25 августа 2014 Bloomberg
Выступление Драги в Джексон-Хоуле фактически заложило основы QE в еврозоне
Председатель Европейского центрального банка (ЕЦБ) Марио Драги использовал выступление на симпозиуме в Джексон-Хоуле, чтобы заложить основы собственной версии программы количественного смягчения (QE) в еврозоне. В нейтральных формулировках, традиционных для руководителей ведущих центробанков, глава ЕЦБ заявил: «Мы готовы дополнительно скорректировать позицию в области денежно-кредитной политики». Ход рассуждений М.Драги был выстроен следующим образом. Циклические факторы по-прежнему играют существенную роль в высокой безработице в еврозоне, а денежно-кредитная политика эффективна в борьбе с циклической безработицей. При этом требуется как активное стимулирование совокупного спроса со стороны ЦБ, так и действия национальных правительств. М.Драги отметил, что инфляционные ожидания снижаются. Ранее стабильность таких ожиданий была основным фактором, заставлявшим ЕЦБ откладывать решение о QE, пишет Financial Times. В настоящее время «риски сделать слишком мало», то есть дать циклической безработице превратиться в структурную, перевешивают риски «сделать слишком много», то есть подстегнуть рост зарплат и инфляцию, дал понять глава ЕЦБ. Он видит необходимость в расширении свободы действий отдельных государств еврозоны в отношении бюджетного дефицита с тем, чтобы обеспечить возможность поддержки роста и инфляции и снижения безработицы и на национальном уровне. Он отметил, что следует поощрять страны к дополнительным госзатратам в рамках предусмотренного правилами ЕС бюджетного дефицита в 3% ВВП. Например, Германия, где дефицит близок к нулевому, могла бы существенно подстегнуть рост за счет увеличения инвестиций и сокращения налогов. Таким образом, М.Драги озвучил позицию, близкую к занимаемой премьер-министром Италии Маттео Ренци и президентом Франции Франсуа Олландом. Глава ЕЦБ дал понять, что реализация QE возможна, но центробанк вряд ли решится на нее без содействия правительств еврозоны.
Йеллен вновь подчеркнула существенное недоиспользование трудовых ресурсов в США
Председатель Федеральной резервной системы (ФРС) Джанет Йеллен вновь подчеркнула существенное недоиспользование трудовых ресурсов в США, несмотря на восстановление экономики страны в течение пяти последних лет, сообщает агентство Bloomberg. «Экономика достигла существенного прогресса с точки зрения восстановления после самой масштабной и длительной потери рабочих мест» со времен Великой депрессии, заявила Дж.Йеллен, открывая второй день симпозиума в Джексон-Хоуле. Однако «недоиспользование трудовых ресурсов по-прежнему остается существенным», сказала она. Выступление Дж.Йеллен в целом соответствует духу протокола июльского заседания Федрезерва, показавшего, что руководители ЦБ все больше осознают постепенное приближение рынка труда США к полной занятости. В своей речи глава ФРС говорила также о том, насколько слабость рынка труда связана с недостаточным спросом в противовес более постоянным тенденциям в экономике. «На рынок труда повлияли существенные структурные факторы, включая старение рабочей силы и другие демографические тренды, возможные изменения степени динамичности рынка труда и феномен «поляризации», то есть сокращения доли рабочих мест, требующих средней квалификации», - отметила она. Дж. Йеллен в очередной раз подчеркнула, что у ФРС «нет механического ответа» на вопрос о сроках повышения ставок. Вопрос о состоянии рынка труда сейчас имеет особую значимость для Федрезерва, поскольку от него во многом будут зависеть сроки первого ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ с 2006 года. ФРС планирует завершить масштабную программу выкупа активов (QE3) к концу октября текущего года. После этого американский ЦБ намерен удерживать процентные ставки у нуля в течение существенного периода времени. При этом, по словам главного экономиста Morgan Stanley по США Винсента Райнхарта, ожидания рынка в отношении изменения процентных ставок в следующие два года намного скромнее, чем прогнозы самой ФРС.
Азия: фондовые индексы АТР изменялись разнонаправленно
Фондовые индексы Азиатско-Тихоокеанского изменялись разнонаправленно в понедельник на фоне заявления руководителей ведущих центобанков о будущей денежно-кредитной политике и в ожидании российско-украинских переговоров в Минске.
Сводный фондовый индекс АТР MSCI Asia Pacific повысился на 0.1% с начала торгов, до 148.68 пункта. Японский Nikkei 225 вырос на 0.5%, южнокорейский Kospi - на 0.2%. Гонконгский Hang Seng снизился на 0.2%, австралийский ASX 200 опустился на 0.2%, китайский Shanghai Composite снизился на 0.5%.
Инвесторы ожидают, что Федрезерв перейдет к повышению процентных ставок в следующем году, тогда как ЕЦБ дает сигналы о возможности дополнительных мер стимулирования роста. Дж.Йеллен в прошлую пятницу отметила, что оздоровление рынка труда США продолжается. При этом она сказала, что у ФРС «нет механического ответа» на вопрос о сроках повышения процентных ставок и что до такого повышения руководители Федрезерва должны быть уверены в стабильном росте экономики.
Глава Банка Японии Харухико Курода заявил в субботу, что денежно-кредитная политика японского ЦБ «оказывает желаемый эффект» на экономику. Он также призвал центробанки бороться с дефляцией всеми возможными мерами.
Президенты РФ и Украины Владимир Путин и Петр Порошенко встретятся 26 августа в Минске в рамках переговоров глав государств Таможенного союза, на которых также будут присутствовать представители Европейской комиссии.
Ралли на японском рынке акций способствует ослабление курса иены. На этом фоне курс акций крупнейшего мирового автоконцерна Toyota Motor Corp. поднялся на 0.8%.
Рыночная стоимость нефтеперерабатывающей Caltex Australia Ltd. подскочила на 6.6%, возглавив рост в АТР. Caltex повысила дивиденды больше прогнозов и объявила о планах сокращения 350 рабочих мест.
Цена бумаг японской фармкомпании Chugai Pharmaceutical Co. рухнула на 8.7%, поскольку швейцарская Roche Holding AG отказалась от мысли о приобретении оставшихся 40% Chugai для полной консолидации.
Акции китайского автопроизводителя BYD Co. подешевели на 1.2% после сообщения о предстоящем ухудшении прибыли.
Евро предстоит долгий путь на юг…
На 4-часовом графике евро/доллара котировки продолжают своё снижение в рамках канала. Дальнейшей целью падения выступает уровень 1.3081. Ближайшее сопротивление сейчас расположилось в районе отметки 1.3416.
На минувшей неделе единая европейская валюта по отношению к доллару без долгих раздумий перешла к динамичной просадке, пробив отмеченный нами «нисходящий треугольник» в пользу медведей. Как мы и констатировали, фундаментальные и технические факторы весьма согласованно настаивали на дальнейшем ослаблении евро, что не замедлило сбыться.
С начала недели давление на евро оказывали геополитические факторы, а именно некоторое обострение военной обстановки на Украине и эскалация тематики санкций ЕС. Поводом для выхода пары EUR/USD из фазы консолидации стали данные по инфляции в США за июль, опубликованные во вторник. Напомним, что темп инфляции без учета продуктов питания и энергоносителей и с учетом сезонности в прошлом месяце оказался ниже прогнозов - +0.1% вместо ожидавшихся +0.2%. В обычных условиях более низкий темп инфляции предполагает возможность более длительного сохранения ключевых ставок на минимальных уровнях и действует в пользу ослабления соответствующей валюты, но на этот раз сыграла совокупность технических и фундаментальных факторов и сам факт публикации статистики стал отправным пунктом для выхода пары EUR/USD из консолидации. Из прочей статистики отметим число начатых строительств домов, которое в июле увеличилось сильнее ожиданий, с пересмотренных 0.945 млн до 1.093 млн при прогнозах рынка на уровне 0.969 млн, - этот факт оказал доллару дополнительную поддержку.
Стоит отметить, что торги в первой половине прошлой недели проходили в контексте ожидавшейся публикации «минуток» последнего заседания ФРС, и благоприятная макростатистика по США воспринималась как мотивация для «ястребиных» намерений со стороны комитета по открытым рынкам. Но по факту вышедший в среду протокол заседания FOMC оказался еще более «ястребиным», чем представлял себе рынок – многие члены комитета сочли, что ускорение роста занятости приблизит дату повышения ключевой процентной ставки. Одним словом, ожидания первого повышения ставки явно сдвинулись вперед по временной шкале – в интервал с IV квартала текущего года до середины 2015 года.
Далее в четверг валютная пара EUR/USD предприняла коррекционный отскок после стремительного трехдневного падения – игроки призадумались о том, что Джанет Йеллен в своем пятничном выступлении в Джексон Хоуле может воспротивиться коллегам-«ястребам» и высказаться в своем привычном тоне, напоминающем «голубя» Бернанке. Ожидания не оправдались – речь Йеллен оказалась в целом сбалансированной и без уклона в ту или иную сторону, при этом глава ФРС практически повторила записи из ранее опубликованных «минуток», сказав, что ставка может подняться и пораньше, если позволит динамика занятости. Параллельно в пользу доллара сыграла и эскалация напряженности на Украине.
Мы констатируем, что дальнейшие перспективы евро остаются весьма и весьма медвежьими. Помимо стандартных рассуждений о дифференциале монетарной политики ФРС и ЕЦБ, достаточно одним глазом взглянуть на недельный график EUR/USD, чтобы представить себе, какой существенный потенциал снижения раскрывается перед парой на среднесрочную перспективу – во-первых, пара движется вниз от верхней границы «симметричного треугольника», и расстояние до его нижней границы пока огромное; во-вторых, налицо признаки формирования
фигуры «голова и плечи», которая также предполагает медвежий сценарий на остаток года. Что касается краткосрочной перспективы, евромедведям может понадобиться небольшая передышка перед дальнейшим наращиванием шортов.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Председатель Европейского центрального банка (ЕЦБ) Марио Драги использовал выступление на симпозиуме в Джексон-Хоуле, чтобы заложить основы собственной версии программы количественного смягчения (QE) в еврозоне. В нейтральных формулировках, традиционных для руководителей ведущих центробанков, глава ЕЦБ заявил: «Мы готовы дополнительно скорректировать позицию в области денежно-кредитной политики». Ход рассуждений М.Драги был выстроен следующим образом. Циклические факторы по-прежнему играют существенную роль в высокой безработице в еврозоне, а денежно-кредитная политика эффективна в борьбе с циклической безработицей. При этом требуется как активное стимулирование совокупного спроса со стороны ЦБ, так и действия национальных правительств. М.Драги отметил, что инфляционные ожидания снижаются. Ранее стабильность таких ожиданий была основным фактором, заставлявшим ЕЦБ откладывать решение о QE, пишет Financial Times. В настоящее время «риски сделать слишком мало», то есть дать циклической безработице превратиться в структурную, перевешивают риски «сделать слишком много», то есть подстегнуть рост зарплат и инфляцию, дал понять глава ЕЦБ. Он видит необходимость в расширении свободы действий отдельных государств еврозоны в отношении бюджетного дефицита с тем, чтобы обеспечить возможность поддержки роста и инфляции и снижения безработицы и на национальном уровне. Он отметил, что следует поощрять страны к дополнительным госзатратам в рамках предусмотренного правилами ЕС бюджетного дефицита в 3% ВВП. Например, Германия, где дефицит близок к нулевому, могла бы существенно подстегнуть рост за счет увеличения инвестиций и сокращения налогов. Таким образом, М.Драги озвучил позицию, близкую к занимаемой премьер-министром Италии Маттео Ренци и президентом Франции Франсуа Олландом. Глава ЕЦБ дал понять, что реализация QE возможна, но центробанк вряд ли решится на нее без содействия правительств еврозоны.
Йеллен вновь подчеркнула существенное недоиспользование трудовых ресурсов в США
Председатель Федеральной резервной системы (ФРС) Джанет Йеллен вновь подчеркнула существенное недоиспользование трудовых ресурсов в США, несмотря на восстановление экономики страны в течение пяти последних лет, сообщает агентство Bloomberg. «Экономика достигла существенного прогресса с точки зрения восстановления после самой масштабной и длительной потери рабочих мест» со времен Великой депрессии, заявила Дж.Йеллен, открывая второй день симпозиума в Джексон-Хоуле. Однако «недоиспользование трудовых ресурсов по-прежнему остается существенным», сказала она. Выступление Дж.Йеллен в целом соответствует духу протокола июльского заседания Федрезерва, показавшего, что руководители ЦБ все больше осознают постепенное приближение рынка труда США к полной занятости. В своей речи глава ФРС говорила также о том, насколько слабость рынка труда связана с недостаточным спросом в противовес более постоянным тенденциям в экономике. «На рынок труда повлияли существенные структурные факторы, включая старение рабочей силы и другие демографические тренды, возможные изменения степени динамичности рынка труда и феномен «поляризации», то есть сокращения доли рабочих мест, требующих средней квалификации», - отметила она. Дж. Йеллен в очередной раз подчеркнула, что у ФРС «нет механического ответа» на вопрос о сроках повышения ставок. Вопрос о состоянии рынка труда сейчас имеет особую значимость для Федрезерва, поскольку от него во многом будут зависеть сроки первого ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ с 2006 года. ФРС планирует завершить масштабную программу выкупа активов (QE3) к концу октября текущего года. После этого американский ЦБ намерен удерживать процентные ставки у нуля в течение существенного периода времени. При этом, по словам главного экономиста Morgan Stanley по США Винсента Райнхарта, ожидания рынка в отношении изменения процентных ставок в следующие два года намного скромнее, чем прогнозы самой ФРС.
Азия: фондовые индексы АТР изменялись разнонаправленно
Фондовые индексы Азиатско-Тихоокеанского изменялись разнонаправленно в понедельник на фоне заявления руководителей ведущих центобанков о будущей денежно-кредитной политике и в ожидании российско-украинских переговоров в Минске.
Сводный фондовый индекс АТР MSCI Asia Pacific повысился на 0.1% с начала торгов, до 148.68 пункта. Японский Nikkei 225 вырос на 0.5%, южнокорейский Kospi - на 0.2%. Гонконгский Hang Seng снизился на 0.2%, австралийский ASX 200 опустился на 0.2%, китайский Shanghai Composite снизился на 0.5%.
Инвесторы ожидают, что Федрезерв перейдет к повышению процентных ставок в следующем году, тогда как ЕЦБ дает сигналы о возможности дополнительных мер стимулирования роста. Дж.Йеллен в прошлую пятницу отметила, что оздоровление рынка труда США продолжается. При этом она сказала, что у ФРС «нет механического ответа» на вопрос о сроках повышения процентных ставок и что до такого повышения руководители Федрезерва должны быть уверены в стабильном росте экономики.
Глава Банка Японии Харухико Курода заявил в субботу, что денежно-кредитная политика японского ЦБ «оказывает желаемый эффект» на экономику. Он также призвал центробанки бороться с дефляцией всеми возможными мерами.
Президенты РФ и Украины Владимир Путин и Петр Порошенко встретятся 26 августа в Минске в рамках переговоров глав государств Таможенного союза, на которых также будут присутствовать представители Европейской комиссии.
Ралли на японском рынке акций способствует ослабление курса иены. На этом фоне курс акций крупнейшего мирового автоконцерна Toyota Motor Corp. поднялся на 0.8%.
Рыночная стоимость нефтеперерабатывающей Caltex Australia Ltd. подскочила на 6.6%, возглавив рост в АТР. Caltex повысила дивиденды больше прогнозов и объявила о планах сокращения 350 рабочих мест.
Цена бумаг японской фармкомпании Chugai Pharmaceutical Co. рухнула на 8.7%, поскольку швейцарская Roche Holding AG отказалась от мысли о приобретении оставшихся 40% Chugai для полной консолидации.
Акции китайского автопроизводителя BYD Co. подешевели на 1.2% после сообщения о предстоящем ухудшении прибыли.
Евро предстоит долгий путь на юг…
На 4-часовом графике евро/доллара котировки продолжают своё снижение в рамках канала. Дальнейшей целью падения выступает уровень 1.3081. Ближайшее сопротивление сейчас расположилось в районе отметки 1.3416.
На минувшей неделе единая европейская валюта по отношению к доллару без долгих раздумий перешла к динамичной просадке, пробив отмеченный нами «нисходящий треугольник» в пользу медведей. Как мы и констатировали, фундаментальные и технические факторы весьма согласованно настаивали на дальнейшем ослаблении евро, что не замедлило сбыться.
С начала недели давление на евро оказывали геополитические факторы, а именно некоторое обострение военной обстановки на Украине и эскалация тематики санкций ЕС. Поводом для выхода пары EUR/USD из фазы консолидации стали данные по инфляции в США за июль, опубликованные во вторник. Напомним, что темп инфляции без учета продуктов питания и энергоносителей и с учетом сезонности в прошлом месяце оказался ниже прогнозов - +0.1% вместо ожидавшихся +0.2%. В обычных условиях более низкий темп инфляции предполагает возможность более длительного сохранения ключевых ставок на минимальных уровнях и действует в пользу ослабления соответствующей валюты, но на этот раз сыграла совокупность технических и фундаментальных факторов и сам факт публикации статистики стал отправным пунктом для выхода пары EUR/USD из консолидации. Из прочей статистики отметим число начатых строительств домов, которое в июле увеличилось сильнее ожиданий, с пересмотренных 0.945 млн до 1.093 млн при прогнозах рынка на уровне 0.969 млн, - этот факт оказал доллару дополнительную поддержку.
Стоит отметить, что торги в первой половине прошлой недели проходили в контексте ожидавшейся публикации «минуток» последнего заседания ФРС, и благоприятная макростатистика по США воспринималась как мотивация для «ястребиных» намерений со стороны комитета по открытым рынкам. Но по факту вышедший в среду протокол заседания FOMC оказался еще более «ястребиным», чем представлял себе рынок – многие члены комитета сочли, что ускорение роста занятости приблизит дату повышения ключевой процентной ставки. Одним словом, ожидания первого повышения ставки явно сдвинулись вперед по временной шкале – в интервал с IV квартала текущего года до середины 2015 года.
Далее в четверг валютная пара EUR/USD предприняла коррекционный отскок после стремительного трехдневного падения – игроки призадумались о том, что Джанет Йеллен в своем пятничном выступлении в Джексон Хоуле может воспротивиться коллегам-«ястребам» и высказаться в своем привычном тоне, напоминающем «голубя» Бернанке. Ожидания не оправдались – речь Йеллен оказалась в целом сбалансированной и без уклона в ту или иную сторону, при этом глава ФРС практически повторила записи из ранее опубликованных «минуток», сказав, что ставка может подняться и пораньше, если позволит динамика занятости. Параллельно в пользу доллара сыграла и эскалация напряженности на Украине.
Мы констатируем, что дальнейшие перспективы евро остаются весьма и весьма медвежьими. Помимо стандартных рассуждений о дифференциале монетарной политики ФРС и ЕЦБ, достаточно одним глазом взглянуть на недельный график EUR/USD, чтобы представить себе, какой существенный потенциал снижения раскрывается перед парой на среднесрочную перспективу – во-первых, пара движется вниз от верхней границы «симметричного треугольника», и расстояние до его нижней границы пока огромное; во-вторых, налицо признаки формирования
фигуры «голова и плечи», которая также предполагает медвежий сценарий на остаток года. Что касается краткосрочной перспективы, евромедведям может понадобиться небольшая передышка перед дальнейшим наращиванием шортов.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу