Мировые фондовые рынки
Ведущие фондовые индексы Европы в четверг продолжили снижение, а в аутсайдерах рынка оказались итальянский FTSE MIB (-3,9%) и испанский IBEX (-3,2%) фондовые индексы. По итогам прошедшего заседания Европейский Центробанк (ЕЦБ) в четверг сохранил свои ключевые ставки на прежнем уровне и объявил, что с середины этого месяца начнет выкупать ипотечные обязательства, а к покупкам обеспеченных активами ценных бумаг (ABS) приступит в 4 квартале. По словам главы ЕЦБ Марио Драги программы выкупа продлятся как минимум 2 года и окажут заметное влияние на баланс европейского регулятора, увеличив его примерно на 1 трлн евро. Европейские фондовые индексы отреагировали снижением на озвученные ЕЦБ примерные параметры программ покупки активов. Это произошло, во-первых, из-за затягивания сроков начала их реализации, а, во-вторых, из-за опасений того, что растянутый период действия программ покупки активов ЕЦБ не позволит быстро оживить евроэкономику и ускорить инфляцию, которые заторможено отреагируют на замедленный приток ликвидности.
Рынок акций США, начав в четверг торговую сессию снижением, сумел к её концу отыграть понесенные потери на фоне публикации разноречивых данных американской макроэкономической статистики. Число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе снизилось до 2-х месячных минимумов, притом, что рынок ждал их небольшого увеличения. Снижение этого показателя говорит об улучшении ситуации на рынке труда США. Однако оно должно быть подкреплено уменьшением уровня безработицы и ростом числа новых рабочих мест в экономике США. Вместе с тем, заказы промышленных предприятий США в августе с.г. резко упали на 10,1% м/м после скачка вверх в июле на 10,5% м/м, что было обусловлено значительными колебаниями объемов заказов на самолеты. В аутсайдерах на рынке акций США вчера из-за падения цен на нефть был индекс нефтегазового сектора (-0,4%), повышением выделился потребительский (+0,4%).
Российский фондовый рынок
Российский рынок акций четверг снизился (индекс ММВБ -1,7%, индекс РТС -1,6%). При этом количество упавших в цене акций из списка индекса ММВБ оказалось примерно в 5 раз больше числа выросших. В отраслевом спектре аутсайдером рынка вчера вновь оказался индекс промышленного сектора, потерявший ещё почти 2% из-за падения котировок акций Соллерса (-5,1%). Акции Мечела снизились (-4,7%), а АФК Системы прибавили (+3,2%). Лучше других вчера показал себя индекс транспортного сектора (-0,3%), в котором ростом выделились акции ДВМП (+2,2%).
Товарные рынки
Цены на нефть Brent за вчерашний день потеряли в цене более 2 долл., что было связано с новостями по Саудовской Аравии, о которых мы вчера писали (значительное снижение отпускных цен для Азии). Также оправдались и наши ожидания по нисходящему движению Brent. В ближайшее время, учитывая достаточно сильное снижение нефти и формирование технической свечной модели «молот», ожидаем отскока в район 94- 95 долл./барр.
Наши прогнозы и рекомендации
Отечественный рынок акций в четверг продолжил снижение в условиях ухудшившегося для него внешнего фона, что выразилось в негативной динамике европейских фондовых индексов и снижении цен на нефть. Добавило пессимизма инвесторам обострение ситуации на Украине, грозящее России новыми санкциями. Евросоюз вчера выразил готовность ввести дополнительные ограничительные меры в отношении России в случае, если ополченцы на юго-востоке Украины установят контроль над аэропортом Донецка или Мариуполем. Сегодняшний день будет весьма насыщен событиями, способными оказать существенное влияние на динамику фондового рынка. Из их числа стоит, прежде всего, выделить данные по индексам деловой активности в России, еврозоне, Великобритании и США, а также уровню безработицы и занятости в несельскохозяйственном секторе США, реакция инвесторов на которые может быть неоднозначной.
В техническом плане индекс ММВБ вчера на повышенных оборотах торгов опустился до месячных минимумов, что говорит о мрачных для инвесторов перспективах развития в этом фондовом индикаторе среднесрочной нисходящей тенденции. Препятствиями на пути дальнейшего снижения индекса ММВБ сейчас выступают зоны поддержки находящиеся в районе него 3-х месячных (~1300 пунктов), полугодовых (~1260 пунктов) и годовых минимумов (~1180 пунктов). Сопротивление развитию восходящей тенденции располагается около психологического уровня в 1400 пунктов.
Общий фон для российского рынка в начале дня сегодня складывается умеренно позитивным. Фьючерсы на фондовые индексы США немного прибавляют. Азиатские рынки не показывают единой динамики. Цены на нефть Brent после падения возвращаются к отметке в $94 за баррель. Старт российской торговой сессии мы ожидаем сегодня увидеть с повышением индекса ММВБ примерно на 0,5%, предполагая, что в дальнейшем этот индикатор на фоне закрытия игроками в конце недели коротких позиций может отыграть часть понесенных на этой неделе потерь, поднявшись выше отметки в 1385 пунктов
Особое мнение
Глобальные рынки: каким будет октябрь?
Вчера индексы вмененной волатильности по нефти и акциям в США (OVX и VIX, соответственно) взлетели, отражая усиление коррекционных настроений на рынках ввиду угрозы роста ставок, сильного доллара и потока разочаровывающей статистики. Так, OVX поднялся к максимумам с сентября 2013 года, а VIX – у зоны максимальных значений с начала февраля.
Рынки акций и сырья начинают 4-й квартал крайне слабо, отражая ребалансировку портфелей крупными фондами в сторону менее рискованных инструментов. Действительно, глобальная экономика тормозится: состояние развивающихся экономик во главе с КНР достаточно неоднозначное (торможение роста с импортируемой, в частности, из-за сильного доллара, инфляцией), ЕС – на пороге новой рецессии, а США, как мы опасаемся, проходит в настоящий момент пик своего экономического роста. Причем сильный доллар снижает привлекательность инвестиций в акции транснациональных корпораций – например, Ford уже заявил о слабых результатах в Европе и Азии.
Добавим к этому «букету» угрозу повышения долларовых ставок на фоне постепенного ужесточения политики ФРС (по итогам заседания 28-29 октября регулятор, по нашим ожиданиям, выйдет из QE3 и может более четко определить срок сохранения низких ставок, отказавшись от формулировки о «продолжительном периоде времени»). Причем и запуск долгожданной программы выкупа активов со стороны ЕЦБ не очень уж внушает оптимизм – продолжительное ралли в госбондах уже не формирует столь же привлекательные условия для carry trade как еще 1-2 года назад.
В рынки акций, на фоне последней статистики и заявлений американских корпораций, инвестировать уже несколько страшно – мультипликаторы «растянуты» (близки к верхней границе своих циклических колебаний), а уверенность относительно дальнейшего роста корп. прибылей ослабевает. Тут крайне важно будет посмотреть, как пройдет сезон отчетности в США, который традиционно начнется 8 октября финрезультатами Alcoa. Вложения в коммодитиз не имеют инвестиционного смысла – риски замедления темпов роста глобальной экономики (и смещения баланса в сторону предложения) за последний месяц резко выросли, факторов ускорения инфляции нет, а монетарное стимулирование уже не столь активно. Эта «гремучая смесь» должна, в теории, повышать привлекательность гособлигаций.
Но даже в fixed-income не все очевидно. В гособлигациях стран еврозоны доходности, на ожиданиях по QE ЕЦБ, сейчас крайне низкие. По экономическим причинам и ввиду разницы в монетарных циклах нет супер идей и в бондах ЕМ. Да и CDS высокодоходных облигаций в США прошли «дно» по спрэдам в середине лета. На коротком и среднем участках кривой UST сейчас инвестировать также опасно – доходности тут растут на краткосрочном процентном риске (ключевая ставка ФРС может быть поднята, по нашим оценкам, уже в марте-апреле). Так, доходность 2-х летних UST за последние полгода сформировала повышательный канал и, пусть и рвано, но двигается вверх. Вблизи годовых максимумов и индекс вмененной волатильности по ставкам SRVX. Относительно привлекателен здесь лишь длинный конец кривой UST: экономические и инфляционные ожидания слабы, а геополитическая напряженность сохраняется, к тому же рост базовых ставок неизбежно вызовет выравнивание кривой и уменьшение ее угла наклона.
Соответственно, пока рынок не готов (нет оснований) пересматривать свои долгосрочные ожидания по долларовым ставкам. Поэтому доходность 10-летних UST находится в диапазоне 2,4%-2,6%, а доходность 5-летних US TIP (гособлигации США с защитой от инфляции) - положительна.
Таким образом, еще один феномен указывает на скорое приближение ставок – сглаживание кривой UST: разница в доходности 10-ти и 2-х летних UST проторговывает зону июля 2013 года и имеет потенциал сужения.
Мы убеждены, что октябрь будет крайне слабым месяцем для глобальных рынков. На силу общего негативного отношения к риску указывают индексы вмененной волатильности, вместе со слабой технической картиной по развитым рынкам и сырью: вчера индекс SnP500 закрепился ниже 100дн. средней, индекс компаний малой капитализации США Russel2000 потерял с пиков чуть более 10%; EuroTOP100 - протестировал 200 дн. среднюю, а товарные активы – в состоянии сильной перепроданности. Все это заставляет ожидать в октябре развития коррекции по SnP500 с тестом района 200-дневной средней (1900 пунктов), по нефти Brent – теста зоны минимумов 2012 года (88-90 долл./барр.). И даже ожидаемый нами отскок по евро (и коррекция по доллару) может не оказать сильной поддержки в этом месяце (ну разве что драгметаллам, как исторически защитным активам), – до появления сильных новостей с сезона отчетности, от экономики США или словесных интервенций от ФРС (маловероятно). Мы считаем, впрочем, что пока движение рынков укладывается именно в сценарий коррекции – пока рынками правят в большей степени опасения и развитым рынкам полезно снять перегретость до конца месяца, когда будут скорректированы оценки состояния корпоративной Америки после сезона отчетности, состоится заседание ФРС и выйдет 1-я оценка ВВП США за 3-й квартал.
Корпоративные события
Россия может приватизировать часть акций энергокомпаний
Россия сейчас рассматривает возможности приватизации крупных пакетов энергетических госкомпаний, заявил президент РФ Владимир Путин, выступая на инвестиционном форуме ВТБ Капитала "Россия зовет!" в Москве. "Мы рассматриваем такие возможности, и, скорее всего, они будут реализовываться, и, может быть, даже в этом году", - добавил В.Путин.
Продажи АвтоВАЗа в сентябре резко выросли
Продажи АвтоВАЗа в России в сентябре 2014 года возросли на 38% по сравнению с августом и составили 36513 автомобилей. Наибольший прирост обеспечили автомобили семейства Lada Kalina (рост на 33%) и Lada Granta (рост на 42,7%), почти вдвое выросли продажи Lada 4х4. При этом на экспорт АвтоВАЗ в сентябре направил 1878 автомобилей.
МТС выплатит промежуточные дивиденды
Акционеры МТС на внеочередном собрании утвердили дивиденды за 1 полугодие 2014 года в размере 6,2 рубля на одну акцию. Суммарный объем выплат составит 12,8 млрд рублей, что на 18,5% больше дивидендов за аналогичный период прошлого года. Дата закрытия реестра для составления списка получателей дивидендов: 14 октября 2014 г.
Принятие опционной программы ВТБ затягивается
Опционная программа ВТБ будет принята по рекомендациям ЦБ РФ в 2015-2016 годах, сообщил зампред правления ВТБ Герберт Моос, уточнив при этом, что ВТБ не ждет принятия опционной программы Сбербанка для утверждения собственной программы.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Ведущие фондовые индексы Европы в четверг продолжили снижение, а в аутсайдерах рынка оказались итальянский FTSE MIB (-3,9%) и испанский IBEX (-3,2%) фондовые индексы. По итогам прошедшего заседания Европейский Центробанк (ЕЦБ) в четверг сохранил свои ключевые ставки на прежнем уровне и объявил, что с середины этого месяца начнет выкупать ипотечные обязательства, а к покупкам обеспеченных активами ценных бумаг (ABS) приступит в 4 квартале. По словам главы ЕЦБ Марио Драги программы выкупа продлятся как минимум 2 года и окажут заметное влияние на баланс европейского регулятора, увеличив его примерно на 1 трлн евро. Европейские фондовые индексы отреагировали снижением на озвученные ЕЦБ примерные параметры программ покупки активов. Это произошло, во-первых, из-за затягивания сроков начала их реализации, а, во-вторых, из-за опасений того, что растянутый период действия программ покупки активов ЕЦБ не позволит быстро оживить евроэкономику и ускорить инфляцию, которые заторможено отреагируют на замедленный приток ликвидности.
Рынок акций США, начав в четверг торговую сессию снижением, сумел к её концу отыграть понесенные потери на фоне публикации разноречивых данных американской макроэкономической статистики. Число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе снизилось до 2-х месячных минимумов, притом, что рынок ждал их небольшого увеличения. Снижение этого показателя говорит об улучшении ситуации на рынке труда США. Однако оно должно быть подкреплено уменьшением уровня безработицы и ростом числа новых рабочих мест в экономике США. Вместе с тем, заказы промышленных предприятий США в августе с.г. резко упали на 10,1% м/м после скачка вверх в июле на 10,5% м/м, что было обусловлено значительными колебаниями объемов заказов на самолеты. В аутсайдерах на рынке акций США вчера из-за падения цен на нефть был индекс нефтегазового сектора (-0,4%), повышением выделился потребительский (+0,4%).
Российский фондовый рынок
Российский рынок акций четверг снизился (индекс ММВБ -1,7%, индекс РТС -1,6%). При этом количество упавших в цене акций из списка индекса ММВБ оказалось примерно в 5 раз больше числа выросших. В отраслевом спектре аутсайдером рынка вчера вновь оказался индекс промышленного сектора, потерявший ещё почти 2% из-за падения котировок акций Соллерса (-5,1%). Акции Мечела снизились (-4,7%), а АФК Системы прибавили (+3,2%). Лучше других вчера показал себя индекс транспортного сектора (-0,3%), в котором ростом выделились акции ДВМП (+2,2%).
Товарные рынки
Цены на нефть Brent за вчерашний день потеряли в цене более 2 долл., что было связано с новостями по Саудовской Аравии, о которых мы вчера писали (значительное снижение отпускных цен для Азии). Также оправдались и наши ожидания по нисходящему движению Brent. В ближайшее время, учитывая достаточно сильное снижение нефти и формирование технической свечной модели «молот», ожидаем отскока в район 94- 95 долл./барр.
Наши прогнозы и рекомендации
Отечественный рынок акций в четверг продолжил снижение в условиях ухудшившегося для него внешнего фона, что выразилось в негативной динамике европейских фондовых индексов и снижении цен на нефть. Добавило пессимизма инвесторам обострение ситуации на Украине, грозящее России новыми санкциями. Евросоюз вчера выразил готовность ввести дополнительные ограничительные меры в отношении России в случае, если ополченцы на юго-востоке Украины установят контроль над аэропортом Донецка или Мариуполем. Сегодняшний день будет весьма насыщен событиями, способными оказать существенное влияние на динамику фондового рынка. Из их числа стоит, прежде всего, выделить данные по индексам деловой активности в России, еврозоне, Великобритании и США, а также уровню безработицы и занятости в несельскохозяйственном секторе США, реакция инвесторов на которые может быть неоднозначной.
В техническом плане индекс ММВБ вчера на повышенных оборотах торгов опустился до месячных минимумов, что говорит о мрачных для инвесторов перспективах развития в этом фондовом индикаторе среднесрочной нисходящей тенденции. Препятствиями на пути дальнейшего снижения индекса ММВБ сейчас выступают зоны поддержки находящиеся в районе него 3-х месячных (~1300 пунктов), полугодовых (~1260 пунктов) и годовых минимумов (~1180 пунктов). Сопротивление развитию восходящей тенденции располагается около психологического уровня в 1400 пунктов.
Общий фон для российского рынка в начале дня сегодня складывается умеренно позитивным. Фьючерсы на фондовые индексы США немного прибавляют. Азиатские рынки не показывают единой динамики. Цены на нефть Brent после падения возвращаются к отметке в $94 за баррель. Старт российской торговой сессии мы ожидаем сегодня увидеть с повышением индекса ММВБ примерно на 0,5%, предполагая, что в дальнейшем этот индикатор на фоне закрытия игроками в конце недели коротких позиций может отыграть часть понесенных на этой неделе потерь, поднявшись выше отметки в 1385 пунктов
Особое мнение
Глобальные рынки: каким будет октябрь?
Вчера индексы вмененной волатильности по нефти и акциям в США (OVX и VIX, соответственно) взлетели, отражая усиление коррекционных настроений на рынках ввиду угрозы роста ставок, сильного доллара и потока разочаровывающей статистики. Так, OVX поднялся к максимумам с сентября 2013 года, а VIX – у зоны максимальных значений с начала февраля.
Рынки акций и сырья начинают 4-й квартал крайне слабо, отражая ребалансировку портфелей крупными фондами в сторону менее рискованных инструментов. Действительно, глобальная экономика тормозится: состояние развивающихся экономик во главе с КНР достаточно неоднозначное (торможение роста с импортируемой, в частности, из-за сильного доллара, инфляцией), ЕС – на пороге новой рецессии, а США, как мы опасаемся, проходит в настоящий момент пик своего экономического роста. Причем сильный доллар снижает привлекательность инвестиций в акции транснациональных корпораций – например, Ford уже заявил о слабых результатах в Европе и Азии.
Добавим к этому «букету» угрозу повышения долларовых ставок на фоне постепенного ужесточения политики ФРС (по итогам заседания 28-29 октября регулятор, по нашим ожиданиям, выйдет из QE3 и может более четко определить срок сохранения низких ставок, отказавшись от формулировки о «продолжительном периоде времени»). Причем и запуск долгожданной программы выкупа активов со стороны ЕЦБ не очень уж внушает оптимизм – продолжительное ралли в госбондах уже не формирует столь же привлекательные условия для carry trade как еще 1-2 года назад.
В рынки акций, на фоне последней статистики и заявлений американских корпораций, инвестировать уже несколько страшно – мультипликаторы «растянуты» (близки к верхней границе своих циклических колебаний), а уверенность относительно дальнейшего роста корп. прибылей ослабевает. Тут крайне важно будет посмотреть, как пройдет сезон отчетности в США, который традиционно начнется 8 октября финрезультатами Alcoa. Вложения в коммодитиз не имеют инвестиционного смысла – риски замедления темпов роста глобальной экономики (и смещения баланса в сторону предложения) за последний месяц резко выросли, факторов ускорения инфляции нет, а монетарное стимулирование уже не столь активно. Эта «гремучая смесь» должна, в теории, повышать привлекательность гособлигаций.
Но даже в fixed-income не все очевидно. В гособлигациях стран еврозоны доходности, на ожиданиях по QE ЕЦБ, сейчас крайне низкие. По экономическим причинам и ввиду разницы в монетарных циклах нет супер идей и в бондах ЕМ. Да и CDS высокодоходных облигаций в США прошли «дно» по спрэдам в середине лета. На коротком и среднем участках кривой UST сейчас инвестировать также опасно – доходности тут растут на краткосрочном процентном риске (ключевая ставка ФРС может быть поднята, по нашим оценкам, уже в марте-апреле). Так, доходность 2-х летних UST за последние полгода сформировала повышательный канал и, пусть и рвано, но двигается вверх. Вблизи годовых максимумов и индекс вмененной волатильности по ставкам SRVX. Относительно привлекателен здесь лишь длинный конец кривой UST: экономические и инфляционные ожидания слабы, а геополитическая напряженность сохраняется, к тому же рост базовых ставок неизбежно вызовет выравнивание кривой и уменьшение ее угла наклона.
Соответственно, пока рынок не готов (нет оснований) пересматривать свои долгосрочные ожидания по долларовым ставкам. Поэтому доходность 10-летних UST находится в диапазоне 2,4%-2,6%, а доходность 5-летних US TIP (гособлигации США с защитой от инфляции) - положительна.
Таким образом, еще один феномен указывает на скорое приближение ставок – сглаживание кривой UST: разница в доходности 10-ти и 2-х летних UST проторговывает зону июля 2013 года и имеет потенциал сужения.
Мы убеждены, что октябрь будет крайне слабым месяцем для глобальных рынков. На силу общего негативного отношения к риску указывают индексы вмененной волатильности, вместе со слабой технической картиной по развитым рынкам и сырью: вчера индекс SnP500 закрепился ниже 100дн. средней, индекс компаний малой капитализации США Russel2000 потерял с пиков чуть более 10%; EuroTOP100 - протестировал 200 дн. среднюю, а товарные активы – в состоянии сильной перепроданности. Все это заставляет ожидать в октябре развития коррекции по SnP500 с тестом района 200-дневной средней (1900 пунктов), по нефти Brent – теста зоны минимумов 2012 года (88-90 долл./барр.). И даже ожидаемый нами отскок по евро (и коррекция по доллару) может не оказать сильной поддержки в этом месяце (ну разве что драгметаллам, как исторически защитным активам), – до появления сильных новостей с сезона отчетности, от экономики США или словесных интервенций от ФРС (маловероятно). Мы считаем, впрочем, что пока движение рынков укладывается именно в сценарий коррекции – пока рынками правят в большей степени опасения и развитым рынкам полезно снять перегретость до конца месяца, когда будут скорректированы оценки состояния корпоративной Америки после сезона отчетности, состоится заседание ФРС и выйдет 1-я оценка ВВП США за 3-й квартал.
Корпоративные события
Россия может приватизировать часть акций энергокомпаний
Россия сейчас рассматривает возможности приватизации крупных пакетов энергетических госкомпаний, заявил президент РФ Владимир Путин, выступая на инвестиционном форуме ВТБ Капитала "Россия зовет!" в Москве. "Мы рассматриваем такие возможности, и, скорее всего, они будут реализовываться, и, может быть, даже в этом году", - добавил В.Путин.
Продажи АвтоВАЗа в сентябре резко выросли
Продажи АвтоВАЗа в России в сентябре 2014 года возросли на 38% по сравнению с августом и составили 36513 автомобилей. Наибольший прирост обеспечили автомобили семейства Lada Kalina (рост на 33%) и Lada Granta (рост на 42,7%), почти вдвое выросли продажи Lada 4х4. При этом на экспорт АвтоВАЗ в сентябре направил 1878 автомобилей.
МТС выплатит промежуточные дивиденды
Акционеры МТС на внеочередном собрании утвердили дивиденды за 1 полугодие 2014 года в размере 6,2 рубля на одну акцию. Суммарный объем выплат составит 12,8 млрд рублей, что на 18,5% больше дивидендов за аналогичный период прошлого года. Дата закрытия реестра для составления списка получателей дивидендов: 14 октября 2014 г.
Принятие опционной программы ВТБ затягивается
Опционная программа ВТБ будет принята по рекомендациям ЦБ РФ в 2015-2016 годах, сообщил зампред правления ВТБ Герберт Моос, уточнив при этом, что ВТБ не ждет принятия опционной программы Сбербанка для утверждения собственной программы.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу