20 мая 2013 Алго Капитал Алин Сергей
Так, ценовой индекс бумаг MICEX CBI CP, рассчитываемый Московской биржей, снизился на 0.11% - до уровня 97.75 пунктов. Это отвечало общим понижательным настроениям недели: большую её часть торговались на «красной территории» и отечественные фондовые бэнчмарки. Также накладывался и налоговый фактор на фоне и без того высокой стоимости заимствования.
На прошлой неделе, как мы помним, на локальную арену вновь пришел ревизор в лице налогового периода. 15 мая отечественные организации рассчитывались по страховым взносам в фонды за апрель и авансовым платежам по акцизам за май. Не будет лишена налогового давления и предстоящая неделя, однако пока ещё оно не столь велико. Лишь в понедельник предстоит рассчитаться по 1/3 суммы НДС за 1-й квартал 2013 года, остальные платежи придутся на последующую неделю: 27 мая – НДПИ за апрель и акцизы; 28 мая - авансовый платеж по налогу на прибыль за 2-й квартал 2013 года. Процентные ставки меж тем удерживались на повышенном уровне. Так индикативная Mosprime по кредитам «овернайт» закрыла неделю на уровне 6.50% годовых, а ниже 6.46% годовых не опускалась. Безусловно, совокупный объём банковской ликвидности (сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ) выглядит не самым худшим образом - последние дни он держался близ триллионного уровня, однако не стоит забывать и про солидную задолженность банков по РЕПО. Только на аукционе недельного РЕПО было привлечено более 1.5 трлн рублей средств. Спрос со стороны банковского сообщества остаётся на высоком уровне. Корпоративные рублёвые бонды на предстоящей неделе вряд ли покажут нам выразительную динамику, ожидаем превалирования «боковых» настроений. Большой концентрации налоговых платежей хоть пока и нет, однако ставки денежно-кредитного рынка и без этого находятся на повышенном уровне.
Банк России на прошлой неделе вполне ожидаемо не стал понижать свои ключевые ставки, в т.ч. и ставку рефинансирования (8.25% годовых). Такой исход соответствовал консенсус-прогнозу Bloomberg. Ранее мы уже говорили о том, что апрельские данные по инфляции не позволят регулятору обрадовать рынок. В предыдущем месяце, как мы помним, инфляция ускорилась до 0.5% с мартовских 0.3% (тогда было замедление), а в годовом выражении цены выросли на 7.2% в сравнении с все теми же мартовскими 7.0%. Более свежие майские недельные данные также не несли с собой намеков на усмирение цен. Сергей Игнатьев до смены руководства Центробанка (Эльвира Набиуллина вступит в должность в конце июня) ещё может успеть сделать рынку своеобразные прощальный подарок в виде понижения ключевых ставок. По-прежнему все будет зависеть от инфляционных метрик: нужен видимый тренд к замедлению. Не будем забывать о том, что в начале июля будут в очередной раз повышаться тарифы на услуги естественных монополий, которые вносят существенную лепту в ценовую кубышку. Этот фактор регулятор, видимо, также будет иметь в виду.
Что касается сектора госдолга, то в начале недели мы видели коррекцию, после чего к концу недели часть своего ослабления ОФЗ смогли отыграть. В итоге доходности бумаг в среднем прибавили в районе 7 б.п. На настроениях в секторе могло сказаться как раз ожидание незыблемости ключевых ставок по итогам заседания на фоне не сдающейся инфляции. Однако ближе к концу недели улучшилось настроение рынков капитала. Банк России понизил ряд второстепенных ставок по операциям на длительные сроки. Также успешно прошли и очередные аукционы по размещению ОФЗ, в результате которых в совокупности удалось привлечь почти 40 млрд рублей. На неделе ведомство, кстати, сообщило о планах по размещению в текущем квартале новых 20-летних ОФЗ. Так, начиная с 15 мая, два новых выпуска ОФЗ серии 25082 и 26213 со сроками до погашения 3 года и 20 лет доступны для предложения на аукционах. Однако если о размещении наиболее коротких 3-летних бондов (без указания конкретных выпусков; в совокупности на 20 млрд рублей) ведомство в преддверии 2-го квартала говорило, то вот о столь длинной дюрации мы слышим впервые. Размещение 20-летних ОФЗ на аукционах будет осуществляться в пределах совокупного объёма предложения ОФЗ в указанном периоде – 300 млрд рублей, за счёт сокращения объёмов предложения других долгосрочных ОФЗ. Минфин – искусный игрок, который хорошо ориентируется в рыночных настроениях. Сектор госдолга не обделён вниманием инвесторов в последние пару месяцев, вновь присутствуют свою спекулятивные идеи. В целом, это неплохое время для воплощения в жизнь планов министерства по удлинению дюрации предлагаемых на аукционах выпусков.
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На прошлой неделе, как мы помним, на локальную арену вновь пришел ревизор в лице налогового периода. 15 мая отечественные организации рассчитывались по страховым взносам в фонды за апрель и авансовым платежам по акцизам за май. Не будет лишена налогового давления и предстоящая неделя, однако пока ещё оно не столь велико. Лишь в понедельник предстоит рассчитаться по 1/3 суммы НДС за 1-й квартал 2013 года, остальные платежи придутся на последующую неделю: 27 мая – НДПИ за апрель и акцизы; 28 мая - авансовый платеж по налогу на прибыль за 2-й квартал 2013 года. Процентные ставки меж тем удерживались на повышенном уровне. Так индикативная Mosprime по кредитам «овернайт» закрыла неделю на уровне 6.50% годовых, а ниже 6.46% годовых не опускалась. Безусловно, совокупный объём банковской ликвидности (сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ) выглядит не самым худшим образом - последние дни он держался близ триллионного уровня, однако не стоит забывать и про солидную задолженность банков по РЕПО. Только на аукционе недельного РЕПО было привлечено более 1.5 трлн рублей средств. Спрос со стороны банковского сообщества остаётся на высоком уровне. Корпоративные рублёвые бонды на предстоящей неделе вряд ли покажут нам выразительную динамику, ожидаем превалирования «боковых» настроений. Большой концентрации налоговых платежей хоть пока и нет, однако ставки денежно-кредитного рынка и без этого находятся на повышенном уровне.
Банк России на прошлой неделе вполне ожидаемо не стал понижать свои ключевые ставки, в т.ч. и ставку рефинансирования (8.25% годовых). Такой исход соответствовал консенсус-прогнозу Bloomberg. Ранее мы уже говорили о том, что апрельские данные по инфляции не позволят регулятору обрадовать рынок. В предыдущем месяце, как мы помним, инфляция ускорилась до 0.5% с мартовских 0.3% (тогда было замедление), а в годовом выражении цены выросли на 7.2% в сравнении с все теми же мартовскими 7.0%. Более свежие майские недельные данные также не несли с собой намеков на усмирение цен. Сергей Игнатьев до смены руководства Центробанка (Эльвира Набиуллина вступит в должность в конце июня) ещё может успеть сделать рынку своеобразные прощальный подарок в виде понижения ключевых ставок. По-прежнему все будет зависеть от инфляционных метрик: нужен видимый тренд к замедлению. Не будем забывать о том, что в начале июля будут в очередной раз повышаться тарифы на услуги естественных монополий, которые вносят существенную лепту в ценовую кубышку. Этот фактор регулятор, видимо, также будет иметь в виду.
Что касается сектора госдолга, то в начале недели мы видели коррекцию, после чего к концу недели часть своего ослабления ОФЗ смогли отыграть. В итоге доходности бумаг в среднем прибавили в районе 7 б.п. На настроениях в секторе могло сказаться как раз ожидание незыблемости ключевых ставок по итогам заседания на фоне не сдающейся инфляции. Однако ближе к концу недели улучшилось настроение рынков капитала. Банк России понизил ряд второстепенных ставок по операциям на длительные сроки. Также успешно прошли и очередные аукционы по размещению ОФЗ, в результате которых в совокупности удалось привлечь почти 40 млрд рублей. На неделе ведомство, кстати, сообщило о планах по размещению в текущем квартале новых 20-летних ОФЗ. Так, начиная с 15 мая, два новых выпуска ОФЗ серии 25082 и 26213 со сроками до погашения 3 года и 20 лет доступны для предложения на аукционах. Однако если о размещении наиболее коротких 3-летних бондов (без указания конкретных выпусков; в совокупности на 20 млрд рублей) ведомство в преддверии 2-го квартала говорило, то вот о столь длинной дюрации мы слышим впервые. Размещение 20-летних ОФЗ на аукционах будет осуществляться в пределах совокупного объёма предложения ОФЗ в указанном периоде – 300 млрд рублей, за счёт сокращения объёмов предложения других долгосрочных ОФЗ. Минфин – искусный игрок, который хорошо ориентируется в рыночных настроениях. Сектор госдолга не обделён вниманием инвесторов в последние пару месяцев, вновь присутствуют свою спекулятивные идеи. В целом, это неплохое время для воплощения в жизнь планов министерства по удлинению дюрации предлагаемых на аукционах выпусков.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter