7 июля 2011 banki.ru
1. Рецессия никого ничему не научила. Действительно ли лопнувший американский «пузырь» недвижимости был порождением ипотечных госагентств Fannie Mae, Freddie Mac, Закона о реинвестировании, конгрессмена и экс-главы Комитета по финансам США Барни Франка, экс-президента Билла Клинтона, «либералов» и т. д.? В этом убеждены многие, но проблема в том, что, к примеру, в Испании тоже надулся «пузырь» на рынке недвижимости. Его тоже инициировал Барни Франк? А такие же «пузыри» в Ирландии, Великобритании и Австралии — там тоже поработал конгрессмен из США? Не говоря уж о Восточной Европе. Смешно, конечно, но ведь десятки миллионов человек убеждены в том, что нашли виновников произошедшего, в то время как те, кто реально способствовал кризису, вышли сухими из воды.
2. Виновные остались безнаказанными. Топ-менеджеры с Уолл-стрит — Дик Фалд из Lehman Brothers или Анджело Мозило из Countrywide — обналичили огромные суммы перед тем, как рынок рухнул. Банки-хищники и недобросовестные ипотечные кредиторы ушли с рынка, забрав неправедно нажитые миллионы. Но в тюрьму никто не сел, более того — даже под расследование не попал. Все остались «чистенькими». Если уж на то пошло, то получается так: чем больше человек натворил дел в период с 2000-го по 2008-й, тем лучше с ним обходятся. И в следующий раз будет то же самое. Наверняка.
3. Вознаграждение дается не по заслугам. И простые люди, далекие от мира финансов, и маститые эксперты вроде политолога Джорджа Уилла никак не могут взять в толк, по каким же правилам работает Уолл-стрит. Глава финансовой фирмы в принципиально иной ситуации, нежели простой парень — владелец химчистки. У владельца химчистки и у финансиста с Уолл-стрит при игре по правилу «риск — вознаграждение» результаты будут совершенно разные. Традиционное американское видение рынка свободного предпринимательства в случае с миром финансов не работает. Парни с Уолл-стрит играют по совершенно иным правилам: опционы, бонусы, высокодоходные схемы, инсайдерская торговля, банки, «слишком большие, чтобы обанкротиться» — все это побуждает финансистов к бешеному риску, за который они получают деньги. А если что-то пойдет не так, то теряют они не так уж много (если вообще что-то теряют).
4. Коррупция. Америка — вроде как страна свободного предпринимательства, живущего по закону. Проблема в том, что игроки всегда могут подкупить судей. Представьте себе нечто подобное в Национальной футбольной лиге… А вот банки и финансовые фирмы осыпают деньгами конгресс, президентов, вашингтонскую администрацию, советников и прочих причастных к властным структурам. Финансисты участвуют и в избирательных кампаниях — там заплатить 500 тыс. долларов спикеру, тут пристроить кого-нибудь на непыльную должность. Они тратят кучу денег на лоббистов, так что любой, кто работает при правительстве и «ведет себя хорошо», может рассчитывать на 500 тыс. долларов годовой зарплаты, уйдя в лоббисты после пенсии. Сколько в целом уходит на подкуп? По сведениям американского Центра политической ответственности (Center for Responsive Politics), в прошлом году только на лоббистов было потрачено в общей сложности 474 млн долларов.
5. Акции опять взлетели вверх. Индекс Standard & Poor’s 500 вырос вдвое по сравнению с мартом 2009-го. Не правда ли, хорошие новости? В некоторой степени — да. Но на деле это связано с обесцениванием доллара (когда доллар падает, Уолл-стрит поднимается, и наоборот). Кроме того, история показывает, что во времена «медвежьих» рынков 1930-х и 1970-х Уолл-стрит входила в ралли (точно так же было и в Японии 1990-х). Но рыночный бум, основанный на самых рисковых и ненадежных бумагах, повышает опасность краха. В таких условиях инвесторы далеки от позитивных настроений и близки к разочарованию. Акции недешевы, но прибыль по тому же S&P составляет всего лишь 2%. Согласно расчетам по коэффициенту Q Tobin (рыночная стоимость активов компании, деленная на стоимость страхового возмещения), акции сейчас на 70% превышают обычные показатели. Сюда же можно прибавить стареющее поколение беби-бумеров, которые по-прежнему держат деньги в акциях, но по мере выхода на пенсию начнут их продавать.
6. Деривативы — бомба с тикающим часовым механизмом. Незадолго до краха Lehman компании с Уолл-стрит держали в своих портфелях деривативы на общую сумму в 183 трлн долларов. Это в 13 раз больше всей экономики Соединенных Штатов. Звучит как полное безумие? Что ж, так оно и есть. С тех пор Америка пережила четыре года паники, прошла через некое подобие реформ и финансово «протрезвела». А что на сегодня с деривативами? 248 трлн долларов. Кроме шуток. Чудесные времена настали.
7. Старорежимное правительство. Это просто смешно, когда республиканцы называют Барака Обаму «либералом», или «социалистом», или «коммунистом». Они это серьезно? Обама — это новый Джордж Буш, причем старший, а не младший. Он ведет себя скорее как пожилой человек, чем как молодой. Кто по-прежнему управляет американской экономикой? А вот кто: Бернанке, Гейтнер, Саммерс. Goldman Sachs, J PMorgan Chase. Ничего не изменилось с 1987 года, когда Пол Волкер был председателем Федеральной резервной системы США. Перемены? Какие еще «перемены»? (И даже те немногие перемены, которых удалось добиться простым американцам, оказались «чересчур» для Уолл-стрит, которая в итоге купила себе более удобный и сговорчивый конгресс образца 2010 года.)
8. Бернанке ничего не смыслит в своей работе. Председатель ФРС сделал ошеломляющее заявление на своей пресс-конференции — по его словам, бум индекса Russell 2000, состоящего из бумаг небольших и рисковых компаний, — это свидетельство того, что политика смягчения кредитно-денежной политики якобы себя оправдала. Раньше в обязанности ФРС входило обеспечение двух факторов: низкой инфляции и низкой безработицы. Теперь, очевидно, в их число вошла еще одна: взвинчивать цены на акции на Уолл-стрит. С ума сойти. Будет большим сюрпризом, если это все закончится хорошо.
9. Американцы занимают как сумасшедшие. Хотите увидеть кредитный «пузырь»? В Америке он уже вовсю надувается. Ни для кого не секрет, что федеральная задолженность растет как на дрожжах и что конгресс США может и не поднять долговую планку на следующей неделе. Но это еще не все. В I квартале нынешнего года американские корпорации заняли в общей совокупности 513 млрд долларов. Это вдвое больше показателей прошлой осени, хотя уже тогда корпоративная задолженность была высока. Инвесторы, отчаявшись в стремлении получить хоть какую-то прибыль, готовы скупать практически любые облигации. Неудивительно, что в таких условиях процентные ставки резко упали, хотя сколько разговоров было о «наличных на балансе». Совокупная задолженность американских корпораций составляет около 7,3 трлн долларов. Это рекорд — за последние пять лет долги выросли на 24%. А если еще прибавить сюда потребительские задолженности, госдолг и долги финансового сектора, то сумма и вовсе составит 50 трлн долларов. Больше кредитов — больше рисков.
10. Реальная экономика находится на дне. Второй раунд смягчения кредитно-денежной политики не дал ничего, кроме снижения валютных котировок. Уровень безработицы намного выше, чем рассказывают официальные источники (к примеру, в отчете Министерства труда США мелким шрифтом все-таки упоминается, что каждый четвертый американец средних лет страдает без работы). Цены на недвижимость не растут, а падают. Внутренний дефицит составляет около 120 млрд долларов ежегодно (ситуация не менялась с 1990 года). Размеры заработной платы не увеличиваются. Да, производительность труда растет, но, по иронии, она же и сдерживает рост количества рабочих мест.
Философ Джордж Сантаяна сказал однажды: «Кто не помнит своего прошлого, обречен пережить его снова». Но, похоже, американцы вынуждены будут вернуться в прошлое не потому, что забыли его, а потому что так ничему и не научились на собственных ошибках.
Оригинал Перевела Наталья ЧЕРКАШИНА
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба