23 октября 2014 Вести Экономика
"Норникель" вернет акционерам $400 млн
В расчет промежуточных дивидендов "Норникеля" будет включена, среди прочего, часть свободного денежного потока, сообщило во вторник агентство "РИА Новости" со ссылкой на первого заместителя гендиректора компании Павла Федорова.
Кроме того, дивиденды "Норникеля" будут включать 50% от показателя EBITDA, более $400 млн от продажи непрофильных активов.
"Как известно, мы планируем выплату промежуточных дивидендов, они будут выплачиваться исходя из следующей логики. Это будет 50% EBITDA согласно дивидендной политике, спецдивиденды от продажи непрофильных активов. Это более 400 миллионов долларов. А третья составляющая — выплата того позитивного эффекта, снижение оборотного капитала за год", — сказал Федоров.
По его словам, эффект от снижения оборотного капитала составил за период примерно $1 млрд, который будет включен в расчет дивидендов.
"Акционеры приняли решение о том, чтобы отодвинуть часть выплат с 2016 на 2018 год, чтобы сгладить пик выплат за счет спецдивидендов от продажи непрофильных активов", — пояснил Федоров.
В понедельник "Норникель" договорился с госкомпанией Ботсваны BCL Limited о продаже африканских активов за $337 млн наличными, завершив распродажу второстепенных активов, предусмотренную прошлогодней стратегией.
Samsung рассчитывает привлечь $1,2-1,4 млрд от IPO
Cheil Industries Inc, принадлежащая холдингу Samsung Group SAGR.UL, намерена получить в ходе IPO 1,3-1,5 трлн вон ($1,2 - $1,4 млрд), сообщил источник, знакомый с планами компании.
Предварительные планы предполагают реализацию нынешними акционерами около 18,74 млн акций и выпуск 10 млн новых бумаг. Индикативый ценовой диапазон составляет от 45 тыс. до 53 тыс. вон за акцию, добавил источник. Ранее планы компании по первичному размещению акций были одобрены Korea Exchange.
Cheil, ранее известная как Samsung Everland Inc., относительно недавно заявила о планах стать публичной компанией к I кварталу 2015 г., для того чтобы проводить иностранную экспансию и повысить эффективность управления компанией.
Главными держателями акций компании является глава Samsung Electronics Ли Кун-хи и его семья, которым принадлежат в суммарном объеме 80,7% Cheil Industries.
Операционная прибыль крупнейшего мирового производителя смартфонов Samsung Electronics Co. сократилась в III квартале более чем вдвое, свидетельствуют предварительные данные компании.
При этом котировки акций Samsung выросли на торгах во вторник на 1,65%, так как инвесторы ожидают улучшения прибыли компании в IV квартале благодаря выходу на рынок ее новых гаджетов. Капитализация компании в текущем году сократилась на 15%.
Vi Holding вложит $500 млн в глинозем Индонезии
Группа Vi Holding бизнесмена Виталия Мащицкого инвестирует $500 млн в переработку глинозема в Индонезии, сообщает Reuters со ссылкой на министра промышленности и торговли РФ Дениса Мантурова.
По его словам, завод может быть построен в течение трех-четырех лет. Глинозем необходим для производства алюминия.
Ожидается, что мощность глиноземного завода составит 1 млн тонн в год. Продукция завода пойдет в основном в Китай, сказал Мантуров после встречи с президентом Индонезии Джоко Видодо.
Vi Holding Мащицкого - партнер "Ростеха" и "Внешэкономбанка" по гигантскому платиновому проекту в Зимбабве. В сентябре Россия и Зимбабве договорились о запуске $3-миллиардного проекта разработки платинового месторождения Дарвендейл в африканской стране.
ЕЦБ может начать выкуп корпоративных облигаций
Европейский центральный банк (ЕЦБ) рассматривает возможность выкупа корпоративных облигаций, в случае если ЦБ посчитает необходимым принять более агрессивные меры в рамках стимулирования экономики, пишет газета The Wall Street Journal со ссылкой на информированные источники.
По словам источников, шаг не является неизбежным. В настоящее время руководство ЕЦБ оценивает последствия низких процентных ставок, а также новых программ кредитования банков и объявленных программ выкупа обеспеченных бумаг (ABS).
При этом источник отметил, что руководство ЕЦБ не обсуждало никакого определенного плана выкупа корпоративных облигаций, а также не устанавливало временных рамок для обсуждения этого вопроса.
Сообщения о том, что ЕЦБ прибегнет к более агрессивным мерам, если нынешние программы не достигнут своих целей, вызвали рост европейского фондового рынка и ослабление евро во вторник, пишет WSJ.
ЕЦБ объявил о решении начать выкуп ABS и ипотечных бумаг на финансовых рынках в прошлом месяце. В понедельник Центробанк начал покупку ипотечных бондов и планирует позднее приступить к приобретению ABS.
Нынешние стимулирующие программы ЕЦБ призваны увеличить объем ликвидности в денежной системе, что должно ускорить темпы экономического подъема и инфляции в еврозоне. Потребительские цены в еврозоне в сентябре выросли на 0,3% в годовом выражении - это существенно ниже целевого показателя инфляции, установленного Центробанком на уровне "чуть ниже 2%".
Преимущество выкупа корпоративных облигаций заключается в том, что это позволит ЕЦБ увеличить объем активов на балансе, не прибегая к покупке госбумаг. Рынок корпоративных облигаций в еврозоне, согласно оценкам Dealogic, составляет 1,4 трлн евро.
ЕЦБ приобрел итальянские ипотечные бонды
Европейский центральный банк в понедельник приступил к выкупу обеспеченных ипотекой краткосрочных долговых обязательств итальянских эмитентов в рамках программы покупки активов, сообщили агентству Bloomberg два информированных об операциях ЕЦБ источника.
По их данным, ЦБ купил ценные бумаги крупнейшего итальянского банка - Intesa Sanpaolo SpA.
Ранее ЦБ приобрел ценные бумаги двух крупнейших французских банков - BNP Paribas SA и Societe Generale SA.
ЕЦБ намерен использовать рынок ипотечных облигаций еврозоны, объем которого составляет $3,3 трлн, для стимулирования экономического роста в регионе. Эти бумаги на протяжении уже более 250 лет отличались высокой привлекательностью для инвесторов, поскольку они обеспечены пулом активов и имеют гарантию страховщика.
"Начиная с сегодняшнего дня мы будем узнавать, насколько активно ЕЦБ будет скупать облигации", - отметил руководитель отдела исследований европейских кредитных рынков в Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA в Лондоне Агустин Мартин.
ЕЦБ по итогам октябрьского заседания сохранил базовую процентную ставку по кредитам на рекордно низком уровне в 0,05% годовых. Ставка по депозитам ЕЦБ оставлена на уровне минус 0,2%.
По словам главы ЕЦБ Марио Драги, банк начнет выкуп ипотечных обязательств уже с середины октября, а с начала IV квартала – обеспеченных активами ценных бумаг (ABS). Эта программа, по его словам, продлится как минимум два года.
Ранее вице-президент ЕЦБ Витор Констанцио заявил, что возможный объем программы выкупа обеспеченных активами ценных бумаг составит 1 трлн евро ($1,260 млрд).
ФРС не помогает экономике, а убивает ее
Спустя шесть лет с того момента, как США начали создавать свою машину по управлению миром с помощью печатного станка, всем, кроме экономистов, стало ясно, что QE не помогает экономике. Более того, эта программа имеет массу побочных эффектов.
QE ведет к росту неравенства, повышению стоимости активов, уничтожает средний класс и как неизбежный результат ведет к новому пузырю, пишет Zerohedge. В конце концов он лопнет, и это приведет к еще большим экономическим проблемам, еще большему неравенству, новым конфликтам и даже войне.
Вот еще несколько очевидных итогов QE: во многие регионах наблюдается высокая инфляция, в других, наоборот, дефляция. Дело в том, что те страны, которые печатают деньги, попросту экспортируют свою инфляцию в другие страны. Все это является причиной серьезных социальных конфликтов, которые могут завершаться революцией наподобие той, что была во Франции.
Издание Zerohedge на эту тему приводит слова менеджера одного из крупных хедж-фондов: "Я думаю, что они перегибают палку в плане оказания помощи экономике. На самом деле, я думаю, они замедляют экономику, даже если не понимают этого". Еще более интересным выглядит его высказывание насчет роста ставок. Он уверен, что рост ставок как раз помог бы экономике встать на ноги.
"Я вообще не переживаю по поводу выхода из QE. Думаю, что рост ставок может навредить Уолл-стрит, но реальная экономика от этого только выиграет, а рост ВВП ускорится. Да, на рынках будет обвал, но в этом нет ничего страшного", - сказал он.
Возможно, логическая цепочка этого эксперта для многих не совсем понятна, но смысл в этих словах действительно есть. Дело в том, что рыночная экономика должна регулироваться самостоятельно. Если какие-то компании становятся неэффективными и оказываются на грани банкротства, они должны разориться. Эти предприятия проиграли конкуренцию. Таким образом экономика очищается, и нет никакой нужды помогать убыточному бизнесу. Просто в 2008 г. масштабы катастрофы были чрезмерными, и власти попросту испугались. Возможно, это и было верным решением, но заканчивать со стимулами нужно было намного раньше. Экономика сама бы расставила все на свои места. Теперь же повышение ставок выглядит как смертная казнь.
Если же говорить о самом рынке, то стоит обратить внимание на высказывание человека, который сделал себе имя на инвестициях. Это Карл Айкан.
"ФРС действительно всеми силами тянет рынок вверх. Федрезерв допустил существенную коррекцию только потому, что уже ясно, что ставки в марте повышать не будут. Больше всего меня беспокоит рынок высокодоходных облигаций. Там явный пузырь, вопрос только в том, когда он лопнет", - сказал он.
Кстати, рынок "мусорных" облигаций, по мнению ряда банков, стабилизировался и выглядит сейчас очень даже привлекательно. Однако не стоит забывать, что инвестбанки зачастую дают клиентам не самые верные рекомендации, скорее наоборот. Существует даже такие понятия, как sell side и buy side, то есть аналитика, которую продают клиентам, и аналитика для внутреннего пользования, опираясь на которую трейдеры совершают операции на собственные деньги банка.
Улюкаев: рост ВВП за январь-сентябрь составил 0,7%
Минэкономразвития оценивает рост ВВП РФ за январь-сентябрь 2014 г. на уровне 0,7% по сравнению с аналогичным периодом 2013 г., заявил журналистам министр экономического развития России Алексей Улюкаев.
"По нашей оценке, за 9 месяцев рост ВВП составил 0,7%", - сказал министр, не уточнив, какой рост наблюдался в сентябре.
Как сообщалось, прогноз Минэкономразвития по росту ВВП на 2014 г. составляет 0,5%.
При этом Улюкаев считает, что ситуация вокруг рубля принципиально не изменится с начала 2015 г., когда центробанк планирует полностью отпустить рубль в свободное плавание.
"Рубль в моем понимании уже во многом является плавающей валютой", - заявил он журналистам в среду в Москве.
"Я не думаю, что у нас что-то принципиально изменится", - сказал министр, отвечая на вопрос, что будет с рублем с 2015 г., когда регулятор отпустит его в свободное плавание, и с учетом снижения цен на нефть и дефицита валюты.
Согласно обзору экономиста Bank of America Merrill Lynch Research по России и СНГ Владимира Осаковского, в 2015 г. валовой внутренний продукт России уменьшится на 1,2% ввиду пересмотра с понижением прогнозных цен на нефть.
Ранее банк прогнозировал стагнацию в экономике РФ в следующем году. Наряду с этим с понижением прогноза цен на нефть был снижен и прогнозный курс рубля на конец 2015 г. до 44 руб./$1, так как аналитик считает, что в условиях слабой конъюнктуры нефтерынка внешний долг может сократиться.
Новый прогноз курса рубля на конец текущего года теперь равен 41 руб./$1. Прогноз роста ВВП РФ по итогам 2014 г. ожидается на уровне 0,3%. Прогноз цены нефти марки Brent на 2015 г. был понижен со $108 до $98 за баррель.
Пузырь мусорных облигаций сдулся?
За месяц повышенной турбулентности на финансовых рынка цены на высокодоходные облигации резко снизились, и теперь многие аналитики утверждают, что пузырь сдулся.
"Пузырь на рынке "мусорных" облигаций, кажется, выпустил лишний воздух", - считает Джон Хиггинс, аналитик Capital Economics. Он также отметил, что спред доходностей казначейских и "мусорных" облигаций вернулся к своему среднему значению за последние 25 лет.
Напомним, что в июне показатель опустился до 320 пунктов, что примерно на 200 пунктов ниже привычного среднего значения. Исторический минимум находится на отметке 250 пунктов. Сейчас спред расширился до 430 пунктов.
Многие фонды долгое время охотно наращивали свои позиции в высокодоходных облигациях, об этом свидетельствует опрос Bank of America-Merrill Lynch, проведенный в октябре. В итоге это привело к существенному снижению доходностей по этим бумагам. Так, например, средняя доходность по "мусорным" облигациям в июне опустилась ниже 5%. Сейчас, правда, снова вернулась выше отметки в 6%. Это и не удивительно, ведь за последние три месяца из этих бумаг было выведено порядка $30 млрд. Такие данные приводит Jefferies.
Таким образом, соотношение риск/доходность вернулось в более-менее разумные пределы. Некоторые инвестбанки даже видят в этом неплохие возможности.
Morgan Stanley, например, настоятельно рекомендует покупать высокодоходные облигации и даже предлагает рассмотреть бумаги не только с рейтингом "B", но и ниже. "Сейчас высокодоходные облигации не только дешевы в абсолютном выражении, но и являются наиболее привлекательными по сравнению с другими активами", - написали аналитики банка в записке для своих клиентов.
Кстати, согласно опросу Morgan Stanley многие инвесторы придерживаются такого же мнения: 41% опрошенных уверен, что в ближайшее время высокодоходные облигации будут расти. Летом таких оптимистов было всего 20%.
Впрочем, стоит отметить, что не все эксперты уверены, что распродажи закончились. Многие говорят о том, что пока спреды все еще достаточно узкие и вероятность дальнейшего расширения достаточно высока. Известный инвестор Карл Икан вообще считает, что на этом рынке явный пузырь и держаться отсюда нужно подальше. Сам он играет на падение стоимости таких облигаций, но пока теряет деньги. В этом Айкан признался в эфире CNBC.
Добавим, что ситуация на кредитном и денежном рынке может достаточно сильно влиять на динамику фондовых активов. Отчасти это и стало причиной недавней коррекции. Впрочем, даже здесь можно найти позитивные моменты. Фондовые индексы упали в среднем на 10%, нефть упала примерно на 25%, "мусорные" облигации также понесли существенные потери. В итоге все признаки пузыря исчезли, и теперь можно снова продолжать расти. Кроме того, дешевая нефть может послужить для мировой экономики своего рода стимулом, поскольку ее снижение приведет к серьезному сокращению затрат на энергоносители.
Moody's пересмотрело рейтинги ряда компаний РФ
Moody's Investors Service во вторник подтвердило рейтинги ОАО "Газпром" на уровне "Baa1", рейтинг компании оказался выше суверенных кредитных рейтингов Российской Федерации.
Рейтинги "Газпром нефти" подтверждены на уровне "Baa2", прогнозы рейтингов оставлены на "негативном" уровне.
Эксперты Moody's отмечает, что сильные операционные и финансовые показатели "Газпрома", а также важность компании для правительства России делают возможной ситуацию, при которой ее рейтинг на одну шкалу превышает рейтинги России.
Рейтинги "Роснефти" и RIHL были понижены с "Baa1" до "Baa2" с сохранением "негативного" прогноза.
Агентство подтвердило рейтинг "ЛУКойла" на уровне "Baa2", однако его прогноз был ухудшен со "стабильного" до "негативного".
Данные рейтинговые действия обусловлены понижением суверенных рейтингов Российской Федерации агентством Moody's 17 октября с "Baa1" до "Baa2" с "негативным" прогнозом.
При этом Moody's понизило приоритетный необеспеченный рейтинг ОАО "Российские железные дороги" (РЖД), а также приоритетные необеспеченные рейтинги находящихся в обращении долговых обязательств компании до "Baa2" с "Baa1".
Moody's также понизило приоритетный необеспеченный рейтинг RZD Capital PLC, являющейся эмитентом нот участия в кредите, выпускаемых с целью финансирования кредитов РЖД, до "Baa2" с "Baa1". Прогноз по всем рейтингам - "негативный".
Помимо этого, Moody's изменило на "негативный" со "стабильного" прогноз по рейтингу эмитента ОАО "Норильский никель" (MOEX: GMKN). Рейтинг подтвержден на уровне "Baa2".
Moody's подтвердило корпоративный рейтинг корпорации "Иркут" на уровне "Ba2", изменив прогноз на "негативный" со "стабильного".
Рейтинг "Иркута" по национальной шкале подтвержден на уровне "Aa2.ru".
Джонс: акции США будут лидерами фондового рынка
Ценные бумаги американских компаний будут флагманами роста среди фондовых рынков мира до конца 2015 г., полагает американский миллиардер Пол Тюдор Джонс, один из самых успешных менеджеров хедж-фондов.
Джонс основал Tudor Investment Corp., под управлением которой находится $13 млрд, и благотворительный фонд Robin Hood Foundation. Миллиардер ожидает также, что рост доллара США подошел к концу, а на мировых кредитных рынках сформировался "мыльный пузырь", который должен вскоре лопнуть.
"Однажды наступит день расплаты", - предупредил Джонс на конференции Robin Hood Investors в Нью-Йорке, добавив, что пока непонятно, когда это произойдет. По словам финансиста, не стоит ожидать дальнейшего значительного роста доллара к корзине валют развитых стран, за исключением, возможно, иены, поскольку Банк Японии продолжит смягчение монетарной политики.
Иене необходимо упасть еще на 15%, чтобы рост потребительских цен в Японии ускорился на 1 п. п. до 1,5% годовых, что все еще будет ниже таргетируемого японским регулятором уровня, полагает он.
Джонс продолжает подвергать критике политику выкупа бондов, которую проводит Федеральная резервная система США. На этой неделе он сравнил ситуацию с Грецией, отметив, что через 15 лет госдолг США достигнет греческого уровня.
В прошлом году госдолг Греции составлял 174,9% ВВП. Между тем в США в прошлом фингоду, завершившемся 30 сентября 2014 г., этот показатель превысил 101% ВВП.
Госдолг еврозоны бьет исторические максимумы
Долги стран еврозоны и Европейского союза в целом продолжили расти в 2013 г., преодолев исторические максимумы, при этом экономисты полагают, что пик госдолга еще не пройден.
По предварительным данным Статистического управления Европейского союза (Eurostat), госдолг стран еврозоны вырос в прошлом году до 90,9% ВВП с 89% ВВП годом ранее.
Аналогичный показатель для 28 стран ЕС увеличился с 83,5% до 85,4%. В 16 из 28 стран ЕС госдолг был выше 60% ВВП.
Обнародованные в апреле предварительные данные свидетельствовали о росте госдолга до 92,6% ВВП в еврозоне и 87,1% ВВП в ЕС.
Еврозона в прошлом году впервые с начала кризиса вышла на уровень бюджетного дефицита менее 3% ВВП, соответствующий требованиям общеевропейского законодательства: показатель снизился до 2,9% ВВП с 3,6% ВВП в 2012 г. В ЕС в целом отрицательное сальдо составило 3,2% от объема экономики против 4,2% годом ранее.
Самая высокая долговая нагрузка в Европе у Греции. В 2013 г. показатель в стране составил 174,9% ВВП против 156,9% ВВП годом ранее. За Грецией следуют Португалия (128%), Италия (127,9%) и Ирландия (123,3%).
В Германии госдолг упал с 79% до 76,9% ВВП в 2013 г. Во Франции увеличился с 89,2% до 92,2% ВВП, в Великобритании - с 85,8% до 87,2% ВВП.
Самым низким уровнем задолженности могут похвастаться Эстония (10% ВВП), Болгария (18,9% ВВП), Люксембург (23,1% ВВП).
Самой низкой долговой нагрузкой среди стран ЕС в прошлом году могли похвастаться Эстония (10,1% ВВП), Болгария (18,3% ВВП), Люксембург (23,6% ВВП).
http://www.vestifinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В расчет промежуточных дивидендов "Норникеля" будет включена, среди прочего, часть свободного денежного потока, сообщило во вторник агентство "РИА Новости" со ссылкой на первого заместителя гендиректора компании Павла Федорова.
Кроме того, дивиденды "Норникеля" будут включать 50% от показателя EBITDA, более $400 млн от продажи непрофильных активов.
"Как известно, мы планируем выплату промежуточных дивидендов, они будут выплачиваться исходя из следующей логики. Это будет 50% EBITDA согласно дивидендной политике, спецдивиденды от продажи непрофильных активов. Это более 400 миллионов долларов. А третья составляющая — выплата того позитивного эффекта, снижение оборотного капитала за год", — сказал Федоров.
По его словам, эффект от снижения оборотного капитала составил за период примерно $1 млрд, который будет включен в расчет дивидендов.
"Акционеры приняли решение о том, чтобы отодвинуть часть выплат с 2016 на 2018 год, чтобы сгладить пик выплат за счет спецдивидендов от продажи непрофильных активов", — пояснил Федоров.
В понедельник "Норникель" договорился с госкомпанией Ботсваны BCL Limited о продаже африканских активов за $337 млн наличными, завершив распродажу второстепенных активов, предусмотренную прошлогодней стратегией.
Samsung рассчитывает привлечь $1,2-1,4 млрд от IPO
Cheil Industries Inc, принадлежащая холдингу Samsung Group SAGR.UL, намерена получить в ходе IPO 1,3-1,5 трлн вон ($1,2 - $1,4 млрд), сообщил источник, знакомый с планами компании.
Предварительные планы предполагают реализацию нынешними акционерами около 18,74 млн акций и выпуск 10 млн новых бумаг. Индикативый ценовой диапазон составляет от 45 тыс. до 53 тыс. вон за акцию, добавил источник. Ранее планы компании по первичному размещению акций были одобрены Korea Exchange.
Cheil, ранее известная как Samsung Everland Inc., относительно недавно заявила о планах стать публичной компанией к I кварталу 2015 г., для того чтобы проводить иностранную экспансию и повысить эффективность управления компанией.
Главными держателями акций компании является глава Samsung Electronics Ли Кун-хи и его семья, которым принадлежат в суммарном объеме 80,7% Cheil Industries.
Операционная прибыль крупнейшего мирового производителя смартфонов Samsung Electronics Co. сократилась в III квартале более чем вдвое, свидетельствуют предварительные данные компании.
При этом котировки акций Samsung выросли на торгах во вторник на 1,65%, так как инвесторы ожидают улучшения прибыли компании в IV квартале благодаря выходу на рынок ее новых гаджетов. Капитализация компании в текущем году сократилась на 15%.
Vi Holding вложит $500 млн в глинозем Индонезии
Группа Vi Holding бизнесмена Виталия Мащицкого инвестирует $500 млн в переработку глинозема в Индонезии, сообщает Reuters со ссылкой на министра промышленности и торговли РФ Дениса Мантурова.
По его словам, завод может быть построен в течение трех-четырех лет. Глинозем необходим для производства алюминия.
Ожидается, что мощность глиноземного завода составит 1 млн тонн в год. Продукция завода пойдет в основном в Китай, сказал Мантуров после встречи с президентом Индонезии Джоко Видодо.
Vi Holding Мащицкого - партнер "Ростеха" и "Внешэкономбанка" по гигантскому платиновому проекту в Зимбабве. В сентябре Россия и Зимбабве договорились о запуске $3-миллиардного проекта разработки платинового месторождения Дарвендейл в африканской стране.
ЕЦБ может начать выкуп корпоративных облигаций
Европейский центральный банк (ЕЦБ) рассматривает возможность выкупа корпоративных облигаций, в случае если ЦБ посчитает необходимым принять более агрессивные меры в рамках стимулирования экономики, пишет газета The Wall Street Journal со ссылкой на информированные источники.
По словам источников, шаг не является неизбежным. В настоящее время руководство ЕЦБ оценивает последствия низких процентных ставок, а также новых программ кредитования банков и объявленных программ выкупа обеспеченных бумаг (ABS).
При этом источник отметил, что руководство ЕЦБ не обсуждало никакого определенного плана выкупа корпоративных облигаций, а также не устанавливало временных рамок для обсуждения этого вопроса.
Сообщения о том, что ЕЦБ прибегнет к более агрессивным мерам, если нынешние программы не достигнут своих целей, вызвали рост европейского фондового рынка и ослабление евро во вторник, пишет WSJ.
ЕЦБ объявил о решении начать выкуп ABS и ипотечных бумаг на финансовых рынках в прошлом месяце. В понедельник Центробанк начал покупку ипотечных бондов и планирует позднее приступить к приобретению ABS.
Нынешние стимулирующие программы ЕЦБ призваны увеличить объем ликвидности в денежной системе, что должно ускорить темпы экономического подъема и инфляции в еврозоне. Потребительские цены в еврозоне в сентябре выросли на 0,3% в годовом выражении - это существенно ниже целевого показателя инфляции, установленного Центробанком на уровне "чуть ниже 2%".
Преимущество выкупа корпоративных облигаций заключается в том, что это позволит ЕЦБ увеличить объем активов на балансе, не прибегая к покупке госбумаг. Рынок корпоративных облигаций в еврозоне, согласно оценкам Dealogic, составляет 1,4 трлн евро.
ЕЦБ приобрел итальянские ипотечные бонды
Европейский центральный банк в понедельник приступил к выкупу обеспеченных ипотекой краткосрочных долговых обязательств итальянских эмитентов в рамках программы покупки активов, сообщили агентству Bloomberg два информированных об операциях ЕЦБ источника.
По их данным, ЦБ купил ценные бумаги крупнейшего итальянского банка - Intesa Sanpaolo SpA.
Ранее ЦБ приобрел ценные бумаги двух крупнейших французских банков - BNP Paribas SA и Societe Generale SA.
ЕЦБ намерен использовать рынок ипотечных облигаций еврозоны, объем которого составляет $3,3 трлн, для стимулирования экономического роста в регионе. Эти бумаги на протяжении уже более 250 лет отличались высокой привлекательностью для инвесторов, поскольку они обеспечены пулом активов и имеют гарантию страховщика.
"Начиная с сегодняшнего дня мы будем узнавать, насколько активно ЕЦБ будет скупать облигации", - отметил руководитель отдела исследований европейских кредитных рынков в Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA в Лондоне Агустин Мартин.
ЕЦБ по итогам октябрьского заседания сохранил базовую процентную ставку по кредитам на рекордно низком уровне в 0,05% годовых. Ставка по депозитам ЕЦБ оставлена на уровне минус 0,2%.
По словам главы ЕЦБ Марио Драги, банк начнет выкуп ипотечных обязательств уже с середины октября, а с начала IV квартала – обеспеченных активами ценных бумаг (ABS). Эта программа, по его словам, продлится как минимум два года.
Ранее вице-президент ЕЦБ Витор Констанцио заявил, что возможный объем программы выкупа обеспеченных активами ценных бумаг составит 1 трлн евро ($1,260 млрд).
ФРС не помогает экономике, а убивает ее
Спустя шесть лет с того момента, как США начали создавать свою машину по управлению миром с помощью печатного станка, всем, кроме экономистов, стало ясно, что QE не помогает экономике. Более того, эта программа имеет массу побочных эффектов.
QE ведет к росту неравенства, повышению стоимости активов, уничтожает средний класс и как неизбежный результат ведет к новому пузырю, пишет Zerohedge. В конце концов он лопнет, и это приведет к еще большим экономическим проблемам, еще большему неравенству, новым конфликтам и даже войне.
Вот еще несколько очевидных итогов QE: во многие регионах наблюдается высокая инфляция, в других, наоборот, дефляция. Дело в том, что те страны, которые печатают деньги, попросту экспортируют свою инфляцию в другие страны. Все это является причиной серьезных социальных конфликтов, которые могут завершаться революцией наподобие той, что была во Франции.
Издание Zerohedge на эту тему приводит слова менеджера одного из крупных хедж-фондов: "Я думаю, что они перегибают палку в плане оказания помощи экономике. На самом деле, я думаю, они замедляют экономику, даже если не понимают этого". Еще более интересным выглядит его высказывание насчет роста ставок. Он уверен, что рост ставок как раз помог бы экономике встать на ноги.
"Я вообще не переживаю по поводу выхода из QE. Думаю, что рост ставок может навредить Уолл-стрит, но реальная экономика от этого только выиграет, а рост ВВП ускорится. Да, на рынках будет обвал, но в этом нет ничего страшного", - сказал он.
Возможно, логическая цепочка этого эксперта для многих не совсем понятна, но смысл в этих словах действительно есть. Дело в том, что рыночная экономика должна регулироваться самостоятельно. Если какие-то компании становятся неэффективными и оказываются на грани банкротства, они должны разориться. Эти предприятия проиграли конкуренцию. Таким образом экономика очищается, и нет никакой нужды помогать убыточному бизнесу. Просто в 2008 г. масштабы катастрофы были чрезмерными, и власти попросту испугались. Возможно, это и было верным решением, но заканчивать со стимулами нужно было намного раньше. Экономика сама бы расставила все на свои места. Теперь же повышение ставок выглядит как смертная казнь.
Если же говорить о самом рынке, то стоит обратить внимание на высказывание человека, который сделал себе имя на инвестициях. Это Карл Айкан.
"ФРС действительно всеми силами тянет рынок вверх. Федрезерв допустил существенную коррекцию только потому, что уже ясно, что ставки в марте повышать не будут. Больше всего меня беспокоит рынок высокодоходных облигаций. Там явный пузырь, вопрос только в том, когда он лопнет", - сказал он.
Кстати, рынок "мусорных" облигаций, по мнению ряда банков, стабилизировался и выглядит сейчас очень даже привлекательно. Однако не стоит забывать, что инвестбанки зачастую дают клиентам не самые верные рекомендации, скорее наоборот. Существует даже такие понятия, как sell side и buy side, то есть аналитика, которую продают клиентам, и аналитика для внутреннего пользования, опираясь на которую трейдеры совершают операции на собственные деньги банка.
Улюкаев: рост ВВП за январь-сентябрь составил 0,7%
Минэкономразвития оценивает рост ВВП РФ за январь-сентябрь 2014 г. на уровне 0,7% по сравнению с аналогичным периодом 2013 г., заявил журналистам министр экономического развития России Алексей Улюкаев.
"По нашей оценке, за 9 месяцев рост ВВП составил 0,7%", - сказал министр, не уточнив, какой рост наблюдался в сентябре.
Как сообщалось, прогноз Минэкономразвития по росту ВВП на 2014 г. составляет 0,5%.
При этом Улюкаев считает, что ситуация вокруг рубля принципиально не изменится с начала 2015 г., когда центробанк планирует полностью отпустить рубль в свободное плавание.
"Рубль в моем понимании уже во многом является плавающей валютой", - заявил он журналистам в среду в Москве.
"Я не думаю, что у нас что-то принципиально изменится", - сказал министр, отвечая на вопрос, что будет с рублем с 2015 г., когда регулятор отпустит его в свободное плавание, и с учетом снижения цен на нефть и дефицита валюты.
Согласно обзору экономиста Bank of America Merrill Lynch Research по России и СНГ Владимира Осаковского, в 2015 г. валовой внутренний продукт России уменьшится на 1,2% ввиду пересмотра с понижением прогнозных цен на нефть.
Ранее банк прогнозировал стагнацию в экономике РФ в следующем году. Наряду с этим с понижением прогноза цен на нефть был снижен и прогнозный курс рубля на конец 2015 г. до 44 руб./$1, так как аналитик считает, что в условиях слабой конъюнктуры нефтерынка внешний долг может сократиться.
Новый прогноз курса рубля на конец текущего года теперь равен 41 руб./$1. Прогноз роста ВВП РФ по итогам 2014 г. ожидается на уровне 0,3%. Прогноз цены нефти марки Brent на 2015 г. был понижен со $108 до $98 за баррель.
Пузырь мусорных облигаций сдулся?
За месяц повышенной турбулентности на финансовых рынка цены на высокодоходные облигации резко снизились, и теперь многие аналитики утверждают, что пузырь сдулся.
"Пузырь на рынке "мусорных" облигаций, кажется, выпустил лишний воздух", - считает Джон Хиггинс, аналитик Capital Economics. Он также отметил, что спред доходностей казначейских и "мусорных" облигаций вернулся к своему среднему значению за последние 25 лет.
Напомним, что в июне показатель опустился до 320 пунктов, что примерно на 200 пунктов ниже привычного среднего значения. Исторический минимум находится на отметке 250 пунктов. Сейчас спред расширился до 430 пунктов.
Многие фонды долгое время охотно наращивали свои позиции в высокодоходных облигациях, об этом свидетельствует опрос Bank of America-Merrill Lynch, проведенный в октябре. В итоге это привело к существенному снижению доходностей по этим бумагам. Так, например, средняя доходность по "мусорным" облигациям в июне опустилась ниже 5%. Сейчас, правда, снова вернулась выше отметки в 6%. Это и не удивительно, ведь за последние три месяца из этих бумаг было выведено порядка $30 млрд. Такие данные приводит Jefferies.
Таким образом, соотношение риск/доходность вернулось в более-менее разумные пределы. Некоторые инвестбанки даже видят в этом неплохие возможности.
Morgan Stanley, например, настоятельно рекомендует покупать высокодоходные облигации и даже предлагает рассмотреть бумаги не только с рейтингом "B", но и ниже. "Сейчас высокодоходные облигации не только дешевы в абсолютном выражении, но и являются наиболее привлекательными по сравнению с другими активами", - написали аналитики банка в записке для своих клиентов.
Кстати, согласно опросу Morgan Stanley многие инвесторы придерживаются такого же мнения: 41% опрошенных уверен, что в ближайшее время высокодоходные облигации будут расти. Летом таких оптимистов было всего 20%.
Впрочем, стоит отметить, что не все эксперты уверены, что распродажи закончились. Многие говорят о том, что пока спреды все еще достаточно узкие и вероятность дальнейшего расширения достаточно высока. Известный инвестор Карл Икан вообще считает, что на этом рынке явный пузырь и держаться отсюда нужно подальше. Сам он играет на падение стоимости таких облигаций, но пока теряет деньги. В этом Айкан признался в эфире CNBC.
Добавим, что ситуация на кредитном и денежном рынке может достаточно сильно влиять на динамику фондовых активов. Отчасти это и стало причиной недавней коррекции. Впрочем, даже здесь можно найти позитивные моменты. Фондовые индексы упали в среднем на 10%, нефть упала примерно на 25%, "мусорные" облигации также понесли существенные потери. В итоге все признаки пузыря исчезли, и теперь можно снова продолжать расти. Кроме того, дешевая нефть может послужить для мировой экономики своего рода стимулом, поскольку ее снижение приведет к серьезному сокращению затрат на энергоносители.
Moody's пересмотрело рейтинги ряда компаний РФ
Moody's Investors Service во вторник подтвердило рейтинги ОАО "Газпром" на уровне "Baa1", рейтинг компании оказался выше суверенных кредитных рейтингов Российской Федерации.
Рейтинги "Газпром нефти" подтверждены на уровне "Baa2", прогнозы рейтингов оставлены на "негативном" уровне.
Эксперты Moody's отмечает, что сильные операционные и финансовые показатели "Газпрома", а также важность компании для правительства России делают возможной ситуацию, при которой ее рейтинг на одну шкалу превышает рейтинги России.
Рейтинги "Роснефти" и RIHL были понижены с "Baa1" до "Baa2" с сохранением "негативного" прогноза.
Агентство подтвердило рейтинг "ЛУКойла" на уровне "Baa2", однако его прогноз был ухудшен со "стабильного" до "негативного".
Данные рейтинговые действия обусловлены понижением суверенных рейтингов Российской Федерации агентством Moody's 17 октября с "Baa1" до "Baa2" с "негативным" прогнозом.
При этом Moody's понизило приоритетный необеспеченный рейтинг ОАО "Российские железные дороги" (РЖД), а также приоритетные необеспеченные рейтинги находящихся в обращении долговых обязательств компании до "Baa2" с "Baa1".
Moody's также понизило приоритетный необеспеченный рейтинг RZD Capital PLC, являющейся эмитентом нот участия в кредите, выпускаемых с целью финансирования кредитов РЖД, до "Baa2" с "Baa1". Прогноз по всем рейтингам - "негативный".
Помимо этого, Moody's изменило на "негативный" со "стабильного" прогноз по рейтингу эмитента ОАО "Норильский никель" (MOEX: GMKN). Рейтинг подтвержден на уровне "Baa2".
Moody's подтвердило корпоративный рейтинг корпорации "Иркут" на уровне "Ba2", изменив прогноз на "негативный" со "стабильного".
Рейтинг "Иркута" по национальной шкале подтвержден на уровне "Aa2.ru".
Джонс: акции США будут лидерами фондового рынка
Ценные бумаги американских компаний будут флагманами роста среди фондовых рынков мира до конца 2015 г., полагает американский миллиардер Пол Тюдор Джонс, один из самых успешных менеджеров хедж-фондов.
Джонс основал Tudor Investment Corp., под управлением которой находится $13 млрд, и благотворительный фонд Robin Hood Foundation. Миллиардер ожидает также, что рост доллара США подошел к концу, а на мировых кредитных рынках сформировался "мыльный пузырь", который должен вскоре лопнуть.
"Однажды наступит день расплаты", - предупредил Джонс на конференции Robin Hood Investors в Нью-Йорке, добавив, что пока непонятно, когда это произойдет. По словам финансиста, не стоит ожидать дальнейшего значительного роста доллара к корзине валют развитых стран, за исключением, возможно, иены, поскольку Банк Японии продолжит смягчение монетарной политики.
Иене необходимо упасть еще на 15%, чтобы рост потребительских цен в Японии ускорился на 1 п. п. до 1,5% годовых, что все еще будет ниже таргетируемого японским регулятором уровня, полагает он.
Джонс продолжает подвергать критике политику выкупа бондов, которую проводит Федеральная резервная система США. На этой неделе он сравнил ситуацию с Грецией, отметив, что через 15 лет госдолг США достигнет греческого уровня.
В прошлом году госдолг Греции составлял 174,9% ВВП. Между тем в США в прошлом фингоду, завершившемся 30 сентября 2014 г., этот показатель превысил 101% ВВП.
Госдолг еврозоны бьет исторические максимумы
Долги стран еврозоны и Европейского союза в целом продолжили расти в 2013 г., преодолев исторические максимумы, при этом экономисты полагают, что пик госдолга еще не пройден.
По предварительным данным Статистического управления Европейского союза (Eurostat), госдолг стран еврозоны вырос в прошлом году до 90,9% ВВП с 89% ВВП годом ранее.
Аналогичный показатель для 28 стран ЕС увеличился с 83,5% до 85,4%. В 16 из 28 стран ЕС госдолг был выше 60% ВВП.
Обнародованные в апреле предварительные данные свидетельствовали о росте госдолга до 92,6% ВВП в еврозоне и 87,1% ВВП в ЕС.
Еврозона в прошлом году впервые с начала кризиса вышла на уровень бюджетного дефицита менее 3% ВВП, соответствующий требованиям общеевропейского законодательства: показатель снизился до 2,9% ВВП с 3,6% ВВП в 2012 г. В ЕС в целом отрицательное сальдо составило 3,2% от объема экономики против 4,2% годом ранее.
Самая высокая долговая нагрузка в Европе у Греции. В 2013 г. показатель в стране составил 174,9% ВВП против 156,9% ВВП годом ранее. За Грецией следуют Португалия (128%), Италия (127,9%) и Ирландия (123,3%).
В Германии госдолг упал с 79% до 76,9% ВВП в 2013 г. Во Франции увеличился с 89,2% до 92,2% ВВП, в Великобритании - с 85,8% до 87,2% ВВП.
Самым низким уровнем задолженности могут похвастаться Эстония (10% ВВП), Болгария (18,9% ВВП), Люксембург (23,1% ВВП).
Самой низкой долговой нагрузкой среди стран ЕС в прошлом году могли похвастаться Эстония (10,1% ВВП), Болгария (18,3% ВВП), Люксембург (23,6% ВВП).
http://www.vestifinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу