27 мая 2014 Bloomberg
На рынке США акции компаний с худшим балансом в 2014 году подорожали на более чем 8% и на 94% с конца 2011 года. Это выше роста индекса SnP 500 за тот же период времени в два раза, по Bloomberg и Goldman Sachs. Акции компаний этой категории в этом году выдают лучшие показатели, чем те, которые большинство инвесторов считают лидерами рынка, например, биотехнологический сектор и компании малой капитализации.
Рост акций основывается на предположении рынка о том, что корпорации, чьи финансы находятся далеко не в лучшем состоянии, будут процветать по мере улучшения состояния экономики. За счет увеличения выпуска облигаций и сокращения количества банкротств акции растут, даже несмотря на то, что политики из ФРС предпринимают все меры для того, чтобы завершить программу стимулирования экономики. Заниженные требования по кредитованию привели к сокращению банкротств корпораций. До 24 апреля всего восемь американских компаний не смогли выполнить своих обязательств по сравнению с 19 за аналогичный период времени в 2013 году. В Russell Investments считают, что ФРС таким образом пытается заставить замкнутых и избегающих риска инвесторов принимать участие в текущем рыночном росте.
Стратеги из Goldman Sachs отмечают, что слабый баланс не обязательно влияет на потенциал компании. В возрождающейся экономике такая фирма может отлично функционировать, даже имея слегка завышенное кредитное плечо.
Корзина из 50 компаний, которые занимают последние места по соотношению собственного капитала к долгу, а также к прибыли – так называемый индекс Altman Z-Score – увеличилась на 8,3% в 2014 году. По итогам прошлого года индекс вырос на 50%.
На фоне низких ставок и стимулов ФРС увеличивался корпоративный долг. Компании из SnP 500, которые эмитировали бросовые облигации, считающиеся самыми рискованными среди ценных бумаг, в прошлом году обеспечили рост стоимости своих акций на 26%. Это сравнимо с годовым ростом всего SnP 500 на 15%.
В Pioneer Investment Management, под управлением которой $220 млрд., отмечают, что сейчас виден ненасытный спрос на высокодоходные инструменты низкого качества. Рынок благодаря низким ставкам пока вознаграждает стратегию краткосрочного инвестирования в данные бумаги. При этом коэффициент P/E некоторых компаний с проблемным балансом достигает 21, что сопоставимо с Facebook, чей показатель находится на уровне 31.
В JPMorgan Asset Management обращают внимание на то, что инвесторы ставят на те компании, которые демонстрируют наибольший рост. Например, Tenet Healthcare, с рейтингом «B» от SnP выросла на 14% в этом году, в том числе благодаря программе Obamacare. Акции оператора Frontier Communications с рейтингом «BB-» выросли на 25% в текущем году, далеко превзойдя остальные компании сектора телекоммуникаций.
По мнению экономистов BNY Mellon Wealth Management, опережение рынка компаниями со слабым балансом может быть ложным рыночным маневром. Кроме того, ужесточение монетарной политики ФРС является наибольшим риском для инвестиций в такие бумаги.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Рост акций основывается на предположении рынка о том, что корпорации, чьи финансы находятся далеко не в лучшем состоянии, будут процветать по мере улучшения состояния экономики. За счет увеличения выпуска облигаций и сокращения количества банкротств акции растут, даже несмотря на то, что политики из ФРС предпринимают все меры для того, чтобы завершить программу стимулирования экономики. Заниженные требования по кредитованию привели к сокращению банкротств корпораций. До 24 апреля всего восемь американских компаний не смогли выполнить своих обязательств по сравнению с 19 за аналогичный период времени в 2013 году. В Russell Investments считают, что ФРС таким образом пытается заставить замкнутых и избегающих риска инвесторов принимать участие в текущем рыночном росте.
Стратеги из Goldman Sachs отмечают, что слабый баланс не обязательно влияет на потенциал компании. В возрождающейся экономике такая фирма может отлично функционировать, даже имея слегка завышенное кредитное плечо.
Корзина из 50 компаний, которые занимают последние места по соотношению собственного капитала к долгу, а также к прибыли – так называемый индекс Altman Z-Score – увеличилась на 8,3% в 2014 году. По итогам прошлого года индекс вырос на 50%.
На фоне низких ставок и стимулов ФРС увеличивался корпоративный долг. Компании из SnP 500, которые эмитировали бросовые облигации, считающиеся самыми рискованными среди ценных бумаг, в прошлом году обеспечили рост стоимости своих акций на 26%. Это сравнимо с годовым ростом всего SnP 500 на 15%.
В Pioneer Investment Management, под управлением которой $220 млрд., отмечают, что сейчас виден ненасытный спрос на высокодоходные инструменты низкого качества. Рынок благодаря низким ставкам пока вознаграждает стратегию краткосрочного инвестирования в данные бумаги. При этом коэффициент P/E некоторых компаний с проблемным балансом достигает 21, что сопоставимо с Facebook, чей показатель находится на уровне 31.
В JPMorgan Asset Management обращают внимание на то, что инвесторы ставят на те компании, которые демонстрируют наибольший рост. Например, Tenet Healthcare, с рейтингом «B» от SnP выросла на 14% в этом году, в том числе благодаря программе Obamacare. Акции оператора Frontier Communications с рейтингом «BB-» выросли на 25% в текущем году, далеко превзойдя остальные компании сектора телекоммуникаций.
По мнению экономистов BNY Mellon Wealth Management, опережение рынка компаниями со слабым балансом может быть ложным рыночным маневром. Кроме того, ужесточение монетарной политики ФРС является наибольшим риском для инвестиций в такие бумаги.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу