17 марта 2014 Bloomberg
Сегодня, 17 марта, утром были опубликованы индекс потребительского оптимизма Westpac Новой Зеландии, индекс цен на недвижимость Великобритании и продажи новых автомобилей Австралии. В 14 часов выйдет ИПЦ Евросоюза. В 16:30 будут опубликован индекс производственной активности NY Empire State. За ним, в 17:00, последуют объемы иностранных покупок долгосрочных облигаций Казначейства США. В 17:15 будут обнародованы промышленное производство и коэффициент загрузки производственных мощностей. В 18 часов выйдет индекс недвижимости NAHB, в 19 часов начнет свое выступление президент Бундесбанка Йенс Вайдманн.
Яню Мао рассуждает о том, что индекс Baltic Dry, возможно, формирует дно:
Индекс Baltic Dry (BDI) является широко используемым показателем, который отражает общие объемы перевозок сухих сыпучих грузов вроде железной руды, угля и зерна по воде. Данные по нему ежедневно собираются Балтийской биржей, штаб-квартира которой расположена в Лондоне. Индекс служит хорошим ориентиром того, что перевозчики сухих сыпучих грузов заработают, если загрузят свои суда сейчас. Поскольку изменения BDI отражают динамику спроса и предложения на рынке перевозок, акций компаний-перевозчиков также подвержены его влиянию.
Индекс Baltic Dry, возможно, формирует дно
Хотя BDI пережил один из худших моментов в начале этого года, снизившись с 2113 пунктов 1 января до 1110 пунктов 31 января, он продемонстрировал признаки устойчивого восстановления в феврале. 27 февраля индекс достиг 1250 пунктов, что является максимумом за весь месяц. Несмотря на быстрое падение в начале этого года, средний годовой рост индекса составил по итогам двух первых месяцев 2014 года 73,13%. Это основная хорошая новость для перевозчиков сухих грузов, поскольку существует положительная корреляция между динамикой акций компаний и ростом индекса Baltic Dry.
Индексы перевозок по классу судов
Можем ли мы теперь заключить, что BDI достиг дна? Вероятно. Обычно январь является самым слабым месяцем для индекса. Связано это со слабой экономической активностью Китая в январе в связи с новым годом, а также холодной погодой в промышленно-развитых странах, после чего показатель проявляет тенденцию к росту на фоне нормализации деловых условий. Так, президент корпорации Navios Maritime Holdings Inc., комментируя итоги за 4 квартал 2013 года, сказал, что индекс BDI достиг дня, поскольку все признаки (в том числе, рост спроса Китая на железную руду, доставляющуюся по морю, а также хороший урожай зерна на юге) указывают на дальнейший рост.
Форвардные соглашения о перевозках
Позитивный прогноз, несмотря на убыток в 4 квартале 2013
В то время, как почти все компании-перевозчики, которые выпустили свои отчеты за четвертый квартал, сообщили о чистых убытках по итогам периода, в настоящее время настроения участников рынка гораздо более позитивны. Часть потерь за прошлый квартала связана с сезонными факторами. Муссоны в южном полушарии негативно сказались на объемах экспорта железной руды и угля из Австралии и Бразилии. Северное полушарие, наоборот, переживает одну из наиболее холодных зим, что может отрицательно повлиять на нормальную производственную деятельность.
По мере приближения весны экономическая активность, в конечном счете, вырастет и нормализуется. В своих пресс-релизах по поводу квартальной отчестности, перевозчики, похоже, довольно уверены в своих перспективах в этом году. Они считают, что фундаментальные факторы придут на помощь компаниям. Можно ожидать более светлого будущего для компаний-перевозчиков сухих сыпучих грузов в 2014 году.
Мэтью Беслер пишет о том, что неизвестная финансовая организация продала казначейских облигаций на $100 млрд:
Изменение объемов ГКО Казначейства на счетах иностранных покупателей в ФРС
На прошлой неделе объемы казначейских ценных бумаг на официальных и международных счетах в Федеральном резерве сократились на ошеломляющие $104,5 млрд., что стало самым большим недельным падением за все время.
Эти объемы падали почти каждую неделю с середины декабря, поскольку слабость валют развивающихся стран вынудила их центральные банки продавать облигации Казначейства США, чтобы получить доллары, которые они затем продавали на открытом рынке для поддержания национальных валют.
Подобная практика стала источником слухов о том, что за рекордными продажами стоят ЦБ развивающихся стран. Однако, деятельность центральных банков все же не способна объяснить произошедшее на прошлой неделе.
Например, Центральный банк России — который был в центре внимания в связи с эскалацией военной напряженности в Украине — на прошлой неделе купил всего 154,97 млрд. рублей.
По среднему обменному курсу в 36,35 рублей за доллар, интервенция Центробанка составила всего $4,3 млрд. Таким образом, еще $100 млрд. падения остаются необъясненными.
Второе по величине падение объемов казначейских облигаций на счетах ФРС случилось 26 июня 2013. Напомним, что июнь 2013 был периодом значительного, широко распространенного стресса на развивающихся рынках после утверждений тогдашнего председателя ФРС Бена Бернанке и том, что Центральный банк США, скорее всего, приступит к сокращению программы стимулирования позднее в том году.
Тогда за неделю в июне индекс валют развивающихся рынков JPMorgan потерял 2,5%.
С другой стороны, за вторую неделю марта индекс упал всего на 0,6%. Кроме того, трейдеры американскими казначейскими облигациями ничего не знают о каких-либо незапланированных продажах центральными банками — то есть, продажи со стороны центральных банков развивающихся стран служат недостаточным объяснением этого значительного падения.
Наиболее вероятным объяснением падения является то, что Россия вывела принадлежащие ей ГКО Казначейства за пределы США, с тем, чтобы в случае, если Запад примет против нее финансовые санкции, у нее по-прежнему сохранился бы доступ к своим деньгам.
Аналитики процентных ставок BofA Merrill Lynch Шайам Райан и Прия Мисра делают два замечания на этот счет в своем отчете для клиентов банка:
1) Хотя крупные изменения объемов бумаг на счетах ФРС в пользу иностранных организаций редки, в последнее время подобные сдвиги происходят все чаще. Например, данные TIC от декабря 2013 показывают значительное увеличение объемов казначейских ГКО на счетах Бельгии (+$57 млрд.) в сочетании с падением на счетах Китая (-$48 млрд.). Учитывая, что резервы Бельгии не превышают $20 млрд., сдвиг был вызван, скорее всего, перемещением бумаг по счетам ответственных хранителей. Последнее изменение объемов также могло быть вызвано переводом бумаг на счета другой страны.
2) Референдум в Крыму и многочисленные угрозы санкций могли привести к значительному перераспределению ГКО Казначейства на счета за пределами США. Обратите внимание, что банкам-кастодианам не разрешается проводить операции по счетам юридических лиц, перечисленных с списке OFAC (список лиц и организаций из стран, против которых планируются санкции), как только вводятся санкции.
Какое влияние все это окажет на рынок?
"Простой перенос с одного счета на другой не окажет никакого влияния на рынок облигаций Казначейства" — пишут аналитики BofAML
"Последовательный вывод бумаг из ФРБ Нью-Йорка просто уменьшает надежность этого показателя, как источника сведений об иностранном спросе".
Ира обращает внимание на возможность того, что «Россия вывела миллиарды долларов в виде ценных бумаг из депозитария Федерального резерва США». С 5 по 12 марта текущего года объем казначейских обязательств, принадлежащих иностранным центробанкам и другим официальным структурам, уменьшился на $105 млрд. или на 3,5%. На декабрь, по оценке Bloomberg, Россия держала в казначейских обязательствах США $139 млрд. – около 1% от общего объема, что обеспечивает 9 место среди стран-держателей долга.
Подтверждений данному предположению нет. В частности, в компании Brown Brothers Harriman считают, что российские активы были выведены во избежание возможной заморозки счетов. Также в компании проводят параллель: «в 1957 году Россия перевела свои доллары из США в Лондон, опасаясь, что США попытаются ее финансово наказать за вторжение в Венгрию. По некоторым сведениям, именно этот шаг породил то, что сейчас называется евродолларовым рынком — то есть активы в долларах, хранящиеся за пределами США». При этом отмечается, что возможно Россия не продавала американские облигации, а «просто вывела их за пределы досягаемости для властей США».
Компания Wrightson ICAP разделяет точку зрения: «постоянные разговоры о санкциях в связи с украинским конфликтом дают России все основания перевести эти активы в оффшорный депозитарий».
Dartdtrade поделился динамикой индекса заполняемости гостиниц в США как опережающего индикатора. Текущее состояние в пределах нормы.
Trendsurfer отмечает, что с позиции долгосрочных решений по аллокации российских активов облигации все еще выглядят интереснее с точки зрения доходность-риск.
Текущее значение соотношения индекса ММВБ к индексу корпоративных облигаций около 5, а ближайший серьезный уровень поддержки находится на уровне 4 (см. 2004 и 2008 гг). Кривая соотношения «находится в подтвержденном даунтренде с 2011 года, с того самого момента, когда был переписан минимум 2010 года».
True_flipper поделился графиком, отражающим типичный цикл настроений на рынке (Sentiment).
Точка «We are here» указывает на текущее положение американского рынка. По мнению блогера, российский рынок, в свою очередь, находится ближе к зоне Maximum Pessimism/Re-Test.
Lukasus указывает на существенное снижение европейских индексов, среди которых немецкий рынок продемонстрировал наихудшие показатели в этом году.
Расширился спрэд между немецким и американским рынком.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу