13 июля 2012 Международный финансовый центр Чернолецкая Елена
Российский рынок
▼ Рост промышленного производства в РФ в июне замедлился по сравнению с маем, сообщил замглавы Минэкономразвития Андрей Клепач. Росстат опубликует данные по промпроизводству за июнь 16 или 17 июля. Промпроизводство в РФ в мае выросло по сравнению с тем же месяцем 2011 года на 3,7% после повышения на 1,3% в апреле, на 2% - в марте, на 6,5% - в феврале и на 3,8% - в январе.
В целом за январь-май промпроизводство выросло на 3,4% к январю-маю 2011 года.
► Федеральный бюджет РФ в январе-июне 2012 года исполнен с профицитом в размере 247,39 млрд рублей, или 0,9% ВВП, сообщил Минфин РФ со ссылкой на предварительные данные об исполнении бюджета. По предварительной оценке, первичный профицит федерального бюджета в январе-июне 2012 года составил 402,89 млрд рублей, или 1,4% ВВП.
▲ Чистая прибыль ОАО "Ростелеком" по МСФО по итогам первого квартала выросла на 38% относительно аналогичного периода прошлого года - до 14,6 млрд рублей с 10,6 млрд рублей, говорится в сообщении компании.
Консолидированная выручка "Ростелекома" в первом квартале 2012 года увеличилась на 17% - до 84,4 млрд рублей с 72,4 млрд рублей годом ранее. Показатели EBITDA составил 34,8 млрд рублей, превысив прошлогодний показатель (26,87 млрд рублей) на 29%. И выручка, и EBITDA оказались незначительно выше ожиданий рынка - 83,7 млрд рублей и 33 млрд рублей соответственно. Рентабельность по EBITDA выросла по итогам первого квартала до 41,2% с 37,1% в аналогичном периоде 2011 года.
По нашим расчетам, акции компании фундаментально сильно недооценены. Потенциал роста обыкновенных акций составляет примерно 44%, справедливая стоимость – 169 руб. Привилегированные акции имеют потенциал роста 32%, справедливая оценка – 107 руб.
Однако проведение очередной реформы сектора и компании, а также традиционная динамика ценных бумаг говорят о повышенных отраслевых и рыночных рисках, что не позволяет нам уверенно рекомендовать акции Ростелекома к покупке.
Комментарий по рынку
Российский рынок пока держится около отметки 1400 пунктов по ММВБ. Мы говорили ранее, что диапазон 1380-1410 вполне подходит для консолидации и может быть сохранен даже в том случае, если внешний фоне будет умеренно-негативным.
Это связано и с отсутствием серьезных продавцов на нашем рынке: после майского падения объемы, несмотря на восходящую коррекцию, так и не восстановились. И с временным сохранением приличного уровня ликвидности: ставки должны показывать существенный рост только со следующей недели.
Продолжается положительная динамика и на рынке нефти. Сегодня Brent снова торгуется выше $100, утреннему позитиву способствуют также «зеленый» фьючерс на индекс S&P, а также рост на азиатских биржах. Лучшей новостью сегодня стали данные по Китаю: хотя ВВП оказался в пределах ожиданий, но лучше прогнозов правительства страны. Кроме того, что особенно важно, Китай начал демонстрировать роста промышленного производства и инвестиций. Тревожным фактором остается сильное падение экспорта, но здесь есть вероятность компенсации за счет повышенного внутреннего спроса. Экономика Китая пока обладает серьезным запасом для развития именно за счет отставания уровня потребления от показателя других регионов, так что тут, в отличие от США и Европы, монетарные меры стимуляции экономики могут принести продолжительный рост. Структура роста, правда, будет аналогична росту западной экономики в первой половине 2000-х гг., то есть наращивание кредитного плеча потребителей, переизбыток производственных мощностей, сильная закредитованность рынка недвижимости. Результат, по логике, должен быть аналогичным, но это будет нескоро. Пока же инвесторы могут положительно оценивать мероприятия Китая и начать покупки ценных бумаг не только со спекулятивным горизонтом.
Российский рынок в настоящее время должен попробовать показать отскок. Мы, как и планировали, аккуратно наращиваем портфель ценных бумаг около уровня 1400 пунктов по ММВБ со среднесрочным таймфреймом вложений. Однако постоянно мониторим инвестиции, полагая, что сейчас не время для излишнего риска, поэтому мы работаем без кредитного плеча.
Сегодня с утра мы ждем роста по индексу в рамках 0,7-1%. Если отдельные акции в портфеле покажут рост лучше рынка, мы сократим долю бумаг в портфеле до 50%.
Новости мировых рынков
▲ Число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе снизилось на 26 тыс. - до 350 тыс., говорится в опубликованном в четверг отчете министерства труда США. Согласно пересмотренным данным, неделей ранее количество обращений составляло 376 тыс., а не 374 тыс., как сообщалось прежде. Эксперты, опрошенные агентством Bloomberg, ожидали снижения числа заявок за неделю, завершившуюся 7 июля, на 2 тыс. относительно ранее объявленного уровня - до 372 тыс. Менее волатильный показатель - среднее количество заявок, поданных за последние четыре недели, - опустился на прошлой неделе до 376,5 тыс. с 386,25 тыс. неделей ранее. Число американцев, продолжающих получать пособие по безработице, за неделю, завершившуюся 30 июня, сократилось до 3,3 млн с пересмотренных 3,318 млн неделей ранее. Эксперты ожидали снижения показателя до 3,304 млн человек с ранее объявленных 3,306 млн.
▲ Стоимость импорта в США в июне снизилась на 2,7% по сравнению с предыдущим месяцем, что стало максимальным падением с декабря 2008 года, и уменьшилась на 2,6% в годовом исчислении, свидетельствуют данные Бюро трудовой статистики при министерстве труда страны. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, прогнозировали снижение показателей соответственно на 1,8% и 1,5%. Согласно пересмотренным данным, в мае цены на импортную продукцию опустились на 1,2% относительно апреля и на 0,5% в годовом выражении, тогда как ранее сообщалось об уменьшении соответственно на 1% и 0,3%.
Стоимость импортируемой нефти снизилась в прошлом месяце на 11% как по сравнению с маем, что также является самым существенным падением с декабря 2008 года, так и относительно июня 2011 года.
▼ Дефицит бюджета США в июне 2012 года увеличился по сравнению с тем же месяцем 2011 года на 38,7% и составил $59,7 млрд, говорится в сообщении министерства финансов США. В июне прошлого года дефицит бюджета страны был равен $43,1 млрд. Июньские данные практически совпали с консенсус-прогнозом аналитиков, который составлял $60 млрд. Поступления в бюджет в прошлом месяце составили $260 млрд, увеличившись на 4%, при росте расходов на 9,2% - до $320 млрд, передает MarketWatch. За девять месяцев финансового года, который начался в октябре, дефицит американского бюджета сократился до $904,2 млрд против $970,5 млрд по итогам аналогичного периода предыдущего года. В марте этого года оценка дефицита бюджета была повышена до $1,2 трлн. По оценкам Бюджетного управления Конгресса, он будет на $93 млрд выше уровня, прогнозировавшегося ранее. Повышение оценки дефицита обусловлено, главным образом, запланированным сокращением налога на заработную плату в течение оставшейся части 2012 года. Таким образом, бюджетный дефицит США в этом году будет выше $1 трлн четвертый год подряд, в 2011 году он составил $1,3 трлн.
▲ Объем промышленного производства в еврозоне в мае 2012 года вырос на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем, свидетельствуют данные Статистического управления Европейского союза (Eurostat). Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, не ожидали изменения показателя. Сокращение промпроизводства относительно мая 2011 года оказалось не столь существенным, как опасался рынок: 2,8% против ожидавшихся 3,2%. Согласно пересмотренным данным, в апреле 2012 года объем промпроизводства упал на 2,4% в годовом выражении и на 1,1% по сравнению с мартом, тогда как ранее сообщалось о снижении первого показателя на 2,3%, второго - на 0,8%.
Европейская экономика ходит по грани уже второй рецессии за три года, поскольку жесткие меры экономии в регионе подрывают экспортные показатели и потребительский спрос. Тем не менее, Германия - главный "локомотив" европейского роста - в мае неожиданно вытянула общие показатели промышленного производства.
Промышленное производство в Германии выросло в мае на 1,5% по сравнению с апрелем, в Италии зафиксирован подъем на 0,8%, в Испании - на 0,9%. Один из худших результатов показала Франция - падение составило 2,1%.
▼ Безработица в Греции выросла в апреле 2012 года до 22,5% по сравнению с 16,2% за тот же месяц прошлого года и 21,9% в марте, сообщает Associated Press (AP). Греция, экономика которой находится в рецессии уже пятый год подряд, живет за счет кредитов Евросоюза и Международного валютного фонда (МВФ). Предоставление стране помощи привязано к выполнению ею жестких мер бюджетной экономии, включающих сокращение зарплат и пенсий, а также повышение налогов. ВВП страны в 2011 году снизился на 6,8%. Согласно прогнозу Еврокомиссии, в этом году он сократится на 4,7%.
▲ Рост китайской экономики замедлился во II квартале 2012 года 6-й квартал подряд вслед за ослаблением внешней торговли и промышленного производства, до 7,6% в годовом выражении - самого низкого темпа с I квартала 2009 года, свидетельствуют опубликованные в пятницу официальные данные. Значение показателя совпало с консенсус-прогнозом экономистов, опрошенных Dow Jones, тогда как аналитики, опрошенные Bloomberg, ожидали более существенного повышения - на 7,7%. В I квартале этого года рост ВВП составлял 8,1%, в IV квартале прошлого - 8,9%. По сравнению с январем-мартом подъем экономики составил 1,8%, как и кварталом ранее. Изменение оказалось лучше консенсус-прогноза, равнявшегося 1,7%.
Темпы роста промышленного производства и розничных продаж в КНР замедлились в июне. Объем промпроизводства увеличился в прошлом месяце на 9,5%, что хуже майских 9,6% и прогнозировавшихся аналитиками 9,8%. Розничные продажи поднялись на 13,7% в июне против среднего прогноза экономистов в 13,4%.
Инвестиции в средства производства подскочили на 20,4% в I полугодии по сравнению с 20,1% в январе-мае и консенсус-прогнозом в 20%. Помимо инвестиций, на усиление экономической активности в Китае указывает майский рост производства электроэнергии на 2,7% в годовом выражении, что выше апрельского подъема на 0,7%.
Слабые макроэкономические данные потребуют от китайских властей дополнительных мер денежно-кредитного стимулирования и дальнейшего увеличения инвестиций.
За первую половину года китайская экономика прибавила 7,8%, тогда как в марте премьер Госсовета КНР снизил целевой показатель годового роста до 7,5% с 8%, действовавших с 2005 года. В январе-июне прошлого года ВВП Китая подскочил на 9,6%.
Рост китайского экспорта в I полугодии замедлился до 9,2% с 24% в январе-июне 2011 года.
Ожидается сегодня
В мире
► Министерство труда США опубликует июньские данные о динамике цен производителей в пятницу в 16:30 мск. Цены производителей (индекс PPI) в США снизились в июне на 0,5% относительно мая и выросли на 0,2% в годовом выражении, прогнозируют аналитики, опрошенные агентством Bloomberg.
Цены производителей без учета продуктов питания и энергоносителей (индекс PPI Core), как ожидается, выросли на 0,2% и 2,6% соответственно.
► В 17:55 мск Мичиганский университет опубликует предварительное значение рассчитываемого им индекса доверия потребителей к экономике США за июль. Этот показатель, согласно прогнозу экспертов, увеличился до 73,5 пункта с 73,2 пункта месяцем ранее.
https://mfc.group/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
▼ Рост промышленного производства в РФ в июне замедлился по сравнению с маем, сообщил замглавы Минэкономразвития Андрей Клепач. Росстат опубликует данные по промпроизводству за июнь 16 или 17 июля. Промпроизводство в РФ в мае выросло по сравнению с тем же месяцем 2011 года на 3,7% после повышения на 1,3% в апреле, на 2% - в марте, на 6,5% - в феврале и на 3,8% - в январе.
В целом за январь-май промпроизводство выросло на 3,4% к январю-маю 2011 года.
► Федеральный бюджет РФ в январе-июне 2012 года исполнен с профицитом в размере 247,39 млрд рублей, или 0,9% ВВП, сообщил Минфин РФ со ссылкой на предварительные данные об исполнении бюджета. По предварительной оценке, первичный профицит федерального бюджета в январе-июне 2012 года составил 402,89 млрд рублей, или 1,4% ВВП.
▲ Чистая прибыль ОАО "Ростелеком" по МСФО по итогам первого квартала выросла на 38% относительно аналогичного периода прошлого года - до 14,6 млрд рублей с 10,6 млрд рублей, говорится в сообщении компании.
Консолидированная выручка "Ростелекома" в первом квартале 2012 года увеличилась на 17% - до 84,4 млрд рублей с 72,4 млрд рублей годом ранее. Показатели EBITDA составил 34,8 млрд рублей, превысив прошлогодний показатель (26,87 млрд рублей) на 29%. И выручка, и EBITDA оказались незначительно выше ожиданий рынка - 83,7 млрд рублей и 33 млрд рублей соответственно. Рентабельность по EBITDA выросла по итогам первого квартала до 41,2% с 37,1% в аналогичном периоде 2011 года.
По нашим расчетам, акции компании фундаментально сильно недооценены. Потенциал роста обыкновенных акций составляет примерно 44%, справедливая стоимость – 169 руб. Привилегированные акции имеют потенциал роста 32%, справедливая оценка – 107 руб.
Однако проведение очередной реформы сектора и компании, а также традиционная динамика ценных бумаг говорят о повышенных отраслевых и рыночных рисках, что не позволяет нам уверенно рекомендовать акции Ростелекома к покупке.
Комментарий по рынку
Российский рынок пока держится около отметки 1400 пунктов по ММВБ. Мы говорили ранее, что диапазон 1380-1410 вполне подходит для консолидации и может быть сохранен даже в том случае, если внешний фоне будет умеренно-негативным.
Это связано и с отсутствием серьезных продавцов на нашем рынке: после майского падения объемы, несмотря на восходящую коррекцию, так и не восстановились. И с временным сохранением приличного уровня ликвидности: ставки должны показывать существенный рост только со следующей недели.
Продолжается положительная динамика и на рынке нефти. Сегодня Brent снова торгуется выше $100, утреннему позитиву способствуют также «зеленый» фьючерс на индекс S&P, а также рост на азиатских биржах. Лучшей новостью сегодня стали данные по Китаю: хотя ВВП оказался в пределах ожиданий, но лучше прогнозов правительства страны. Кроме того, что особенно важно, Китай начал демонстрировать роста промышленного производства и инвестиций. Тревожным фактором остается сильное падение экспорта, но здесь есть вероятность компенсации за счет повышенного внутреннего спроса. Экономика Китая пока обладает серьезным запасом для развития именно за счет отставания уровня потребления от показателя других регионов, так что тут, в отличие от США и Европы, монетарные меры стимуляции экономики могут принести продолжительный рост. Структура роста, правда, будет аналогична росту западной экономики в первой половине 2000-х гг., то есть наращивание кредитного плеча потребителей, переизбыток производственных мощностей, сильная закредитованность рынка недвижимости. Результат, по логике, должен быть аналогичным, но это будет нескоро. Пока же инвесторы могут положительно оценивать мероприятия Китая и начать покупки ценных бумаг не только со спекулятивным горизонтом.
Российский рынок в настоящее время должен попробовать показать отскок. Мы, как и планировали, аккуратно наращиваем портфель ценных бумаг около уровня 1400 пунктов по ММВБ со среднесрочным таймфреймом вложений. Однако постоянно мониторим инвестиции, полагая, что сейчас не время для излишнего риска, поэтому мы работаем без кредитного плеча.
Сегодня с утра мы ждем роста по индексу в рамках 0,7-1%. Если отдельные акции в портфеле покажут рост лучше рынка, мы сократим долю бумаг в портфеле до 50%.
Новости мировых рынков
▲ Число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе снизилось на 26 тыс. - до 350 тыс., говорится в опубликованном в четверг отчете министерства труда США. Согласно пересмотренным данным, неделей ранее количество обращений составляло 376 тыс., а не 374 тыс., как сообщалось прежде. Эксперты, опрошенные агентством Bloomberg, ожидали снижения числа заявок за неделю, завершившуюся 7 июля, на 2 тыс. относительно ранее объявленного уровня - до 372 тыс. Менее волатильный показатель - среднее количество заявок, поданных за последние четыре недели, - опустился на прошлой неделе до 376,5 тыс. с 386,25 тыс. неделей ранее. Число американцев, продолжающих получать пособие по безработице, за неделю, завершившуюся 30 июня, сократилось до 3,3 млн с пересмотренных 3,318 млн неделей ранее. Эксперты ожидали снижения показателя до 3,304 млн человек с ранее объявленных 3,306 млн.
▲ Стоимость импорта в США в июне снизилась на 2,7% по сравнению с предыдущим месяцем, что стало максимальным падением с декабря 2008 года, и уменьшилась на 2,6% в годовом исчислении, свидетельствуют данные Бюро трудовой статистики при министерстве труда страны. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, прогнозировали снижение показателей соответственно на 1,8% и 1,5%. Согласно пересмотренным данным, в мае цены на импортную продукцию опустились на 1,2% относительно апреля и на 0,5% в годовом выражении, тогда как ранее сообщалось об уменьшении соответственно на 1% и 0,3%.
Стоимость импортируемой нефти снизилась в прошлом месяце на 11% как по сравнению с маем, что также является самым существенным падением с декабря 2008 года, так и относительно июня 2011 года.
▼ Дефицит бюджета США в июне 2012 года увеличился по сравнению с тем же месяцем 2011 года на 38,7% и составил $59,7 млрд, говорится в сообщении министерства финансов США. В июне прошлого года дефицит бюджета страны был равен $43,1 млрд. Июньские данные практически совпали с консенсус-прогнозом аналитиков, который составлял $60 млрд. Поступления в бюджет в прошлом месяце составили $260 млрд, увеличившись на 4%, при росте расходов на 9,2% - до $320 млрд, передает MarketWatch. За девять месяцев финансового года, который начался в октябре, дефицит американского бюджета сократился до $904,2 млрд против $970,5 млрд по итогам аналогичного периода предыдущего года. В марте этого года оценка дефицита бюджета была повышена до $1,2 трлн. По оценкам Бюджетного управления Конгресса, он будет на $93 млрд выше уровня, прогнозировавшегося ранее. Повышение оценки дефицита обусловлено, главным образом, запланированным сокращением налога на заработную плату в течение оставшейся части 2012 года. Таким образом, бюджетный дефицит США в этом году будет выше $1 трлн четвертый год подряд, в 2011 году он составил $1,3 трлн.
▲ Объем промышленного производства в еврозоне в мае 2012 года вырос на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем, свидетельствуют данные Статистического управления Европейского союза (Eurostat). Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, не ожидали изменения показателя. Сокращение промпроизводства относительно мая 2011 года оказалось не столь существенным, как опасался рынок: 2,8% против ожидавшихся 3,2%. Согласно пересмотренным данным, в апреле 2012 года объем промпроизводства упал на 2,4% в годовом выражении и на 1,1% по сравнению с мартом, тогда как ранее сообщалось о снижении первого показателя на 2,3%, второго - на 0,8%.
Европейская экономика ходит по грани уже второй рецессии за три года, поскольку жесткие меры экономии в регионе подрывают экспортные показатели и потребительский спрос. Тем не менее, Германия - главный "локомотив" европейского роста - в мае неожиданно вытянула общие показатели промышленного производства.
Промышленное производство в Германии выросло в мае на 1,5% по сравнению с апрелем, в Италии зафиксирован подъем на 0,8%, в Испании - на 0,9%. Один из худших результатов показала Франция - падение составило 2,1%.
▼ Безработица в Греции выросла в апреле 2012 года до 22,5% по сравнению с 16,2% за тот же месяц прошлого года и 21,9% в марте, сообщает Associated Press (AP). Греция, экономика которой находится в рецессии уже пятый год подряд, живет за счет кредитов Евросоюза и Международного валютного фонда (МВФ). Предоставление стране помощи привязано к выполнению ею жестких мер бюджетной экономии, включающих сокращение зарплат и пенсий, а также повышение налогов. ВВП страны в 2011 году снизился на 6,8%. Согласно прогнозу Еврокомиссии, в этом году он сократится на 4,7%.
▲ Рост китайской экономики замедлился во II квартале 2012 года 6-й квартал подряд вслед за ослаблением внешней торговли и промышленного производства, до 7,6% в годовом выражении - самого низкого темпа с I квартала 2009 года, свидетельствуют опубликованные в пятницу официальные данные. Значение показателя совпало с консенсус-прогнозом экономистов, опрошенных Dow Jones, тогда как аналитики, опрошенные Bloomberg, ожидали более существенного повышения - на 7,7%. В I квартале этого года рост ВВП составлял 8,1%, в IV квартале прошлого - 8,9%. По сравнению с январем-мартом подъем экономики составил 1,8%, как и кварталом ранее. Изменение оказалось лучше консенсус-прогноза, равнявшегося 1,7%.
Темпы роста промышленного производства и розничных продаж в КНР замедлились в июне. Объем промпроизводства увеличился в прошлом месяце на 9,5%, что хуже майских 9,6% и прогнозировавшихся аналитиками 9,8%. Розничные продажи поднялись на 13,7% в июне против среднего прогноза экономистов в 13,4%.
Инвестиции в средства производства подскочили на 20,4% в I полугодии по сравнению с 20,1% в январе-мае и консенсус-прогнозом в 20%. Помимо инвестиций, на усиление экономической активности в Китае указывает майский рост производства электроэнергии на 2,7% в годовом выражении, что выше апрельского подъема на 0,7%.
Слабые макроэкономические данные потребуют от китайских властей дополнительных мер денежно-кредитного стимулирования и дальнейшего увеличения инвестиций.
За первую половину года китайская экономика прибавила 7,8%, тогда как в марте премьер Госсовета КНР снизил целевой показатель годового роста до 7,5% с 8%, действовавших с 2005 года. В январе-июне прошлого года ВВП Китая подскочил на 9,6%.
Рост китайского экспорта в I полугодии замедлился до 9,2% с 24% в январе-июне 2011 года.
Ожидается сегодня
В мире
► Министерство труда США опубликует июньские данные о динамике цен производителей в пятницу в 16:30 мск. Цены производителей (индекс PPI) в США снизились в июне на 0,5% относительно мая и выросли на 0,2% в годовом выражении, прогнозируют аналитики, опрошенные агентством Bloomberg.
Цены производителей без учета продуктов питания и энергоносителей (индекс PPI Core), как ожидается, выросли на 0,2% и 2,6% соответственно.
► В 17:55 мск Мичиганский университет опубликует предварительное значение рассчитываемого им индекса доверия потребителей к экономике США за июль. Этот показатель, согласно прогнозу экспертов, увеличился до 73,5 пункта с 73,2 пункта месяцем ранее.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
https://mfc.group/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу