29 октября 2014 Вести Экономика
ЕЦБ: отток капитала из еврозоны стремительно растет
За шесть месяцев, завершившихся 31 августа, инвесторы вывели с рынков стран еврозоны 187,7 млрд евро, это рекордный объем средств за все время сбора данных Европейским центральным банком (ЕЦБ) с 1999 г., когда введен в обращение евро.
Курс евро к доллару США падает, экономика региона почти не растет, и еврозона вынуждена мириться с оттоком инвестиций, отмечает агентство Bloomberg. С начала года евро подешевел на 2,7% к корзине из девяти мировых валют, это самое резкое удешевление с начала долгового кризиса в еврозоне в 2010 г.
"Спрос со стороны как внутренних, так и внешних инвесторов (на активы в евро - ред.) одинаково отрицательный, и в дальнейшем это станет одним из весомых факторов ослабления евро, - заявил аналитик BNP Paribas S. A. по мировому валютному рынку Филлис Пападавид. - Евро станет одним из основных аутсайдеров среди валют развитых стран G10".
Глава ЕЦБ Марио Драги заявил ранее о необходимости ослабления евро для предотвращения дефляции и повышения конкурентоспособности европейского экспорта. "Иногда стоит опасаться своих желаний, - полагает директор продаж хедж-фондов Mizuho Bank Ltd. в Лондоне Нил Джонс. - На данном этапе в ослаблении валюты есть свои плюсы. Но если отток инвестиций продолжится, могут возникнуть сложности, особенно в случае мини-атаки на курс (евро - ред.)".
ЕЦБ в октябре начал программу выкупа обеспеченных активами облигаций, за первую неделю месяца банк приобрел бумаги на 1,7 млрд евро.
Курода: выход из QQE не имеет окончательных сроков
Глава Банка Японии Харухико Курода заявил во вторник, 28 октября, что нет заранее установленного срока для прекращения программы масштабного монетарного стимулирования. Это сигнализирует о том, что двухлетний срок банка для достижения целевого показателя инфляции не является жестко установленным.
Выступая в парламенте, он озвучил оптимистичный прогноз центрального банка, согласно которому цель в 2% будет достигнута в течение следующего финансового года, начинающегося с апреля 2015 г., и добавил, что политики начнут обсуждать стратегию выхода из программы стимулирования в течение того же года.
Он упомянул о плане выхода, когда депутат из оппозиционной партии поднял вопрос о рисках, связанных с тяжелым выходом, если денежно-кредитное смягчения затянется и будет сложно свернуть программу масштабных закупок активов со стороны центрального банка.
Курода упомянул, что слишком рано обсуждать специфику выхода сейчас, так как это может вызвать путаницу на финансовых рынках, в то время как Банк Японии делает все возможное, чтобы достичь цели, как и планировалось.
"Мы не позволим инфляции превысить 2%", - сказал он, добавив, что начинать разговоры по выходу из QQE слишком рано.
Ранее Курода заявил, что Банк Японии имеет "много вариантов" для дополнительного смягчения, подчеркнув, что банк скорректирует свою политику при необходимости в рамках достижения целевого значения по росту цен в 2%.
Слова Куроды прозвучали на фоне отсутствия уверенности Банка Японии в достижении 2%-го уровня инфляции в следующие два года. Большинство чиновников японского регулятора считают, что банку следует отказаться от этой цели, сообщает Bloomberg со ссылкой на источники.
Рынку США грозит 30%-й обвал
Издание MarketWatch приводит мнение своего эксперта Марка Кука, который утверждает, что "медвежий" тренд на американском фондовом рынке неизбежен и нас ждет падение на 30%.
Еще летом он предсказывал коррекцию как минимум на 20%, но сейчас его индикаторы указывают на даже более сильное снижение. Отметим, что Марк действительно оказался прав, но лишь отчасти. Индекс широкого рынка упал, но всего лишь на 10% - стандартная коррекция для американского рынка. Тем не менее господин Кук настаивает на своем и приводит достаточно убедительные аргументы. Итак, он считает, что возросшая волатильность - это только начало. Индексы Russell 2000 и Nasdaq Composite потеряли более 10%, а Dow Jones и SnP 500 присоединяться позже, поскольку исторически они начинают падать позже.
Марк Кук ориентируется на свой собственный индикатор, именуемый ССТ, который еще летом дал верный сигнал на продажу. С тех пор этот сигнал только усилился и, повторимся, указывает, что коррекция должна составить 30%.
CCT отслеживает несколько внутренних компонентов рынка и является опережающим индикатором. Чтобы не вдаваться в технические подробности, отметим лишь, что Кук использует индикатор NYSE Tick и рассматривает его поведение на растущем рынке.
Второй компонент отслеживает покупки и продажи фондов по широкому спектру рынка. Сигнал на продажу означает, что крупные фонды не испытывают интереса к рынку, и именно такой сигнал был получен в сентябре, когда индекс SnP 500 обновлял исторические максимумы. Что ж, это достаточно характерное явление для рынка, когда на росте крупные игроки закрывают свои позиции, продавая акции более мелким, которые только "садятся в отъезжающий поезд".
Третий компонент индикатора Марка Кука строится на подсчете плюсовых и минусовых значений NYSE Tick. Во время "бычьего" рынка растущая свеча индекса сопровождается плюсовым значением NYSE Tick. Сейчас же как раз все наоборот. Рынок снова растет, а подсчет значений NYSE Tick говорит о том, что рынок должен идти в противоположную сторону.
Подобные дивергенции в целом характеризуют разворотные тенденции на рынке. Наиболее сильное расхождение наблюдалось в 1987, 2000 и 2007 гг., но нынешняя дивергенция индикатора и рынка является намного более сильной, чем та, что наблюдалась в эти годы.
Марк Кук уверен, что "медвежий" рынок уже начался и его падение на 30% вполне вероятно. Возможно, он и прав. Во всяком случае летнее падение рынка Кук предрекал всего за несколько дней до его начала. С другой стороны, в его прогнозах были недочеты, да и сейчас рынок пока находится в восходящем движении. Если не смотреть на специфические индикаторы, а взглянуть на состояние денежного рынка и спреды высокодоходных и казначейских облигаций, то вероятность дальнейшего роста пока выглядит довольно высокой. К тому же индекс SnP 500 пока уверенно проходит все возможные уровни сопротивления и, похоже, направляется как минимум к 2000 пунктов. Падение же также возможно, но уже после достижения более высоких уровней. По крайней мере до сих пор рынок двигался именно таким образом: рост, новые максимумы, коррекция, паника в СМИ, неожиданный разворот и рост к новым высотам.
Банк Швеции понизил основную ставку до нуля
Центральный банк Швеции снизил основную процентную ставку до нуля в попытке спровоцировать рост потребительских цен, после того как инфляция упала ниже прогнозов.
Riksbank понизил основную ставку РЕПО до нуля с предыдущего уровня 0,25%, что немного значительнее сокращения, чем ожидалось. Аналитики, опрошенные Wall Street Journal, прогнозировали снижение до 0,05%.
В последний раз Банк Швеции сократил расходы по займам в июле, что стало попыткой ускорить инфляцию, которая большую часть года держалась вблизи нуля, что существенно ниже 2%, таргетированных законодателями для центрального банка.
Цены на рынке недвижимости Швеции утроились с 1996 г., а задолженность домохозяйств достигла 174% дохода после уплаты налогов. В связи с этим эксперты все активнее заговорили об угрозе пузыря.
Центральные банки не могут использовать процентную ставку для борьбы с пузырем на рынке недвижимости, так как экономика в этих стран еще очень ослаблена.
Попытка Швеции остудить рынок с помощью повышения ставки в 2010 г. привела к негативному эффекту: безработица перестала снижаться, и страна начала двигаться в сторону дефляции, заставив шведский центральный банк Riksbank вновь начать снижать ставку в 2011 г.
Стиглиц: Драги помогает богатым становиться богаче
Президенту Европейского центрального банка Марио Драги, борющемуся с угрозой дефляции в регионе, придется вдобавок решить проблему, которая больше знакома американцам: неравенство доходов.
На фоне того, что процентные ставки близки к нулю, Драги переходит к покупке активов, чтобы довести уровень инфляции до целевого показателя. Чем больше он приближается к использованию средств, примененных Федеральной резервной системой, Банком Англии и Банком Японии, тем сильнее повышается риск, что он обогащает богатых, заявляют экономисты, включая лауреата Нобелевской премии Джозефа Стиглица.
В США растет разрыв между доходами богатых, чьи финансовые холдинги становятся более ценными ввиду закупок центрального банка, и доходами бедных.
В то время как руководство ЕЦБ время от времени проводит покупку бондов, что нацелено на стабилизацию экономических условий и поддержку реального подъема, политики и экономисты все чаще задаются вопросом, не приведет ли эта программа к разрыву доходов в Европе, подобно тому, как это произошло в США.
“Чем активнее вы прибегаете к использованию этих нетрадиционных и даже беспрецедентных монетарных инструментов, тем сильнее возрастает возможность наступления непредвиденных последствий, одно из которых - разрыв в доходах”, - заявил Уильям Уайт, бывший глава монетарно-экономического отдела в Банке международных расчетов.
“Если вы столкнулись с такими фундаментальными проблемами, как огромный долг и расстроенная банковская система, и при этом уверены, что монетарные инструменты помогут преодолеть эти структурные проблемы, то это опасная иллюзия”, - добавил Уайт.
Улюкаев поддержит ЦБ в решении по ставке
Министр экономического развития России Алексей Улюкаев поддержит любое решение Банка России по ключевой ставке, так как теперь он не считает, что риски по экономическому подъему значительно выше, чем риски по инфляции.
"Еще летом я твердо полагал, что риски по экономическому росту существенно выше, чем риски по инфляции. И считал, что ключевую ставку не только нельзя повышать, но можно и понизить. Сейчас такого однозначного ответа нет, потому что и тот и другой риск чрезвычайно обострились. Я не могу из них выделить главный", - заявил Улюкаев в интервью "Российской газете", которое будет опубликовано во вторник.
"Поэтому, какое бы решение ни принял Банк России, я его поддержу", - отметил министр. Очередное заседание совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, состоится 31 октября.
Минэкономразвития критично реагировал на каждое повышение ключевой ставки ЦБ. В мае Улюкаев даже заявил, что не считает решение ЦБ повысить в апреле ключевую ставку с 7% до 7,5% "абсолютно правильным" и считает своевременным в июне снижение ставки "исходя из экономической ситуации". Ввиду этого повышение в июле ключевой ставки ЦБ до 8% в Минэкономразвития также было воспринято очень болезненно.
Ранее Улюкаев заявил, что инфляция в октябре этого года может составить 0,8-0,9%. "Может быть, 0,8-0,9%. Сейчас стандартно 0,2% в неделю", - отметил он. По итогам 2014 г. инфляция в стране может превысить 8%, уточнил министр. Согласно данным Росстата потребительские цены в России растут на 0,2% в неделю уже четыре недели подряд.
ЕЦБ приобрел банковские облигации на рекордную сумму
На минувшей неделе Европейский центральный банк купил обеспеченные активами облигации банков объемом 1,7 млрд евро, говорится в заявлении ЕЦБ.
Приобретение бондов осуществлялась с 20 октября. В сообщении не уточняется, долговые обязательства каких государств приобретал регулятор. Как ранее сообщали информированные источники, банк скупал бонды испанских, итальянских, французских и немецких эмитентов.
ЕЦБ намерен использовать рынок ипотечных облигаций еврозоны, объем которого составляет $3,3 трлн, для стимулирования экономического роста в регионе. Эти бумаги на протяжении уже более 250 лет отличались высокой привлекательностью для инвесторов, поскольку они обеспечены пулом активов и имеют гарантию страховщика.
С 2009 г. это уже третья программа регулятора по скупке ценных бумаг. В рамках первой ЕЦБ увеличил свою балансовую ведомость на 60 млрд евро, вторая была свернута на полпути к намеченному показателю в 40 млрд евро, купленных в первые недели первой и второй программ, вместе взятых.
В прошлый четверг, 23 октября, сообщалось, что регулятор приобрел обеспеченные ипотекой краткосрочные долговые обязательства испанских эмитентов в рамках программы покупки активов.
Ранее ЦБ купил ценные бумаги крупнейшего итальянского банка - Intesa Sanpaolo SpA, а также приобрел облигации двух крупнейших французских банков - BNP Paribas SA и Societe Generale SA.
По словам главы ЕЦБ Марио Драги, банк должен был начать выкуп ипотечных обязательств уже с середины октября, а с начала IV квартала – обеспеченных активами ценных бумаг (ABS). Эта программа, по его словам, продлится как минимум два года.
Ранее вице-президент ЕЦБ Витор Констанцио заявил, что возможный объем программы выкупа обеспеченных активами ценных бумаг составит 1 трлн евро ($1,260 млрд).
ЦБ начинает аукционы валютного РЕПО
Сегодня Банк России начнет проводить первые аукционы валютного РЕПО. Банкам будет предложено до $1,5 млрд на срок 28 дней и до $2 млрд на одну неделю. Еще один аукцион состоится завтра. В дальнейшем аукционы РЕПО будут проводиться на Московской бирже еженедельно по средам и четвергам.
Напомним, что из-за санкций российским банкам был закрыт доступ на западные рынки капитала, которые были для них основным источником валюты. Источник закрылся, а валютные долги остались, и их нужно либо рефинансировать, либо погашать. В итоге спрос на доллары и евро на внутреннем рынке резко вырос и совместно с другими факторам привел к стремительному падению курса рубля. Чтобы хоть как-то успокоить валютный рынок, Банку России пришлось стать основным источником валютного фондирования для банков. Операции валютного РЕПО были разработаны как раз для этих целей. Суть этого инструмента достаточно проста: банк получает от регулятора валюту под залог активов под установленную ставку, а через указанный период времени совершает обратную операцию. Отметим также, что ранее ЦБ запустил валютный своп.
Сделки валютного РЕПО будут совершаться с банками, отнесенными ЦБ к 1 и 2 классификационным группам. К группе 1 относятся банки, в деятельности которых не выявлено текущих трудностей (чьи капитал, активы, доходность и ликвидность оцениваются как "хорошие", а структура собственности прозрачна). В группу 2 входят банки, не имеющие текущих трудностей, но в чьей деятельности есть недостатки, которые в случае их неустранения могут привести к трудностям в ближайший год.
Добавим, что совокупный лимит задолженности кредитных организаций по операциям валютного РЕПО установлен в размере, эквивалентном $50 млрд, на период до конца 2016 г.
Центробанк закроет глаза на ликвидность бумаг в ломбардном списке
Центробанк смягчил некоторые требования по включению ценных бумаг в ломбардный список, следует из разосланного регулятором от 20 октября письма, адресованного руководителям банков, пишут "Ведомости". "Учитывая, что в текущих экономических условиях поддержание ликвидности ценных бумаг с достаточным уровнем кредитного рейтинга может быть затруднено, данное обстоятельство не будет влиять на решение вопроса о включении ценных бумаг в ломбардный список Банка России", — говорится в документе.
Совет директоров ЦБ принимает решение о включении бумаг в ломбардный список с учетом их рейтинга. Он должен быть присвоен как минимум одним международным рейтинговым агентством - SnP (не ниже "В-"), Moody’s ("В3") или Fitch ("В-") - не ниже определенного уровня либо эмитент должен иметь частичное обеспечение бумаги госгарантиями или солидарным поручительством АИЖК, говорится в соответствующем указании ЦБ. Ценные бумаги должны быть допущены к обращению на фондовой бирже. Для облигаций компаний-резидентов действует требование по включению в список расчета индексов ММВБ и РТС, указано там же. В целом в ломбардный список могут быть включены гособлигации, облигации Центробанка, ипотечных агентств, регионов, облигации с ипотечным покрытием, бонды международных финансовых организаций, а также облигации и акции компаний, следует из указания.
Газовый вопрос
Российский долговой рынок во вторник в ожидании стабилизации на валютном рынке чувствовал себя достаточно стабильно и даже немного подрос. Сегодня помимо действий Банка России могут появиться и новые драйверы. Один из них - газовые переговоры. Сегодня в Брюсселе будет предпринята очередная попытка договориться с Украиной по газовому вопросу. Встреча, как обычно, пройдет в формате Россия-Украина-ЕС. Впрочем, начнется она, как ожидается, с двусторонних переговоров между представителями Еврокомиссии и Киева. Российская делегация присоединится чуть позже. Обсуждать будут так называемый "Зимний план". Он предполагает временную (до конца марта) цену на газ для Украины в $385 за тысячу кубометров, поставки в режиме предоплаты: например, за $4 млрд, необходимых сейчас Киеву, требуется перечислить $1,6 млрд. И еще одно условие - погашение Украиной до конца этого года части своего долга перед "Газпромом": $3,1 млрд из почти $5,5 млрд. Эти деньги, заявил в субботу президент Украины Петр Порошенко, зарезервированы и будут выплачены российской стороне в случае достижения договоренностей.
Однако по-прежнему остается открытым вопрос, где Киев найдет деньги для оплаты НОВЫХ поставок. Именно из-за их отсутствия, на чем по крайней мере настаивает украинская делегация, на предыдущей встрече 21 октября не удалось подписать "Зимний план". На помощь уже, похоже, готов прийти Евросоюз, который кровно заинтересован в стабильном транзите российского газа через Украину. И даже якобы есть договоренности об экстренном предоставлении Киеву Брюсселем почти $800 млн. Но, учитывая манеру Киева вести диалог, не исключено, что потребуется еще как минимум один раунд, который в этом случае может отодвинуться на неопределенный срок из-за ротации кадров в Еврокомиссии. Пока же предлагаю вспомнить, как в течение этого года проходили трехсторонние газовые переговоры.
http://www.vestifinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
За шесть месяцев, завершившихся 31 августа, инвесторы вывели с рынков стран еврозоны 187,7 млрд евро, это рекордный объем средств за все время сбора данных Европейским центральным банком (ЕЦБ) с 1999 г., когда введен в обращение евро.
Курс евро к доллару США падает, экономика региона почти не растет, и еврозона вынуждена мириться с оттоком инвестиций, отмечает агентство Bloomberg. С начала года евро подешевел на 2,7% к корзине из девяти мировых валют, это самое резкое удешевление с начала долгового кризиса в еврозоне в 2010 г.
"Спрос со стороны как внутренних, так и внешних инвесторов (на активы в евро - ред.) одинаково отрицательный, и в дальнейшем это станет одним из весомых факторов ослабления евро, - заявил аналитик BNP Paribas S. A. по мировому валютному рынку Филлис Пападавид. - Евро станет одним из основных аутсайдеров среди валют развитых стран G10".
Глава ЕЦБ Марио Драги заявил ранее о необходимости ослабления евро для предотвращения дефляции и повышения конкурентоспособности европейского экспорта. "Иногда стоит опасаться своих желаний, - полагает директор продаж хедж-фондов Mizuho Bank Ltd. в Лондоне Нил Джонс. - На данном этапе в ослаблении валюты есть свои плюсы. Но если отток инвестиций продолжится, могут возникнуть сложности, особенно в случае мини-атаки на курс (евро - ред.)".
ЕЦБ в октябре начал программу выкупа обеспеченных активами облигаций, за первую неделю месяца банк приобрел бумаги на 1,7 млрд евро.
Курода: выход из QQE не имеет окончательных сроков
Глава Банка Японии Харухико Курода заявил во вторник, 28 октября, что нет заранее установленного срока для прекращения программы масштабного монетарного стимулирования. Это сигнализирует о том, что двухлетний срок банка для достижения целевого показателя инфляции не является жестко установленным.
Выступая в парламенте, он озвучил оптимистичный прогноз центрального банка, согласно которому цель в 2% будет достигнута в течение следующего финансового года, начинающегося с апреля 2015 г., и добавил, что политики начнут обсуждать стратегию выхода из программы стимулирования в течение того же года.
Он упомянул о плане выхода, когда депутат из оппозиционной партии поднял вопрос о рисках, связанных с тяжелым выходом, если денежно-кредитное смягчения затянется и будет сложно свернуть программу масштабных закупок активов со стороны центрального банка.
Курода упомянул, что слишком рано обсуждать специфику выхода сейчас, так как это может вызвать путаницу на финансовых рынках, в то время как Банк Японии делает все возможное, чтобы достичь цели, как и планировалось.
"Мы не позволим инфляции превысить 2%", - сказал он, добавив, что начинать разговоры по выходу из QQE слишком рано.
Ранее Курода заявил, что Банк Японии имеет "много вариантов" для дополнительного смягчения, подчеркнув, что банк скорректирует свою политику при необходимости в рамках достижения целевого значения по росту цен в 2%.
Слова Куроды прозвучали на фоне отсутствия уверенности Банка Японии в достижении 2%-го уровня инфляции в следующие два года. Большинство чиновников японского регулятора считают, что банку следует отказаться от этой цели, сообщает Bloomberg со ссылкой на источники.
Рынку США грозит 30%-й обвал
Издание MarketWatch приводит мнение своего эксперта Марка Кука, который утверждает, что "медвежий" тренд на американском фондовом рынке неизбежен и нас ждет падение на 30%.
Еще летом он предсказывал коррекцию как минимум на 20%, но сейчас его индикаторы указывают на даже более сильное снижение. Отметим, что Марк действительно оказался прав, но лишь отчасти. Индекс широкого рынка упал, но всего лишь на 10% - стандартная коррекция для американского рынка. Тем не менее господин Кук настаивает на своем и приводит достаточно убедительные аргументы. Итак, он считает, что возросшая волатильность - это только начало. Индексы Russell 2000 и Nasdaq Composite потеряли более 10%, а Dow Jones и SnP 500 присоединяться позже, поскольку исторически они начинают падать позже.
Марк Кук ориентируется на свой собственный индикатор, именуемый ССТ, который еще летом дал верный сигнал на продажу. С тех пор этот сигнал только усилился и, повторимся, указывает, что коррекция должна составить 30%.
CCT отслеживает несколько внутренних компонентов рынка и является опережающим индикатором. Чтобы не вдаваться в технические подробности, отметим лишь, что Кук использует индикатор NYSE Tick и рассматривает его поведение на растущем рынке.
Второй компонент отслеживает покупки и продажи фондов по широкому спектру рынка. Сигнал на продажу означает, что крупные фонды не испытывают интереса к рынку, и именно такой сигнал был получен в сентябре, когда индекс SnP 500 обновлял исторические максимумы. Что ж, это достаточно характерное явление для рынка, когда на росте крупные игроки закрывают свои позиции, продавая акции более мелким, которые только "садятся в отъезжающий поезд".
Третий компонент индикатора Марка Кука строится на подсчете плюсовых и минусовых значений NYSE Tick. Во время "бычьего" рынка растущая свеча индекса сопровождается плюсовым значением NYSE Tick. Сейчас же как раз все наоборот. Рынок снова растет, а подсчет значений NYSE Tick говорит о том, что рынок должен идти в противоположную сторону.
Подобные дивергенции в целом характеризуют разворотные тенденции на рынке. Наиболее сильное расхождение наблюдалось в 1987, 2000 и 2007 гг., но нынешняя дивергенция индикатора и рынка является намного более сильной, чем та, что наблюдалась в эти годы.
Марк Кук уверен, что "медвежий" рынок уже начался и его падение на 30% вполне вероятно. Возможно, он и прав. Во всяком случае летнее падение рынка Кук предрекал всего за несколько дней до его начала. С другой стороны, в его прогнозах были недочеты, да и сейчас рынок пока находится в восходящем движении. Если не смотреть на специфические индикаторы, а взглянуть на состояние денежного рынка и спреды высокодоходных и казначейских облигаций, то вероятность дальнейшего роста пока выглядит довольно высокой. К тому же индекс SnP 500 пока уверенно проходит все возможные уровни сопротивления и, похоже, направляется как минимум к 2000 пунктов. Падение же также возможно, но уже после достижения более высоких уровней. По крайней мере до сих пор рынок двигался именно таким образом: рост, новые максимумы, коррекция, паника в СМИ, неожиданный разворот и рост к новым высотам.
Банк Швеции понизил основную ставку до нуля
Центральный банк Швеции снизил основную процентную ставку до нуля в попытке спровоцировать рост потребительских цен, после того как инфляция упала ниже прогнозов.
Riksbank понизил основную ставку РЕПО до нуля с предыдущего уровня 0,25%, что немного значительнее сокращения, чем ожидалось. Аналитики, опрошенные Wall Street Journal, прогнозировали снижение до 0,05%.
В последний раз Банк Швеции сократил расходы по займам в июле, что стало попыткой ускорить инфляцию, которая большую часть года держалась вблизи нуля, что существенно ниже 2%, таргетированных законодателями для центрального банка.
Цены на рынке недвижимости Швеции утроились с 1996 г., а задолженность домохозяйств достигла 174% дохода после уплаты налогов. В связи с этим эксперты все активнее заговорили об угрозе пузыря.
Центральные банки не могут использовать процентную ставку для борьбы с пузырем на рынке недвижимости, так как экономика в этих стран еще очень ослаблена.
Попытка Швеции остудить рынок с помощью повышения ставки в 2010 г. привела к негативному эффекту: безработица перестала снижаться, и страна начала двигаться в сторону дефляции, заставив шведский центральный банк Riksbank вновь начать снижать ставку в 2011 г.
Стиглиц: Драги помогает богатым становиться богаче
Президенту Европейского центрального банка Марио Драги, борющемуся с угрозой дефляции в регионе, придется вдобавок решить проблему, которая больше знакома американцам: неравенство доходов.
На фоне того, что процентные ставки близки к нулю, Драги переходит к покупке активов, чтобы довести уровень инфляции до целевого показателя. Чем больше он приближается к использованию средств, примененных Федеральной резервной системой, Банком Англии и Банком Японии, тем сильнее повышается риск, что он обогащает богатых, заявляют экономисты, включая лауреата Нобелевской премии Джозефа Стиглица.
В США растет разрыв между доходами богатых, чьи финансовые холдинги становятся более ценными ввиду закупок центрального банка, и доходами бедных.
В то время как руководство ЕЦБ время от времени проводит покупку бондов, что нацелено на стабилизацию экономических условий и поддержку реального подъема, политики и экономисты все чаще задаются вопросом, не приведет ли эта программа к разрыву доходов в Европе, подобно тому, как это произошло в США.
“Чем активнее вы прибегаете к использованию этих нетрадиционных и даже беспрецедентных монетарных инструментов, тем сильнее возрастает возможность наступления непредвиденных последствий, одно из которых - разрыв в доходах”, - заявил Уильям Уайт, бывший глава монетарно-экономического отдела в Банке международных расчетов.
“Если вы столкнулись с такими фундаментальными проблемами, как огромный долг и расстроенная банковская система, и при этом уверены, что монетарные инструменты помогут преодолеть эти структурные проблемы, то это опасная иллюзия”, - добавил Уайт.
Улюкаев поддержит ЦБ в решении по ставке
Министр экономического развития России Алексей Улюкаев поддержит любое решение Банка России по ключевой ставке, так как теперь он не считает, что риски по экономическому подъему значительно выше, чем риски по инфляции.
"Еще летом я твердо полагал, что риски по экономическому росту существенно выше, чем риски по инфляции. И считал, что ключевую ставку не только нельзя повышать, но можно и понизить. Сейчас такого однозначного ответа нет, потому что и тот и другой риск чрезвычайно обострились. Я не могу из них выделить главный", - заявил Улюкаев в интервью "Российской газете", которое будет опубликовано во вторник.
"Поэтому, какое бы решение ни принял Банк России, я его поддержу", - отметил министр. Очередное заседание совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, состоится 31 октября.
Минэкономразвития критично реагировал на каждое повышение ключевой ставки ЦБ. В мае Улюкаев даже заявил, что не считает решение ЦБ повысить в апреле ключевую ставку с 7% до 7,5% "абсолютно правильным" и считает своевременным в июне снижение ставки "исходя из экономической ситуации". Ввиду этого повышение в июле ключевой ставки ЦБ до 8% в Минэкономразвития также было воспринято очень болезненно.
Ранее Улюкаев заявил, что инфляция в октябре этого года может составить 0,8-0,9%. "Может быть, 0,8-0,9%. Сейчас стандартно 0,2% в неделю", - отметил он. По итогам 2014 г. инфляция в стране может превысить 8%, уточнил министр. Согласно данным Росстата потребительские цены в России растут на 0,2% в неделю уже четыре недели подряд.
ЕЦБ приобрел банковские облигации на рекордную сумму
На минувшей неделе Европейский центральный банк купил обеспеченные активами облигации банков объемом 1,7 млрд евро, говорится в заявлении ЕЦБ.
Приобретение бондов осуществлялась с 20 октября. В сообщении не уточняется, долговые обязательства каких государств приобретал регулятор. Как ранее сообщали информированные источники, банк скупал бонды испанских, итальянских, французских и немецких эмитентов.
ЕЦБ намерен использовать рынок ипотечных облигаций еврозоны, объем которого составляет $3,3 трлн, для стимулирования экономического роста в регионе. Эти бумаги на протяжении уже более 250 лет отличались высокой привлекательностью для инвесторов, поскольку они обеспечены пулом активов и имеют гарантию страховщика.
С 2009 г. это уже третья программа регулятора по скупке ценных бумаг. В рамках первой ЕЦБ увеличил свою балансовую ведомость на 60 млрд евро, вторая была свернута на полпути к намеченному показателю в 40 млрд евро, купленных в первые недели первой и второй программ, вместе взятых.
В прошлый четверг, 23 октября, сообщалось, что регулятор приобрел обеспеченные ипотекой краткосрочные долговые обязательства испанских эмитентов в рамках программы покупки активов.
Ранее ЦБ купил ценные бумаги крупнейшего итальянского банка - Intesa Sanpaolo SpA, а также приобрел облигации двух крупнейших французских банков - BNP Paribas SA и Societe Generale SA.
По словам главы ЕЦБ Марио Драги, банк должен был начать выкуп ипотечных обязательств уже с середины октября, а с начала IV квартала – обеспеченных активами ценных бумаг (ABS). Эта программа, по его словам, продлится как минимум два года.
Ранее вице-президент ЕЦБ Витор Констанцио заявил, что возможный объем программы выкупа обеспеченных активами ценных бумаг составит 1 трлн евро ($1,260 млрд).
ЦБ начинает аукционы валютного РЕПО
Сегодня Банк России начнет проводить первые аукционы валютного РЕПО. Банкам будет предложено до $1,5 млрд на срок 28 дней и до $2 млрд на одну неделю. Еще один аукцион состоится завтра. В дальнейшем аукционы РЕПО будут проводиться на Московской бирже еженедельно по средам и четвергам.
Напомним, что из-за санкций российским банкам был закрыт доступ на западные рынки капитала, которые были для них основным источником валюты. Источник закрылся, а валютные долги остались, и их нужно либо рефинансировать, либо погашать. В итоге спрос на доллары и евро на внутреннем рынке резко вырос и совместно с другими факторам привел к стремительному падению курса рубля. Чтобы хоть как-то успокоить валютный рынок, Банку России пришлось стать основным источником валютного фондирования для банков. Операции валютного РЕПО были разработаны как раз для этих целей. Суть этого инструмента достаточно проста: банк получает от регулятора валюту под залог активов под установленную ставку, а через указанный период времени совершает обратную операцию. Отметим также, что ранее ЦБ запустил валютный своп.
Сделки валютного РЕПО будут совершаться с банками, отнесенными ЦБ к 1 и 2 классификационным группам. К группе 1 относятся банки, в деятельности которых не выявлено текущих трудностей (чьи капитал, активы, доходность и ликвидность оцениваются как "хорошие", а структура собственности прозрачна). В группу 2 входят банки, не имеющие текущих трудностей, но в чьей деятельности есть недостатки, которые в случае их неустранения могут привести к трудностям в ближайший год.
Добавим, что совокупный лимит задолженности кредитных организаций по операциям валютного РЕПО установлен в размере, эквивалентном $50 млрд, на период до конца 2016 г.
Центробанк закроет глаза на ликвидность бумаг в ломбардном списке
Центробанк смягчил некоторые требования по включению ценных бумаг в ломбардный список, следует из разосланного регулятором от 20 октября письма, адресованного руководителям банков, пишут "Ведомости". "Учитывая, что в текущих экономических условиях поддержание ликвидности ценных бумаг с достаточным уровнем кредитного рейтинга может быть затруднено, данное обстоятельство не будет влиять на решение вопроса о включении ценных бумаг в ломбардный список Банка России", — говорится в документе.
Совет директоров ЦБ принимает решение о включении бумаг в ломбардный список с учетом их рейтинга. Он должен быть присвоен как минимум одним международным рейтинговым агентством - SnP (не ниже "В-"), Moody’s ("В3") или Fitch ("В-") - не ниже определенного уровня либо эмитент должен иметь частичное обеспечение бумаги госгарантиями или солидарным поручительством АИЖК, говорится в соответствующем указании ЦБ. Ценные бумаги должны быть допущены к обращению на фондовой бирже. Для облигаций компаний-резидентов действует требование по включению в список расчета индексов ММВБ и РТС, указано там же. В целом в ломбардный список могут быть включены гособлигации, облигации Центробанка, ипотечных агентств, регионов, облигации с ипотечным покрытием, бонды международных финансовых организаций, а также облигации и акции компаний, следует из указания.
Газовый вопрос
Российский долговой рынок во вторник в ожидании стабилизации на валютном рынке чувствовал себя достаточно стабильно и даже немного подрос. Сегодня помимо действий Банка России могут появиться и новые драйверы. Один из них - газовые переговоры. Сегодня в Брюсселе будет предпринята очередная попытка договориться с Украиной по газовому вопросу. Встреча, как обычно, пройдет в формате Россия-Украина-ЕС. Впрочем, начнется она, как ожидается, с двусторонних переговоров между представителями Еврокомиссии и Киева. Российская делегация присоединится чуть позже. Обсуждать будут так называемый "Зимний план". Он предполагает временную (до конца марта) цену на газ для Украины в $385 за тысячу кубометров, поставки в режиме предоплаты: например, за $4 млрд, необходимых сейчас Киеву, требуется перечислить $1,6 млрд. И еще одно условие - погашение Украиной до конца этого года части своего долга перед "Газпромом": $3,1 млрд из почти $5,5 млрд. Эти деньги, заявил в субботу президент Украины Петр Порошенко, зарезервированы и будут выплачены российской стороне в случае достижения договоренностей.
Однако по-прежнему остается открытым вопрос, где Киев найдет деньги для оплаты НОВЫХ поставок. Именно из-за их отсутствия, на чем по крайней мере настаивает украинская делегация, на предыдущей встрече 21 октября не удалось подписать "Зимний план". На помощь уже, похоже, готов прийти Евросоюз, который кровно заинтересован в стабильном транзите российского газа через Украину. И даже якобы есть договоренности об экстренном предоставлении Киеву Брюсселем почти $800 млн. Но, учитывая манеру Киева вести диалог, не исключено, что потребуется еще как минимум один раунд, который в этом случае может отодвинуться на неопределенный срок из-за ротации кадров в Еврокомиссии. Пока же предлагаю вспомнить, как в течение этого года проходили трехсторонние газовые переговоры.
http://www.vestifinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу