11 марта 2014 Forex4You Глушков Сергей
Рынки уже предвкушают завершение эпохи «дешевых денег», которая стала ответом мировых центробанков на глобальный финансово-экономический кризис. В воздухе носятся вопросы «кто?» и «когда?» – кто из ведущих ЦБ решится первым повысить ставки и когда это произойдет. Однако, похоже, крупнейшие центробанки планеты пока не готовы расстаться с ультрамягкой политикой и хотят по возможности оттянуть ее сворачивание…
Возьмем три крупнейших центробанка – американский Федрезерв, ЕЦБ и Банк Японии. С ЕЦБ все однозначно: на прошлой неделе, выступая после очередного заседания управляющего совета, глава Банка Марио Драги снова повторил свою мантру: ставки будут оставаться «на текущем или еще более низком уровне в течение продолжительного времени». Экономика еврозоны пока слаба, восстанавливается медленно, поэтому все еще нуждается в денежно-кредитном стимулировании.
С Банком Японии тоже все ясно: он не только сохраняет политику нулевых процентных ставок, но и осуществляет агрессивное количественное смягчение. Более того, все больше признаков того, что японский центробанк пойдет на расширение своей программы покупки активов. Так, один из руководителей Банка – господин Сираи – недавно признался, что ЦБ Японии, возможно, не будет прекращать покупки активов даже по истечении отведенного на программу количественного смягчения двухлетнего периода.
Сложнее ситуация с ФРС США. Центробанк уже сворачивает программу количественного смягчения QE3. Некоторые представители его руководства говорят об опасности политики «дешевых денег» с точки зрения долгосрочных перспектив инфляции и рисков образования «мыльных пузырей» на рынках активов. Инвесторы ожидают, что в следующем году Федрезерв запустит цикл повышения ставок…
Но не все так просто. В руководстве американского ЦБ довольно сильны позиции «голубей». И если вокруг необходимости выхода из QE3 активные споры уже не ведутся, то с повышением ставок многие члены Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) спешить не хотели бы. Чтобы ускорить восстановление рынка труда, «голуби» готовы рискнуть инфляцией, позволив ей уйти выше целевого уровня, установленного на отметке 2%. Об этом на днях говорил член FOMC Чарльз Эванс. Два процента – это вовсе «не потолок» для роста цен, подчеркнул он. Эвансу вторил и его коллега Эрик Розенгрен, заявивший, что не видит проблем с ценообразованием на большинстве финансовых рынков. Иными словами, признаков «перегрева» нет, с ужесточением монетарной политики можно не торопиться.
На мой взгляд, ФРС не сможет избежать первого повышения ставок в следующем году. Но вот когда это произойдет – большой вопрос. Далеко не факт, что это событие будет иметь место в начале года, как считают некоторые эксперты. Вполне возможно, что «голуби» сумеют отложить этот неизбежный шаг на второе полугодие.
В таком случае победителем в конкурсе «Кто первый поднимет ставки?» среди центробанков Большой семерки, скорее всего, станет Банк Англии. От британцев этого шага ждут весной следующего года.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Возьмем три крупнейших центробанка – американский Федрезерв, ЕЦБ и Банк Японии. С ЕЦБ все однозначно: на прошлой неделе, выступая после очередного заседания управляющего совета, глава Банка Марио Драги снова повторил свою мантру: ставки будут оставаться «на текущем или еще более низком уровне в течение продолжительного времени». Экономика еврозоны пока слаба, восстанавливается медленно, поэтому все еще нуждается в денежно-кредитном стимулировании.
С Банком Японии тоже все ясно: он не только сохраняет политику нулевых процентных ставок, но и осуществляет агрессивное количественное смягчение. Более того, все больше признаков того, что японский центробанк пойдет на расширение своей программы покупки активов. Так, один из руководителей Банка – господин Сираи – недавно признался, что ЦБ Японии, возможно, не будет прекращать покупки активов даже по истечении отведенного на программу количественного смягчения двухлетнего периода.
Сложнее ситуация с ФРС США. Центробанк уже сворачивает программу количественного смягчения QE3. Некоторые представители его руководства говорят об опасности политики «дешевых денег» с точки зрения долгосрочных перспектив инфляции и рисков образования «мыльных пузырей» на рынках активов. Инвесторы ожидают, что в следующем году Федрезерв запустит цикл повышения ставок…
Но не все так просто. В руководстве американского ЦБ довольно сильны позиции «голубей». И если вокруг необходимости выхода из QE3 активные споры уже не ведутся, то с повышением ставок многие члены Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) спешить не хотели бы. Чтобы ускорить восстановление рынка труда, «голуби» готовы рискнуть инфляцией, позволив ей уйти выше целевого уровня, установленного на отметке 2%. Об этом на днях говорил член FOMC Чарльз Эванс. Два процента – это вовсе «не потолок» для роста цен, подчеркнул он. Эвансу вторил и его коллега Эрик Розенгрен, заявивший, что не видит проблем с ценообразованием на большинстве финансовых рынков. Иными словами, признаков «перегрева» нет, с ужесточением монетарной политики можно не торопиться.
На мой взгляд, ФРС не сможет избежать первого повышения ставок в следующем году. Но вот когда это произойдет – большой вопрос. Далеко не факт, что это событие будет иметь место в начале года, как считают некоторые эксперты. Вполне возможно, что «голуби» сумеют отложить этот неизбежный шаг на второе полугодие.
В таком случае победителем в конкурсе «Кто первый поднимет ставки?» среди центробанков Большой семерки, скорее всего, станет Банк Англии. От британцев этого шага ждут весной следующего года.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу