24 июня 2013 Алго Капитал Алин Сергей
Так доходности ОФЗ в среднем подскочили на 35-40 б.п., что привело к заметному сдвигу кривой бумаг вверх. На особо чувствительном к внешнему фону секторе сказались негативные настроения, пришедшие на глобальные рынки после очередного заседания ФРС США. Мы услышали о том, что до конца текущего года объёмы выкупа облигаций могут быть снижены, и вообще данная программа может быть полностью свёрнута в 2014 году. Из-за подобных вестей, в частности, пострадало и «чёрное золото», отдавшее за неделю более 3%. Также негативным образом сказалась и нестабильность рубля: курсы доллара и евро стремительно взмыли вверх. Причём произошло это не только из-за внешних раздражителей, но и из-за сугубо внутренних. В СМИ активно обсуждалась тема девальвации рубля Минфином (начать покупку валюты в резервный фонд планируют в августе, о чем сказал Антон Силуанов) в целях поддержки российской экономики. Это хороший повод для спекуляций (естественно, не в пользу национальной валюты), который нанёс сильный удар по рублю ещё до заседания ФРС США.
Минфину, на неделе всё-таки решившему выходить на рынок со своими аукционами по продаже ОФЗ, ещё крупно повезло, что он успел провести их до прихода на рынки неприятной американской «весточки», однако результат всё равно был довольно скромным. В этот раз предлагались 3-летние бонды серии 25082 с ориентиром доходности 6.45-6.50% годовых и 15-летние бумаги серии 26212 с ориентиром 7.70-7.75% годовых (каждого выпуска по 10 млрд рублей). В итоге спроса на более «длинные» 15-летние бонды вообще не было: аукцион признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок в рамках объявленного диапазона доходности. Это вполне логично, так как столь большая дюрация таит в себе немалые риски получения значительного убытка. А вот более «короткие» (и от того менее рискованные) 3-летки разместить удалось на все 10 млрд рублей. Спрос по верхней границе ориентира по доходности составил 16.3 млрд рублей, а сама доходность равнялась 6.43% годовых.
Корпоративные рублёвые бонды также не смогли выбиться в зону роста, умеренно просев в цене. Давление на них шло со стороны вышеупомянутых факторов (общих «продажных» настроений), а также со стороны локального налогового периода. Так, в понедельник отечественные организации уплачивали страховые взносы в фонды за май, а в четверг рассчитывались по 1/3 суммы НДС за 1-й квартал текущего года. На следующую неделю придется пик налоговой нагрузки: 25 июня будут платить НДПИ за май и акцизы, а 28-го производить авансовые платежи по налогу на прибыль за 2-й квартал. Однако уже сейчас индикативная Mosprime по кредитам «овернайт» находится на повышенном уровне - 6.50% годовых (рост за неделю на 20 б.п.). В связи с данным фактором ожидаем продолжения понижательных настроений в секторе корпоративного рублёвого долга на следующей неделе.
Из ближайших же размещений нас ждут: 25 июня – АИЖК А26 (6 млрд рублей), Аптечная сеть 36.6 БО-02 (1 млрд рублей), Экспобанк 03 (1.5 млрд рублей); 26 июня - Оренбургская область 35001 (5 млрд рублей); 27 июня - РЖД БО-09 (25 млрд рублей); 28 июня - Ипотечный агент ПСБ 2013-А (2.504 млрд рублей), Ипотечный агент ПСБ 2013-Б (0.587 млрд рублей), НОМОС-БАНК БО-05 (7 млрд рублей).
Не смогли остаться в стороне от ценовой просадки и глобальные долговые рынки, здесь мы тоже видели существенный скачок «доходностей». Коснулось это всех поголовно: и рисковых и защитных активов. Так, доходности испанских и итальянских 10-летних бондов прибавили по 20 б.п., а греческих – более 150 б.п. Доходность защитных американских UST-10 в последние дни также стала «беззащитной», т.к. «страсти» по QE имеют к данным бумагам прямое отношение. Неделю бонды закрыли с доходностью в районе 2.40% годовых, что соответствует недельному росту почти на 30 б.п.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Минфину, на неделе всё-таки решившему выходить на рынок со своими аукционами по продаже ОФЗ, ещё крупно повезло, что он успел провести их до прихода на рынки неприятной американской «весточки», однако результат всё равно был довольно скромным. В этот раз предлагались 3-летние бонды серии 25082 с ориентиром доходности 6.45-6.50% годовых и 15-летние бумаги серии 26212 с ориентиром 7.70-7.75% годовых (каждого выпуска по 10 млрд рублей). В итоге спроса на более «длинные» 15-летние бонды вообще не было: аукцион признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок в рамках объявленного диапазона доходности. Это вполне логично, так как столь большая дюрация таит в себе немалые риски получения значительного убытка. А вот более «короткие» (и от того менее рискованные) 3-летки разместить удалось на все 10 млрд рублей. Спрос по верхней границе ориентира по доходности составил 16.3 млрд рублей, а сама доходность равнялась 6.43% годовых.
Корпоративные рублёвые бонды также не смогли выбиться в зону роста, умеренно просев в цене. Давление на них шло со стороны вышеупомянутых факторов (общих «продажных» настроений), а также со стороны локального налогового периода. Так, в понедельник отечественные организации уплачивали страховые взносы в фонды за май, а в четверг рассчитывались по 1/3 суммы НДС за 1-й квартал текущего года. На следующую неделю придется пик налоговой нагрузки: 25 июня будут платить НДПИ за май и акцизы, а 28-го производить авансовые платежи по налогу на прибыль за 2-й квартал. Однако уже сейчас индикативная Mosprime по кредитам «овернайт» находится на повышенном уровне - 6.50% годовых (рост за неделю на 20 б.п.). В связи с данным фактором ожидаем продолжения понижательных настроений в секторе корпоративного рублёвого долга на следующей неделе.
Из ближайших же размещений нас ждут: 25 июня – АИЖК А26 (6 млрд рублей), Аптечная сеть 36.6 БО-02 (1 млрд рублей), Экспобанк 03 (1.5 млрд рублей); 26 июня - Оренбургская область 35001 (5 млрд рублей); 27 июня - РЖД БО-09 (25 млрд рублей); 28 июня - Ипотечный агент ПСБ 2013-А (2.504 млрд рублей), Ипотечный агент ПСБ 2013-Б (0.587 млрд рублей), НОМОС-БАНК БО-05 (7 млрд рублей).
Не смогли остаться в стороне от ценовой просадки и глобальные долговые рынки, здесь мы тоже видели существенный скачок «доходностей». Коснулось это всех поголовно: и рисковых и защитных активов. Так, доходности испанских и итальянских 10-летних бондов прибавили по 20 б.п., а греческих – более 150 б.п. Доходность защитных американских UST-10 в последние дни также стала «беззащитной», т.к. «страсти» по QE имеют к данным бумагам прямое отношение. Неделю бонды закрыли с доходностью в районе 2.40% годовых, что соответствует недельному росту почти на 30 б.п.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter