшние стимулы говорит о том, что в структурном плане американская экономика сейчас намного слабее, чем в тридцатые годы прошлого века. Чтобы исправить эти изъяны, необходимо избавить народное хозяйство от финансовой удавки и принять меры для повышения покупательной способности простых граждан, тем самым ослабив их зависимость от кредитов. Для этого потребуется «амнистия» на рынке жилья. Но самое главное, Америке надо вернуть себе те качества, что сделали ее великой страной. А это будет непросто
Decline and fall of the American empire Ларри Эллиот (Larry Elliott)
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На прошлой неделе Америка установила рекорд. В результате последнего падения цен на жилье стоимость недвижимости снизилась на 33% по сравнению с максимальным показателем. Это даже больше, чем падение на 31%, наблюдавшееся в этом секторе в те годы, когда Джон Стейнбек писал свои «Гроздья гнева». Безработица в стране пока не достигла того же уровня, что и во времена Великой депрессии, но составляет 9,1% от трудоспособного населения, и этого вполне достаточно, чтобы действовать на нервы Белому дому. Последним президентом, который шел на второй срок при уровне безработицы, превышающем 7,2%, был Франклин Делано Рузвельт.
США одолевают серьезные проблемы. Каждый шестой американец не может обеспечить себе достойное питание без государственных продовольственных купонов. Бюджет, чуть больше десяти лет назад сводившийся с профицитом, сегодня имеет дефицит столь гигантский, что напрашиваются аналогии с Грецией. И к тому же Вашингтон разбил политический паралич.
Считается, что преодолеть эти проблемы будет несложно, поскольку Америка занимает первое место в мире по объему ВВП, обладает самыми мощными вооруженными силами, держит в руках ключ от мировой резервной валюты и пользуется репутацией страны, способной обновляться в соответствии с новыми реалиями каждую четверть века. Все это правда, и к тому же, у Америки есть другие сильные стороны. Ее университеты великолепны, они привлекают лучшие умы со всех концов света. Она находится на переднем крае технологических инноваций. Так что вполне может статься, что, преодолев кошмар кризиса, спровоцированного субстандартной ипотекой, Соединенные Штаты станут еще сильнее. А прочное финансовое положение американских компаний через пару лет вполне может стать предпосылкой для нового инвестиционного бума.
Но позвольте мне изложить альтернативную гипотезу. Америка в 2011 году напоминает Рим в 200 году нашей эры или Британию накануне Первой мировой войны: это империя, находящаяся в зените могущества, но в ее бастионах уже появляются первые трещины.
Опыт Рима и Британии учит: когда процесс разложения уже пошел, остановить его крайне трудно. Поэтому стоит обратить внимание на «сигналы тревоги», говорящие о грядущих бедах: перенапряжение военных ресурсов, расширяющаяся пропасть между богатыми и бедными, выхолощенная экономика, склонность людей жить не по средствам за счет кредитов и безрезультатность некогда эффективных мер в экономике. О многом говорят и такие факты, как высокий уровень насильственных преступлений, эпидемия ожирения, нездоровый интерес к порнографии и чрезмерное энергопотребление. Вывод однозначен: Америка находится в запущенной стадии культурного разложения.
Упадок империй обусловлен различными причинами, но некоторые факторы мы наблюдаем вновь и вновь. Среди них – упорное нежелание признать, что есть серьезные основания для беспокойства, и появление соперника (или соперников), бросающего вызов устоявшемуся миропорядку. Для Испании таким соперником стала Британия, для самой Британии – Америка. Для Америки же угроза исходит от Китая.
Упадок Британской империи резко ускорился после 1914 года. К 1945 году Соединенное Королевство было уже второстепенным игроком в биполярном мире, где господствовали США и СССР, а фунт стерлингов – основа золотого стандарта в 19 веке – быстро сдавал позиции резервной валюты. В обществе еще со Всемирной выставки 1851 года существовала озабоченность, что «не насытившиеся», более эффективные производители из Германии и США угрожают промышленной гегемонии «мастерской мира». Но на политическом уровне никаких действий в связи с этим предпринято не было. Во второй половине 19 века британская экономика пережила некоторые структурные сдвиги – перемещение мощностей с севера на юг Англии, переход от промышленного производства к финансовым операциям, от изготовления товаров к «стрижке купонов» инвестиционных доходов. К 1914 году валтасарова «надпись на стене» уже горела огненными буквами.
Впрочем, сегодняшняя Америка отличается от Британии столетней давности в двух важных аспектах. Во-первых, ее территория намного больше, что дает выгоды от экономии за счет масштаба в пределах целого континента. Во-вторых, в США динамично развиваются отрасли, которые будут иметь важнейшее стратегическое значение в первой половине 21 века. Британская экономика в 1914 году чрезмерно опиралась на угледобычу и судостроение (а обе эти отрасли в межвоенный период оказались в кризисе), и страна не успела вовремя осознать перспективность новых технологий. Тем не менее определенные параллели налицо. В американском народном хозяйстве тоже происходит смещение акцента с производства на финансы. Да и производители из других стран мира составляют все более серьезную конкуренцию Соединенным Штатам.
Лихорадка
А теперь отметим резкий контраст между нынешним кризисом и прошлыми циклическими колебаниями в американской экономике. Традиционно в США в ходе посткризисного оздоровления наблюдался резкий спад безработицы в связи с понижением процентных ставок, стимулировавшим рост потребления и жилищного строительства. На сей раз ситуация складывается по-иному. Формирование «мыльного пузыря» на рынке недвижимости сопровождалось «строительной лихорадкой», в результате чего избыток предложения образовался еще до того, как падение цен на жилье и увеличение безработицы привело к массовому выселению неплатежеспособных должников. В Америке сегодня построено столько жилья, что она не знает, куда его девать, и это положение дел в ближайшие годы не изменится.
В последние два месяца непрекращающийся поток плохих новостей о ситуации в экономике ослабил надежды на ее устойчивое оздоровление. Оптимизм сменился тревожным вопросом: не надвигается ли на Америку вторая волна рецессии?
На рынке недвижимости – чье состояние стало симптомом общего недуга американской экономики – эта вторая волна уже наступила. Налоговые льготы для домовладельцев дали лишь временную передышку «проседающему» рынку; сегодня миллионы людей живут в домах, стоящих меньше, чем они за них заплатили. По последним данным, это относится к 28 с лишним процентам жилой недвижимости, купленной по ипотеке. Это, естественно, побуждает американцев максимально воздерживаться от расходов. Ситуацию усугубляет рост цен на сырье: он раскручивает инфляцию и снижает покупательную способность зарплат.
Проверенные макроэкономические ходы оказываются менее эффективными, чем обычно. При этом нельзя сказать, что власти сидят сложа руки. В США краткосрочная процентная ставка уже два года равна нулю. В экономику были влиты две лошадиные дозы финансовых стимулов: на сегодняшний день израсходованы уже почти все средства из второго «пакета». Бюджетный дефицит США настолько велик, что агентство Moody`s грозит понизить кредитный рейтинг страны, хотя доллар и является мировой резервной валютой. Кроме того, несмотря на всю риторику о «сильном долларе», Вашингтон относится к курсу национальной валюты с благодушным пренебрежением, надеясь, что удешевление экспорта скомпенсирует снижение потребительских расходов.
Экономическая политика властей, как обычно, направлена на стимулирование роста. Это связано с интуитивным страхом руководства Федеральной резервной системы, Минфина и Белого дома (какую бы партию ни представлял его обитатель) перед повторением ситуации 1930-х. Тогда «недуг» экономики был во многом связан с дефляционной политикой, углублявшей рецессию, вызванную лопнувшим «мыльным пузырем», образовавшимся в ходе биржевого бума двадцатых. Слабая реакция больного на сегодняшние стимулы говорит о том, что в структурном плане американская экономика сейчас намного слабее, чем в тридцатые годы прошлого века. Чтобы исправить эти изъяны, необходимо избавить народное хозяйство от финансовой удавки и принять меры для повышения покупательной способности простых граждан, тем самым ослабив их зависимость от кредитов. Для этого потребуется «амнистия» на рынке жилья. Но самое главное, Америке надо вернуть себе те качества, что сделали ее великой страной. А это будет непросто
Decline and fall of the American empire Ларри Эллиот (Larry Elliott)
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter