28 января 2013 Алго Капитал Алин Сергей
Протекающий на локальной арене налоговый период пока так и не смог сильно исказить «ликвидное пространство», денежно-кредитный рынок, напротив, ощущал себя на неделе довольно-таки неплохо. Совокупный объём банковской ликвидности (сумма средства банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ) за неделю не только не снизился, но и смог подрасти – до 1053.8 млрд рублей (+125.2 млрд рублей). Через триллионный рубеж значение индикатора перевалило в среду и смогло удержаться выше данного уровня последующие дни недели. Подобные позитивные настроения не могли не отразиться и на процентных ставках, которые избежали повышения температуры. Индикативная Mosprime по кредитам «овернайт» за неделю снизилась на 8 б.п. – до 5.68% годовых, а в четверг она вообще опускалась до минимального с сентября 2012 года уровня. Видя, что ситуация далека от критичной, Банк России в среду понизил лимит по операциям однодневного аукционного РЕПО с 200 млрд рублей до 10 млрд рублей и лишь в пятницу вернул лимит на место (в этот день компании уплачивали НДПИ и акцизы). В целом, можно сказать о том, что излишнего перегрева атмосферы, вероятнее всего, удастся в этом месяце избежать. Традиционное поступление бюджетных средств в конце года оказало рынку существенную поддержку, текущий налоговый период отечественные организации переживают в более комфортных условиях.
На предстоящей неделе январский налоговый период подойдет к своему логическому завершению. Компаниям предстоит ещё осуществить ряд важных выплат. Однако, учитывая все вышеперечисленные моменты, корпоративные рублёвые бонды имеют шансы на продолжение роста. Естественно, можно рассчитывать лишь на сдержанный рост, так как налоги все же будут довлеть над рынком. Что же касается прошлой недели, то по её итогу ценовой индекс бондов MICEX CBI CP, рассчитываемый Московской биржей, смог вырасти на целых 0.21% - до уровня 93.42 пунктов. Достижение это, действительно, существенное, особенно на фоне не самой пассивной стадии налогового периода.
Государственные бонды чувствовали себя на неделе неплохо, их ценовой индекс RGBI подрос на 0.34% - до 139.66 пунктов. Доходности ОФЗ в среднем снизились на 10 б.п., в результате чего кривая бондов логично сдвинулась вниз. Безусловно, хорошую поддержку сектор получил от столь важного для экономики РФ «чёрного золота», которое чувствовало себя на неделе довольно уверенно. Однако пока этого не достаточно для того, чтобы мы увидели более ощутимые победы. Участники торгов ждут главную изюминку 2012-2013 годов – либерализацию рынка российского госдолга, после старта которой может начаться самое интересное. В целом же, по результатам прошедших в среду аукционов мы видим, что бумаги остаются интересными для инвесторов. Смотря на их исход (ведомство вновь вернулось к практике «парного катания», проведя 2 аукциона кряду), мы видим очень неплохой результат. Новый выпуск более длинных 15-летних ОФЗ 26212 пользовался меньшим спросом, нежели более короткий 7-летний выпуск ОФЗ 26210. Первых в итоге удалось продать на 10.5 млрд рублей при объёме предложения в 15 млрд рублей, а средневзвешенная доходность в итоге составила 7.09% годовых при ориентире 7.00-7.10% годовых. План же по продаже 7-летних бондов удалось выполнить на 100%, разместив весь запланированный объём. Этому поспособствовал очень хороший спрос в размере 44.3 млрд рублей. Средневзвешенная доходность в данном случае составила 6.50% годовых при начальном ориентире 6.47-6.52% годовых. В целом, мы увидели то, что покупать государственные бонды инвесторы готовы, однако при этом пока морально не готовы брать на себя повышенный риск (о чём говорит не столь воодушевляющий спрос на длинные бумаги). Все ждут первых сделок с ОФЗ через Euroclear. Пока окончательной ясности в этом процессе не наступит, вероятнее всего, динамика сектора будет довольно сдержанной.
На прошедшей неделе приходили вести и с Всемирного экономического форума, активным участником которого был первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев. Были произнесены фразы о том, что Центробанк допускает возможность, как повышения, так и понижения ключевых процентных ставок в ближайшее время. В качестве одного из аргументов было сказано о «вязкой» макроэкономической ситуации в глобальном разрезе, в связи с чем события могут развиваться по разным сценариям. В целом, подобные слова вполне вписываются в текущую канву, в особенности, в свете очередного исключения фразы о приемлемости ставок из лексикона ЦБ РФ по итогам последнего заседания. Однако регуляторы (как отечественный, так и мировые) пока смотрят на инфляцию довольно оптимистично, вот, например, МВФ недавно снизил свой прогноз на 2013 год до 6.3% с предшествующих 6.6%. Инфляционное давление пока не столь высоко, для того чтобы отечественный Центробанк принял решение вновь закрутить монетарные гайки
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На предстоящей неделе январский налоговый период подойдет к своему логическому завершению. Компаниям предстоит ещё осуществить ряд важных выплат. Однако, учитывая все вышеперечисленные моменты, корпоративные рублёвые бонды имеют шансы на продолжение роста. Естественно, можно рассчитывать лишь на сдержанный рост, так как налоги все же будут довлеть над рынком. Что же касается прошлой недели, то по её итогу ценовой индекс бондов MICEX CBI CP, рассчитываемый Московской биржей, смог вырасти на целых 0.21% - до уровня 93.42 пунктов. Достижение это, действительно, существенное, особенно на фоне не самой пассивной стадии налогового периода.
Государственные бонды чувствовали себя на неделе неплохо, их ценовой индекс RGBI подрос на 0.34% - до 139.66 пунктов. Доходности ОФЗ в среднем снизились на 10 б.п., в результате чего кривая бондов логично сдвинулась вниз. Безусловно, хорошую поддержку сектор получил от столь важного для экономики РФ «чёрного золота», которое чувствовало себя на неделе довольно уверенно. Однако пока этого не достаточно для того, чтобы мы увидели более ощутимые победы. Участники торгов ждут главную изюминку 2012-2013 годов – либерализацию рынка российского госдолга, после старта которой может начаться самое интересное. В целом же, по результатам прошедших в среду аукционов мы видим, что бумаги остаются интересными для инвесторов. Смотря на их исход (ведомство вновь вернулось к практике «парного катания», проведя 2 аукциона кряду), мы видим очень неплохой результат. Новый выпуск более длинных 15-летних ОФЗ 26212 пользовался меньшим спросом, нежели более короткий 7-летний выпуск ОФЗ 26210. Первых в итоге удалось продать на 10.5 млрд рублей при объёме предложения в 15 млрд рублей, а средневзвешенная доходность в итоге составила 7.09% годовых при ориентире 7.00-7.10% годовых. План же по продаже 7-летних бондов удалось выполнить на 100%, разместив весь запланированный объём. Этому поспособствовал очень хороший спрос в размере 44.3 млрд рублей. Средневзвешенная доходность в данном случае составила 6.50% годовых при начальном ориентире 6.47-6.52% годовых. В целом, мы увидели то, что покупать государственные бонды инвесторы готовы, однако при этом пока морально не готовы брать на себя повышенный риск (о чём говорит не столь воодушевляющий спрос на длинные бумаги). Все ждут первых сделок с ОФЗ через Euroclear. Пока окончательной ясности в этом процессе не наступит, вероятнее всего, динамика сектора будет довольно сдержанной.
На прошедшей неделе приходили вести и с Всемирного экономического форума, активным участником которого был первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев. Были произнесены фразы о том, что Центробанк допускает возможность, как повышения, так и понижения ключевых процентных ставок в ближайшее время. В качестве одного из аргументов было сказано о «вязкой» макроэкономической ситуации в глобальном разрезе, в связи с чем события могут развиваться по разным сценариям. В целом, подобные слова вполне вписываются в текущую канву, в особенности, в свете очередного исключения фразы о приемлемости ставок из лексикона ЦБ РФ по итогам последнего заседания. Однако регуляторы (как отечественный, так и мировые) пока смотрят на инфляцию довольно оптимистично, вот, например, МВФ недавно снизил свой прогноз на 2013 год до 6.3% с предшествующих 6.6%. Инфляционное давление пока не столь высоко, для того чтобы отечественный Центробанк принял решение вновь закрутить монетарные гайки
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter