На фоне выходных на западных рынках пятница оказалась предсказуемо безыдейной для российского рынка. На рынке проходила консолидация с небольшим позитивным вектором, чему способствовали хорошая статистика по Европе и США. По итогам торгов индекс ММВБ вырос до 1438,57 п. (+0,3%), индекс РТС – до 1460,04 п. (+0,4%). За первый квартал года индикаторы упали на 2,5% и 4,4% соответственно. Среди лидеров отскока отметим сильно перепроданные бумаги электроэнергетики: ФСК ЕЭС (+2,4%), МРСК холдинг (+2,2%), ОГК-5 (+1,9%). Локально восстановился после негативных новостей о дивидендах и Газпром (+0,7%). Большинство европейских площадок и рынок США в пятницу не работали в связи с пасхальными праздниками. Тем не менее новостной фон был весьма неплохим. Сначала инвесторов порадовали сильные цифры по розничным продажам в Германии, а позже эстафету приняла американская статистика. Доходы и расходы населения США в феврале выросли сильнее прогнозов, индекс доверия Мичиганского университета также превысил оценки.
Прогноз на сегодня: С утра фон несколько ухудшился. Азиатские площадки преимущественно снижаются после выхода слабых цифр по индексу экономических ожиданий в Японии. Чуть лучше себя чувствует Китай благодаря достижению индекса производственной активности 11-месячного максимума, но общей картины это пока не меняет. Фьючерсы на американские индексы и нефть также торгуются в красной зоне. Мы ожидаем нейтрального открытия российского рынка. Торги на площадках США сегодня возобновятся, европейские рынки все еще будут закрыты. В связи с этим ожидать активности, видимо, стоит только во второй половине дня. Из статистики выделим мартовское значение индекса деловой активности в производственной сфере ISM (18:00 мск), а также динамику расходов на строительство в феврале (18:00 мск).
Обзор валютного рынка В пятницу, которая стала выходным днем для европейских и американских площадок, российский рубль продемонстрировал низкую волатильность, завершив день на отметке 31,06 руб. против доллара (-3 коп. за день), 39,79 руб. против евро (-11 коп.) и 34,99 руб. против корзины (-7 коп.). Заметим, что за неделю 25-29 марта рубль потерял 23 коп. против доллара, однако равносильным (23 коп.) было укрепление рубля против евро. Сформировавшийся на открытие торгов внешний фон является умеренно негативным для национальной валюты
Распадская: слабые финансовые результаты за 2П12 оказались хуже консенсуса - негативно. В фокусе будущий рост продаж
Тикер RASP RX
Цена 2,10 долл.
Целевая цена 4,00 долл.
Потенциал роста 90%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: Распадская опубликовала финансовые результаты за 2012 год по МСФО. Эффект на компанию: Распадская публикует финансовую отчетность на полугодовой основе. Во втором полугодии 2012 года на фоне восстановления добычи угля после аварии группа нарастила продажи угольного концентрата на 17% относительно 1П12. При этом из-за крайне неблагоприятной конъюнктуры рынка средневзвешенная цена реализации угольного концентрата снизилась на 21% в долларовом исчислении. Соответственно, выручка во 2П12 сократилась на 10% относительно 1П12 до 257 млн долл. EBITDA составила 42 млн долл. в то время как мы ожидали 40 млн долл., EBITDA рентабельность, соответственно, снизилась до 16% по сравнению с 35% в 1П12 (выручка и EBITDA по году – 542 млн долл. и 141 млн долл.). Во 2П12 EBITDA была относительно близка к нашим ожиданиям, но оказалась на 25% ниже консенсуса. При этом выручка была ниже консенсуса на 2,7%, денежные операционные затраты выше на 3,4%. Чистый долг на конец года составил 433 млн долл., соотношение «Чистый долг/EBITDA» – 3x, что является высоким показателем. На конец 2013 г., однако, мы ожидаем улучшения данного показателя до 1,6х. Эффект на акции: Мы полагаем, что слабые финансовые результаты за 2П12, оказавшиеся хуже консенсуса, окажут негативное воздействие на котировки компании. Кроме того, основное внимание рынка сосредоточено на восстановлении объемов продаж, которые, соответственно, на фоне ожидаемого роста цен с текущего низкого уровня должны трансформироваться в улучшение финансовых показателей. В 2012 Распадская добыла 7 млн т угля, и менеджмент ожидает нарастить добычу на 40% г/г в 2013 г. (прогноз подтвержден). Отметим, что Распадская продолжает демонстрировать позитивные сдвиги в отношении наращивания экспорта, что видно по операционным данным за 4К12 (+45% кв/кв). Кроме того, компания недавно подписала контракт с Hyundai Steel Company (поставки с постепенным увеличением до 300 тыс. т в год, притом что весь экспорт за 2012 год составил 769 тыс. т). Менеджмент отметил, что в первом квартале компания добывала 750 тыс. т угля в месяц, что может трансформироваться в производство в 1К13 на уровне 4К12. Пока прогноз производства на 2013 год выглядит достижимым, однако здесь присутствует риск.
Компания МТС увеличила свой пакет в МТС-Банке до блокирующего. Нейтрально для стоимости акций
Тикер MBT US
Цена 20,74 долл.
Целевая цена ПЕРЕСМОТР
Новость: Компания МТС приобрела 25,1% МТС-Банка за 5,09 млрд руб. В результате сделки доля МТС будет доведена до 26,85%. Крупнейшим акционером банка по-прежнему остается АФК «Система», доля компании в капитале после приобретения пакета МТС снизится до 65,3% Эффект на компанию: Пакет покупался в рамках допэмиссии, а средства от нее будут использованы для развития запущенного в 2011 г. совместного продукта МТС и МТС-Банка - "МТС Деньги". В рамках достигнутого с МТС- Банком соглашения оператор получает 70% прибыли от проекта по выпуску банковских карт и совместных продуктов. Однако МТС консолидирует эту прибыль только на уровне чистой прибыли, так как не является контролирующим акционером проекта. В своей корпоративной стратегии МТС указывает, что к 2017 г. компания ожидает довести долю финансовых услуг в чистой прибыли компании до 5%. Эффект на акции: Мы ожидаем нейтральной реакции рынка на информацию о сделке, так как она практически не влияет на консолидированные результаты компании
Суд снял арест с 10,7% акций Ростелекома, принадлежащих Малофееву. Продажа Аркадию Ротенбергу возможна. Нейтрально
Тикер RTKM RX
Цена 121,97 руб.
Целевая цена 153,00 руб.
Потенциал роста 25%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: Суд Британских Виргинских островов принял решение о снятии ареста с активов Константина Малофеева и инвестиционного фонда Marshall Capital. Ранее в этом году активы были также разморожены на Кипре, а в 2012 году — на Каймановых островах. Г-н Малофеев уже договорился о продаже своего пакета в Ростелекоме: 10,7% акций оператора покупает структура Аркадия Ротенберга. Эффект на компанию: Продажа акций Малофеева была анонсирована еще в марте, теперь же сняты юридические препятствия для сделки. С точки зрения компании смена крупного миноритарного акционера не должна серьезно повлиять на ее операционную деятельность. Мы не ожидаем значительных изменений в стратегии развития компании. Эффект на акции: Новости о продаже крупного пакета акций стратегическому инвестору снимают серьезный навес с рынка. Однако эта новость давно фигурирует на рынке. Новость о снятии ареста дает зеленый свет сделке, но скорее всего будет воспринята рынком нейтрально
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Прогноз на сегодня: С утра фон несколько ухудшился. Азиатские площадки преимущественно снижаются после выхода слабых цифр по индексу экономических ожиданий в Японии. Чуть лучше себя чувствует Китай благодаря достижению индекса производственной активности 11-месячного максимума, но общей картины это пока не меняет. Фьючерсы на американские индексы и нефть также торгуются в красной зоне. Мы ожидаем нейтрального открытия российского рынка. Торги на площадках США сегодня возобновятся, европейские рынки все еще будут закрыты. В связи с этим ожидать активности, видимо, стоит только во второй половине дня. Из статистики выделим мартовское значение индекса деловой активности в производственной сфере ISM (18:00 мск), а также динамику расходов на строительство в феврале (18:00 мск).
Обзор валютного рынка В пятницу, которая стала выходным днем для европейских и американских площадок, российский рубль продемонстрировал низкую волатильность, завершив день на отметке 31,06 руб. против доллара (-3 коп. за день), 39,79 руб. против евро (-11 коп.) и 34,99 руб. против корзины (-7 коп.). Заметим, что за неделю 25-29 марта рубль потерял 23 коп. против доллара, однако равносильным (23 коп.) было укрепление рубля против евро. Сформировавшийся на открытие торгов внешний фон является умеренно негативным для национальной валюты
Распадская: слабые финансовые результаты за 2П12 оказались хуже консенсуса - негативно. В фокусе будущий рост продаж
Тикер RASP RX
Цена 2,10 долл.
Целевая цена 4,00 долл.
Потенциал роста 90%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: Распадская опубликовала финансовые результаты за 2012 год по МСФО. Эффект на компанию: Распадская публикует финансовую отчетность на полугодовой основе. Во втором полугодии 2012 года на фоне восстановления добычи угля после аварии группа нарастила продажи угольного концентрата на 17% относительно 1П12. При этом из-за крайне неблагоприятной конъюнктуры рынка средневзвешенная цена реализации угольного концентрата снизилась на 21% в долларовом исчислении. Соответственно, выручка во 2П12 сократилась на 10% относительно 1П12 до 257 млн долл. EBITDA составила 42 млн долл. в то время как мы ожидали 40 млн долл., EBITDA рентабельность, соответственно, снизилась до 16% по сравнению с 35% в 1П12 (выручка и EBITDA по году – 542 млн долл. и 141 млн долл.). Во 2П12 EBITDA была относительно близка к нашим ожиданиям, но оказалась на 25% ниже консенсуса. При этом выручка была ниже консенсуса на 2,7%, денежные операционные затраты выше на 3,4%. Чистый долг на конец года составил 433 млн долл., соотношение «Чистый долг/EBITDA» – 3x, что является высоким показателем. На конец 2013 г., однако, мы ожидаем улучшения данного показателя до 1,6х. Эффект на акции: Мы полагаем, что слабые финансовые результаты за 2П12, оказавшиеся хуже консенсуса, окажут негативное воздействие на котировки компании. Кроме того, основное внимание рынка сосредоточено на восстановлении объемов продаж, которые, соответственно, на фоне ожидаемого роста цен с текущего низкого уровня должны трансформироваться в улучшение финансовых показателей. В 2012 Распадская добыла 7 млн т угля, и менеджмент ожидает нарастить добычу на 40% г/г в 2013 г. (прогноз подтвержден). Отметим, что Распадская продолжает демонстрировать позитивные сдвиги в отношении наращивания экспорта, что видно по операционным данным за 4К12 (+45% кв/кв). Кроме того, компания недавно подписала контракт с Hyundai Steel Company (поставки с постепенным увеличением до 300 тыс. т в год, притом что весь экспорт за 2012 год составил 769 тыс. т). Менеджмент отметил, что в первом квартале компания добывала 750 тыс. т угля в месяц, что может трансформироваться в производство в 1К13 на уровне 4К12. Пока прогноз производства на 2013 год выглядит достижимым, однако здесь присутствует риск.
Компания МТС увеличила свой пакет в МТС-Банке до блокирующего. Нейтрально для стоимости акций
Тикер MBT US
Цена 20,74 долл.
Целевая цена ПЕРЕСМОТР
Новость: Компания МТС приобрела 25,1% МТС-Банка за 5,09 млрд руб. В результате сделки доля МТС будет доведена до 26,85%. Крупнейшим акционером банка по-прежнему остается АФК «Система», доля компании в капитале после приобретения пакета МТС снизится до 65,3% Эффект на компанию: Пакет покупался в рамках допэмиссии, а средства от нее будут использованы для развития запущенного в 2011 г. совместного продукта МТС и МТС-Банка - "МТС Деньги". В рамках достигнутого с МТС- Банком соглашения оператор получает 70% прибыли от проекта по выпуску банковских карт и совместных продуктов. Однако МТС консолидирует эту прибыль только на уровне чистой прибыли, так как не является контролирующим акционером проекта. В своей корпоративной стратегии МТС указывает, что к 2017 г. компания ожидает довести долю финансовых услуг в чистой прибыли компании до 5%. Эффект на акции: Мы ожидаем нейтральной реакции рынка на информацию о сделке, так как она практически не влияет на консолидированные результаты компании
Суд снял арест с 10,7% акций Ростелекома, принадлежащих Малофееву. Продажа Аркадию Ротенбергу возможна. Нейтрально
Тикер RTKM RX
Цена 121,97 руб.
Целевая цена 153,00 руб.
Потенциал роста 25%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: Суд Британских Виргинских островов принял решение о снятии ареста с активов Константина Малофеева и инвестиционного фонда Marshall Capital. Ранее в этом году активы были также разморожены на Кипре, а в 2012 году — на Каймановых островах. Г-н Малофеев уже договорился о продаже своего пакета в Ростелекоме: 10,7% акций оператора покупает структура Аркадия Ротенберга. Эффект на компанию: Продажа акций Малофеева была анонсирована еще в марте, теперь же сняты юридические препятствия для сделки. С точки зрения компании смена крупного миноритарного акционера не должна серьезно повлиять на ее операционную деятельность. Мы не ожидаем значительных изменений в стратегии развития компании. Эффект на акции: Новости о продаже крупного пакета акций стратегическому инвестору снимают серьезный навес с рынка. Однако эта новость давно фигурирует на рынке. Новость о снятии ареста дает зеленый свет сделке, но скорее всего будет воспринята рынком нейтрально
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу