24 октября 2013 Pro Finance Service
Нефть падает на фоне роста добычи и вялого восстановления мировой экономики
Быки на рынке нефтипребывают в унынии, учитывая, что поток новостей остается неблагоприятным для «черного золота». Инвесторы в последнее время стали с большей осторожности говорить о радужных перспективах американской экономики, ситуация в Европе не улучшается, и на этом фоне сообщения о том, что запасы нефти в США вновь выросли, воспринимаются весьма болезненно, тем более что рост в очередной раз превзошел ожидания аналитиков: 5.246 млн. баррелей против прогноза 2.855 млн. Тем временем, EIA подлило масла в огонь, сообщив, что производство нефти в неделю до 18 октября выросло на 468 000 баррелей в день до 7.896 млн. баррелей в день и достигло максимального уровня с марта 1989 года. В агентстве отметили, что рост был обусловлен возвращением к работе производств в Мексиканском заливе, закрытых ранее в виду тропического шторма, а также увеличением добычи сланцевой нефти. В EIA также обратили внимание на то, что производство нефти в США в первом полугодии покрыло 87% потребностей страны, и участники рынка опасаются, что при сохранении дисконта к европейской нефти поставки американской в Европу продолжат оказывать давления на цены. Нефть марки брент за сегодняшний день подешевела на $2.56 до $107.41 за баррель, нефть WTI потеряла в цене $1.50 и торгуется в районе $96.80 за баррель
Morgan Stanley рекомендует продавать евро/доллар на росте
Валютные стратеги Morgan Stanley отмечают, что, в то время как рывок евро/доллара выше $1.3710 стал позитивным событием для быков и предполагает возможность роста пары к $1.3845, говорить о потенциале для более значимого движения не приходится. В банке полагают, что данные из Европы на этой неделе не смогут поддержать опасения относительно ухудшения ситуации, но более выраженное укрепление единой европейской валюты, вероятно, будет негативно встречено руководством ЕЦБ. В Morgan Stanley отмечают, что рост евро/доллара выше тридцать восьмой фигуры в отсутствие ощутимого улучшения ситуации в Еврозоне (которого пока не предвидится) будет неустойчивым и его следует использовать для открытия коротких позиций со стопом на $1.3970 и целями в районе $1.3330
BoA-ML рекомендует покупать доллар/иену
Валютные стратеги Bank of America - Merrill Lynch отмечают, что стойкость доллар/иены перед лицом общего ослабления американской валюты является хорошим знаком для быков, и текущий спад, по их мнению, стоит рассматривать как возможность для открытия длинных позиций. В банке рекомендуют занимать лонги со стопом на Y96.55 и расчетом на рост к Y100.62, а затем и выше
Быки по доллар/иене могут потерять терпение
Доллар/иена в последние дни демонстрирует не слишком позитивную динамику, и, в то время как вялость попыток роста можно списать на общую слабость американской валюты, кажется, что за этим стоит нечто большее. Учитывая переход Японии к активной позиции в вопросе стимулирования экономического роста, лишь ленивый не продал иену, тогда как американская валюта наслаждалась повышенным вниманием на волне оптимизма относительно восстановления экономики США. В последние недели, однако, попытки роста носили угасающий характер, доходность по американским облигациям продолжает падение с максимумов сентября, а доллар/иена прижался к ключевым уровням поддержки. Ситуация в американской экономике в глазах участников рынка по-прежнему выглядит лучше, нежели в ряде других ключевых стран, а попытки иены сформировать устойчивое восходящее движение, вероятно, повлекут за собой новые меры со стороны японских официальных лиц. Тем не менее, пока свежих драйверов для активного роста пары не видно, и риски формирования более глубокой коррекции, прежде чем мы увидим развитие восходящего тренда, заметно возросли. Учитывая большой объем шортов в иене, подобное движение может оказаться весьма значительным и агрессивным. Быки пока продолжают оборонять поддержку в районе девяносто седьмой фигуры, однако настрой остается подавленным, и прорыв ниже откроет дорогу к Y96.60, тогда как потеря данной опоры укажет на возможность смещения доллар/иены к уровням в области Y95/Y93
PFS: торговые рекомендации по доллар/иене
Мы видим очень неплохой шанс воплотить наши рыночные представления и ожидания в торговые решения в виде выстраивания короткой позиции в паре доллар/иена. Цели нашей медвежьей стратегии в этой валютной паре среднесрочные. На данный момент мы имеем пока еще незначительные по объему короткие позиции в доллар/иене, которые собираемся увеличивать в объеме в процессе развития ситуации по предполагаемому сценарию.
Техническая картина. На дневном графике мы наблюдаем классический сходящийся равносторонний треугольник с пробитой нижней линией, которая после пробития была протестирована уже в качестве сопротивления и выдержала это испытание. Другими словами: текущая ситуация в паре доллар/иена буквально сошла со страниц учебников по техническому анализу фьючерсных рынков. С точки зрения технического анализа потенциал возможного нисходящего движения подразумевает падение в область фигуры 89.00.
Фундаментальная картина. «Абеномика» - программа действий правительства Японии, направленная на борьбу с дефляцией и восстановление экономики, как один из результатов, должна привести к существенному падению курса иены. Мы уже ранее высказывали мнение по этому поводу: это возможно, но лишь при условии благоприятной «внешней погоды». Это не возможно без формирования устойчивых денежных потоков, направленных в сторону зарубежных активов при условии отсутствия больших затрат на хеджирование рисков по таким позициям.
Другими словами: «Абеномика» имеет шансы на достижение декларируемых правительством целей при условной помощи со стороны ФРС, которая должна была начать завершать процесс раздувания долларовой ликвидности, тем самым, помогая оказать давление на иену и помогая сформировать устойчивый поток инвестиций японских инвесторов. Сами для себя мы не можем с большой уверенностью говорить о том, что ФРС объявит завершение программы активов в январе, марте, в середине следующего года или даже позже. Без этой составляющей, лишь собственными силами Японии, не получится сформировать устойчивый downtrend иены.
Это не является тайной за семью печатями: в настоящий момент объем коротких позиций в японской валюте очень большой. Максимальный среди стран Большой десятки. Конечно, иена не утрачивает свою роль валюты финансирования, что как постоянный фактор будет оказывать на нее давление. Но стоит учитывать качество огромного количества инвесторов, которые в настоящий момент держать шорты в иене. Они будут вынуждены резать убытки, что может в разы увеличить темпы роста иены за счет большого количества таких инвесторов и большого количества удерживаемых ими коротких позиций по иене.
Ключевые аспекты нашей стратегии. Ряд уже совершенных удачных торговых операций сформировал нам пул условно свободных денег. Согласно нашим целям и задачам мы не готовы входить в продажи по доллар/иене большим количеством имеющихся у нас средств, что в данной конкретной тактике приближает нас к условиям, в которых находится большинство розничных трейдеров. Мы собираемся увеличить объем лишь на заработанные в рамках этой стратегии деньги, не привлекая других средств для поддержания позиций в случае возникновения убытков. В настоящий момент наш стоп-лосс находится на 100.60. Для удерживаемого в настоящий момент объема мы очень комфортно можем себе позволить такие убытки. Первоначальной нашей целью является уровень 91.00. Потенциально желаемой целью является уровень 86.00. При развитии ситуации по нашему сценарию мы будем увеличивать объем открытой короткой позиции и снижать значение уровня стоп-лосс.
Европейские компании стремительно наращивают объемы хеджирования валютных рисков
Неожиданное ралли европейской валюты, которое она продемонстрировала во второй половине текущего года, заставляет компании реального сектора экономики ускорить процесс хеджирования своих валютных рисков. Ежедневные объемы торговли опционными контрактами на CME – крупнейшем месте торговли деривативами, выросли в этом году по данным на сентябрь на 4%. С тех пор курс евро/доллар существенно продвинулся в рамках установленного тренда.
Даже при условии хеджирования рисков германская авиакомпания Deutsche Lufthansa указала укрепление евро в качестве ключевой причины, по которой прибыли не дотянули до прогнозов аналитиков. «Мы регулярно хеджируем свои валютные риски, в том числе, и в японской иене. В основном используются 24-месячные фьючерсные контракты. Средний уровень хеджирования составляет 50%», - сообщила Клаудиа Ланге, глава корпоративных и финансовых коммуникаций из Lufthansa. В отчете от 22 октября авиакомпания сообщила, что операционная прибыль в отчетном периоде составит от 600 до 700 млн. евро, что существенно ниже прогноз экономистов, опрошенных агентством Bloomberg (918 млн. евро).
Производитель предметов роскоши LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton 16 октября в своем заявлении акцентировал внимание на том, что рост евро против доллара и иены сократил доход компании в 3 квартале на 6%. Компания сообщила, что захеджировала 90% своих сделок в евро/иене в этом году и 66% сделок на следующий год. Доход LVMH в 3 квартале составил 7.02 млрд. евро по сравнению с 6.9 млрд. евро в том же периоде прошлого года.
«Когда валютные курсы перемещаются на новые территории, компании начинают пересматривать свои процедуры хеджирования рисков и «играют в догонялки», наращивая объемы хеджирования. Традиционно компании с запозданием реагируют на рыночные движения и увеличивают хеджирование слишком поздно. Некоторые до сих пор находятся в состоянии самоуспокоения и не предпринимают никаких мер», - прокомментировал ситуацию в телефонном интервью Рос Ниланд, глава валютных корпоративных продаж в европейском регионе из JPMorgan Chase & Co.
Многие компании в еврозоне надеются, что ЕЦБ сократить ставку рефинансирования, но, по мнению Генриха Гулберга, валютного стратега из Deutsche Bank в Лондоне, эти надежды напрасны. «Роль ЕЦБ заключается в том, чтобы сосредоточить свое внимание на стабильности цен. Я не думаю, что инфляция в регионе на том уровне, на котором Центробанк Европы будет рассматривать принятие мер», - говорит эксперт. В сентябре инфляция в еврозоне оставалась ниже установленного ЕЦБ лимита на уровне 2%. Согласно собственным прогнозам ЕЦБ, средний уровень инфляции в текущем году составит 1.5% и 1.3% в следующем году.
Средний ежедневный объем торговли опционами на CME, позволяющими захеджировать укрепление евро, вырос до 4.04 млрд. долларов в сентябре, что является максимальным значением с марта. Объемы торговли опционами европейского типа, которые являются излюбленным инструментом страхования рисков у компаний, выросли на 30 % в рамках текущего года и составляют в среднем 288 контрактов в день. Однако к настоящему моменту евро находится выше области торговли в сентябре. Поэтому можно ожидать лишь увеличение этих показателей.
План ЕЦБ обвалил акции европейских банков
Вчера банковский сектор Европы оказался в немилости, поскольку Европейский центральный банк огласил свой план по проверке банков Еврозоны на предмет устойчивости и достаточности капитала. Это предварительный шаг, перед тем, как Центробанк возьмет на себя обязательства контролировать 130 крупнейших кредиторов региона. Акции итальянских банков потеряли почти 3% в самом начале торгового дня: инвесторы боятся, что проверка вскроет неожиданные черные дыры в балансах. Большинство остальных банков в Испании, Франции и Германии также потеряли около 2% от стоимости своих акций. В рамках процедуры оценки, разработанной Европейским Центробанком, планируется в течение года выполнить оценку качества активов на балансах и выдать соответствующие рекомендации, которые могут потребовать от некоторых банков поднять капитальные резервы.
"Мы полагаем, что эта процедура поможет укрепить доверие частного сектора к активам Еврозоны и убедит инвесторов в высоком качестве балансов европейских банков" - заявил Марио Драги, председатель ЕЦБ. Сообщая о том, что "это крупнейшее мероприятие подобного рода по количеству оцениваемых банков, их совокупному размеру и геополитическому охвату", ЦБ также подчеркнул, что европейским политикам нужно организовать защиту на государственном уровне для покрытия дефицита капитала. "Эта программа будет успешной только при наличии государственной защиты ” - заявили в банке. Центральный банк и другие органы ЕС уже много месяцев обсуждают, кто же должен дать денег на прямую рекапитализацию банков, если они не могут сами заткнуть свои дыры в денежных потоках: национальные правительства, или Европейский механизм обеспечения стабильности. В среду Центробанк много говорил об успешном опыте проведения стресс-тестов в США на фоне правительственной поддержки в 2009 году (Тогда Штаты реализовали программу “Tarp”).
Проверка балансов затронет все классы активов, включая безнадежные кредиты, реструктурированные займы и вложения в государственные облигации. Оценка качества активов, то есть, оценка рисков каждого банка, будет включена в общую программу стресс-тестов, которой будет заниматься Европейская служба банковского надзора. Она должна завершиться к ноябрю следующего года, тогда ЕЦБ официально объявит о том, каким банкам нужно больше капитала.
По результатам оценки качества активов, банки должны будут выполнить требование 8% капитала первого уровня, в соответствии с определением капитала Базель III, вступающим в силу в январе 2014 года. Базельское определение капитала будет постепенно ужесточаться вплоть до 2019 года. По словам ЕЦБ, коэффициенты, сравнивающие капитал с рисковыми активами, будут корректироваться, потому что они должны отражать любые изменения в степени риска - это фраза для регулирующих органов, которые подозревают, что некоторые банки занижают степень риска своих активов, чтобы облегчить требования к капиталу.
Эта процедура будет распространяться на 85% банковских активов Еврозоны. Об этом в среду заявил Игнасио Ангелони, генеральный директор ЕЦБ по вопросам финансовой стабильности. “Мы хотим учесть все потенциальные источники риска,” отметил он. “Конечно, используя избирательный подход, иначе эта процедура займет слишком много времени”. ЕЦБ еще должен согласовать с Европейской службой банковского надзора процесс проведения стресс-тестов. По словам Ангелони, благодаря данным оценки качества активов, новые стресс-тесты будут гораздо лучше тех, которые провела Служба в 2009 году. Однако пока не ясно, как банк намерен объединить результаты оценки балансов, которая подразумевает наличие нормальных экономических условий, и стресс-тесты, симулирующие экономические потрясения. "В конечном счете, это лишь суждение", - заявил Ангелони, добавив, что между результатами двух проверок нет механической и четко сформированной взаимосвязи
Евро будет продолжать попытки роста, но у рынка уже меньше причин продавать доллар
Евро может продолжить бороться за укрепление против доллара, но у рынка уже меньше причин для продажи американской валюты, утверждает Джейн Фоли, валютный стратег и аналитик из Rabobank. По мнению эксперта, рынок уже передвинул свои ожидания сворачивания программы покупки активов ФРС на следующий год, и инвесторы на текущих уровнях имеют меньше причин для продаж доллара. Индекс доллара должен найти хорошую поддержку на годовых минимумах в области 78.92. Курс евро/доллар не смог прорваться выше 1.3820 и теперь эта отметка выступает в качестве жесткого уровня сопротивления. Больше данных для выбора направления предложит результата заседания FOMC на следующей неделе, что в сочетании с сентябрьскими данными по розничным продажам и октябрьским отчетом ADP позволит сформировать более целостную картину. События, связанные с анализом качества банковских активов со стороны ЕЦБ имеют потенциал оказать давление на евро/доллар или увеличить волатильность в течение ближайших месяцев
Почти никто не ожидает сокращения объема QE3 в текущем году
Вслед за публикацией во вторник данных по рынку труда США аналитики целого ряда ведущих банков пересмотрели свои прогнозы относительно времени начала сокращения объема QE3. Теперь их ожидания выглядят следующим образом:
Goldman: март 2014 года (предыдущий прогноз – декабрь 2013 года), однако декабрь остается «возможным» сроком;
Barclays: март 2014 года (предыдущий прогноз – декабрь 2013 года);
Citi: март 2014 года (предыдущий прогноз – декабрь 2013 года), полное сворачивание QE3 в сентябре 2014 года;
JPM: апрель 2014 года;.
BNP: март 2014 года;
Nomura: первый квартал 2014 года;
Pierpont: не раньше марта 2014 года;
Jefferies: вероятность сокращения объема QE3 в декабре представляется «крайне низкой»;
HSBC: вероятность сокращения объема QE3 в декабре составляет 50%;
Pantheon Macro: не раньше марта 2014 года;
ING Investments: не в текущем году
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Быки на рынке нефтипребывают в унынии, учитывая, что поток новостей остается неблагоприятным для «черного золота». Инвесторы в последнее время стали с большей осторожности говорить о радужных перспективах американской экономики, ситуация в Европе не улучшается, и на этом фоне сообщения о том, что запасы нефти в США вновь выросли, воспринимаются весьма болезненно, тем более что рост в очередной раз превзошел ожидания аналитиков: 5.246 млн. баррелей против прогноза 2.855 млн. Тем временем, EIA подлило масла в огонь, сообщив, что производство нефти в неделю до 18 октября выросло на 468 000 баррелей в день до 7.896 млн. баррелей в день и достигло максимального уровня с марта 1989 года. В агентстве отметили, что рост был обусловлен возвращением к работе производств в Мексиканском заливе, закрытых ранее в виду тропического шторма, а также увеличением добычи сланцевой нефти. В EIA также обратили внимание на то, что производство нефти в США в первом полугодии покрыло 87% потребностей страны, и участники рынка опасаются, что при сохранении дисконта к европейской нефти поставки американской в Европу продолжат оказывать давления на цены. Нефть марки брент за сегодняшний день подешевела на $2.56 до $107.41 за баррель, нефть WTI потеряла в цене $1.50 и торгуется в районе $96.80 за баррель
Morgan Stanley рекомендует продавать евро/доллар на росте
Валютные стратеги Morgan Stanley отмечают, что, в то время как рывок евро/доллара выше $1.3710 стал позитивным событием для быков и предполагает возможность роста пары к $1.3845, говорить о потенциале для более значимого движения не приходится. В банке полагают, что данные из Европы на этой неделе не смогут поддержать опасения относительно ухудшения ситуации, но более выраженное укрепление единой европейской валюты, вероятно, будет негативно встречено руководством ЕЦБ. В Morgan Stanley отмечают, что рост евро/доллара выше тридцать восьмой фигуры в отсутствие ощутимого улучшения ситуации в Еврозоне (которого пока не предвидится) будет неустойчивым и его следует использовать для открытия коротких позиций со стопом на $1.3970 и целями в районе $1.3330
BoA-ML рекомендует покупать доллар/иену
Валютные стратеги Bank of America - Merrill Lynch отмечают, что стойкость доллар/иены перед лицом общего ослабления американской валюты является хорошим знаком для быков, и текущий спад, по их мнению, стоит рассматривать как возможность для открытия длинных позиций. В банке рекомендуют занимать лонги со стопом на Y96.55 и расчетом на рост к Y100.62, а затем и выше
Быки по доллар/иене могут потерять терпение
Доллар/иена в последние дни демонстрирует не слишком позитивную динамику, и, в то время как вялость попыток роста можно списать на общую слабость американской валюты, кажется, что за этим стоит нечто большее. Учитывая переход Японии к активной позиции в вопросе стимулирования экономического роста, лишь ленивый не продал иену, тогда как американская валюта наслаждалась повышенным вниманием на волне оптимизма относительно восстановления экономики США. В последние недели, однако, попытки роста носили угасающий характер, доходность по американским облигациям продолжает падение с максимумов сентября, а доллар/иена прижался к ключевым уровням поддержки. Ситуация в американской экономике в глазах участников рынка по-прежнему выглядит лучше, нежели в ряде других ключевых стран, а попытки иены сформировать устойчивое восходящее движение, вероятно, повлекут за собой новые меры со стороны японских официальных лиц. Тем не менее, пока свежих драйверов для активного роста пары не видно, и риски формирования более глубокой коррекции, прежде чем мы увидим развитие восходящего тренда, заметно возросли. Учитывая большой объем шортов в иене, подобное движение может оказаться весьма значительным и агрессивным. Быки пока продолжают оборонять поддержку в районе девяносто седьмой фигуры, однако настрой остается подавленным, и прорыв ниже откроет дорогу к Y96.60, тогда как потеря данной опоры укажет на возможность смещения доллар/иены к уровням в области Y95/Y93
PFS: торговые рекомендации по доллар/иене
Мы видим очень неплохой шанс воплотить наши рыночные представления и ожидания в торговые решения в виде выстраивания короткой позиции в паре доллар/иена. Цели нашей медвежьей стратегии в этой валютной паре среднесрочные. На данный момент мы имеем пока еще незначительные по объему короткие позиции в доллар/иене, которые собираемся увеличивать в объеме в процессе развития ситуации по предполагаемому сценарию.
Техническая картина. На дневном графике мы наблюдаем классический сходящийся равносторонний треугольник с пробитой нижней линией, которая после пробития была протестирована уже в качестве сопротивления и выдержала это испытание. Другими словами: текущая ситуация в паре доллар/иена буквально сошла со страниц учебников по техническому анализу фьючерсных рынков. С точки зрения технического анализа потенциал возможного нисходящего движения подразумевает падение в область фигуры 89.00.
Фундаментальная картина. «Абеномика» - программа действий правительства Японии, направленная на борьбу с дефляцией и восстановление экономики, как один из результатов, должна привести к существенному падению курса иены. Мы уже ранее высказывали мнение по этому поводу: это возможно, но лишь при условии благоприятной «внешней погоды». Это не возможно без формирования устойчивых денежных потоков, направленных в сторону зарубежных активов при условии отсутствия больших затрат на хеджирование рисков по таким позициям.
Другими словами: «Абеномика» имеет шансы на достижение декларируемых правительством целей при условной помощи со стороны ФРС, которая должна была начать завершать процесс раздувания долларовой ликвидности, тем самым, помогая оказать давление на иену и помогая сформировать устойчивый поток инвестиций японских инвесторов. Сами для себя мы не можем с большой уверенностью говорить о том, что ФРС объявит завершение программы активов в январе, марте, в середине следующего года или даже позже. Без этой составляющей, лишь собственными силами Японии, не получится сформировать устойчивый downtrend иены.
Это не является тайной за семью печатями: в настоящий момент объем коротких позиций в японской валюте очень большой. Максимальный среди стран Большой десятки. Конечно, иена не утрачивает свою роль валюты финансирования, что как постоянный фактор будет оказывать на нее давление. Но стоит учитывать качество огромного количества инвесторов, которые в настоящий момент держать шорты в иене. Они будут вынуждены резать убытки, что может в разы увеличить темпы роста иены за счет большого количества таких инвесторов и большого количества удерживаемых ими коротких позиций по иене.
Ключевые аспекты нашей стратегии. Ряд уже совершенных удачных торговых операций сформировал нам пул условно свободных денег. Согласно нашим целям и задачам мы не готовы входить в продажи по доллар/иене большим количеством имеющихся у нас средств, что в данной конкретной тактике приближает нас к условиям, в которых находится большинство розничных трейдеров. Мы собираемся увеличить объем лишь на заработанные в рамках этой стратегии деньги, не привлекая других средств для поддержания позиций в случае возникновения убытков. В настоящий момент наш стоп-лосс находится на 100.60. Для удерживаемого в настоящий момент объема мы очень комфортно можем себе позволить такие убытки. Первоначальной нашей целью является уровень 91.00. Потенциально желаемой целью является уровень 86.00. При развитии ситуации по нашему сценарию мы будем увеличивать объем открытой короткой позиции и снижать значение уровня стоп-лосс.
Европейские компании стремительно наращивают объемы хеджирования валютных рисков
Неожиданное ралли европейской валюты, которое она продемонстрировала во второй половине текущего года, заставляет компании реального сектора экономики ускорить процесс хеджирования своих валютных рисков. Ежедневные объемы торговли опционными контрактами на CME – крупнейшем месте торговли деривативами, выросли в этом году по данным на сентябрь на 4%. С тех пор курс евро/доллар существенно продвинулся в рамках установленного тренда.
Даже при условии хеджирования рисков германская авиакомпания Deutsche Lufthansa указала укрепление евро в качестве ключевой причины, по которой прибыли не дотянули до прогнозов аналитиков. «Мы регулярно хеджируем свои валютные риски, в том числе, и в японской иене. В основном используются 24-месячные фьючерсные контракты. Средний уровень хеджирования составляет 50%», - сообщила Клаудиа Ланге, глава корпоративных и финансовых коммуникаций из Lufthansa. В отчете от 22 октября авиакомпания сообщила, что операционная прибыль в отчетном периоде составит от 600 до 700 млн. евро, что существенно ниже прогноз экономистов, опрошенных агентством Bloomberg (918 млн. евро).
Производитель предметов роскоши LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton 16 октября в своем заявлении акцентировал внимание на том, что рост евро против доллара и иены сократил доход компании в 3 квартале на 6%. Компания сообщила, что захеджировала 90% своих сделок в евро/иене в этом году и 66% сделок на следующий год. Доход LVMH в 3 квартале составил 7.02 млрд. евро по сравнению с 6.9 млрд. евро в том же периоде прошлого года.
«Когда валютные курсы перемещаются на новые территории, компании начинают пересматривать свои процедуры хеджирования рисков и «играют в догонялки», наращивая объемы хеджирования. Традиционно компании с запозданием реагируют на рыночные движения и увеличивают хеджирование слишком поздно. Некоторые до сих пор находятся в состоянии самоуспокоения и не предпринимают никаких мер», - прокомментировал ситуацию в телефонном интервью Рос Ниланд, глава валютных корпоративных продаж в европейском регионе из JPMorgan Chase & Co.
Многие компании в еврозоне надеются, что ЕЦБ сократить ставку рефинансирования, но, по мнению Генриха Гулберга, валютного стратега из Deutsche Bank в Лондоне, эти надежды напрасны. «Роль ЕЦБ заключается в том, чтобы сосредоточить свое внимание на стабильности цен. Я не думаю, что инфляция в регионе на том уровне, на котором Центробанк Европы будет рассматривать принятие мер», - говорит эксперт. В сентябре инфляция в еврозоне оставалась ниже установленного ЕЦБ лимита на уровне 2%. Согласно собственным прогнозам ЕЦБ, средний уровень инфляции в текущем году составит 1.5% и 1.3% в следующем году.
Средний ежедневный объем торговли опционами на CME, позволяющими захеджировать укрепление евро, вырос до 4.04 млрд. долларов в сентябре, что является максимальным значением с марта. Объемы торговли опционами европейского типа, которые являются излюбленным инструментом страхования рисков у компаний, выросли на 30 % в рамках текущего года и составляют в среднем 288 контрактов в день. Однако к настоящему моменту евро находится выше области торговли в сентябре. Поэтому можно ожидать лишь увеличение этих показателей.
План ЕЦБ обвалил акции европейских банков
Вчера банковский сектор Европы оказался в немилости, поскольку Европейский центральный банк огласил свой план по проверке банков Еврозоны на предмет устойчивости и достаточности капитала. Это предварительный шаг, перед тем, как Центробанк возьмет на себя обязательства контролировать 130 крупнейших кредиторов региона. Акции итальянских банков потеряли почти 3% в самом начале торгового дня: инвесторы боятся, что проверка вскроет неожиданные черные дыры в балансах. Большинство остальных банков в Испании, Франции и Германии также потеряли около 2% от стоимости своих акций. В рамках процедуры оценки, разработанной Европейским Центробанком, планируется в течение года выполнить оценку качества активов на балансах и выдать соответствующие рекомендации, которые могут потребовать от некоторых банков поднять капитальные резервы.
"Мы полагаем, что эта процедура поможет укрепить доверие частного сектора к активам Еврозоны и убедит инвесторов в высоком качестве балансов европейских банков" - заявил Марио Драги, председатель ЕЦБ. Сообщая о том, что "это крупнейшее мероприятие подобного рода по количеству оцениваемых банков, их совокупному размеру и геополитическому охвату", ЦБ также подчеркнул, что европейским политикам нужно организовать защиту на государственном уровне для покрытия дефицита капитала. "Эта программа будет успешной только при наличии государственной защиты ” - заявили в банке. Центральный банк и другие органы ЕС уже много месяцев обсуждают, кто же должен дать денег на прямую рекапитализацию банков, если они не могут сами заткнуть свои дыры в денежных потоках: национальные правительства, или Европейский механизм обеспечения стабильности. В среду Центробанк много говорил об успешном опыте проведения стресс-тестов в США на фоне правительственной поддержки в 2009 году (Тогда Штаты реализовали программу “Tarp”).
Проверка балансов затронет все классы активов, включая безнадежные кредиты, реструктурированные займы и вложения в государственные облигации. Оценка качества активов, то есть, оценка рисков каждого банка, будет включена в общую программу стресс-тестов, которой будет заниматься Европейская служба банковского надзора. Она должна завершиться к ноябрю следующего года, тогда ЕЦБ официально объявит о том, каким банкам нужно больше капитала.
По результатам оценки качества активов, банки должны будут выполнить требование 8% капитала первого уровня, в соответствии с определением капитала Базель III, вступающим в силу в январе 2014 года. Базельское определение капитала будет постепенно ужесточаться вплоть до 2019 года. По словам ЕЦБ, коэффициенты, сравнивающие капитал с рисковыми активами, будут корректироваться, потому что они должны отражать любые изменения в степени риска - это фраза для регулирующих органов, которые подозревают, что некоторые банки занижают степень риска своих активов, чтобы облегчить требования к капиталу.
Эта процедура будет распространяться на 85% банковских активов Еврозоны. Об этом в среду заявил Игнасио Ангелони, генеральный директор ЕЦБ по вопросам финансовой стабильности. “Мы хотим учесть все потенциальные источники риска,” отметил он. “Конечно, используя избирательный подход, иначе эта процедура займет слишком много времени”. ЕЦБ еще должен согласовать с Европейской службой банковского надзора процесс проведения стресс-тестов. По словам Ангелони, благодаря данным оценки качества активов, новые стресс-тесты будут гораздо лучше тех, которые провела Служба в 2009 году. Однако пока не ясно, как банк намерен объединить результаты оценки балансов, которая подразумевает наличие нормальных экономических условий, и стресс-тесты, симулирующие экономические потрясения. "В конечном счете, это лишь суждение", - заявил Ангелони, добавив, что между результатами двух проверок нет механической и четко сформированной взаимосвязи
Евро будет продолжать попытки роста, но у рынка уже меньше причин продавать доллар
Евро может продолжить бороться за укрепление против доллара, но у рынка уже меньше причин для продажи американской валюты, утверждает Джейн Фоли, валютный стратег и аналитик из Rabobank. По мнению эксперта, рынок уже передвинул свои ожидания сворачивания программы покупки активов ФРС на следующий год, и инвесторы на текущих уровнях имеют меньше причин для продаж доллара. Индекс доллара должен найти хорошую поддержку на годовых минимумах в области 78.92. Курс евро/доллар не смог прорваться выше 1.3820 и теперь эта отметка выступает в качестве жесткого уровня сопротивления. Больше данных для выбора направления предложит результата заседания FOMC на следующей неделе, что в сочетании с сентябрьскими данными по розничным продажам и октябрьским отчетом ADP позволит сформировать более целостную картину. События, связанные с анализом качества банковских активов со стороны ЕЦБ имеют потенциал оказать давление на евро/доллар или увеличить волатильность в течение ближайших месяцев
Почти никто не ожидает сокращения объема QE3 в текущем году
Вслед за публикацией во вторник данных по рынку труда США аналитики целого ряда ведущих банков пересмотрели свои прогнозы относительно времени начала сокращения объема QE3. Теперь их ожидания выглядят следующим образом:
Goldman: март 2014 года (предыдущий прогноз – декабрь 2013 года), однако декабрь остается «возможным» сроком;
Barclays: март 2014 года (предыдущий прогноз – декабрь 2013 года);
Citi: март 2014 года (предыдущий прогноз – декабрь 2013 года), полное сворачивание QE3 в сентябре 2014 года;
JPM: апрель 2014 года;.
BNP: март 2014 года;
Nomura: первый квартал 2014 года;
Pierpont: не раньше марта 2014 года;
Jefferies: вероятность сокращения объема QE3 в декабре представляется «крайне низкой»;
HSBC: вероятность сокращения объема QE3 в декабре составляет 50%;
Pantheon Macro: не раньше марта 2014 года;
ING Investments: не в текущем году
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter