18 июля 2011 Sberbank CIB Кащеев Николай
Стресс-тест европейских банков не произвел, как и ожидалось, существенного впечатления на рынок: это – третья попытка, и предыдущие научили участников рынка тому, что тесты мало чего значат. Долговой кризис продолжает свое подземное горение, и спрэды Италии и Испании – этих гигантских частей долга PIIGS, способные пустить на дно половину ЕС – достигли новых исторических максимумов. Зато тесты снабдили участников рынка ценной информацией. Ниже приведен график из WallStreetJournal, показывающий позиции банков ЕС в негосударственных долгах стран PIIGS (банки указаны по юрисдикции):
Цифры значительно отличаются от цифр суверенного долга – в гораздо большую сторону. Не все эти объемы автоматически попадают в разряд плохих, конечно, в случае суверенных дефолтов, но, скорее всего, очень многие. Причем неизбежная при любом сценарии рецессия в ряде стран PIIGSтакже ставит под сомнение большую их часть. Солидная часть этих долгов, скорее всего, окажется плохими. А порядок цифр вы видите.
Слышны прежние речи: Ив Мерш из правления ЕЦБ вновь срочно требует от министров финансов согласовать следующий пакет помощи Греции. Встреча министров назначена на 21 июля. Reutersцитирует очередной крик отчаяния монетарных властей еврозоны (Ива Мерша): «Долговой кризис может превратиться в кризис евро». Непременно превратится, и всем это очевидно!
Доллар снова растет на фоне падения доходности Bunds и относительной стабильности Trys, которые, впрочем, тоже потихоньку подрастают в цене. Это все более похоже на разворот тренда на фоне частичного бегства в качество
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Цифры значительно отличаются от цифр суверенного долга – в гораздо большую сторону. Не все эти объемы автоматически попадают в разряд плохих, конечно, в случае суверенных дефолтов, но, скорее всего, очень многие. Причем неизбежная при любом сценарии рецессия в ряде стран PIIGSтакже ставит под сомнение большую их часть. Солидная часть этих долгов, скорее всего, окажется плохими. А порядок цифр вы видите.
Слышны прежние речи: Ив Мерш из правления ЕЦБ вновь срочно требует от министров финансов согласовать следующий пакет помощи Греции. Встреча министров назначена на 21 июля. Reutersцитирует очередной крик отчаяния монетарных властей еврозоны (Ива Мерша): «Долговой кризис может превратиться в кризис евро». Непременно превратится, и всем это очевидно!
Доллар снова растет на фоне падения доходности Bunds и относительной стабильности Trys, которые, впрочем, тоже потихоньку подрастают в цене. Это все более похоже на разворот тренда на фоне частичного бегства в качество
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу