Российский алюминиевый монополист РУСАЛ опубликовал финансовые результаты за 1-й квартал текущего года. Данные свидетельствуют о снижении основных показателей по сравнению с аналогичным периодом 2013 года.
Так, выручка компании уменьшилась на 21%, до $2,12 млрд, показатель EBITDA сократился на 30%, до $0,17 млрд. Впрочем, по отношению к итогам 4-го квартала прошлого года выручка осталась практически без изменений, а EBITDA увеличилась на 71%. При этом в рассматриваемом периоде РУСАЛ зафиксировал чистый убыток в размере $0,33 млрд.
Причины ухудшения финансовых показателей заключаются в продолжающемся негативном тренде в ценах на алюминий на Лондонской бирже, а также в уменьшении объемов реализации металла. При этом частично, но далеко не в полной мере, снижение цены было компенсировано увеличением премии до $366 за тонну. В итоге средняя цена продажи первичного алюминия и сплавов составила $2 042 за тонну.
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
В результате сокращения издержек путем закрытия низкорентабельных производств, а также в некоторой степени за счет снижения курса рубля по отношению к доллару США себестоимость выпуска алюминия снизилась до $1 741 за тонну. Для сравнения: в 4-м квартале прошлого года она равнялась $1 864 $за тонну, а в 1-м квартале того же года и вовсе $1 971. Таким образом, можно утверждать, что, благодаря наличию дешевой гидроэлектрогенерации и сдерживанию издержек, РУСАЛ остается одним из самых рентабельных мировых производителей.
В рассматриваемом периоде наметилось некоторое увеличение (на 4%, до 854 тыс. тонн) объемов реализации первичного алюминия и сплавов. Впрочем, производство снизилось на 2,3% из-за остановки ряда низкоэффективных мощностей.
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Вместе с тем, как видно из представленного графика, пока трудно говорить о смене негативного тренда в продажах.
Одним из ключевых факторов в оценке РУСАЛа является ситуация с долговой нагрузкой компании. Чистый долг алюминиевого монополиста в последние годы снижался, однако нельзя сказать, что это происходило ошеломляюще быстрыми темпами. В конце 1-го квартала текущего года чистый долг вновь вырос и составил $10,34 млрд. Таким образом, РУСАЛ является одним из крупнейших публичных должников в российском металлургическом секторе. По этому показателю с ним на равных может тягаться лишь Мечел.
Значительное падение цены алюминия на Лондонской бирже и соответствующее снижение показателя EBITDA привело к резкому и существенному росту коэффициента NetDebt/EBITDA до 17,9х.
Источник: данные компании, расчеты и инфографика Инвесткафе.
Имеющиеся договоренности с кредиторами вселяют надежду в то, что компания рано или поздно справится с высочайшей долговой нагрузкой, однако пока цены на алюминий не начали восстановление, ситуация продолжает оставаться тревожной. На мой взгляд, если мировая рецессия продолжит развиваться, то РУСАЛ столкнется с серьезными неприятностями уже в самое ближайшее время.
Целевая цена по ценным бумагам алюминиевого производителя составляет 161,8 руб. При этом в настоящее время на Московской бирже РДР РУСАЛа котируются по 151 руб. Потенциал роста в 7%, на мой взгляд, не является достаточным, чтобы компенсировать инвесторам риски, связанные с огромным долгом.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Так, выручка компании уменьшилась на 21%, до $2,12 млрд, показатель EBITDA сократился на 30%, до $0,17 млрд. Впрочем, по отношению к итогам 4-го квартала прошлого года выручка осталась практически без изменений, а EBITDA увеличилась на 71%. При этом в рассматриваемом периоде РУСАЛ зафиксировал чистый убыток в размере $0,33 млрд.
Причины ухудшения финансовых показателей заключаются в продолжающемся негативном тренде в ценах на алюминий на Лондонской бирже, а также в уменьшении объемов реализации металла. При этом частично, но далеко не в полной мере, снижение цены было компенсировано увеличением премии до $366 за тонну. В итоге средняя цена продажи первичного алюминия и сплавов составила $2 042 за тонну.
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
В результате сокращения издержек путем закрытия низкорентабельных производств, а также в некоторой степени за счет снижения курса рубля по отношению к доллару США себестоимость выпуска алюминия снизилась до $1 741 за тонну. Для сравнения: в 4-м квартале прошлого года она равнялась $1 864 $за тонну, а в 1-м квартале того же года и вовсе $1 971. Таким образом, можно утверждать, что, благодаря наличию дешевой гидроэлектрогенерации и сдерживанию издержек, РУСАЛ остается одним из самых рентабельных мировых производителей.
В рассматриваемом периоде наметилось некоторое увеличение (на 4%, до 854 тыс. тонн) объемов реализации первичного алюминия и сплавов. Впрочем, производство снизилось на 2,3% из-за остановки ряда низкоэффективных мощностей.
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Вместе с тем, как видно из представленного графика, пока трудно говорить о смене негативного тренда в продажах.
Одним из ключевых факторов в оценке РУСАЛа является ситуация с долговой нагрузкой компании. Чистый долг алюминиевого монополиста в последние годы снижался, однако нельзя сказать, что это происходило ошеломляюще быстрыми темпами. В конце 1-го квартала текущего года чистый долг вновь вырос и составил $10,34 млрд. Таким образом, РУСАЛ является одним из крупнейших публичных должников в российском металлургическом секторе. По этому показателю с ним на равных может тягаться лишь Мечел.
Значительное падение цены алюминия на Лондонской бирже и соответствующее снижение показателя EBITDA привело к резкому и существенному росту коэффициента NetDebt/EBITDA до 17,9х.
Источник: данные компании, расчеты и инфографика Инвесткафе.
Имеющиеся договоренности с кредиторами вселяют надежду в то, что компания рано или поздно справится с высочайшей долговой нагрузкой, однако пока цены на алюминий не начали восстановление, ситуация продолжает оставаться тревожной. На мой взгляд, если мировая рецессия продолжит развиваться, то РУСАЛ столкнется с серьезными неприятностями уже в самое ближайшее время.
Целевая цена по ценным бумагам алюминиевого производителя составляет 161,8 руб. При этом в настоящее время на Московской бирже РДР РУСАЛа котируются по 151 руб. Потенциал роста в 7%, на мой взгляд, не является достаточным, чтобы компенсировать инвесторам риски, связанные с огромным долгом.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter