13 июля 2011 Финмаркет Лусников Андрей
На долговых рынках Европы беспокойно, а тем временем золото достигло нового исторического максимума
Среда (во всяком случае, первая ее половина) оказывается довольно-таки спокойным днем, даже несмотря на умеренное снижение на фондовом рынке. Спокойным - на фоне начала недели, когда все активы падали, и стремительно снижался курс европейской валюты. Начиная с середины дня вторника, евро стал корректироваться вверх - и продолжал корректироваться утром в среду, несмотря на то, что поздним вечером вторника пришла новость о том, что агентство Moody's снизило до мусорного уровня рейтинг еще одной страны из группы PIIGS - Ирландии.
Новость прошла не то, чтобы совсем уж незамеченной - но явно запоздала. Облигации Ирландии падали практически синхронно с португальскими бумагами, чей рейтинг был также снижен до "мусорного" примерно неделей ранее. Инвесторы, активно избавлявшиеся от евровалюты, стали фиксировать позиции, когда Италия "успешно" разместила свои бонды - после этого стало понятно хотя бы то, что кризису не грозит немедленная эскалация.
Но кризис есть, это общепризнано.
Европейский долговой кризис вступил в новую фазу, и регуляторы должны как можно быстрее выработать ясное решение долговых проблем, чтобы остановить их распространение, угрожающее стабильности единой европейской валюты. Правительства стран еврозоны больше не могут рассчитывать на то, что стоимость привлечения средств для них будет близкой к доходности германских гособлигаций лишь потому, что они участвуют в валютном союзе.
Эти слова главы Банка Италии и будущего главы Европейского центрального банка Марио Драги являются хорошим диагнозом того, что сейчас происходит в еврозоне. А еще они констатируют важную взаимосвязь: связь между курсом евро как валюты еврозоны и доходности облигаций, рост которой, собственно, и является ключевым индикатором кризиса.
Здесь есть факт, непривычный для естественного инвесторского подхода. Ведь суверенные долги страны, которая оперирует валютой, практически имеющей резервный статус (евро такой статус, очевидно, имеет) разумно рассматривать как безрисковый актив, во всяком случае, в пространстве данной валюты. То есть государство, имеющее в своем распоряжении печатный станок, может расплатиться - в своей национальной валюте - всегда.
Именно поэтому близка сейчас к нулевой доходность американских облигаций. Именно поэтому же крайне низка доходность, скажем, бондов Германии (а также и Франции).
Но, как выясняется сейчас, такой статус государственным облигациям присваивается зря. Наглядный пример - Греция, чьи двухлетние долги стоят всего лишь чуть больше половины от номинала: инвесторы тем самым дисконтируют крайне высокую вероятность того, что в итоге по облигациям не заплатят. Или заплатят гораздо меньше номинала. Как только произойдет первый такой случай, инвесторы станут задумываться об универсальности нового явления: ведь это сейчас Греция слаба, а Германия сильна. Когда-то бывало и иначе…
И еще один "момент истины": это шум в СМИ по поводу того, что дефолт назревает в США, где затянулись переговоры в Конгрессе о повышении потолка заимствований. А ну как и американцы покажут пример, как можно показать рынку, что его представления о надежности бумаг являются ложными?
В общем, немудрено, что золото как раз сегодня обновило исторический максимум, чуть не достигнув $1580 за унцию (в прошлый раз максимумы были примерно в середине весны). Надежность золота как носителя стоимости, по крайней мере, не может быть поставлена под сомнение (хотя оно, золото, может и дешеветь). Этот рывок - очень четкий признак того, что в мировых финансах все непросто
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Среда (во всяком случае, первая ее половина) оказывается довольно-таки спокойным днем, даже несмотря на умеренное снижение на фондовом рынке. Спокойным - на фоне начала недели, когда все активы падали, и стремительно снижался курс европейской валюты. Начиная с середины дня вторника, евро стал корректироваться вверх - и продолжал корректироваться утром в среду, несмотря на то, что поздним вечером вторника пришла новость о том, что агентство Moody's снизило до мусорного уровня рейтинг еще одной страны из группы PIIGS - Ирландии.
Новость прошла не то, чтобы совсем уж незамеченной - но явно запоздала. Облигации Ирландии падали практически синхронно с португальскими бумагами, чей рейтинг был также снижен до "мусорного" примерно неделей ранее. Инвесторы, активно избавлявшиеся от евровалюты, стали фиксировать позиции, когда Италия "успешно" разместила свои бонды - после этого стало понятно хотя бы то, что кризису не грозит немедленная эскалация.
Но кризис есть, это общепризнано.
Европейский долговой кризис вступил в новую фазу, и регуляторы должны как можно быстрее выработать ясное решение долговых проблем, чтобы остановить их распространение, угрожающее стабильности единой европейской валюты. Правительства стран еврозоны больше не могут рассчитывать на то, что стоимость привлечения средств для них будет близкой к доходности германских гособлигаций лишь потому, что они участвуют в валютном союзе.
Эти слова главы Банка Италии и будущего главы Европейского центрального банка Марио Драги являются хорошим диагнозом того, что сейчас происходит в еврозоне. А еще они констатируют важную взаимосвязь: связь между курсом евро как валюты еврозоны и доходности облигаций, рост которой, собственно, и является ключевым индикатором кризиса.
Здесь есть факт, непривычный для естественного инвесторского подхода. Ведь суверенные долги страны, которая оперирует валютой, практически имеющей резервный статус (евро такой статус, очевидно, имеет) разумно рассматривать как безрисковый актив, во всяком случае, в пространстве данной валюты. То есть государство, имеющее в своем распоряжении печатный станок, может расплатиться - в своей национальной валюте - всегда.
Именно поэтому близка сейчас к нулевой доходность американских облигаций. Именно поэтому же крайне низка доходность, скажем, бондов Германии (а также и Франции).
Но, как выясняется сейчас, такой статус государственным облигациям присваивается зря. Наглядный пример - Греция, чьи двухлетние долги стоят всего лишь чуть больше половины от номинала: инвесторы тем самым дисконтируют крайне высокую вероятность того, что в итоге по облигациям не заплатят. Или заплатят гораздо меньше номинала. Как только произойдет первый такой случай, инвесторы станут задумываться об универсальности нового явления: ведь это сейчас Греция слаба, а Германия сильна. Когда-то бывало и иначе…
И еще один "момент истины": это шум в СМИ по поводу того, что дефолт назревает в США, где затянулись переговоры в Конгрессе о повышении потолка заимствований. А ну как и американцы покажут пример, как можно показать рынку, что его представления о надежности бумаг являются ложными?
В общем, немудрено, что золото как раз сегодня обновило исторический максимум, чуть не достигнув $1580 за унцию (в прошлый раз максимумы были примерно в середине весны). Надежность золота как носителя стоимости, по крайней мере, не может быть поставлена под сомнение (хотя оно, золото, может и дешеветь). Этот рывок - очень четкий признак того, что в мировых финансах все непросто
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу