31 марта 2014 FxPRO
Что центральные банки ненавидят больше: низкие процентные ставки или рост инфляции? На самом деле они люто ненавидят низкие ставки. Если поискать на сайте ФРС, в бесчисленных речах чиновники ФРС предупреждают об опасности длинного периода низких ставок.
Несмотря на недавний рост прогнозов в отношении ожидаемого роста ставок в США, рынки в Америке и Британии к 2016 году будут близки к десятилетию ультранизких ставок. Для еврозоны прогнозы еще более плоские; рынки не ожидают, что ЕЦБ вернется назад к 2%, по крайней мере, до 2020 года. И все это при условии, что все идет по плану. В 2007 году Банк Японии думал, что близок к повышению ставок, реальность же говорит о том, что вместо этого страна находится в ловушке ликвидности длиною в двадцать лет.
Двух десятилетий, похоже, достаточно. Среди крупных развитых экономик Япония сейчас активно пытается повлиять на рост инфляции в надежде, наконец, избавиться от низких ставок и низкого роста. ФРС не только не увеличивает целевой порог инфляции, она его даже снижает, а инфляция остается ниже целевых 2% (90% времени с момента объявления 2% цели в 2012 году); на самом деле, сегодня мы поняли, что в рамках предпочитаемой меры оценки инфляции ФРС, она составляет лишь 0.9% за год по февраль с 1.2% в январе. Инфляция также падает в Британии (с 1.9% в январе до 1.7% в феврале). Она также падает в Европе. Новые данные показывают, что Испания также скатывается в дефляцию, что толкает пять экономик еврозоны к прямому спаду уровня цен.
Международные банки выпускают предупреждения в отношении керри-трейда Китая на фоне ужесточения ФРС; юань падает
Три крупнейших международных банка предупредили о том, что наводнение «горячими деньгами» Китая представляет собой риск внезапного разворота на фоне ослабления юаня и планов ФРС по повышению процентных ставок с перспективой существенного влияния на глобальные финансы. Новый отчет Citigroup для клиентов говорит о второй фазе «вспышки сворачивания», взвинтившей развивающиеся рынки в прошлом году, однако в этот раз Китай оказался в эпицентре бури.
Они утверждают, что китайский кредитный бум стал «двигателем» внешнего финансирования доллара, в своем большинстве через оффшорное кредитование в Гонконге и Сингапуре, чтобы обойти внутренние препятствия. Это мощный побочный эффект ультрамягкой политики ФРС, который китайцы не могут контролировать. Таким образом, ситуация может внезапно развернуться на фоне вымывания долларовой ликвидности и возвращения денег в США.
Банковское кредитование развивающихся рынков выросло на 1.2 триллиона долларов (720 миллиардов фунтов) за последние пять лет до 3.5 триллионов долларов. Банки обеспечивали большую часть этих кредитов за счет краткосрочных источников, делая всю цепочку весьма уязвимой на фоне сворачивания стимулов со стороны США. ФРС застала рынки врасплох ранее в этом месяце, когда предположила, что процентные ставки могут подскочить почти с нуля до 1% в следующем году и до 2.25% через год, что оказалось значительно быстрее ожиданий.
Половина зарубежного кредитования связано с Китаем, где долларовые кредиты подскочили на 620 миллиардов долларов с 2009 года. Практически 80% кредитов со сроком погашения менее одного года. В отчете предупреждают о том, что рост ставок может «лишить банки желания пролонгации кредитов для заемщиков в Китае».
Инвесторы вдохнули жизнь в токсичные кредиты европейских банков
Инвесторы хедж-фондов и фондов прямых инвестиций повысили цены на некоторые проблемные европейские активы, что вызвало всплеск продаж банками, стремящихся избавиться от «забродивших» корпоративных кредитов.
Годами после финансового кризиса европейские банки сопротивлялись продажам своих корпоративных кредитов, опасаясь рекордных массивных убытков. Однако в последнее время некоторые европейские кредиторы изменили свою позицию на фоне подскочившего спроса на такие активы. Одна из причин изменения заключается в снижении количества дефолтов и банкротств в США, что оставило инвесторам меньше возможностей на покупку проблемных долгов.
«Цены выросли до точки, в которой некоторые банки ищут возможность продавать, так как они уже увидели ожидаемую цену», - заявил Ари Лефковиц, управляющий директор Lazard Ltd. , переехавший в Лондон в августе 2012 года частично в связи с ожидаемым ростом активности в европейской реструктуризации.
Это благо для ряда инвесторов в проблемные долги, которые «разбили лагерь в Европе» после финансового кризиса в надежде заработать на бросовых ценах. Проблема заключается в том, что восстановление цен на кредиты толкает банки к продажам, что сократит прибыль инвесторов.
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter