3 марта 2014 РБК
Решение президента РФ Владимира Путина в минувшую субботу (1 марта) запросить одобрение Совета Федерации на использование российских вооруженных сил на Украине стало шоком для всех наблюдателей даже после сообщений о крупномасштабных маневрах российских войск в Крыму. Во время вторжения России в Южную Осетию в августе 2008г. запроса на подобное разрешение со стороны правительства сделано не было. Договор 1994г. и последующие соглашения позволили России держать ограниченный контингент войск на и вокруг морской базы в Севастополе, использовать военный аэропорт и пользоваться правом передвижения между ключевыми базами. Поэтому запрос использовать войска на Украине (а не только в Крыму) в теории может покрывать более значительную военную операцию, включая развертывание войск по меньшей мере в трех восточных регионах страны (Донецке, Харькове и Луганске), полагают аналитики Credit Suisse.
"Угроза России аннексировать Крым и оказать поддержку сепаратистам на востоке была сделана в ответ на свержение Виктора Януковича и появление в Киеве нового правительства, в которое вошли активисты протестов на Майдане. Наряду с этим она представляет собой крупную авантюру внешней политики, которая может завершиться политической изоляцией России и введением санкций со стороны США и ЕС против российских высокопоставленных чиновников и в потенциале российских товаров", – прогнозируют в Credit Suisse.
Краткосрочные перспективы всех российских активов (за исключением, возможно, самых краткосрочных еврооблигаций и ОФЗ) выглядят пессимистично. Особенно уязвимым кажется рубль: взлет курса российской валюты до 37 руб./долл. в ближайшие несколько дней выглядит весьма правдоподобным сценарием, считают аналитики Credit Suisse. Как может повести себя рубль в подобных обстоятельствах, неизвестно, поскольку подобного политического давления при текущем механизме регулирования валютных курсов ранее не наблюдалось. Однако опыт августа 2008г. после вторжения России в Южную Осетию был драматичным: курс рубля немедленно попал под сильнейшее давление и в течение пары дней потерял около 70 коп. (8 и 11 августа). В совокупности объем валютных интервенций со стороны ЦБ РФ в тот период составил около 6 млрд долл. Естественно, текущая макроэкономическая обстановка и механизм рублевых интервенций весьма отличаются от того, что было в августе 2008г., однако количество рублей, которые могут быть конвертированы в другую валюту в начале текущей недели, может совпасть. Аналитики Credit Suisse ожидают, что значительный отток капитала из страны продолжится до середины 2014г.
Долгосрочные перспективы рубля будут в большой степени зависеть от фактического развития политической ситуации на Украине, а именно, примет ли Россия решение о вторжении в Восточную Украину, чтобы помочь своим политическим союзникам в регионе и обеспечить потенциальное отделение этих территорий от Украины, считают в банке. На данном этапе подобный вариант развития событий кажется маловероятным. И тем не менее исключить его нельзя (вероятность 15-20%). При таком сценарии риск введения всеобъемлющих торговых санкций против России со стороны США и ЕС будет весьма велик. При этом будет заблокировано завершение строительства "Южного потока", а европейские покупатели российского газа будут вынуждены в срочном порядке искать поставщика где-нибудь еще.
Санкции могут наложить и на российское правительство, что не позволит ему выпускать новые валютные облигации и может вызвать существенную переоценку российских активов той категорией инвесторов, которые окажутся не готовы держать ценные бумаги суверенного государства, находящегося под действием санкций.
Если и когда угроза санкций против России отступит, фокус инвесторов, скорее всего, сместится к другим слабым местам кредитоспособности страны, считают в Credit Suisse, включая налогово-бюждетные счета и счет движения капитала. Дальнейшее значительное обесценение рубля окажет поддержку номинальным бюджетным доходам (приблизительно на 0,24 п.п. ВВП в годовом выражении на каждый рубль обесценения российской валюты против доллара). Соответственно, главными факторами риска для российского бюджета по-прежнему будут являться замедление роста экономики и потенциальное снижение цен на нефть. И все же даже в случае реализации сценария, при котором Россия ограниченно вторгается на Украину (только в Крым), на страну все же могут быть наложены некоторые санкции (против высокопоставленных чиновников), после чего определенный рост затрат и бюджетный дефицит будут неизбежны.
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
"Угроза России аннексировать Крым и оказать поддержку сепаратистам на востоке была сделана в ответ на свержение Виктора Януковича и появление в Киеве нового правительства, в которое вошли активисты протестов на Майдане. Наряду с этим она представляет собой крупную авантюру внешней политики, которая может завершиться политической изоляцией России и введением санкций со стороны США и ЕС против российских высокопоставленных чиновников и в потенциале российских товаров", – прогнозируют в Credit Suisse.
Краткосрочные перспективы всех российских активов (за исключением, возможно, самых краткосрочных еврооблигаций и ОФЗ) выглядят пессимистично. Особенно уязвимым кажется рубль: взлет курса российской валюты до 37 руб./долл. в ближайшие несколько дней выглядит весьма правдоподобным сценарием, считают аналитики Credit Suisse. Как может повести себя рубль в подобных обстоятельствах, неизвестно, поскольку подобного политического давления при текущем механизме регулирования валютных курсов ранее не наблюдалось. Однако опыт августа 2008г. после вторжения России в Южную Осетию был драматичным: курс рубля немедленно попал под сильнейшее давление и в течение пары дней потерял около 70 коп. (8 и 11 августа). В совокупности объем валютных интервенций со стороны ЦБ РФ в тот период составил около 6 млрд долл. Естественно, текущая макроэкономическая обстановка и механизм рублевых интервенций весьма отличаются от того, что было в августе 2008г., однако количество рублей, которые могут быть конвертированы в другую валюту в начале текущей недели, может совпасть. Аналитики Credit Suisse ожидают, что значительный отток капитала из страны продолжится до середины 2014г.
Долгосрочные перспективы рубля будут в большой степени зависеть от фактического развития политической ситуации на Украине, а именно, примет ли Россия решение о вторжении в Восточную Украину, чтобы помочь своим политическим союзникам в регионе и обеспечить потенциальное отделение этих территорий от Украины, считают в банке. На данном этапе подобный вариант развития событий кажется маловероятным. И тем не менее исключить его нельзя (вероятность 15-20%). При таком сценарии риск введения всеобъемлющих торговых санкций против России со стороны США и ЕС будет весьма велик. При этом будет заблокировано завершение строительства "Южного потока", а европейские покупатели российского газа будут вынуждены в срочном порядке искать поставщика где-нибудь еще.
Санкции могут наложить и на российское правительство, что не позволит ему выпускать новые валютные облигации и может вызвать существенную переоценку российских активов той категорией инвесторов, которые окажутся не готовы держать ценные бумаги суверенного государства, находящегося под действием санкций.
Если и когда угроза санкций против России отступит, фокус инвесторов, скорее всего, сместится к другим слабым местам кредитоспособности страны, считают в Credit Suisse, включая налогово-бюждетные счета и счет движения капитала. Дальнейшее значительное обесценение рубля окажет поддержку номинальным бюджетным доходам (приблизительно на 0,24 п.п. ВВП в годовом выражении на каждый рубль обесценения российской валюты против доллара). Соответственно, главными факторами риска для российского бюджета по-прежнему будут являться замедление роста экономики и потенциальное снижение цен на нефть. И все же даже в случае реализации сценария, при котором Россия ограниченно вторгается на Украину (только в Крым), на страну все же могут быть наложены некоторые санкции (против высокопоставленных чиновников), после чего определенный рост затрат и бюджетный дефицит будут неизбежны.
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter