30 ноября 2011 Риком-Траст Абелев Олег
Все попытки участников рынка активно покупать и продолжать мощный подъем индексов пока разбиваются о внешний фон. Да, на европейских площадках периодически виден более менее позитивный настрой, да, мы наблюдаем относительно неплохую динамику в ценах на нефть на фоне напряженной ситуации вокруг Ирана, но все эти факторы пока не существенно влияют на общее изменение ситуации к лучшему.
Вышедшая неплохая статистика из США, указавшая на рост индекса доверия потребителей к экономике в ноябре до 56 пунктов, что стало максимумом за четыре месяца, тоже не помогла российскому рынку, как не помогли ему и новости от ряда информагентств о якобы «позитивном» влиянии на инвесторов размещения итальянских гособлигаций. Не очень понятно, почему их признали позитивными: министерство финансов Италии разместило три транша гособлигаций на общую сумму 7,5 млрд. евро из запланированных 8 млрд. евро. Вроде бы размещена почти вся сумма, но по каким ставкам! Даже с учетом того, что спрос на долговые бумаги Италии вырос, ставка доходности составила от 7,5% до 7,9%. Что такое доходность по 3-летним бумагам в размере 7,9%? Это не что иное, как реверсия – бумаги с более коротким сроком погашения имеют ставки доходности выше, чем у бумаг с более длинным сроком жизни. Это говорит о том, что инвесторы думают о скорой реструктуризации итальянского долга в ближайшие годы. Кто этим будет заниматься и на каких гарантиях, пока не очень ясно и понятно.
Вчера Еврогруппа одобрила выделение транша помощи в объеме 8 млрд. евро для Греции с учетом одобрения со стороны МВФ. Средства должны быть перечислены к середине декабря 2011-го года. Позитивно решился вопрос об очередном транше финансовой поддержки Ирландии на 8,5 миллиарда евро. Что касается увеличения роли Европейского фонда финансовой стабильности, то предлагается последнему либо страховать 20-30% риска потерь инвесторов при их вложениях в выпуски облигаций проблемных стран, либо дробление фонда на две части под частные и государственные инвестиции соответственно, из которых странам Евросоюза будут выделяться средства.
Standard & Poor's вчера «подложило свинью» большинству крупнейших мировых банков, коих набралось аж 37. Речь идет о снижении оценок и прогнозов. Не убереглись от этого и совсем «монстры» банковского бизнеса: Bank ofAmerica, Citigroup, Goldman Sachs, Barclays, JPMorgan Chase, Morgan Stanley, WellsFargo, HSBC. Агентство завауалированно объяснило свои действия введением новых критериев для оценки рейтингов банков, которые учитывают перемены в мировой финансовой системе, хотя все понимают, что это некий знак мировой банковской системе о том, что стоит прекратить предоставлять средства проблемным банкам Европы, а то в противном случае снижение рейтинга ожидает и американских «собратьев».
Российские индексы сегодня показывает умеренно негативное движение, хотя на фоне внешнего негатива восходящая динамика во второй половине дня вряд ли возможна Если удастся пройти уровень в 1440 по ММВБ, то говорить о ралли будет, как минимум, неуместно
По итогам торгов вторника индекс ММВБ снизился на 0,79% до уровня в 1 454,67 пунктов, индекс РТС просел на 0,6% до уровня в 1 466,36 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 53,56 млрд. руб., общий объем торгов на всех рынках РТС достиг 225,5 млрд. руб., из которых объем торгов акциями в RTS Standard по итогам дня составил 11,8 млрд. руб.
Торги во вторник на российском фондовом рынке проходили с преобладанием коррекционных настроений, поэтому обновление локального максимума с утра не стало большой неожиданностью. Новый максимум индекс ММВБ установил на отметке 1480 пунктов, прибавив с пятничного минимума около 8,6%. Правда, расти до 1500 пунктов рынку не удалось, поскольку покупкам не способствовали накопившийся локальный перегрев и новости из США, где международное рейтинговое агентство Fitch понизило прогноз кредитного рейтинга страны до "негативного". Рынок не ждет, что рейтинг будет пересмотрен в ближайшие месяцы, поэтому никакого обвала на рынках не произошло, но сам факт угрозы позитивно влиять на положение дел влиять не может. Снижение ноябрьского значения индекса экономических настроений в зоне евро и новый рекорд доходности 10-летних гособлигаций – 7,56% оказались резко негативными для рынка, поэтому повод для отката вниз под закрытие был найден.
На нефтяных рынках цены на фьючерсы Brent и Light Sweet в первой половине торгов во вторник снижались, но затем котировки вышли в "зеленую" зону и частично отыграли снижение. Нефть дешевела из-за технических продаж нефтяных фьючерсов, которые накануне заметно подорожали, что и обеспечило премию для фиксации прибыли. Интерес к покупкам нефти WTI ослабел после того, как накануне ее котировки впервые за шесть торговых дней превысили ценовой рубеж в $100 за баррель, повысившись в ходе торгов более чем на 3%. Восходящий тренд нефти Brent развернулся после того, как во вторник утром ее котировки не смогли пробить уровень сопротивления $109,5 за баррель.
На рост цен повлияло поведение доллара, который с начала дня немного понизился против евро и других валют, однако он подешевел не настолько существенно, чтобы обеспечить активные спекулятивные покупки нефтяных фьючерсов. На рынках акций стран Азии ведущие фондовые индексы во вторник утром росли, что немного поддерживало нефтяной рынок в начале дня. Однако в Европе рынки акций открылся снижением, оставив нефть без поддержки фондового рынка.
Фундаментальная картина на нефтяном рынке пока остается неизменной. Примерно через неделю, когда выйдет вся макроэкономическая статистика конца месяца, внимание игроков переключится на предстоящее 14 декабря заседание ОПЕК. Сколько-нибудь существенных изменений в официальных квотах не ожидается, но потенциальные заявления представителей организации о возможных будущих направлениях действий картеля будут интересны, особенно учитывая более быстрое восстановление добычи в Ливии.
Официальная цена нефти Brent по итогам торгов во вторник повысилась на $1,82 и составила $110,82 за баррель. Официальная цена нефти WTI в Нью-Йорке выросла на $1,58 и составила $99,79 за баррель.
На американском рынке торги во вторник завершились разнонаправленным движением ведущих индексов после выхода приободрившей инвесторов макроэкономической статистики. Вчера Conference Board опубликовала доклад, в котором сообщила, что индекс потребительского доверия в США в ноябре повысился до 56 пункта по сравнению с 40,9 пункта в октябре. Рынок ожидал, что значение индекса составит 46,5 пункта. Позитивные новости вчера пришли из Брюсселя, где министры финансов зоны евро одобрили увеличение кредитоспособности Европейского фонда финансовой стабильности, не исключив при этом обращения за помощью в МВФ. Министры договорились, что фонд будет страховать около 20-30% риска возможных потерь частных инвесторов при их вложениях в новые выпуски суверенных облигаций проблемных стран, таких как Испания или Италия. Кроме того, поступило предложение создать соинвестиционные фонды с объединенным частным и государственным капиталом, которые будут выкупать суверенные облигации на первичном и вторичном рынках.
По итогам торгов акции нефтяной компании ExxonMobil подорожали на 1,4%. Росту капитализации энергетического сектора способствовало повышение котировок нефти.
Бумаги Yahoo! вчера выросли в цене на 2,3% ранее информированные источники сообщили, что частный фонд Thomas H.Lee Partners намерен сделать оферту оператору интернет-поисковика. Рыночная капитализация Hewlett-Packard увеличилась на 1,4% в связи с тем, что аналитики RBC Capital Markets повысили оценку ее акций.
Хуже по итогам торгов оказались котировки акций компаний финансового и технологичного секторов. Акции Bank of America подешевели на 3,2%. Бумаги авиационного холдинга AMR снизились в цене на 84%: накануне материнская компания авиаперевозчиков American Airlines, Executive Airlines и Eagle Aviation Services подала в суд Нью-Йорка заявление о банкротстве. Бумаги конкурентов компании – United Continental Holdings и Delta Air Lines выросли в цене на 6,3% и 5% соответственно.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,28% до уровня в 11 555,63 пунктов, индекс S&P вырос на 0,22% до уровня в 1 192,55 пунктов, индекс NASDAQ снизился на 0,47% до уровня в 2 515,51 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтегазовом секторе среди наиболее ликвидных компаний сильнее других просели котировки Газпрома (-1,21%) благодаря влиянию послеторгового аукциона, поскольку по его итогам цена акций концерна упала на 0,65%. В то же время ЛУКОЙЛ подешевел на 0,55%, Роснефть – на 0,27%. Котировки продолжали экспансию на зарубежные рынки, что находит позитивный отклик на рынке. В частности, во вторник появилась информация о намерении НК заплатить $2,2 млрд. за второй блок нефтяного месторождения Карабобо в Венесуэле. Привилегированным бумагам Транснефти ничего не оставалось, как дешеветь из-за отсрочки запуска БТС-2. За последние два месяца бумаги компании подорожали почти в два раза, и теперь в среднесрочной перспективе стоит ждать коррекции вниз, тем более что и информационный повод для нее есть.
2. В металлургическом секторе на фоне небольшого сползания цен на промышленные металлы бумаги остались на плаву, тогда как рынок в целом неактивно корректировался вниз. Альфа-банк пересмотрел рекомендации по бумагам отрасли в сторону понижения. До "ниже рынка" была понижена рекомендация по акциям ММК и до "по рынку" для "Северстали" и ТМК. Были созданы все условия для значительной просадки, но ТМК ограничилась снижением всего на 0,49%, в то время как ММК подорожал на 2,61%, НЛМК – на 0,79%, Северсталь – на 4,24%.
3. В банковском секторе российские банки не могли не отреагировать на рейтинги европейских банков. Сбербанк во вторник ограничился сползанием вниз на 0,51%, ВТБ – на 0,68%, Росбанк – на 0,31%. Инвесторы оценивают позиции российского банковского сектора как устойчивые, кризис здесь практически не чувствуется, так как ухудшения ситуации с ликвидностью пока не чувствуется. Благодаря этому и Сбербанк уверенно выглядит на протяжении последнего месяца, так как инвестиционной спрос на бумаги банка высок. Как только по рынку пойдет негативная реакция на понижение банковских рейтингов в Европе или продолжатся плохие размещения гособлигаций в зоне евро, покупать Сбербанк будет можно.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем небольшой коррекции по российскому рынку акций, поскольку желающих зафиксировать быструю прибыль несколько поубавилось. Мы пока оцениваем перспективы российского рынка как нейтральные, но ждать ралли не стоит
Рекомендации по бумагам
ОАО "Ростелеком"
Сегодня Ростелеком объявил о своем желании получить листинг на Лондонской фондовой бирже до конца года, причем даже не исключил размещения акций в 2012 году.
Напомним, что еще в начале октября Ростелеком подал заявку в Управление по финансовым услугам Великобритании о листинге акций на Лондонской бирже. Компания планирует провести листинг 60,7 млн. привилегированных акций типа "А", что составляет 25% от общего количества «префов» компании. Организатором размещения выступит банк JP Morgan Chase. ФСФР уже выдала компании разрешение на обращение до 25% обыкновенных акций Ростелекома за рубежом. Теперь компания ожидает разрешения на обращение "префов".
Судя по темпам прохождения всех инстанций и большому желанию Ростелекома, процедура листинга на LSE может быть пройдена еще до конца года. Со слов президента Ростелекома Александра Провоторова, окончательных разрешений от британского регулятора компания еще не получила, а документы находятся в работе.
Мы ожидаем, что Ростелеком завершит процедуру листинга во второй половине декабря, а вот размещать бумаги, скорее всего, будет уже в 2012-м году, когда общий уровень ликвидности и количество участников рынка будет чуть выше традиционно низких декабрьских предрождественских показателей.
Пока Ростелеком даже не установил определенного порога стоимости акций, при котором бумаги будут выкупаться, что потребует дополнительных согласований с советом директоров и выбора банка для сопровождения сделки. Совет директоров "Ростелекома" уже давно поручил правлению рассмотреть возможность приобретения обыкновенных и привилегированных акций на одну из дочерних компаний. Для выкупа будут использоваться заемные средства. Возможно, что на LSE могут быть размещены и бумаги, выкупленные в рамках обратного выкупа, поэтому пока говорить об объеме размещения рано, но можно предположить, что она примерно будет соответствовать сумме выкупа в конце октября с рынка – около $480 млн.
Мы советуем пока держать бумаги Ростелекома в портфеле, поскольку необходимо дождаться цены объявления выкупа.
Цена: 158,6
Цель: 221
Рекомендация: Держать
АК "Сберегательный банк РФ"
Сегодня Сбербанк опубликовал сокращенную промежуточную консолидированную финансовую отчетность в соответствии с МСФО за девять месяцев, закончившихся 30 сентября 2011 года, которые стоит признать позитивными.
Согласно свежим данным из отчетности, чистая прибыль за отчетный период составила 255,8 млрд. рублей, что примерно в 2,3 раза превысило прибыль за 9 месяцев 2010-го года. Мы объясняем столь сильный рост прибыли банка эффективным ведением основной банковской деятельности, что, в свою очередь, выразилось в росте чистого процентного дохода и чистого комиссионного дохода. Последние составили за 9 месяцев 2011 года 93% всего операционного дохода до вычета резерва под обесценение кредитного портфеля. Рост прибыли объясняется также и ростом чистой процентной маржи группы во втором и в третьем квартале 2011 года на 0,3% и 0,2% из-за роста процентных активов, изменения их структуры и снижения стоимости заемных средств с 3,6% до 3,3%. Стоит отметить отсутствие изменения соотношения расходов к доходам оставалось на приемлемом уровне 45,7% (за 9 месяцев 2010 года этот показатель составлял 40,5%).
Рентабельность капитала банка увеличилась и за отчетный период составила 31,5% в годовом исчислении. Мы оцениваем этот факт как решающий для отчетности, поскольку он характеризует эффективность от внедрения банком новой системы управления рисками и процедур взыскания задолженности. В свою очередь это положительно сказались на качестве кредитного портфеля, что позволило восстановить резервы под обесценение кредитного портфеля в размере 16,8 млрд. руб., что увеличило чистую прибыль и рентабельность капитала. За 9 месяцев 2011 года Сбербанк погасил ряд кредитов, которые ранее считались обесцененными или «неработающими». В итоге доля «неработающих» кредитов в кредитном портфеле снизилась до 6,1 %, тогда как коэффициент покрытия резервами остался на стабильном уровне 1,5.
Кредитный портфель за вычетом резерва под обесценение кредитов увеличился на 21,2%. Кредиты физическим лицам выросли на 20,7% 1 593,2 млрд. рублей, а кредиты юридическим лицам увеличились на 17,4% и составили 5 718,3 млрд. рублей.
Мы позитивном оцениваем влияние отчетности на котировки Сбербанка, поскольку рост объемов кредитного портфеля, чистой прибыли, процентных доходов и рентабельности говорит об увеличении спроса на кредиты, причем, прежде всего, физическим лицам, темп роста которых увеличивается быстрее, чем корпоративные кредиты.
Цена: 82,07
Цель: 122,2
Рекомендация: Держать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Вышедшая неплохая статистика из США, указавшая на рост индекса доверия потребителей к экономике в ноябре до 56 пунктов, что стало максимумом за четыре месяца, тоже не помогла российскому рынку, как не помогли ему и новости от ряда информагентств о якобы «позитивном» влиянии на инвесторов размещения итальянских гособлигаций. Не очень понятно, почему их признали позитивными: министерство финансов Италии разместило три транша гособлигаций на общую сумму 7,5 млрд. евро из запланированных 8 млрд. евро. Вроде бы размещена почти вся сумма, но по каким ставкам! Даже с учетом того, что спрос на долговые бумаги Италии вырос, ставка доходности составила от 7,5% до 7,9%. Что такое доходность по 3-летним бумагам в размере 7,9%? Это не что иное, как реверсия – бумаги с более коротким сроком погашения имеют ставки доходности выше, чем у бумаг с более длинным сроком жизни. Это говорит о том, что инвесторы думают о скорой реструктуризации итальянского долга в ближайшие годы. Кто этим будет заниматься и на каких гарантиях, пока не очень ясно и понятно.
Вчера Еврогруппа одобрила выделение транша помощи в объеме 8 млрд. евро для Греции с учетом одобрения со стороны МВФ. Средства должны быть перечислены к середине декабря 2011-го года. Позитивно решился вопрос об очередном транше финансовой поддержки Ирландии на 8,5 миллиарда евро. Что касается увеличения роли Европейского фонда финансовой стабильности, то предлагается последнему либо страховать 20-30% риска потерь инвесторов при их вложениях в выпуски облигаций проблемных стран, либо дробление фонда на две части под частные и государственные инвестиции соответственно, из которых странам Евросоюза будут выделяться средства.
Standard & Poor's вчера «подложило свинью» большинству крупнейших мировых банков, коих набралось аж 37. Речь идет о снижении оценок и прогнозов. Не убереглись от этого и совсем «монстры» банковского бизнеса: Bank ofAmerica, Citigroup, Goldman Sachs, Barclays, JPMorgan Chase, Morgan Stanley, WellsFargo, HSBC. Агентство завауалированно объяснило свои действия введением новых критериев для оценки рейтингов банков, которые учитывают перемены в мировой финансовой системе, хотя все понимают, что это некий знак мировой банковской системе о том, что стоит прекратить предоставлять средства проблемным банкам Европы, а то в противном случае снижение рейтинга ожидает и американских «собратьев».
Российские индексы сегодня показывает умеренно негативное движение, хотя на фоне внешнего негатива восходящая динамика во второй половине дня вряд ли возможна Если удастся пройти уровень в 1440 по ММВБ, то говорить о ралли будет, как минимум, неуместно
По итогам торгов вторника индекс ММВБ снизился на 0,79% до уровня в 1 454,67 пунктов, индекс РТС просел на 0,6% до уровня в 1 466,36 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 53,56 млрд. руб., общий объем торгов на всех рынках РТС достиг 225,5 млрд. руб., из которых объем торгов акциями в RTS Standard по итогам дня составил 11,8 млрд. руб.
Торги во вторник на российском фондовом рынке проходили с преобладанием коррекционных настроений, поэтому обновление локального максимума с утра не стало большой неожиданностью. Новый максимум индекс ММВБ установил на отметке 1480 пунктов, прибавив с пятничного минимума около 8,6%. Правда, расти до 1500 пунктов рынку не удалось, поскольку покупкам не способствовали накопившийся локальный перегрев и новости из США, где международное рейтинговое агентство Fitch понизило прогноз кредитного рейтинга страны до "негативного". Рынок не ждет, что рейтинг будет пересмотрен в ближайшие месяцы, поэтому никакого обвала на рынках не произошло, но сам факт угрозы позитивно влиять на положение дел влиять не может. Снижение ноябрьского значения индекса экономических настроений в зоне евро и новый рекорд доходности 10-летних гособлигаций – 7,56% оказались резко негативными для рынка, поэтому повод для отката вниз под закрытие был найден.
На нефтяных рынках цены на фьючерсы Brent и Light Sweet в первой половине торгов во вторник снижались, но затем котировки вышли в "зеленую" зону и частично отыграли снижение. Нефть дешевела из-за технических продаж нефтяных фьючерсов, которые накануне заметно подорожали, что и обеспечило премию для фиксации прибыли. Интерес к покупкам нефти WTI ослабел после того, как накануне ее котировки впервые за шесть торговых дней превысили ценовой рубеж в $100 за баррель, повысившись в ходе торгов более чем на 3%. Восходящий тренд нефти Brent развернулся после того, как во вторник утром ее котировки не смогли пробить уровень сопротивления $109,5 за баррель.
На рост цен повлияло поведение доллара, который с начала дня немного понизился против евро и других валют, однако он подешевел не настолько существенно, чтобы обеспечить активные спекулятивные покупки нефтяных фьючерсов. На рынках акций стран Азии ведущие фондовые индексы во вторник утром росли, что немного поддерживало нефтяной рынок в начале дня. Однако в Европе рынки акций открылся снижением, оставив нефть без поддержки фондового рынка.
Фундаментальная картина на нефтяном рынке пока остается неизменной. Примерно через неделю, когда выйдет вся макроэкономическая статистика конца месяца, внимание игроков переключится на предстоящее 14 декабря заседание ОПЕК. Сколько-нибудь существенных изменений в официальных квотах не ожидается, но потенциальные заявления представителей организации о возможных будущих направлениях действий картеля будут интересны, особенно учитывая более быстрое восстановление добычи в Ливии.
Официальная цена нефти Brent по итогам торгов во вторник повысилась на $1,82 и составила $110,82 за баррель. Официальная цена нефти WTI в Нью-Йорке выросла на $1,58 и составила $99,79 за баррель.
На американском рынке торги во вторник завершились разнонаправленным движением ведущих индексов после выхода приободрившей инвесторов макроэкономической статистики. Вчера Conference Board опубликовала доклад, в котором сообщила, что индекс потребительского доверия в США в ноябре повысился до 56 пункта по сравнению с 40,9 пункта в октябре. Рынок ожидал, что значение индекса составит 46,5 пункта. Позитивные новости вчера пришли из Брюсселя, где министры финансов зоны евро одобрили увеличение кредитоспособности Европейского фонда финансовой стабильности, не исключив при этом обращения за помощью в МВФ. Министры договорились, что фонд будет страховать около 20-30% риска возможных потерь частных инвесторов при их вложениях в новые выпуски суверенных облигаций проблемных стран, таких как Испания или Италия. Кроме того, поступило предложение создать соинвестиционные фонды с объединенным частным и государственным капиталом, которые будут выкупать суверенные облигации на первичном и вторичном рынках.
По итогам торгов акции нефтяной компании ExxonMobil подорожали на 1,4%. Росту капитализации энергетического сектора способствовало повышение котировок нефти.
Бумаги Yahoo! вчера выросли в цене на 2,3% ранее информированные источники сообщили, что частный фонд Thomas H.Lee Partners намерен сделать оферту оператору интернет-поисковика. Рыночная капитализация Hewlett-Packard увеличилась на 1,4% в связи с тем, что аналитики RBC Capital Markets повысили оценку ее акций.
Хуже по итогам торгов оказались котировки акций компаний финансового и технологичного секторов. Акции Bank of America подешевели на 3,2%. Бумаги авиационного холдинга AMR снизились в цене на 84%: накануне материнская компания авиаперевозчиков American Airlines, Executive Airlines и Eagle Aviation Services подала в суд Нью-Йорка заявление о банкротстве. Бумаги конкурентов компании – United Continental Holdings и Delta Air Lines выросли в цене на 6,3% и 5% соответственно.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,28% до уровня в 11 555,63 пунктов, индекс S&P вырос на 0,22% до уровня в 1 192,55 пунктов, индекс NASDAQ снизился на 0,47% до уровня в 2 515,51 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтегазовом секторе среди наиболее ликвидных компаний сильнее других просели котировки Газпрома (-1,21%) благодаря влиянию послеторгового аукциона, поскольку по его итогам цена акций концерна упала на 0,65%. В то же время ЛУКОЙЛ подешевел на 0,55%, Роснефть – на 0,27%. Котировки продолжали экспансию на зарубежные рынки, что находит позитивный отклик на рынке. В частности, во вторник появилась информация о намерении НК заплатить $2,2 млрд. за второй блок нефтяного месторождения Карабобо в Венесуэле. Привилегированным бумагам Транснефти ничего не оставалось, как дешеветь из-за отсрочки запуска БТС-2. За последние два месяца бумаги компании подорожали почти в два раза, и теперь в среднесрочной перспективе стоит ждать коррекции вниз, тем более что и информационный повод для нее есть.
2. В металлургическом секторе на фоне небольшого сползания цен на промышленные металлы бумаги остались на плаву, тогда как рынок в целом неактивно корректировался вниз. Альфа-банк пересмотрел рекомендации по бумагам отрасли в сторону понижения. До "ниже рынка" была понижена рекомендация по акциям ММК и до "по рынку" для "Северстали" и ТМК. Были созданы все условия для значительной просадки, но ТМК ограничилась снижением всего на 0,49%, в то время как ММК подорожал на 2,61%, НЛМК – на 0,79%, Северсталь – на 4,24%.
3. В банковском секторе российские банки не могли не отреагировать на рейтинги европейских банков. Сбербанк во вторник ограничился сползанием вниз на 0,51%, ВТБ – на 0,68%, Росбанк – на 0,31%. Инвесторы оценивают позиции российского банковского сектора как устойчивые, кризис здесь практически не чувствуется, так как ухудшения ситуации с ликвидностью пока не чувствуется. Благодаря этому и Сбербанк уверенно выглядит на протяжении последнего месяца, так как инвестиционной спрос на бумаги банка высок. Как только по рынку пойдет негативная реакция на понижение банковских рейтингов в Европе или продолжатся плохие размещения гособлигаций в зоне евро, покупать Сбербанк будет можно.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем небольшой коррекции по российскому рынку акций, поскольку желающих зафиксировать быструю прибыль несколько поубавилось. Мы пока оцениваем перспективы российского рынка как нейтральные, но ждать ралли не стоит
Рекомендации по бумагам
ОАО "Ростелеком"
Сегодня Ростелеком объявил о своем желании получить листинг на Лондонской фондовой бирже до конца года, причем даже не исключил размещения акций в 2012 году.
Напомним, что еще в начале октября Ростелеком подал заявку в Управление по финансовым услугам Великобритании о листинге акций на Лондонской бирже. Компания планирует провести листинг 60,7 млн. привилегированных акций типа "А", что составляет 25% от общего количества «префов» компании. Организатором размещения выступит банк JP Morgan Chase. ФСФР уже выдала компании разрешение на обращение до 25% обыкновенных акций Ростелекома за рубежом. Теперь компания ожидает разрешения на обращение "префов".
Судя по темпам прохождения всех инстанций и большому желанию Ростелекома, процедура листинга на LSE может быть пройдена еще до конца года. Со слов президента Ростелекома Александра Провоторова, окончательных разрешений от британского регулятора компания еще не получила, а документы находятся в работе.
Мы ожидаем, что Ростелеком завершит процедуру листинга во второй половине декабря, а вот размещать бумаги, скорее всего, будет уже в 2012-м году, когда общий уровень ликвидности и количество участников рынка будет чуть выше традиционно низких декабрьских предрождественских показателей.
Пока Ростелеком даже не установил определенного порога стоимости акций, при котором бумаги будут выкупаться, что потребует дополнительных согласований с советом директоров и выбора банка для сопровождения сделки. Совет директоров "Ростелекома" уже давно поручил правлению рассмотреть возможность приобретения обыкновенных и привилегированных акций на одну из дочерних компаний. Для выкупа будут использоваться заемные средства. Возможно, что на LSE могут быть размещены и бумаги, выкупленные в рамках обратного выкупа, поэтому пока говорить об объеме размещения рано, но можно предположить, что она примерно будет соответствовать сумме выкупа в конце октября с рынка – около $480 млн.
Мы советуем пока держать бумаги Ростелекома в портфеле, поскольку необходимо дождаться цены объявления выкупа.
Цена: 158,6
Цель: 221
Рекомендация: Держать
АК "Сберегательный банк РФ"
Сегодня Сбербанк опубликовал сокращенную промежуточную консолидированную финансовую отчетность в соответствии с МСФО за девять месяцев, закончившихся 30 сентября 2011 года, которые стоит признать позитивными.
Согласно свежим данным из отчетности, чистая прибыль за отчетный период составила 255,8 млрд. рублей, что примерно в 2,3 раза превысило прибыль за 9 месяцев 2010-го года. Мы объясняем столь сильный рост прибыли банка эффективным ведением основной банковской деятельности, что, в свою очередь, выразилось в росте чистого процентного дохода и чистого комиссионного дохода. Последние составили за 9 месяцев 2011 года 93% всего операционного дохода до вычета резерва под обесценение кредитного портфеля. Рост прибыли объясняется также и ростом чистой процентной маржи группы во втором и в третьем квартале 2011 года на 0,3% и 0,2% из-за роста процентных активов, изменения их структуры и снижения стоимости заемных средств с 3,6% до 3,3%. Стоит отметить отсутствие изменения соотношения расходов к доходам оставалось на приемлемом уровне 45,7% (за 9 месяцев 2010 года этот показатель составлял 40,5%).
Рентабельность капитала банка увеличилась и за отчетный период составила 31,5% в годовом исчислении. Мы оцениваем этот факт как решающий для отчетности, поскольку он характеризует эффективность от внедрения банком новой системы управления рисками и процедур взыскания задолженности. В свою очередь это положительно сказались на качестве кредитного портфеля, что позволило восстановить резервы под обесценение кредитного портфеля в размере 16,8 млрд. руб., что увеличило чистую прибыль и рентабельность капитала. За 9 месяцев 2011 года Сбербанк погасил ряд кредитов, которые ранее считались обесцененными или «неработающими». В итоге доля «неработающих» кредитов в кредитном портфеле снизилась до 6,1 %, тогда как коэффициент покрытия резервами остался на стабильном уровне 1,5.
Кредитный портфель за вычетом резерва под обесценение кредитов увеличился на 21,2%. Кредиты физическим лицам выросли на 20,7% 1 593,2 млрд. рублей, а кредиты юридическим лицам увеличились на 17,4% и составили 5 718,3 млрд. рублей.
Мы позитивном оцениваем влияние отчетности на котировки Сбербанка, поскольку рост объемов кредитного портфеля, чистой прибыли, процентных доходов и рентабельности говорит об увеличении спроса на кредиты, причем, прежде всего, физическим лицам, темп роста которых увеличивается быстрее, чем корпоративные кредиты.
Цена: 82,07
Цель: 122,2
Рекомендация: Держать
/Компиляция. 30 ноября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter