📦Для начала основные итоги 2023 года и с чем компания пришла в 2024:
GMV: 1,75 трлн. (+111%)
Выручка: 424,3 млрд. (+53%)
EBITDA: 4,2 млрд. (была отрицательная)
Убыток: 47,2 млрд.
✅Получилось очень хорошо, несмотря на чуть скомканный старт. Почти вдвое опередили свой же прогноз по GMV. Кол-во заказов: 966 млн. (+107%), покупателей: 46,1 млн. (+31%)
– Общий тренд: растет кол-во заказов на покупателя, но падает средний чек. И это хорошо – покупки на Озоне для многих становятся не ситуативной, а регулярной частью потребления
⚠️Темпы роста выручки сравнимы с 2022 (+55%), при этом ее комиссионная часть практически не выросла (+8%):
– Озон жертвует этими деньгами ради ускоренного роста, позволяя пользователям продавать и покупать дешевле. Скорее всего, так оно и продолжится в этом году – в условиях продолжающейся борьбы с WB за доли рынка это целесообразно, и возможности такие у компании тоже есть
✅Общая доля 3P-выручки выросла с 56,1 до 61%
– Озон продолжает курс в сторону наиболее маржинальной 3P-модели, направленной на обслуживание сторонних продавцов, а не собственных продаж. Комиссии, как мы видели, «субсидируются», а итоговые цифры получились за счет стремительной прибавки выручки от рекламы (+127%) и финтех-направления (х11)
Реклама и финтех – две важнейших точки роста, которые всего за год существенно оздоровили всю бизнес-модель Озона и превратились из экспериментальных в рабочие перспективные сегменты
💰Финтех, помимо уже заметного вклада в выручку, позволяет привлекать средства клиентов через карточные счета, что (вместе с растущей торговой и проч. кредиторской задолженностью) стало дополнительным источником фондирования Озона. По сути, в развитие компании теперь активно вкладываются и продавцы, и покупатели
📉На этом фоне капитал еще сильнее нырнул в отрицательную зону, но зато денежные средства в распоряжении компании выросли до 170 млрд. (+89%) и привычного вопроса «надолго ли Озону хватит кэша?» пока вообще не стоит
Что поменялось в 1 квартале 2024?
✅Почти ничего. Продолжили двигаться по тому же ростовому-долговому треку, с поправкой на более высокую базу-23 (плюсики в процентах г/г выглядят уже скромнее). Примечательное:
GMV – 570 млрд. (+88%), пока что опережает прогноза на 2024 (70%)
Кол-во заказов кв/кв снизилось на 6,6% – это второе в публичной истории Озона и пока самое масштабное снижение, если далее останется разовым недоразумением, то не страшно, но момент примечательный
Чуть прибавила доля комиссий, не существенно, в целом демпинг продолжается
Раскрыли показатели финтех-сегмента (до уровня ебитды), к началу-2023 там все ожидаемо иксует, реальная динамика станет понятнее уже во 2 половине года
Что будет дальше?
На 2024 компания дает прогноз по GMV: +70% и рассчитывает удержать скорр. EBITDA в положительной зоне. Прибыли по-прежнему не ждем, пока все ресурсы идут в дальнейший рост
Итого:
Озону сейчас сложно дать какую-то «справедливую» оценку, поскольку непонятны ни пределы масштабирования, ни то, в каких цифрах это масштабирование может в будущем транслироваться в прибыль. Остается ориентироваться на рынок, который может и дальше подталкивать бумагу вверх при условии 1) продолжения роста 2) наличия достаточных финансовых ресурсов, чтобы этот рост обеспечить
На сколько еще хватит этого запала – неизвестно, поэтому следить надо и за компанией (от отчета к отчету), и за рыночным сантиментом в ее отношении – чтобы не пропустить момент, когда общий оптимизм начнет иссякать
🚀Основные драйверы на 2024: рост GMV по году без замедлений, в рамках прогноза. Дальнейший рост финтех-сегмента, который теперь можно отслеживать отдельно. Переезд (все еще торгуем расписки, очень засиделись. В этом году обещают некие «подвижки»)
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
GMV: 1,75 трлн. (+111%)
Выручка: 424,3 млрд. (+53%)
EBITDA: 4,2 млрд. (была отрицательная)
Убыток: 47,2 млрд.
✅Получилось очень хорошо, несмотря на чуть скомканный старт. Почти вдвое опередили свой же прогноз по GMV. Кол-во заказов: 966 млн. (+107%), покупателей: 46,1 млн. (+31%)
– Общий тренд: растет кол-во заказов на покупателя, но падает средний чек. И это хорошо – покупки на Озоне для многих становятся не ситуативной, а регулярной частью потребления
⚠️Темпы роста выручки сравнимы с 2022 (+55%), при этом ее комиссионная часть практически не выросла (+8%):
– Озон жертвует этими деньгами ради ускоренного роста, позволяя пользователям продавать и покупать дешевле. Скорее всего, так оно и продолжится в этом году – в условиях продолжающейся борьбы с WB за доли рынка это целесообразно, и возможности такие у компании тоже есть
✅Общая доля 3P-выручки выросла с 56,1 до 61%
– Озон продолжает курс в сторону наиболее маржинальной 3P-модели, направленной на обслуживание сторонних продавцов, а не собственных продаж. Комиссии, как мы видели, «субсидируются», а итоговые цифры получились за счет стремительной прибавки выручки от рекламы (+127%) и финтех-направления (х11)
Реклама и финтех – две важнейших точки роста, которые всего за год существенно оздоровили всю бизнес-модель Озона и превратились из экспериментальных в рабочие перспективные сегменты
💰Финтех, помимо уже заметного вклада в выручку, позволяет привлекать средства клиентов через карточные счета, что (вместе с растущей торговой и проч. кредиторской задолженностью) стало дополнительным источником фондирования Озона. По сути, в развитие компании теперь активно вкладываются и продавцы, и покупатели
📉На этом фоне капитал еще сильнее нырнул в отрицательную зону, но зато денежные средства в распоряжении компании выросли до 170 млрд. (+89%) и привычного вопроса «надолго ли Озону хватит кэша?» пока вообще не стоит
Что поменялось в 1 квартале 2024?
✅Почти ничего. Продолжили двигаться по тому же ростовому-долговому треку, с поправкой на более высокую базу-23 (плюсики в процентах г/г выглядят уже скромнее). Примечательное:
GMV – 570 млрд. (+88%), пока что опережает прогноза на 2024 (70%)
Кол-во заказов кв/кв снизилось на 6,6% – это второе в публичной истории Озона и пока самое масштабное снижение, если далее останется разовым недоразумением, то не страшно, но момент примечательный
Чуть прибавила доля комиссий, не существенно, в целом демпинг продолжается
Раскрыли показатели финтех-сегмента (до уровня ебитды), к началу-2023 там все ожидаемо иксует, реальная динамика станет понятнее уже во 2 половине года
Что будет дальше?
На 2024 компания дает прогноз по GMV: +70% и рассчитывает удержать скорр. EBITDA в положительной зоне. Прибыли по-прежнему не ждем, пока все ресурсы идут в дальнейший рост
Итого:
Озону сейчас сложно дать какую-то «справедливую» оценку, поскольку непонятны ни пределы масштабирования, ни то, в каких цифрах это масштабирование может в будущем транслироваться в прибыль. Остается ориентироваться на рынок, который может и дальше подталкивать бумагу вверх при условии 1) продолжения роста 2) наличия достаточных финансовых ресурсов, чтобы этот рост обеспечить
На сколько еще хватит этого запала – неизвестно, поэтому следить надо и за компанией (от отчета к отчету), и за рыночным сантиментом в ее отношении – чтобы не пропустить момент, когда общий оптимизм начнет иссякать
🚀Основные драйверы на 2024: рост GMV по году без замедлений, в рамках прогноза. Дальнейший рост финтех-сегмента, который теперь можно отслеживать отдельно. Переезд (все еще торгуем расписки, очень засиделись. В этом году обещают некие «подвижки»)
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу