14 августа 2012 Газпромбанк Назаров Александр, Тулинов Юрий, Войниконис Денис, Клапко Андрей, Хромушин Иван, Курбатова Анна
Сегодня утром внешний фон нейтральный. В небольшом плюсе американские индексы и Азия, кроме китайского рынка, который падает в пределах 0,2%. Немного корректируется нефть. Мы ожидаем открытия в небольшом минусе в рамках коррекции, но возможен разворот рынка в случае публикации сильных статданных, которая начнется прямо с утра. В 9:30 мск лучше ожиданий вышли данные о ВВП Франции за 2К12, в 10:00 мск увидит свет статистика по ВВП Германии, а в 13:00 мск – будет опубликован общий ВВП еврозоны. Кроме того, в 13:00 мск станет известно значение индекса доверия инвесторов и аналитиков к экономике Германии в августе института ZEW. А в 16:30 мск выйдет большой блок статистики из США – июльские розничные продажи и цены производителей, за ними в 18:00 мск выйдут цифры по объему запасов на складах.
Обзор валютного рынка Российский валютный рынок вчера снова демонстрировал неоднородную динамику в течение дня. На этот раз удорожание рубля с утра сменилось удешевлением национальной валюты после обеда (одновременно с разворотом цен на нефть). В итоге на закрытие торгов на ММВБ курс рубля составил 31,86 руб. за доллар (+3 коп.) и 35,22 руб. за единицу бивалютной корзины (+8 коп.). Обращает при этом на себя внимание тот факт, что обороты валютного рынка вчера были невелики, – к примеру, 4,1 млрд долл. в паре USDRUB_TOM (минимальное значение с 4 июля т.г.). По всей видимости, в условиях внешней неопределенности и летнего снижения активности ждать устойчивой динамики от рубля вряд ли приходится
Еще один торговый день закончился без видимых объемов. Рынок ушел в боковик. Начало торговой сессии было довольно бодрым, нас поддержала дорожающая нефть. В итоге индекс ММВБ прошел отметку в 1450 п., индексу РТС повезло меньше, пробив значение 1450, он откатился ниже на неудачных попытках укрепления рубля. Закрытие проходило на фиксации прибыли, американские индексы открылись снижением. Наблюдая значение индекса волатильности, который обновлял новые минимумы. Закрадывалось ощущение, что инвесторы потеряли чувство страха. Из идей можем отметить бумаги Ростелекома. В целом по рынку рекомендуем оставаться без позиций
PPF обменяло 19,9% Номоса на 2,15% Уралкалия, Fitch понижает прогноз по рейтингу банка
Новость: Чешская группа PPF в обмен на долю в Номос-Банке получила пакет Уралкалия в рамках своп-сделки от 18 июня. Об этом вчера сообщили СМИ со ссылкой на ФК «Открытие». Раскрывается также, что при расчете был использован коэффициент конвертации 3,44 акции Уралкалия на 1 акцию Номоса, что соответствует 0,344 ГДР Уралкалия за 1 ГДР Номоса. Таким образом, за пакет, который приобрело Открытие (19,9% Номос-Банка) PPF получила 2,15% Уралкалия. Вышеуказанный пакет Уралкалия был ранее приобретен Открытием у структур главного бенефициара Номоса, Александра Несиса. PPF в понедельник сообщила, что обмен происходил, исходя из цены 13,93 долл. за ГДР, что соответствует 512,4 млн долл. за 19,9%, хотя на дату свопа стоимость пакета была лишь 405,4 млн долл., что на 14% ниже стоимости 2,15%-го пакета Уралкалия на ту же дату. С учетом недавней просадки бумаг Номоса, 2,15% акций Уралкалия оцениваются уже с премией в 23% по сравнению с 19,9% пакетом в Номос-Банке. Принципы расчета коэффициентов конвертации пока официально не раскрываются сторонами. Вчера агентство Fitch понизило прогноз по рейтингу Номос-Банка со «стабильного» на «негативный» на новостях о смене акционеров банка. Среди причин агентство указывает риски роста сделок со связанными сторонами на балансе Номоса с 26 млрд руб. до 38 млрд руб. (с 34% до 48% от капитала), при этом потенциальный объем таких сделок может достичь 90 млрд руб. Кроме того, агентство с настороженностью относится к возможной интеграции Номоса и Открытия, указывая на более высокий риск-профиль бизнеса последнего
Комментарий: Новостной фон вокруг Номос-Банка остается локально негативным. Новость о том, что PPF вышла из него с премией к рынку, мало о чем говорит сама по себе, без понимания остальных параметров сделки. Смена акционеров пока воспринимается рынком как потенциальное ухудшение структуры собственности, не добавляет оптимизма и релиз агентства Fitch. Тем не менее мы указываем, что недавнее падение ГДР Номоса на 12% в большой степени отыграло краткосрочные риски, на наш взгляд. При отсутствии пока прямых фундаментальных угроз бизнесу Номоса мы не склонны полагать, что давление на бумагу будет продолжаться только за счет негативных сентиментов, что делает высокой вероятность спекулятивного отскока вверх бумаг эмитента в краткосрочной перспективе
Газпром нефть опубликовала сильные результаты за 2К12 по МСФО
Сравнение с консенсусом, динамика основных показателей.
Выручка оказалась на 4,3% выше консенсуса, увеличившись на 7,5% кв/кв и на 6,7% г/г в долларовом выражении.
EBITDA превысила консенсус на 4,8%, увеличившись на 0,1% кв/кв, но снизившись на 5,8% г/г в долларах.
Чистая прибыль практически совпала с консенсусом, упав на 38% кв/кв и на 25,9% г/г в долларах.
В целом 2К12 был сложным для российских нефтяных компаний из-за сочетания значительного отрицательного лага по экспортной пошлине. Кроме того, снижение курса рубля привело большинство компаний к отрицательным курсовым разницам и снижению объемов чистой прибыли. Важно, что Газпром нефть оказалась единственной российской нефтяной компанией, которая сумела показать позитивную динамику EBITDA по сравнению с 1К12 (+0,1% в долл., +2,5% в руб.). Динамика EBITDA Газпром нефти оказалась существенно лучше по сравнению с другими российскими нефтегазовыми компаниями. Так, например, EBITDA Роснефти во 2К12 снизилась на 28,8% кв/кв. Основной причиной позитивной динамики EBITDA стала высокая доля нефтепереработки в структуре реализации
Контроль над затратами. Газпром нефть продемонстрировала существенные усилия в области контроля над затратами. Прямые операционные расходы снизились на 1,3% в рублевом выражении к уровню предыдущего квартала и выросли только на 1,5% в годовом выражении. Вместе с тем общехозяйственные расходы увеличились на 8,4% кв/кв и на 30,6% г/г, что, однако, могло иметь разовый характер. Компания объясняет рост общехозяйственных расходов сочетанием таких факторов, как продолжающийся рост объемов бизнеса, увеличение доли премиальных продаж и инфляция. Суммарные операционные расходы, включая НДПИ и экспортную пошлину, прибавили 11,8% кв/кв в рублевом выражении
Капитальные вложения, свободный денежный поток. Объем капитальных вложений практически не изменился в поквартальном сравнении, увеличившись на 5,4% в рублях и на 2,9% в долларах США. Свободный денежный поток (операционный денежный поток после уплаты процентов и налогов минус капитальные вложения) достиг 694 млн долл., снизившись на 34% кв/кв и на 25,9% г/г в основном в силу увеличения рабочего капитала во 2К12.
Ключевые операционные показатели. Объем добычи нефти по сравнению с предыдущим кварталом сократился на 0,2%, объем добычи углеводородов – остался практически прежним. Дальнейший рост добычи нефти на Приобском месторождении остается ключевым фактором поддержания неизменного уровня общей добычи нефти. Объемы переработки нефти увеличились на 10%, в том числе из-за благоприятной конъюнктуры переработки по сравнению с экспортом. Компания увеличила переработку на заводах в Омске, Москве, Панчево и «Новый Сад»
Наше мнение
Мы считаем вышедшую отчетность компании сильной, поскольку была продемонстрирована позитивная квартальная динамика EBITDA.
Несмотря на неблагоприятную конъюнктуру 2К12 Газпром нефть сработала существенно лучше конкурентов.
EBITDA компании превысила консенсус на 4,8%.
Газпром нефть провела телеконференцию по результатам 2К12 по МСФО
Новость: Руководство Газпром нефти провело телеконференцию с аналитиками и инвесторами по результатам 2К12 по МСФО.
Комментарий: Наиболее интересными моментами, освещенными в ходе телеконференции, для нас стали следующие заявления менеджмента:
Славнефть. Газпром нефть и ТНК-ВР распределили операторские роли по ключевым активам Славнефти. Газпром нефть стала оператором на Мессояхском месторождении, ЯНОСе, ТНК-ВР на Мегионнефтегазе, Куюмбинском месторождении. Второй акционер сохраняет высокую степень влияния через совет директоров. В деятельности Славнефти акцент смещается на обеспечение работы совета директоров, реализацию необходимых корпоративных процедур для исполнения проектов компании. Состав активов Славнефти не меняется, принятые решения нельзя рассматривать как подготовку к разделу Славнефти. Газпром нефть не ожидает, что текущая ситуация в ТНК-ВР может оказать неблагоприятное влияние на темпы реализации совместных проектов, пока не наблюдает такого влияния.
Капитальные затраты. Компания сохраняет неизменным ориентир капитальных затрат по году – около 5,5 млрд долл. в рублевом выражении. Во 2 полугодии ожидается существенное увеличение капитальных затрат, которые могут достичь 3,5 млрд долл., подобная динамика достаточно типична для деятельности Газпром нефти и других нефтегазовых компаний
Горизонтальное бурение. Газпром нефть расширяет программу горизонтального бурения. В 1 полугодии 2012 г. компания пробурила 20 горизонтальных скважин (+25,5% Г/Г) со средним дебетом 102,1 тонн в день по сравнению с 64,8 т/сутки год назад, увеличена длина горизонтального участка с 460 до 680 м, начато активное применение многостадийных гидроразрывов. Планируются тестовые работы по бурению на Баженовских залежах (Салым). Средняя стоимость бурения горизонтальных скважин у Газпром нефти выросла на 25% с 58 до 70-75 млн долл., а средние дебеты почти в 3,3 раза – с 30-32 до 102 тонн в сутки
Прогноз уровня добычи. По итогам года рост добычи углеводородов ожидается на уровне более 4%, в основном из-за присоединения оренбургских активов и за счет газового фактора.
Премиальные продажи. Продолжается активное увеличение премиальных продаж (+27% г/г), достигнут рост на 24% прокачки на АЗС до 17 т в сутки, а также рост на 52% продаж сопутствующих услуг на АЗС. Компания планирует прикладывать серьезные усилия к дальнейшему развитию сбытовой сети и росту премиальных продаж
Дифференциация акцизов. Газпром нефть выступает против выравнивания акцизов на нефтепродукты различных стандартов качества, снижение акцизов на высококачественные нефтепродукты было одним из важных факторов при принятии решений о модернизации НПЗ.
Модернизация НПЗ. Газпром нефть завершает реализацию программы качества на своих заводах, в 2013 году она будет завершена на Московском НПЗ. Стоимость программы составит около 1,5 млрд долл., оценка затрат на программу не изменилась за последние 1,5 года. Руководство Газпром нефти не назвало оценки затрат на 2 этап программы модернизации НПЗ, сославшись на отсутствие окончательных решений по ряду проектов
Мы не ожидаем значительного влияния проведенной телеконференции на динамику акций Газпром нефти.
Eurasia Drilling показала отличный рост проходки бурением в июле 2012 г.
Новость: Eurasia Drilling Co (EDC) сообщила, что объемы бурения в июле 2012 года составили около 612 тыс. м проходки, что на 29% больше, чем годом ранее
Комментарий: Напомним, что EDC стала консолидировать активы, приобретенные у Schlumberger, в мае прошлого года. Таким образом, темпы роста проходки в мае и июне 2012 г., как и ожидалось, серьезно снизились. Однако в июле снова неожиданно оказались очень сильными – на уровне первых месяцев года. Возможно, сказывается сезонный всплеск активности, типичный для компании в летний период. Тем не менее отметим, что даже если это сезонный фактор, то пересмотр прогнозов роста проходки на весь 2012 год наверх весьма вероятен. В конце августа EDC отчитается по МСФО за 2К12 и проведет телеконференцию, на которой, возможно, прогноз и будет повышен. Мы подтверждаем рекомендацию для акций компании на уровне «ЛУЧШЕ РЫНКА».
Хозяйственный суд Ташкента принял решение об отзыве всех лицензий МТС
Новость: 13 августа Хозяйственный суд Ташкента принял решение об отзыве всех лицензий ООО «Уздунробита» – 100%-ной дочерней компании МТС в Узбекистане. Об этом сообщил Интерфакс со ссылкой на источник в Узбекском агентстве связи и информатизации (УзАСИ). Решение суда было принято по иску УзАСИ, которое обвинило Уздунробиту в том, что ее филиалы работали без отдельных лицензий. По расчетам регулятора, неуплата пошлин за лицензии нанесла ущерб государству в размере около 210 млн долл. Кроме того, филиалы незаконно заработали порядка 161 млн долл. на продаже услуг Уздунробиты. При этом МТС настаивает на том, что заявление УзАСИ о незаконной работе филиалов Уздунробиты «не имеет правовых оснований и противоречит официальным документам, в том числе ранее выданным ООО «Уздунробита» самим лицензирующим органом – УзАСИ». По информации Интерфакса, на текущий момент общая сумма претензий к Уздунробите со стороны органов государственной власти Узбекистана, включая прокуратуру, УзАСИ и антимонопольный комитет страны, приближается к 830 млн долл
Комментарий: Новость свидетельствует о том, что события вокруг дочерней компании МТС в Узбекистане развиваются по наихудшему сценарию, и угроза полной потери бизнеса в этой стране становится все более реальной. Потеря Уздунробиты негативно скажется на финансовых показателях МТС на консолидированном уровне, начиная с 3К12 (действие лицензии Уздунробиты было приостановлено с 18 июля на 10 рабочих дней, а 30 июля срок приостановки лицензии был продлен до 30 октября). В 2011 году доля выручки МТС-Узбекистан в общей выручке группы МТС составила 3,5%, доля в OIBDA Группы – 4,5%. При этом, как и в ситуации с операционным активом МТС в Туркменистане в конце 2010 г., отзыв лицензии повлечет за собой, по нашему мнению, необходимость крупных неденежных списаний и, таким образом, негативно повлияет на чистую прибыль и дивидендную базу компании. С момента приобретения Уздунробита в 2004 г. МТС инвестировали в местный бизнес порядка 1,1 млрд долл. Мы также не исключаем, что МТС может отразить дополнительные расходы по созданию резервов, связанных с рисками в Узбекистане, уже в финансовых результатах по итогам 2К12, которые компания планирует опубликовать 28 августа. У нас вызывает обеспокоенность тот факт, что рынок продолжает игнорировать негативные новости из Узбекистана. Мы видим риск снижения котировок АДР компании в краткосрочной перспективе
http://www.gazprombank.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Обзор валютного рынка Российский валютный рынок вчера снова демонстрировал неоднородную динамику в течение дня. На этот раз удорожание рубля с утра сменилось удешевлением национальной валюты после обеда (одновременно с разворотом цен на нефть). В итоге на закрытие торгов на ММВБ курс рубля составил 31,86 руб. за доллар (+3 коп.) и 35,22 руб. за единицу бивалютной корзины (+8 коп.). Обращает при этом на себя внимание тот факт, что обороты валютного рынка вчера были невелики, – к примеру, 4,1 млрд долл. в паре USDRUB_TOM (минимальное значение с 4 июля т.г.). По всей видимости, в условиях внешней неопределенности и летнего снижения активности ждать устойчивой динамики от рубля вряд ли приходится
Еще один торговый день закончился без видимых объемов. Рынок ушел в боковик. Начало торговой сессии было довольно бодрым, нас поддержала дорожающая нефть. В итоге индекс ММВБ прошел отметку в 1450 п., индексу РТС повезло меньше, пробив значение 1450, он откатился ниже на неудачных попытках укрепления рубля. Закрытие проходило на фиксации прибыли, американские индексы открылись снижением. Наблюдая значение индекса волатильности, который обновлял новые минимумы. Закрадывалось ощущение, что инвесторы потеряли чувство страха. Из идей можем отметить бумаги Ростелекома. В целом по рынку рекомендуем оставаться без позиций
PPF обменяло 19,9% Номоса на 2,15% Уралкалия, Fitch понижает прогноз по рейтингу банка
Новость: Чешская группа PPF в обмен на долю в Номос-Банке получила пакет Уралкалия в рамках своп-сделки от 18 июня. Об этом вчера сообщили СМИ со ссылкой на ФК «Открытие». Раскрывается также, что при расчете был использован коэффициент конвертации 3,44 акции Уралкалия на 1 акцию Номоса, что соответствует 0,344 ГДР Уралкалия за 1 ГДР Номоса. Таким образом, за пакет, который приобрело Открытие (19,9% Номос-Банка) PPF получила 2,15% Уралкалия. Вышеуказанный пакет Уралкалия был ранее приобретен Открытием у структур главного бенефициара Номоса, Александра Несиса. PPF в понедельник сообщила, что обмен происходил, исходя из цены 13,93 долл. за ГДР, что соответствует 512,4 млн долл. за 19,9%, хотя на дату свопа стоимость пакета была лишь 405,4 млн долл., что на 14% ниже стоимости 2,15%-го пакета Уралкалия на ту же дату. С учетом недавней просадки бумаг Номоса, 2,15% акций Уралкалия оцениваются уже с премией в 23% по сравнению с 19,9% пакетом в Номос-Банке. Принципы расчета коэффициентов конвертации пока официально не раскрываются сторонами. Вчера агентство Fitch понизило прогноз по рейтингу Номос-Банка со «стабильного» на «негативный» на новостях о смене акционеров банка. Среди причин агентство указывает риски роста сделок со связанными сторонами на балансе Номоса с 26 млрд руб. до 38 млрд руб. (с 34% до 48% от капитала), при этом потенциальный объем таких сделок может достичь 90 млрд руб. Кроме того, агентство с настороженностью относится к возможной интеграции Номоса и Открытия, указывая на более высокий риск-профиль бизнеса последнего
Комментарий: Новостной фон вокруг Номос-Банка остается локально негативным. Новость о том, что PPF вышла из него с премией к рынку, мало о чем говорит сама по себе, без понимания остальных параметров сделки. Смена акционеров пока воспринимается рынком как потенциальное ухудшение структуры собственности, не добавляет оптимизма и релиз агентства Fitch. Тем не менее мы указываем, что недавнее падение ГДР Номоса на 12% в большой степени отыграло краткосрочные риски, на наш взгляд. При отсутствии пока прямых фундаментальных угроз бизнесу Номоса мы не склонны полагать, что давление на бумагу будет продолжаться только за счет негативных сентиментов, что делает высокой вероятность спекулятивного отскока вверх бумаг эмитента в краткосрочной перспективе
Газпром нефть опубликовала сильные результаты за 2К12 по МСФО
Сравнение с консенсусом, динамика основных показателей.
Выручка оказалась на 4,3% выше консенсуса, увеличившись на 7,5% кв/кв и на 6,7% г/г в долларовом выражении.
EBITDA превысила консенсус на 4,8%, увеличившись на 0,1% кв/кв, но снизившись на 5,8% г/г в долларах.
Чистая прибыль практически совпала с консенсусом, упав на 38% кв/кв и на 25,9% г/г в долларах.
В целом 2К12 был сложным для российских нефтяных компаний из-за сочетания значительного отрицательного лага по экспортной пошлине. Кроме того, снижение курса рубля привело большинство компаний к отрицательным курсовым разницам и снижению объемов чистой прибыли. Важно, что Газпром нефть оказалась единственной российской нефтяной компанией, которая сумела показать позитивную динамику EBITDA по сравнению с 1К12 (+0,1% в долл., +2,5% в руб.). Динамика EBITDA Газпром нефти оказалась существенно лучше по сравнению с другими российскими нефтегазовыми компаниями. Так, например, EBITDA Роснефти во 2К12 снизилась на 28,8% кв/кв. Основной причиной позитивной динамики EBITDA стала высокая доля нефтепереработки в структуре реализации
Контроль над затратами. Газпром нефть продемонстрировала существенные усилия в области контроля над затратами. Прямые операционные расходы снизились на 1,3% в рублевом выражении к уровню предыдущего квартала и выросли только на 1,5% в годовом выражении. Вместе с тем общехозяйственные расходы увеличились на 8,4% кв/кв и на 30,6% г/г, что, однако, могло иметь разовый характер. Компания объясняет рост общехозяйственных расходов сочетанием таких факторов, как продолжающийся рост объемов бизнеса, увеличение доли премиальных продаж и инфляция. Суммарные операционные расходы, включая НДПИ и экспортную пошлину, прибавили 11,8% кв/кв в рублевом выражении
Капитальные вложения, свободный денежный поток. Объем капитальных вложений практически не изменился в поквартальном сравнении, увеличившись на 5,4% в рублях и на 2,9% в долларах США. Свободный денежный поток (операционный денежный поток после уплаты процентов и налогов минус капитальные вложения) достиг 694 млн долл., снизившись на 34% кв/кв и на 25,9% г/г в основном в силу увеличения рабочего капитала во 2К12.
Ключевые операционные показатели. Объем добычи нефти по сравнению с предыдущим кварталом сократился на 0,2%, объем добычи углеводородов – остался практически прежним. Дальнейший рост добычи нефти на Приобском месторождении остается ключевым фактором поддержания неизменного уровня общей добычи нефти. Объемы переработки нефти увеличились на 10%, в том числе из-за благоприятной конъюнктуры переработки по сравнению с экспортом. Компания увеличила переработку на заводах в Омске, Москве, Панчево и «Новый Сад»
Наше мнение
Мы считаем вышедшую отчетность компании сильной, поскольку была продемонстрирована позитивная квартальная динамика EBITDA.
Несмотря на неблагоприятную конъюнктуру 2К12 Газпром нефть сработала существенно лучше конкурентов.
EBITDA компании превысила консенсус на 4,8%.
Газпром нефть провела телеконференцию по результатам 2К12 по МСФО
Новость: Руководство Газпром нефти провело телеконференцию с аналитиками и инвесторами по результатам 2К12 по МСФО.
Комментарий: Наиболее интересными моментами, освещенными в ходе телеконференции, для нас стали следующие заявления менеджмента:
Славнефть. Газпром нефть и ТНК-ВР распределили операторские роли по ключевым активам Славнефти. Газпром нефть стала оператором на Мессояхском месторождении, ЯНОСе, ТНК-ВР на Мегионнефтегазе, Куюмбинском месторождении. Второй акционер сохраняет высокую степень влияния через совет директоров. В деятельности Славнефти акцент смещается на обеспечение работы совета директоров, реализацию необходимых корпоративных процедур для исполнения проектов компании. Состав активов Славнефти не меняется, принятые решения нельзя рассматривать как подготовку к разделу Славнефти. Газпром нефть не ожидает, что текущая ситуация в ТНК-ВР может оказать неблагоприятное влияние на темпы реализации совместных проектов, пока не наблюдает такого влияния.
Капитальные затраты. Компания сохраняет неизменным ориентир капитальных затрат по году – около 5,5 млрд долл. в рублевом выражении. Во 2 полугодии ожидается существенное увеличение капитальных затрат, которые могут достичь 3,5 млрд долл., подобная динамика достаточно типична для деятельности Газпром нефти и других нефтегазовых компаний
Горизонтальное бурение. Газпром нефть расширяет программу горизонтального бурения. В 1 полугодии 2012 г. компания пробурила 20 горизонтальных скважин (+25,5% Г/Г) со средним дебетом 102,1 тонн в день по сравнению с 64,8 т/сутки год назад, увеличена длина горизонтального участка с 460 до 680 м, начато активное применение многостадийных гидроразрывов. Планируются тестовые работы по бурению на Баженовских залежах (Салым). Средняя стоимость бурения горизонтальных скважин у Газпром нефти выросла на 25% с 58 до 70-75 млн долл., а средние дебеты почти в 3,3 раза – с 30-32 до 102 тонн в сутки
Прогноз уровня добычи. По итогам года рост добычи углеводородов ожидается на уровне более 4%, в основном из-за присоединения оренбургских активов и за счет газового фактора.
Премиальные продажи. Продолжается активное увеличение премиальных продаж (+27% г/г), достигнут рост на 24% прокачки на АЗС до 17 т в сутки, а также рост на 52% продаж сопутствующих услуг на АЗС. Компания планирует прикладывать серьезные усилия к дальнейшему развитию сбытовой сети и росту премиальных продаж
Дифференциация акцизов. Газпром нефть выступает против выравнивания акцизов на нефтепродукты различных стандартов качества, снижение акцизов на высококачественные нефтепродукты было одним из важных факторов при принятии решений о модернизации НПЗ.
Модернизация НПЗ. Газпром нефть завершает реализацию программы качества на своих заводах, в 2013 году она будет завершена на Московском НПЗ. Стоимость программы составит около 1,5 млрд долл., оценка затрат на программу не изменилась за последние 1,5 года. Руководство Газпром нефти не назвало оценки затрат на 2 этап программы модернизации НПЗ, сославшись на отсутствие окончательных решений по ряду проектов
Мы не ожидаем значительного влияния проведенной телеконференции на динамику акций Газпром нефти.
Eurasia Drilling показала отличный рост проходки бурением в июле 2012 г.
Новость: Eurasia Drilling Co (EDC) сообщила, что объемы бурения в июле 2012 года составили около 612 тыс. м проходки, что на 29% больше, чем годом ранее
Комментарий: Напомним, что EDC стала консолидировать активы, приобретенные у Schlumberger, в мае прошлого года. Таким образом, темпы роста проходки в мае и июне 2012 г., как и ожидалось, серьезно снизились. Однако в июле снова неожиданно оказались очень сильными – на уровне первых месяцев года. Возможно, сказывается сезонный всплеск активности, типичный для компании в летний период. Тем не менее отметим, что даже если это сезонный фактор, то пересмотр прогнозов роста проходки на весь 2012 год наверх весьма вероятен. В конце августа EDC отчитается по МСФО за 2К12 и проведет телеконференцию, на которой, возможно, прогноз и будет повышен. Мы подтверждаем рекомендацию для акций компании на уровне «ЛУЧШЕ РЫНКА».
Хозяйственный суд Ташкента принял решение об отзыве всех лицензий МТС
Новость: 13 августа Хозяйственный суд Ташкента принял решение об отзыве всех лицензий ООО «Уздунробита» – 100%-ной дочерней компании МТС в Узбекистане. Об этом сообщил Интерфакс со ссылкой на источник в Узбекском агентстве связи и информатизации (УзАСИ). Решение суда было принято по иску УзАСИ, которое обвинило Уздунробиту в том, что ее филиалы работали без отдельных лицензий. По расчетам регулятора, неуплата пошлин за лицензии нанесла ущерб государству в размере около 210 млн долл. Кроме того, филиалы незаконно заработали порядка 161 млн долл. на продаже услуг Уздунробиты. При этом МТС настаивает на том, что заявление УзАСИ о незаконной работе филиалов Уздунробиты «не имеет правовых оснований и противоречит официальным документам, в том числе ранее выданным ООО «Уздунробита» самим лицензирующим органом – УзАСИ». По информации Интерфакса, на текущий момент общая сумма претензий к Уздунробите со стороны органов государственной власти Узбекистана, включая прокуратуру, УзАСИ и антимонопольный комитет страны, приближается к 830 млн долл
Комментарий: Новость свидетельствует о том, что события вокруг дочерней компании МТС в Узбекистане развиваются по наихудшему сценарию, и угроза полной потери бизнеса в этой стране становится все более реальной. Потеря Уздунробиты негативно скажется на финансовых показателях МТС на консолидированном уровне, начиная с 3К12 (действие лицензии Уздунробиты было приостановлено с 18 июля на 10 рабочих дней, а 30 июля срок приостановки лицензии был продлен до 30 октября). В 2011 году доля выручки МТС-Узбекистан в общей выручке группы МТС составила 3,5%, доля в OIBDA Группы – 4,5%. При этом, как и в ситуации с операционным активом МТС в Туркменистане в конце 2010 г., отзыв лицензии повлечет за собой, по нашему мнению, необходимость крупных неденежных списаний и, таким образом, негативно повлияет на чистую прибыль и дивидендную базу компании. С момента приобретения Уздунробита в 2004 г. МТС инвестировали в местный бизнес порядка 1,1 млрд долл. Мы также не исключаем, что МТС может отразить дополнительные расходы по созданию резервов, связанных с рисками в Узбекистане, уже в финансовых результатах по итогам 2К12, которые компания планирует опубликовать 28 августа. У нас вызывает обеспокоенность тот факт, что рынок продолжает игнорировать негативные новости из Узбекистана. Мы видим риск снижения котировок АДР компании в краткосрочной перспективе
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.gazprombank.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter