Вчера мы опубликовали заметку о компании после просадки на новостях, подчеркнув интересную возможность для покупки перед отчетом. Акции на основной сессии выросли на 5.18%, а после закрытия прибавили еще примерно 7.5% на фоне неплохих результатов. Рассмотрим подробнее, что представила компания.
✅ Block #SQ - американская технологическая компания, разработчик платежного ПО для бизнеса (Square) и цифрового кошелька (Cash App).
🎯 Целевая цена - $95, потенциал роста +26%
Основные моменты
Выручка выросла на 19.4% г/г до $5.95 млрд, а валовая прибыль - на 22% до $2.09 млрд. Скорректированная EBITDA почти удвоилась и составила $705 млн, при рентабельности в 34%. Операционная прибыль достигла $364 млн с маржой в 17%, против $51 млн в прошлом году.
Результаты обусловлены отличной динамикой по основным сегментам, а также сохранению консервативной политики по расходам. Валовая прибыль Square выросла на 19% до $820 млн, а Cash App - на 25% до $1.26 млрд.
Поддержку обеспечил активный рост: пользователей, объемов платежей, средней суммы транзакций, а также популярности Cash App Card и новых банковских услуг. Особенно отличился BNPL сервис Afterpay, интегрированный в Cash App Card, показавший рост GMV на 25% до $6.98 млрд с сильной потребительской активностью.
Все показатели превысили ожидания рынка. При этом, Block повысила прогнозы на этот квартал и весь год. Значение пересмотра на год оказалось выше превышения консенсуса в этом квартале, что крайне позитивно.
Block усиливает ставку на транзакции и инвестиции в биткоин, которые принесли $80 млн валовой прибыли (+59% г/г). В 2020-2021 гг. компания закупила криптовалюту на $230 млн и теперь позиция оценивается в $573 млн на балансе. Block планирует наращивать экспозицию, выделяя ежемесячно 10% прибыли от подразделения на покупку биткоина. То есть не от основного бизнеса. При этом, валовая прибыль сегмента должна расти, благодаря целому ряду новых клиентских сервисов.
Комментарии менеджмента
CEO Джек Дорси прямо ответил на обвинения в СМИ, заявив, что не знает о каких-либо дополнительных федеральных расследованиях. Он также подчеркнул, что в 2022 году Block сообщала о потенциальных транзакциях со странами под санкциями. Тогда регулятор направил ответное письмо о том, что принимать меры не требуется, а дополнительное расследование проведено не будет.
Помимо этого, Дорси предоставил дополнительные комментарии о мерах комплаенса Cash App, а также ограничениях на вывод BTC, которые намеренно созданы для предотвращения сомнительных транзакций. Нас обнадеживает прямой ответ Block, а также исчерпывающие комментарии по комплаенсу.
💎 Мы воодушевлены исполнением менеджмента в последние кварталы и сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на компанию. Ожидаем продолжения успешного развития Square и Cash App за счет интеграции новых предложений (включая биткоин), которые трансформируют платформу в one-stop комплексный финансовый сервис. Рассчитываем на стабильные темпы роста, которые будут совмещены с высокой рентабельностью на фоне инициатив менеджмента по повышению эффективности. Будем присматриваться к новым покупкам.
https://t.me/aabeta (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу