28 февраля 2013 Газпромбанк | Nord Gold | ОАО "Газпром" Назаров Александр, Синельников Иван, Хромушин Иван, Канин Сергей, Васин Сергей
Российский рынок акций начал вчерашний день на умеренном позитиве, после чего, в отсутствие хорошей статистики с внешних площадок, пытался снизиться, но закрылся в плюсе. По итогам торгов индекс ММВБ составил 1487,17 п. (+0,2%), индекс РТС – 1530,52 п. (-0,02%). Вытянул индексы Газпром (+0,8%). Акции компании ведут себя лучше рынка всю неделю, вчера инвесторы отреагировали на новости о возможном заключении в 2013 году контракта на поставку газа в Китай. Лучше рынка был также ВТБ (+0,6%) после заявления главы Росимущества о том, что решение о сроках и форме приватизации банка еще не принято. Аутсайдером выступал Сбербанк (-0,8%), инвесторы продолжают фиксировать прибыль, накопленную с начала года. Волнения инвесторов относительно политической ситуации в Италии отступили на второй план. Американские фондовые индексы в среду подскочили на 1,0-1,3% благодаря сильной статистике по объему незавершенных сделок по продаже недвижимости. Объем незавершенных сделок по продаже домов на вторичном рынке США в январе увеличился на 4,5% по сравнению с декабрем прошлого года и оказался максимальным с апреля 2010 года. Нефть потихоньку идет вниз на сильном долларе, помогли вчера данные о коммерческих запасах нефти в США, сегодня утром апрельский фьючерс на Brent торгуется около 112,3 долл. за баррель
Прогноз на сегодня: С утра у мировых рынков хорошее настроение. Неплохая макростатистика, а также новости о выдвижении Харико Куроды на пост главы ЦБ Японии, толкают индексы в зеленую зону, уверенно растут азиатские площадки, в небольшом плюсе нефть и американские индексы. Мы, скорее всего, откроемся в плюсе в пределах половины процента, но активность не будет высокой до выхода второй оценки ВВП США за 4К12 (17:30 мск). До этого можно будет обратить внимание на потребительские расходы во Франции за январь (11:45 мск), безработицу (12:55 мск) и потребительскую инфляцию (17:00 мск) в Германии
Обзор валютного рынка Доллар на ММВБ демонстрировал волатильную динамику в первой половине дня, однако заметное улучшение настроений на внешних рынках после открытия американских площадок позволило рублю укрепиться: курс доллара снизился к закрытию на 10 коп. до 30,53 руб. Котировки USD/EUR почти не изменились на фоне укрепления курса евро (+0,6%, до 1,3139 долл.): к закрытию торгов на ММВБ корзина подешевела на 3 коп. до 34,83 руб.
Газпром может согласовать контракт на поставку газа в Китай до конца года. Умеренно позитивно
Газпром
Тикер GAZP
Цена 137,6 руб.
Целевая цена 8,1 долл./
248 руб.
Потенциал роста 80%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: По итогам визита в Китай вице-премьера Аркадия Дворковича, а также встречи зампреда Газпрома и главы Газпромэкспорта Александра Медведева с руководством CNPC было объявлено, что Газпром и CNPC планируют согласовать контракт на поставку газа в Китай по «восточному маршруту» до конца года. По информации источников Коммерсанта, стороны предпримут попытку подписать контракт до конца марта. Комментарий: Газпром планировал поставлять в Китай трубопроводный газ (до 68 млрд кубометров в год) по двум маршрутам – западному и восточному. Для первого планировалось построить газопровод «Алтай» мощностью 30 млрд кубометров, куда газ должен был поступать с месторождений в ЯНАО. Для второго маршрута запланирован газопровод Якутия – Хабаровск – Владивосток, для которого Газпром собирается начать разработку Чаяндинского, а затем и Ковыктинского месторождений. Запланировано и строительство завода СПГ во Владивостоке, с которого газ может поступать как в Китай, так и на азиатские рынки. Начало поставок газа по восточному маршруту будет способствовать газификации ряда регионов Восточной Сибири и Дальнего Востока, но не окажет существенного влияния на баланс газа в РФ и риски возникновения избытка газа к 2015 г., поскольку добывающие и транспортные мощности, развитие которых планируется осуществить в рамках проекта, не связаны с основной частью газотранспортной системы России. Эффект на компанию: Вышедшие новости указывают на повышение вероятности подписания контракта с CNPC в 2013 г. Более точно оценить эффект на компанию можно будет после подписания контракта. Эффект на акции: В целом мы полагаем, что вышедшие новости могут оказать поддержку акциям Газпрома. При этом мы отмечаем, что продвижение в переговорах о поставках газа по западному маршруту могло бы стать более сильным фактором роста. Отметим, что в рамках проекта возможно привлечение авансового платежа за поставки газа в Китай, вместе с тем Газпром имеет широкие возможности и по самостоятельному привлечению финансовых ресурсов. Мы полагаем, что если предоставление аванса будет увязано с существенными дополнительными ценовыми уступками китайской стороне, возможно негативное влияние на акции Газпрома
ФСТ приняла решение снизить цены на газ для промышленных потребителей в РФ на 3% с 1 апреля. Среднегодовые цены не изменятся. Нейтрально
Новость: Правление ФСТ приняло решение снизить в среднем на 3% оптовые цены на газ Газпрома для промышленных потребителей в РФ. Среднегодовые цены на газ не изменятся. Комментарий: С 2013 г. в РФ вступает в силу механизм ежеквартальной корректировки цен на газ в зависимости от динамики контрактных цен на газ на внешних рынках, точнее – от динамики цен на газойль и мазут, определяющих контрактные цены Корректировка будет осуществляться в коридоре от -3% до 3% от базовой цены, рассчитываемой как равнодоходная цена, уменьшенная на понижающий коэффициент. При этом понижающий коэффициент будет устанавливаться таким образом, чтобы темпы роста внутренних цен на газ, соответствовали значениям, предусмотренным прогнозом социально- экономического развития РФ – 15% в год на 2014 и 2015 гг. При этом в 4 квартале будет проводиться корректировка оптовых цен на газ для приведения их к расчетному среднегодовому значению, предусмотренному прогнозом социально-экономического развития. Эффект на компанию: Ежеквартальный пересмотр цен несколько увеличивает волатильность основных финансовых показателей. Эффект на акции: Возможно определенное негативное влияние на настроения участников рынка в связи с тем, что впервые за длительное время цены на газ будут понижены. Вместе с тем мы не ожидаем существенного влияния на котировки акций – корректировка цен носит технический характер и будет скомпенсирована в 4 квартале
Прогноз результатов Nordgold за 4К12 по МСФО: сюрпризов не ожидаем
Nordgold
Тикер NORD LI
Цена 4,15 долл.
Целевая цена 6,60 долл.
Потенциал роста 59%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: Золотодобывающая компания Nordgold завтра опубликует финансовые результаты по МСФО за 4К12 и весь 2012 год. Эффект на компанию: Увеличение выручки, по предварительной оценке, составит 7,7% кв/кв на фоне роста объёмов производства на 4,1% кв/кв до 202 тыс. унций и средних цен реализации на 2,5% до 1711 долл./унц. Мы предполагаем стабилизацию себестоимости на рудниках ЛЕФА и Тапарко, но увеличение на Нерюнгри и Апрелково в связи с сезонностью. На руднике Суздаль в 4К12 произошло ухудшение условий добычи, поэтому здесь также вероятно заметное увеличение удельных затрат. EBITDA компании возрастет на 9% кв/кв, а рентабельность по EBITDA составит 41%. Чистая прибыль будет равна 58 млн долл. Мы ожидаем, что менеджмент подтвердит планы по добыче в 2013 в диапазоне 770-850 тыс. унций. Напомним, что компания представит долгосрочную обновленную стратегию развития в середине 2013 года. Результаты аудита запасов и резервов будут оглашены в апреле 2013 года. Эффект на акции: Мы полагаем, что, в случае выхода данных в рамках ожиданий, реакция рынка будет нейтральной.
Алишер Усманов продает крупный миноритарный пакет в Mail.ru Group. Негативно
Mail.ru Group
Тикер MAIL LI
Цена 37,40 дол.
Новость: Компания Mail.ru Group объявила, что подконтрольная Алишеру Усманову USM Group продает около 15,5 млн глобальных депозитарных расписок (ГДР) на акции Mail.ru Group в рамках процедуры ускоренного букбилдинга. Букраннером по сделке выступает Morgan Stanley. Коридор цены – 34,25-36,0 долл. за ГДР. Исходя из этого диапазона, сделка по продаже около 7,4% Mail.ru может принести USM Group 530-560 млн долл Кроме того, Ardoe (входит в USM Group) берет на себя обязательство не продавать акции Mail.ru в течение полугода после сделки. USM Group контролирует 25,3% капитала и 60,6% голосующих акций Mail.ru через New Media and Technology Investment (NMT) - 32,66% голосов и Ardoe - 27,96%. После завершения сделки доля USM снизится до 17,9% капитала и 58,1% голосов. Эффект на компанию: Продажа крупного миноритарного пакета компании увеличит долю акций в свободном обращении и, скорее всего, приведет к росту ликвидности акций компании. С другой стороны снижение доли в компании одного из ключевых акционеров может быть продиктовано желанием зафиксировать прибыль. Напомним, что стоимость акций компании выросла на 35% с момента ее IPO. А ралли последних дней обусловлено новостью о специальных дивидендах в размере 4,3 долл. на ГДР, которые должны быть выплачены 28 марта 2013 года. Вероятность закрытия сделки по продаже пакета, на наш взгляд, высока. Реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов, закрывается 20 марта, и потенциальные покупатели смогут на них рассчитывать. Желание стратегического акционера снизить свою долю может служить косвенным подтверждением отсутствия у компании новых перспективных проектов, способных наращивать акционерную стоимость компании. Напомним, что, в связи с выплатой дивидендов на 899 млн долл., компания сильно снизит количество имеющихся у нее свободных денежных средств. Отметим, однако, что у нас нет официальной рекомендации по бумаге. Эффект на акции: В случае продажи пакета можно, на наш взгляд, ожидать сильной коррекции в ГДР компании после даты закрытия реестра для целей дивидендов (20 марта 2013), как минимум в пределах дивидендной доходности
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Прогноз на сегодня: С утра у мировых рынков хорошее настроение. Неплохая макростатистика, а также новости о выдвижении Харико Куроды на пост главы ЦБ Японии, толкают индексы в зеленую зону, уверенно растут азиатские площадки, в небольшом плюсе нефть и американские индексы. Мы, скорее всего, откроемся в плюсе в пределах половины процента, но активность не будет высокой до выхода второй оценки ВВП США за 4К12 (17:30 мск). До этого можно будет обратить внимание на потребительские расходы во Франции за январь (11:45 мск), безработицу (12:55 мск) и потребительскую инфляцию (17:00 мск) в Германии
Обзор валютного рынка Доллар на ММВБ демонстрировал волатильную динамику в первой половине дня, однако заметное улучшение настроений на внешних рынках после открытия американских площадок позволило рублю укрепиться: курс доллара снизился к закрытию на 10 коп. до 30,53 руб. Котировки USD/EUR почти не изменились на фоне укрепления курса евро (+0,6%, до 1,3139 долл.): к закрытию торгов на ММВБ корзина подешевела на 3 коп. до 34,83 руб.
Газпром может согласовать контракт на поставку газа в Китай до конца года. Умеренно позитивно
Газпром
Тикер GAZP
Цена 137,6 руб.
Целевая цена 8,1 долл./
248 руб.
Потенциал роста 80%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: По итогам визита в Китай вице-премьера Аркадия Дворковича, а также встречи зампреда Газпрома и главы Газпромэкспорта Александра Медведева с руководством CNPC было объявлено, что Газпром и CNPC планируют согласовать контракт на поставку газа в Китай по «восточному маршруту» до конца года. По информации источников Коммерсанта, стороны предпримут попытку подписать контракт до конца марта. Комментарий: Газпром планировал поставлять в Китай трубопроводный газ (до 68 млрд кубометров в год) по двум маршрутам – западному и восточному. Для первого планировалось построить газопровод «Алтай» мощностью 30 млрд кубометров, куда газ должен был поступать с месторождений в ЯНАО. Для второго маршрута запланирован газопровод Якутия – Хабаровск – Владивосток, для которого Газпром собирается начать разработку Чаяндинского, а затем и Ковыктинского месторождений. Запланировано и строительство завода СПГ во Владивостоке, с которого газ может поступать как в Китай, так и на азиатские рынки. Начало поставок газа по восточному маршруту будет способствовать газификации ряда регионов Восточной Сибири и Дальнего Востока, но не окажет существенного влияния на баланс газа в РФ и риски возникновения избытка газа к 2015 г., поскольку добывающие и транспортные мощности, развитие которых планируется осуществить в рамках проекта, не связаны с основной частью газотранспортной системы России. Эффект на компанию: Вышедшие новости указывают на повышение вероятности подписания контракта с CNPC в 2013 г. Более точно оценить эффект на компанию можно будет после подписания контракта. Эффект на акции: В целом мы полагаем, что вышедшие новости могут оказать поддержку акциям Газпрома. При этом мы отмечаем, что продвижение в переговорах о поставках газа по западному маршруту могло бы стать более сильным фактором роста. Отметим, что в рамках проекта возможно привлечение авансового платежа за поставки газа в Китай, вместе с тем Газпром имеет широкие возможности и по самостоятельному привлечению финансовых ресурсов. Мы полагаем, что если предоставление аванса будет увязано с существенными дополнительными ценовыми уступками китайской стороне, возможно негативное влияние на акции Газпрома
ФСТ приняла решение снизить цены на газ для промышленных потребителей в РФ на 3% с 1 апреля. Среднегодовые цены не изменятся. Нейтрально
Новость: Правление ФСТ приняло решение снизить в среднем на 3% оптовые цены на газ Газпрома для промышленных потребителей в РФ. Среднегодовые цены на газ не изменятся. Комментарий: С 2013 г. в РФ вступает в силу механизм ежеквартальной корректировки цен на газ в зависимости от динамики контрактных цен на газ на внешних рынках, точнее – от динамики цен на газойль и мазут, определяющих контрактные цены Корректировка будет осуществляться в коридоре от -3% до 3% от базовой цены, рассчитываемой как равнодоходная цена, уменьшенная на понижающий коэффициент. При этом понижающий коэффициент будет устанавливаться таким образом, чтобы темпы роста внутренних цен на газ, соответствовали значениям, предусмотренным прогнозом социально- экономического развития РФ – 15% в год на 2014 и 2015 гг. При этом в 4 квартале будет проводиться корректировка оптовых цен на газ для приведения их к расчетному среднегодовому значению, предусмотренному прогнозом социально-экономического развития. Эффект на компанию: Ежеквартальный пересмотр цен несколько увеличивает волатильность основных финансовых показателей. Эффект на акции: Возможно определенное негативное влияние на настроения участников рынка в связи с тем, что впервые за длительное время цены на газ будут понижены. Вместе с тем мы не ожидаем существенного влияния на котировки акций – корректировка цен носит технический характер и будет скомпенсирована в 4 квартале
Прогноз результатов Nordgold за 4К12 по МСФО: сюрпризов не ожидаем
Nordgold
Тикер NORD LI
Цена 4,15 долл.
Целевая цена 6,60 долл.
Потенциал роста 59%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: Золотодобывающая компания Nordgold завтра опубликует финансовые результаты по МСФО за 4К12 и весь 2012 год. Эффект на компанию: Увеличение выручки, по предварительной оценке, составит 7,7% кв/кв на фоне роста объёмов производства на 4,1% кв/кв до 202 тыс. унций и средних цен реализации на 2,5% до 1711 долл./унц. Мы предполагаем стабилизацию себестоимости на рудниках ЛЕФА и Тапарко, но увеличение на Нерюнгри и Апрелково в связи с сезонностью. На руднике Суздаль в 4К12 произошло ухудшение условий добычи, поэтому здесь также вероятно заметное увеличение удельных затрат. EBITDA компании возрастет на 9% кв/кв, а рентабельность по EBITDA составит 41%. Чистая прибыль будет равна 58 млн долл. Мы ожидаем, что менеджмент подтвердит планы по добыче в 2013 в диапазоне 770-850 тыс. унций. Напомним, что компания представит долгосрочную обновленную стратегию развития в середине 2013 года. Результаты аудита запасов и резервов будут оглашены в апреле 2013 года. Эффект на акции: Мы полагаем, что, в случае выхода данных в рамках ожиданий, реакция рынка будет нейтральной.
Алишер Усманов продает крупный миноритарный пакет в Mail.ru Group. Негативно
Mail.ru Group
Тикер MAIL LI
Цена 37,40 дол.
Новость: Компания Mail.ru Group объявила, что подконтрольная Алишеру Усманову USM Group продает около 15,5 млн глобальных депозитарных расписок (ГДР) на акции Mail.ru Group в рамках процедуры ускоренного букбилдинга. Букраннером по сделке выступает Morgan Stanley. Коридор цены – 34,25-36,0 долл. за ГДР. Исходя из этого диапазона, сделка по продаже около 7,4% Mail.ru может принести USM Group 530-560 млн долл Кроме того, Ardoe (входит в USM Group) берет на себя обязательство не продавать акции Mail.ru в течение полугода после сделки. USM Group контролирует 25,3% капитала и 60,6% голосующих акций Mail.ru через New Media and Technology Investment (NMT) - 32,66% голосов и Ardoe - 27,96%. После завершения сделки доля USM снизится до 17,9% капитала и 58,1% голосов. Эффект на компанию: Продажа крупного миноритарного пакета компании увеличит долю акций в свободном обращении и, скорее всего, приведет к росту ликвидности акций компании. С другой стороны снижение доли в компании одного из ключевых акционеров может быть продиктовано желанием зафиксировать прибыль. Напомним, что стоимость акций компании выросла на 35% с момента ее IPO. А ралли последних дней обусловлено новостью о специальных дивидендах в размере 4,3 долл. на ГДР, которые должны быть выплачены 28 марта 2013 года. Вероятность закрытия сделки по продаже пакета, на наш взгляд, высока. Реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов, закрывается 20 марта, и потенциальные покупатели смогут на них рассчитывать. Желание стратегического акционера снизить свою долю может служить косвенным подтверждением отсутствия у компании новых перспективных проектов, способных наращивать акционерную стоимость компании. Напомним, что, в связи с выплатой дивидендов на 899 млн долл., компания сильно снизит количество имеющихся у нее свободных денежных средств. Отметим, однако, что у нас нет официальной рекомендации по бумаге. Эффект на акции: В случае продажи пакета можно, на наш взгляд, ожидать сильной коррекции в ГДР компании после даты закрытия реестра для целей дивидендов (20 марта 2013), как минимум в пределах дивидендной доходности
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter