Итак, саммит лидеров стран ЕС завершился и можно сказать, что завершился он достаточно неожиданно позитивно. Те решения, что были приняты во многом даже перекрывают ожидания, которые были, политики очень усиленно и продуктивно поработали дабы существенно снизить возможность распространения долгового кризиса в ЕС. Естественно, что рынки отреагировали бурно позитивно на озвученные решения и будущие меры, рисковые активы снова в моде, как говорится. Предлагаю данный обзор посвятить разбору всех тех решений, к которым пришли участники саммита.
EFSF:
Было принято решение о существенном увеличение европейского фонда финансовой стабильности, который на данный момент составляет 440 млрд. евро. Увеличение станет достаточно обширным, аж до 5 раз, но как минимум объем фонда составит 1 трлн. евро. Отныне EFSF сможет предоставлять гарантии по облигациям на суммы от 0.8 до 1.3 трлн. евро. Также были согласованы два варианта создания страховых механизмов на базе EFSF. Первый дает возможность покупателям суверенных долговых бумаг покупать по этим бумагам также и страховые обязательства, которые будут выпущено от имени еврозоны. Соответственно это существенно снизит стоимость заимствований. Второй вариант подразумевает создание специальных компаний на базе EFSF (Special Purpose Vehicles), в которые будут производиться инвестиции от самого европейского фонда, а также от частных инвесторов, что, тем самым, существенно увеличит объем средств для тех или иных действий, например для покупки бондов или рекапитализации банков. Таким образом, EFSF получит возможность использовать любой из вышеописанных вариантов исходя из той или иной ситуации. В результате по европейскому фонду мы видим крайне позитивные моменты, и денег дали достаточно, и гибкость будущего возможного наполнения средств сделали. Но есть и будущие риски, например, первое, что видится – это то, что EFSF берет на себя, если придется, те или иные долги, то есть плохие активы, а спонсоры фонда есть европейские страны, а значит, по логике, их экономическое состояние должно ухудшаться, что повлечет за собой понижение их рейтингов, по-крайней мере об этом говорилось в последних комментариях РА. Крайне любопытно будет узнать их мнения еще раз, уже по факту решений саммита.
Греция:
По Греции было принято непростое решение о списание 50% долгов или в цифрах около 100 млрд. евро. Частные инвесторы достаточно сильно этому сопротивлялись, но после аргумента, что либо вы потеряете 50%, либо все 100% в случае дефолта, который был бы неминуем, если бы не договорились, инвесторы выбрали меньшую из зол. Лидеры саммита считают, что последние меры греческого правительства по сокращению расходов вкупе с решением о списание, должно снизить греческие долги до 120% к 2020 году. Также по Греции было сообщено, что до конца года будет согласована новая программа помощи в размере 100 млрд. евро. В общем, по грекам мы видим достаточно сильные решения, которые точно закроют на ближайшее время потребности страны в средствах, а также существенно снизят долговое бремя. Однако, по сути, лечится сейчас не проблема, а ее следствие. Греческая экономика неконкурентноспособна в текущих мировых условиях и пока нет понимания того, как ее сделать иной. Мы рискуем получить бездонную бочку, в которую постоянно необходимо наливать еще воды, но она прохудилась и постоянно пустеет. С другой стороны лидеры ЕС сделали то, что должны были сделать, они потушили пожар, который мог бы перекинуться на другие страны, а вот там уже потребовались бы совсем другие средства и действия. В общем, по Греции я также вижу позитивные решения.
Европейские банки:
Лидеры стран ЕС согласовали минимальный 9% порог достаточности капиталов банков первого уровня. Капитал 70 крупнейших европейских банков должен быть увеличен на 106 млрд. евро до 30 июня. Средства банки могут самостоятельно найти, либо же, если у них не получится, им поможет либо EFSF, либо соответствующие правительства. Также банкам отныне запрещается выплачивать бонусы сотрудникам и дивиденды акционерам до тех пор, пока докапитализация не завершится. По европейским банкам мы также видим достаточно серьезные решения, причем есть конкретика откуда брать средства, чего не было раньше при обсуждение. Есть четкие сроки, есть понимание у банкиров что и как теперь делать, а значит, есть наконец-то некая стабильность, которая так необходима банковской сфере, чтобы спокойно работать.
Я перечислил основные главные решения саммита, которые, на мой взгляд, были во многом позитивны для единой европейской валюты, а также и для всех рисковых активов. Единственным риском, который мне видится на данный момент, есть не что иное, как будущая реакция рынка. И вот что я имею ввиду. Вполне возможно такое, что рынки решат, что текущих мер по предотвращению распространению долгового кризиса недостаточно, а значит, можно попробовать дальше «подавить», так сказать, тезисно, рынки могут «сказать себе»: too small, too late и снова начать шортить. Данное развитие событий я бы не сбрасывал со счетов, но, на мой взгляд, в ближайшее время оно не произойдет по простой причине - рынки ожидали меньшего от саммита, а тут такое счастье, как говорится.
Подводя итог можно сказать, что среднесрочные перспективы рисковых активов стали выглядеть достаточно радужными, однако вполне возможно некоторое рефлексивное временное обратное движение рынков, которые так долго ждали и от этого несколько устали. Также я бы еще выделил грядущую встречу министров финансов стран ЕС, которые наверняка обсудят многие детали, а значит, мы можем узнать какие-либо любопытные конкретизированные решения. Пока же, все складывается в пользу рисковых активов, европейские политики неожиданно хорошо поработали и не зря прообсуждали всю прошедшую ночь те или иные решения. Зараза, под названием долговой кризис в Европе, получила хороший такой удар и находится в некотором нокдауне.
На волне растущего оптимизма, в ходе вчерашних торгов наблюдалось ралли практически во всех рисковых инструментах - инвесторы поверили в способность европейских политиков "разрулить" ситуацию в Еврозоне
Данный обзор, в отличие от предыдущих, мы намерены посвятить не столько текущей фундаментальной ситуации, сложившейся за минувший день, сколько "разбору полета" в паре евро/доллар, который был реализован в ней после двухнедельного пребывания в диапазоне.
Итак, напомним, что накануне (в среду) на рынках сформировалась весьма интересная ситуация, которая вчера (в четверг) была красивейшим способом разрешена. К огромному сожалению, сигнал на покупку рисковых валют реализовался в полной мере лишь под утро (когда ваш покорный слуга отправлялся "на боковую"). Напомним, что "красота" происходящего состояла в комбинации двух сигналов: изначально, классического "медвежьего"; а затем, и весьма жесткого - "бычьего" сигнала. При этом итоговый сигнал на покупку был, сколь очевидным, столь и надежным - после реализации подобных сигналов валюты обычно "выстреливают" на две-три фигуры.
Ожидать приглашения на "бычий банкет", и быть практически уверенным в том, что не забудут, и, в итоге, не услышать таксиста, все утро сигналившего под окном... Обидно, больше добавить нечего...
Итак, немного подробнее о сигнале. О новостной подоплеке происшедшего излагать повторно не будем - она была изложена в предыдущем обзоре, где рассказывалось о первоначальной реакции рынков на сообщение о неприятии банкирами уровня списания греческого долга, а затем и реакции рынков на предложение Николя Саркози пригласить Китай для поддержки стабильности, и т.д., и т.п. Заметим, что в оценках причин, побудивших рынок на те, или иные движения, здоровый скепсис никогда не повредит.
Главное, пожалуй, заключается в том, что рынку удалось, изначально "стряхнуть" с фарватера спекулянтов-"быков", а потом, еще более красиво, "разметать" и "медведей". Причем, по отношению к "медведям" во вчерашней ситуации, больше подходит определение "размазать", поскольку "хоронили" их не сразу, а партиями. Эти партии условно можно разделить на три группы.
Так, первая партия "мишек" была "похоронена" над уровнем 1.3920. Но это были, по определению, игроки-дилетанты. А потому "вверх таких не берут и тут о таких не поют".
Вторая партия "медведей" полегла над уровнем 1.3975 - этим "бойцам" можно искренне посочувствовать, поскольку технически они "отрабатывали" ситуацию грамотно, возможно, лишь немного не хватило рыночной интуиции. Кстати, некоторая коррекционная "заминка" при прохождении данного уровня, указывает на то, что "бойцы" были отнюдь не малочисленными.
Третья же партия вызывает у нас особую "скорбь" - то были игроки, вошедшие в рынок с продажами у отметки 1.4040 - весьма сильного технического уровня. Их можно упрекнуть лишь в слепой вере в теханализ. Становиться на пути набирающего ход локомотива, будучи уверенным в том, что едва поравнявшись с тобой, он резко сменит направление... Очевидно, для подобных решений, либо машинист должен быть закадычным другом, либо жизнь изрядно утомить...
Итак, помянув добрым словом ушедших, зададим резонный вопрос - что дальше? Неужели, те меры, которые были приняты в ночь со среды на четверг на саммите лидеров Евросоюза, способны навсегда нейтрализовать угрозу дальнейшего скатывания региона в долговой кризис?
Отвечаем - конечно, нет. Для полной нейтрализации угрозы Европа должна пройти длинный путь по консолидации финансовой, фискальной и бюджетной политики. То есть, ей неизбежно предстоит создание наднациональных институтов, таких как единое министерство финансов, единые налоговые органы, и т.д. и т.п. И до тех пор, пока Еврозона не превратится в Соединенные Штаты Европы, возникновение глубоких дисбалансов будет неизбежно.
Легко понять, что процесс этот не скорый, тогда как в стадии созревания находятся два очередных больших "фурункула" - Италия и Испания. Причем, на "теле" Евросоюза, в условиях рецессии, могут вполне появиться и новые "очаги заражения". Вскрытие и очистка "гнойников" - дело хлопотное и напряженное, и лихорадочные состояния больного здесь почти гарантированы.
Вывод первый: тяжелые времена для единой европейской валюты отнюдь не закончились.
Вывод второй: текущий рост евро следует по-прежнему рассматривать исключительно как коррекцию к предыдущему падению.
Вывод третий (для нас - основной): после завершения текущей коррекции появится уникальная возможность для среднесрочных (а вернее, теперь уже долгосрочных) продаж евро. Первой целью этих "шортов" будет уровень 1.20-21. Следующей целью, после реализации ограниченного повышательного отката, является паритет (уровень 1.0), после чего, наконец, будет возможен рост курса, теперь уже обновленного, евро.
Вчерашние события внесли некоторые коррективы в наши оценки текущей коррекции. Так, рост пары евро/доллар может продолжаться до отметки 1.4490, откуда, на наш взгляд, курс будет жестко отбит, и, после некоторого периода высокой волатильности, начнется очередная масштабная волна снижения.
Исходя из этого, агрессивным игрокам вновь рекомендуем покупать пару на откатах с целью, указанной выше
http://forex.life-capital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
EFSF:
Было принято решение о существенном увеличение европейского фонда финансовой стабильности, который на данный момент составляет 440 млрд. евро. Увеличение станет достаточно обширным, аж до 5 раз, но как минимум объем фонда составит 1 трлн. евро. Отныне EFSF сможет предоставлять гарантии по облигациям на суммы от 0.8 до 1.3 трлн. евро. Также были согласованы два варианта создания страховых механизмов на базе EFSF. Первый дает возможность покупателям суверенных долговых бумаг покупать по этим бумагам также и страховые обязательства, которые будут выпущено от имени еврозоны. Соответственно это существенно снизит стоимость заимствований. Второй вариант подразумевает создание специальных компаний на базе EFSF (Special Purpose Vehicles), в которые будут производиться инвестиции от самого европейского фонда, а также от частных инвесторов, что, тем самым, существенно увеличит объем средств для тех или иных действий, например для покупки бондов или рекапитализации банков. Таким образом, EFSF получит возможность использовать любой из вышеописанных вариантов исходя из той или иной ситуации. В результате по европейскому фонду мы видим крайне позитивные моменты, и денег дали достаточно, и гибкость будущего возможного наполнения средств сделали. Но есть и будущие риски, например, первое, что видится – это то, что EFSF берет на себя, если придется, те или иные долги, то есть плохие активы, а спонсоры фонда есть европейские страны, а значит, по логике, их экономическое состояние должно ухудшаться, что повлечет за собой понижение их рейтингов, по-крайней мере об этом говорилось в последних комментариях РА. Крайне любопытно будет узнать их мнения еще раз, уже по факту решений саммита.
Греция:
По Греции было принято непростое решение о списание 50% долгов или в цифрах около 100 млрд. евро. Частные инвесторы достаточно сильно этому сопротивлялись, но после аргумента, что либо вы потеряете 50%, либо все 100% в случае дефолта, который был бы неминуем, если бы не договорились, инвесторы выбрали меньшую из зол. Лидеры саммита считают, что последние меры греческого правительства по сокращению расходов вкупе с решением о списание, должно снизить греческие долги до 120% к 2020 году. Также по Греции было сообщено, что до конца года будет согласована новая программа помощи в размере 100 млрд. евро. В общем, по грекам мы видим достаточно сильные решения, которые точно закроют на ближайшее время потребности страны в средствах, а также существенно снизят долговое бремя. Однако, по сути, лечится сейчас не проблема, а ее следствие. Греческая экономика неконкурентноспособна в текущих мировых условиях и пока нет понимания того, как ее сделать иной. Мы рискуем получить бездонную бочку, в которую постоянно необходимо наливать еще воды, но она прохудилась и постоянно пустеет. С другой стороны лидеры ЕС сделали то, что должны были сделать, они потушили пожар, который мог бы перекинуться на другие страны, а вот там уже потребовались бы совсем другие средства и действия. В общем, по Греции я также вижу позитивные решения.
Европейские банки:
Лидеры стран ЕС согласовали минимальный 9% порог достаточности капиталов банков первого уровня. Капитал 70 крупнейших европейских банков должен быть увеличен на 106 млрд. евро до 30 июня. Средства банки могут самостоятельно найти, либо же, если у них не получится, им поможет либо EFSF, либо соответствующие правительства. Также банкам отныне запрещается выплачивать бонусы сотрудникам и дивиденды акционерам до тех пор, пока докапитализация не завершится. По европейским банкам мы также видим достаточно серьезные решения, причем есть конкретика откуда брать средства, чего не было раньше при обсуждение. Есть четкие сроки, есть понимание у банкиров что и как теперь делать, а значит, есть наконец-то некая стабильность, которая так необходима банковской сфере, чтобы спокойно работать.
Я перечислил основные главные решения саммита, которые, на мой взгляд, были во многом позитивны для единой европейской валюты, а также и для всех рисковых активов. Единственным риском, который мне видится на данный момент, есть не что иное, как будущая реакция рынка. И вот что я имею ввиду. Вполне возможно такое, что рынки решат, что текущих мер по предотвращению распространению долгового кризиса недостаточно, а значит, можно попробовать дальше «подавить», так сказать, тезисно, рынки могут «сказать себе»: too small, too late и снова начать шортить. Данное развитие событий я бы не сбрасывал со счетов, но, на мой взгляд, в ближайшее время оно не произойдет по простой причине - рынки ожидали меньшего от саммита, а тут такое счастье, как говорится.
Подводя итог можно сказать, что среднесрочные перспективы рисковых активов стали выглядеть достаточно радужными, однако вполне возможно некоторое рефлексивное временное обратное движение рынков, которые так долго ждали и от этого несколько устали. Также я бы еще выделил грядущую встречу министров финансов стран ЕС, которые наверняка обсудят многие детали, а значит, мы можем узнать какие-либо любопытные конкретизированные решения. Пока же, все складывается в пользу рисковых активов, европейские политики неожиданно хорошо поработали и не зря прообсуждали всю прошедшую ночь те или иные решения. Зараза, под названием долговой кризис в Европе, получила хороший такой удар и находится в некотором нокдауне.
На волне растущего оптимизма, в ходе вчерашних торгов наблюдалось ралли практически во всех рисковых инструментах - инвесторы поверили в способность европейских политиков "разрулить" ситуацию в Еврозоне
Данный обзор, в отличие от предыдущих, мы намерены посвятить не столько текущей фундаментальной ситуации, сложившейся за минувший день, сколько "разбору полета" в паре евро/доллар, который был реализован в ней после двухнедельного пребывания в диапазоне.
Итак, напомним, что накануне (в среду) на рынках сформировалась весьма интересная ситуация, которая вчера (в четверг) была красивейшим способом разрешена. К огромному сожалению, сигнал на покупку рисковых валют реализовался в полной мере лишь под утро (когда ваш покорный слуга отправлялся "на боковую"). Напомним, что "красота" происходящего состояла в комбинации двух сигналов: изначально, классического "медвежьего"; а затем, и весьма жесткого - "бычьего" сигнала. При этом итоговый сигнал на покупку был, сколь очевидным, столь и надежным - после реализации подобных сигналов валюты обычно "выстреливают" на две-три фигуры.
Ожидать приглашения на "бычий банкет", и быть практически уверенным в том, что не забудут, и, в итоге, не услышать таксиста, все утро сигналившего под окном... Обидно, больше добавить нечего...
Итак, немного подробнее о сигнале. О новостной подоплеке происшедшего излагать повторно не будем - она была изложена в предыдущем обзоре, где рассказывалось о первоначальной реакции рынков на сообщение о неприятии банкирами уровня списания греческого долга, а затем и реакции рынков на предложение Николя Саркози пригласить Китай для поддержки стабильности, и т.д., и т.п. Заметим, что в оценках причин, побудивших рынок на те, или иные движения, здоровый скепсис никогда не повредит.
Главное, пожалуй, заключается в том, что рынку удалось, изначально "стряхнуть" с фарватера спекулянтов-"быков", а потом, еще более красиво, "разметать" и "медведей". Причем, по отношению к "медведям" во вчерашней ситуации, больше подходит определение "размазать", поскольку "хоронили" их не сразу, а партиями. Эти партии условно можно разделить на три группы.
Так, первая партия "мишек" была "похоронена" над уровнем 1.3920. Но это были, по определению, игроки-дилетанты. А потому "вверх таких не берут и тут о таких не поют".
Вторая партия "медведей" полегла над уровнем 1.3975 - этим "бойцам" можно искренне посочувствовать, поскольку технически они "отрабатывали" ситуацию грамотно, возможно, лишь немного не хватило рыночной интуиции. Кстати, некоторая коррекционная "заминка" при прохождении данного уровня, указывает на то, что "бойцы" были отнюдь не малочисленными.
Третья же партия вызывает у нас особую "скорбь" - то были игроки, вошедшие в рынок с продажами у отметки 1.4040 - весьма сильного технического уровня. Их можно упрекнуть лишь в слепой вере в теханализ. Становиться на пути набирающего ход локомотива, будучи уверенным в том, что едва поравнявшись с тобой, он резко сменит направление... Очевидно, для подобных решений, либо машинист должен быть закадычным другом, либо жизнь изрядно утомить...
Итак, помянув добрым словом ушедших, зададим резонный вопрос - что дальше? Неужели, те меры, которые были приняты в ночь со среды на четверг на саммите лидеров Евросоюза, способны навсегда нейтрализовать угрозу дальнейшего скатывания региона в долговой кризис?
Отвечаем - конечно, нет. Для полной нейтрализации угрозы Европа должна пройти длинный путь по консолидации финансовой, фискальной и бюджетной политики. То есть, ей неизбежно предстоит создание наднациональных институтов, таких как единое министерство финансов, единые налоговые органы, и т.д. и т.п. И до тех пор, пока Еврозона не превратится в Соединенные Штаты Европы, возникновение глубоких дисбалансов будет неизбежно.
Легко понять, что процесс этот не скорый, тогда как в стадии созревания находятся два очередных больших "фурункула" - Италия и Испания. Причем, на "теле" Евросоюза, в условиях рецессии, могут вполне появиться и новые "очаги заражения". Вскрытие и очистка "гнойников" - дело хлопотное и напряженное, и лихорадочные состояния больного здесь почти гарантированы.
Вывод первый: тяжелые времена для единой европейской валюты отнюдь не закончились.
Вывод второй: текущий рост евро следует по-прежнему рассматривать исключительно как коррекцию к предыдущему падению.
Вывод третий (для нас - основной): после завершения текущей коррекции появится уникальная возможность для среднесрочных (а вернее, теперь уже долгосрочных) продаж евро. Первой целью этих "шортов" будет уровень 1.20-21. Следующей целью, после реализации ограниченного повышательного отката, является паритет (уровень 1.0), после чего, наконец, будет возможен рост курса, теперь уже обновленного, евро.
Вчерашние события внесли некоторые коррективы в наши оценки текущей коррекции. Так, рост пары евро/доллар может продолжаться до отметки 1.4490, откуда, на наш взгляд, курс будет жестко отбит, и, после некоторого периода высокой волатильности, начнется очередная масштабная волна снижения.
Исходя из этого, агрессивным игрокам вновь рекомендуем покупать пару на откатах с целью, указанной выше
/Компиляция. 28 октября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://forex.life-capital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу