3 августа 2012 Норд-Вест Капитал
Речь главы ЕЦБ М.Драги.
Банк принял решение сохранить ключевые процентные ставки без изменений, после снижения на 25 базисных пунктов в июле. Инфляция должна снижаться дальше в течение 2012 г. будет ниже 2 %. Экономический рост в Еврозоне остается слабым, с сохраняющейся напряженности на финансовых рынках и повышенной неопределенности.
Совет управляющих обсуждал варианты политики для решения серьезной неисправности в процессе ценообразования на рынках облигаций стран Еврозоны. Исключительно высокие премии за риск наблюдается в ценах государственных облигаций в некоторых странах и финансовая фрагментация препятствует эффективной работе денежно-кредитной политики. Еврозона является необратимым процессом.
Для создать условий для сокращения премии за риск политика в Еврозоне должна продвигаться вперед с фискальной консолидацией, структурными реформами и европейским институциональным строительством решительно. Правительства должны быть готовы, чтобы активировать механизмы EFSF / ESM на рынке облигаций.
Совет управляющих Банка, в рамках своего мандата по поддержанию ценовой стабильности в среднесрочной перспективе и при соблюдении его независимости при определении денежно-кредитной политики, может проводить прямые операции на открытом рынке. Кроме того, Совет управляющих может рассмотреть вопрос о проведении дальнейших нестандартных мер денежно-кредитной политики в зависимости от того, что потребуется для восстановления. В течение ближайших недель, Банк разработает соответствующие характеристики для таких мер.
Экономические показатели указывают на слабую экономическую активность во втором квартале 2012 г. и в начале третьего квартала, в условиях повышенной неопределенности. Выходя за рамки краткосрочной перспективе, мы ожидаем, что экономики Еврозоны восстановиться очень постепенно.
Напряженность в некоторых суверенных долговых рынков и их влияние на условия финансирования, процесс регулировки баланса финансовых и нефинансовых секторов и высокий уровень безработицы, как ожидается, давят на импульс роста, который также зависит от продолжающегося глобального экономического спада.
Инфляция в июле 2,4 % г/г, не изменилась по сравнению с предыдущим месяцем. На основе текущих цен фьючерсов на нефть, темпы инфляции должны снижаться дальше в течение 2012 г. будет ниже 2 % г/г. Риски для прогноза динамики цен продолжают быть широко сбалансированным в среднесрочной перспективе.
Годовой темп роста М3 составил 3,2 % в июне, что немного выше, чем 3,1 % в предыдущем месяце. В целом, приток денежной массы во втором квартале был слабым. Рост M1 вырос до 3,5 % г/г в июне.
Годовой темп роста кредитов частному сектору сократился до 0,3 % в июне (с 0,5 % в мае). Темпы роста кредитов нефинансовым корпорациям и домашним хозяйствам сокращался. В июне на 0,3 % и 1,1 % соответственно. Динамика роста кредитного портфеля отражает текущее повышенное неприятие риска и корректировку балансов домохозяйств и предприятий, которые снижают спрос на кредиты. Степень ужесточения банками кредитных стандартов в Еврозоне в целом оставалась стабильной во втором квартале. Экономический анализ показывает, что динамика цен должна оставаться в соответствии с ценовой стабильности в среднесрочной перспективе.
В выступлении главы ЕЦБ содержались те же указания на намерения Банка по борьбе с кризисом, что и в выступлении накануне. Все разница в том, что предыдущее выступление было завышено-оптимистично прокомментировано. Выступление представителей Германии отрезвляло игроков, но спекулятивный настрой рынков, определенный существенным объемом свободных средств, привел к неоправданно резкому движению вверх, а после выступления М.Драги последовал закономерный отыгрыш вниз.
Экономический либерализм привел к периоду значительного экономического роста лидеров и безбедного существования аутсайдеров. Финансовый сектор выступал как эффективный распределитель потоков капитала. Сейчас эта позиция утрачена. Заняв главенствующее положение, он перерос возможности экономики и сейчас тормозит процесс восстановления, т.к. только аккумулирует вливаемые государствами средства. Дело не в том, что существуют риски, не в степени недоверия, а в том, что сектор стал самодостаточным, со своим «собственным ВВП».
В тоже время действия и даже самые радикальные намерения властей исходят из остающейся на вооружении идеи либерализма, что подразумевает, как минимум, увеличение длительности выхода из сложившейся ситуации.
Вот и CEPS (см. обзор за 2.08.12г.) предлагает решить проблемы Италии и Испании за счет внутренних частные накопления, переориентации их на покупку суверенных долговых бумаг. Имеется ввиду накопления именно домохозяйств. Т.е., по сути, решить проблемы за счет широкого круга населения – накопления среднего класса + радикального сокращения соц., мед. обр. и пр. программ (это касается уже всего населения). Кроме того, мелкий и значительная часть среднего бизнеса отдаст свои активы. Источник, за счет которого все оплатят «найден» и все тот же – население.
В Германии нет проблем с дефицитом, размер государственных долгов, хоть и превышает уровень норматива (81/85 % при нормативе – менее 60 % ВВП), но не является бедой, т.к. стоимость рефинансирования порою сейчас нулевая. Но, кто сказал, что такое положение продлиться хоты бы год? Германия «не исцеляется быстрее других стран от кризиса, а лишь погружается в него медленнее». /«Эксперт»/ Понижение прогноза кредитного рейтинга – не злопыхательство, а реальная оценка опасности для лидера Еврозоны.
Сокращение мировой торговли с экономикой ориентированной на экспорт приведет к росту безработицы, сокращению доходов государства, а, значит, размера долга, и уже по другой стоимости. Т.е. впереди тоже самое – сокращение соц… программ, использование накоплений на спасение государства. Т.к. покупки долгов, крепкой сегодня экономики, осуществляются в большом количестве нерезидентами, то баланс текущего счета может показать значительную динамику роста дефицита (сокращение торгового баланса, ухудшения баланса доходов). Грустно, но, нет уверенности в то, что такое развитие событий способно привести к решительному вмешательству в экономику, которое будет противоречить либеральной парадигме.
В четверг Испания на аукционе при размещении среднесрочных облигаций привлекла 3,3 млрд. евро. Десятилетние бумаги были проданы на сумму 1,046 млрд. евро с доходностью 6,505 %. Коэффициент спроса составил 2,4 против 3,18 на аукционе 5 июля. Доходность 4-летних облигаций выросла с 5,621 % до 6,059 %. Коэффициент – с 2,56 до 2,72. Облигации с погашением в июле 2014 г. были проданы на сумму 1,062 млрд. евро, при росте доходности до 4,848 % с 3,609 %. Коэффициент - с 3,04 до 3.
Объем новых заказов на фабричные товары в США в июне неожиданно, для аналитиков, снизился. Это несомненный признак того, что спад в производственном секторе страны способен продолжаться во второй половине года. Заказы на промышленные товары снизились на 0,5 % (+5,2 % г/г), при прогнозе роста на 0,6/1,0 %. Объем заказов за исключением транспорта в июне -1,8 % (4,3 % г/г), в мае - без изменения.
Котировки контракта евро/доллар, по-прежнему, в диапазоне 1,2165 – 1,2305. Техническая картина указывает на то, что движение вверх более вероятно, однако, макроэкономика однозначно указывает на высокую вероятность движения вниз.
Прогноз по срочному контракту евро/доллар:
– поддержка – 1.2165 (1,2120);
- сопротивление –1,2305.
http://adtinvest.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Банк принял решение сохранить ключевые процентные ставки без изменений, после снижения на 25 базисных пунктов в июле. Инфляция должна снижаться дальше в течение 2012 г. будет ниже 2 %. Экономический рост в Еврозоне остается слабым, с сохраняющейся напряженности на финансовых рынках и повышенной неопределенности.
Совет управляющих обсуждал варианты политики для решения серьезной неисправности в процессе ценообразования на рынках облигаций стран Еврозоны. Исключительно высокие премии за риск наблюдается в ценах государственных облигаций в некоторых странах и финансовая фрагментация препятствует эффективной работе денежно-кредитной политики. Еврозона является необратимым процессом.
Для создать условий для сокращения премии за риск политика в Еврозоне должна продвигаться вперед с фискальной консолидацией, структурными реформами и европейским институциональным строительством решительно. Правительства должны быть готовы, чтобы активировать механизмы EFSF / ESM на рынке облигаций.
Совет управляющих Банка, в рамках своего мандата по поддержанию ценовой стабильности в среднесрочной перспективе и при соблюдении его независимости при определении денежно-кредитной политики, может проводить прямые операции на открытом рынке. Кроме того, Совет управляющих может рассмотреть вопрос о проведении дальнейших нестандартных мер денежно-кредитной политики в зависимости от того, что потребуется для восстановления. В течение ближайших недель, Банк разработает соответствующие характеристики для таких мер.
Экономические показатели указывают на слабую экономическую активность во втором квартале 2012 г. и в начале третьего квартала, в условиях повышенной неопределенности. Выходя за рамки краткосрочной перспективе, мы ожидаем, что экономики Еврозоны восстановиться очень постепенно.
Напряженность в некоторых суверенных долговых рынков и их влияние на условия финансирования, процесс регулировки баланса финансовых и нефинансовых секторов и высокий уровень безработицы, как ожидается, давят на импульс роста, который также зависит от продолжающегося глобального экономического спада.
Инфляция в июле 2,4 % г/г, не изменилась по сравнению с предыдущим месяцем. На основе текущих цен фьючерсов на нефть, темпы инфляции должны снижаться дальше в течение 2012 г. будет ниже 2 % г/г. Риски для прогноза динамики цен продолжают быть широко сбалансированным в среднесрочной перспективе.
Годовой темп роста М3 составил 3,2 % в июне, что немного выше, чем 3,1 % в предыдущем месяце. В целом, приток денежной массы во втором квартале был слабым. Рост M1 вырос до 3,5 % г/г в июне.
Годовой темп роста кредитов частному сектору сократился до 0,3 % в июне (с 0,5 % в мае). Темпы роста кредитов нефинансовым корпорациям и домашним хозяйствам сокращался. В июне на 0,3 % и 1,1 % соответственно. Динамика роста кредитного портфеля отражает текущее повышенное неприятие риска и корректировку балансов домохозяйств и предприятий, которые снижают спрос на кредиты. Степень ужесточения банками кредитных стандартов в Еврозоне в целом оставалась стабильной во втором квартале. Экономический анализ показывает, что динамика цен должна оставаться в соответствии с ценовой стабильности в среднесрочной перспективе.
В выступлении главы ЕЦБ содержались те же указания на намерения Банка по борьбе с кризисом, что и в выступлении накануне. Все разница в том, что предыдущее выступление было завышено-оптимистично прокомментировано. Выступление представителей Германии отрезвляло игроков, но спекулятивный настрой рынков, определенный существенным объемом свободных средств, привел к неоправданно резкому движению вверх, а после выступления М.Драги последовал закономерный отыгрыш вниз.
Экономический либерализм привел к периоду значительного экономического роста лидеров и безбедного существования аутсайдеров. Финансовый сектор выступал как эффективный распределитель потоков капитала. Сейчас эта позиция утрачена. Заняв главенствующее положение, он перерос возможности экономики и сейчас тормозит процесс восстановления, т.к. только аккумулирует вливаемые государствами средства. Дело не в том, что существуют риски, не в степени недоверия, а в том, что сектор стал самодостаточным, со своим «собственным ВВП».
В тоже время действия и даже самые радикальные намерения властей исходят из остающейся на вооружении идеи либерализма, что подразумевает, как минимум, увеличение длительности выхода из сложившейся ситуации.
Вот и CEPS (см. обзор за 2.08.12г.) предлагает решить проблемы Италии и Испании за счет внутренних частные накопления, переориентации их на покупку суверенных долговых бумаг. Имеется ввиду накопления именно домохозяйств. Т.е., по сути, решить проблемы за счет широкого круга населения – накопления среднего класса + радикального сокращения соц., мед. обр. и пр. программ (это касается уже всего населения). Кроме того, мелкий и значительная часть среднего бизнеса отдаст свои активы. Источник, за счет которого все оплатят «найден» и все тот же – население.
В Германии нет проблем с дефицитом, размер государственных долгов, хоть и превышает уровень норматива (81/85 % при нормативе – менее 60 % ВВП), но не является бедой, т.к. стоимость рефинансирования порою сейчас нулевая. Но, кто сказал, что такое положение продлиться хоты бы год? Германия «не исцеляется быстрее других стран от кризиса, а лишь погружается в него медленнее». /«Эксперт»/ Понижение прогноза кредитного рейтинга – не злопыхательство, а реальная оценка опасности для лидера Еврозоны.
Сокращение мировой торговли с экономикой ориентированной на экспорт приведет к росту безработицы, сокращению доходов государства, а, значит, размера долга, и уже по другой стоимости. Т.е. впереди тоже самое – сокращение соц… программ, использование накоплений на спасение государства. Т.к. покупки долгов, крепкой сегодня экономики, осуществляются в большом количестве нерезидентами, то баланс текущего счета может показать значительную динамику роста дефицита (сокращение торгового баланса, ухудшения баланса доходов). Грустно, но, нет уверенности в то, что такое развитие событий способно привести к решительному вмешательству в экономику, которое будет противоречить либеральной парадигме.
В четверг Испания на аукционе при размещении среднесрочных облигаций привлекла 3,3 млрд. евро. Десятилетние бумаги были проданы на сумму 1,046 млрд. евро с доходностью 6,505 %. Коэффициент спроса составил 2,4 против 3,18 на аукционе 5 июля. Доходность 4-летних облигаций выросла с 5,621 % до 6,059 %. Коэффициент – с 2,56 до 2,72. Облигации с погашением в июле 2014 г. были проданы на сумму 1,062 млрд. евро, при росте доходности до 4,848 % с 3,609 %. Коэффициент - с 3,04 до 3.
Объем новых заказов на фабричные товары в США в июне неожиданно, для аналитиков, снизился. Это несомненный признак того, что спад в производственном секторе страны способен продолжаться во второй половине года. Заказы на промышленные товары снизились на 0,5 % (+5,2 % г/г), при прогнозе роста на 0,6/1,0 %. Объем заказов за исключением транспорта в июне -1,8 % (4,3 % г/г), в мае - без изменения.
Котировки контракта евро/доллар, по-прежнему, в диапазоне 1,2165 – 1,2305. Техническая картина указывает на то, что движение вверх более вероятно, однако, макроэкономика однозначно указывает на высокую вероятность движения вниз.
Прогноз по срочному контракту евро/доллар:
– поддержка – 1.2165 (1,2120);
- сопротивление –1,2305.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://adtinvest.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу