7 марта 2014 Bloomberg
Сегодня, 7 февраля, утром были опубликованы индекс деловой активности в строительном секторе Австралии, иностранные резервы и опережающий индекс Японии. В 10:45 выйдет уровень безработицы Швейцарии, за ним последует индекс оптовых цен Германии в 11:00. В 11:45 будет обнародован торговый баланс Франции, в 12:00 — ИПЦ Швейцарии, индекс PPI Италии — в 13:00. Инфляционные ожидания Великобритании будут обнародованы в 13:30, промышленное производство Германии — в 15:00. В 17:30 выйдут уровень безработицы, торговый баланс, занятость в несельскохозяйственном секторе, средняя часовая заработная плата в США, торговый баланс, уровень безработицы в Канаде. В 21 час начнет свое выступление Уильям Дадли, президент ФРБ Нью-Йорка.
Эндрю Трешер размышляет, готовятся ли облигации к падению?
"Рынок облигаций был звездой в 2014 году, фонд казначейских облигаций со сроками погашения 20+ лет на сегодняшний день вырос на 6%. В январе я обсудил график, за которым наблюдаю некоторое время и подчеркнул положительную дивергенцию, которая происходит в Индексе относительной силы (RSI). Мы стали свидетелями дальнейшего роста облигаций, которые опередили акции.
Сегодня я хочу обсудить подобный график, но на этот раз обращу внимание на негативную дивергенцию, которая начинает разыгрываться. В июле 12 и апреле 13 мы видели, как отношение между долгосрочными ($TLT) и краткосрочными ($IEI) облигациями проявляло дивергенцию в моменте. Индекс относительной силы падал, в то время, как отношение росло до новых максимумов. Эти дивергенции закончились периодом слабости для казначейских бумаг, как это видно из графика.
Подобная же дивергенция происходит сейчас. Мы видим, что индикатор RSI прорвался выше 70, но не смог закрепиться в области перекупленности на фоне того, что отношение достигло предыдущего пика. Теперь я буду наблюдать за тем, будет ли вынесен предыдущий минимум момента. Если уровень в 50 не сможет оказать поддержку RSI, то я буду ожидать период слабости в облигациях, что не является хорошей новостью для $TLT.
Однако, если мы увидим поддержу индикатора момента на 50, а отношение между долгосрочными и краткосрочными облигациями преодолеет предыдущий максимум в 0,89, то бычий тренд может продолжиться. Я предоставлю ценам сказать мне об этом."
Рис. 1-1
Один из блогеров привлекает внимание читателей к ситуации на рынке кофе:
"Ужасные погодные условия стали "катализатором" для супер-сквиза хедж-фондов, которые занимали короткие позиции по кофе с конца 2011. Участники рынка продолжают негативно смотреть на большинство сельскохозяйственных товаров, в то время, как спрос и предложение остаются благоприятными факторами в долгосрочной перспективе.
По сути, все сводится к тому, что кофе по цене $1,00 за фунт не останется на этом уровне надолго. В конце концов, кофе марки Арабика торговалось по $1,00 в 1954 году. И, как мы знаем, покупательная способность доллара в 1954 году была гораздо выше.
Рис. 2-1 Огромный шорт-сквиз в кофе
Если использовать (а также доверять) данным по инфляции в США, цены на кофе достигли максимумов в $8,00 за фунт в 1954 году, если считать в сегодняшних долларах. В реальном выражении цены также превысили $12,00 за фунт в 1977. Таким образом, вы видим, что сельскохозяйственные товары остаются очень дешевыми по историческим меркам, особенно с поправкой на инфляцию.
Сказав это, нельзя не отметить, что цены на кофе сейчас на 60% выше их соответствующей скользящей средней. Сейчас не время, чтобы гнаться за быками и идти в лонг. Как мы видим из графика выше, текущие технические условия являются вторыми по перепроданности за последние два десятилетия. Ожидайте серьезную коррекцию, когда тренд выдохнется!"
Эд Ярдени рассуждает об оценках акций, которые находятся на максимумах, типичных для бычьего рынка:
Есть еще намеки на перегрев акций. Это может стать большей угрозой к моему предсказанию, что долгосрочный бычий рынок продолжится еще пару лет, чем любые геополитические риски. Форвардные мультипликаторы оценки для индексов SnP 500/400/600 сейчас находятся на максимумах бычьего рынка и слегка превзошли показатели 2007 года на пике тогдашнего бычьего рынка. Во вторник, форвардный Р/Е трех индексов вырос, соответственно, до 15,4, 17,7 и 19,1.
Рис. 3-1
Бычьи настроения резко подскочили в последние пару недель. Отношение быков/медведей, рассчитываемое Investors Intelligence, сократилось с с недавнего максимума в 4,23 24 декабря до 2,40 11 февраля. За последние три недели оно опять выросло до 3,62.
Рис. 3-2
Эрик Свортс проводит параллели текущего рынка с 1946 годом:
С продолжающимися спорами по поводу того, насколько домашние фондовые рынки растянуты в очередной исторической крайности, мы подумали, что необходим другой взгляд на метрику, которая активно обсуждается в последнее время — а именно, циклически скорректированное отношение цены к прибыли Роберта Шиллера (САРЕ). В то время, как мы хотели бы повторить замечания уважаемого профессора о том, что отношение не должно использовать для предсказания кризисов на рынке или краткосрочных торговых решений, мы рассмотрим САРЕ с позиций формы, динамики и пропорций — а затем в сравнительной перспективе в условиях рыночных ситуаций, подобных текущей.
Пока аналогии с 1929 или даже 1937 годом пугают инвесторов, существует историческая аналогия (одна, на которую никто не ссылается и мало кто помнит), которая напоминает текущую рыночную среду по ряду метрик и показателей — доходности, оценкам, циклу, политике ФРС и даже послевоенной стратегической позиции.
Однако, к строительству параллелей с 1946 годом нас привело наблюдение за САРЕ на долгосрочном горизонте и со ссылкой на цикл доходности/ставки — которые, возьмемся утверждать, приводят в движение рынки со стороны оценок и циклической перспективы.
Рис. 4-1
Несколько наблюдений по-поводу двух рядов данных, показанных на рисунке выше:
- Окончательные максимумы в цикле доходности (1921 и 1982) совпадают с минимумами в САРЕ;
- Диапазон оценок в САРЕ пропорционален размаху долгосрочного цикла процентных ставок. Т.е., чем выше была доходность — тем сильнее впоследствии было растянуто отношение САРЕ. Еще хотим отметить сходство в динамике и времени между двумя долгосрочными циклами — с доходностью, достигшей пика в 1921 и 1982 гг. и последующий за этим резкий рост САРЕ, следующий непосредственно после разворота доходностей казначейских бумаг. Они росли около двадцати лет до своего пика в 1921 году, после чего фондовый рынок показал взрывной рост в течение 8 лет, достигнув максимума в 1929. В последнем цикле, доходность росла в течение 40 лет до пика в 1982, после чего фондовый рынок наслаждался безмятежным ростом в течение 18 лет, до своего пика в 2000;
- Один из способов посмотреть на кинетику, корреляцию и разрыв между сериями является то, что САРЕ коррелирует с доходностью и циклом ставок до тех пор, пока более высокие ставки и инфляционные ожидания не окажут понижательного давления на акции, которое заканчивается после циклического максимума в доходностях соответствующим инерциальным ростом акций;
- Подобно тому, что мы обнаруживали в других своих исследованиях, относительный диапазон коэффициента Р/Е Шиллера на является статическим, а расширяется с растущими верхней и нижней границей. Мы утверждаем, что дрейф выше в оценках прежде всего является результатом расширенного диапазона текущего цикла доходностей казначейских бумаг;
- Как часто бывает с крупными обвалами на рынке, чрезмерные движения мешают прогнозированию будущего. Сказав это — хотя он не произошел в нашем недавнем прошлом с подобным размахом (кризис 1933 значительно превосходит 2009), мы рассматриваем длительные отклонения, связанные с рыночными кризисами (1929-1933 и 2008-2009) как относительно случайные в смысле расчета САРЕ, но тем не менее анализируем их внутри соответствующего цикла. Более того, не имеет особого смысла сравнивать абсолютные оценки между циклами — поскольку САРЕ считается на основе скорректированных с учетом инфляции показателей за 10 лет и из-за разницы в размере и размахе между соответствующими циклами доходности/инфляции.
Почему мы смотрим на 1946?
Хотя метрика очень похожа на пик оценок в 2007 году, мы будем рассматривать кратковременное снижение оценок в этом году, как эквивалент текущего цикла к историческому тренду 1946.
Это подтверждается сходством между:
- Фоном долгосрочных ставок, который, по сути, является зеркалом текущего нисходящего тренда ставок;
- Кредитно-денежной ситуации в 1940-х года — когда ФРС покупала и удерживала все доступные краткосрочные облигации Казначейства США и практически все долгосрочные бумаги — владея большим процентом бумаг, чем ФРС сегодня;
- Составная динамика фондового рынка с предыдущих минимумов в 1942 и 2009;
- Разворот вверх на сырьевых рынках в этом году, что также было очень хорошо заметно после отказа ФРС от прямых покупок ценных бумаг в конце 1945 года, и что помогло увеличить инфляционные ожидания и продлило цикл сырьевых товаров до его пика в 1951 году.
Рис. 4-2
Рис. 4-3
Рис. 4-4
Владимир Левченко поделился графиком, на котором видно, что «процент медведей на американском фондовом рынке упал до минимума за несколько десятилетий», согласно данным компании Investors Intelligence.
Mirvn дает оценку экспортному потенциалу газового сектора США.
Так, в 2013 году в США потребили 717 млрд. кубов природного газа, на собственную добычу приходится 635 млрд. м3. Импорт составляет 11% от потребления.
По итогам 2013 года США – нетто-импортер газа: импортировано 36 млрд. м3 (5% от добычи). Для сравнения, в 2007 году было импортировано 106 млрд. м3 (20% от добычи).
Блогер отмечает, что США остается нетто-импортером несмотря на сланцевый бум по причине существующей инфраструктуры газопроводов: найденный газ заменяет канадский и мексиканский импорт, но плохо помогает штатам обоих побережий. Поэтому до постройки соответствующего трубопровода канадский газ остаётся единственной опцией. Также снизились и цены на импорт.
По оценке автора, у США «есть возможность наладить крупный экспорт без серьезных последствий для себя», так как с начала 2000-х годов соотношение добычи к резервам стало увеличиваться и к 2011 году вышло на уровень 70-х годов.
Екатерина Алябьева резюмирует мнения российских экономистов о причинах девальвации рубля. Бывший зампред Центробанка Константин Корищенко считает, что «На рынке есть спекулятивный капитал, и он уже важнее, чем экспортно-импортные потоки, и когда рубль начал обесцениваться, между банками и регулятором развязалась спекулятивная война – банки вкладывали капитал в доллары и евро, зарабатывая на растущей разнице курсов. Из-за этого рубль обесценивался все больше».
Директор Центра макроэкономического прогнозирования «Бинбанка» Михаил Ганапольский отмечает, что «если Центробанк будет продолжать свои интервенции такими темпами, то в ближайшие два месяца он стерилизует порядка 800 млрд. рублей. И встает вопрос: как это будет компенсироваться? Если ЦБ не будет менять финансовые инструменты, широкий круг банков не смогут работать». Играть против рубля банки заставила сама политика Центрального банка – доходы от валютных спекуляций необходимы, чтобы заткнуть дыры в капитале.
Увеличение ключевой ставки с 5,5% до 7% «заметно осложняет жизнь всему банковскому сектору, несмотря на то, что кредиты по РЕПО получали в основном крупные и государственные банки, – ведь они в свою очередь дают кредиты более мелким. Падение рубля и спекуляции против него действительно остановились».
Ганапольский предлагает Центробанку расширить доступ к государственным кредитам для всех банков: «В 2008 году банки удалось спасти от кризиса с помощью беззалоговых кредитов». Эксперт напоминает, что сейчас у многих банков просто нет таких активов, которые можно отдать ЦБ в залог. А для борьбы со спекуляциями есть проверенный способ – повышение комиссии за операции по межбанковским валютным сделкам (свопам).
Любовь Царева поделилась новостью о том, что в Китае произошел первый дефолт по облигациям крупного производителя солнечных панелей. Shanghai Chaori Solar Energy Science & Technology. Компания не смогла найти $14,6 млн., чтобы обеспечить проценты по своим бондам.
Данный случай показателен в виду отсутствия официальной реакции властей, так как ранее правительство предоставляло горящие кредиты всем компаниям, находящимся на грани дефолта. «По этой причине инвесторы вкладывали средства в китайские корпоративные облигации, не утруждая себя оценкой рисков, так как были уверены, что фирму спасут в любом случае. Однако объем облигаций в обращении с погашением в 2014 году в Китае на конец января превышал $1,5 трлн.». На этот раз правительство Китая приняло стратегическое решение позволить некоторым компаниям обанкротиться.
По мнению аналитиков Bank of America, «этот случай может даже стать «китайским Bear Stearns». Именно BoA одним из первых попросил о финансовой помощи у ФРС США в марте 2008 года. В США рынку понадобилось около года, чтобы достичь стадии Lehman Brothers, после чего инвесторы запаниковали – в Китае рынок не такой прозрачный, поэтому процесс займет меньше времени. Опрошенные BBC и Bloomberg участники рынка уверены, что в ближайшее время произойдет еще не один дефолт по облигациям китайских компаний».
Дефолт заставил за последние три дня отложить размещения китайских облигаций общим объемом примерно 6,6 млрд. юаней.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Эндрю Трешер размышляет, готовятся ли облигации к падению?
"Рынок облигаций был звездой в 2014 году, фонд казначейских облигаций со сроками погашения 20+ лет на сегодняшний день вырос на 6%. В январе я обсудил график, за которым наблюдаю некоторое время и подчеркнул положительную дивергенцию, которая происходит в Индексе относительной силы (RSI). Мы стали свидетелями дальнейшего роста облигаций, которые опередили акции.
Сегодня я хочу обсудить подобный график, но на этот раз обращу внимание на негативную дивергенцию, которая начинает разыгрываться. В июле 12 и апреле 13 мы видели, как отношение между долгосрочными ($TLT) и краткосрочными ($IEI) облигациями проявляло дивергенцию в моменте. Индекс относительной силы падал, в то время, как отношение росло до новых максимумов. Эти дивергенции закончились периодом слабости для казначейских бумаг, как это видно из графика.
Подобная же дивергенция происходит сейчас. Мы видим, что индикатор RSI прорвался выше 70, но не смог закрепиться в области перекупленности на фоне того, что отношение достигло предыдущего пика. Теперь я буду наблюдать за тем, будет ли вынесен предыдущий минимум момента. Если уровень в 50 не сможет оказать поддержку RSI, то я буду ожидать период слабости в облигациях, что не является хорошей новостью для $TLT.
Однако, если мы увидим поддержу индикатора момента на 50, а отношение между долгосрочными и краткосрочными облигациями преодолеет предыдущий максимум в 0,89, то бычий тренд может продолжиться. Я предоставлю ценам сказать мне об этом."
Рис. 1-1
Один из блогеров привлекает внимание читателей к ситуации на рынке кофе:
"Ужасные погодные условия стали "катализатором" для супер-сквиза хедж-фондов, которые занимали короткие позиции по кофе с конца 2011. Участники рынка продолжают негативно смотреть на большинство сельскохозяйственных товаров, в то время, как спрос и предложение остаются благоприятными факторами в долгосрочной перспективе.
По сути, все сводится к тому, что кофе по цене $1,00 за фунт не останется на этом уровне надолго. В конце концов, кофе марки Арабика торговалось по $1,00 в 1954 году. И, как мы знаем, покупательная способность доллара в 1954 году была гораздо выше.
Рис. 2-1 Огромный шорт-сквиз в кофе
Если использовать (а также доверять) данным по инфляции в США, цены на кофе достигли максимумов в $8,00 за фунт в 1954 году, если считать в сегодняшних долларах. В реальном выражении цены также превысили $12,00 за фунт в 1977. Таким образом, вы видим, что сельскохозяйственные товары остаются очень дешевыми по историческим меркам, особенно с поправкой на инфляцию.
Сказав это, нельзя не отметить, что цены на кофе сейчас на 60% выше их соответствующей скользящей средней. Сейчас не время, чтобы гнаться за быками и идти в лонг. Как мы видим из графика выше, текущие технические условия являются вторыми по перепроданности за последние два десятилетия. Ожидайте серьезную коррекцию, когда тренд выдохнется!"
Эд Ярдени рассуждает об оценках акций, которые находятся на максимумах, типичных для бычьего рынка:
Есть еще намеки на перегрев акций. Это может стать большей угрозой к моему предсказанию, что долгосрочный бычий рынок продолжится еще пару лет, чем любые геополитические риски. Форвардные мультипликаторы оценки для индексов SnP 500/400/600 сейчас находятся на максимумах бычьего рынка и слегка превзошли показатели 2007 года на пике тогдашнего бычьего рынка. Во вторник, форвардный Р/Е трех индексов вырос, соответственно, до 15,4, 17,7 и 19,1.
Рис. 3-1
Бычьи настроения резко подскочили в последние пару недель. Отношение быков/медведей, рассчитываемое Investors Intelligence, сократилось с с недавнего максимума в 4,23 24 декабря до 2,40 11 февраля. За последние три недели оно опять выросло до 3,62.
Рис. 3-2
Эрик Свортс проводит параллели текущего рынка с 1946 годом:
С продолжающимися спорами по поводу того, насколько домашние фондовые рынки растянуты в очередной исторической крайности, мы подумали, что необходим другой взгляд на метрику, которая активно обсуждается в последнее время — а именно, циклически скорректированное отношение цены к прибыли Роберта Шиллера (САРЕ). В то время, как мы хотели бы повторить замечания уважаемого профессора о том, что отношение не должно использовать для предсказания кризисов на рынке или краткосрочных торговых решений, мы рассмотрим САРЕ с позиций формы, динамики и пропорций — а затем в сравнительной перспективе в условиях рыночных ситуаций, подобных текущей.
Пока аналогии с 1929 или даже 1937 годом пугают инвесторов, существует историческая аналогия (одна, на которую никто не ссылается и мало кто помнит), которая напоминает текущую рыночную среду по ряду метрик и показателей — доходности, оценкам, циклу, политике ФРС и даже послевоенной стратегической позиции.
Однако, к строительству параллелей с 1946 годом нас привело наблюдение за САРЕ на долгосрочном горизонте и со ссылкой на цикл доходности/ставки — которые, возьмемся утверждать, приводят в движение рынки со стороны оценок и циклической перспективы.
Рис. 4-1
Несколько наблюдений по-поводу двух рядов данных, показанных на рисунке выше:
- Окончательные максимумы в цикле доходности (1921 и 1982) совпадают с минимумами в САРЕ;
- Диапазон оценок в САРЕ пропорционален размаху долгосрочного цикла процентных ставок. Т.е., чем выше была доходность — тем сильнее впоследствии было растянуто отношение САРЕ. Еще хотим отметить сходство в динамике и времени между двумя долгосрочными циклами — с доходностью, достигшей пика в 1921 и 1982 гг. и последующий за этим резкий рост САРЕ, следующий непосредственно после разворота доходностей казначейских бумаг. Они росли около двадцати лет до своего пика в 1921 году, после чего фондовый рынок показал взрывной рост в течение 8 лет, достигнув максимума в 1929. В последнем цикле, доходность росла в течение 40 лет до пика в 1982, после чего фондовый рынок наслаждался безмятежным ростом в течение 18 лет, до своего пика в 2000;
- Один из способов посмотреть на кинетику, корреляцию и разрыв между сериями является то, что САРЕ коррелирует с доходностью и циклом ставок до тех пор, пока более высокие ставки и инфляционные ожидания не окажут понижательного давления на акции, которое заканчивается после циклического максимума в доходностях соответствующим инерциальным ростом акций;
- Подобно тому, что мы обнаруживали в других своих исследованиях, относительный диапазон коэффициента Р/Е Шиллера на является статическим, а расширяется с растущими верхней и нижней границей. Мы утверждаем, что дрейф выше в оценках прежде всего является результатом расширенного диапазона текущего цикла доходностей казначейских бумаг;
- Как часто бывает с крупными обвалами на рынке, чрезмерные движения мешают прогнозированию будущего. Сказав это — хотя он не произошел в нашем недавнем прошлом с подобным размахом (кризис 1933 значительно превосходит 2009), мы рассматриваем длительные отклонения, связанные с рыночными кризисами (1929-1933 и 2008-2009) как относительно случайные в смысле расчета САРЕ, но тем не менее анализируем их внутри соответствующего цикла. Более того, не имеет особого смысла сравнивать абсолютные оценки между циклами — поскольку САРЕ считается на основе скорректированных с учетом инфляции показателей за 10 лет и из-за разницы в размере и размахе между соответствующими циклами доходности/инфляции.
Почему мы смотрим на 1946?
Хотя метрика очень похожа на пик оценок в 2007 году, мы будем рассматривать кратковременное снижение оценок в этом году, как эквивалент текущего цикла к историческому тренду 1946.
Это подтверждается сходством между:
- Фоном долгосрочных ставок, который, по сути, является зеркалом текущего нисходящего тренда ставок;
- Кредитно-денежной ситуации в 1940-х года — когда ФРС покупала и удерживала все доступные краткосрочные облигации Казначейства США и практически все долгосрочные бумаги — владея большим процентом бумаг, чем ФРС сегодня;
- Составная динамика фондового рынка с предыдущих минимумов в 1942 и 2009;
- Разворот вверх на сырьевых рынках в этом году, что также было очень хорошо заметно после отказа ФРС от прямых покупок ценных бумаг в конце 1945 года, и что помогло увеличить инфляционные ожидания и продлило цикл сырьевых товаров до его пика в 1951 году.
Рис. 4-2
Рис. 4-3
Рис. 4-4
Владимир Левченко поделился графиком, на котором видно, что «процент медведей на американском фондовом рынке упал до минимума за несколько десятилетий», согласно данным компании Investors Intelligence.
Mirvn дает оценку экспортному потенциалу газового сектора США.
Так, в 2013 году в США потребили 717 млрд. кубов природного газа, на собственную добычу приходится 635 млрд. м3. Импорт составляет 11% от потребления.
По итогам 2013 года США – нетто-импортер газа: импортировано 36 млрд. м3 (5% от добычи). Для сравнения, в 2007 году было импортировано 106 млрд. м3 (20% от добычи).
Блогер отмечает, что США остается нетто-импортером несмотря на сланцевый бум по причине существующей инфраструктуры газопроводов: найденный газ заменяет канадский и мексиканский импорт, но плохо помогает штатам обоих побережий. Поэтому до постройки соответствующего трубопровода канадский газ остаётся единственной опцией. Также снизились и цены на импорт.
По оценке автора, у США «есть возможность наладить крупный экспорт без серьезных последствий для себя», так как с начала 2000-х годов соотношение добычи к резервам стало увеличиваться и к 2011 году вышло на уровень 70-х годов.
Екатерина Алябьева резюмирует мнения российских экономистов о причинах девальвации рубля. Бывший зампред Центробанка Константин Корищенко считает, что «На рынке есть спекулятивный капитал, и он уже важнее, чем экспортно-импортные потоки, и когда рубль начал обесцениваться, между банками и регулятором развязалась спекулятивная война – банки вкладывали капитал в доллары и евро, зарабатывая на растущей разнице курсов. Из-за этого рубль обесценивался все больше».
Директор Центра макроэкономического прогнозирования «Бинбанка» Михаил Ганапольский отмечает, что «если Центробанк будет продолжать свои интервенции такими темпами, то в ближайшие два месяца он стерилизует порядка 800 млрд. рублей. И встает вопрос: как это будет компенсироваться? Если ЦБ не будет менять финансовые инструменты, широкий круг банков не смогут работать». Играть против рубля банки заставила сама политика Центрального банка – доходы от валютных спекуляций необходимы, чтобы заткнуть дыры в капитале.
Увеличение ключевой ставки с 5,5% до 7% «заметно осложняет жизнь всему банковскому сектору, несмотря на то, что кредиты по РЕПО получали в основном крупные и государственные банки, – ведь они в свою очередь дают кредиты более мелким. Падение рубля и спекуляции против него действительно остановились».
Ганапольский предлагает Центробанку расширить доступ к государственным кредитам для всех банков: «В 2008 году банки удалось спасти от кризиса с помощью беззалоговых кредитов». Эксперт напоминает, что сейчас у многих банков просто нет таких активов, которые можно отдать ЦБ в залог. А для борьбы со спекуляциями есть проверенный способ – повышение комиссии за операции по межбанковским валютным сделкам (свопам).
Любовь Царева поделилась новостью о том, что в Китае произошел первый дефолт по облигациям крупного производителя солнечных панелей. Shanghai Chaori Solar Energy Science & Technology. Компания не смогла найти $14,6 млн., чтобы обеспечить проценты по своим бондам.
Данный случай показателен в виду отсутствия официальной реакции властей, так как ранее правительство предоставляло горящие кредиты всем компаниям, находящимся на грани дефолта. «По этой причине инвесторы вкладывали средства в китайские корпоративные облигации, не утруждая себя оценкой рисков, так как были уверены, что фирму спасут в любом случае. Однако объем облигаций в обращении с погашением в 2014 году в Китае на конец января превышал $1,5 трлн.». На этот раз правительство Китая приняло стратегическое решение позволить некоторым компаниям обанкротиться.
По мнению аналитиков Bank of America, «этот случай может даже стать «китайским Bear Stearns». Именно BoA одним из первых попросил о финансовой помощи у ФРС США в марте 2008 года. В США рынку понадобилось около года, чтобы достичь стадии Lehman Brothers, после чего инвесторы запаниковали – в Китае рынок не такой прозрачный, поэтому процесс займет меньше времени. Опрошенные BBC и Bloomberg участники рынка уверены, что в ближайшее время произойдет еще не один дефолт по облигациям китайских компаний».
Дефолт заставил за последние три дня отложить размещения китайских облигаций общим объемом примерно 6,6 млрд. юаней.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу