14 июля 2008 Архив
Почти два десятилетия назад семь из десяти крупнейших международных банков были японскими, и своими дешевыми кредитами они поддерживали инвестиции в зарубежные активы - от Рокфеллеровского центра на Манхеттене до калифорнийской школы игры в гольф в Пебл-Бич. После того как в Японии лопнули «пузыри» рынка недвижимости и фондового рынка, японские банки, сгибаясь под тяжестью проблемных долгов, отступили на собственную территорию. Но нет худа без добра: совсем недавно осторожность, порожденная этим поражением, позволила им избежать больших потерь на рынке ипотечного кредитования, которое создало большие проблемы их американским и европейским конкурентам. Сегодня, благодаря своему сравнительно хорошему финансовому состоянию, японские банки снова начали осторожно присматриваться к загранице.
25 июня банковская группа Sumitomo Mitsui Financial Group (SMFG) объявила, что намерена инвестировать около 500 млн фунтов стерлингов (975 млн долларов) в британский банк Barclays. Это часть суммы в 4,5 млрд фунтов, которую намерен привлечь этот британский банк (остальное поступило из суверенных фондов Катара, Сингапура и Китая, а также от акционеров банка). А еще раньше - в январе - банковская группа Mizuho Financial Group инвестировала 1,2 млрд долларов в Merrill Lynch. В последние месяцы SMFG приобрела долю в одном вьетнамском банке, а банк Tokyo-Mitsubishi UFJ (MUFJ), крупнейший банк страны по активам и рыночной стоимости, приобрел доли в банках Гонконга и Сингапура.
Эти три японских «мегабанка» снова начали понемногу заниматься международным кредитованием. Они отняли часть рынка синдицированных кредитов у западных банков, имеющих проблемы с наличными. В период между 2007 и 2008 годами доля их заграничных кредитов значительно увеличились: у Mizuho - на 10%, у MUFJ - на 20%, а у SMFG - на поражающие воображение 45%. После нескольких лет, проведенных вне игры, японские банки снова финансируют крупные сделки. Примером может служить сделка по приобретению пивоваренной компанией InBev конкурента Anheuser-Busch.
Иностранный рынок так привлекателен для «большой тройки» японских банков потому, что внутренний рынок дает очень скудные доходы. Экономический рост мал, процентные ставки почти нулевые и кредитование находится в застое: примерно 40% котируемых на бирже японских компаний почти не пользуются кредитами. В то же время банки снова стали прибыльными, и их владельцы сидят на огромных кучах наличных. Японцы известны свой бережливостью: из 15 трлн долларов семейных финансов более половины находится на банковских депозитах, приносящих почти нулевой доход по процентам. В стране слишком много ликвидности, объясняет Бретт Хемсли, сотрудник токийского отделения HSBC. Банки получают больше средств, чем им нужно для внутреннего пользования, говорит он, и поэтому у них нет другого выбора, кроме как идти за рубеж.
К счастью, это происходит небыстро. После кризиса в Японии в начале 1990-х банки перестроились на внутренние рынки и сосредоточились на восстановлении своих операций внутри страны. Это уберегло их от кризиса, связанного со субстандартным ипотечным кредитованием. Банк Mizuho на этом потерял, согласно своей отчетности, примерно 6 млрд долларов, а SMGF и MUFJ примерно по 1 млрд каждый. Это капля в море по сравнению с приблизительно 400 млрд долларов, потерянными и списанными мировой банковской системой в целом.
С расширением сферы деятельности банков начала увеличиваться их доля во владении акциями внешних компаний. В 2002 году почти 40% их акций принадлежали японским компаниям (наследие послевоенной схемы перекрестного участия в акционерном капитале); к 2007 году эта цифра упала ниже 20%. А доля иностранных инвесторов увеличилась приблизительно с 10% в 2002 году до 30-40% в прошлом году. Недавно цены на акции японских банков резко взлетели. С апреля акции Mizuho подорожали на 40%, SMFG - на 25%, а MUFJ - приблизительно на 10%.
Инвестиции в западные банки демонстрируют такой ошеломляющий поворот на 180 градусов, который мало кто мог бы даже представить себе всего год назад. Ведь в 2003 году все было наоборот: Merrill Lynch инвестировал более 1 млрд долларов в банк UFJ, чтобы помочь ему выйти из финансовых трудностей, а Goldman Sachs вложил 1,3 млрд долларов в группу SMFG (которая, кстати, как и Sumitomo, в 1986 году инвестировала 430 млн в сотрудничество с Goldman Sachs, приобретя 12,5% его акций).
Японские банкиры, которые сами совсем недавно отошли от края пропасти, видимо, вполне искренне считают, что они знают, как отличить потенциально удачную сделку от неудачной. SMFG заинтересовалась банком Barclays, полагая, что он имеет надежный доход от своих внутрибританских розничных операций (японский банк надеется, что они смогут сотрудничать в новых областях - таких как управление капиталами в Азии). Группа MUFJ пока не сделала крупных вложений, но есть основания полагать, что сейчас она рассматривает вопрос о каком-то поглощении. Конечно, сами по себе эти вложения, составляющие примерно по 1 млрд долларов у каждого из банков, едва ли представляют собой нечто большее, чем просто прощупывание почвы. Но это именно тот консерватизм, который совсем недавно сослужил японским банкам хорошую службу.
© 2008 The Economist Newspaper Limited
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
25 июня банковская группа Sumitomo Mitsui Financial Group (SMFG) объявила, что намерена инвестировать около 500 млн фунтов стерлингов (975 млн долларов) в британский банк Barclays. Это часть суммы в 4,5 млрд фунтов, которую намерен привлечь этот британский банк (остальное поступило из суверенных фондов Катара, Сингапура и Китая, а также от акционеров банка). А еще раньше - в январе - банковская группа Mizuho Financial Group инвестировала 1,2 млрд долларов в Merrill Lynch. В последние месяцы SMFG приобрела долю в одном вьетнамском банке, а банк Tokyo-Mitsubishi UFJ (MUFJ), крупнейший банк страны по активам и рыночной стоимости, приобрел доли в банках Гонконга и Сингапура.
Эти три японских «мегабанка» снова начали понемногу заниматься международным кредитованием. Они отняли часть рынка синдицированных кредитов у западных банков, имеющих проблемы с наличными. В период между 2007 и 2008 годами доля их заграничных кредитов значительно увеличились: у Mizuho - на 10%, у MUFJ - на 20%, а у SMFG - на поражающие воображение 45%. После нескольких лет, проведенных вне игры, японские банки снова финансируют крупные сделки. Примером может служить сделка по приобретению пивоваренной компанией InBev конкурента Anheuser-Busch.
Иностранный рынок так привлекателен для «большой тройки» японских банков потому, что внутренний рынок дает очень скудные доходы. Экономический рост мал, процентные ставки почти нулевые и кредитование находится в застое: примерно 40% котируемых на бирже японских компаний почти не пользуются кредитами. В то же время банки снова стали прибыльными, и их владельцы сидят на огромных кучах наличных. Японцы известны свой бережливостью: из 15 трлн долларов семейных финансов более половины находится на банковских депозитах, приносящих почти нулевой доход по процентам. В стране слишком много ликвидности, объясняет Бретт Хемсли, сотрудник токийского отделения HSBC. Банки получают больше средств, чем им нужно для внутреннего пользования, говорит он, и поэтому у них нет другого выбора, кроме как идти за рубеж.
К счастью, это происходит небыстро. После кризиса в Японии в начале 1990-х банки перестроились на внутренние рынки и сосредоточились на восстановлении своих операций внутри страны. Это уберегло их от кризиса, связанного со субстандартным ипотечным кредитованием. Банк Mizuho на этом потерял, согласно своей отчетности, примерно 6 млрд долларов, а SMGF и MUFJ примерно по 1 млрд каждый. Это капля в море по сравнению с приблизительно 400 млрд долларов, потерянными и списанными мировой банковской системой в целом.
С расширением сферы деятельности банков начала увеличиваться их доля во владении акциями внешних компаний. В 2002 году почти 40% их акций принадлежали японским компаниям (наследие послевоенной схемы перекрестного участия в акционерном капитале); к 2007 году эта цифра упала ниже 20%. А доля иностранных инвесторов увеличилась приблизительно с 10% в 2002 году до 30-40% в прошлом году. Недавно цены на акции японских банков резко взлетели. С апреля акции Mizuho подорожали на 40%, SMFG - на 25%, а MUFJ - приблизительно на 10%.
Инвестиции в западные банки демонстрируют такой ошеломляющий поворот на 180 градусов, который мало кто мог бы даже представить себе всего год назад. Ведь в 2003 году все было наоборот: Merrill Lynch инвестировал более 1 млрд долларов в банк UFJ, чтобы помочь ему выйти из финансовых трудностей, а Goldman Sachs вложил 1,3 млрд долларов в группу SMFG (которая, кстати, как и Sumitomo, в 1986 году инвестировала 430 млн в сотрудничество с Goldman Sachs, приобретя 12,5% его акций).
Японские банкиры, которые сами совсем недавно отошли от края пропасти, видимо, вполне искренне считают, что они знают, как отличить потенциально удачную сделку от неудачной. SMFG заинтересовалась банком Barclays, полагая, что он имеет надежный доход от своих внутрибританских розничных операций (японский банк надеется, что они смогут сотрудничать в новых областях - таких как управление капиталами в Азии). Группа MUFJ пока не сделала крупных вложений, но есть основания полагать, что сейчас она рассматривает вопрос о каком-то поглощении. Конечно, сами по себе эти вложения, составляющие примерно по 1 млрд долларов у каждого из банков, едва ли представляют собой нечто большее, чем просто прощупывание почвы. Но это именно тот консерватизм, который совсем недавно сослужил японским банкам хорошую службу.
© 2008 The Economist Newspaper Limited
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу