10 мая 2012 Saxo Bank Хансен Оле
Экономическая активность снижается во втором квартале. Наибольшие опасения вызывают экономические данные по США и политический курс Китая в сочетании со статистикой, которая указывает на дальнейшее снижение объема производства. Европа снова охвачена волнениями и тревогами, при этом эффект вливания ликвидности Европейским центральным банком оказался весьма недолговечным и ограниченным. Выборы как знак протеста также влияют на настроения инвесторов; они вытеснили старое правительство во многих странах региона, при этом новые политики, пришедшие к власти, готовы отказаться от фискальной консолидации, что спровоцирует усиление трений внутри Еврозоны.
В апреле инвесторы сократили свое присутствие на рынке сырья, и, судя по всему, в мае эта тенденция сохранится. Продажи не ограничиваются каким-то одним сектором. Все три ключевых сектора, в соответствии с индексами подсекторов DJ-UBS, понесли потери в размере 3-4%. По данным американской Комиссии по торговле товарными фьючерсами, спекулятивные инвесторы сократили свои позиции по товарным фьючерсам на 285 тыс. контрактов до 1.245.00 контрактов номинальной стоимостью 21 млрд. долларов.
На графике ниже показано, как спекулятивные инвесторы изменили свою активность по 10 сырьевым активам за период с марта (когда была зафиксирована самая высокая экспозиция) и по настоящее время. Сокращение затронуло все сектора кроме сои, при этом кукуруза и сахар понесли наиболее серьезные потери в процентном соотношении, а сырая нефть WTI и золото - в номинальном.
Возвращаясь к динамике отдельных активов, можно отметить, что в течение прошедшего месяца большинство из них продемонстрировали нисходящую коррекцию, при этом наиболее глубокий откат зафиксирован по сырой нефти Brent, серебру, пшенице и бензину. На самом верху остались какао бобы, соя и природный газ, который, судя по всему, наконец-то нащупал твердую почву после многомесячного блуждания по зыбучим пескам.
Нефть Brent снижается по геополитическим соображениям.
Вербальные интервенции последних двух месяцев, особенно со стороны Саудовской Аравии и Международного энергетического агентства, судя по всему, начали приносить плоды. Постоянные напоминания о том, что мировые рынки нефти не страдают от недостатка предложения благодаря высоким показателям добычи в Саудовской Аравии и Ираке, а также устранение некоторых перебоев, зафиксированных в марте, помогли снизить цену на нефть Brent ниже 120 долларов за баррель. Те, кто ждал более глубокой коррекции, вероятно, будут разочарованы, поскольку она зависит от исхода следующего раунда переговоров с Ираном по ядерной программе. Премия за риск резко сократилась, но не исчезла окончательно, она уйдет, обусловив тем самым дополнительное снижение цен, только если переговоры закончатся конструктивным решением.
В своем прогнозе на 2 квартал мы обсуждали это ослабление в течение квартала и, полагаем, что цена достигнет уровня 115, прежде чем сформируется более или менее прочная поддержка. Спекулятивные инвесторы за последние несколько недель увели с рынка 100 млн. баррелей нефти WTI и Brent, и, несмотря на то, что чистая длинная позиция по-прежнему завышена на уровне 400 млн. баррелей, рынок частично выровнял перекос в одну сторону. Техническая картина по-прежнему указывает на снижение цены в краткосрочной перспективе, но ослабление импульса указывает на возможную смену направления ценовой динамики, поэтому я воздерживаюсь от бычьих прогнозов по нефти Brent, пока цена не пробила уровень 120.50.
Золото по-прежнему огорчает быков.
Желтый металл никак не может вырваться из текущего диапазона 1610-1690. Разговоры о дополнительном количественном ослаблении в США несколько поутихли из-за растущих разногласий внутри ФРС относительно того, как же правильно лечить американскую экономику. Таким образом, золото оказалось в свободном плавании, без надежного рулевого. Между тем, экономическая статистика по США все меньше и меньше поддерживает идею восстановления, но гарантирует ли она новые стимулы - пока не известно. Ходят слухи о некоторой пограничной черте, за которой ФРС начнет действовать. Если число новых рабочих мест в отчете по уровню занятости, публикуемому 4 мая в пятницу, упадет ниже 100 тыс., ожидания стимулов возрастут, что окажет поддержку золоту.
Спекулятивные позиции в значительной степени сократились.
Валовая длинная позиция спекулятивных инвесторов опустилась до минимумов за последние три года, при этом действия спекулянтов станут ключевым фактором для возобновления ралли на рынке золота. Инвесторы биржевых фондов, между тем, в апреле сокращали свою экспозицию, на данный момент экспозиция по ETP составляет 2.380 метрических тонн, это самое низкое значение за три месяца, а также ниже, чем 2.410 тонн месяц назад. Как бы там ни было, инвесторам еще есть куда наращивать экспозицию, если фундаментальный фон неожиданно улучшится, в частности, в американской экономике. Однако в краткосрочной перспективе техническая картина выглядит малопривлекательно, поскольку рынок торгуется ниже 55-недельной скользящей средней, а линия тренда от минимумов 2008 года снова оказалась под давлением. Технический прорыв ниже 1610 поставит под угрозу декабрьские минимумы ниже 1550.
Соя консолидируется после роста в течение месяца.
Цены на сою прошлогоднего урожая держатся выше 15 долларов за бушель - это максимум с 2008 года - рынок продолжает ралли, прошлого месяца, в рамках которого соя подорожала на треть с декабря. Засуха в Южной Америке привела к снижению прогнозов по урожаю в этом регионе, что, в свою очередь, повысило спрос на американский экспорт и привело к росту цен. Теплый конец зимы и ранняя весна в США также означают, что фермеры засеяли поля раньше обычного, что более благоприятно для кукурузы, чем для сои, которая засевается поздней весной.
Перспективы рекордных площадей, засеянных кукурузой, и рекордных урожаев привели к тому, что цены на сою нового урожая существенно опережают цены на кукурузу. На этой неделе ценовая динамика несколько стабилизировалась, поскольку фермеры все еще могут прельститься высокими ценами на сою. Чистая длинная спекулятивная позиция по соевому комплексу (бобы, продукты питания и масло) достигает 400 тыс. контрактов, что представляет собой наибольшую угрозу для цен в краткосрочной перспективе, поскольку изменение фундаментального прогноза может спровоцировать крупную ликвидацию длинных позиций.
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В апреле инвесторы сократили свое присутствие на рынке сырья, и, судя по всему, в мае эта тенденция сохранится. Продажи не ограничиваются каким-то одним сектором. Все три ключевых сектора, в соответствии с индексами подсекторов DJ-UBS, понесли потери в размере 3-4%. По данным американской Комиссии по торговле товарными фьючерсами, спекулятивные инвесторы сократили свои позиции по товарным фьючерсам на 285 тыс. контрактов до 1.245.00 контрактов номинальной стоимостью 21 млрд. долларов.
На графике ниже показано, как спекулятивные инвесторы изменили свою активность по 10 сырьевым активам за период с марта (когда была зафиксирована самая высокая экспозиция) и по настоящее время. Сокращение затронуло все сектора кроме сои, при этом кукуруза и сахар понесли наиболее серьезные потери в процентном соотношении, а сырая нефть WTI и золото - в номинальном.
Возвращаясь к динамике отдельных активов, можно отметить, что в течение прошедшего месяца большинство из них продемонстрировали нисходящую коррекцию, при этом наиболее глубокий откат зафиксирован по сырой нефти Brent, серебру, пшенице и бензину. На самом верху остались какао бобы, соя и природный газ, который, судя по всему, наконец-то нащупал твердую почву после многомесячного блуждания по зыбучим пескам.
Нефть Brent снижается по геополитическим соображениям.
Вербальные интервенции последних двух месяцев, особенно со стороны Саудовской Аравии и Международного энергетического агентства, судя по всему, начали приносить плоды. Постоянные напоминания о том, что мировые рынки нефти не страдают от недостатка предложения благодаря высоким показателям добычи в Саудовской Аравии и Ираке, а также устранение некоторых перебоев, зафиксированных в марте, помогли снизить цену на нефть Brent ниже 120 долларов за баррель. Те, кто ждал более глубокой коррекции, вероятно, будут разочарованы, поскольку она зависит от исхода следующего раунда переговоров с Ираном по ядерной программе. Премия за риск резко сократилась, но не исчезла окончательно, она уйдет, обусловив тем самым дополнительное снижение цен, только если переговоры закончатся конструктивным решением.
В своем прогнозе на 2 квартал мы обсуждали это ослабление в течение квартала и, полагаем, что цена достигнет уровня 115, прежде чем сформируется более или менее прочная поддержка. Спекулятивные инвесторы за последние несколько недель увели с рынка 100 млн. баррелей нефти WTI и Brent, и, несмотря на то, что чистая длинная позиция по-прежнему завышена на уровне 400 млн. баррелей, рынок частично выровнял перекос в одну сторону. Техническая картина по-прежнему указывает на снижение цены в краткосрочной перспективе, но ослабление импульса указывает на возможную смену направления ценовой динамики, поэтому я воздерживаюсь от бычьих прогнозов по нефти Brent, пока цена не пробила уровень 120.50.
Золото по-прежнему огорчает быков.
Желтый металл никак не может вырваться из текущего диапазона 1610-1690. Разговоры о дополнительном количественном ослаблении в США несколько поутихли из-за растущих разногласий внутри ФРС относительно того, как же правильно лечить американскую экономику. Таким образом, золото оказалось в свободном плавании, без надежного рулевого. Между тем, экономическая статистика по США все меньше и меньше поддерживает идею восстановления, но гарантирует ли она новые стимулы - пока не известно. Ходят слухи о некоторой пограничной черте, за которой ФРС начнет действовать. Если число новых рабочих мест в отчете по уровню занятости, публикуемому 4 мая в пятницу, упадет ниже 100 тыс., ожидания стимулов возрастут, что окажет поддержку золоту.
Спекулятивные позиции в значительной степени сократились.
Валовая длинная позиция спекулятивных инвесторов опустилась до минимумов за последние три года, при этом действия спекулянтов станут ключевым фактором для возобновления ралли на рынке золота. Инвесторы биржевых фондов, между тем, в апреле сокращали свою экспозицию, на данный момент экспозиция по ETP составляет 2.380 метрических тонн, это самое низкое значение за три месяца, а также ниже, чем 2.410 тонн месяц назад. Как бы там ни было, инвесторам еще есть куда наращивать экспозицию, если фундаментальный фон неожиданно улучшится, в частности, в американской экономике. Однако в краткосрочной перспективе техническая картина выглядит малопривлекательно, поскольку рынок торгуется ниже 55-недельной скользящей средней, а линия тренда от минимумов 2008 года снова оказалась под давлением. Технический прорыв ниже 1610 поставит под угрозу декабрьские минимумы ниже 1550.
Соя консолидируется после роста в течение месяца.
Цены на сою прошлогоднего урожая держатся выше 15 долларов за бушель - это максимум с 2008 года - рынок продолжает ралли, прошлого месяца, в рамках которого соя подорожала на треть с декабря. Засуха в Южной Америке привела к снижению прогнозов по урожаю в этом регионе, что, в свою очередь, повысило спрос на американский экспорт и привело к росту цен. Теплый конец зимы и ранняя весна в США также означают, что фермеры засеяли поля раньше обычного, что более благоприятно для кукурузы, чем для сои, которая засевается поздней весной.
Перспективы рекордных площадей, засеянных кукурузой, и рекордных урожаев привели к тому, что цены на сою нового урожая существенно опережают цены на кукурузу. На этой неделе ценовая динамика несколько стабилизировалась, поскольку фермеры все еще могут прельститься высокими ценами на сою. Чистая длинная спекулятивная позиция по соевому комплексу (бобы, продукты питания и масло) достигает 400 тыс. контрактов, что представляет собой наибольшую угрозу для цен в краткосрочной перспективе, поскольку изменение фундаментального прогноза может спровоцировать крупную ликвидацию длинных позиций.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу