ПРОГНОЗ ДОБЫЧИ В США И УРОКИ 2009 ГОДА
Ситуация на рынке нефти больше напоминает 2008–2009 гг., чем июнь 2012 г.
Текущая динамика цен на нефть все больше напоминает ситуацию, которая сложилась не в июне 2012 г., а в 2008-2009 гг., когда цена нефти марки Brent упала со 135 долл./барр. до 35 долл./барр. И хотя сейчас нефть все еще держится выше отметки в 60 долл./барр., мы видим риски для дальнейшего снижения цен.
Добыча нефти в США – основной драйвер роста предложения, но часть проектов по добыче сланцевой нефти уже убыточна
В 2014 г. объем добычи нефти в США увеличился на 16% г/г, а в следующем году – может прибавить 8%. Темпы роста нефтедобычи остаются внушительными, несмотря на некоторое замедление. По нашим оценкам, ряд нефтяных проектов становятся убыточными в результате нынешнего обвала цен на нефть. Тем не менее большая часть проектов в США остаются прибыльными, поэтому резкого снижения добычи ожидать не стоит.
Согласно нашему анализу трендов за 2008–2009 гг., масштабного снижения добычи в 2015 г. не будет
Чтобы оценить влияние цен на нефть на фондовый рынок и финансовые показатели нефтяных компаний, мы провели краткий анализ динамики акций нефтедобытчиков, а также их финансовых результатов за 2008–2009 гг. и сопоставили эти показатели с текущей ситуацией. Мы сделали вывод, что капзатраты и добыча меньше всего подвержены влиянию падения цен на нефть. Данное заключение может оказаться верным и для 2015 г.
Таким образом, мы считаем, что добыча нефти в США вряд ли снизится в 2015 г. При этом высока вероятность роста ее объемов в 1П15, даже в том случае, если цена останется на текущем уровне или упадет еще ниже. Только долгосрочно низкие цены могут изменить существующие тенденции нефтедобычи и приостановить реализацию новых высокозатратных и низкорентабельных проектов, что приведет к установлению новой равновесной цены на нефть.
В долгосрочной перспективе риски для добычи нефти растут
Однако в долгосрочной перспективе для реализации значительной части новых низкорентабельных проектов требуется более высокая цена на нефть – от 70–80 долл./барр. – для сланцевых месторождений в США, до более чем 95 долл./барр. для нефтеносных песков в Канаде и глубоководных шельфовых месторождений. В целом это означает, что в долгосрочной перспективе новая равновесная цена на нефть установится в диапазоне 80–100 долл./барр., и есть вероятность, что она может быть достигнута уже в 2П15.
Внимание на парк буровых установок, добычу нефти в США, капзатраты
Что взять под наблюдение, чтобы не упустить момент очередного начала роста цен на нефть? Одним из общедоступных индикаторов являются данные по количеству буровых установок от компании Baker Hughes, реагирующие на колебания нефтяных цен с опозданием в 2–3 месяца. Другим индикатором является объем добычи нефти в США – и до сих пор признаков замедления не наблюдается. Следует также обратить внимание на планы по капзатратам разработчиков сланцевых месторождений в США и крупнейших нефтяных корпораций. Несколько случаев сокращения уже были нами зафиксированы, однако пока лишь у небольшого числа компаний, так что будем ждать проявления более явных тенденций в нефтяном секторе.
Добыча нефти в США
По состоянию на ноябрь добыча жидких углеводородов в США достигла 13,2 млн барр./день (+12,7% г/г), что включает в себя добычу нефти и газового конденсата, а также производство этанола и биодизельного топлива. По данным Управления энергетической информации США (EIA), в 2015 г. добыча жидких углеводородов в стране увеличится на 8,4% г/г.
В 2014 г. рост общей добычи был в большей степени обусловлен нефтяной составляющей (рост составил 1,15 млн барр./день, в то время как в целом добыча жидких углеводородов увеличилась на 1,57 млн барр./день). В 2015 г. ситуация складывается аналогичным образом. По оценкам EIA, основной вклад в рост добычи жидких углеводородов внесет нефть (73% общего показателя, +0,72 млн барр./день). При этом темпы роста добычи нефти в целом снизятся до 8% г/г.
Увеличение добычи углеводородов явилось одной из основных причин изменения фундаментальных показателей нефтяного рынка, в связи с чем мы обратили на динамику данного показателя в США более пристальное внимание.
Мы сфокусировались на добыче в семи регионах США. Дело в том, что именно они обеспечили 95% роста добычи нефти во всей стране и 100% роста добычи природного газа в период с 2011 по 2013 гг. Опираясь на данные этих регионов, мы будем оценивать возможную динамику добычи в 2015 г.
Основные регионы добычи сланцевой нефти в США
Вышеуказанные провинции обеспечивают не только 95% общего роста добычи углеводородов, но и свыше 60% всей нефтедобычи США. К тому же на долю только трех из семи провинций – Пермиан, Игл-Форд и Баккен – приходится 52% всей добычи сырой нефти в стране. Согласно прогнозам EIA, в январе 2015 г. совокупная добыча нефти в этих семи регионах увеличится на 2% м/м.
Себестоимость добычи
Отметим, что оценить себестоимость добычи на данных месторождениях очень сложно. Разные нефтедобывающие компании разрабатывают одни и те же месторождения, одна компания может осуществлять добычу в различных регионах. При этом себестоимость добычи на разных месторождениях отличается в зависимости от геологических особенностей, процента извлекаемого газа, качества добываемой нефти, доступности инфраструктуры и прочих факторов.
Для решения данной задачи мы собрали прогнозы из различных источников и получили наиболее часто встречающиеся оценки себестоимости добычи для каждого региона.
Наш анализ показывает, что добыча в бассейне Пермиан – крупнейшем добывающем регионе США – на данный момент убыточна, как и значительная часть нефтедобычи в Баккене. Рентабельной остается лишь добыча в Игл-Форде.
Таким образом получается, что около трети общего объема добычи сланцевой нефти в США является нерентабельной при текущем уровне цен на нефть. Означает ли это, что в следующем году нефтедобыча в США снизится? Необязательно.
Во-первых, как мы уже отмечали, некоторые компании осуществляют добычу в различных регионах, что уравновешивает объемы добычи на разных месторождениях. Во-вторых, добывающие компании как минимум частично хеджируют риск колебания нефтяных цен. Последний, но не менее важный фактор – уровень нефтедобычи действительно очень инертен.
Для иллюстрации данного утверждения обратимся к опыту 2008–2010 гг.
Несмотря на то, что динамика выглядит схожей, причины снижения нефтяных котировок в данных случаях разные.
Динамика котировок крупнейших нефтяных компаний в 2008 – 2010 гг.
Мы проанализировали примеры шести крупнейших международных нефтяных компаний: ExxonMobil, Royal Dutch Shell, Conoco, Chevron, Total и BP. Оценивая динамику котировок их акций, мы пришли к выводу, что в целом она совпадает с нефтяными ценами, а на уровне ниже 70 долл./барр. видно некоторое расхождение. Эта тенденция была характерна как для 2008–2009 гг., так и для 2014 г.
Финансовые результаты крупнейших нефтяных компаний
Компании продемонстрировали довольно умеренное снижение выручки и EBITDA в ответ на падение цен на нефть в 2009 г. При этом объем инвестпрограмм в целом оставался неизменным, сократившись лишь на 5% г/г в 2009 г., что повлекло существенное сокращение свободного денежного потока (СДП).
Консенсус-прогноз Bloomberg на 2015 г. предполагает схожую динамику – ожидается умеренное снижение выручки и EBITDA на 9% г/г, сохранение объема капзатрат, и как следствие, значительное сокращение СДП.
Производители сланцевой нефти
Мы также проанализировали результаты 12 крупнейших производителей сланцевой нефти в Северной Америке: Continental Resources, Occidental Petroleum, Concho Resources, Chesapeake Energy, Noble Energy, Southwestern Energy, Hess, Range Resources, Devon Energy, Anadarko Petroleum, Pioneer Natural Resources и EOG Resources.
Отметим, что динамика котировок их акций тесно коррелировала с изменением нефтяных цен, при этом, в отличие от международных ВИНК, бумаги данных компаний не стали защитным инструментом.
Динамика финансовых показателей производителей сланцевой нефти
Аналогичная ситуация наблюдается в финансовых показателях компаний- производителей сланцевой нефти: в 2009 г. компании значительно снизили объемы инвестпрограмм – на 41% г/г. Несмотря на это, СДП сократился на 62% г/г. В 2015 г. мы ожидаем дальнейшего сокращения капзатрат производителями сланцевой нефти, что, вероятно, негативно скажется на объемах добычи. Данный эффект, однако, проявится лишь в 2П15.
Крупнейшие нефтесервисные компании Мы проанализировали результаты четырех крупнейших мировых нефтесервисных компаний: Schlumberger, Halliburton, Weatherford и Baker Hughes. С точки зрения динамики котировок наблюдается ситуация, схожая с ситуацией компаний- производителей сланцевой нефти: значительная корреляция котировок акций компаний с ценами на нефть и большая чувствительность к колебаниям по сравнению с крупнейшими международными ВИНК.
Статистика парка буровых установок от Baker Hughes — сектор бурения реагирует на изменение цены нефти с опозданием
Количество задействованных буровых установок в Северной Америке (по данным Baker Hughes) говорит о том, что признаков замедления буровой активности пока не видно. Отметим, однако, что подобная ситуация наблюдалась и в 2008-2009 гг. – тогда сектор бурения отреагировал на обвал нефтяных котировок с трехмесячной задержкой. В 2014 году «буровики» снова отвечают не сразу, стараясь завершить текущие проекты, – падение цены на нефть пока не оказало никакого влияния на количество буровых, но мы полагаем, что эффект проявится позднее – в 2015 году.
При этом в «сланцевых» провинциях некоторое сокращение числа буровых уже произошло. Согласно последнему отчету Baker Hughes, количество установок, задействованных в Игл-Форде, уменьшилось до 190 с 206 в прошлом месяце, задействованных в Северной Дакоте (включая месторождение Баккен) – до 188 со 198. Вероятно, это и есть первые признаки снижения, так как три месяца уже прошли.
Вместе с тем, по данным фирмы Drilling Info Inc., количество выданных разрешений на бурение в США снизилось на 40% м/м с 7 227 в октябре до 4 520 в ноябре. Стоит, правда, отметить, что полученное разрешение еще не означает, что компания обязательно будет бурить новую скважину. Тем не менее данный индикатор все же предполагает риск замедления буровой активности, а следовательно и снижения объемов добычи в следующем году.
Российские нефтяные компании
Проанализировав деятельность крупнейших российских нефтяных компаний – Роснефти, ЛУКОЙЛа, Сургутнефтегаза, Татнефти и Газпром нефти, – сравнив текущий год с периодом 2008-2010, мы пришли к выводу, что акции, номинированные в долларах, в целом следуют за ценами на нефть.
Реакция финансовых показателей российских нефтяных компаний в 2009 году была даже мягче, чем у международных аналогов, но причиной тому, скорее всего, послужил налоговой режим, который частично защищает российский нефтяной сектор. Вместе с тем отметим, что консенсус-прогноз Bloomberg на 2015 год не учитывает существенного падения цены нефти, так что снижение финансовых показателей, возможно, еще впереди.
Хорошие новости — значительная часть долгосрочных проектов реализуема при цене выше 90 долл. за баррель
Долгосрочный прогноз добычи нефти свидетельствует о том, что значительная часть новых маржинальных проектов нуждается в куда более высокой цене на нефть: от 70-80 долл. за баррель для «сланцевых» проектов в США до более чем 95 долл. за баррель для канадских проектов по добыче из нефтяных песков и на глубоководных шельфовых месторождениях. Это может означать, что в долгосрочном периоде цена на нефть будет варьироваться в диапазоне 80-100 долл. за баррель. Более того, данный уровень может быть достигнут уже в 2П15.
За чем нужно следить, чтобы не пропустить момент, когда цена на нефть начнет восстанавливаться? Одним из своевременных и доступных индикаторов служит публикуемая Baker Hughes статистика парка буровых установок; при этом отметим, что реакция сектора бурения на изменение нефтяных цен может идти с опозданием в два-три месяца. Другим индикатором выступает, конечно же, объем добычи нефти в США — и пока признаков замедления не наблюдается. Стоит также следить за инвестиционными планами крупнейших американских игроков и компаний, занимающихся добычей сланцевой нефти, — мы уже наблюдали существенные сокращения капвложений, но пока лишь у небольшого числа компаний. Будем ждать появления более выраженного тренда в секторе. В фокусе также объем добычи и квоты ОПЕК
В январе 2012 года 12 членов ОПЕК установили квоту на совокупную добычу в объеме 30 млн барр./день, которая остается неизменной по сей день. Разница между фактическим объемом добычи ОПЕК и квотой несколько увеличилась с начала года, но по-прежнему находится в пределах 1-4% от установленной квоты.
На последнем заседании 27 ноября ОПЕК приняла решение сохранить нынешнюю квоту на добычу нефти, что придало дополнительный импульс снижению цен на нефть. Сокращение объемов добычи странами-участницами ОПЕК без изменения квоты могло бы ограничить перепроизводство и поддержать цены на нефть.
http://www.gazprombank.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ситуация на рынке нефти больше напоминает 2008–2009 гг., чем июнь 2012 г.
Текущая динамика цен на нефть все больше напоминает ситуацию, которая сложилась не в июне 2012 г., а в 2008-2009 гг., когда цена нефти марки Brent упала со 135 долл./барр. до 35 долл./барр. И хотя сейчас нефть все еще держится выше отметки в 60 долл./барр., мы видим риски для дальнейшего снижения цен.
Добыча нефти в США – основной драйвер роста предложения, но часть проектов по добыче сланцевой нефти уже убыточна
В 2014 г. объем добычи нефти в США увеличился на 16% г/г, а в следующем году – может прибавить 8%. Темпы роста нефтедобычи остаются внушительными, несмотря на некоторое замедление. По нашим оценкам, ряд нефтяных проектов становятся убыточными в результате нынешнего обвала цен на нефть. Тем не менее большая часть проектов в США остаются прибыльными, поэтому резкого снижения добычи ожидать не стоит.
Согласно нашему анализу трендов за 2008–2009 гг., масштабного снижения добычи в 2015 г. не будет
Чтобы оценить влияние цен на нефть на фондовый рынок и финансовые показатели нефтяных компаний, мы провели краткий анализ динамики акций нефтедобытчиков, а также их финансовых результатов за 2008–2009 гг. и сопоставили эти показатели с текущей ситуацией. Мы сделали вывод, что капзатраты и добыча меньше всего подвержены влиянию падения цен на нефть. Данное заключение может оказаться верным и для 2015 г.
Таким образом, мы считаем, что добыча нефти в США вряд ли снизится в 2015 г. При этом высока вероятность роста ее объемов в 1П15, даже в том случае, если цена останется на текущем уровне или упадет еще ниже. Только долгосрочно низкие цены могут изменить существующие тенденции нефтедобычи и приостановить реализацию новых высокозатратных и низкорентабельных проектов, что приведет к установлению новой равновесной цены на нефть.
В долгосрочной перспективе риски для добычи нефти растут
Однако в долгосрочной перспективе для реализации значительной части новых низкорентабельных проектов требуется более высокая цена на нефть – от 70–80 долл./барр. – для сланцевых месторождений в США, до более чем 95 долл./барр. для нефтеносных песков в Канаде и глубоководных шельфовых месторождений. В целом это означает, что в долгосрочной перспективе новая равновесная цена на нефть установится в диапазоне 80–100 долл./барр., и есть вероятность, что она может быть достигнута уже в 2П15.
Внимание на парк буровых установок, добычу нефти в США, капзатраты
Что взять под наблюдение, чтобы не упустить момент очередного начала роста цен на нефть? Одним из общедоступных индикаторов являются данные по количеству буровых установок от компании Baker Hughes, реагирующие на колебания нефтяных цен с опозданием в 2–3 месяца. Другим индикатором является объем добычи нефти в США – и до сих пор признаков замедления не наблюдается. Следует также обратить внимание на планы по капзатратам разработчиков сланцевых месторождений в США и крупнейших нефтяных корпораций. Несколько случаев сокращения уже были нами зафиксированы, однако пока лишь у небольшого числа компаний, так что будем ждать проявления более явных тенденций в нефтяном секторе.
Добыча нефти в США
По состоянию на ноябрь добыча жидких углеводородов в США достигла 13,2 млн барр./день (+12,7% г/г), что включает в себя добычу нефти и газового конденсата, а также производство этанола и биодизельного топлива. По данным Управления энергетической информации США (EIA), в 2015 г. добыча жидких углеводородов в стране увеличится на 8,4% г/г.
В 2014 г. рост общей добычи был в большей степени обусловлен нефтяной составляющей (рост составил 1,15 млн барр./день, в то время как в целом добыча жидких углеводородов увеличилась на 1,57 млн барр./день). В 2015 г. ситуация складывается аналогичным образом. По оценкам EIA, основной вклад в рост добычи жидких углеводородов внесет нефть (73% общего показателя, +0,72 млн барр./день). При этом темпы роста добычи нефти в целом снизятся до 8% г/г.
Увеличение добычи углеводородов явилось одной из основных причин изменения фундаментальных показателей нефтяного рынка, в связи с чем мы обратили на динамику данного показателя в США более пристальное внимание.
Мы сфокусировались на добыче в семи регионах США. Дело в том, что именно они обеспечили 95% роста добычи нефти во всей стране и 100% роста добычи природного газа в период с 2011 по 2013 гг. Опираясь на данные этих регионов, мы будем оценивать возможную динамику добычи в 2015 г.
Основные регионы добычи сланцевой нефти в США
Вышеуказанные провинции обеспечивают не только 95% общего роста добычи углеводородов, но и свыше 60% всей нефтедобычи США. К тому же на долю только трех из семи провинций – Пермиан, Игл-Форд и Баккен – приходится 52% всей добычи сырой нефти в стране. Согласно прогнозам EIA, в январе 2015 г. совокупная добыча нефти в этих семи регионах увеличится на 2% м/м.
Себестоимость добычи
Отметим, что оценить себестоимость добычи на данных месторождениях очень сложно. Разные нефтедобывающие компании разрабатывают одни и те же месторождения, одна компания может осуществлять добычу в различных регионах. При этом себестоимость добычи на разных месторождениях отличается в зависимости от геологических особенностей, процента извлекаемого газа, качества добываемой нефти, доступности инфраструктуры и прочих факторов.
Для решения данной задачи мы собрали прогнозы из различных источников и получили наиболее часто встречающиеся оценки себестоимости добычи для каждого региона.
Наш анализ показывает, что добыча в бассейне Пермиан – крупнейшем добывающем регионе США – на данный момент убыточна, как и значительная часть нефтедобычи в Баккене. Рентабельной остается лишь добыча в Игл-Форде.
Таким образом получается, что около трети общего объема добычи сланцевой нефти в США является нерентабельной при текущем уровне цен на нефть. Означает ли это, что в следующем году нефтедобыча в США снизится? Необязательно.
Во-первых, как мы уже отмечали, некоторые компании осуществляют добычу в различных регионах, что уравновешивает объемы добычи на разных месторождениях. Во-вторых, добывающие компании как минимум частично хеджируют риск колебания нефтяных цен. Последний, но не менее важный фактор – уровень нефтедобычи действительно очень инертен.
Для иллюстрации данного утверждения обратимся к опыту 2008–2010 гг.
Несмотря на то, что динамика выглядит схожей, причины снижения нефтяных котировок в данных случаях разные.
Динамика котировок крупнейших нефтяных компаний в 2008 – 2010 гг.
Мы проанализировали примеры шести крупнейших международных нефтяных компаний: ExxonMobil, Royal Dutch Shell, Conoco, Chevron, Total и BP. Оценивая динамику котировок их акций, мы пришли к выводу, что в целом она совпадает с нефтяными ценами, а на уровне ниже 70 долл./барр. видно некоторое расхождение. Эта тенденция была характерна как для 2008–2009 гг., так и для 2014 г.
Финансовые результаты крупнейших нефтяных компаний
Компании продемонстрировали довольно умеренное снижение выручки и EBITDA в ответ на падение цен на нефть в 2009 г. При этом объем инвестпрограмм в целом оставался неизменным, сократившись лишь на 5% г/г в 2009 г., что повлекло существенное сокращение свободного денежного потока (СДП).
Консенсус-прогноз Bloomberg на 2015 г. предполагает схожую динамику – ожидается умеренное снижение выручки и EBITDA на 9% г/г, сохранение объема капзатрат, и как следствие, значительное сокращение СДП.
Производители сланцевой нефти
Мы также проанализировали результаты 12 крупнейших производителей сланцевой нефти в Северной Америке: Continental Resources, Occidental Petroleum, Concho Resources, Chesapeake Energy, Noble Energy, Southwestern Energy, Hess, Range Resources, Devon Energy, Anadarko Petroleum, Pioneer Natural Resources и EOG Resources.
Отметим, что динамика котировок их акций тесно коррелировала с изменением нефтяных цен, при этом, в отличие от международных ВИНК, бумаги данных компаний не стали защитным инструментом.
Динамика финансовых показателей производителей сланцевой нефти
Аналогичная ситуация наблюдается в финансовых показателях компаний- производителей сланцевой нефти: в 2009 г. компании значительно снизили объемы инвестпрограмм – на 41% г/г. Несмотря на это, СДП сократился на 62% г/г. В 2015 г. мы ожидаем дальнейшего сокращения капзатрат производителями сланцевой нефти, что, вероятно, негативно скажется на объемах добычи. Данный эффект, однако, проявится лишь в 2П15.
Крупнейшие нефтесервисные компании Мы проанализировали результаты четырех крупнейших мировых нефтесервисных компаний: Schlumberger, Halliburton, Weatherford и Baker Hughes. С точки зрения динамики котировок наблюдается ситуация, схожая с ситуацией компаний- производителей сланцевой нефти: значительная корреляция котировок акций компаний с ценами на нефть и большая чувствительность к колебаниям по сравнению с крупнейшими международными ВИНК.
Статистика парка буровых установок от Baker Hughes — сектор бурения реагирует на изменение цены нефти с опозданием
Количество задействованных буровых установок в Северной Америке (по данным Baker Hughes) говорит о том, что признаков замедления буровой активности пока не видно. Отметим, однако, что подобная ситуация наблюдалась и в 2008-2009 гг. – тогда сектор бурения отреагировал на обвал нефтяных котировок с трехмесячной задержкой. В 2014 году «буровики» снова отвечают не сразу, стараясь завершить текущие проекты, – падение цены на нефть пока не оказало никакого влияния на количество буровых, но мы полагаем, что эффект проявится позднее – в 2015 году.
При этом в «сланцевых» провинциях некоторое сокращение числа буровых уже произошло. Согласно последнему отчету Baker Hughes, количество установок, задействованных в Игл-Форде, уменьшилось до 190 с 206 в прошлом месяце, задействованных в Северной Дакоте (включая месторождение Баккен) – до 188 со 198. Вероятно, это и есть первые признаки снижения, так как три месяца уже прошли.
Вместе с тем, по данным фирмы Drilling Info Inc., количество выданных разрешений на бурение в США снизилось на 40% м/м с 7 227 в октябре до 4 520 в ноябре. Стоит, правда, отметить, что полученное разрешение еще не означает, что компания обязательно будет бурить новую скважину. Тем не менее данный индикатор все же предполагает риск замедления буровой активности, а следовательно и снижения объемов добычи в следующем году.
Российские нефтяные компании
Проанализировав деятельность крупнейших российских нефтяных компаний – Роснефти, ЛУКОЙЛа, Сургутнефтегаза, Татнефти и Газпром нефти, – сравнив текущий год с периодом 2008-2010, мы пришли к выводу, что акции, номинированные в долларах, в целом следуют за ценами на нефть.
Реакция финансовых показателей российских нефтяных компаний в 2009 году была даже мягче, чем у международных аналогов, но причиной тому, скорее всего, послужил налоговой режим, который частично защищает российский нефтяной сектор. Вместе с тем отметим, что консенсус-прогноз Bloomberg на 2015 год не учитывает существенного падения цены нефти, так что снижение финансовых показателей, возможно, еще впереди.
Хорошие новости — значительная часть долгосрочных проектов реализуема при цене выше 90 долл. за баррель
Долгосрочный прогноз добычи нефти свидетельствует о том, что значительная часть новых маржинальных проектов нуждается в куда более высокой цене на нефть: от 70-80 долл. за баррель для «сланцевых» проектов в США до более чем 95 долл. за баррель для канадских проектов по добыче из нефтяных песков и на глубоководных шельфовых месторождениях. Это может означать, что в долгосрочном периоде цена на нефть будет варьироваться в диапазоне 80-100 долл. за баррель. Более того, данный уровень может быть достигнут уже в 2П15.
За чем нужно следить, чтобы не пропустить момент, когда цена на нефть начнет восстанавливаться? Одним из своевременных и доступных индикаторов служит публикуемая Baker Hughes статистика парка буровых установок; при этом отметим, что реакция сектора бурения на изменение нефтяных цен может идти с опозданием в два-три месяца. Другим индикатором выступает, конечно же, объем добычи нефти в США — и пока признаков замедления не наблюдается. Стоит также следить за инвестиционными планами крупнейших американских игроков и компаний, занимающихся добычей сланцевой нефти, — мы уже наблюдали существенные сокращения капвложений, но пока лишь у небольшого числа компаний. Будем ждать появления более выраженного тренда в секторе. В фокусе также объем добычи и квоты ОПЕК
В январе 2012 года 12 членов ОПЕК установили квоту на совокупную добычу в объеме 30 млн барр./день, которая остается неизменной по сей день. Разница между фактическим объемом добычи ОПЕК и квотой несколько увеличилась с начала года, но по-прежнему находится в пределах 1-4% от установленной квоты.
На последнем заседании 27 ноября ОПЕК приняла решение сохранить нынешнюю квоту на добычу нефти, что придало дополнительный импульс снижению цен на нефть. Сокращение объемов добычи странами-участницами ОПЕК без изменения квоты могло бы ограничить перепроизводство и поддержать цены на нефть.
http://www.gazprombank.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter