16 июля 2011 Альпари Сусин Егор
На неделе ФРС все же продолжала аккуратно докупать гособлигации, причем немного быстрее погашения MBS, но в целом не выходила за рамки чистой покупки $600 +/- 5 млрд. Портфель гособлигаций достиг $1630.4 млрд., ценных бумаг на балансе на $2654.3 млрд., а общий размер активов $2882 млрд. Резервы банков поставили новый рекорд $1708.5 млрд., как и наличность на балансах банков, которая вплотную подобралась к $1.8 трлн., составив $1796.5 млрд.
Банковский кредит вырос, но практически весь чистый рост – это прочие кредиты. После трех подряд недель сокращения рост показал ипотечный кредит (+$10.6 млрд.), но сократился потребительский кредит (-$3.6 млрд.) и кредит компаниям (-$4.7 млрд.), потому общие объемы кредитования после коррекции на изменение методики расчета не показали ничего нового и интересного – кредит стабилизировался, но говорить о начале роста банковского кредитования пока не приходится. Достаточно любопытно вышли данные по межбанковскому кредитованию, объемы которого к 6 июля сократились до $108 млрд., а последний раз такие уровни были в 1983 году, но тогда активы банков были в 6 раз меньше, по сути межбанк просто умер, перед началом кризиса межбанковский кредит достигал $450-500 млрд., сейчас чуть больше $100 млрд. Впервые за послевоенный период межбанковский кредит составил менее 1% от активов банков. Для мелких и средних банков это может быть серьёзной проблемой.
Иностранные банки в последние недели никаких особых действий не предпринимали, обязательства перед офисами-нерезидентами практически не меняются, оставаясь в районе $50-70 млрд. Наличность в иностранных банках начала постепенно сокращаться и составила к 6 июля $845.6 млрд., что составляет 45.9% от их активов. Зато теперь уже американские банки сократили свои обязательства перед внешними филиалами до минимальных с 2006 года уровней $230-240 млрд., урезав их за несколько недель на $66 млрд., или почти на четверть.
На некоторых западных ресурсах была высказана версия, что резкий переток капитала – это т.н. «евродоллары» - долларовые депозиты вне США. Суть в том, что перевод долларов из США на счета банков-нерезидентов фактически отражается как обязательство американского банка перед банком нерезидентом. И тогда ситуация разворачивается с точностью до наоборот, т.е. это был вывод долларов из США, причем именно долларов (без конвертации в другие валюты). На самом деле достаточно интересный вариант, но тогда он должен сопровождаться сбросом американских активов, причем сбросом этих активов резидентами (иначе это бы отразилось на потоках капитала по отчетам Минфина) с переводом долларов из США в банки-нерезиденты. Причем только за первый квартал здесь должна была нарисоваться сумма близкая к $300-350 млрд., сумма не малая. Если смотреть по данным ФРС это могли бы быть домохозяйства (слившие в 1 квартале трежерис на $283 млрд.), но они слив трежерис слились во взаимные фонды и погасили часть долгов по ипотеке. Это означает, что каналы вывода были немного иные. Взаимные фонды закачали деньги в американский кредитный и фондовый рынки, естественно у банков в активах отражены резервы в ФРС, потому по ним определить источник нереально. Судя по всему большая часть потока прошла как «Unidentified Miscellaneous Financial liabilities/assets», т.е. как таковые концы там найти будет сложно. Этот вариант тоже не имеет полноценных подтверждений, но все же выглядит относительно реалистично.
Он означает то, что деньги ФРС были тупо в полном объеме выведены из США и складированы в «долларах» вне США. Если все действительно так (есть сомнения конечно, что именно так но все же) - то QE2 не что иное как подготовка к дефолту по гособлигациям США и подготовка эта началась заранее и ФРС прямой участник этого процесса. Посмотрим конечно, но если дефолт будет объявлен - то мы с определенной долей уверенности сможем говорить, что решение о дефолте было принято заранее и все нынешние игры республиканцев и демократов не что иное, как просто наглое шоу
Производство в США остается слабым
Промышленное производство за июнь выросло на 0.2%, но данные за прошлые периоды пересмотрели с небольшим понижением в итоге апрель и май показали падение производства на 0.1%. За второй квартал производство выросло всего на 0.2% (0.8% в годовом исчислении) и это худшее значение со второго квартала 2009 года. Прирост производства за год составил скромные 3.4%. Загруженность производственных мощностей в июне составила 76.7%, такой же уровень был в мае. Плохи дела в обрабатывающей промышленности, где роста в июне не было, да в целом за квартал производство практически не изменилось.
На данный момент производство остается на 7.6% ниже докризисного уровня и удалось восстановить чуть более половины кризисных потерь и объемы производства на уровне 2004 года, при этом объемы производства в обрабатывающей промышленности на 10.9% ниже докризисного максимума. Отчет указывает на то, что данные по ВВП должны быть достаточно слабыми и явно хуже динамики первого квартала
Припавшие цены на бензин сдержали инфляцию в США
Потребительские цены в США за июнь снизились на 0.2%, впервые за год наблюдалось месячное снижение цен, но годовой прирост цен остался на уровне 3.6%. Продукты питания за месяц подорожали на 0.2%, зато цены на энергию снизились сразу на 4.4%, годовой прирост цен составил соответственно 3.7% и 20.1%. Основным фактором снижения инфляции в июне стали, конечно, цены на бензин, которые упали за месяц на 6.8% (это понизило общий индекс цен на 0.3%). Без учета энергии и продуктов питания цены в июне выросли на 0.3%, годовой прирост составил 1.6%. По итогам второго квартала инфляция в США составила 4.1% в годовом исчислении, базовая инфляция составила 2.5% (рекорд с осени 2008 года). Достаточно активно в последние месяцы дорожает одежда, а мае цены выросли на 1.2%, в июне прибавили ещё 1.4%, годовой прирост цен здесь правда не так серьёзен и составляет 1.9%, но это с учетом гедонистических поправок, т.е. реальные цены растут быстрее. Медицина очень стабильна, за месяц цены выросли на 0.2%,годовой прирост оставил 2.9%. Товары за год прибавили в цене 6.5%, услуги подорожали на 1.9%. Потребительские товары без учета продуктов питания и напитков за последний год подорожали на 8.3%, даже после того как в июне цены на них снизились на 1.1%, причем потребительские товары краткосрочного пользования за год подорожали сразу на 12.4%.
https://alpari.com/ru (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Банковский кредит вырос, но практически весь чистый рост – это прочие кредиты. После трех подряд недель сокращения рост показал ипотечный кредит (+$10.6 млрд.), но сократился потребительский кредит (-$3.6 млрд.) и кредит компаниям (-$4.7 млрд.), потому общие объемы кредитования после коррекции на изменение методики расчета не показали ничего нового и интересного – кредит стабилизировался, но говорить о начале роста банковского кредитования пока не приходится. Достаточно любопытно вышли данные по межбанковскому кредитованию, объемы которого к 6 июля сократились до $108 млрд., а последний раз такие уровни были в 1983 году, но тогда активы банков были в 6 раз меньше, по сути межбанк просто умер, перед началом кризиса межбанковский кредит достигал $450-500 млрд., сейчас чуть больше $100 млрд. Впервые за послевоенный период межбанковский кредит составил менее 1% от активов банков. Для мелких и средних банков это может быть серьёзной проблемой.
Иностранные банки в последние недели никаких особых действий не предпринимали, обязательства перед офисами-нерезидентами практически не меняются, оставаясь в районе $50-70 млрд. Наличность в иностранных банках начала постепенно сокращаться и составила к 6 июля $845.6 млрд., что составляет 45.9% от их активов. Зато теперь уже американские банки сократили свои обязательства перед внешними филиалами до минимальных с 2006 года уровней $230-240 млрд., урезав их за несколько недель на $66 млрд., или почти на четверть.
На некоторых западных ресурсах была высказана версия, что резкий переток капитала – это т.н. «евродоллары» - долларовые депозиты вне США. Суть в том, что перевод долларов из США на счета банков-нерезидентов фактически отражается как обязательство американского банка перед банком нерезидентом. И тогда ситуация разворачивается с точностью до наоборот, т.е. это был вывод долларов из США, причем именно долларов (без конвертации в другие валюты). На самом деле достаточно интересный вариант, но тогда он должен сопровождаться сбросом американских активов, причем сбросом этих активов резидентами (иначе это бы отразилось на потоках капитала по отчетам Минфина) с переводом долларов из США в банки-нерезиденты. Причем только за первый квартал здесь должна была нарисоваться сумма близкая к $300-350 млрд., сумма не малая. Если смотреть по данным ФРС это могли бы быть домохозяйства (слившие в 1 квартале трежерис на $283 млрд.), но они слив трежерис слились во взаимные фонды и погасили часть долгов по ипотеке. Это означает, что каналы вывода были немного иные. Взаимные фонды закачали деньги в американский кредитный и фондовый рынки, естественно у банков в активах отражены резервы в ФРС, потому по ним определить источник нереально. Судя по всему большая часть потока прошла как «Unidentified Miscellaneous Financial liabilities/assets», т.е. как таковые концы там найти будет сложно. Этот вариант тоже не имеет полноценных подтверждений, но все же выглядит относительно реалистично.
Он означает то, что деньги ФРС были тупо в полном объеме выведены из США и складированы в «долларах» вне США. Если все действительно так (есть сомнения конечно, что именно так но все же) - то QE2 не что иное как подготовка к дефолту по гособлигациям США и подготовка эта началась заранее и ФРС прямой участник этого процесса. Посмотрим конечно, но если дефолт будет объявлен - то мы с определенной долей уверенности сможем говорить, что решение о дефолте было принято заранее и все нынешние игры республиканцев и демократов не что иное, как просто наглое шоу
Производство в США остается слабым
Промышленное производство за июнь выросло на 0.2%, но данные за прошлые периоды пересмотрели с небольшим понижением в итоге апрель и май показали падение производства на 0.1%. За второй квартал производство выросло всего на 0.2% (0.8% в годовом исчислении) и это худшее значение со второго квартала 2009 года. Прирост производства за год составил скромные 3.4%. Загруженность производственных мощностей в июне составила 76.7%, такой же уровень был в мае. Плохи дела в обрабатывающей промышленности, где роста в июне не было, да в целом за квартал производство практически не изменилось.
На данный момент производство остается на 7.6% ниже докризисного уровня и удалось восстановить чуть более половины кризисных потерь и объемы производства на уровне 2004 года, при этом объемы производства в обрабатывающей промышленности на 10.9% ниже докризисного максимума. Отчет указывает на то, что данные по ВВП должны быть достаточно слабыми и явно хуже динамики первого квартала
Припавшие цены на бензин сдержали инфляцию в США
Потребительские цены в США за июнь снизились на 0.2%, впервые за год наблюдалось месячное снижение цен, но годовой прирост цен остался на уровне 3.6%. Продукты питания за месяц подорожали на 0.2%, зато цены на энергию снизились сразу на 4.4%, годовой прирост цен составил соответственно 3.7% и 20.1%. Основным фактором снижения инфляции в июне стали, конечно, цены на бензин, которые упали за месяц на 6.8% (это понизило общий индекс цен на 0.3%). Без учета энергии и продуктов питания цены в июне выросли на 0.3%, годовой прирост составил 1.6%. По итогам второго квартала инфляция в США составила 4.1% в годовом исчислении, базовая инфляция составила 2.5% (рекорд с осени 2008 года). Достаточно активно в последние месяцы дорожает одежда, а мае цены выросли на 1.2%, в июне прибавили ещё 1.4%, годовой прирост цен здесь правда не так серьёзен и составляет 1.9%, но это с учетом гедонистических поправок, т.е. реальные цены растут быстрее. Медицина очень стабильна, за месяц цены выросли на 0.2%,годовой прирост оставил 2.9%. Товары за год прибавили в цене 6.5%, услуги подорожали на 1.9%. Потребительские товары без учета продуктов питания и напитков за последний год подорожали на 8.3%, даже после того как в июне цены на них снизились на 1.1%, причем потребительские товары краткосрочного пользования за год подорожали сразу на 12.4%.
https://alpari.com/ru (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter