Прогнозы:
· Дальнейшее умеренное укрепление американского доллара снизит потенциалы восстановления цен на нефть и золото на текущей неделе;
· Промпроизводство в США в августе выйдет близким к консенсус-прогнозу.
Евросоюз, как и обещал, в пятницу опубликовал в «Официальном журнале ЕС» новый список санкций в отношении РФ. В список попали российские нефтяные компании «Роснефть» (ROSN), «Транснефть» (TRNFP) и «Газпром нефть» (GZPFY). Для упомянутых компаний, в частности, будут действовать ограничения в сфере доступа на финансовые рынки ЕС. Кроме того, ЕС ввёл ограничения на сотрудничество с Россией в сфере разработки месторождений трудноизвлекаемой нефти. Рынки были, похоже, готовы к подобному развитию событий, поэтому в процессе ожидания активно корректировались, но по факту публикации – наоборот, начали восстанавливаться, повинуясь знаменитой порочной парадигме «продавай на ожиданиях [негативной новости], покупай – непосредственно на [искомой] новости».
Что касается предстоящего 18 сентября референдума в Шотландии, то эта тема в течении недели также не сходила с газетных и интернет-заголовков. В течение недели было опубликовано много опросов общественного мнения, которые вначале указывали на то, что количество приверженцев независимости впервые за период проведения опросов превысило количество противников. Однако к концу недели начали поступать некоторые альтернативные опросные данные, которые уже указывали, что якобы большинство населения всё же выступает за сохранение Шотландии в составе Объединённого Королевства. Как бы то ни было, перевес голосов был незначительный, поэтому неопределенность и, соответственно, риски – в том числе и для британского фунта –остаются повышенными.
Между тем, основные фондовые индексы США завершили прошедшую неделю потерями. По итогам очередного отчётного периода индекс «голубых фишек» Dow Jones понизился на 0.72%, SnP 500 – -0.81%, Nasdaq – -0.55%. В отраслевом разрезе все секторы индекса SnP 500, кроме сектора здравоохранения (+0.1%), по итогам недели снизились. Наихудшая динамика была отмечена в кластере промышленных материалов (-3.7%), давление на компоненты которого оказывало снижение цен на сырьевые фьючерсы, вызванное, в свою очередь, стремительным укреплением доллара. Так, по итогам недели золото потеряло в цене около 2.5%, нефть сорта Brent – упала более чем на 4%, медь – «полегчала» более чем на 2%.
Что касается компонентов индекса Dow Jones, то за прошедшую неделю прирост показали всего 8 из 30 входящих в состав индекса акций. Наихудший результат за неделю продемонстрировали акции Chevron Corp. (CVX, -3.74%), давление на которые оказало снижение цен на нефть и пресловутое (хотя и, на наш взгляд, дискутивное) сокращение прогнозов Международным энергетическим агентством (МЭА) по росту спроса на нефть в 2014 и 2015 годах. Лидером роста стали акции Goldman Sachs (GS, +1.90%).
В течение недели наблюдалось продолжение укрепления доллара против основных валют, в результате чего британский фунт показал необычно высокую волатильность, но снизился всего на 0.3%, «сырьевой» австралийский доллар упал на 3.6%, а японская иена – на 2.2%. Пара EUR/USD завершила крайне нервозную неделю практически без изменения. К слову, с начала июля индекс доллара DXY подорожал более чем на 5%. Впрочем, коррекция доллара в течение последней американской сессии прошедшей недели была достаточно умеренной. Поддержку доллару продолжает оказывать, в первую очередь, раскорреляция монетарных политик ЕЦБ и Федрезерва, о чём мы уже неоднократно писали, а также ожидание повышения процентных ставок в США, которое уже привело к росту доходностей американских казначейских облигаций. Так, доходность эталонных 10-леток выросла за прошедшую неделю на 18 б.п., 30-летних бондов – на 13 б.п. И соответствующий тренд, судя по всему, в ближайшем времени продолжится – причём, динамика может усилиться после запланированного на 17 сентября очередного заседания Комитета по открытому рынку (FOMC) ФРС США, которое может расцениваться как главное событие рынков на текущей неделе.
Одним из наиболее ярких корпоративных событий прошедшей недели была нашумевшая презентация новых гаджетов корпорацией Apple (AAPL), прошедшую 9 сентября в Купертино. Apple представила новое поколение смартфонов iPhone – iPhone 6 с диагональю экрана 4.7 дюйма, и iPhone 6 Plus с диагональю экрана 5.5 дюйма. Также была представлены новая платежная система Apple Pay и «умные часы» Apple Watch. Судя по динамике цен акций AAPL в день презентации, инвесторы оказались в замешательстве. Однако, на следующий день акции показали рост на более чем 3%, вновь выйдя на уровень выше $100 за штуку. Судя по всему, росту «яблочных» акций больше всего поспособствовало разъяснение о том, что Apple будет получать комиссионные от банков за подключение к новой платёжной системе Apple Pay. В результате, по итогам недели бумаги AAPL подорожали на 2.72%.
Согласно обнародованным в пятницу данным, розничные продажи в США в августе выросли на 0.6% и достигли с учетом сезонных колебаний $444.4 млрд. Без учёта автомобилей продажи увеличились в прошлом месяце в помесячном выражении на 0.3%. Консенсус-прогноз ожидал, что рост розничных продаж в августе составит 0.3%, тогда как без учёта автомобилей розничные продажи должны были увеличиться на 0.2%. В итоге, индекс доллара DXY большую часть недели проторговался в диапазоне 84.00-84.50 пкт, удерживаясь в области 14-месячных максимумов. С начала июля рост индекса превысил 5%.
Другой отчет зафиксировал улучшение настроений американских потребителей. Согласно данным Университета штата Мичиган, в сентябре соответствующий предварительный индекс вырос до уровня 84.6 по сравнению с окончательным чтением за август на уровне 82.5, при среднерыночных ожиданиях возле отметки 83.2.
Торги на основных фондовых площадках Европы в пятницу завершились смешанной динамикой. Более сильные, чем ожидалось, данные по промышленному производству в еврозоне оказали умеренную поддержку индексам. Согласно обзору Евростата, объём промпроизводства неожиданно подскочил в июле на 1% за месяц, нивелировав снижение на 0.3% в июне, при консенсус-прогнозе роста на 0.7%. В годовом выражении рост данного важного показателя составил 2.2%.
В корпоративном ключе акции RWE AG (RWE), германской компании, по объёмам продаж природного газа занимающей на немецком рынке долю в 17%, подешевели на 1.8% на снижении рекомендаций рядом инвестдомов – в первую очередь, из-за ожидаемого ухудшения операционных результатов ввиду новой геополитической реальности.
Золото в пятницу продолжило снижаться на сильном долларе. Стоимость октябрьского фьючерса на золото на COMEX упала до уровня $1228 за тройскую унцию, обновив 7-месячный минимум. С технической точки зрения, падение цены на золото ниже отметки $1240 за унцию открыло дорогу снижению в область $1200, что вполне вероятно в ближайшее время – но при условии достаточно продолжительного снижения уровня геополитических рисков, что выглядит весьма сомнительно.
Российский рынок
Прогнозы на текущий день:
Мы ожидаем открытия российского рынка с «гэпом» вниз порядка 0.5%;
В течение дня вероятна повышенная волатильность – сегодня пройдёт экспирация квартальных фьючерсов на акции и индекс РТС;
Повышенная нервозность сохраняется – рынок ждёт обнародования ответных санкций со стороны России.
Главным событием пятницы стало принятие нового пакета санкций к российским компаниям и гражданам со стороны Евросоюза и США. В санкционном списке «Сбербанк», ВТБ, «Газпром», «Газпром нефть», «Транснефть», «Сургутнефтегаз» и другие государственные компании. Примечательно, что в санкционном списке оказались также частные компании, например «ЛУКОЙЛ». Введенные санкции были анонсированы неделю назад и в целом были ожидаемы рынком, поэтому к распродажам на российском рынке они не привели. По итогам пятницы индекс ММВБ вырос на 0.61% до 1458.52 пунктов, а индекс РТС упал на 0.38% до 1213.27 пунктов (отличие объясняется исключительно слабостью рубля).
В последние дни мы видим, что рынок находится в состоянии напряжённости. Это связано и с напряжённой ситуацией на Украине (несмотря на перемирие, противостояние на востоке страны продолжается) и ожиданием ответных санкций со стороны России. Пока западные санкции затрагивают интересы отдельных российских граждан и компаний, вероятно, будет симметричный экономический ответ. Среди возможных вариантов – запрет на ввоз европейских автомобилей и запрет полётов над частью территорию России иностранных самолётов. Последнее станет негативом для «Аэрофлота» (AFLT RM, +1.4%) – компания может лишиться роялти за полёты западных авиакомпаний над Сибирью и испытать давление со стороны Евросоюза.
Хуже рынка в последние дни смотрятся акции «АЛРОСА» (ALRS RM, -4.6%). Минфин, Росимущество и Счетная палата начнут комплексную проверку компании - под внимание могут попасть крупные сделки, в том числе IPO в 2013 году. По слухам, претензии есть к главе «АЛРОСА» Федору Андрееву, которого поддерживают якутские власти. По заявлению пресс-службы «АЛРОСА», компания пока не обладает информацией о проверке.
В центре внимания в ближайшие дни окажутся акции «Газпрома» – завтра совет директоров компании рассмотрит вопрос отношений с украинскими компаниями. На текущий момент у Украины нет контракта с «Газпромом», и страна рассматривает альтернативные варианты поставки топлива, в том числе реверсные поставки газа из Польши, Австрии и Словакии. «Газпром» пытается использовать механизм экономического давления на эти страны (в том числе, снижение поставок газа), чтобы Евросоюз отказался от реэкспорта газа на Украину. В ответ Европа грозит «Газпрому» новыми санкциями. Есть риск новой «газовой войны» c Евросоюзом этой зимой.
Перед открытием российского рынка сложился негативный внешний фон. Американские площадки после нашего закрытия в пятницу снизились. Азиатские индексы сегодня торгуются на отрицательной территории. Фьючерс на SnP500 с утра падает на 0.34%, а фьючерс на Brent снижается на 0.5%. Brent вновь опустился до $97.5 – это может оказать дополнительное давление на российский рынок. Мы ожидаем открытия российского рынка с «гэпом» вниз порядка 0.5%.
В понедельник состоится экспирация квартальных фьючерсов на акции и индекс РТС. В течение дня вероятна повышенная волатильность. Из корпоративных событий отметим закрытие реестра «Аптечной сети 36,6» для участия в собрании акционеров по вопросу увеличения уставного капитала компании.
Долговые рынки
Прогнозы на текущий день:
Цены корпоративных рублёвых облигаций будут двигаться в «боковике»;
Ставки денежно-кредитного рынка подрастут, индицируя старт налогового периода;
Доходности ОФЗ вырастут под давлением негативных моментов.
В прошедшую пятницу Банк России сохранил позицию наблюдателя, не тронув ключевую ставку. Это совпало с нашим видением ситуации, а также консенсус-прогнозом агентства Bloomberg. В преддверии заседания мы писали о том, что лучше пока взять паузу от дальнейшего повышения, учитывая солидность общего роста ставки за год. В целом, фокус на минимизацию инфляции будет сохраняться, однако экономика в сильном упадке (поэтому возможности для повышения тоже ограниченны). Также мы говорили о том, что было бы логично ставку не трогать и ввиду поступавшей ранее критики (не нагнетать обстановку в моменте). Спусковым крючком явилось решение Центробанка резко повысить ключевую ставку в июле до 8.0% годовых с предыдущих 7.5% годовых. Это вызвало массу недовольства, в т.ч. и со стороны МЭР. Пока министерство получило «добро» президента РФ Владимира Путина на свое предложение создать специальный механизм выработки цели по инфляции с участием ЦБ и Минфина (слова Алексея Улюкаева). В общем и целом пока всё остаётся очень непросто.
То есть национальная валюта дополнительной поддержки от процентных ставок не получила. В итоге рубль вновь заметно ослаб по отношению к «американцу» и «европейцу». Думая над тем, что могло бы поддержать национальную валюту в близлежащей перспективе, мы вспоминаем про налоговый период (который стартует во второй половине месяца). Однако надо понимать, что данный фактор не вполне самодостаточен и в случае сильного негатива полностью от ослабления не спасёт. Рубль продолжает слабеть под влиянием уже довольно опасного тандема. Страдает он от своей российской прописки (давление со стороны геополитики) + от недостаточно сильной нефти. Курс доллара на предстоящей неделе может закрепиться уже выше 38-рублёвой отметки.
Смотря на рынок евробондов в страновом разрезе, мы бы не советовали покупать европейские бонды. Во-первых, они стали ещё менее привлекательны в свете решений ЕЦБ (очередное понижение ставок). Во-вторых, могут испытать давление от возможных контрсанкций со стороны РФ как ответной меры. А вот от России мы бы пока не отворачивались, так как бонды с такой пропиской сейчас имеют хорошую премию за геополитический риск к аналогам EM. Суверенная кривая выше кривых Мексики, Бразилии, Африки и Турции (10-летки). Хотя ещё в начале года мы смотрелись хуже лишь Мексиканцев. Потенциал большой, как и вероятность, что градус накала будет постепенно падать. Учитывая потенциал сужение спредов с прочими EM, можно посидеть, как раз, в 10-летнем выпуске (RUSSIA-23). У корпоративных заемщиков сейчас нравятся следующие выпуски: GMKNRM-18, RURAIL-17, MOBTEL-23, NVTKRM-21, VEBBNK-23, ALFARU-19.
Помимо всего прочего, сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: АИЖК-А11 (8.20% годовых), АИЖК-А15 (10.75% годовых), АИЖК-А16 (8.25% годовых), АИЖК-А20 (8.60% годовых), АИЖК-А23 (7.94% годовых), АИЖК-А8 (7.63% годовых), Второй ипотечный агент АИЖК-А (8.50% годовых), Второй ипотечный агент АИЖК-Б (9.50% годовых), Ипотечный агент АИЖК 2011-2-А2 (9.00% годовых), ЛК УРАЛСИБ-БО-14 (9.00% годовых), МЕТАЛЛОИНВЕСТ-01 (9.00% годовых), МЕТАЛЛОИНВЕСТ-05 (9.00% годовых), НЛМК-07 (8.50% годовых), Русфинанс Банк-08 (8.15% годовых).
Погасятся выпуски рублёвых бондов: Второй ипотечный агент АИЖК-А (9.44 млрд рублей), Ипотечный агент АИЖК 2011-2-А2 (7.46 млрд рублей). Пройдёт оферта по выпуску рублёвых бондов: Банк Санкт-Петербург-БО-09 (5 млрд рублей).
Размещений новых выпусков в сегодняшней повестке дня не значится, предстоящая же неделя порадует нас следующими предложениями: 16 сентября - ОВК Финанс-БО-01 (15 млрд рублей); 17 сентября – КИТ Финанс Капитал-БО-05 (2.1 млрд рублей); 18 сентября – РЕГИОН-ИНВЕСТ-01 (3 млрд рублей).
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
· Дальнейшее умеренное укрепление американского доллара снизит потенциалы восстановления цен на нефть и золото на текущей неделе;
· Промпроизводство в США в августе выйдет близким к консенсус-прогнозу.
Евросоюз, как и обещал, в пятницу опубликовал в «Официальном журнале ЕС» новый список санкций в отношении РФ. В список попали российские нефтяные компании «Роснефть» (ROSN), «Транснефть» (TRNFP) и «Газпром нефть» (GZPFY). Для упомянутых компаний, в частности, будут действовать ограничения в сфере доступа на финансовые рынки ЕС. Кроме того, ЕС ввёл ограничения на сотрудничество с Россией в сфере разработки месторождений трудноизвлекаемой нефти. Рынки были, похоже, готовы к подобному развитию событий, поэтому в процессе ожидания активно корректировались, но по факту публикации – наоборот, начали восстанавливаться, повинуясь знаменитой порочной парадигме «продавай на ожиданиях [негативной новости], покупай – непосредственно на [искомой] новости».
Что касается предстоящего 18 сентября референдума в Шотландии, то эта тема в течении недели также не сходила с газетных и интернет-заголовков. В течение недели было опубликовано много опросов общественного мнения, которые вначале указывали на то, что количество приверженцев независимости впервые за период проведения опросов превысило количество противников. Однако к концу недели начали поступать некоторые альтернативные опросные данные, которые уже указывали, что якобы большинство населения всё же выступает за сохранение Шотландии в составе Объединённого Королевства. Как бы то ни было, перевес голосов был незначительный, поэтому неопределенность и, соответственно, риски – в том числе и для британского фунта –остаются повышенными.
Между тем, основные фондовые индексы США завершили прошедшую неделю потерями. По итогам очередного отчётного периода индекс «голубых фишек» Dow Jones понизился на 0.72%, SnP 500 – -0.81%, Nasdaq – -0.55%. В отраслевом разрезе все секторы индекса SnP 500, кроме сектора здравоохранения (+0.1%), по итогам недели снизились. Наихудшая динамика была отмечена в кластере промышленных материалов (-3.7%), давление на компоненты которого оказывало снижение цен на сырьевые фьючерсы, вызванное, в свою очередь, стремительным укреплением доллара. Так, по итогам недели золото потеряло в цене около 2.5%, нефть сорта Brent – упала более чем на 4%, медь – «полегчала» более чем на 2%.
Что касается компонентов индекса Dow Jones, то за прошедшую неделю прирост показали всего 8 из 30 входящих в состав индекса акций. Наихудший результат за неделю продемонстрировали акции Chevron Corp. (CVX, -3.74%), давление на которые оказало снижение цен на нефть и пресловутое (хотя и, на наш взгляд, дискутивное) сокращение прогнозов Международным энергетическим агентством (МЭА) по росту спроса на нефть в 2014 и 2015 годах. Лидером роста стали акции Goldman Sachs (GS, +1.90%).
В течение недели наблюдалось продолжение укрепления доллара против основных валют, в результате чего британский фунт показал необычно высокую волатильность, но снизился всего на 0.3%, «сырьевой» австралийский доллар упал на 3.6%, а японская иена – на 2.2%. Пара EUR/USD завершила крайне нервозную неделю практически без изменения. К слову, с начала июля индекс доллара DXY подорожал более чем на 5%. Впрочем, коррекция доллара в течение последней американской сессии прошедшей недели была достаточно умеренной. Поддержку доллару продолжает оказывать, в первую очередь, раскорреляция монетарных политик ЕЦБ и Федрезерва, о чём мы уже неоднократно писали, а также ожидание повышения процентных ставок в США, которое уже привело к росту доходностей американских казначейских облигаций. Так, доходность эталонных 10-леток выросла за прошедшую неделю на 18 б.п., 30-летних бондов – на 13 б.п. И соответствующий тренд, судя по всему, в ближайшем времени продолжится – причём, динамика может усилиться после запланированного на 17 сентября очередного заседания Комитета по открытому рынку (FOMC) ФРС США, которое может расцениваться как главное событие рынков на текущей неделе.
Одним из наиболее ярких корпоративных событий прошедшей недели была нашумевшая презентация новых гаджетов корпорацией Apple (AAPL), прошедшую 9 сентября в Купертино. Apple представила новое поколение смартфонов iPhone – iPhone 6 с диагональю экрана 4.7 дюйма, и iPhone 6 Plus с диагональю экрана 5.5 дюйма. Также была представлены новая платежная система Apple Pay и «умные часы» Apple Watch. Судя по динамике цен акций AAPL в день презентации, инвесторы оказались в замешательстве. Однако, на следующий день акции показали рост на более чем 3%, вновь выйдя на уровень выше $100 за штуку. Судя по всему, росту «яблочных» акций больше всего поспособствовало разъяснение о том, что Apple будет получать комиссионные от банков за подключение к новой платёжной системе Apple Pay. В результате, по итогам недели бумаги AAPL подорожали на 2.72%.
Согласно обнародованным в пятницу данным, розничные продажи в США в августе выросли на 0.6% и достигли с учетом сезонных колебаний $444.4 млрд. Без учёта автомобилей продажи увеличились в прошлом месяце в помесячном выражении на 0.3%. Консенсус-прогноз ожидал, что рост розничных продаж в августе составит 0.3%, тогда как без учёта автомобилей розничные продажи должны были увеличиться на 0.2%. В итоге, индекс доллара DXY большую часть недели проторговался в диапазоне 84.00-84.50 пкт, удерживаясь в области 14-месячных максимумов. С начала июля рост индекса превысил 5%.
Другой отчет зафиксировал улучшение настроений американских потребителей. Согласно данным Университета штата Мичиган, в сентябре соответствующий предварительный индекс вырос до уровня 84.6 по сравнению с окончательным чтением за август на уровне 82.5, при среднерыночных ожиданиях возле отметки 83.2.
Торги на основных фондовых площадках Европы в пятницу завершились смешанной динамикой. Более сильные, чем ожидалось, данные по промышленному производству в еврозоне оказали умеренную поддержку индексам. Согласно обзору Евростата, объём промпроизводства неожиданно подскочил в июле на 1% за месяц, нивелировав снижение на 0.3% в июне, при консенсус-прогнозе роста на 0.7%. В годовом выражении рост данного важного показателя составил 2.2%.
В корпоративном ключе акции RWE AG (RWE), германской компании, по объёмам продаж природного газа занимающей на немецком рынке долю в 17%, подешевели на 1.8% на снижении рекомендаций рядом инвестдомов – в первую очередь, из-за ожидаемого ухудшения операционных результатов ввиду новой геополитической реальности.
Золото в пятницу продолжило снижаться на сильном долларе. Стоимость октябрьского фьючерса на золото на COMEX упала до уровня $1228 за тройскую унцию, обновив 7-месячный минимум. С технической точки зрения, падение цены на золото ниже отметки $1240 за унцию открыло дорогу снижению в область $1200, что вполне вероятно в ближайшее время – но при условии достаточно продолжительного снижения уровня геополитических рисков, что выглядит весьма сомнительно.
Российский рынок
Прогнозы на текущий день:
Мы ожидаем открытия российского рынка с «гэпом» вниз порядка 0.5%;
В течение дня вероятна повышенная волатильность – сегодня пройдёт экспирация квартальных фьючерсов на акции и индекс РТС;
Повышенная нервозность сохраняется – рынок ждёт обнародования ответных санкций со стороны России.
Главным событием пятницы стало принятие нового пакета санкций к российским компаниям и гражданам со стороны Евросоюза и США. В санкционном списке «Сбербанк», ВТБ, «Газпром», «Газпром нефть», «Транснефть», «Сургутнефтегаз» и другие государственные компании. Примечательно, что в санкционном списке оказались также частные компании, например «ЛУКОЙЛ». Введенные санкции были анонсированы неделю назад и в целом были ожидаемы рынком, поэтому к распродажам на российском рынке они не привели. По итогам пятницы индекс ММВБ вырос на 0.61% до 1458.52 пунктов, а индекс РТС упал на 0.38% до 1213.27 пунктов (отличие объясняется исключительно слабостью рубля).
В последние дни мы видим, что рынок находится в состоянии напряжённости. Это связано и с напряжённой ситуацией на Украине (несмотря на перемирие, противостояние на востоке страны продолжается) и ожиданием ответных санкций со стороны России. Пока западные санкции затрагивают интересы отдельных российских граждан и компаний, вероятно, будет симметричный экономический ответ. Среди возможных вариантов – запрет на ввоз европейских автомобилей и запрет полётов над частью территорию России иностранных самолётов. Последнее станет негативом для «Аэрофлота» (AFLT RM, +1.4%) – компания может лишиться роялти за полёты западных авиакомпаний над Сибирью и испытать давление со стороны Евросоюза.
Хуже рынка в последние дни смотрятся акции «АЛРОСА» (ALRS RM, -4.6%). Минфин, Росимущество и Счетная палата начнут комплексную проверку компании - под внимание могут попасть крупные сделки, в том числе IPO в 2013 году. По слухам, претензии есть к главе «АЛРОСА» Федору Андрееву, которого поддерживают якутские власти. По заявлению пресс-службы «АЛРОСА», компания пока не обладает информацией о проверке.
В центре внимания в ближайшие дни окажутся акции «Газпрома» – завтра совет директоров компании рассмотрит вопрос отношений с украинскими компаниями. На текущий момент у Украины нет контракта с «Газпромом», и страна рассматривает альтернативные варианты поставки топлива, в том числе реверсные поставки газа из Польши, Австрии и Словакии. «Газпром» пытается использовать механизм экономического давления на эти страны (в том числе, снижение поставок газа), чтобы Евросоюз отказался от реэкспорта газа на Украину. В ответ Европа грозит «Газпрому» новыми санкциями. Есть риск новой «газовой войны» c Евросоюзом этой зимой.
Перед открытием российского рынка сложился негативный внешний фон. Американские площадки после нашего закрытия в пятницу снизились. Азиатские индексы сегодня торгуются на отрицательной территории. Фьючерс на SnP500 с утра падает на 0.34%, а фьючерс на Brent снижается на 0.5%. Brent вновь опустился до $97.5 – это может оказать дополнительное давление на российский рынок. Мы ожидаем открытия российского рынка с «гэпом» вниз порядка 0.5%.
В понедельник состоится экспирация квартальных фьючерсов на акции и индекс РТС. В течение дня вероятна повышенная волатильность. Из корпоративных событий отметим закрытие реестра «Аптечной сети 36,6» для участия в собрании акционеров по вопросу увеличения уставного капитала компании.
Долговые рынки
Прогнозы на текущий день:
Цены корпоративных рублёвых облигаций будут двигаться в «боковике»;
Ставки денежно-кредитного рынка подрастут, индицируя старт налогового периода;
Доходности ОФЗ вырастут под давлением негативных моментов.
В прошедшую пятницу Банк России сохранил позицию наблюдателя, не тронув ключевую ставку. Это совпало с нашим видением ситуации, а также консенсус-прогнозом агентства Bloomberg. В преддверии заседания мы писали о том, что лучше пока взять паузу от дальнейшего повышения, учитывая солидность общего роста ставки за год. В целом, фокус на минимизацию инфляции будет сохраняться, однако экономика в сильном упадке (поэтому возможности для повышения тоже ограниченны). Также мы говорили о том, что было бы логично ставку не трогать и ввиду поступавшей ранее критики (не нагнетать обстановку в моменте). Спусковым крючком явилось решение Центробанка резко повысить ключевую ставку в июле до 8.0% годовых с предыдущих 7.5% годовых. Это вызвало массу недовольства, в т.ч. и со стороны МЭР. Пока министерство получило «добро» президента РФ Владимира Путина на свое предложение создать специальный механизм выработки цели по инфляции с участием ЦБ и Минфина (слова Алексея Улюкаева). В общем и целом пока всё остаётся очень непросто.
То есть национальная валюта дополнительной поддержки от процентных ставок не получила. В итоге рубль вновь заметно ослаб по отношению к «американцу» и «европейцу». Думая над тем, что могло бы поддержать национальную валюту в близлежащей перспективе, мы вспоминаем про налоговый период (который стартует во второй половине месяца). Однако надо понимать, что данный фактор не вполне самодостаточен и в случае сильного негатива полностью от ослабления не спасёт. Рубль продолжает слабеть под влиянием уже довольно опасного тандема. Страдает он от своей российской прописки (давление со стороны геополитики) + от недостаточно сильной нефти. Курс доллара на предстоящей неделе может закрепиться уже выше 38-рублёвой отметки.
Смотря на рынок евробондов в страновом разрезе, мы бы не советовали покупать европейские бонды. Во-первых, они стали ещё менее привлекательны в свете решений ЕЦБ (очередное понижение ставок). Во-вторых, могут испытать давление от возможных контрсанкций со стороны РФ как ответной меры. А вот от России мы бы пока не отворачивались, так как бонды с такой пропиской сейчас имеют хорошую премию за геополитический риск к аналогам EM. Суверенная кривая выше кривых Мексики, Бразилии, Африки и Турции (10-летки). Хотя ещё в начале года мы смотрелись хуже лишь Мексиканцев. Потенциал большой, как и вероятность, что градус накала будет постепенно падать. Учитывая потенциал сужение спредов с прочими EM, можно посидеть, как раз, в 10-летнем выпуске (RUSSIA-23). У корпоративных заемщиков сейчас нравятся следующие выпуски: GMKNRM-18, RURAIL-17, MOBTEL-23, NVTKRM-21, VEBBNK-23, ALFARU-19.
Помимо всего прочего, сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: АИЖК-А11 (8.20% годовых), АИЖК-А15 (10.75% годовых), АИЖК-А16 (8.25% годовых), АИЖК-А20 (8.60% годовых), АИЖК-А23 (7.94% годовых), АИЖК-А8 (7.63% годовых), Второй ипотечный агент АИЖК-А (8.50% годовых), Второй ипотечный агент АИЖК-Б (9.50% годовых), Ипотечный агент АИЖК 2011-2-А2 (9.00% годовых), ЛК УРАЛСИБ-БО-14 (9.00% годовых), МЕТАЛЛОИНВЕСТ-01 (9.00% годовых), МЕТАЛЛОИНВЕСТ-05 (9.00% годовых), НЛМК-07 (8.50% годовых), Русфинанс Банк-08 (8.15% годовых).
Погасятся выпуски рублёвых бондов: Второй ипотечный агент АИЖК-А (9.44 млрд рублей), Ипотечный агент АИЖК 2011-2-А2 (7.46 млрд рублей). Пройдёт оферта по выпуску рублёвых бондов: Банк Санкт-Петербург-БО-09 (5 млрд рублей).
Размещений новых выпусков в сегодняшней повестке дня не значится, предстоящая же неделя порадует нас следующими предложениями: 16 сентября - ОВК Финанс-БО-01 (15 млрд рублей); 17 сентября – КИТ Финанс Капитал-БО-05 (2.1 млрд рублей); 18 сентября – РЕГИОН-ИНВЕСТ-01 (3 млрд рублей).
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу