Прогнозы:
· Фондовые индексы сегодня могут возобновить рост;
· Американский доллар укрепится к большинству валют;
· Доходности по US Treasuries и ипотечным облигациям США продолжат расти.
В пятницу американские акции продолжили снижение. От своих исторических максимумов индекс S&P 500 снизился на 3.1%, а DJIA потерял 3.7%. Очередные хорошие макроэкономические данные из США, вышедшие на этой неделе, поставили под вопрос продолжение программ количественного смягчения со стороны ФРС и вероятность продолжения растущего тренда на фондовом рынке. На наш взгляд, говорить о смене тренда пока преждевременно, т.к. уменьшение объёмов вливаемой денежной ликвидности на рынок будет постепенным при наблюдающейся тенденции к улучшению в экономике. Большинство экономистов считает, и мы склонны согласиться с этим мнением, что первоначально нас ждёт сокращение ежемесячных объёмов скупаемых облигаций в пределах 10 млрд долларов на первом этапе - с 85 млрд долларов до 75 млрд долларов ежемесячно. Для сравнения, среднедневной объём торгов акций за последние 3 месяца только в индексе S&P 500 составлял 101.12 млрд долларов, согласно данным Bloomberg.
При этом на фоне опасений сворачивания QE перестала наблюдаться традиционная концепция о перетоке капитала из рискованных активов в защитные, и наоборот. Цены казначейских облигаций также находились под давлением, и доходность 10-леток за прошедшую неделю выросли более чем на 20 б.п. до самого высокого уровня за последние 2 года.
Несмотря на продолжавшуюся коррекцию в пятницу, в целом на фондовых рынках наблюдалась разнонаправленная динамика. В индексе DJIA среди лидеров роста были Hewlett-Packard Co (+1.81%), Boeing Co/The (+0.72%), Bank of America Corp (+0.7%), а наибольшее снижение продемонстрировали Verizon Communications Inc (-1.71%), Pfizer Inc (-1.49%), Cisco Systems Inc (-0.88%). Отметим также продолжение роста акций Apple, прибавившие 0.89% и закрепившееся выше отметки в $500. В целом последний день прошедшей недели не был богат на корпоративные события, и по большинству наиболее ликвидных эмитентов наблюдалось движение в рамках тренда, заданного на неделе. Относительно спокойствие участников рынков характеризует и динамика индекса волатильности VIX, который снизился в пятницу на 2.44% до 14.37.
РОССИЙСКИЙ РЫНОК
Прогнозы на текущий день:
Внешний фон перед открытием российского рынка можно оценить как слабо-позитивный.
· Мы ожидаем открытие рынка с умеренным повышением около 0.2-0.3%, в диапазоне 1380 – 1385 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками останутся уровни 1370, 1360 п. В качестве значимых сопротивлений выступят отметки 1395, 1400 п.;
· В первые минуты торгов индекс ММВБ отыграет утреннее улучшение внешнего фона. Вероятно, после умеренно – позитивного старта торгов российский рынок перейдет в состояние бокового движения;
· Сегодня не ожидается выхода значимой иностранной статистики. Поэтому российские инвесторы и спекулянты будут привычно ориентироваться на характер движения западных фондовых индексов и фьючерсов на нефть.
Внешний фон перед открытием российского рынка можно оценить как слабо-позитивный.
В минувшую пятницу основные российские фондовые индексы ММВБ и РТС завершили торги с разнонаправленным изменением. Слабая утренняя попытка коррекционного роста потерпела неудачу. Последовавшие распродажи также не носили агрессивного характера. Смешанный внешний фон способствовал переходу локальных индексов в состояние бокового движения.
Во второй половине дня, перед выходом большого вечернего блока статистики из США (16.30 мск), индексы ММВБ и РТС обновили свои внутридневные минимумы. Впрочем, наметившиеся было распродажи вновь не получили существенного продолжения.
По итогам основной торговой сессии индекс ММВБ просел на 0.79%. Индекс РТС днём понизился на 0.31%. К завершению вечерних торгов индексы ММВБ и РТС подросли на 0.15% и 0.74% соответственно.
Под закрытие вечерней торговой сессии недавняя умеренная бэквордация сентябрьского фьючерса на индекс РТС (RIU3) по отношению к базовому активу, составлявшая 9 п., или 0.7%, расширилась до 19 п., или 1.4%. Участники срочного рынка несколько ухудшили оценку ближайших перспектив индекса РТС.
На фоне заметной просадки индекса ММВБ ликвидные акции завершили торги преимущественно с понижением в пределах 1-2% по отношению к уровням предыдущего закрытия.
Среди голубых фишек заметно слабее рынка выглядели акции «ЛУКОЙЛа» (LKOH RM, -1.37%), испытавшие дивидендный разрыв после состоявшегося накануне закрытия реестра акционеров, которые будут иметь право на получение полугодовых выплат в размере 50 руб., что примерно соответствует 2.6% от их текущей курсовой стоимости.
Бумаги «РУСАЛ» РДР (RUALR RM, -2.51%) оказались под давлением в связи с сообщением о подписании с КЭС-холдингом договора купли-продажи Богословской ТЭЦ (БТЭЦ). Указанная станция обеспечивает электроэнергией принадлежащее «РУСАЛу» производство глинозема на Богословском алюминиевом заводе в Краснотурьинске. Негативная реакция инвесторов и спекулянтов связана с тем, что данная сделка в существенной степени обусловлена не экономическими, а политическими факторами. Ранее алюминиевая компания планировала сократить выпуск продукции на «БАЗе» в связи с высокими тарифами на электроэнергию, что в свою очередь, предполагало сокращение рабочих мест на градообразующем предприятии и вызвало волну протестов.
Добавим, что в условиях неблагоприятной рыночной конъюнктуры покупка электростанции окажет дополнительное негативное влияние на текущее финансовое положение алюминиевой компании. Сегодня утром «РУСАЛ» опубликовал отчетность за 1 полугодие 2013 года по МСФО, согласно которой, во 2 квартале компания получила чистый убыток в размере $458 млн. Чистый убыток «РУСАЛа» за первое полугодие составил $439 млн.
Хуже рынка также торговались бумаги «Сбербанк»-ао (SBER RM, -1.70%), «Сургутнефтегаз»-ао (SNGS RM, -1.33%), «РусГидро» (HYDR RM, -1.84%), МТС (MTSS RM, -1.35%), «Транснефть»-ап (TRNFP RM, -1.27%).
Заметным событием дня во втором эшелоне стал рост на повышенных оборотах акций «Лензолото»-ао (LNZL RM, +7.28%), «Лензолото»-ап (LNZLP RM, +2.19%). Поводом для состоявшегося оживления покупок стала рекомендация совета директоров эмитента о выплате полугодовых дивидендов в размере 1764.11 руб. на обыкновенную акцию и 433.72 руб. – на привилегированную. Таким образом, в сравнении с текущей курсовой стоимостью бумаг, традиционно щедрые дивиденды составят порядка 23.4% по обыкновенным акциям, и около 20.7% по привилегированным бумагам.
Отметим также продолжившиеся спекулятивные покупки в акциях российских автопроизводителей: «КАМАЗ» (KMAZ RM, +14.51%), «АВТОВАЗ»-ао (AVAZ RM, +3.22%), «АВТОВАЗ»-ап (AVAZP RM, +2.16%). Основной причиной для текущей волны покупок является долгосрочная перепроданность этих акций. Кроме того, «КАМАЗ» недавно сообщил о приросте величины чистой прибыли по РСБУ за 1 полугодие на 11.07% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Вместе с тем, не стоит забывать о том, что продажи «КАМАЗа» на внутреннем рынке за семь месяцев 2013 г. сократились на 11.3%, до 20.4 тыс. автомобилей. «АВТОВАЗ» за 7 месяцев 2013 г. продал 305802 автомобилей LADA, что на 8.6% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Вероятно, наметившийся спад объемов реализации найдет свое отражение в осенних квартальных отчетах.
Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США незначительно повышаются в пределах 0.1%. Контракты на нефть сорта Brent также подросли на 0.1%. Японский индекс Nikkei225 прибавил 0.4%. Гонконгский Нang Seng понизился на 0.2%.
ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ
Прогнозы на текущий день:
· Цены корпоративных рублёвых бондов будут двигаться в боковике; в августе отдаём предпочтение коротким ликвидным облигациям;
· Ставки денежно-кредитного рынка немного вырастут;
· Рубль укрепится по отношению к доллару США.
Банк России в пятницу всё-таки увеличил лимит по однодневному аукционному РЕПО – до 170 млрд рублей с предыдущих 90 млрд рублей. Средства эти «разлетелись» как горячие пирожки, спрос со стороны рыночных игроков в итоге с лихвой перекрыл объём предложения и составил 218 млрд рублей. Оно и понятно, денежно-кредитный рынок в последние дни стал менее комфортен ввиду заступившего на свой пост налогового периода. Что же касается пятницы, то здесь межбанковские ставки смогли удержаться от роста. Индикативная Mosprime по кредитам «овернайт» в итоге даже чуть снизилась (6.25% годовых; -2 б.п.).
На рынке корпоративного рублёвого долга сохранились боковые настроения, их мы ожидаем и сегодня. Пока внешние риски не утихли (повсеместная боязнь сворачивания программы QE в Америке) и не появились свои внутренние спекулятивные идеи (следующее заседание ЦБ РФ по ставкам пройдёт только 13 сентября), наиболее оптимальной позицией, на наш взгляд, было бы сконцентрировать своё внимание на коротких корпоративных бондах с дюрацией до двух лет. Можно половину своего портфеля наполнить представителями банковского сектора, например, такими выпусками как (дюрация; доходность): Номос-Банк 11 (0.85 года; 9.06% годовых), МосковКредБанк БО-03 (1.57 года; 8.99% годовых), Газпромбанк БО-04 (1.28 года; 7.76% годовых), Зенит 10 (1.68 года; 8.21% годовых). Оставшуюся же половину можно выделить для коротких выпусков небанковских эмитентов, например: МТС 02 (2 года; 8.00% годовых), Алроса 23 (1.69 года; 7.94% годовых), Магнит БО-07 (1.9 года; 7.99% годовых), Сибметинвест 01 (1.08 года; 9.25% годовых). Предлагаемые выпуски уже отлично себя зарекомендовали в условиях внешней нестабильности, ожидаем от них дальнейшей позитивной отдачи. С длинными же (и от того сопряженными с большим риском бумагами) пока явно не стоит заигрываться.
Смотря на российский рубль, мы видим, что пока он не спешит слабеть. Так, по итогам валютных торгов на Московской бирже курс доллара вырос всего на 2.1 коп. – до уровня 32.901 рубль/доллар, а курс единой европейской валюты, напротив, снизился на 5.5 коп. – до 43.87 рубль/евро. В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины опустилась на 1.32 коп. – до 37.8371 рублей. С одной стороны, рубль выглядел довольно неплохо, но, с другой, не спешил продолжать своё укрепление четверга по отношению к «американцу», взяв паузу на раздумья. Учитывая текущее настроение нефти вкупе со стартовавшим на прошлой неделе налоговым периодом, рубль пока ещё сохраняет за собой шансы на дальнейший успех.
Помимо всего прочего ожидаем купонные выплаты по выпускам: Кредит Европа Банк БО-04 (9.60% годовых), Азиатско-Тихоокеанский Банк БО-01 (10.40% годовых), Синергия 03 (8.00% годовых), Уралкалий БО-01 (8.25% годовых). Пройдёт оферта по выпуску АКБ Держава 01 (300 млн рублей).
Сегодня состоятся размещения следующих выпусков рублёвых бондов: МСП Банк БО-01 (3 млрд рублей), МСП Банк БО-02 (3 млрд рублей). Последующие дни недели также не будут бедны на предложения со стороны эмитентов: 20 августа – АЛЬФА-БАНК БО-09 (5 млрд рублей); 22 августа – СУЭК-Финанс 05 (10 млрд рублей), АК БАРС БАНК БО-03 (5 млрд рублей); 23 августа – Uranium 02 (12.5 млрд рублей).
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
· Фондовые индексы сегодня могут возобновить рост;
· Американский доллар укрепится к большинству валют;
· Доходности по US Treasuries и ипотечным облигациям США продолжат расти.
В пятницу американские акции продолжили снижение. От своих исторических максимумов индекс S&P 500 снизился на 3.1%, а DJIA потерял 3.7%. Очередные хорошие макроэкономические данные из США, вышедшие на этой неделе, поставили под вопрос продолжение программ количественного смягчения со стороны ФРС и вероятность продолжения растущего тренда на фондовом рынке. На наш взгляд, говорить о смене тренда пока преждевременно, т.к. уменьшение объёмов вливаемой денежной ликвидности на рынок будет постепенным при наблюдающейся тенденции к улучшению в экономике. Большинство экономистов считает, и мы склонны согласиться с этим мнением, что первоначально нас ждёт сокращение ежемесячных объёмов скупаемых облигаций в пределах 10 млрд долларов на первом этапе - с 85 млрд долларов до 75 млрд долларов ежемесячно. Для сравнения, среднедневной объём торгов акций за последние 3 месяца только в индексе S&P 500 составлял 101.12 млрд долларов, согласно данным Bloomberg.
При этом на фоне опасений сворачивания QE перестала наблюдаться традиционная концепция о перетоке капитала из рискованных активов в защитные, и наоборот. Цены казначейских облигаций также находились под давлением, и доходность 10-леток за прошедшую неделю выросли более чем на 20 б.п. до самого высокого уровня за последние 2 года.
Несмотря на продолжавшуюся коррекцию в пятницу, в целом на фондовых рынках наблюдалась разнонаправленная динамика. В индексе DJIA среди лидеров роста были Hewlett-Packard Co (+1.81%), Boeing Co/The (+0.72%), Bank of America Corp (+0.7%), а наибольшее снижение продемонстрировали Verizon Communications Inc (-1.71%), Pfizer Inc (-1.49%), Cisco Systems Inc (-0.88%). Отметим также продолжение роста акций Apple, прибавившие 0.89% и закрепившееся выше отметки в $500. В целом последний день прошедшей недели не был богат на корпоративные события, и по большинству наиболее ликвидных эмитентов наблюдалось движение в рамках тренда, заданного на неделе. Относительно спокойствие участников рынков характеризует и динамика индекса волатильности VIX, который снизился в пятницу на 2.44% до 14.37.
РОССИЙСКИЙ РЫНОК
Прогнозы на текущий день:
Внешний фон перед открытием российского рынка можно оценить как слабо-позитивный.
· Мы ожидаем открытие рынка с умеренным повышением около 0.2-0.3%, в диапазоне 1380 – 1385 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками останутся уровни 1370, 1360 п. В качестве значимых сопротивлений выступят отметки 1395, 1400 п.;
· В первые минуты торгов индекс ММВБ отыграет утреннее улучшение внешнего фона. Вероятно, после умеренно – позитивного старта торгов российский рынок перейдет в состояние бокового движения;
· Сегодня не ожидается выхода значимой иностранной статистики. Поэтому российские инвесторы и спекулянты будут привычно ориентироваться на характер движения западных фондовых индексов и фьючерсов на нефть.
Внешний фон перед открытием российского рынка можно оценить как слабо-позитивный.
В минувшую пятницу основные российские фондовые индексы ММВБ и РТС завершили торги с разнонаправленным изменением. Слабая утренняя попытка коррекционного роста потерпела неудачу. Последовавшие распродажи также не носили агрессивного характера. Смешанный внешний фон способствовал переходу локальных индексов в состояние бокового движения.
Во второй половине дня, перед выходом большого вечернего блока статистики из США (16.30 мск), индексы ММВБ и РТС обновили свои внутридневные минимумы. Впрочем, наметившиеся было распродажи вновь не получили существенного продолжения.
По итогам основной торговой сессии индекс ММВБ просел на 0.79%. Индекс РТС днём понизился на 0.31%. К завершению вечерних торгов индексы ММВБ и РТС подросли на 0.15% и 0.74% соответственно.
Под закрытие вечерней торговой сессии недавняя умеренная бэквордация сентябрьского фьючерса на индекс РТС (RIU3) по отношению к базовому активу, составлявшая 9 п., или 0.7%, расширилась до 19 п., или 1.4%. Участники срочного рынка несколько ухудшили оценку ближайших перспектив индекса РТС.
На фоне заметной просадки индекса ММВБ ликвидные акции завершили торги преимущественно с понижением в пределах 1-2% по отношению к уровням предыдущего закрытия.
Среди голубых фишек заметно слабее рынка выглядели акции «ЛУКОЙЛа» (LKOH RM, -1.37%), испытавшие дивидендный разрыв после состоявшегося накануне закрытия реестра акционеров, которые будут иметь право на получение полугодовых выплат в размере 50 руб., что примерно соответствует 2.6% от их текущей курсовой стоимости.
Бумаги «РУСАЛ» РДР (RUALR RM, -2.51%) оказались под давлением в связи с сообщением о подписании с КЭС-холдингом договора купли-продажи Богословской ТЭЦ (БТЭЦ). Указанная станция обеспечивает электроэнергией принадлежащее «РУСАЛу» производство глинозема на Богословском алюминиевом заводе в Краснотурьинске. Негативная реакция инвесторов и спекулянтов связана с тем, что данная сделка в существенной степени обусловлена не экономическими, а политическими факторами. Ранее алюминиевая компания планировала сократить выпуск продукции на «БАЗе» в связи с высокими тарифами на электроэнергию, что в свою очередь, предполагало сокращение рабочих мест на градообразующем предприятии и вызвало волну протестов.
Добавим, что в условиях неблагоприятной рыночной конъюнктуры покупка электростанции окажет дополнительное негативное влияние на текущее финансовое положение алюминиевой компании. Сегодня утром «РУСАЛ» опубликовал отчетность за 1 полугодие 2013 года по МСФО, согласно которой, во 2 квартале компания получила чистый убыток в размере $458 млн. Чистый убыток «РУСАЛа» за первое полугодие составил $439 млн.
Хуже рынка также торговались бумаги «Сбербанк»-ао (SBER RM, -1.70%), «Сургутнефтегаз»-ао (SNGS RM, -1.33%), «РусГидро» (HYDR RM, -1.84%), МТС (MTSS RM, -1.35%), «Транснефть»-ап (TRNFP RM, -1.27%).
Заметным событием дня во втором эшелоне стал рост на повышенных оборотах акций «Лензолото»-ао (LNZL RM, +7.28%), «Лензолото»-ап (LNZLP RM, +2.19%). Поводом для состоявшегося оживления покупок стала рекомендация совета директоров эмитента о выплате полугодовых дивидендов в размере 1764.11 руб. на обыкновенную акцию и 433.72 руб. – на привилегированную. Таким образом, в сравнении с текущей курсовой стоимостью бумаг, традиционно щедрые дивиденды составят порядка 23.4% по обыкновенным акциям, и около 20.7% по привилегированным бумагам.
Отметим также продолжившиеся спекулятивные покупки в акциях российских автопроизводителей: «КАМАЗ» (KMAZ RM, +14.51%), «АВТОВАЗ»-ао (AVAZ RM, +3.22%), «АВТОВАЗ»-ап (AVAZP RM, +2.16%). Основной причиной для текущей волны покупок является долгосрочная перепроданность этих акций. Кроме того, «КАМАЗ» недавно сообщил о приросте величины чистой прибыли по РСБУ за 1 полугодие на 11.07% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Вместе с тем, не стоит забывать о том, что продажи «КАМАЗа» на внутреннем рынке за семь месяцев 2013 г. сократились на 11.3%, до 20.4 тыс. автомобилей. «АВТОВАЗ» за 7 месяцев 2013 г. продал 305802 автомобилей LADA, что на 8.6% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Вероятно, наметившийся спад объемов реализации найдет свое отражение в осенних квартальных отчетах.
Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США незначительно повышаются в пределах 0.1%. Контракты на нефть сорта Brent также подросли на 0.1%. Японский индекс Nikkei225 прибавил 0.4%. Гонконгский Нang Seng понизился на 0.2%.
ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ
Прогнозы на текущий день:
· Цены корпоративных рублёвых бондов будут двигаться в боковике; в августе отдаём предпочтение коротким ликвидным облигациям;
· Ставки денежно-кредитного рынка немного вырастут;
· Рубль укрепится по отношению к доллару США.
Банк России в пятницу всё-таки увеличил лимит по однодневному аукционному РЕПО – до 170 млрд рублей с предыдущих 90 млрд рублей. Средства эти «разлетелись» как горячие пирожки, спрос со стороны рыночных игроков в итоге с лихвой перекрыл объём предложения и составил 218 млрд рублей. Оно и понятно, денежно-кредитный рынок в последние дни стал менее комфортен ввиду заступившего на свой пост налогового периода. Что же касается пятницы, то здесь межбанковские ставки смогли удержаться от роста. Индикативная Mosprime по кредитам «овернайт» в итоге даже чуть снизилась (6.25% годовых; -2 б.п.).
На рынке корпоративного рублёвого долга сохранились боковые настроения, их мы ожидаем и сегодня. Пока внешние риски не утихли (повсеместная боязнь сворачивания программы QE в Америке) и не появились свои внутренние спекулятивные идеи (следующее заседание ЦБ РФ по ставкам пройдёт только 13 сентября), наиболее оптимальной позицией, на наш взгляд, было бы сконцентрировать своё внимание на коротких корпоративных бондах с дюрацией до двух лет. Можно половину своего портфеля наполнить представителями банковского сектора, например, такими выпусками как (дюрация; доходность): Номос-Банк 11 (0.85 года; 9.06% годовых), МосковКредБанк БО-03 (1.57 года; 8.99% годовых), Газпромбанк БО-04 (1.28 года; 7.76% годовых), Зенит 10 (1.68 года; 8.21% годовых). Оставшуюся же половину можно выделить для коротких выпусков небанковских эмитентов, например: МТС 02 (2 года; 8.00% годовых), Алроса 23 (1.69 года; 7.94% годовых), Магнит БО-07 (1.9 года; 7.99% годовых), Сибметинвест 01 (1.08 года; 9.25% годовых). Предлагаемые выпуски уже отлично себя зарекомендовали в условиях внешней нестабильности, ожидаем от них дальнейшей позитивной отдачи. С длинными же (и от того сопряженными с большим риском бумагами) пока явно не стоит заигрываться.
Смотря на российский рубль, мы видим, что пока он не спешит слабеть. Так, по итогам валютных торгов на Московской бирже курс доллара вырос всего на 2.1 коп. – до уровня 32.901 рубль/доллар, а курс единой европейской валюты, напротив, снизился на 5.5 коп. – до 43.87 рубль/евро. В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины опустилась на 1.32 коп. – до 37.8371 рублей. С одной стороны, рубль выглядел довольно неплохо, но, с другой, не спешил продолжать своё укрепление четверга по отношению к «американцу», взяв паузу на раздумья. Учитывая текущее настроение нефти вкупе со стартовавшим на прошлой неделе налоговым периодом, рубль пока ещё сохраняет за собой шансы на дальнейший успех.
Помимо всего прочего ожидаем купонные выплаты по выпускам: Кредит Европа Банк БО-04 (9.60% годовых), Азиатско-Тихоокеанский Банк БО-01 (10.40% годовых), Синергия 03 (8.00% годовых), Уралкалий БО-01 (8.25% годовых). Пройдёт оферта по выпуску АКБ Держава 01 (300 млн рублей).
Сегодня состоятся размещения следующих выпусков рублёвых бондов: МСП Банк БО-01 (3 млрд рублей), МСП Банк БО-02 (3 млрд рублей). Последующие дни недели также не будут бедны на предложения со стороны эмитентов: 20 августа – АЛЬФА-БАНК БО-09 (5 млрд рублей); 22 августа – СУЭК-Финанс 05 (10 млрд рублей), АК БАРС БАНК БО-03 (5 млрд рублей); 23 августа – Uranium 02 (12.5 млрд рублей).
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу