5 июня 2014 Архив
Более жесткие ограничения на использование сырья в качестве залога при выполнении финансовых сделок в Китае могут привести к серьезному спаду цен на этот класс активов.
«Прибыльность схем финансирования за счет сырья постепенно убывает, а власти наращивают усилия по искоренению теневой банковской деятельности», - отметила старший экономист по рынку сырья в компании Capital Economics Кэролайн Бейн в своем отчете.
В рамках типовых сделок с финансированием за счет сырья китайские компании получают аккредитив, используют его для импорта сырья, например, меди, продают это сырье на местном рынке или размещают его в качестве обеспечения, после чего используют данные денежные средства для инвестирования в высокодоходные активы перед выплатой первоначального кредита.
Такая практика не нова, но недавно она попала в поле зрения регуляторов после того, как такие сделки обеспечили треть роста денежной массы Китая в 2013 году. Финансирование за счет сырья привлекает приток денежных средств, которые могут отрицательно сказаться на экономике, создавая кредитный бум и повышая инфляцию, тогда как отток капитала, который происходит в конечном итоге, может привести к резкому дешевению активов.
Возникающее в результате накопление большого количества незарегистрированного сырья искусственно раздувает рынок. Например, неофициальные запасы меди могут достигать 700 тыс. тонн, по данным Capital Economics.
«Беспорядочное сокращение количества таких сделок может привести к резкому падению цен по мере того, как запасы будут выгружаться на рынок», - заявила Бейн.
В мае китайские власти предприняли некоторые меры, а Комиссия по регулированию банковской деятельности Китая предупредила банки об ужесточении контроля за аккредитивами, выдаваемыми для импорта железной руды.
«Выходит, что принятие властями более активных мер в отношении сделок, финансируемых за счет меди, является лишь вопросом времени. А это приведет к резкому выбросу запасов меди на рынок», - отметила Бейн.
Доказательства в пользу спада на рынке меди продолжают поступать. Третий по величине порт Китая Циньдао подвергся государственному расследованию схем финансирования за счет запасов. В рамках данного расследования будут проводиться проверки документов на прием железной руды, которые используются по несколько раз с целью получения финансирования от различных банков в порту.
Standard Bank Group из ЮАР и подразделение Louis Dreyfus предупредили о возможных убытках в результате снижения цен на сырье.
Другие эксперты по сырьевому рынку соглашаются с тем, что прогноз развития этого сегмента является неутешительным на фоне более решительных мер, принимаемых против теневых схем финансирования, особенно с учетом того, что на долю Китая приходится порядка 40% мирового спроса на медь.
«Для рынка сырья это норма, ведь он имеет достаточное обеспечение хеджевыми фондами, но если посмотреть на некоторые из рынков первичного импорта, то это становится проблемой, поскольку при наличии сжатия кредитов на закупку сырья оно обычно резко и активно продается», - заявил директор по инвестированию компании Ayers Alliance Securities Джонатан Барретт.
В мае цены на железную руду упали на 14% и сократились на 32% в годовом исчислении. Тем временем цены на медь отметились самым резким падением за последние семь недель. Фьючерсы на поставку меди в июле, которые являются самым активно торгуемым контрактом, закрылись с понижением на 1,4% и достигли трехнедельного минимума на уровне $3,09 за фунт.
«Мы ожидаем дополнительного снижения цен на медь до $5800 за тонну уже до конца третьего квартала с нынешнего уровня в почти $6900», - отметила Бейн из Capital Economics. - «Мы также полагаем, что к концу года цены на железо достигнут уровня $90 за тонну, что лишь слегка ниже нынешней цены».
Барретт из Ayers Alliance Securities ожидает дальнейшего снижения цен на железную руду. «Я полагаю, что вскоре произойдет сброс запасов на рынок. Уровень запасов в порту все еще находится на рекордном уровне, производство железной руды в Австралии также очень велико, потому, на мой взгляд, это единственный вариант развития. Пока мы не приобретем уверенности в экономике, сброс запасов будет продолжаться», - заявил он.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
«Прибыльность схем финансирования за счет сырья постепенно убывает, а власти наращивают усилия по искоренению теневой банковской деятельности», - отметила старший экономист по рынку сырья в компании Capital Economics Кэролайн Бейн в своем отчете.
В рамках типовых сделок с финансированием за счет сырья китайские компании получают аккредитив, используют его для импорта сырья, например, меди, продают это сырье на местном рынке или размещают его в качестве обеспечения, после чего используют данные денежные средства для инвестирования в высокодоходные активы перед выплатой первоначального кредита.
Такая практика не нова, но недавно она попала в поле зрения регуляторов после того, как такие сделки обеспечили треть роста денежной массы Китая в 2013 году. Финансирование за счет сырья привлекает приток денежных средств, которые могут отрицательно сказаться на экономике, создавая кредитный бум и повышая инфляцию, тогда как отток капитала, который происходит в конечном итоге, может привести к резкому дешевению активов.
Возникающее в результате накопление большого количества незарегистрированного сырья искусственно раздувает рынок. Например, неофициальные запасы меди могут достигать 700 тыс. тонн, по данным Capital Economics.
«Беспорядочное сокращение количества таких сделок может привести к резкому падению цен по мере того, как запасы будут выгружаться на рынок», - заявила Бейн.
В мае китайские власти предприняли некоторые меры, а Комиссия по регулированию банковской деятельности Китая предупредила банки об ужесточении контроля за аккредитивами, выдаваемыми для импорта железной руды.
«Выходит, что принятие властями более активных мер в отношении сделок, финансируемых за счет меди, является лишь вопросом времени. А это приведет к резкому выбросу запасов меди на рынок», - отметила Бейн.
Доказательства в пользу спада на рынке меди продолжают поступать. Третий по величине порт Китая Циньдао подвергся государственному расследованию схем финансирования за счет запасов. В рамках данного расследования будут проводиться проверки документов на прием железной руды, которые используются по несколько раз с целью получения финансирования от различных банков в порту.
Standard Bank Group из ЮАР и подразделение Louis Dreyfus предупредили о возможных убытках в результате снижения цен на сырье.
Другие эксперты по сырьевому рынку соглашаются с тем, что прогноз развития этого сегмента является неутешительным на фоне более решительных мер, принимаемых против теневых схем финансирования, особенно с учетом того, что на долю Китая приходится порядка 40% мирового спроса на медь.
«Для рынка сырья это норма, ведь он имеет достаточное обеспечение хеджевыми фондами, но если посмотреть на некоторые из рынков первичного импорта, то это становится проблемой, поскольку при наличии сжатия кредитов на закупку сырья оно обычно резко и активно продается», - заявил директор по инвестированию компании Ayers Alliance Securities Джонатан Барретт.
В мае цены на железную руду упали на 14% и сократились на 32% в годовом исчислении. Тем временем цены на медь отметились самым резким падением за последние семь недель. Фьючерсы на поставку меди в июле, которые являются самым активно торгуемым контрактом, закрылись с понижением на 1,4% и достигли трехнедельного минимума на уровне $3,09 за фунт.
«Мы ожидаем дополнительного снижения цен на медь до $5800 за тонну уже до конца третьего квартала с нынешнего уровня в почти $6900», - отметила Бейн из Capital Economics. - «Мы также полагаем, что к концу года цены на железо достигнут уровня $90 за тонну, что лишь слегка ниже нынешней цены».
Барретт из Ayers Alliance Securities ожидает дальнейшего снижения цен на железную руду. «Я полагаю, что вскоре произойдет сброс запасов на рынок. Уровень запасов в порту все еще находится на рекордном уровне, производство железной руды в Австралии также очень велико, потому, на мой взгляд, это единственный вариант развития. Пока мы не приобретем уверенности в экономике, сброс запасов будет продолжаться», - заявил он.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter