3 мая 2012 ИК Русс-инвест Кулешов Дмитрий
На мировых рынках в середине праздничной недели наблюдается снижение волатильности - плохая статистика из Еврозоны не оказывает влияния на рынки. Сезон отчетности в США протекает по оптимистичному сценарию. Индикатор аппетита к хеджированию - крутизна ухмылки волатильности по американскому индексу S&P 500 составил 9.07 п. – спрос на путы в сравнении с коллами находится на минимумах года. Индекс пут/колл CBOE для индекса составил 1.51, для акций – 0.54. VIX был на уровне 16.6 п. В понедельник днем Индекс VSTOXX европейского рынка составил 27.01 п.
На российском рынке консолидация и видимость технического разворота спровоцировала резкий рост активности покупателей колл-опционов. Волатильность «на деньгах» бид-аск составила в понедельник для мая – 30.9%, июня – 31.9%, временная структура смотрит вверх. Бид-аск спред на на апрельских и июньских опционах относительно низкий. Индекс волатильности РТС составил 30.87 п. Премия по майскому стреддлу на уровне 4.55%, по июньскому – на уровне 8.53%. Динамика открытого интереса указывает на перевес покупателей в 150000-м – 170000- х страйках для мая и июня. Уклон ухмылки снизился за неделю до 5.8% для июня (разница по волатильности между 90-110% опционами).
Спред по волатильности РТС-Европа находится в слегка положительной зоне. Внутренняя волатильность в нефти по прежнему на минимумах года, в золоте – также на минимумах. Уклон ухмылки в золоте в нейтральной зоне, нефти – в положительной – хеджеры закладываются на снижение котировок. Российская валюта замерла вблизи 29.4 по отношению к доллару США.
Для ставки на отскок рынка бычья стратегия – колл-спред 155-165000 на июньских опционах на индекс РТС, а также 17000 – 18000 на фьючерсы Газпрома. Стратегии с продажей коллов с дельта-хеджем вновь могут принести прибыль – ожидания резкого роста рынков акций носят в значительной степени иррациональный характер.
Остаются возможности среднесрочной покупки волатильности на снижение по нефти и российскому рублю – опционный рынок отвык от резких движений базового актива. По нефти оптимально выглядят 2-3 месячные пут-опционы со страйками 80-90%.
Торгуем опционы на отчетности США
Из наиболее явных дисбалансов - FTR, EA, PBI, FSLR, CF, SWN. Короткие календарные спреды помогут монетизировать данные дисбалансы рынка при условии отсутствия явных колебаний индекса S&P500
Мы провели краткий анализ динамики движений на отчетности индекса S&P 500 в соотношении с заложенной в опционы амплитудой колебаний.
Рынок действительно переоценивает возможную амплитуду колебаний, о чем говорит intercept -0.7729%. Коэффициент регрессии близок к единице. R2 - 0.472, что говорит о том, что в целом предсказательная способность у рынка не слишком сильна, но все же присутствует.
Стратегия продажи «календарных спредов» сработала в 63% случаях, покупки – в 54.55% случаях. Сильно испортили статистику по продаже высоковолатильные акции TRIP и CHK – волатильность можно в дальнейшем использовать как фильтр для сделок.
Результаты по акциям, где были рекомендации по стратегиям «гамма на волатильности»
Линейная регрессия. Ожидаемая – реальная амплитуда колебаний
Отчет по регрессии
http://www.russ-invest.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На российском рынке консолидация и видимость технического разворота спровоцировала резкий рост активности покупателей колл-опционов. Волатильность «на деньгах» бид-аск составила в понедельник для мая – 30.9%, июня – 31.9%, временная структура смотрит вверх. Бид-аск спред на на апрельских и июньских опционах относительно низкий. Индекс волатильности РТС составил 30.87 п. Премия по майскому стреддлу на уровне 4.55%, по июньскому – на уровне 8.53%. Динамика открытого интереса указывает на перевес покупателей в 150000-м – 170000- х страйках для мая и июня. Уклон ухмылки снизился за неделю до 5.8% для июня (разница по волатильности между 90-110% опционами).
Спред по волатильности РТС-Европа находится в слегка положительной зоне. Внутренняя волатильность в нефти по прежнему на минимумах года, в золоте – также на минимумах. Уклон ухмылки в золоте в нейтральной зоне, нефти – в положительной – хеджеры закладываются на снижение котировок. Российская валюта замерла вблизи 29.4 по отношению к доллару США.
Для ставки на отскок рынка бычья стратегия – колл-спред 155-165000 на июньских опционах на индекс РТС, а также 17000 – 18000 на фьючерсы Газпрома. Стратегии с продажей коллов с дельта-хеджем вновь могут принести прибыль – ожидания резкого роста рынков акций носят в значительной степени иррациональный характер.
Остаются возможности среднесрочной покупки волатильности на снижение по нефти и российскому рублю – опционный рынок отвык от резких движений базового актива. По нефти оптимально выглядят 2-3 месячные пут-опционы со страйками 80-90%.
Торгуем опционы на отчетности США
Из наиболее явных дисбалансов - FTR, EA, PBI, FSLR, CF, SWN. Короткие календарные спреды помогут монетизировать данные дисбалансы рынка при условии отсутствия явных колебаний индекса S&P500
Мы провели краткий анализ динамики движений на отчетности индекса S&P 500 в соотношении с заложенной в опционы амплитудой колебаний.
Рынок действительно переоценивает возможную амплитуду колебаний, о чем говорит intercept -0.7729%. Коэффициент регрессии близок к единице. R2 - 0.472, что говорит о том, что в целом предсказательная способность у рынка не слишком сильна, но все же присутствует.
Стратегия продажи «календарных спредов» сработала в 63% случаях, покупки – в 54.55% случаях. Сильно испортили статистику по продаже высоковолатильные акции TRIP и CHK – волатильность можно в дальнейшем использовать как фильтр для сделок.
Результаты по акциям, где были рекомендации по стратегиям «гамма на волатильности»
Линейная регрессия. Ожидаемая – реальная амплитуда колебаний
Отчет по регрессии
/Компиляция. 3 мая. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.russ-invest.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу