11 июля 2011 Альпари Сусин Егор
На выходных китайцы опубликовали данные по инфляции, ситуация оказалась даже хуже ожидаемого, потому как годовой прирост цен достиг 6.4%, в последний раз такие уровни наблюдались в июле 2008 года. За месяц цены выросли на 0.3%, но это без поправки на сезонность, если эту поправку внести – то рост цен составил рекордные за 7 месяцев 0.8%. Цены в сельской местности выросли за год на 7%, в городах рост составил 6.2%. Основным фактором роста цен остается продовольствие цены на которое за последний год подскочили на и 14.4%, за месяц цены здесь выросли на 0.9%, непродовольственные товары подорожали всего на 3.0% за год. Например, на 32.3% за год выросли цены на мясо птицы, на 57.1% за год подорожала свинина, яйца подорожали на 23.3% за год. Рост потребительских цен за последний квартал составил 6.0% в годовом исчислении и снова начал ускоряться, за первое полугодие цены выросли на 5.4% относительно первого полугодия 2010 года, что прилично превышает целевые на текущий год 4.0% (общие целевые уровни в Китае 3.0%, но были повышены). Такая динамика цен объясняет почему Народный банк Китая повысил ставки, с другой стороны наивно было бы полагать, что повышение ставок может тормознуть рост цен на продовольствие (а именно они формируют 2/3 всего годового прироста цен). Для китайский властей ситуация крайне неприятна, потому как продукты питания занимают важное место в потребительской корзине китайцев. Если подходить формально – то НБК старается держать ставки по пятилетним депозитам выше уровня долгосрочной инфляции, сейчас эти ставки сравнялись и составляют 5.5%, если в июле не произойдет резко коррекции цен вниз – то Центробанк должен снова повысить ставку.
В июне ускорился и рост производственных цен, за год они выросли на 7.1%, причем закупочные цены производителей выросли за год на 10.5%. Такая динамика вряд ли может порадовать китайские власти, т.к. предполагает сохранение достаточно сильного инфляционного давления и в потребительским секторе.
Китайский баланс
В последний месяц квартала китайская внешняя торговля выстрелила, экспорт за месяц вырос на 3.1% (с поправкой на сезонность, которую китайские власти считать не любят, экспорт не изменился), импорт сократился на 2.9% (с поправкой на сезонность снизился на 5.2%). Сальдо торгового баланса составило $22.3 млрд., что на 11.2% больше уровня прошлого года. За год экспорт вырос на 17.9%, импорт вырос за год на 19.3%. Снижение цен на ресурсы поддержало Китай в июне снизив импорт, экспорт же без поправок на сезонность показал рекордные уровни $162 млрд., но если смотреть с поправкой на сезонность – то он очень стабильно держится вблизи максимумов, хотя и перестал активно расти. Ситуация в целом очень стабильна, сальдо торгового баланса за последние 12 месяцев составило $175 млрд. и держится вблизи таких уровней последние полгода с традиционным новогодним проседанием, если его откинуть – то импорт был минимальным за 7 месяцев. Китай достаточно резко сократил импорт меди (-25.3% в 1 полугодии по сравнению с первым полугодием прошлого года), зерновых (-33.1%), глиноземов (-57.2%). Импорт нефти вырос на 13.4%, но темпы роста резко замедляются в первом квартале импорт вырос на 27.5% относительно первого квартала 2010 года, во втором рост относительно второго квартала прошлого года составил скромные 1.1%, фактически во втором квартале китайцы перестали наращивать импорт нефти.
Гайтнер экономит
В июне американское Казначейство погасило долгов на $588 млрд., из которых краткосрочные векселя T-Bills $529.4 млрд. и более длинных облигаций T-Notes на $58.6 млрд. Размещено на рынке было облигаций на $657.8 млрд., из которых краткосрочные векселя T-Bills $482.4 млрд., более длинных облигаций T-Notes на $155.2 млрд., тридцатилетних T-Bonds на $13 млрд. и защищенных от инфляции тридцатилетних TIPS на $7.2 млрд. Чистые заимствования на рынке составили $69.8 млрд., что достаточно скромно по современным меркам.
В июле США предстоит крайне скромный объем погашений по облигациям, всего $455.3 млрд., из которых T-Bills на $395.4 млрд. и T-Notes на $59.9 млрд. Запланировано провести 17 аукционов по размещению облигаций на рынке на общую сумму около $440 млрд. (три аукциона уже проведены и на них привлечено $82.8 млрд.). Фактически в июле Минфин США не намерен занимать деньги на открытом рынке - только рефинансировать, даже планируется небольшой объем погашений в пределах $10-15 млрд., т.е. Минфин планирует справиться своими силами.
Деньги у американского Минфина катастрофически быстро заканчиваются, если на 30 июня у него было $137 млрд., то к 7 июля счет похудел до $64.2 млрд., из которых $5 млрд. – это Cash Management Bill (CMB), т.е. надежды у Гайтнера в основном на налоговые поступления, в последние два года дефицит бюджета в июле составлял $165-180 млрд., на начало месяца было чуть больше $130 млрд. свободных, т.е. придется экономить...
График размещения и погашения облигаций ниже.
https://alpari.com/ru (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В июне ускорился и рост производственных цен, за год они выросли на 7.1%, причем закупочные цены производителей выросли за год на 10.5%. Такая динамика вряд ли может порадовать китайские власти, т.к. предполагает сохранение достаточно сильного инфляционного давления и в потребительским секторе.
Китайский баланс
В последний месяц квартала китайская внешняя торговля выстрелила, экспорт за месяц вырос на 3.1% (с поправкой на сезонность, которую китайские власти считать не любят, экспорт не изменился), импорт сократился на 2.9% (с поправкой на сезонность снизился на 5.2%). Сальдо торгового баланса составило $22.3 млрд., что на 11.2% больше уровня прошлого года. За год экспорт вырос на 17.9%, импорт вырос за год на 19.3%. Снижение цен на ресурсы поддержало Китай в июне снизив импорт, экспорт же без поправок на сезонность показал рекордные уровни $162 млрд., но если смотреть с поправкой на сезонность – то он очень стабильно держится вблизи максимумов, хотя и перестал активно расти. Ситуация в целом очень стабильна, сальдо торгового баланса за последние 12 месяцев составило $175 млрд. и держится вблизи таких уровней последние полгода с традиционным новогодним проседанием, если его откинуть – то импорт был минимальным за 7 месяцев. Китай достаточно резко сократил импорт меди (-25.3% в 1 полугодии по сравнению с первым полугодием прошлого года), зерновых (-33.1%), глиноземов (-57.2%). Импорт нефти вырос на 13.4%, но темпы роста резко замедляются в первом квартале импорт вырос на 27.5% относительно первого квартала 2010 года, во втором рост относительно второго квартала прошлого года составил скромные 1.1%, фактически во втором квартале китайцы перестали наращивать импорт нефти.
Гайтнер экономит
В июне американское Казначейство погасило долгов на $588 млрд., из которых краткосрочные векселя T-Bills $529.4 млрд. и более длинных облигаций T-Notes на $58.6 млрд. Размещено на рынке было облигаций на $657.8 млрд., из которых краткосрочные векселя T-Bills $482.4 млрд., более длинных облигаций T-Notes на $155.2 млрд., тридцатилетних T-Bonds на $13 млрд. и защищенных от инфляции тридцатилетних TIPS на $7.2 млрд. Чистые заимствования на рынке составили $69.8 млрд., что достаточно скромно по современным меркам.
В июле США предстоит крайне скромный объем погашений по облигациям, всего $455.3 млрд., из которых T-Bills на $395.4 млрд. и T-Notes на $59.9 млрд. Запланировано провести 17 аукционов по размещению облигаций на рынке на общую сумму около $440 млрд. (три аукциона уже проведены и на них привлечено $82.8 млрд.). Фактически в июле Минфин США не намерен занимать деньги на открытом рынке - только рефинансировать, даже планируется небольшой объем погашений в пределах $10-15 млрд., т.е. Минфин планирует справиться своими силами.
Деньги у американского Минфина катастрофически быстро заканчиваются, если на 30 июня у него было $137 млрд., то к 7 июля счет похудел до $64.2 млрд., из которых $5 млрд. – это Cash Management Bill (CMB), т.е. надежды у Гайтнера в основном на налоговые поступления, в последние два года дефицит бюджета в июле составлял $165-180 млрд., на начало месяца было чуть больше $130 млрд. свободных, т.е. придется экономить...
График размещения и погашения облигаций ниже.
https://alpari.com/ru (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter