Прогнозы:
· Котировки нефти сорта WTI продолжат рост до целевого технического уровня 107.50 доллара до конца недели;
· Квартальная финотчётность банковской группы Citigroup окажется лучше ожиданий;
· Розничные продажи в США в июне выйдут близкими к консенсус-прогнозу.
Основные фондовые индексы США в последнюю торговую сессию недели смогли удержаться на положительной территории, продемонстрировав за истекший период прирост от 2.2% до 3.4%. В пятницу в фокусе участников рынка находились представители банковского сектора: квартальные финотчеты представили банки JPMorgan Chase (JPM) и Wells Fargo (WFC). Прибыль последнего возросла во 2-м квартале на 19%, а недавний герой и «лицо рекламы» банковского сектора, ныне старательно отмывающий подмоченную репутацию после скандалов с «китовой торговлей» в лондонском подразделении и манипуляцией с изъятием ипотечных закладных, JP Morgan, удивил скачком прибыли за тот же период на 31%, хотя при этом сообщил о падении на 20% ипотечных доходов ввиду повсеместного роста соответствующих ставок и, как следствие, падения интереса со стороны соискателей. Как нетрудно было догадаться, основным прибылеобразующим направлением в отчётном периоде стала торговля на фондовом рынке. Добавим, что оба отчёта вышли существенно лучше соответствующих консенсус-прогнозов, и напомним, что во вторник поддержку фондовым индексам США уже оказывал в целом более сильный, чем ожидалось, квартальный отчёт «первой ласточки» – корпорации Alcoa (AA), который дал участникам рынка надежду на вероятность увидеть лучшие финпоказатели американских публичных компаний, чем ранее полагалось. Понижение МВФ прогноза по росту мировой экономики в 2013 году до 3.1% и в 2014 году до 3.8% не сумело стать серьёзной преградой на пути роста индексов. Данные по индексу потребительских настроений от Reuters/Michigan хоть и вышли хуже прогнозов, но также существенного влияния на динамику торгов не оказали. Согласно релизу, в текущем месяце индекс потребительской уверенности снизился до уровня 83.9 по сравнению с финальной цифрой за июнь на уровне 84.1. Стоит отметить, что согласно средним оценкам экспертов, данный индекс должен был вырасти до отметки 85.3. Как говорится, «всё хорошо, что хорошо начинается».
Рост индексов, впрочем, сдерживало весьма разочаровывающее снижение прогнозов по росту ВВП, сделанное утром властями Китая. В пятницу министр финансов Китая Лоу Цзивэй заявил, что темпы роста ВВП Поднебесной в текущем году могут составить лишь 7%, однако жесткой посадки не будет. Впрочем, это пока лишь неофициальная оценка. Китай сегодня утром опубликовал данные по росту ВВП за 2-й квартал, которые вышли на приемлемом уровне в 7.5% годовых, что соответствовало собственным прогнозам китайского руководства, но оказалось хуже чрезмерно оптимистичного прогноза рынка в 7.7%.
Ограничивало рост фондовых индексов также снижение службой курьерской доставки UPS прогнозов по финансовым показателя за 2-й квартал и весь 2013 год (считается, что хорошее финансовое самочувствие почтово-транспортных компаний отражает высокий уровень деловой активности в экономике в целом). Компания ожидает получить по итогам 2-го квартала прибыль в размере 1.13 доллара на акцию (EPS) против консенсус-прогноза 1.20 доллара на акцию. Прогноз за полный 2013 финансовый год понижен до 4.65-4.85 доллара на акцию против средних ожиданий на уровне 4.97 доллара. Причиной снижения в компании называют замедление экономики США, однако добавили, что снижение операционной активности носит временный, циклический характер.
Доходность казначейских облигаций США продолжила снижаться – впрочем, уже гораздо более умеренными темпами, оказав дополнительное положительное влияние на динамику фондовых индексов. Доходность 10-летних «трежерис» упала до уровня 2.62%, продолжив отступать от достигнутых в пятницу 2-х летних максимумов на уровне 2.72%.
Компоненты индекса Dow Jones в пятницу торговались без единой динамики. Лидерами дневного прироста стали акции банка, который представит свою отчётность только в среду, 17 июля – Bank of America (BAC, +0.89%). Ниже остальных упали в ходе торгов акции Verizon Communications (VZ, -1.48%).
Как минимум, половина из индустриальных секторов индекса S&P 500 закрылась в «красной зоне». Больше всех снизился сектор базовых материалов (-1.23%), а наибольший прирост показал сектор здравоохранения (+0.54%). На сырьевых рынках золото провело день в пилообразном боковике, а нефть вышла на новые вершины ввиду благоприятствовавшего новостного фона – в первую очередь, касательно углубившегося противостояния в Египте между оппозицией и военными - с одной стороны, и свергнутой политической верхушкой «Братьев Мусульман» – с другой, а также известий о новой волне уличных демонстраций в турецком Стамбуле. Мы полагаем, что на текущей неделе волатильный рост котировок «чёрного золота» продолжится.
По итогам недели все основные валюты, за исключением австралийского доллара (-0.21%), закрылись выше нулевой отметки. Наибольший рост по отношению к доллару США смогли показать японская иена (+2%), евро (+1.88%) и канадский доллар (+1.81%). Британский фунт прибавил по отношению к «американцу» порядка полутора процентов.
Напомним, что основными событиями прошедшей недели был публикация протоколов последнего заседания FOMC и выступление главы ФРС Бена Бернанке, которые состоялись в среду, в результате чего доллар ослаб против основных валют, а пара евро-доллар выросла более чем на 400 пкт. Протоколы последнего заседания ФРС несколько удивили рынок. С учетом того, что основным результатом июньского FOMC стало обозначение более конкретных временных рамок начала свертывания QE, протокол заседания содержал в себе несколько иную идею –многие его голосующие члены поменяли тональность и сочли, что необходимо добиться более стабильного улучшения ситуации на рынке труда, прежде, чем начинать сворачивание текущих монетарных программ Федрезерва. Еще одним фактором, поспособствовавшим отскоку евро против доллара, были комментарии Бена Бернанке. В ответ на заданный из аудитории вопрос после лекции в Кембридже (штат Массачусетс) на тему «уроков истории» в нынешней монетарной политике США глава ФРС сказал, что «…американской экономике в обозримом будущем будет необходима «ультрамягкая» (highly accommodative) монетарная политика». Следует, между тем, иметь в виду, что цены производителей в США (индекс PPI) в июне 2013 года выросли на 0.8% относительно предыдущего месяца, когда их рост составлял 0.5%, т.е. определённые инфляционные процессы в американской экономике всё же имеют место.
Во вторник евро упал до 3-месячного минимума против доллара США после комментариев представителя ЕЦБ о низких процентных ставках. В интервью Reuters член Управляющего совета единого банка Европы Йорг Асмуссен (Joerg Asmussen), разъясняя заявления президента ЕЦБ Марио Драги, сделанные им на прошлой неделе, говорил, что ЕЦБ, возможно, будет сохранять ставки низкими дольше 12 месяцев. Асмуссен также заявлял, что не исключал бы ещё одного раунда дешёвого кредитования (пресловутое LTRO), которое было использовано два года назад для приведения собственных капиталов проблемных банков еврозоны в соответствие минимальным нормативам. Евро отреагировал резким снижением, так как подобные комментарии лишний раз дали понять, что ЕЦБ в целом также будет придерживаться «ультрамягкой» денежной политики – причём, продолжительно и непрерывно, а не только по факту возникновения экстренных ситуаций, как можно было подумать, основываясь на последней публичной риторике Марио Драги. Давление на евро усилилось после того, как рейтинговое агентство Standard&Poor's понизило кредитный рейтинг Италии с BBB+ до уровня BBB. В сопроводительном заявлении S&P указывалось, что данная мера отражала последствия поступательного замедления темпов роста Италии ввиду структурной слабости и снижающейся конкурентоспособности её экономики. S&P сохранило негативный прогноз по рейтингу, что указывает на возможность дальнейшего его понижения в 2013 или 2014 годах с вероятностью 1 к 3-м. После этого решения на рынке возродились спекуляции относительно того, что Испания может стать следующим кандидатом на понижение кредитного рейтинга. В четверг курс евро продолжил снижение – как в рамках технической коррекции, так и на вышеупомянутых комментариях главы ФРС Бернанке. В центре внимания игроков был еженедельный отчет по рынку труда США, важность которого возросла со среды. Вопреки позитивным ожиданиям, число первичных заявок на пособия по безработице на неделе с 30 июня по 6 июля выросло на 16000 и, с учетом коррекции на сезонные колебания, составило 360 000.
Курс евро в пятницу продолжил снижение против доллара США на новости о том, что агентство Fitch Ratings понизило прогноз по рейтингу Франции с уровня AAA до AA+. В качестве одной из главных причин, стоящих за таким решением агентство назвало высокий уровень неплатежеспособности французского правительства. По оценкам Fitch, в 2014 г. уровень госдолга в стране достигнет отметки 96% от ВВП, и в дальнейшем будет снижаться очень медленно, опустившись в 2017 г. лишь до значения 92%. Европейская валюта оказалась под ещё большим давлением после публикации данных по промпроизводству еврозоны по итогам мая, которое заметно упало, что могло указывать на продолжение рецессии в странах валютного союза во 2-м квартале. Отчет показал, что в мае объём промпроизводства уменьшился на 0.3% с апреля и на 1.3% с мая 2012 года. Стоит отметить, что согласно средним прогнозам экспертов объем промышленного производства должен был уменьшиться на 0.2% за месяц и 1.4% за год. Данные также показали, что падение этого важного индикатора в мае было связано со слабым внутренним спросом и низкими объёмами экспорта, а также резким спадом производства потребительских товаров длительного пользования и капитальных инвестиций. В целом по ЕС производство сократилось на 1.6% с мая 2012 года. Доллар немного откатился вниз лишь после того, как были опубликованы вышеупомянутые данные индекса потребительской уверенности от Мичиганского Университета.
В отраслевом разрезе все сектора индекса S&P 500 за интервал с 8 по 12 июля включительно показали уверенное восстановление после полуторамесячного периода «разброда и шатаний». Наибольший рост показал сектор коммунального хозяйства (+4.2%). Что касается компонентов индекса Dow Jones, то за прошедшую неделю прирост показали 26 из 30 акций, входящих в его состав. Наихудший результат за неделю продемонстрировали акции авиастроительной корпорации Boeing (ВА, -2.24%) на новых фактах технологических сбоев – на сей раз в лайнерах модели 787.
РОССИЙСКИЙ РЫНОК
Прогнозы на текущий день:
· Мы ожидаем открытие рынка с незначительным изменением, в диапазоне 1395 - 1400 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками станут уровни 1390, 1380 п. В качестве значимых сопротивлений выступят отметки 1415, 1425 п.;
· Вероятно, после нейтрального старта торгов индекс ММВБ перейдет в состояние «бокового» движения в ожидании выхода важной вечерней статистики из США. Близость «круглой» отметки 1400 п. может стимулировать российских «быков» на попытки её преодоления. Вместе с тем, в результате резкого двухдневного повышения не исключено развитие коррекционного отката вниз.
· Во второй половине дня настроения участников локальных торгов будут зависеть от характера июньских данных об изменении объемов розничных продаж в США (16.30 мск).
· Еще одним значимым сигналом может стать выход квартальной отчетности американской Citigroup (С), которая будет опубликована до открытия торгов в США.
Внешний фон перед открытием российского рынка можно оценить как умеренно-позитивный.
В минувшую пятницу основные российские фондовые индексы ММВБ и РТС закрылись с сильным повышением. Несмотря на отсутствие значимой поддержки со стороны внешнего фона, на локальном рынке продолжилось начавшееся в четверг повышение. К исходу первой половины дня российские «быки» сумели вытолкнуть индекс ММВБ выше локального сопротивления, располагавшегося в районе 1390 п. Следующей целью для рублёвого индикатора выступает психологически значимая отметка 1400 п. Индекс ММВБ пока не смог превысить указанный уровень. Тем не менее, он вплотную приблизился к указанному значению.
По итогам основной торговой сессии индекс ММВБ прибавил 2.20%. Индекс РТС днём вырос на 1.97%. К завершению вечерних торгов индексы ММВБ и РТС понизились на 0.30% и 0.25% соответственно.
Под закрытие вечерней торговой сессии недавний паритет сентябрьского фьючерса на индекс РТС (RIU3) по отношению к базовому активу сменился на бэквордацию величиной в 7 п. или 0.5%. Участники срочного рынка несколько ухудшили оценку ближайших перспектив индекса РТС.
На фоне существенного внутридневного прироста индекса ММВБ ликвидные акции завершили торги преимущественно с повышением в пределах 2-4% по отношению к уровням предыдущего закрытия.
Лидером внутридневного подъёма среди ликвидных бумаг стали акции «Ростелеком»-ао (RTKM RM, +5.14%). Их опережающий рост носил технический характер. Эти бумаги «выстрелили» вверх после пробоя локального сопротивления, располагавшегося в районе 105 руб.
Вновь сильнее рынка выглядели акции «Газпрома» (GAZP RM, +3.89%). Бумаги газового монополиста получили дополнительный импульс к повышению в связи с новостью о выделении «Газпрому» без конкурса совмещенных лицензий на разведку и добычу на Лудловском газовом и Русановском газоконденсатном месторождении, а также на Белоостровском участке.
Ещё одной позитивной новостью стало известие о том, что «Газпром» выкупит газотранспортную систему Киргизии за символическую стоимость в один доллар. Российская компания получит в собственность газопроводы, газораспределительные станции, подземные хранилища газа, земельные участки и иное имущество, права и интересы, оговоренные в проекте международного соглашения в обмен на инвестиции в объекты газовой инфраструктуры Киргизии в размере не менее 20 млрд руб. в течение пяти лет.
В ходе резкого двухдневного повышения акции «Газпрома» сумели преодолеть значимое локальное сопротивление, располагавшееся в районе 120 руб. Следующей целью и сопротивлением для этих бумаг выступит отметка 125 руб.
Стоит отметить существенное повышение акций «Сбербанк»-ао (SBER RM, +3.20%), «Сбербанк»-ап (SBERP RM, +2.59%). Эти бумаги пользовались спросом в связи с состоявшимся в пятницу выходом неожиданно сильной квартальной отчетности крупных американских банков JPMorgan Chase (JPM) и Wells Fargo (WFC). В то же время, акции ВТБ (VTBR RM, +0.15%) заметно отстали от индекса ММВБ.
Сильнее рынка также торговались бумаги «Роснефти» (ROSN RM, +3.08%), «НОВАТЭК» (NVTK RM, +2.47%), «Татнефть»-ао (TATN RM, +3.05%), «Мосэнерго» (MSNG RM, +3.68%), «Фармстандарт» (PHST RM, +6.74%), «Башнефть»-ап (BANEP RM, +3.16%).
Акции «Уралкалия» (URKA RM, -0.07%) умеренно подешевели на фоне сообщения рейтингового агентства Fitch о понижении прогноза долгосрочного рейтинга дефолта эмитента «BBB-» со «стабильного» до «негативного».
Бумаги «Распадской» (RASP RM, -1.27%) существенно просели на фоне публикации предварительных операционных результатов эмитента за 2 квартал и 1 полугодие 2013 г. По итогам первого полугодия 2013 года добыча на всех предприятиях компании составила около 4 млн тонн рядового угля, что на 15% выше аналогичного показателя первого полугодия 2012 года. В то же время, во втором квартале 2013 года добыча угля снизилась на 25% по сравнению с первым кварталом, в основном по причине временной приостановки работ на шахте «Распадская» и планового перемонтажа лавы на шахте «МУК-96».
Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с заметным повышением в пределах 0.3%. Контракты на нефть сорта Brent балансируют на грани положительного и отрицательного изменения. Гонконгский Нang Seng прибавил 0.4%. Японский фондовый рынок сегодня закрыт в связи с национальным праздником
ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ
Прогнозы на текущий день:
· Цены корпоративных рублёвых бондов покажут «боковую» динамику, в частности, под влиянием налогового фактора;
· Ставки денежно-кредитного рынка подрастут;
· Рубль укрепится по отношению к доллару США.
Вот и прошло первое заседание Банка России после смены его руководства. Впредь стоящая у руля регулятора Эльвира Набиуллина, недавно сменившая Сергея Игнатьева, пока кардинально решила ничего не менять, оставив на прежнем уровне ключевые процентные ставки (в т.ч. и ставку рефинансирования – 8.25% годовых). Вероятнее всего, таким решением, прежде всего, хотели подчеркнуть преемственность политики. Хотя, на самом деле, понижение ключевых ставок в июле резкой сменой курса и не выглядело бы. Экс-глава Минэкономразвития вполне бы могла пойти на такой шаг, что называется авансом, ещё в первых числах текущего месяца. Как мы помним, г-же Набиуллиной помогают сами власти, которые решили ограничить в этом году рост тарифов на услуги естественных монополий, что априори должно привести к замедлению темпов ценового роста в июле. Собственно, это мы уже и наблюдаем: в июне и начале июля годовая инфляция пошла на убыль, в итоге опустившись ниже столь опостылевшего 7-процентного рубежа (на момент 8 июля показатель составляет 6.6%). На оставшиеся два месяца квартала мы смотрим вполне оптимистично: снизить ставку рефинансирования могут, по нашей оценке, в пределах от 0.25 до 0.50 п.п. (в последнем случае не сразу, а в два этапа). Основные предпосылки к этому зиждутся на ожидании замедления инфляции. Кстати говоря, в пользу этого говорит не только вышеупомянутое ограничение роста тарифов, но и сезонный/урожайный фактор. Во-первых, в летний период традиционно идет удешевление плодоовощной продукции и ряда других продуктовых компонент. Также ожидают и хорошего урожая зерновых (и Минсельхоз и прочие эксперты), что будет оказывать положительное влияние на продовольственную инфляцию и в пост-летний период. Как мы помним, в прошлом году урожай был провальным, в частности зерна было собрано всего на 70.9 млн тонн, что соответствовало снижению ни много ни мало почти на 25%. В текущем же году Минсельхоз прочит 95 млн тонн зерна, а сторонние эксперты прогнозируют 90-93 млн тонн (по словам министра сельского хозяйства Николая Федорова). Даже если соберут 90 млн тонн, то и это будет очень неплохо.
Однако по заложенной еще в начале 2-го квартала традиции очередной небольшой «подарок» рынку Центробанк, все же, сделал, дополнив существующую палитру инструментов денежно-кредитного рынка еще одним – аукционом по предоставлению кредитов, обеспеченных нерыночными активами или поручительствами по плавающей процентной ставке на срок 12 месяцев. Минимальная процентная ставка при этом была установлена на уровне 5.75% годовых.
Что же касается текущих «ликвидных настроений», то в ближайшее время основное влияние на них будет оказывать стартующий сегодня с уплаты страховых взносов в фонды и авансовых платежей по акцизам налоговый период. На текущей неделе это будет единственный налоговый день, оставшиеся выплаты придутся на последующие недели. Так что пока сильного налогового давления удастся избежать, продолжит оставаться на чеку и Банк России, эффективно «играющий» с объёмом лимитов по операциям прямого аукционного РЕПО.
Помимо всего прочего ожидаем купонные выплаты по выпускам: ЛК УРАЛСИБ БО-02 (11.50% годовых), ИА Уралсиб 01-А (8.75% годовых), Промсвязьбанк 2013 (10.75% годовых), Росбанк БСО-01 (0.01% годовых), АИЖК А17 (9.05% годовых), АИЖК А18 (8.00% годовых), АИЖК А22 (7.70% годовых), АИЖК А6 (7.40% годовых), АИЖК А7 (7.68% годовых). Размещений новых выпусков рублёвых бондов в сегодняшней повестке дня не значится, погасится выпуск Промсвязьбанк 2013 (5.331% годовых).
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
· Котировки нефти сорта WTI продолжат рост до целевого технического уровня 107.50 доллара до конца недели;
· Квартальная финотчётность банковской группы Citigroup окажется лучше ожиданий;
· Розничные продажи в США в июне выйдут близкими к консенсус-прогнозу.
Основные фондовые индексы США в последнюю торговую сессию недели смогли удержаться на положительной территории, продемонстрировав за истекший период прирост от 2.2% до 3.4%. В пятницу в фокусе участников рынка находились представители банковского сектора: квартальные финотчеты представили банки JPMorgan Chase (JPM) и Wells Fargo (WFC). Прибыль последнего возросла во 2-м квартале на 19%, а недавний герой и «лицо рекламы» банковского сектора, ныне старательно отмывающий подмоченную репутацию после скандалов с «китовой торговлей» в лондонском подразделении и манипуляцией с изъятием ипотечных закладных, JP Morgan, удивил скачком прибыли за тот же период на 31%, хотя при этом сообщил о падении на 20% ипотечных доходов ввиду повсеместного роста соответствующих ставок и, как следствие, падения интереса со стороны соискателей. Как нетрудно было догадаться, основным прибылеобразующим направлением в отчётном периоде стала торговля на фондовом рынке. Добавим, что оба отчёта вышли существенно лучше соответствующих консенсус-прогнозов, и напомним, что во вторник поддержку фондовым индексам США уже оказывал в целом более сильный, чем ожидалось, квартальный отчёт «первой ласточки» – корпорации Alcoa (AA), который дал участникам рынка надежду на вероятность увидеть лучшие финпоказатели американских публичных компаний, чем ранее полагалось. Понижение МВФ прогноза по росту мировой экономики в 2013 году до 3.1% и в 2014 году до 3.8% не сумело стать серьёзной преградой на пути роста индексов. Данные по индексу потребительских настроений от Reuters/Michigan хоть и вышли хуже прогнозов, но также существенного влияния на динамику торгов не оказали. Согласно релизу, в текущем месяце индекс потребительской уверенности снизился до уровня 83.9 по сравнению с финальной цифрой за июнь на уровне 84.1. Стоит отметить, что согласно средним оценкам экспертов, данный индекс должен был вырасти до отметки 85.3. Как говорится, «всё хорошо, что хорошо начинается».
Рост индексов, впрочем, сдерживало весьма разочаровывающее снижение прогнозов по росту ВВП, сделанное утром властями Китая. В пятницу министр финансов Китая Лоу Цзивэй заявил, что темпы роста ВВП Поднебесной в текущем году могут составить лишь 7%, однако жесткой посадки не будет. Впрочем, это пока лишь неофициальная оценка. Китай сегодня утром опубликовал данные по росту ВВП за 2-й квартал, которые вышли на приемлемом уровне в 7.5% годовых, что соответствовало собственным прогнозам китайского руководства, но оказалось хуже чрезмерно оптимистичного прогноза рынка в 7.7%.
Ограничивало рост фондовых индексов также снижение службой курьерской доставки UPS прогнозов по финансовым показателя за 2-й квартал и весь 2013 год (считается, что хорошее финансовое самочувствие почтово-транспортных компаний отражает высокий уровень деловой активности в экономике в целом). Компания ожидает получить по итогам 2-го квартала прибыль в размере 1.13 доллара на акцию (EPS) против консенсус-прогноза 1.20 доллара на акцию. Прогноз за полный 2013 финансовый год понижен до 4.65-4.85 доллара на акцию против средних ожиданий на уровне 4.97 доллара. Причиной снижения в компании называют замедление экономики США, однако добавили, что снижение операционной активности носит временный, циклический характер.
Доходность казначейских облигаций США продолжила снижаться – впрочем, уже гораздо более умеренными темпами, оказав дополнительное положительное влияние на динамику фондовых индексов. Доходность 10-летних «трежерис» упала до уровня 2.62%, продолжив отступать от достигнутых в пятницу 2-х летних максимумов на уровне 2.72%.
Компоненты индекса Dow Jones в пятницу торговались без единой динамики. Лидерами дневного прироста стали акции банка, который представит свою отчётность только в среду, 17 июля – Bank of America (BAC, +0.89%). Ниже остальных упали в ходе торгов акции Verizon Communications (VZ, -1.48%).
Как минимум, половина из индустриальных секторов индекса S&P 500 закрылась в «красной зоне». Больше всех снизился сектор базовых материалов (-1.23%), а наибольший прирост показал сектор здравоохранения (+0.54%). На сырьевых рынках золото провело день в пилообразном боковике, а нефть вышла на новые вершины ввиду благоприятствовавшего новостного фона – в первую очередь, касательно углубившегося противостояния в Египте между оппозицией и военными - с одной стороны, и свергнутой политической верхушкой «Братьев Мусульман» – с другой, а также известий о новой волне уличных демонстраций в турецком Стамбуле. Мы полагаем, что на текущей неделе волатильный рост котировок «чёрного золота» продолжится.
По итогам недели все основные валюты, за исключением австралийского доллара (-0.21%), закрылись выше нулевой отметки. Наибольший рост по отношению к доллару США смогли показать японская иена (+2%), евро (+1.88%) и канадский доллар (+1.81%). Британский фунт прибавил по отношению к «американцу» порядка полутора процентов.
Напомним, что основными событиями прошедшей недели был публикация протоколов последнего заседания FOMC и выступление главы ФРС Бена Бернанке, которые состоялись в среду, в результате чего доллар ослаб против основных валют, а пара евро-доллар выросла более чем на 400 пкт. Протоколы последнего заседания ФРС несколько удивили рынок. С учетом того, что основным результатом июньского FOMC стало обозначение более конкретных временных рамок начала свертывания QE, протокол заседания содержал в себе несколько иную идею –многие его голосующие члены поменяли тональность и сочли, что необходимо добиться более стабильного улучшения ситуации на рынке труда, прежде, чем начинать сворачивание текущих монетарных программ Федрезерва. Еще одним фактором, поспособствовавшим отскоку евро против доллара, были комментарии Бена Бернанке. В ответ на заданный из аудитории вопрос после лекции в Кембридже (штат Массачусетс) на тему «уроков истории» в нынешней монетарной политике США глава ФРС сказал, что «…американской экономике в обозримом будущем будет необходима «ультрамягкая» (highly accommodative) монетарная политика». Следует, между тем, иметь в виду, что цены производителей в США (индекс PPI) в июне 2013 года выросли на 0.8% относительно предыдущего месяца, когда их рост составлял 0.5%, т.е. определённые инфляционные процессы в американской экономике всё же имеют место.
Во вторник евро упал до 3-месячного минимума против доллара США после комментариев представителя ЕЦБ о низких процентных ставках. В интервью Reuters член Управляющего совета единого банка Европы Йорг Асмуссен (Joerg Asmussen), разъясняя заявления президента ЕЦБ Марио Драги, сделанные им на прошлой неделе, говорил, что ЕЦБ, возможно, будет сохранять ставки низкими дольше 12 месяцев. Асмуссен также заявлял, что не исключал бы ещё одного раунда дешёвого кредитования (пресловутое LTRO), которое было использовано два года назад для приведения собственных капиталов проблемных банков еврозоны в соответствие минимальным нормативам. Евро отреагировал резким снижением, так как подобные комментарии лишний раз дали понять, что ЕЦБ в целом также будет придерживаться «ультрамягкой» денежной политики – причём, продолжительно и непрерывно, а не только по факту возникновения экстренных ситуаций, как можно было подумать, основываясь на последней публичной риторике Марио Драги. Давление на евро усилилось после того, как рейтинговое агентство Standard&Poor's понизило кредитный рейтинг Италии с BBB+ до уровня BBB. В сопроводительном заявлении S&P указывалось, что данная мера отражала последствия поступательного замедления темпов роста Италии ввиду структурной слабости и снижающейся конкурентоспособности её экономики. S&P сохранило негативный прогноз по рейтингу, что указывает на возможность дальнейшего его понижения в 2013 или 2014 годах с вероятностью 1 к 3-м. После этого решения на рынке возродились спекуляции относительно того, что Испания может стать следующим кандидатом на понижение кредитного рейтинга. В четверг курс евро продолжил снижение – как в рамках технической коррекции, так и на вышеупомянутых комментариях главы ФРС Бернанке. В центре внимания игроков был еженедельный отчет по рынку труда США, важность которого возросла со среды. Вопреки позитивным ожиданиям, число первичных заявок на пособия по безработице на неделе с 30 июня по 6 июля выросло на 16000 и, с учетом коррекции на сезонные колебания, составило 360 000.
Курс евро в пятницу продолжил снижение против доллара США на новости о том, что агентство Fitch Ratings понизило прогноз по рейтингу Франции с уровня AAA до AA+. В качестве одной из главных причин, стоящих за таким решением агентство назвало высокий уровень неплатежеспособности французского правительства. По оценкам Fitch, в 2014 г. уровень госдолга в стране достигнет отметки 96% от ВВП, и в дальнейшем будет снижаться очень медленно, опустившись в 2017 г. лишь до значения 92%. Европейская валюта оказалась под ещё большим давлением после публикации данных по промпроизводству еврозоны по итогам мая, которое заметно упало, что могло указывать на продолжение рецессии в странах валютного союза во 2-м квартале. Отчет показал, что в мае объём промпроизводства уменьшился на 0.3% с апреля и на 1.3% с мая 2012 года. Стоит отметить, что согласно средним прогнозам экспертов объем промышленного производства должен был уменьшиться на 0.2% за месяц и 1.4% за год. Данные также показали, что падение этого важного индикатора в мае было связано со слабым внутренним спросом и низкими объёмами экспорта, а также резким спадом производства потребительских товаров длительного пользования и капитальных инвестиций. В целом по ЕС производство сократилось на 1.6% с мая 2012 года. Доллар немного откатился вниз лишь после того, как были опубликованы вышеупомянутые данные индекса потребительской уверенности от Мичиганского Университета.
В отраслевом разрезе все сектора индекса S&P 500 за интервал с 8 по 12 июля включительно показали уверенное восстановление после полуторамесячного периода «разброда и шатаний». Наибольший рост показал сектор коммунального хозяйства (+4.2%). Что касается компонентов индекса Dow Jones, то за прошедшую неделю прирост показали 26 из 30 акций, входящих в его состав. Наихудший результат за неделю продемонстрировали акции авиастроительной корпорации Boeing (ВА, -2.24%) на новых фактах технологических сбоев – на сей раз в лайнерах модели 787.
РОССИЙСКИЙ РЫНОК
Прогнозы на текущий день:
· Мы ожидаем открытие рынка с незначительным изменением, в диапазоне 1395 - 1400 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками станут уровни 1390, 1380 п. В качестве значимых сопротивлений выступят отметки 1415, 1425 п.;
· Вероятно, после нейтрального старта торгов индекс ММВБ перейдет в состояние «бокового» движения в ожидании выхода важной вечерней статистики из США. Близость «круглой» отметки 1400 п. может стимулировать российских «быков» на попытки её преодоления. Вместе с тем, в результате резкого двухдневного повышения не исключено развитие коррекционного отката вниз.
· Во второй половине дня настроения участников локальных торгов будут зависеть от характера июньских данных об изменении объемов розничных продаж в США (16.30 мск).
· Еще одним значимым сигналом может стать выход квартальной отчетности американской Citigroup (С), которая будет опубликована до открытия торгов в США.
Внешний фон перед открытием российского рынка можно оценить как умеренно-позитивный.
В минувшую пятницу основные российские фондовые индексы ММВБ и РТС закрылись с сильным повышением. Несмотря на отсутствие значимой поддержки со стороны внешнего фона, на локальном рынке продолжилось начавшееся в четверг повышение. К исходу первой половины дня российские «быки» сумели вытолкнуть индекс ММВБ выше локального сопротивления, располагавшегося в районе 1390 п. Следующей целью для рублёвого индикатора выступает психологически значимая отметка 1400 п. Индекс ММВБ пока не смог превысить указанный уровень. Тем не менее, он вплотную приблизился к указанному значению.
По итогам основной торговой сессии индекс ММВБ прибавил 2.20%. Индекс РТС днём вырос на 1.97%. К завершению вечерних торгов индексы ММВБ и РТС понизились на 0.30% и 0.25% соответственно.
Под закрытие вечерней торговой сессии недавний паритет сентябрьского фьючерса на индекс РТС (RIU3) по отношению к базовому активу сменился на бэквордацию величиной в 7 п. или 0.5%. Участники срочного рынка несколько ухудшили оценку ближайших перспектив индекса РТС.
На фоне существенного внутридневного прироста индекса ММВБ ликвидные акции завершили торги преимущественно с повышением в пределах 2-4% по отношению к уровням предыдущего закрытия.
Лидером внутридневного подъёма среди ликвидных бумаг стали акции «Ростелеком»-ао (RTKM RM, +5.14%). Их опережающий рост носил технический характер. Эти бумаги «выстрелили» вверх после пробоя локального сопротивления, располагавшегося в районе 105 руб.
Вновь сильнее рынка выглядели акции «Газпрома» (GAZP RM, +3.89%). Бумаги газового монополиста получили дополнительный импульс к повышению в связи с новостью о выделении «Газпрому» без конкурса совмещенных лицензий на разведку и добычу на Лудловском газовом и Русановском газоконденсатном месторождении, а также на Белоостровском участке.
Ещё одной позитивной новостью стало известие о том, что «Газпром» выкупит газотранспортную систему Киргизии за символическую стоимость в один доллар. Российская компания получит в собственность газопроводы, газораспределительные станции, подземные хранилища газа, земельные участки и иное имущество, права и интересы, оговоренные в проекте международного соглашения в обмен на инвестиции в объекты газовой инфраструктуры Киргизии в размере не менее 20 млрд руб. в течение пяти лет.
В ходе резкого двухдневного повышения акции «Газпрома» сумели преодолеть значимое локальное сопротивление, располагавшееся в районе 120 руб. Следующей целью и сопротивлением для этих бумаг выступит отметка 125 руб.
Стоит отметить существенное повышение акций «Сбербанк»-ао (SBER RM, +3.20%), «Сбербанк»-ап (SBERP RM, +2.59%). Эти бумаги пользовались спросом в связи с состоявшимся в пятницу выходом неожиданно сильной квартальной отчетности крупных американских банков JPMorgan Chase (JPM) и Wells Fargo (WFC). В то же время, акции ВТБ (VTBR RM, +0.15%) заметно отстали от индекса ММВБ.
Сильнее рынка также торговались бумаги «Роснефти» (ROSN RM, +3.08%), «НОВАТЭК» (NVTK RM, +2.47%), «Татнефть»-ао (TATN RM, +3.05%), «Мосэнерго» (MSNG RM, +3.68%), «Фармстандарт» (PHST RM, +6.74%), «Башнефть»-ап (BANEP RM, +3.16%).
Акции «Уралкалия» (URKA RM, -0.07%) умеренно подешевели на фоне сообщения рейтингового агентства Fitch о понижении прогноза долгосрочного рейтинга дефолта эмитента «BBB-» со «стабильного» до «негативного».
Бумаги «Распадской» (RASP RM, -1.27%) существенно просели на фоне публикации предварительных операционных результатов эмитента за 2 квартал и 1 полугодие 2013 г. По итогам первого полугодия 2013 года добыча на всех предприятиях компании составила около 4 млн тонн рядового угля, что на 15% выше аналогичного показателя первого полугодия 2012 года. В то же время, во втором квартале 2013 года добыча угля снизилась на 25% по сравнению с первым кварталом, в основном по причине временной приостановки работ на шахте «Распадская» и планового перемонтажа лавы на шахте «МУК-96».
Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с заметным повышением в пределах 0.3%. Контракты на нефть сорта Brent балансируют на грани положительного и отрицательного изменения. Гонконгский Нang Seng прибавил 0.4%. Японский фондовый рынок сегодня закрыт в связи с национальным праздником
ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ
Прогнозы на текущий день:
· Цены корпоративных рублёвых бондов покажут «боковую» динамику, в частности, под влиянием налогового фактора;
· Ставки денежно-кредитного рынка подрастут;
· Рубль укрепится по отношению к доллару США.
Вот и прошло первое заседание Банка России после смены его руководства. Впредь стоящая у руля регулятора Эльвира Набиуллина, недавно сменившая Сергея Игнатьева, пока кардинально решила ничего не менять, оставив на прежнем уровне ключевые процентные ставки (в т.ч. и ставку рефинансирования – 8.25% годовых). Вероятнее всего, таким решением, прежде всего, хотели подчеркнуть преемственность политики. Хотя, на самом деле, понижение ключевых ставок в июле резкой сменой курса и не выглядело бы. Экс-глава Минэкономразвития вполне бы могла пойти на такой шаг, что называется авансом, ещё в первых числах текущего месяца. Как мы помним, г-же Набиуллиной помогают сами власти, которые решили ограничить в этом году рост тарифов на услуги естественных монополий, что априори должно привести к замедлению темпов ценового роста в июле. Собственно, это мы уже и наблюдаем: в июне и начале июля годовая инфляция пошла на убыль, в итоге опустившись ниже столь опостылевшего 7-процентного рубежа (на момент 8 июля показатель составляет 6.6%). На оставшиеся два месяца квартала мы смотрим вполне оптимистично: снизить ставку рефинансирования могут, по нашей оценке, в пределах от 0.25 до 0.50 п.п. (в последнем случае не сразу, а в два этапа). Основные предпосылки к этому зиждутся на ожидании замедления инфляции. Кстати говоря, в пользу этого говорит не только вышеупомянутое ограничение роста тарифов, но и сезонный/урожайный фактор. Во-первых, в летний период традиционно идет удешевление плодоовощной продукции и ряда других продуктовых компонент. Также ожидают и хорошего урожая зерновых (и Минсельхоз и прочие эксперты), что будет оказывать положительное влияние на продовольственную инфляцию и в пост-летний период. Как мы помним, в прошлом году урожай был провальным, в частности зерна было собрано всего на 70.9 млн тонн, что соответствовало снижению ни много ни мало почти на 25%. В текущем же году Минсельхоз прочит 95 млн тонн зерна, а сторонние эксперты прогнозируют 90-93 млн тонн (по словам министра сельского хозяйства Николая Федорова). Даже если соберут 90 млн тонн, то и это будет очень неплохо.
Однако по заложенной еще в начале 2-го квартала традиции очередной небольшой «подарок» рынку Центробанк, все же, сделал, дополнив существующую палитру инструментов денежно-кредитного рынка еще одним – аукционом по предоставлению кредитов, обеспеченных нерыночными активами или поручительствами по плавающей процентной ставке на срок 12 месяцев. Минимальная процентная ставка при этом была установлена на уровне 5.75% годовых.
Что же касается текущих «ликвидных настроений», то в ближайшее время основное влияние на них будет оказывать стартующий сегодня с уплаты страховых взносов в фонды и авансовых платежей по акцизам налоговый период. На текущей неделе это будет единственный налоговый день, оставшиеся выплаты придутся на последующие недели. Так что пока сильного налогового давления удастся избежать, продолжит оставаться на чеку и Банк России, эффективно «играющий» с объёмом лимитов по операциям прямого аукционного РЕПО.
Помимо всего прочего ожидаем купонные выплаты по выпускам: ЛК УРАЛСИБ БО-02 (11.50% годовых), ИА Уралсиб 01-А (8.75% годовых), Промсвязьбанк 2013 (10.75% годовых), Росбанк БСО-01 (0.01% годовых), АИЖК А17 (9.05% годовых), АИЖК А18 (8.00% годовых), АИЖК А22 (7.70% годовых), АИЖК А6 (7.40% годовых), АИЖК А7 (7.68% годовых). Размещений новых выпусков рублёвых бондов в сегодняшней повестке дня не значится, погасится выпуск Промсвязьбанк 2013 (5.331% годовых).
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу