Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Как показывает практика, российский рубль по сей день остаётся в зоне повышенного риска » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Как показывает практика, российский рубль по сей день остаётся в зоне повышенного риска

Факторов не в пользу рубля несколько, причём большинство из них носит локальный характер. Во-первых, мы видим, что российский Центробанк пока явно не стремится доставать из своего арсенала какие-либо иные механизмы поддержки национальной валюты (как это сделало в этом году подавляющее большинство развивающихся стран), пока используя лишь стандартный механизм интервенций (в нашем случае продает валюту)
24 февраля 2014 Алго Капитал Алин Сергей
Факторов не в пользу рубля несколько, причём большинство из них носит локальный характер. Во-первых, мы видим, что российский Центробанк пока явно не стремится доставать из своего арсенала какие-либо иные механизмы поддержки национальной валюты (как это сделало в этом году подавляющее большинство развивающихся стран), пока используя лишь стандартный механизм интервенций (в нашем случае продает валюту). Да, по итогам прошедшего в пятницу 14 февраля заседания возможность повышения ставки была озвучена регулятором, в случае роста инфляционных рисков и т.п. Данный момент рынок воспринял с небольшим оптимизмом (тогда курс доллара чуть понизился), однако на этом положительный эффект и завершился. Все прекрасно понимают, что фраза ЦБ РФ была очень размытой и не означает сиюминутной защиты рубля. Во-вторых, рынок продолжает раздражать тактика Центробанка по отзыву лицензий, которая только усугубляет общую картину. В текущих условиях было бы неплохо задумать над тем, чтобы хотя бы пару месяцев банки не трогать, вместо того, чтобы подстёгивать рыночные страхи и впоследствии тратить деньги на проведение интервенций (кубышка ликвидности всё-таки не резиновая). Олимпиада, что вполне логично, никакой поддержки рублю не оказала. Кто-то делал ставку на положительный эффект. Сейчас всё диаметрально противоположно. В дополнение к этому ещё и Минфин заявил о том, что 20 февраля приступит к проведению операций по покупке иностранной валюты на внутреннем валютном рынке для пополнения Резервного фонда. При всём при этом мы видим крепкую нефть и неплохое настроение глобальных рынков, что в большей степени снимает с них подозрения в ослаблении рубля. Так что разбираться, прежде всего, надо у себя в доме, а не смотреть на заграницу. На предстоящей неделе ослабление позиций национальной валюты может продолжиться.
Регулятор, активно проводящий свои валютные интервенции, а также руководствующийся актуальными догмами курсовой политики, вынужден фактически ежедневно сдвигать границы (в нашем случае – вверх) валютного коридора. 5 копеек в день – явление характерное для последнего времени. Последний раз к повышенным объёмам интервенций регулятор прибегал 17 февраля, продав валюты на 25.68 млрд рублей, уже на следующий день было продано в два раза меньше – 14.11 млрд рублей.
В связи с очередным витком ослабления рубля провал Минфина в среду на аукционах по размещению ОФЗ был вполне предсказуем. Мы ещё раз получили подтверждение тому, что при таком раскладе ОФЗ мало кого интересуют. Планировалось продать бонды серии 26212 со сроком погашения 19 января 2028 года (15-летки) и бумаги серии 26214 (7-летки) со сроком погашения 27 мая 2020 года. По 10 млрд рублей каждых. Неделей ранее аукционы прошли довольно успешно, но тогда как раз мы наблюдали локальное укрепление рубля. Доходности государственных облигаций могут продолжить расти на неделе.
Смотря на первичный рынок корпоративных облигаций, мы видим, что активность в данном сегменте постепенно возрастает. Если в постновогоднем январе отечественные эмитенты разместили всего 6 выпусков в совокупности на 56.1 млрд рублей, то с начала февраля они уже успели продать 12 выпусков на 76.3 млрд рублей. И это ещё не предел, планы до конца месяца следующие: 25 февраля – ТрансФин-М БО-22 (1 млрд рублей), ТрансФин-М БО-23 (1 млрд рублей); 26 февраля – Росбанк БСО-08 (1 млрд рублей); 27 февраля – ВТБ Капитал Финанс 18 (2 млрд рублей); 28 февраля – НОМОС-БАНК БО-04 (5 млрд рублей).
Проанализируем проявленный на аукционе недельного РЕПО спрос. Регулятор во вторник был готов предложить банкам по схеме РЕПО 2260 млрд рублей (неделей ранее – 2180 млрд рублей), на таком уровне был установлен соответствующий лимит. Банковское сообщество весь этот лимит с радостью «выпило», показав спрос в районе 2447 млрд рублей. Средневзвешенная ставка осталась на уровне 5.55% годовых. На предстоящей неделе хотелось бы видеть более солидный объём лимита, поскольку рынок войдёт в наиболее активную фазу налогового периода.