24 апреля 2014 Bloomberg
Дж.С. Паретс пишет о мощной базе, которая сформировалась на графике топочного мазута:
Наша серия публикаций, связанных общей темой с энергетикой, продлжается долгосрочным взглядом на фьючерсы на мазут. Я не собирался зацикливаться на энергетике, но когда нахожу что-то интересное, не могу сдержаться и не обсудить это. Раньше мы, в основном, обсуждали относительную силу акций энергетических компаний. Сегодня я хочу посмотреть на топочный мазут.
Давайте начнем с перспективы. В течение долгих трех лет мазут практически не менялся в цене. Для некоторых инвесторов такая тенденция может показаться неприятной, но я вижу эту базу в качестве плацдарма для запуска нового восходящего тренда. Как говорится, "чем сильнее оттолкнешься, тем выше подпрыгнешь".
Самое хорошее в этих базах то, что как только происходит прорыв, тренд, который за этим следует, как правило, продолжается дольше, чем ожидает большинство. Традиционные уровни сопротивления в этих случаях выносятся легче, чем в обычных условиях.
Первоначальная цель в ценах на топочный мазут — максимумы 2008 года в районе 4,15, что почти на 40% выше текущих уровней. Для этого необходимо получить подтверждение прорыва нисходящей линии тренда в качестве признака того, что новый тренд начался.
С точки зрения сезонности сейчас самое лучшее время, чтобы находится в длинной позиции по мазуту. Посмотрите, насколько результаты с марта по сентябрь лучше, чем в остальные месяцы (Рис. 1-2). Никто, конечно, не открывает позиции на основаниии только сезонных факторов, однако приятно знать, что они на нашей стороне:
Нет ничего лучше длинной ясной базы. Я думаю, это одна из них. Последние три года мы висели в торговом диапазоне. Его прорыв должен быть чрезвычайно мощным, и я хочу принять в нем участие.
SoberLook отмечает, что рынки начинают играть стабилизацию инфляции в США:
"На фоне все новых доказательство постепенного восстановления рынка труда в США и роста заработной платы, участники рынков начинают задумываться о том, что инфляция в США стабилизировалась, хотя и на низком уровне. Другие сигналы, кажется, указывают в том же направлении.
Преодолев вызванную Китаем слабость сырьевых материалов, цены на них в последнее время растут, хотя и остаются на довольно низких уровнях по сравнению с последними пятью годами.
Американцы начинают замечать растущие цены, особенно в случае наиболее заметных сырьевых товаров, вроде бензина и кофе.
Эти настроения отражаются в растущей частоте поиска слова "инфляция" в Google, и скорее всего, скоро проявятся в таких исследованиях, как инфляционные ожидания Университета Мичигана.
Рынки начинают замечать происходящее. В ходе последнего аукциона Бумаг с защитой от инфляции (TIPS) был зафиксирован резкий рост спроса со стороны инвесторов.
Bloomberg: "Аукцион по продаже $18 млрд. пятилетних Казначейских облигаций с защитой от инфляции ознаменовался самым высоким спросом за всю историю со стороны инвесторов, в число которых также вошли зарубежные центральные банки.
Непрямые покупатели купили 58,4% бумаг TIPS. Для сравнения, средний процент за последние 10 аукционов составляет 42,3%. Коэффициент покрытия, который измеряет спрос, сравнивая количество заявок с количеством предлагаемых бумаг, составил 2,7, что является самым высоким уровне с декабря 2012. Доходность бумаг составила отрицательные 0,213%, что ниже средней в -0,162%, прогнозируемой пятью первичными дилерами, опрошенными Bloomberg".
Пятилетний уровень безубыточности (грубая оценка подразумеваемых инфляционных ожиданий) в результате этого резко подскочил:
Конечно, мы и прошлом были свидетелями подобных "фальстартов", которые заканчивали свой рост под натиском дизинфляционного давления. Но на этот раз условия кажутся подходящими для стабилизации уровня инфляции.
Evg_Ban ссылается на статью, в которой перечисляются признаки будущего «большого инфляционного взрыва» в США.
1. Рост индекса cpi. Индекс потребительских цен рос в прошлом году в среднем на 1,4%, однако в феврале показатель составил 1,1%, а в марте - 1,5%.
2. Рост индекса ppi. Индекс цен производителей (PPI), который показывает динамику цен на сырье, материалы и товары промежуточного потребления, в марте вырос на 0,5%, а цены производителей без учета топлива и продуктов питания (Core PPI) увеличились на 0,6%. В годичном исчислении показатель вырос на 1,5%.
3. Планы компаний по увеличению цен на продукцию. Значительное число компаний во время публикации своей отчетности за I квартал заявило о возможности повышения цен на свою продукцию и слуги.
4. Рост цен на сырьевые товары. Цены на сырьевые товары после трехлетнего периода снижения начали расти, в соответствии с индексом CRB (The Thomson Reuters/Jefferies CRB Index), который рассчитывается по котировкам 19 товаров.
5. Рост стоимости труда. Темпы роста средней почасовой заработной платы в США начали расти выше среднегодовых темпов (2%). В прошлом квартале расходы работодателей на рабочую силу повысились в годичном выражении на 2%. Это самые быстрые темпы с конца 2011 г.
Блогер добавляет, что «в данный момент идет обсуждение, а затем и ожидаемое повышение федерального МРОТ с сегодняшних $7,5 в час. Последнее повышение МРОТ было в 2007 году, тогда он был повышен с 5,15 до 7,5».
На ранних стадиях ускорения темпов инфляции экономика страны, как правило, растет, поскольку потребители из-за увеличения цен не склонны откладывать покупки на более поздний срок и начинают приобретать необходимые товары. Более того, на ранних стадиях ускорение темпов инфляции способствует росту фондовых рынков.
С начала 1950 года мультипликатор цена/прибыль (P/E) компаний, входящих в индекс SnP500, стремительно рос при увеличении темпов инфляции.
При темпах инфляции в пределах 1,5-2,5% показатель достигал своего максимума в 17,8. Дальнейший рост потребительских цен способствовал коррекции на фондовых рынках, в результате чего мультипликатор цена/прибыль стремительно снижался.
Пал-Палыч поделился наглядным графиком, на котором видна доля России в мировом производстве ресурсов. В частности, доля российского производства газа и нефти составляет соответственно 14% и 13% от мирового объема.
В этой связи в Goldman Sachs предполагают, что из-за такого высокого влияния на мировых рынках некоторых ресурсах применение санкций по отношению к энергетическому сектору маловероятно – слишком сильны возможные негативные эффекты на инфляцию и экономический рост Европы и США.
Krv1975 ссылается на письмо своим инвесторам Дэвида Эйнхорна (David Einhorn) управляющего хедж-фондом Greenlight Capital, под управлением которого находится $5 млрд. и который известен тем, что заработал на шорте по Leman Brothers в 2008 году.
Эйнхорн уверяет в том, что назрел второй пузырь в технологическом секторе за последние 15 лет. Неясным остается, как долго он сможет расти, и что заставит его лопнуть. По его словам, данный пузырь похож на своего предшественника, только с чуть большей капитализацией и меньшим энтузиазмом публики.
Таким образом, Greenlight сформировал шортовый портфель по сектору и видит как минимум 90%-ю коррекцию по бумагам с точки зрения разумного подхода к стоимостной оценке акций.
Fractal приводит данные агентства EIA, согласно которым запасы резервуаров газа США находятся на чрезвычайно низком уровне. Иными словами, «США едва смогли дожить до конца этой зимы»:
Серым выделена средняя заполненность резервуаров за 5 лет, голубым - состояние в этом году.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу