Итоги года: 2014 - добро пожаловать в рецессию

Фото: ТАСС, Артем Геодакян

---

Итоги 2014: добро пожаловать в рецессию

Экономисты пытаются ответить на злободневные вопросы: могли ли власти избежать валютного кризиса, какова в нем роль санкций, а также когда и за счет чего можно ожидать восстановления экономики

Подводить экономические итоги года и легко, и сложно. Легко - потому что просто объяснить, почему мы сейчас находимся на входе в экономический кризис, который может продлиться несколько лет. Сложно - потому что не совсем понятно, почему, заранее зная, что мы можем оказаться там, где сейчас находимся, мы все-таки там оказались.

Экономика, по точному выражению премьер-министра Дмитрия Медведева "скисла" еще в 2013 году, когда отказалась расти больше чем на 1,3% (минимальные темпы роста с 1999 года - за исключением кризисного 2009 года, когда экономика упала на 7,8%) даже при цене на нефть в $108 за баррель.

Странно было бы от нее ожидать каких-то героических свершений в 2014 году, когда к набившим уже всем оскомину от количества упоминаний структурным дисбалансам и отсутствию новых драйверов роста добавилась геополитическая напряженность практически времен "холодной войны" и падение цен на нефть почти в два раза.

Чуда и не случилось - экономика к концу года подошла с неутешительными итогами. Рост ВВП замедлился до минимального с 1999 года уровня (за исключением кризисного 2009 года) и составит по итогам 2014 года примерно 0,5%. Инфляция при этом на фоне санкций-антисанкций и прошедшей девальвации рубля разгонится до максимального уровня с 2008 года и превысит 11%.

В 2015 году падение экономики уже всеми аналитиками прогнозируется как нечто неизбежное - и вопрос только в том, насколько глубоким оно будет и как долго продлится. При этом кризис 2015 года будет совсем не похож на скоротечные кризисы 1998 и 2009 годов, и выход из него может потребовать намного больше времени.

Дефолт 1998 года явился кульминацией "ломки" 90-х, когда плановая экономика рухнула, а рыночная еще не заработала. Девальвация рубля, а также беспрерывно растущие цены на нефть сформировали в первой половине 2000-х годов экспортно-сырьевую модель роста, основанную на "дожде из нефтедолларов", который обильно поливал как инвестиционный, так и потребительский спросы.

Мировой кризис 2008-2009 годов прозвучал для России предупреждающим колоколом о том, что задача диверсификации экономики, которую власти провозглашали еще в начале 2000-х годов, мягко говоря, не решена, а зависимость экономики от цен на энергоресурсы ничуть не ослабла.

В 2009 году, что называется, удалось "отделаться легким испугом" - и с ростом мировой экономики начали восстанавливаться цены на нефть, а вместе с ними и российская экономика, и об этом уроке все как будто бы опять забыли.

В результате на структурные проблемы в экономике наложились санкции, введенные из-за событий на Украине, и падение цен на нефть (не важно из-за чего - из-за всемирного ли заговора, эффекта ли сланцевой революции, общего ли перепроизводства нефти - ведь цены на нефть всегда ведут себя, как кот, который гуляет сам по себе, и от России точно не зависят).

Все это привело к тому, что в ноябре-декабре возник самый настоящий валютный кризис, когда рубль в какой-то момент девальвировался более чем в два раза к началу года из-за нежелания экспортеров продавать выручку в условиях, когда занять валюту на международных рынках практически невозможно.

Затем в результате титанических усилий правительства и ЦБ, задравшего ключевую ставку до космических 17%, и "дружелюбных бесед" с экспортерами, которых попросили "ритмичнее" продавать валютную выручку, ситуацию с курсом удалось несколько выправить и стабилизировать.

Но это привело к напряженности на финансовых рынках и, по сути, остановило кредитование реального сектора без специальных программ по субсидированию процентных ставок. Управление экономикой опять вернулось "в ручной режим", как и в 2009 году.

Тут и возникает главный и самый сложный вопрос: почему экономика не была подготовлена к такому "идеальному шторму", хотя о необходимости диверсификации экономики все, включая власть, трубили последние 15 лет?

Глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев в декабрьском интервью газете "Ведомости" сделал интересное признание, что, "в каком-то смысле этот шторм мы сами и готовили" - "в части структурного кризиса это результат недореформированной экономики и всего того, что мы не сделали" - "в первую очередь не снизили макроэкономические издержки".

"Это как "Хроника объявленной смерти" Маркеса - хроника объявленного кризиса: мы сами каждый раз, делая какие-то движения, готовили этот кризис. То, что произошло сочетание трех кризисов вместе, - это случайность, но то, что база была подготовлена, - это закономерность", - как всегда литературно описал причину возникших проблем в экономике России Улюкаев.

Среднегодовые темпы роста экономики с 2009 по 2013 год составили менее 1% в год, благодаря чему эта пятилетка вполне может претендовать на звание "потерянной" с точки зрения экономического роста. Если попытаться спрогнозировать рост за пятилетку с 2014 по 2018 годы с ростом в 0,5% в 2014 году, падением в 2015 году и высокой неопределенностью в отношении 2016-2018 годов, то нет уверенности, что и в этот период среднегодовые темпы будут выше 1%.

Такой неутешительный прогноз дает все основания полагать, что вместо потерянной пятилетки российская экономика рискует получить "потерянное десятилетие", что звучит неутешительным диссонансом с лозунгом начала 2000-х годов по "удвоению ВВП за десять лет".

Экономика, действительно, во многом оказалась заложницей геополитических событий 2014 года, но очевидным является и тот факт, что эти события стали лишь катализатором и мультипликатором текущих структурных проблем в экономике. Поэтому и выход из нового кризиса будет, судя по всему, длительным и болезненным - экономика должна научиться расти при слабых ценах на нефть, в условиях санкций, ограничения поставок некоторых инновационных технологий и иностранного капитала.

Мы же по традиции попытаемся с помощью экономистов ответить на часто возникающие вопросы: можно ли было не допустить валютного кризиса в декабре, каков вклад санкций в происходящее с рублем, неизбежна ли рецессия в 2015 году, как долго она продлиться, может ли правительство что-то предпринять для скорейшего выхода из экономического кризиса.

Девальвация

Надежды на создание международного финансового центра в Москве в этом году окончательно превратились в несбывшуюся мечту. Вначале по этим, и так со скрипом реализуемым планам, ударил санкционный режим, а гвоздь в крышку гроба вбила резкая девальвация рубля в ноябре-декабре.

Кульминация девальвационной паники пришлась на 16 декабря, когда евро пробил отметку в 100 рублей, а доллар - в 80 рублей. После этого все разговоры о рубле как о резервной валюте или средстве оплаты в двусторонних торговых отношениях выглядят несколько нелепо. Даже президент Белоруссии Александр Лукашенко потребовал от правительства страны вести с Россией расчеты за поставляемую белорусскую продукцию в долларах или евро.

Последовавшее за этим укрепление рубля в результате экстраординарных действий правительства в виде совещаний с экспортерами с пожеланиями добровольно, но "ритмично" продавать валютную выручку, не отменяет главного вопроса. Можно ли было не допустить паники 16 декабря, является ли сложившаяся в последние дни ситуация стабильной, и не придется ли все-таки вводить в начале года обязательный норматив по продаже валюты, если рейтинговые агентства понизят суверенный рейтинг РФ до "мусорного", а "добровольно-принудительные" меры по продаже валюты не сработают? Итак, мог ли ЦБ не допустить валютного кризиса в декабре и паники 16 декабря?

Сергей Дробышевский (директор по научной работе, Институт экономической политики имени Гайдара): "Думаю, что правительство и ЦБ РФ могли не допустить резкого роста волатильности курса в начале декабря, если бы Банк России проводил более агрессивную политику повышения ключевой ставки осенью. В частности, повышение ставки до 15-17% должно было произойти еще на заседании совета директоров ЦБ 11 декабря. Кроме того, применение мер неформального капитального контроля (договоренностей с экспортерами о продаже выручки) могло бы также начаться раньше - как только стало понятно, что на рынке формируется дефицит валютного предложения.

Алексей Девятов (главный экономист, ФК "Уралсиб"): "Я думаю, было можно избежать кризиса. Для этого нужно было делать то, что делается сейчас. Предоставлять большие объемы валютной ликвидности дешево, ограничивать рублевую ликвидность, координировать продажи валюты экспортерами и более агрессивно поднимать ключевую ставку".

Дмитрий Долгин (старший экономист, Альфа-банк): "Обвал рубля в декабре спровоцировали сначала слухи об игре госкомпаний против рубля, а затем слухи о возможном введении валютного контроля и отставке главы ЦБ. Решение обеих проблем лежало преимущественно в сфере информационной политики".

Дмитрий Полевой (главный экономист ING по РФ и СНГ): "С нашей точки зрения, можно было бы легко, если бы ЦБ и правительство с самого начала санкций детально проанализировали бы потребности основных банков и компаний в валюте и разработали план действий на "худший сценарий". Ведь в итоге вмешательства властей в процессы на рынке избежать все равно не удалось, а непоправимые последствия уже получили. Кроме того, в период паники ЦБ следовало продавать валюту из резервов, раз его оценки указывали на перепроданность рубля на 10-20%, как он сам говорил. Потеря миллиардов или даже нескольких десятков миллиардов долларов была бы все равно несопоставима с тем, что властям пришлось и еще придется потратить на стабилизацию ситуации в банковской системе и антикризисные меры".

Санкции

В условиях серьезного роста геополитической напряженности и введения санкций в отношении ряда российских граждан, а также компаний и банков, у власти может появиться большой соблазн переложить всю ответственность за происходящее в экономике, в том числе девальвацию рубля, на "внешний фактор".

Первый раунд санкций вызвал в основном усмешки в отношении стран, вводящих ограничительные меры, - уж больно точечными они были. Но по мере расширения санкционного списка стало понятно, что они окажутся очень чувствительными для российской экономики. Первыми это почувствовали банки, лишившись дешевых заемных средств за рубежом, что отчасти и привело к валютному кризису в декабре. Постараемся понять, какова вклад санкций в девальвацию рубля.

Дмитрий Долгин: "Изменение цены на нефть на $10 за баррель оправдывает движение курса на 2 рубля за доллар. В середине года цена на нефть была $110 за баррель, а курс - 34 руб./$ Соответственно, при текущей цене на нефть курс должен быть около 44 руб./$. Санкции - через невозможность наращивания внешнего долга и общее ухудшение настроений относительно России - дают еще 5-6 руб./$. Т.е. равновесный курс сейчас должен составлять около 50 руб./$

Дарья Исакова (старший экономист "Открытия Капитал"): "Равновесный курс: при $80 за баррель - 45 рублей за доллар, при $60 за баррель - 49 рублей за доллар, и при $40 за баррель - 54 рублей за доллар. Все, что выше уровня 49-50 рублей за доллар (так как сейчас нефть около $60 за баррель) - это отклонение от фундаментального уровня, по нашим оценкам. То есть с начала июля 2014 курс рубля обесценился на 60%, а с фундаментальной точки зрения должен был обесцениться на 45%. Разница - 15 п.п. ослабления - это вклад факторов, отличных от реальной цены на нефть, в частности, санкций (но не только). Отметим, что санкции повлияли на курс не только через фактические ограничения доступа к внешним рынкам капитала, но и через ухудшение настроений инвесторов".

Сергей Дробышевский: "По аналогии с другими странами-экспортерами нефти вклад падения цен на нефть оценивается нами примерно 25-30%, вклад санкций - 10-15%, а примерно половина падения курса за октябрь - декабрь приходится на спекулятивный спрос на валюту и панику на рынке. При цене на нефть $80 долларов за баррель равновесный курс на текущий момент я бы ценил в 40 рублей за доллар, при $60 - 50 рублей за доллар, при $40 - 60 рублей за доллар".

Рецессия

Неизбежность вхождения в рецессию в 2015 году признается как аналитиками, так и чиновниками. Главный возникающий при этом вопрос - насколько глубоким окажется падение экономики в новом году и сколько лет может продлиться рецессия.

Алексей Девятов: "Вероятность рецессии 100%. Рецессия уже началась. Это не стагфляция, это полномасштабный кризис. Ситуация похожа на 2008 год, поскольку два ключевых фактора того кризиса (резкое падение цены на нефть и закрытие внешних рынков капитала) в полной мере проявились сейчас. Соответственно, мы ждем стремительного падения - и медленного восстановления начиная с четвертого квартала 2015 года".

Сергей Дробышевский: "Я думаю, что рецессия (отрицательные темпы роста) в 2015 году неизбежны. По нашим оценкам, падение может составить от 1% до 4%, в зависимости от уровня цен на нефть и ситуации с санкциями. При этом в отличие от предыдущих кризисов (1998, 2008), "отскок" не будет быстрым, и отрицательные темпы роста могут сохраняться два-три года".

Сергей Пухов (ведущий экономист, Институт "Центр развития" НИУ ВШЭ): "Рецессия в 2015 году будет с вероятностью 99,9% и может продлиться три-четыре года. Текущую ситуацию можно охарактеризовать как стагфляция с переходом к рецессии".

Дмитрий Полевой: "Вероятность 100%, по нашим прогнозам, была и при нефти $80-90 за баррель, поэтому текущие более низкие цены на нефть и ущерб от валютного кризиса в середине декабря теперь действуют лишь в сторону углубления рецессии и увеличения ее продолжительности. В текущих условиях рецессия в 2015 году и части 2016 гога вполне возможна".

Мария Помельникова (макроэкономист, Райффайзенбанк): "Мы ожидаем падения ВВП в 2015 году на 4%. Такие ожидания связаны с резким снижением прогноза цены на нефть (до среднегодовой $75 за баррель), раскручиванием инфляции (в середине года она может ускориться до максимума в 15%), удорожанием заимствований. Наибольший негативный вклад видим от углубления падения инвестиций и сокращения потребления населения. Восстановления экономики мы ожидаем не раньше 2016 года".

Риски-2015

Основным риском в 2015 году остается возможность дальнейшего снижения нефтяных цен со всеми вытекающими последствиями. Краткосрочное влияние санкций все уже прочувствовали на валютном рынке, но санкции имеют и более отложенный негативный эффект через ограничение поставок высокотехнологичного оборудования и психологическое воздействие на умы иностранных инвесторов.

Кроме того, в начале года будет раскручиваться инфляционная спираль, нарастать кризис в банковской сфере и, как следствие, в реальном секторе экономики.

Сергей Дробышевский: "Основные риски в 2015 году - это дальнейшее раскручивание инфляции, кризис региональных бюджетов, повторение паники и кризиса на валютном рынке, падение цен или физических объемов спроса на другие сырьевые товары российского экспорта (газ, металлы)".

Сергей Пухов: "Основными рисками я бы назвал высокий (возможен даже рост по сравнению с 2014 годом) чистый отток капитала частного сектора (выше $100 млрд на протяжении 2015-2016 годов), падение нефтяных цен в полтора раза (до $40 за баррель в 2015 году), передел собственности в пользу государства (слабая защита прав собственности, отсутствие структурных и институциональных реформ)".

Алексей Девятов: "Основные риски - это дальнейшее падение цен на нефть до уровня $40 или даже ниже. В перспективе на 2016-2017 годы - продление западных санкций на очень длительное время. Выплаты по внешним долгам и отсутствие иностранных инвестиций будут тормозить восстановление экономики. В худшем случае, во второй половине 2016 года возможен новый валютный кризис и/или дефолт по внешнему долгу".

Дарья Исакова: "Основные риски - это высокая безработица, затяжной период повышенных процентных ставок, наращивание соцобязательств за счет урезания инвестиционных расходов бюджета, неэффективное расходование средств ФНБ, отказ от плавающего курса рубля и введение контроля капитала".

Антикризисные меры

Кризис 2015 года будет непохожим на 1998 или 2009 годы, и быстрого отскока, с большой долей вероятности, не произойдет. Поэтому власти должны попытаться решить одновременно две задачи: в краткосрочной перспективе удержать экономику от катастрофического обвала и стабилизировать ситуацию (стагнация на этом фоне уже выглядит несбыточным желанием), а в среднесрочной перспективе создать предпосылки для запуска новой модели экономического роста, отличной от экспортно-сырьевой.

С первой задачей правительство уже справлялось в 2009 году, а вот как оно будет решать вторую задачу, которая требует кардинального усиления прав собственности, судебной реформы, снижения административных барьеров и т.д., пока неясно.

Сергей Дробышевский: "Я не считаю данную ситуацию краткосрочным кризисом, из которого можно быстро выйти за счет каких-то действий правительства или ЦБ. Рецессия носит фундаментальный характер, поэтому для ее преодоления необходимо создать макроэкономические условия для формирования новой модели роста (начиная со снижения инфляции до уровня, позволяющего снизить нормальные ставки по кредитам до 5-6% годовых до изменения институциональных условий и бизнес-климата)".

Алексей Девятов: "Основной арсенал мер технического характера уже задействован. Однако Россия продолжает нуждаться в структурных реформах (усиление борьбы с коррупцией, судебная реформа, защита прав собственности), а также в снижении налоговой нагрузки на бизнес. Перспективы запуска этих реформ по-прежнему остаются весьма призрачными".

Дмитрий Полевой: "Необходимо добиться восстановления доверия населения и бизнеса к экономической политике, выработать стратегию выхода из кризиса и жестко ее придерживаться, отказаться от избирательной поддержки "своих" и сменить ее на поддержку тех, кто заслуживает поддержки, т.е. эффективных компаний, регионов, проектов и т.д. Наконец, снизить административные барьеры и осознать, что при прежнем режиме управления экономику ждет коллапс и продолжительная рецессия. Ведь в текущих условиях довольно сложно назвать даже несколько причин для оптимизма".

Сергей Пухов: "Есть два источника борьбы с кризисом - дефицит бюджета (например, за счет снижения налоговой нагрузки и стимулирования бизнеса, стимулирование внутреннего спроса по образу и подобию программ замены старых автомобилей и прочей техники) и использование валютных резервов (в том числе на погашение внешнего долга - лучше расплатиться по всем внешним долгам и начать с чистого листа после кризиса, чем потратить деньги на необоснованные и непросчитанные инвестпроекты - деньги просто в песок уйдут). К сожалению, ни тот, ни другой ресурс сейчас не задействован, так что кризис может продлиться не один год".

Итоги 2014: год валюты и иностранных акций на российском финрынке

Российский финансовый рынок в 2014 году остро отреагировал на внешнеполитические события

Российский финансовый рынок в 2014 году остро отреагировал на внешнеполитические события, которые привели к обвалу рубля и снижению котировок акций, облигаций федерального займа (ОФЗ), субфедеральных и корпоративных облигаций. Прошедший год можно смело назвать годом валюты. На девальвации рубля с переменным успехом зарабатывали все участники финансового рынка - инвесторы и трейдеры, брокеры и биржа.

Объем торгов на валютном рынке Московской биржи вырос за год почти в 1,5 раза, а на срочном рынке, где впервые в истории самым ликвидным инструментом стал не фьючерс на индекс РТС, а фьючерс на курс доллар/рубль, рост составил 17,3%.

При этом интерес к российским фондовым активам, особенно облигациям, снизился. Брокеры отмечают, что Россия сейчас не в моде - иностранные инвесторы активно уходили с российского рынка на протяжении всего года, к тому же российские инвесторы, в отсутствие идей заработка в нашей стране, также смотрят в сторону западных бирж. В следующем году рынок ждет стабилизации макроэкономической ситуации, снижения процентных ставок, прихода более 500 млрд рублей средств пенсионных накоплений граждан и запуска нового инструмента - индивидуальных инвестиционных счетов, что должно стать драйвером для российского финансового рынка.

Валюта рулит

Общий объем торгов на Московской бирже за январь-ноябрь 2014 года увеличился на 12,5% по сравнению с тем же периодом 2013 года - до 453,2 трлн рублей, следует из материалов биржи (итоги за 12 месяцев биржа пока не подвела). Наибольший рост обеспечил валютный рынок - за 11 месяцев объем торгов на нем вырос на 45,8% - до 202,9 трлн рублей.

Объем торгов на срочном рынке увеличился на 17,3% - до 52,8 трлн рублей на конец ноября 2014 года. При этом объем торгов валютными фьючерсами в январе-ноябре 2014 года вырос на 71,6% по сравнению с 11 месяцами 2013 года - до 24,5 трлн рублей. Объем торгов валютными опционами увеличился в 11,3 раза - до 1,3 трлн рублей.

На фондовом рынке произошел спад объема торгов. За январь-ноябрь 2014 года он составил 17,9 трлн рублей, что на 18,3% меньше показателя аналогичного периода 2013 года. При этом рынок облигаций сжался на 36,8% - до 8,8 трлн рублей, объем торгов на рынке акций увеличился на 14,3% - до 9,1 трлн рублей. Рынок репо на Московской бирже в январе-ноябре 2014 года сократился на 12,6% - до 161,8 трлн рублей.

В августе впервые фьючерс на индекс РТС перестал быть самым ликвидным контрактом, его обогнал фьючерс на пару доллар/рубль. Среднедневной объем торгов по этому инструменту увеличился с января по ноябрь 2014 года почти в три раза - с 78,2 млрд рублей до 231,4 млрд рублей. При этом среднедневной объем торгов фьючерсом на индекс РТС незначительно снизился и составил на конец ноября 81,4 млрд рублей.

Глава инвестиционной компании "Ай Ти Инвест" Максим Малетин отмечает, что начало 2014 года характеризовалось высоким спросом на инвестиционные продукты. Значительные денежные средства, аккумулированные в депозитах и банковских ячейках, требовали инструментов для инвестирования, а возросшая неопределенность и отсутствие выраженных трендов сместили фокус интересов инвесторов в сторону более сложных продуктов с гарантиями доходностей или защитой капитала. Продажа подобных инструментов - от еврооблигаций до структурных продуктов - активно развивалась и имела спрос в течение всего года.

Однако осенью, когда на финансовом рынке началась турбулентность из-за санкций и снижения цены на нефть и курса рубля, инвесторы переключились на валютный рынок. "Покупка валюты - привычная реакция российского человека в период неопределенности. А с учетом того, что сейчас у инвесторов есть возможность напрямую выйти на биржу и купить доллары, валютный рынок оказался самым привлекательным", - считает Малетин.

"В тот момент фондовый рынок не давал доходностей, а покупка валюты - достаточно простой рефлекс поведения российского человека, который сформировался в прошлые кризисы и еще не пропал, поэтому валютный рынок оказался самым привлекательным", - отметил он.


Начальник управления интернет-брокер Финансовой группы "БКС" Павел Сороковой подтвердил, что акценты у клиентов сместились. "Если раньше валютным рынком мало кто интересовался, то за последнее время все больше людей задумываются о том, чтобы держать свои накопления частично или полностью в валюте, в связи с этим вырос интерес к валютному рынку", - отметил Сороковой.

По словам президента инвестхолдинга "Финам" Владислава Кочеткова, со второй половины года инвесторы вкладывают преимущественно в валютный и срочный рынки. "Появилось больше возможностей для получения спекулятивного дохода на срочном рынке и для трейдеров, у которых есть опыт работы на финансовом рынке. Валютный рынок рассчитан больше на начинающих трейдеров, которые идут туда не для каких-то активных операций, а для того, чтобы купить валюту, потому что спреды в "обменниках" таковы, что покупать там валюту просто не выгодно", - считает он.

"Этот год для ритейлового брокерского бизнеса стал годом валютных торгов на Московской бирже. Спрос и количество клиентов росли лавинообразно. Мне кажется, это в какой-то степени помогло банкам - часть людей пошла к брокерам, а не стояла в очередях в "обменники". Я думаю, таких людей несколько тысяч", - добавил гендиректор компании "Открытие Брокер" Юрий Минцев.

Иностранцы уходят

"Начиная с конца 2013 года, где-то с ноября, инвесторы стали выходить из emerging markets. В начале года выход иностранцев ускорился - 2-3 января сразу два банка, Goldman Sachs и JP Morgan, дали примерно одинаковое заключение, которое, в принципе, сработало блестяще, что надо выходить из всех развивающихся рынков, потому что цикл роста на них закончился. Инвесторы стали возвращаться на развитые рынки - в США, Германию и Англию", - объяснил главный трейдер ИК "Ренессанс Капитал" Алексей Бачурин.

Потом началась история с присоединением Крыма, были введены первые санкции против российских компаний и банков. В марте несколько глобальных фондов значительно порезали лимиты на Россию. С каждым новым витком кризиса ситуация ухудшалась. Потом началось дело против владельца АФК "Система" Владимира Евтушенкова, акции "Системы" упали с $20 до $2-3. Затем были заявления о наказании спекулянтов на валютном рынке, которые иностранные инвесторы очень не любят.

"На каждой такой волне к нам приходят большие фонды с просьбой продать пакет акций какой-либо компании по рынку. Продаешь и думаешь, что они продали на панике, а проходит месяц, смотришь на котировки, и оказывается, что они продали по прекрасной цене", - сказал Бачурин.

Тем не менее, по его оценке Бачурина, средства иностранных инвесторов на фондовом рынке все же остались. Россия входит в индекс MCSI, где у нее вес 4%. Есть множество фондов на этот индекс, в них идет постоянный приток денег. То есть это деньги тех инвесторов, которых особо не заботит ситуация в России, за них "подумал" индекс MSCI. Те же, кто вникает в ситуацию, ушли с нашего рынка. Эти инвесторы начнут возвращаться, когда Россия снова начнет входить в моду. Для этого нужно, чтобы здесь все стабилизировалось и прошел, условно, год-полтора. После 1998 года эти люди начали возвращаться в 2000-2003 годах, то есть спустя годы. Они пропустят первые 100% роста, но они так работают.

Русские идут за нами

Большую часть своей истории российский рынок был одним из наиболее динамично развивающихся, позволял достаточно уверенно зарабатывать на простых стратегиях. Но сейчас мы находимся в той фазе, когда стратегия "купил, подержи, получи доход" не работает. В это время многие международные рынки в этом году показывают хорошую динамику. Инвесторы хотят диверсифицировать свои активы и более эффективно управлять своими портфелями. В таких условиях все более востребована услуга допуска к иностранным биржам.

"Спрос на эту услугу глобально не удовлетворен, иностранные брокеры конкурируют с российскими за наших инвесторов. Если поговорить практически с любым крупным торгующим инвестором, выяснится, что у него есть счет в американском брокере, и часть операций он проводит через него. В современном мире сохранять конкурентоспособность и быть локальным игроком невозможно. Российские брокеры должны становиться глобальными и предоставлять своим инвесторам всю линейку инструментов, которую те требуют, а не отдавать своих инвесторов за пределы России", - отмечает Малетин из компании "Ай Ти Инвест", которая в 2014 году предоставила клиентам доступ к торгам Чикагской товарной биржи (CME) и на площадке Чикагской торговой палаты (CBOT).

БКС также открыла доступ к американским рынкам. "Мы видим, что клиентов интересуют такие инструменты, они параллельно торгуют как российскими, так и иностранными ценными бумагами. С учетом девальвации получился двойной эффект. Они заработали на снижении курса рубля и на том, что американский рынок рос и сейчас находится на максимуме, в отличие от нашего", - сказал Сороковой.

Раньше, если клиенты хотели попасть на американский рынок, они должны были торговать через дочерние структуры или просто через иностранных брокеров. Сейчас клиент, не неся рисков работы в иностранных юрисдикциях, может прийти к российскому брокеру и через него купить иностранные ценные бумаги на международных площадках. Кроме того, Санкт-Петербургская биржа начала торги американскими акциями, они стали доступны даже неквалифицированным инвесторам.

Объем операций российских инвесторов на иностранных биржах растет, но он все равно на порядок меньше, чем внутри страны. "Я бы не сказал, что мы наблюдаем массовый исход клиентов в Америку. Во-первых, наш рынок, с учетом того, как он дешев, не потерял привлекательности, и мы уже наблюдаем по отдельным бумагам рост более чем на 100%. Это показывает, что как только внешний фон стабилизируется, мы увидим очень сильный рост на нашем рынке. Люди постепенно покупают подешевевшие бумаги", - говорит Сороковой.

"Каждый пятый наш клиент открывает счет на международных рынках - это достаточно много. Скорее всего, эта тенденция сохранится, потому что в текущей ситуации в экономике какого-то выраженного тренда ожидать сложно, притом что западные площадки, скорее всего, продолжат рост", - отметил Кочетков.

"Многие крупные клиенты перемещаются на зарубежные рынки. Если раньше перемещение было в какой-то степени условным - они торговали российскими бумагами в Лондоне, то сейчас это полноценный переход с активной торговлей и сложными стратегиями, которые завязаны на американские и в меньшей степени на европейские биржи", - сказал он. Кочетков не исключил, что в следующем году вырастет спрос на доступ к азиатским биржам.

"Интерес российских инвесторов к зарубежным акциям растет, и я не вижу перспектив перелома этой тенденции. Слишком мало торгуется российских акций, и перспективы следующего года по ним не самые радужные", - говорит Ю.Минцев.

Он также отметил рост интереса к другим активам, номинированным в валюте. Например, в этом году брокеры стали продавать структурные продукты с защитой капитала. Кроме того, по его словам, большим достижением стал запуск торгов американскими акциями на Санкт-Петербургской бирже, а также дробление лота евробондов российских эмитентов, которые с этого года торгуются на Московской бирже. Теперь этот инструмент доступен небольшим частным клиентам.

Управляющие компании и пенсионные фонды тоже страдают

"Проблема в отрасли коллективных инвестиций очень простая - безумная волатильность финансовых инструментов, из-за этого и из-за девальвации рубля были серьезные оттоки из всех рублевых инструментов. Кто-то с этим справился, кто-то нет - это покажет будущее. В целом индустрия как страдала, так и продолжает страдать из-за крайне высокой волатильности", - отметил гендиректор УК "Сбербанк Управление активами" Антон Рахманов.

По его мнению, выживут в этой ситуации те управляющие, которые в свое время правильно диверсифицировались и запустили международные продукты, то есть дали клиентам географическую диверсификацию.

"Мы увидели достаточно серьезные притоки во все продукты, связанные с нерублевыми инструментами. У нас широкая линейка - фонд еврооблигаций, акции Америки и развивающихся рынков. Географическая диверсификация теперь уже будет востребована всегда. История показала, что даже самые отчаянные патриоты и оптимисты все больше увеличивают нероссийское размещение своих портфелей ", - сказал Рахманов.

Генеральный директор УК "Капиталъ" Вадим Сосков отметил, что в этом году важным негативным событием стало продление моратория на перевод средств пенсионных накоплений в частные пенсионные фонды и управляющие компании. Он надеется, что процесс акционирования пенсионных фондов и вступление их в систему гарантирования положительно повлияет на перевод пенсионных денег в них в 2015 году.

Кроме того, по его словам, внешний фон в 2014 году не способствовал какому-либо эффективному управлению пенсионными накоплениями в течение года.

"Начиная со второй половины года любые инвестиции оказывались по рыночной оценке хуже, чем инвестиции, сделанные две недели назад. Это касается облигаций. Решение о повышении ключевой ставки до 17% годовых мгновенно привело к переоценке инвестиционных портфелей. Резко взлетели доходности портфелей, уменьшив доходность НПФов, поскольку они находились в этих портфелях достаточно давно, и сложилась уникальная ситуация, когда сдать эти бумаги в рынок можно было только с гигантским дисконтом. Все это привело к тому, что некоторые управляющие компании могут иметь отрицательную доходность", - сказал Сосков.

Ожидания от 2015 года

"Основным драйвером 2015 года станет спасение банковской системы и укрепление рубля. Это одна из главных задач, которую ЦБ и решает. Сейчас говорить о развитии фондового рынка преждевременно, когда годовые ставки по депозитам достигают 20%. Вспомните, еще в начале года 8-9% годовых считалось приличным уровнем ставок", - отметил Сосков.

"Наша проблема в том, что в России нет внутренних денег - пенсионных денег у нас мало, всего несколько процентов ВВП", - констатировал Бачурин.

С ним согласен и глава "Сбербанк Управление активами" Рахманов. "На рынке не хватает средств. Мы будем смотреть, как монетарные власти выполнят свое обещание передать пенсионные деньги. Если этого не произойдет, то это будет самым серьезным разочарованием будущего года", - сказал он.

"Я жду, что ключевая ставка снизится. Даже в брокерском бизнесе "плечи" для клиентов стали довольно дорогими - порядка 24-25%. На неделе 15-19 декабря очень многие клиенты, которые были в "плечах", вышли из маржинальных позиций. Кредитными средствами стали пользоваться меньше. Не могу сказать, с чем это связано - со слишком высокой ставкой или большой неопределенностью", - отметил Минцев.

Большие надежды участники рынка возлагают на новый инструмент, который появится в следующем году - индивидуальные инвестиционные счета. Это брокерский счет специального вида, на который если клиент внесет 400 тыс. рублей, получит налоговые льготы в сумме 52 тыс. рублей. С его помощью правительство и ЦБ хотят стимулировать переток средств граждан с депозитов на фондовый рынок.

"Это своевременная мера, цены сейчас низкие, вероятность того, что люди придут и вложат свои накопления в акции и на этом заработают, как никогда высокая. Мы ожидаем, что этот продукт будет достаточно хорошо продаваться, спрос на эту услугу будет большой, причем не только среди наших действующих клиентов, но и тех людей, которые, кроме депозитов, никаких других средств инвестирования не знали", - сказал Сороковой.

"Мы делаем ставку на индивидуальные инвестиционные счета, это может быть одним из драйверов рынка в 2015 году", - отметил Кочетков.

"Мы тоже возлагаем надежды на инвестиционные счета, но пока на рынке будет такая ненормальная волатильность, сложно будет заманить клиентов даже в такой правильный и актуальный инструмент. Это второе важное событие после прихода пенсионных денег", - добавил Рахманов.

"Не считая мелких встрясок, на моих глазах это третья кризисная история, и я настроен позитивно, потому что кризис хорош тем, что после него все растет достаточно ровно и спокойно. Россия сейчас реально недооценена", - заключил Малетин.

Итоги 2014: норильская cash machine набирает темп

"Норникель" - одна из немногих компаний сектора metals & mining в России, сюжетная канва которой в 2014 году не ограничилась обвалом рубля

Безусловно, девальвация рубля остается доминирующей составляющей баланса одного из крупнейшего экспортеров РФ - ослабление нацвалюты на 1 рубль дает ГМК дополнительные $77 млн EBITDA в 2015 году (больше из всей отрасли выигрывает только "РусАл"). Однако даже в этой ситуации большинство экспертов отмечает, что основные бенефиции "Норникель" получил из-за оптимальной корзины металлов.

Никель и палладий, среднегодовые цены на которые выросли на 15% и 11% соответственно, еще в начале 2014 года считались фаворитами линейки сырьевых товаров, и если никель под конец года разочаровал, то палладий полностью подтвердил прогнозы. Благоприятная конъюнктура и верно расставленные приоритеты стратегии позволили "Норникелю" реализовать программу высвобождения $1 млрд оборотного капитала, которые были выплачены в виде спецдивидендов, а девальвация помогла сократить capex с $2 млрд до менее $1,7 млрд. Несмотря на то, что ожидания, вызванные запретом в январе 2014 года экспорта руды из Индонезии, не оправдались сполна, большинство аналитиков ожидает в 2015 году дефицита на рынке никеля и устойчивого роста цен.

Индонезия по-прежнему драйвер

Этот год для "Норникеля" и большинства производителей основных цветных металлов начался с события, которое можно по достоинству относить к эпохальным - введения эмбарго на экспорт необработанной руды из Индонезии. На эту страну приходилось около 20% мировых поставок. Наращивание Китаем производства ферроникеля, сырьем для которого и является индонезийская руда, было одной из основных причин 20%-ного падения цен на никель в 2013 году. Оттолкнувшись от этой низкой базы, цены на никель к маю-июню взлетели на 50%, достигнув трехлетних максимумов на ожиданиях значительного снижения производства чернового ферроникеля в Китае.

Такая ситуация позволила "Норникелю" уже весной начать прогнозировать формирование дефицита на рынке никеля в этом году. Эти ожидания основывались на стабильном спросе производителей нержавеющей стали и нехватке руды другого поставщика - Филиппин - для покрытия спроса и поддержания производства ферроникеля на прежнем уровне. Однако, вопреки логике, одновременно с повышением цены на никель наметился рост запасов металла на LME, и вместо дефицита на рынке усиливался профицит. Это объясняется тем, что китайские производители ферроникеля успели накопить значительные объемы латеритной руды, которые перетекали из непрозрачных запасов страны на склады LME.

К концу декабря запасы на Лондонской бирже возросли до 407 тыс. тонн по сравнению с 285 тыс. тонн на конец I квартала. Одновременно возрос объем поставок в Китай из Филиппин. Хотя этот канал не мог компенсировать "выпавшую" Индонезию, цены на никель после достигнутой в мае отметки в $19,9 тыс./т к концу года скорректировались до $15 тыс./т, несмотря на появившиеся одно время слухи о том, что Филиппины введут схожий запрет. Вместо ожидаемого дефицита на рынке сформировался профицит, который Citigroup оценивает в 25,1 тыс. тонн, а "Норникель" - в 80 тыс. тонн.

Фактор индонезийского запрета по-прежнему является драйвером роста цен на никель, просто для полноценного эффекта потребуется время, считает Morgan Stanley. Запасы руды в Китае близки к исчерпанию, потребности сталеваров растут, а строительство перерабатывающих мощностей в Индонезии идет медленнее планов. В 2015 году "Норникель", основываясь на аналитическом консенсус-прогнозе, ожидает 3%-ного превышения спроса на никель над предложением и дефицита в 50 тыс. тонн, следует из декабрьской презентации компании. Morgan Stanley прогнозируют среднюю цену никеля в 2015 году на уровне $19,35 тыс./т.

Спецдивиденды

Несмотря на то, что индонезийский фактор не полностью "выстрелил" в этом году, "Норникель" в октябре решил преподнести своим акционерам подарок. Кроме положенной доли от EBITDA (50%, не менее $2 млрд за год) и средств от объявленных сделок по непрофильным активам, "Норникель" решил выплатить дополнительно $1 млрд свободных средств. Общая сумма спецдивидендов за 9 месяцев 2014 года - около $2,8 млрд, что в полтора раза превышает уровень финальных дивидендов по итогам прошлого года. Выплата обеспечила акциям "Норникеля" лидерство по дивидендной доходности в отрасли - 15%, выше "Северстали" и НЛМК. "Акции "Норникеля" не падали, когда стали дешеветь все российские активы, из-за дивидендов, которые привязаны к EBITDA и не зависят от девальвации", - отметил Олег Петропавловский из БКС. Кроме того, выплата также сильно поспособствовала досрочному погашению "РусАлом" части своего $10-миллиардного долга, оправдывая слова Олеги Дерипаски о том, что "Норникель" - это cash machine. Впрочем, Дерипаска просто процитировал широко известный фразеологизм времен корпоративной войны в "Норникеле" времен 2010-2012 годов.

Однако партнер Дерипаски по соглашению акционеров "Норникеля" Владимир Потанин - человек, не склонный к альтруизму. Щедрые дивиденды "Норникеля" объясняются вступлением в силу в 2015 году изменений в законодательные нормы о налогообложении дивидендов, поступающих в офшоры, считает Диннур Галиханов из "Атона". Сказалось и "дело Евтушенкова". "Дело Евтушенкова подстегнуло "Норникель" и многие другие российские компании вывести как можно больше денег в этом году, уплатив с этой суммы минимальные налоги", - сказал аналитик "Атона".

Поворот на восток

Вслед за "генеральной линией партии", поворот на Восток в этом году провозгласил и "Норникель". В рамках стратегии наращивания присутствия на рынке Китая "Норникель" в апреле заявил о планах в 2014 году увеличить экспорт никеля более чем на 40%, до 100 тыс. тонн, доведя долю Китая в поставках никеля до 43% (в 2013 году - 25%). Политическую подоплеку "курса на Азию", вызванную опасением широкомасштабных санкций в адрес России, "Норникель" пытался нивелировать, ссылаясь на то, что рост поставок в Китай пройдет не в ущерб европейским клиентам и потребителям США. Сокращение произойдет за счет доли, реализуемой через трейдеров (14% в общей реализации продукции, согласно данным ГМК за 2013 год), поясняла компания. Впрочем, усиление кооперации крупнейшего производителя и крупнейшего потребителя металлов всегда можно объяснить экономическими причинами - так и в этом случае "Норникель" связывал этот курс с последствиями индонезийского эмбарго, которое поставило китайских сталеваров перед проблемой дефицита сырья. Однако прогнозы скорого дефицита, как было отмечено выше, не оправдались. Возможно, поэтому не произошло и значительного наращивания поставок в Китай. По крайней мере, по итогам I полугодия доля Азии в общей выручке "Норникеля" составила 30% против 29% на начало этого года. Как следует из отчетности за 9 месяцев, основным потребителем никеля по-прежнему является ЕС (52% выручки).

"Резкого увеличения поставок в Китай не произошло из-за падения спроса и замедления роста производства стали", - пояснил Олег Петропавловский из БКС. По данным "Норникеля", потребление никеля сталеплавильной отраслью Китая все-таки растет, но не так значительно, как годом ранее - доля Китая в общемировом спросе в этом году вырастет на 1 процентный пункт, до 57%, при общем мировом росте потребления на 3%, следует из декабрьской презентации ГМК. Потребление никеля в других отраслях в Китае остается неизменным.

В реальности "Норникель" мог увеличивать поставки Китай только за счет продукции, не проданной в ЕС и США, считает Галиханов из "Атона". По его мнению, "Норникель" не хочет разрушать давно сложившуюся систему реализации и отношения с европейскими и американскими потребителями. Прямые продажи (в данном случае - клиентам из ЕС и США) значительно выгоднее, чем продажи, например, на бирже, потому что не требуют дорогостоящей сертификации на LME. "В теории, хорошо бы было иметь более диверсифицированную картину поставок. Но ставить во главу угла "поворот на Восток" вслед за изменением внешнеполитического курса - это, по меньшей мере, нецелесообразно", - считает аналитик "Атона".

При этом теоретически вариант резкого наращивания поставок в Китай для "Норникеля" выгоден, отмечал Morgan Stanley в августовском обзоре о возможном влиянии санкций на торговые потоки в горнодобывающей и металлургической отрасли. Согласно этому исследованию, у никеля максимальный upside на случай приостановки экспорта в Европу, США и Японию. Цена металла в этом случае - при условии неизменности уровня запасов - может вырасти на 61%. Медь может подорожать на 7%, цены на палладий могут в краткосрочной перспективе вырасти на 34%, на платину - на 16%, считает Morgan Stanley.

Реинкарнация Быстринского проекта

Другое потенциальное приложение энергии китайских инвесторов, по мысли "Норникеля", - это Быстринский ГОК. Медно-железо-золотой проект, выбранный как наиболее рентабельный из пяти приобретенных компанией в 2005 году месторождений в Забайкальском крае, весной текущего года был официально представлен как tier 1. В отличие от Кольской ГМК, пока не соответствующей всем критериям первоклассного актива (выручка более $1 млрд, EBITDA margin более 40%, обеспеченность запасами на срок более 20 лет), Быстринский ГОК по итогам аудита получил все необходимые подтверждения. NPV проекта "Норникель" оценил в $2,9 млрд.

Первоначально "Норникель" заявил о намерении финансировать $1-миллиардный capex Быстринского за счет проектных инструментов. Заявка была подана в ВЭБ, однако, судя по долгой паузе, госбанк не очень склонен разбираться в тонкостях конъюнктуры цен на медь и желруду в нынешней экономической ситуации. "Норникель" обратился к китайским инвесторам, и вскоре компания заявила, что рассматривает несколько предложений от китайских компаний и поставках его продукции по off-take контрактам.

Пока, правда, все ограничивается интересом. Да и в целом китайские инвесторы ничем прорывным в горнодобывающей сфере в год "поворота на восток" не отметились. "Китайцы, в отличие от западных инвесторов, готовы смотреть (проекты в российском mining- ИФ), но это не означает, что сделки будут сыпаться как из рога изобилия, исходя из хороших мультипликаторов. Также не стоит ждать долгового финансирования по хорошим ставкам", - считает Вадим Астапович из "ВТБ Капитала". При этом, по его мнению, Быстринский проект - один из самых привлекательных для китайских инвесторов в отрасли, наряду с Наталкой (в случае подтверждения положительных данных аудита по запасам). Крупная сделка по Быстринскому возможна в 2015 году, просто китайцам нужно для нее больше времени, считает Галиханов из "Атона".

По мнению Петропавловского из БКС, в будущем году ситуация не изменится - по его оценке, проект рентабелен при ценах на медь около $10 тыс./т. (сейчас - $6,2 тыс./т).

Продажа зарубежных активов

В 2014 году "Норникель", пользуясь удачной конъюнктурой цен на никель, форсировал продажу зарубежных активов. Никелевые предприятия в Австралии и Африке были выставлены ГМК на рынок еще годом ранее из-за несоответствия критериям по рентабельности, заложенным в стратегии, предполагающей фокус на норильской производственной площадке. В ряде случаев законсервированные активы продавались почти по символическим ценам (австралийские Black Swan и Lake Johnston за $2,5 млн совокупно), но сделки освобождали "Норникель" от расходов на поддержание объектов и приводили к списанию с ГМК резервов по экологическим обязательствам. Наиболее высоко были оценены доли "Норникеля" в африканских Nkomati и Tati Nickel ($337 млн). Morgan Stanley оценивает общий объем вырученных "Норникелем" средств в $472 млн. Наиболее крупный непрофильный актив на балансе "Норникеля" - 13% акций "Интер РАО", с продажей которых ГМК не хочет спешить, дожидаясь восстановления акций этой компании.

По мнению Галиханова, реализация зарубежных активов и попытки привлечь китайских инвесторов к финансированию Быстринского проекта - "доказательства того, что стратегия "Норникеля" реально работает и приносит результаты". "Норникель" четко расставил приоритеты, и для него нет ничего, чтобы не подверглось жесткому анализу. Работа с портфелем активов ведется жестко - так решают подобные вопросы исправно функционирующие международные компании как Rio и BHP", - заявил он. Реализация зарубежных активов развяжет руки "Норникелю" в решении проблемы повышения рентабельности одной из двух своих площадок в РФ, Кольской ГМК, считает аналитик "Атона".

Лидер по рентабельности, но уже не по объему

Оптимизация портфеля активов "Норникеля" привела не только к росту эффективности и дополнительным выплатам средств акционерам, но и к снижению производственных показателей. По итогам 9 месяцев "Норникель" сократил выпуск никеля на 5,6%, до 199,8 тыс. тонн. При этом на российских площадках снижение было не таким серьезным (не более 1,7%) и объясняется капремонтом печи на Надеждинском метзаводе и уменьшением объемов толлинговых операций на Кольской ГМК.

Снижение производства никеля "Норникелем" позволило выйти на первое место в мире бразильской Vale, которая наращивает объемы выпуска металла самыми быстрыми темпами за шесть лет. Vale планирует произвести в 2014 году 289 тыс. тонн никеля, по сравнению с 225-235 тыс. тонн, ожидаемых по итогам года "Норникелем".

В своем комментарии итогов 9 месяцев "Норникель" заявил, что фокусируется не на абсолютных цифрах, а на рентабельности. Рентабельность по EBITDA "Норникеля" в I полугодии 2014 года 44% против 31% у Vale, зависимой от цен на желруду. "Норникель" заинтересован в сохранении этих позиций с поддержанием объемов производства на текущих уровнях и повышении эффективности производства, отмечал представитель ГМК. "Норникель" был и лидером по рентабельности среди диверсифицированных горнодобывающих компаний - в 2006-2007 гг. и 2009-2010 годах.

Итоги 2014: трудно быть рублем

Рубль, по доброй воле ЦБ отпущенный на свободу, с лихой уверенностью пьяного пытался найти равновесие; за этим драматичным спектаклем в уходящем году следила без преувеличения вся страна

Рубль в уходящем году был не просто государственной валютой, не просто смазкой для свободного вращения шестеренок экономики, опорой и надежей и простых граждан, и олигархов. Он стал центральной фигурой, главным героем, за здоровьем которого с замиранием сердца вся страна, а не только валютные трейдеры, следила в режиме онлайн практически все 12 месяцев.

Рубль ставил рекорды и удивлял, повергал в ужас и давал надежду, чтобы потом вновь ее отнять.

Рубль стал близок к великим и неоднозначным вождям советской России, чьи монументальные изображения когда-то падали по всей стране. Памятник рублю - деревянная 250-килограммовая двухметровая монетка, установленная в Томске в июне 2008 года - был в этом году сначала попорчен какими-то вредителями, а затем - как все мы теперь понимаем, опрометчиво - демонтирован в мае.

Несчастливые восьмерки

Рублю, конечно, не привыкать, были, были уже в его истории моменты предательской слабости перед своими западными собратьями. Плохо давались ему восьмерки, хотя в далеком августе 1998 года он был подневольным, долгое время удерживаемым в вертикальном положении цепями мощных интервенций Центробанка, и до свободы ему предстояло пройти еще длинный путь изматывающей борьбы.

Шестнадцать лет назад страна близко познакомилась с одним из видов девальвации - девальвацией довольно резкой и неконтролируемой, да еще и в паре с дефолтом. Именно с этого года абсолютно всех - и обывателей, и банкиров, и бизнесменов, и участников фондового рынка, и чиновников - начинает бить нервная дрожь при упоминании этих двух слов, и в любом "нездоровье" экономики или валюты видятся грозные отголоски того времени.

Только президент России Борис Ельцин "твердо и четко" заявил о невозможности девальвации, заверив, что это не является его фантазией, что все просчитано и полностью контролируется, как спустя два выходных дня было объявлено об отказе от удержания курса. И с 6,3 рубля за доллар в августе курс долетел к апрелю почти до 25 рублей. Как говорится, мир никогда уже не будет прежним. Справедливости ради отметим, что "встряска" 1998 года изменила экономическую модель в стране и стала тем случаем, когда через кризис приходит оздоровление.

Десятилетие жизни в новой реальности - цена на нефть и экономика растут, резервы копятся, слово "удвоение" слышится все чаще. Наверное, это был один из самых обсуждаемых на всех финансово-экономических конференциях вопросов: удвоим или не удвоим? Когда в начале 2008 года доллар и американскую экономику тряхнуло основательно, Россия с подачи тогдашнего министра финансов Алексея Кудрина объявила себя "тихой гаванью". Но вскоре в гавань пришло цунами, выстоять перед которым помогли накопленные резервы, горький опыт десятилетней давности, и, конечно, старая, добрая девальвация.

Если в 1998 году падение цен на нефть было отягчено катастрофическим дефицитом бюджета и дырой на месте резервов, то в 2008 году международные резервы, наращенные к июлю до $600 млрд, оказались важным подспорьем и позволили манипулировать курсом плавно, по мнению аналитиков, даже слишком плавно. Еще одно отличие от девальвации десятилетней давности - глава Центробанка Сергей Игнатьев намекнул о ее начале. "И ЦБ, и правительство крайне не заинтересованы в том, чтобы произошла резкая девальвация рубля. (. . .) В то же время я не исключаю повышения гибкости валютного курса рубля, может быть, в нынешних условиях с некоторой тенденцией к ослаблению рубля по отношению к иностранным валютам", - сказал он тогда. Первый заместитель Игнатьева Алексей Улюкаев назвал процесс "полусвободным плаванием". Курс доллара с ноября 2008 года по февраль 2009 года вырос с 27 рублей почти до 36 рублей. Ставка рефинансирования к 1 декабря 2008 года была поднята до 13% годовых, снижать ее постепенно начали уже с 24 апреля 2009 года.

Я свободен!

Год Деревянной лошади не задался для национальной валюты с самого начала - за январь 2014 года она ослабла с 32 руб./$1 до более чем 36 руб./$1. В числе причин можно назвать все, которые только способны влиять на рубль - от геополитики до слабого роста экономики. В это же время, 13 января, ЦБ РФ объявил об отказе от целевых валютных интервенций, снизив их с $60 млн до нуля. Это был первый существенный шаг в сторону заявленного плавающего курса.

В течение 2014 года ЦБ предпринимал еще несколько шагов к свободному плаванию, в том числе, расширив коридор бивалютной корзины и уменьшая объем накопленных интервенций, приводящих к сдвигу валютного коридора. Однако планы Банка России спокойно перейти к рыночному курсообразованию споткнулись о геополитику, в том числе, о мартовское решение Совета Федерации разрешить ввод российских войск на территорию Украины. Это привело к всплеску спроса на валюту и ослаблению рубля, что вынудило ЦБ повысить объем накопленных интервенций с $350 млн до $1,5 млрд. После этого рынок решил было, что регулятор повременит отпускать рубль в свободное плавание. Но руководство Банка России заверило, что отступать не намерено.

Лето дало передышку - курс спокойно "плюхался" в районе 35 руб./$1 - и ЦБ смог предпринять еще несколько шагов по освобождению рубля.

С середины сентября по конец октября курс спланировал с 38 руб./$1 до 43 руб./$1 под давлением снижающихся цен на нефть, сложной геополитической обстановки, валютной политики ЦБ и действий спекулянтов, после чего уже более уверенно ринулся вниз, достигнув 48 руб./$1 к 8 ноября.

И вот 10 ноября Банк России упразднил действовавший механизм курсовой политики, де-факто отпустив-таки рубль в свободное плавание. С этого момента курс должен был формироваться только под влиянием рыночных факторов, усиливая действенность денежно-кредитной политики и обеспечивая ценовую стабильность. Президент РФ поприветствовал это решение, сказав, что теперь-то "спекулянты не смогут больше на этом (правилах выхода ЦБ на рынок - ИФ) паразитировать и выколачивать из Банка России золотовалютные резервы, накопленные нами на предыдущие годы". Знал бы он, что способны сделать с рублем - безо всяких спекулянтов! - экспортеры природных ресурсов, в основном подконтрольные самому государству…

Пять минут … капитан мы падаем!

Рубль, вдохнув воздух свободы, даже слегка укрепился в ноябре, но вскоре доллар вновь полетел вверх, а российская валюта, у которой сняли гипс, отобрали костыли и подтолкнули в сторону поиска равновесия, уверенным шагом пьяного в ветреную ночь устремился вниз. Рынок, глядя, как лихо российская валюта ищет равновесие, бледнел, глотал валидол пачками и как мог использовал создавшееся положение.

Совет директоров ЦБ РФ 11 декабря, когда рынок ожидал значительного ужесточения ДКП, поднял ключевую ставку только на 1 п.п., что, по мнению аналитиков, не могло оказать сколько-нибудь значительного влияния на инфляцию и валютную стратегию участников рынка.

Конец и начало недели прошли относительно спокойно, когда в ночь на 16 декабря Банк России "без объявления войны" беспрецедентно повысил ставку сразу на 6,5 п.п. - до 17% годовых.

В течение первого же дня после сообщения о новой ключевой ставке курс доллара просвистел 15,6 рубля, горделиво заняв к концу дня позицию 80,1 руб./$1. При этом несколько рублей он перепрыгнул вскоре после "успокоительной" речи главы Банка России Эльвиры Набиуллиной в эфире телеканала "Россия 24". В тот момент, когда она заверяла в недооцененности рубля по всем фундаментальным показателям и говорила, что ему нужно время, чтобы прийти к равновесному курсу, главный герой дня уходил в пике, оставляя после себя красивый черный след.

Весь день всех мучил только один вопрос - почему ЦБ ничего не предпринимает, не выходит с интервенциями, казалось бы, время как нельзя более подходящее. Но ни появления Банка России на рынке, ни объяснений его отсутствия так и не последовало.

Спасать ситуацию уже 17 декабря выпало Минфину, который накопил $7 млрд валютных остатков на счетах и мог часть из них продать на рынке, о чем он и объявил утром в среду. Рубль, увидев помощь, даже слегка укрепился, однако заявления президента РФ в четверг о сохранении политики "не палить резервы" опять отправили нацвалюту в нокдаун.

Всего в декабре Минфин продал около $1 млрд. Одновременно с этим ЦБ объявил меры по стабилизации ситуации на финансовом рынке, а правительство стало договариваться с крупнейшими экспортерами о графике продажи валютной выручки. В результате пока курс колеблется от 51 руб./$1 до 56 руб./$1.

Мороз крепчал, и кони наши быстры

Пока все слаженным хором предвещают рублю спокойное начало 2015 года и даже небольшое укрепление. Об этом в конце 2014 года заявили министры финансов, нынешний и прошлый, ссылаясь на отсутствие макроэкономических оснований для ослабления.

"Я вас уверяю - в следующем году, в начале года, рубль будет иметь тенденцию только к укреплению. Импорт будет снижаться, платежный баланс будет очень сильным, если цена на нефть будет такая же, как сейчас, поэтому оснований говорить, что рубль начнет обратный отход, ослабление, по макроэкономическим параметрам нет", - заявил глава Минфина Антон Силуанов на финальной годовой пресс-конференции. По его словам, текущий счет платежного баланса по всем расчетам будет иметь профицит в первом квартале на уровне 8-9% ВВП. "Каких-то оснований для ослабления рубля вообще нет", - заверил он, для убедительности даже поспорив с одним из журналистов на бутылку "хорошего шампанского", что в первые три месяца года все будет обстоять именно так.

При этом Минфин рассчитывает заработать на продаже валюты в период после повышения ключевой ставки, так как продавал доллары примерно по 80 рублей, а покупать планирует по цене гораздо ниже - примерно по курсу 51 руб./$1. По мнению Силуанова, при среднегодовой цене на нефть в $60 за баррель среднегодовой курс доллара в 2015 году составит 51 руб./$1.

Алексей Кудрин также отмечал, что в первом квартале 2015 года будет происходить существенное сокращение импорта, торговый баланс будет положительным. "Мне кажется, первый квартал будет периодом стабилизации рубля, может, даже частичного укрепления, если цена на нефть не будет двигаться (вниз - ИФ)", - сказал он.

По его словам, потребуется 2-3 месяца, чтобы курс стабилизировался и определялся базовыми фундаментальными показателями. Существенное влияние на курс по-прежнему оказывают два внешних фактора - цены на нефть и западные санкции.

По мнению старшего аналитика Альфа-банка Дмитрия Долгина, фундаментальные факторы действительно говорят в пользу укрепления курса рубля в начале года. Он ожидает сильный профицит текущего счета платежного баланса на фоне снижения импорта и эффекта девальвации. Фактором риска для курса национальной валюты будет оставаться отток капитала, полагает аналитик.

В то же время Долгин отмечает, что внешний фон для рубля в первом квартале будет достаточно напряженный из-за цен на нефть и ужесточения монетарной политики США. "Внутренний фон будет зависеть от способности ЦБ и правительства восстановить коммуникацию с рынком", - говорит он, добавляя, что рынку необходимо четкое разъяснение действий регулятора и подготовка к этим действиям.

Управляющий по стратегическому анализу Промсвязьбанка Сергей Наркевич среди рисков для банковского сектора в 2015 году на первое место поставил дальнейшее развитие валютного кризиса. "Многие индикаторы говорят о том, что рубль может обесцениться примерно до уровней, достигнутых 16 декабря, особенно в случае ужесточения санкций или возникновения неуправляемой паники на валютном рынке", - полагает он.

Глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев в одном из интервью отметил, что на рубль влияют цена на нефть и график погашения компаниями внешнего долга, но за периодом турбулентности "всегда должен прийти период, когда рынок нащупал некий курс, устраивающий его, который понятен и продавцам, и покупателям, когда они смогут предсказывать будущую конъюнктуру и им не надо будет делать резких движений".

А для того, чтобы увидеть курс 100 рублей за доллар, который у ряда аналитиков мелькает как некая не взятая, но вполне возможная вершина, министр рекомендовал тщательнее следить за здоровьем, заниматься спортом и правильно питаться, ибо ждать этого зрелища придется долго.

Нам же осталось подождать совсем немного, чтобы посмотреть, кто окажется прав, и, будем надеяться, не придется жалеть, что не поспорили с главой Минфина на бутылку хорошего шампанского. Свободное плавание, которое задумывалось в сравнительно спокойные времена, в итоге началось в период, когда экономику охватила буря. Многие наблюдатели эту принципиальность считают неразумной, но, с другой стороны, безумству храбрых поем мы песню, а кто не рискует, тот не пьет хорошего шампанского.

Итоги 2014: раз, два, три - IT-рынок замри

Уходящий санкционный год разделил российский IT-рынок на два лагеря: поставщики зарубежных IT-решений замерли в ожидании, разработчики отечественного ПО, напротив, находятся в состоянии радостного оживления

Российский IT-рынок в 2014 году оказался в положении "сиамских антагонистов". Часть рынка, связанная с поставками и внедрением зарубежных IT-решений, замерла в ожидании - вплоть до приостановки IT-проектов. Необходимо понять, как поведут себя вендоры и заказчики в условиях девальвации рубля, как изменятся правила игры.

Другая часть рынка, связанная с разработкой собственных программных решений или с предоставлением IT-сервисов, находится в состоянии оживления. Можно сказать, радостного.

Во-первых, импортозамещение - "спасибо" санкциям - перестало быть просто риторикой, а начало превращаться в реальный процесс. Правда, пока он выражается только в повышенном интересе крупных заказчиков к разработкам российских IT-компаний - но ведь раньше и этого не было. Во-вторых, начала воплощаться многолетняя и до недавнего времени недостижимая мечта российских разработчиков о получении преференций при госзаказе.

А ведь год назад ничего не предвещало такого развития ситуации - все шло по накатанной.

"В Багдаде все спокойно". Было

"В Багдаде все спокойно" - именно этой фразой из сказок "1001 ночи" можно было охарактеризовать состояние российского IT-рынка в начале 2014 года. Предыдущий 2013 год завершился снижением объема рынка на 2-11%. Некоторое замедление темпов роста российской экономики воспринималось, скорее, как положительный фактор, который заставит крупный и средний бизнес более активно внедрять IT-решения для оптимизации деятельности, а малый - более активно использовать облачные решения.

Кстати, по ряду направлений аналитики и игроки рынка отмечали рост. И заметный. Так, например, в 2013 году сегмент экспорта ПО российскими разработчиками вырос на 15%, до $5,4 млрд, и, по оценкам экспертов, сохранил этот темп роста в 2014 году.

На этом фоне правительство РФ утвердило обновленный вариант долгосрочного, до 2018 года, плана развития IT-отрасли. Эта "дорожная карта" предусматривала увеличение объема экспорта российской IT-продукции до $9 млрд в 2018 году с $4,4 млрд в 2014 году, увеличение объема производства в сфере IT до 450 млрд рублей с 250 млрд рублей, увеличение объема венчурного инвестирования в IT-компании до 40 млрд рублей с 18 млрд рублей.

Впрочем, в обновленном плане появились "изюминки", которых не было в предыдущем варианте, и вообще, - не типичные для российских госпрограмм. В частности, в новой "карте" отсутствовали меры по стимулированию зарубежных компаний к открытию в РФ исследовательских центров в области IT. Вместо этого предлагалось создавать условия для формирования научного задела в области IT и стимулировать организацию совместной работы вузов с российскими IT-компаниями.

Помимо этого в обновленной "дорожной карте" появился пункт о разработке программы импортозамещения продукции IT-отрасли. Пока только в сегменте оборонно-промышленного комплекса и в других "специализированных областях".

Санкции - не тетка, или как мы косили трын-траву

Ситуация стала меняться уже зимой-весной 2014 года - из-за политического кризиса на Украине, референдума в Крыму, планов по введению экономических санкций против Москвы. Поначалу происходящие на Украине события не вызывали опасений. В марте российские IT-компании, имеющие центры разработок в украинских городах, считали ситуацию стабильной.

"На сегодняшний день ситуация стабильна, транспортная и телекоммуникационная инфраструктура функционируют в нормальном режиме, поэтому украинские офисы Luxoft продолжают работать как обычно, - заявляли тогда "Интерфаксу" в Luxoft. - В настоящий момент клиенты (киевский центр разработки Luxoft занимается, в частности, разработкой и сопровождением ПО для крупных международных компаний из финансовой сферы, автомобильной промышленности - ИФ) не испытывают никакого влияния политической нестабильности на качество нашего сервиса".

В свою очередь Epam Systems заявляла, что ее украинские офисы не имеют никаких инфраструктурных проблем и работают в обычном режиме. При этом обе компании подчеркивали, что не имеют центров разработки в Крыму, который на тот момент уже проголосовал за присоединение к России.

Весной 2014 года у Luxoft на Украине действовало три центра разработок (в Киеве, Донецке и Одессе), в которых работало около 3 тыс. человек. У Epam было пять украинских офисов - в Киеве, Львове, Днепропетровске, Харькове и Виннице. В них работало 2,6 тыс. человек.

По мере нарастания напряженности на Украине отношение компаний к ситуации стало меняться. Так, уже в мае Luxoft заявила о планах перевести около 500 программистов из своих российских и украинских центров разработок в другие страны. Основной причиной назывались пожелания заказчиков компании из США и Европы.

Впрочем, на российский IT-рынок ни введение первых антироссийских санкций весной, ни основного пакета санкций к осени особого впечатления не произвело. Зарубежные вендоры не заинтересованы в потере российского рынка и сами стараются минимизировать последствия санкций, говорят участники рынка.

С другой, используемые российскими компаниями IT-решения вполне современны и имеют определенный запас прочности. То есть, даже при полном прекращении поставок из-за рубежа российский бизнес сможет в течение нескольких лет успешно эксплуатировать имеющиеся информационные системы. Тем более что поддержка со стороны российских IT-компаний никуда не исчезла.

Зато на введение санкций отреагировали российские власти.

Есть ли у вас план, мистер министр?

Сначала Минкомсвязи подняло вопрос об импортозамещении в IT в целом, а не только в ВПК, как это было прописано в "дорожной карте". Летом ведомство стало готовить комплекс мер по поддержке разработки отечественного программного обеспечения. При этом глава Минкомсвязи Николай Никифоров заявлял о том, что для решения этой задачи потребуется подготовить около 650 тыс. специалистов.

"Мы выступаем за полный информационный суверенитет России… Мы готовим комплекс мер, чтобы шаг за шагом, год за годом поддержать развитие и становление целой отрасли импортозамещающего программного обеспечения. Это небыстрый путь, который займет три года, по некоторым направлениям - пять-семь лет", - сказал Никифоров в июле под Севастополем.

Тогда министр считал, что России потребуется для решения задачи импортозамещения ПО более миллиона программистов, тогда как всего в стране насчитывалось, по его словам всего 350 тысяч высококвалифицированных IT-специалистов.

Столь масштабная задача вызвала у чиновников некоторую растерянность. Этим можно объяснить появление необычных идей. Так, в сентябре Никифоров представил президенту Владимиру Путину предложение о создании специального фонда для финансирования разработок отечественного программного обеспечения. Его предлагалось формировать за счет сбора с продавцов софта до 10% доходов.

Министерство выделило "около 10 наиболее критичных видов" ПО, альтернативу которым необходимо создать в России. По его оценке, на их разработку могут потребоваться усилия до 20 тыс. инженеров-программистов. На порядок меньше первоначальных оценок.

Президент идею Минкомсвязи поддержал, а правительство дало поручение пяти ведомствам разработать комплекс мер, направленных на поддержку российской индустрии разработки программного обеспечения.

Впоследствии министерство отказалось от идеи сбора, предложив профинансировать фонд поддержки отечественного софта за счет отмены льгот по НДС на продажу лицензий. После того, как Путин объявил о четырехлетнем эмбарго на повышение налоговой нагрузки, Минкомсвязи заговорило о планах попросить средства из антикризисного фонда правительства.

Параллельно с разработкой планов господдержки производства российского софта, власти в 2014 году придумывали критерии для преференций ему при госзакупках. По версии депутатов Госдумы, российским продуктом может считаться ПО и аппаратные комплексы, не содержащие компонентов, требующих значимых лицензионных отчислений иностранным компаниям или их российским "дочкам". Соответственно, российские компании, в которых доля иностранного капитала составляет менее 50%, могут считаться производителями российских ИКТ-продуктов.

Также депутаты предложили внести в законы о закупках поправки, запрещающие допускать к тендерам иностранное ПО при наличии двух и более российских аналогов.

Фактически на таком же варианте остановилось и Минкомсвязи: российским разработчиком ПО могут считаться компании, в которых более 50% принадлежит российским бенефициарам. Если такие компании обладают полными и эксклюзивными интеллектуальными правами на свои продукты на глобальном рынке, то их ПО может быть занесено в реестр отечественного ПО.

Еще одно условие отнесения программных разработок российских компаний к отечественным заключается в том, что лицензионные отчисления зарубежным разработчикам за используемые в конкретном продукте компоненты или технологии не должны превышать 30% от стоимости самого решения.

Сами преференции должны заключаться в том, что госзаказчики должны закупать программные продукты из реестра отечественного ПО, либо письменно и публично объяснять необходимость покупки импортного продукта.

Вероятно, оценив масштаб работ, Минкомсвязи решило заручиться поддержкой зарубежных партнеров в деле импортозамещения. Точнее, теперь уже борьбы с IT-монополией США. "Сложилась монополия одной страны (США - ИФ) и 3-5 компаний из этой страны, - заявил в ноябре Никифоров. - Эти компании препятствуют конкуренции и ставят множество монопольных препятствий. Озабоченность сложившейся монополией высказывают и другие страны, в том числе БРИКС".

Поэтому, по словам министра, при Минкомсвязи формируются шесть рабочих групп по разным направлениям программных продуктов, которые должны будут разработать различные технические сценарии: "Какие программные продукты должны быть разработаны российскими компаниями, на базе открытого ПО или на основе иных решений, необходима ли в этом вопросе кооперация с другими странами".

Никифоров посоветовал российским разработчикам ПО обратить внимание именно на рынки стран БРИКС. При этом министерство выразило готовность выступить в качестве площадки для выработки политического решения о совместной работе компаний-разработчиков из стран БРИКС.

Затраты российского IT-бизнеса на создания ключевых видов программного обеспечения, способного конкурировать на мировой арене, Минкомсвязи в итоге оценило в 40 млрд рублей в год. Объем госсубсидий министерство оценило в 10 млрд рублей в год.

В свою очередь российская IT-отрасль неоднозначно восприняла инициативы Минкомсвязи. Если предложения о преференциях для российских разработчиков ПО в целом были приняты положительно, то идея о налоговом сборе с продавцов ПО для субсидирования разработки российского ПО вызвала бурную критику со стороны индустрии.

"В критических областях импортозамещение, конечно, нужно, - говорил "Интерфаксу" главный стратегический и операционный директор Acronis Марк Шмулевич (до лета 2014 года занимал должность замминистра связи, курировал IT-отрасль). - Если же ставится задача разработать конкурентные рыночные продукты, то задача становится в сто раз сложнее. Я думаю, что по многим направлениям у нас просто нет нужных экспертов и ресурсов. Если же мы говорим только о продуктах, которые будут как-то работать и обеспечивать безопасность, то это вполне реально".

По его мнению, принципиально надо выделить две задачи. Одна - разработка ПО, обеспечивающего безопасность в критически важных областях, а другая - создание рыночного конкурентного продукта. Как решать последнюю задачу в текущей ситуации - не очень понятно, добавлял он, так как она не решается наймом большого числа специалистов. "Здесь нужны серьезные конкурентные преимущества, позволяющие за три года обогнать тех, кто над аналогичными решениями работал десять лет и не отстать от их новых наработок за эти же три года. То есть за 3-5-7 лет нужно обогнать то, что делалось уже 13-18 лет. Непонятно какие конкурентные преимущества смогут это обеспечить", - отмечал Шмулевич.

В свою очередь президент ассоциации "Руссофт" Валентин Макаров заявлял "Интерфаксу", что российская индустрия разработки ПО готова к импортозамещению. Но речь идет только об интеграции существующих наработок в области свободного программного обеспечения и в сегменте проприетарных продуктов для импортозамещения в тех сферах применения, где это необходимо государству.

"Мы готовы к импортозамещению, а не к созданию очередной национальной операционной системы, которая не нужна для решения поставленной задачи, - сказал Макаров. - Пример успешного импортзамещения для банковской сферы, проведенный консорциумом компаний на платформе "Диасофта", показывает, что бизнес это делает, не дожидаясь указаний и гигантских инвестиций - заместили и ОС, и СУБД".

Руководитель Российской венчурной компании(РВК) Игорь Агамирзян полагает, что подход Минкомсвязи не совсем верен или недостаточен. "Надо думать о новых нишах, которые станут актуальными и важными через несколько, пусть даже через 10 лет, а не о старом и консервативном - об импортозамещении СУБД, ОС. Как говорится, генералы зачастую готовятся к прошедшей войне, так и мы выступаем сегодня в роли таких генералов - думаем о направлениях, которые вскоре могут устареть, а не о новых перспективных направлениях и занятии доминирующего положения на них", - сказал Агамирзян.

Говоря об импортозамещении, руководитель и основатель Acronis Сергей Белоусов отмечал, что основной необходимый ресурс для создания импортозамещающего ПО - экспертиза и люди с этой экспертизой, а не деньги.

По мнению главы "Руссофта"Макарова, реализация идеи Минкомсвязи в озвученном варианте приведет к негативным для отрасли последствиям, так как на индустрию повесят дополнительное бремя, которое разделят клиенты, а созданный фонд будет потрачен на негодный объект.

Дальнейшее развитие темы импортозамещения в IT приостановила ситуация на финансовом рынке - падения курса рубля.

Море замри

В декабре российской IT-отрасли, возраст которой уже превышает 25 лет, пришлось вспомнить детство - игру "море - замри". Именно такое впечатление складывается о ситуации на российском IT-рынке. Прежде всего, в сегменте системной интеграции.

Скачки валютных курсов привели к тому, что производители программных и аппаратных решений приостановили поставки своих продуктов, не понимая, по какой цене их можно отпускать российским партнерам. Соответственно, российские компании не имеют представления, сколько им запрашивать с клиентов. В некоторых случаях это привело даже к временной остановке уже реализуемых проектов.

По мнению крупных игроков рынка, эта ситуация продлится до "утряски" курса рубля. После этого рынок вернется к работе в "штатном режиме". Вот только его объемы будут значительно меньше: "Насколько - пока не понятно".

Впрочем, в некоторых сегментах, наоборот, ожидается, а то и уже происходит значительный рост. В частности, многие производственные предприятия в ноябре-декабре озаботились решением задачи по повышению своей эффективности. А основным способом решения этой задачи посчитали внедрение ряда информационных систем. Прежде всего, автоматизированных систем управления технологическими процессами (АСУТП) и систем бизнес-аналитики (BI).

Помимо этого, IT-компании ожидают роста спроса со стороны финансового сектора на решения в области управления работой с клиентами. "Банковский бизнес в России становится сложнее - число банков сокращается, а конкуренция в этом сегменте обостряется, - отмечал ранее организатор форума по банковской автоматизации Андрей Бурдинский. - Легких денег на рынке становится меньше, а запросы клиентов растут - банки вынуждены вкладываться в решения, помогающие удерживать клиентов".

По оценке экспертов, российские банки и другие финансовые организации автоматизировали свои базовые бизнес-процессы и теперь им необходимо идти дальше - активно внедрять и использовать CRM-системы (системы управления взаимоотношениями с клиентами).

Еще одним направлением, где ряд игроков рынка ожидает роста, является сегмент коммуникационных и IT-решений для корпоративного сегмента. Так, по оценке Orange Business Services, сегмент будет демонстрировать рост в среднем на 6% и достигнет 750 млрд рублей к 2017 году. Как предполагается, рост будет происходить за счет сегмента IT-решений и услуг: его среднегодовой темп роста составит около 10% (до 370 млрд рублей в 2017 году). Здесь будут востребованы услуги аутсорсинга, консалтинговых сервисов (12%) и технической поддержки.

"Рынок IT и телекоммуникационных услуг в ближайшие годы продолжит расти, - говорил коммерческий директор Orange Business Services в России и странах СНГ Оливье Кессон. - Сложные экономические условия и санкции не ограничивают, а скорее меняют направление развития рынка - в условиях сокращения IT-бюджетов заказчики ищут способы оптимизации затрат, обращают внимание на решения с хорошей окупаемостью и высокой эффективностью".

Помимо этого, высокие ожидания у игроков рынка в отношении сегмента коммерческих центров обработки данных, на который продолжают оказывать положительное влияние положения закона "О персональных данных". Речь идет о том, что с осени 2016 года персональные данные россиян, обрабатываемые через интернет, должно храниться только на территории России.

Помимо этого, Минкомсвязи разработало законопроект, по которому предоставлением облачных сервисов госорганам и госокомпаниям смогут заниматься только российские провайдеры, имеющую всю необходимую инфраструктуру на территории России.

По оценке некоторых игроков, сегмент облачных сервисов в России в 2015 году вырастет до 40,7 млрд рублей. Немногим менее половины рынка, 18,8 млрд рублей, будет приходиться на услуги хостинга и различных облачных сервисов, в их числе Saas, PaaS, Iaas и управление частными облаками. Еще 13,7 млрд рублей - на сегмент услуг, собственно, по созданию облаков. Среднегодовой рост этого рынка в 2012-2018 годах оценивается в 48%.

Кстати, IT-компании также заинтересованы в оптимизации своих расходов. Одним из вариантов такой оптимизации, который сейчас набирает популярность, заключается в выделении групп, а то и целых подразделений в виде стартапов, которые могут рассчитывать на получение грантов со стороны российских институтов развития - Фонда развития интернет-инициатив, Фонда Бортника, Сколково.

Меньше всего санкции и финансовый кризис могут сказаться на российских разработчиках ПО, ориентированных на зарубежных заказчиков. Ожидается, что по итогам 2014 года объем экспорта российского ПО составит более $6 млрд и в 2015 году продолжит расти на уровне 7-10%.

В случае реализации планов по поддержке российской IT-отрасли российские экспортеры ПО смогут рассчитывать на увеличение своих продаж за счет получения госзаказа. Минкомсвязи планирует, что преференции для российских разработчиков ПО начнут действовать с лета 2015 года.

Итоги 2014: состояние топ-400 богачей выросло на $92 млрд

Сейчас в распоряжении топ-400 богачей планеты находится более $4 трлн, состояние основателя Alibaba Джека Ма при этом выросло почти на 90%, а вот Владимир Евтушенков потерял около 80% своих денег

За уходящий год 400 самых богатых людей планеты увеличили свое состояние на $92 млрд, несмотря на падающие цены на энергоносители и сложную геополитическую ситуацию в мире, сообщает агентство Bloomberg.

Как показывает индекс миллиардеров, рассчитываемый агентством, по состоянию на 29 декабря в распоряжении топ-400 богачей планеты находились средства в размере $4,1 трлн.

Прорыв года

Больше других приумножил свое богатство 50-летний Джек Ма, сооснователь крупнейшей китайской компании в сфере интернет-торговли Alibaba. В 2014 году его состояние выросло с $3,6 млрд до $28,7 млрд, что позволило ему на короткое время отнять звание богатейшего человека Азии у гонконгского предпринимателя Ли Кашина.

"Я могу только порадоваться, что дела у китайской молодежи идут неплохо", - прокомментировал Ли Кашин, которому в этом году исполнилось 86 лет.

В сентябре Alibaba совершила крупнейший в истории IPO на Нью-йоркской бирже объемом $25 млрд, с тех пор котировки компании подскочили на 56%.

Старая гвардия

Также существенно увеличил свое состояние миллиардер и инвестор Уоррен Баффет: в уходящем году он стал богаче на $13,7 млрд, что позволило ему обойти мексиканского медиамагната Карлоса Слима в борьбе за вторую строчку рейтинга богатейших людей мира.

Акции инвесткомпании Баффета Berkshire Hathaway в 2014 году подскочили в цене на 28%, поскольку приобретенные ей за последние полвека фирмы зафиксировали в этом году рекордные прибыли. На первом месте рейтинга по-прежнему находится отошедший от дел основатель Microsoft Билл Гейтс. Благодаря позитивной динамике бумаг компании, оценка его состояния повысилась на $9,1 млрд, до $87,6 млрд.

Прибыльная сеть

Главный исполнительный директор оператора крупнейшей в мире социальной сети Facebook Марк Цукерберг за год добавил к своему состоянию $10,6 млрд, при этом котировки акций компании 22 декабря обновили исторический максимум.

В 2014 году Facebook совершила прорыв в сфере рекламы на мобильных платформах, успокоив скептиков, критиковавших соцсеть за недостаточную монетизацию имеющегося у нее огромного потенциала. По оценкам аналитиков, компания лидирует на рынке мобильной рекламы вместе с конкурентом - сервисом микроблогов Twitter.

Кроме того, компания начинает получить выгоду от громких приобретений прошлых лет. Так, на прошлой неделе аналитики Citigroup повысили оценку стоимости фотосервиса Instargam, приобретенного в 2012 году за $1 млрд, до $35 млрд. Количество пользователей сервиса, по словам руководства, достигло 300 млн, что больше, чем у Twitter, при этом пользователи Instargam в среднем на 1,8% активнее в сети.

Россияне в проигрыше

Самые существенные потери среди миллиардеров в 2014 году понес председатель совета директоров и основной акционер АФК "Система" Владимир Евтушенков - его состояние сократилось на 80%, или на $8,1 млрд, на фоне ареста предпринимателя и национализации ранее приобретенной доли в "Башнефти".

Генеральный директор российской газовой компании "НОВАТЭК" Леонид Михельсон за год потерял $7,8 млрд, а акции компании снизились на 44%.

Самым богатым россиянином в 2014 году стал Виктор Вексельберг с состоянием в $14,1 млрд. Он сместил с первой строчки рейтинга Алишера Усманова после того, как принадлежащий тому "Мегафон" потерял почти половину капитализации с июня, а состояние Усманова сократилось на 32%, до $13,8 млрд.

Одним из немногих российских миллиардеров, приумноживших свое богатство в уходящем году, стал глава ОК "РусАл" Олег Дерипаска. Бумаги компании подорожали за последние 12 месяцев на 122%, а состояние бизнесмена увеличилось на $1,6 млрд, до $8,2 млрд, что позволило ему занять 154-ю строчку в списке самых богатых людей мира.

Китайцы в выигрыше

Вместе с тем десятка самых состоятельных граждан КНР в 2014 году стала богаче на $48 млрд. Помимо Джека Ма, владелец онлайн-ритейлера JD.com Ричард Лю и глава поисковика Baidu.com Робин Ли увеличили свое состояние в общей сложности на $8 млрд.

Взлет акций Alibaba сделал миллиардерами как минимум трех человек - сооснователя компании Саймона Се, гендиректора Джонатана Лю, и Люси Пэн, гендиректора финкомпании Small & Micro Financial, которой отошли финансовые активы Alibaba перед ее листингом.

Титул богатейшего человека Азии вскоре может перейти к Ван Цзяньлиню, председателю совета директоров конгломерата Dalian Wanda Group. Его компания планирует провести IPO подразделения AMC Entertainment, крупнейшего в мире оператора кинотеатров, в начале 2015 года, что может существенно увеличить состояние бизнесмена, и без того выросшее на $12,8 млрд в уходящем году, до $25,3 млрд.

Новые лица

В 2014 году список миллиардеров мира пополнился 86 новыми именами, и несколько меньшим числом фамилий, так как многие из них является родственниками.

В частности, миллиардерами стали шестеро наследников богатейшей женщины Монако Элен Пастор, скончавшейся в мае после того, как ее машина была обстреляна неизвестными, предположительно - по заказу ее зятя, почетного консула Польши в Монако Войцеха Яновского.

Семья основателя крупнейшего в мире поставщика говядины JBS Жозе Батисты, состоящая из пятерых человек, также вошла в число миллиардеров после того, как в результате слияний и поглощений на сумму около $17 млрд капитализация компании подскочила на 30%.

Первый миллиардер появился в Никарагуа - им стал предприниматель Карлос Пеллас, поднявший семейный сахарный бизнес и вложивший доходы в созданный банк BAC-Credomatic, который впоследствии был продан General Electric за $1,7 млрд.

Ставки на недвижимость

По мнению аналитиков, инвестиции в недвижимость в следующем году могут помочь миллиардерам сохранить или приумножить свои средства. "С учетом того, что базовые ставки в мире останутся на низком уровне, могут появиться привлекательные возможности для инвестиций в недвижимость, особенно в Европе", - отметил глава управляющей компании Arison Investments Эфрат Пелед.

Также, по его мнению, укрепление курса доллара может оказать стимулирующее воздействие на ряд зарубежных рынков. "Экспорт идет лучше при сильном долларе", - сказал он.

Итоги 2014: "Уралкалий" - пан или провал

Для "Уралкалия" 2014 год начинался как рекордный, но планы по его триумфальному окончанию растворились в рассоле, подтопившем рудник в Соликамске

"Уралкалий" вошел в 2014 год с новыми акционерами - неудивительно, что рынок ждал и нового поворота в стратегии компании: возврата к партнерству с "Беларуськалием", к прежней политике продаж "цена превыше объемов" и т.д.

По иронии судьбы коррективы в планы "Уралкалия" внесла вовсе не воля новых владельцев, а авария на руднике в Соликамске, которая заставила компанию поставить на пересмотр стратегию и отказаться от промежуточных дивидендов, испортив потенциально триумфальный год.

Рекордный год

Презентуя новую, фактически демпинговую, стратегию продаж летом 2013 года, менеджмент "Уралкалия" прогнозировал рост спроса на хлоркалий и оздоровление рынка. Ожидания оправдались: за девять месяцев этого года "Уралкалий" продал 9,2 млн тонн, в то время как за весь 2013 год - 10 млн тонн.

"Рекордный год, очень уверенный рост", - доволен директор по продажам "Уралкалия" Олег Петров. Спрос на хлоркалий в этом году действительно бил рекорды: мировой рынок вырос более чем на 10% - по прогнозам, до уровня 59-60 млн тонн. Впервые за много лет на рынке наблюдается здоровый баланс спроса и предложения, загрузка мощностей калийных производителей выросла до очень высоких показателей - 83-85% (обычно 73-74%).

В то же время положительный эффект от роста объемов продаж был практически нивелирован сокращением цен - в первом полугодии они были примерно на треть ниже, чем за аналогичный период 2013 года, до выхода "Уралкалия" из трейдингового СП с "Беларуськалием". В итоге выручка "Уралкалия"по МСФО за девять месяцев этого года увеличилась на 6% при росте продаж более чем на 30%.

Тем не менее, "Уралкалию" за счет новой стратегии продаж уже к началу 2014 года удалось восстановить историческую долю на рынке в 23%, а также развернуть негативный тренд снижения выручки, которая падала на протяжении всего 2013 года.

Контрнаступления "Беларуськалия"

Тема восстановления партнерства с "Беларуськалием" прошла красной нитью сквозь все первое полугодие - стороны прощупывали почву, готовили переговорные позиции. После того, как новый акционер "Уралкалия", бизнесмен белорусского происхождения Дмитрий Мазепин в апреле встретился с Александром Лукашенко, ожидания у рынка были очень позитивными. Казалось, вот-вот, повинуясь логике рынка или геополитике, кто-то из бывших партнеров воскликнет "Вернись, я все прощу"...

Источники сообщали, что "Уралкалий" хочет получить контрольный пакет в капитале нового совместного трейдера и предлагает зарегистрировать его в Москве или в "нейтральных водах". Однако "Беларуськалий", который после распада "Белорусской калийной компании" остался без налаженного канала сбыта, к тому времени уже научился работать на рынке самостоятельно и договориться не удалось. Впрочем, хотя совместные действия существенно усилили бы переговорные позиции производителей по ценам, на растущем рынке и для "Уралкалия" возврат к партнерству не был задачей номер один.

Тем временем "Беларуськалий", заручившись господдержкой в виде обнуления экспортной пошлины на хлоркалий, и сам смог давать потребителям хорошие скидки и большие опционы. Ничего кроме как демпинговать производителю, терявшему свою долю рынка под грозным взором Александра Лукашенко, и не оставалось.

Уже в 2013 году стало известно, что белорусский хлоркалий предлагается на российском рынке со значительным дисконтом к цене "Уралкалия". В феврале этого года "Беларуськалий" заключил контракт с крупнейшим в России потребителем хлоркалия - "ФосАгро", правда, ни объемы, ни цена поставок не раскрывались. Реальных объемов "ФосАгро" у "Беларуськалия" пока не закупало, говорил недавно Петров. Участники рынка высказывали мнение, что контракт "ФосАгро" с "Беларуськалием", уже продленный и на 2015 год, обусловлен не только желанием захеджировать риски, но и многолетним сырьевым спором с новым акционером "Уралкалия" - "УралХимом".

Другие "сложники" - и "Акрон", и "ЕвроХим" - переговоры с "Беларуськалием" вели, но до контрактов дело не дошло. У них, в отличие от "ФосАгро", долгосрочные договора с "Уралкалием" на условиях take-or-pay.

Сам "Уралкалий" уже с середины этого года вновь стал добиваться повышения цен на спотовом рынке. Чтобы "сбалансировать рынок", компания в июне сократила прогноз производства на этот год с 12 до 11 млн тонн. На восстановление цен работал и Canpotex (трейдер североамериканских Potash, Agrium и Mosaic), ограничивая поставки на экспорт.

Минимальный уровень цены на хлоркалий традиционно определяет контракт с Китаем. "Уралкалий" заявлял, что хочет повысить цену для Китая на 10% относительно действующего контракта ($305 за тонну, CFR).

"Беларуськалий", между тем, продолжил размещать объемы по низким ценам, в том числе на рынке Бразилии, где "Уралкалий" и Canpotex стремились повысить цены до $380 за тонну. "Мы понимаем, что "Беларуськалию" нужно продавать объемы вне зависимости от цены, и они убивают цены на продукцию. В итоге и для себя, и для других рубят веточку", - комментировал ситуацию в декабре Петров. Рост цен на спотовом рынке в Бразилии был нужен производителям в том числе для того, чтобы начать переговоры о цене с Китаем.

Новый морской контракт с Китаем "Уралкалий" рассчитывал заключить до конца этого года, но переговоры осложнились тем, что Китай продолжал выбирать дешевые объемы в рамках опциона "Белорусской калийной компании" (трейдер "Беларуськалия").

Петров выразил надежду, что Китай вернется на рынок в январе: "Если БКК будет дальше поставлять (в Китай - ИФ), это будет очень влиять на переговоры с китайцами, и в итоге все поставщики понесут убытки".

Возвращение рассола

Под конец года менеджменту и акционерам "Уралкалия" выпало серьезное испытание: 18 ноября компания объявила об увеличении притока рассола на руднике "Соликамск-2", добыча руды была приостановлена. Компания пока продолжает спасать рудник, но уже оценила возможный объем списаний из-за потери запасов и оборудования в сумму до $1 млрд.

Если СКРУ-2 будет затоплен, мощности "Уралкалия" сократятся с 13 до 11 млн тонн в год, а добыча в 2015 году при сохранении текущей загрузки составит 10,2 млн тонн. Это угрожает компании потерей доли на глобальном рынке (объем рынка в 2015 году ожидается на уровне 57-58 млн тонн), но к дефициту хлоркалия и резкому росту цен не приведет - конкуренты "Уралкалия" увеличивают производство как за счет новых, так и за счет расшивки действующих мощностей.

Потеря СКРУ-2 также чревата сокращением производства премиального продукта - гранулированного хлоркалия. Все это, кажется, делает вновь актуальной тему возобновления партнерства с "Беларуськалием". Впрочем, если рудник будет потерян и мощности "Уралкалия" практически сравняются с мощностями белорусского производителя (10,3 млн тонн), у "Уралкалия" будут совсем другие переговорные позиции.

Чтобы минимизировать последствия аварии, "Уралкалий" хочет частично загружать мощности обогатительной фабрики СКРУ-2 порошком с СКРУ-3 для производства гранулята и переоформить неразработанные запасы СКРУ-2 для других рудников.

Кроме того, компания может ускорить ввод новых мощностей на Усть-Яйвинском (текущий срок запуска - 2020 года) и Половодовском участках (2021 год), а также разрабатывает план по увеличению объемов производств на рудоуправлениях СКРУ-3 и БКРУ-4.

Обновленную стратегию до 2020 года "Уралкалий" представит к марту, но уже сейчас его акционерам пришлось отказаться от щедрых промежуточных дивидендов, чтобы направить средства на развитие мощностей. Учитывая, что вслед за шахтой "поплыть" могут и финансовые показатели, а компании придется вкладывать в ускоренную реализацию проектов, ее возможности по выплате дивидендов и дальше могут быть ограничены.

Кроме того, резкое снижение котировок "Уралкалия" на фоне аварии может вызвать проблемы у его основных акционеров с обслуживанием кредитов, привлеченных под залог акций калийной компании.

"УралХиму" уже в конце 2015 года надо начинать погашать кредит VTB Capital на сумму до $4,5 млрд, привлеченный для покупки 20% акций калийного производителя. Возвращать средства банку компания планировала за счет дивидендов от "Уралкалия". Возможность margin call по кредиту "УралХим" отрицает.

Средства на погашение кредитов нужны и "Онэксиму". Как сообщал в октябре Bloomberg , владелец компании Михаил Прохоров интересовался у российских бизнесменов, готовы ли они купить часть принадлежащего "Онэксиму" пакета акций "Уралкалия". В "Онэксиме" эту информацию опровергали. Однако, по данным "Интерфакса", большая часть пакета "Онэксима" в "Уралкалии" заложена в ВТБ по сделке РЕПО. Источники "Коммерсанта" сообщали, что "Онэксим" уже несколько раз добавлял активы в залог из-за падения курса рубля.

Капитализация "Уралкалия" за этот год существенно снизилась. Акции компании дешевели вместе со всем российским рынком из-за девальвации рубля, а за два дня после аварии на руднике упали еще на 20%, откатившись к уровню середины 2010 года, до объединения "Уралкалия" с "Сильвинитом".

В декабре прошлого года "УралХим" заплатил за 20% "Уралкалия" $3,9 млрд. Текущая стоимость пакета, исходя из капитализации компании в Лондоне, составляет около $1,25 млрд - в три раза ниже цены его приобретения.

В 2015 году "Уралкалию" и его акционерам, похоже, предстоит протестировать на толерантность инвесторов и банки-кредиторы. Негативное развитие ситуации, как мы знаем по опыту прошлых лет, может вновь привести к изменению структуры акционерного капитала калийной компании.

Итоги 2014: уроки кулинарии от российского энергорынка

Уходящий год для всего электроэнергетического рынка России ознаменовался всплеском предложений по регуляторике и, как обычно, неясностью, кто за все нововведения будет платить

Главной головной болью для всего электроэнергетического рынка России в 2014 году стала такая привычная уже вещь, как конкурентный отбор мощности. Многие из не прошедших отбор генобъектов получили статус вынужденных, но на перспективу энергетикам дали установку на вывод станций.

Сетевые компании традиционно продолжили продвигать тему финансирования своей объемной инвестпрограммы: одними из первых они попросили деньги из Фонда национального благосостояния (ФНБ), а также насчитали у себя около 600 млрд руб. выпадающих доходов при действующей нормативной базе.

При этом, как отмечали участники рынка, денежный "пирог", формирующийся из спроса и того, что потребитель готов профинансировать через тариф, для энергетиков ограничен. "Более того, он сжимается", - говорил глава НП "Совет рынка" Максим Быстров.

Атомный ингредиент не всем по вкусу

"Мы в этом "пироге" имеем сейчас что?", - спрашивал Максим Быстров участников рынка в ходе ноябрьской конференции в Пятигорске. Перечислили договоры о предоставлении мощности (ДПМ), как некий государственный механизм, который гарантирует инвестору возвратность на очень привлекательных условиях. Кроме того, обсудили проекты возобновляемых источников энергии (ВИЭ), которые "отъедают" хоть и маленький, но имеющий тенденцию к росту кусок этого пирога, новую генерацию в Крыму и Калининграде, а также особые условия для Северного Кавказа. Часть решений по этим темам с ноября была принята.

Было решено, что особые условия для сбытов Северного Кавказа продлят - до 2018 года, а не до 2020, как предполагалось ранее. Крым и Калининград, по утвержденному Советом Федерации закону, оплатят потребители. А часть произведенной ВИЭ-генерацией электроэнергии будут забирать сети для компенсации потерь.

Открытым остался вопрос с ДПМ для атомной генерации. В ближайшие годы ожидается пик по вводам именно этих типов станций. За 2013 год и январь-сентябрь 2014 года суммарная стоимость мощности, реализуемой по ДПМ АЭС и ГЭС, составила около 26 млрд руб., что составляет примерно 5% от полной стоимости мощности на оптовом рынке, отмечается в письме НП "Сообщество потребителей энергии" министру энергетики Александру Новаку.

При этом строительство мощности этих станций финансировалось, в том числе, за счет "целевых инвестиционных средств" (ЦИС), включаемых в тарифы "Росэнергоатома" и "РусГидро" в 2004-2010 годах, а также федеральной целевой программы. "Потребители дважды оплачивают средства, включенные в ЦИС - первый раз в составе тарифа, а второй раз - в цене ДПМ АЭС/ГЭС", - отмечается в письме министру. "Считаем, что необходимость возврата средств бюджета, выделяемых в рамках федеральной целевой программы (в том числе с доходностью на них) требует отдельного публичного обсуждения", - заключили авторы письма.

Потребители ожидают, что их платеж за ДПМ АЭС/ГЭС с 2015 года вырастет в 10 раз - с 17 до 160-170 млрд руб. ежегодно. Это может привести к росту цен на оптовом рынке. Но беспокоят не только деньги. К 2020 году с учетом продления ресурса действующих реакторов типа РБМК совокупная установленная мощности АЭС в РФ может вырасти на 34%, до 34 ГВт. Из-за этого может усложниться балансирование ЕЭС, уверены потребители.

"Есть проблема, и мы будем ее решать", - отвечал Александр Новак на вопрос "Интерфакса" о том, что в Минэнерго думают о подобной позиции участников рынка по вводам АЭС. Также сообщалось, что Минэкономразвития и Минфин обсуждают с экспертами оптимизацию госпрограммы развития атомного комплекса (в том числе и в части переносов вводов).

Острая смесь сетевых инициатив

Не обойдется при подготовке нового рецепта "денежного пирога" и без сетевых компаний. Вопрос о том, как генерации и потребителю осуществлять взаимодействие с сетевым комплексом, обсуждался в этом году неоднократно. У сетевого холдинга "Россети" на это свой ответ: компания оценила объем выпадающих в 2015-2017 гг. доходов в размере 600 млрд руб. - в случае, если не будут приняты предложения компании по их компенсации. Кстати пришлось то, что госкомпании обязаны готовить долгосрочные программы развития (ДПР) и согласовывать их с правительством.

"Россети" посвятили отдельное приложение к документу предложениям по "совершенствованию действующего законодательства". Помимо вопроса "последней мили" и повышения темпов роста тарифов в некоторых регионах, сетевой холдинг попросил обеспечить предоставление бюджетных государственных гарантий РФ и субъектов по кредитам и займам группы компаний, а также предусмотреть льготы по кредитам в части компенсации доли процентной ставки, не соответствующей тарифным решениям. Как минимум в одном вопросе - по расчетам с потребителями по фактической мощности (а не по заявленной) - сетям могут пойти навстречу: ввод этих расчетов запланирован на 1 июля следующего года.

Для решения ряда проблем "Россети" предлагали создать единую организационную структуру для управления сетями с единым тарифом. "Новый уровень управления автоматически решает проблему (выпадающих доходов - ИФ) "последней мили",- говорил первый замгендиректора компании Андрей Демин. Компания оценивала минимальный годовой эффект от создания единой компании в размере примерно 35-40 млрд руб.

Впрочем и предложения по совершенствованию законодательства, и революционная идея о консолидации компаний на базе "Россетей" и переходе на единую акцию и единый тариф, по данным собеседников "Интерфакса", было решено вынести за рамки ДПР, которую в конце концов согласовали.

На собственный кусок "пирога" в уходящем году претендовала и крупнейшая "дочка" холдинга - ФСК. Именно ФСК чаще других упоминалась в контексте предоставления средств из ФНБ. Самая крупная сумма была запрошена на сетевую инфраструктуру БАМа и Транссиба (назывались 56,4 млрд руб.), также ФСК хотела привлечь из ФНБ средства на развитие ОЭС Северо-Запада. Но после получения отказа от ведомств, компании пришлось скорректировать заявку - теперь сообщается о просьбе предоставить около 40 млрд руб. на техприсоединение новых потребителей.

Само техприсоединение стало одним из главных пунктов противостояния генерирующих и сетевых компаний в уходящем году. Так, ФСК сообщала, что планирует получать более 20 млрд руб. к 2017 году за счет оплаты техприсоединения генерирующими компаниями. Генераторы, разумеется, с этим согласны не были. Но в недавно утвержденной инвестпрограмме ФСК на 2015-2019 гг. этот источник средств учтен, говорил "Коммерсанту" гендиректор компании Андрей Муров. "Минэнерго ведет такую работу, мы подаем документы в ФСТ на установление платы за техприсоединение генерации по мере получения заключений Главгосэкспертизы. С начала года подано заявок на 45,6 млрд руб., уже установлено плат на 9 млрд руб.", - пояснял глава ФСК.

У генераторов вышло КОМом

Повлияют на рецепт денежного пирога не только новые идеи, но и улучшение старых. В частности, регуляторы хотят подкорректировать конкурентный отбор мощности (КОМ) и ДПМ (в части растягивания выплат с 10 до 15 лет).

Итоги отбора мощности на 2015 год участники энергорынка называли сюрпризом (иногда не стесняясь в выражениях). По мнению аналитика "ВТБ Капитала" Михаила Расстригина, резкое падение цен КОМа (в I ценовой зоне они составили от 106,24- 132,9 тыс. руб./МВт) "ознаменовало новый этап в развитии электроэнергетики, на котором сектор столкнулся с существенным, структурным замедлением темпов роста электропотребления и ростом избытка энергомощностей".

"Совет рынка" предупреждал, что значительный объем мощности не пройдет, подчеркивал глава партнерства Максим Быстров. Между тем, не все в это поверили - и в результате были вынуждены бороться за тариф. Впервые дошло до суда: "ЛУКОЙЛ-Волгоградэнерго" решил не ограничиваться письмом в ФАС и подал иск к НП "Совет рынка" и "Системному оператору". Это могло повлиять на весь рынок, ведь из-за принятых обеспечительных мер компании просто не смогли бы осуществлять обязанности по поставке и приобретению мощности, кроме того, было бы невозможным заключение регулируемых договоров и торговля электроэнергией по свободным ценам и по результатам отбора ценовых заявок на сутки вперед. В результате "Совет рынка" и "Системного оператора" нашел мощную поддержку со стороны СГК и КЭСа. Как и ожидали осведомленные источники на энергорынке, сначала меры отменили, а затем "ЛУКОЙЛ-Волгоградэнерго" отказался от иска.

Остальные компании пошли более традиционным путем, подав заявки на получение статуса "вынужденного" генератора, необходимого энергосистеме. По итогам КОМ-2015 объем неотобранной мощности составил около 15 ГВт. По данным "Системного оператора", в 2016 г. он может достигнуть 20 ГВт, а с 2017 по 2019 гг. он будет держаться на уровне примерно 22 ГВт. Избытки будут формироваться за счет замедления роста потребления, отсутствия работоспособных процедур вывода из эксплуатации устаревшего и неэффективного геноборудования, а также ввода новых объектов ДПМ.

"Нецелесообразность" действующей модели отбора, по итогам которого "выпадает" столько мощности, отметили даже на уровне правительства. И теперь участники рынка должны согласовать новую модель, в которой у заявок на получение "вынужденного" тарифа появится особая роль. "Необходимо скорректировать принципы проведения КОМ так, чтобы минимизировать объем "вынужденной" мощности - мощности генерирующих объектов, которые не были отобраны на КОМ, но необходимы в энергосистеме. В этом случае тех, кто не отобрался, можно будет вывести из эксплуатации", - объясняет Быстров.

По его словам, в 2014 году после проведения КОМ и анализа неотобранных генерирующих объектов оказалось, что многие из них необходимы для электроснабжения и теплоснабжения. И покупатели оптового рынка должны помимо отобранной на КОМ мощности оплачивать также мощность вынужденной генерации. В "Совете рынка" считают, что конкурентный отбор, а не какие-либо дополнительные процедуры, должен создавать понимание того, "кто действительно не нужен системе". "В следующем году будем стараться так и сделать", - сказал менеджер. Фактически регуляторы настаивают на том, чтобы сначала формировался список тех, кто энергосистеме крайне необходим, а по итогам КОМ статус "вынужденных" давать уже "со скрипом", отмечали собеседники "Интерфакса" на рынке.

Решить предстоит и вопрос о "долгосрочности" КОМа. В Минэнерго отмечали, что пока оснований для проведения четырехлетнего отбора нет. "Я на данный момент пока не вижу оснований для проведения долгосрочного КОМа", - говорил замминистра Вячеслав Кравченко. По его словам, введение долгосрочного отбора - вещь, тесно связанная с наличием долгосрочного прогноза потребления электроэнергии, а в существующей ситуации давать такие прогнозы "никто не в состоянии".

"КОМ-2015 существенно поменял наше мироощущение", - отметил глава НП "Совет производителей электроэнергии" Игорь Миронов. По его словам, генераторы ожидают, что ситуация "в ближайшие годы будет только ухудшаться". "Например, все ТЭЦ и угольная генерация в ближайшие годы, скорее всего, перестанут быть частью оптового рынка", - говорит Миронов.

Вывод мощностей вызывает двоякую оценку. "С одной стороны, нужно принимать решение о выводе мощностей из эксплуатации, с другой стороны, никто не говорит, что эти мощности не пригодятся через 5-7 лет. И если их не сохранить, то потом инвестиционные циклы будут гораздо длиннее", - сказал "Интерфаксу" Миронов.

Включить тепло и довести до готовности

Регуляторы неоднократно заявляли, что для формирования новой модели рынка электроэнергии необходимо сначала разобраться с теплом. В этом году рынок наконец-то увидел подвижки по этому вопросу.

Правительство утвердило "дорожную" карту реформы с либерализацией отношений в сфере теплоснабжения, основанной на принципах конкуренции с альтернативными способами снабжения потребителей тепловой энергией. Речь идет о так называемом тарифе "альтернативной котельной". Это наименьшая цена на тепловую энергию у потребителя, при которой окупается проект строительства новой котельной, замещающей теплоснабжение от централизованных источников. Переходный период к использованию этого метода начнется в 2015 году, крупные города России окончательно перейдут на нее к 2020 году, другие - к 2023 году.

"Это позволит нивелировать проблему перекрестного субсидирования, которое является серьезным барьером, сдерживающим развитие экономики в целом и принесшим гораздо больше вреда, чем пользы", - уверен глава НП "Совет производителей электроэнергии" Игорь Миронов. По его словам, реформа также нацелена на обновление тепломощностей. Он приводит данные Минэнерго, согласно которым основная часть инвестиций потребуется на ремонт 68% теплосетей, изношенных до 100%.

Новая модель предполагает создание единых теплоснабжающих организаций, которые являются единственным закупщиком и поставщиком тепловой энергии в городе. Такая организация обеспечивает цены у потребителей не выше цены "альтернативной котельной". Предпринимательскую прибыль подобных организаций Минстрой предлагал зафиксировать на уровне 5% . Кроме того, сообщалось о возможном учете их затрат на обслуживание кредитов в размере 1,5 ставки рефинансирования ЦБ.

По словам Игоря Миронова, инвесторы заинтересованы в новой модели долгосрочного регулирования тепла, ожидается, что общий объем инвестиций до 2025 г. составит около 2,5 трлн руб.

Подавать с охлажденной макроэкономикой

К концу года стало очевидно, что равномерно распределить рыночный "пирог" между компаниями не удастся. "Мы понимаем, что изменилась макроэкономическая ситуация", - говорил министр энергетики Александр Новак. По его словам, Минэнерго получило письменные обращения энергосбытовых компаний и устные просьбы генераторов о поддержке в решении проблемы с финансированием в условиях усугубившейся ситуации на финансовом рынке. Ведомство обещало провести специальное совещание по проблемам энергетиков на фоне макроэкономической ситуации.

Речь идет не только о сбытах и генераторах. По оценке Минэнерго, экономическая ситуация также может повлиять и на сети. "Очевидно, что придется сетям корректировать свои инвестпрограммы", - говорил Новак, подчеркивая, что пока официальных обращений на эту тему не было и степень корректировки еще не ясна.

Энергосбытовые компании еще до совещания у министра получили послабления от "Совета рынка". Набсовет принял изменения в договор о присоединении к торговой системе оптового рынка. По сути, с 21 декабря по 28 января даты платежей сбытов исключены из мониторинга платежной дисциплины на энергорынке. Если в этот период компании не полностью выполнили свои обязательства, то им не будут выставлены требования по предоставлению финансовых гарантий.

Кроме того, само Минэнерго предлагает поменять индикатор для расчета расходов гарантирующих поставщиков по кредитам, влияющих на размер сбытовой надбавки, и вместо ставки рефинансирования использовать ключевую ставку ЦБ. В соответствии с действующей нормативной базой, затраты на обслуживание кредитов сбытовых компаний определяются, исходя из ставки рефинансирования ЦБ плюс 4 процентных пункта. Фактически сбытовая надбавка привязана к ставке рефинансирования, которая до недавних событий практически не отличалась от ключевой ставки, поясняла "Интерфаксу" заместитель председателя правления Некоммерческого партнерства гарантирующих поставщиков и энергосбытовых компаний" (НП "ГП и ЭСК") Елена Фатеева. Де-факто стоимость кредитов определяется ключевой ставкой ЦБ, которая недавно была изменена.

Ведомство предлагает как раз учитывать в сбытовой надбавке расходы по кредитам, исходя из процентной ставки, рассчитываемой как ключевая ставка ЦБ + 4 п.п., а не как ставка рефинансирования +4 п.п. "Мы поддерживаем инициативу Минэнерго привести порядок учета расходов на кредиты в соответствие со сложившейся практикой", - отмечали в НП "ГП и ЭСК"

Итоги 2014: российские медиа - бедные, зато свои

В уходящем году, когда отношения с Западом обострились до предела, российская власть дала четко понять: медиа – это стратегическая отрасль, контроль за которой будет только усиливаться

Государство считает медиа стратегической отраслью - это наглядно продемонстрировал 2014 год. Запрет иностранным инвесторам владеть более 20% в российских медиа, введенный в "логике санкций", запрет рекламы на платных каналах, крупные сделки по слиянию активов - все это происходит на фоне серьезного обострения отношений с Западом, разворачивающейся рецессии в экономике и замедления рекламного рынка.

По данным Ассоциации коммуникационных агентств России (АКАР), рекламный рынок в России за январь-сентябрь вырос на 5% (до 242 млрд рублей), а объемы рекламных доходов телеканалов - на 4% (в 2013 году рост рынка составил 10%, ТВ-рекламы - 9%). Нулевой рост в 2015 году представители отрасли называют оптимистичным прогнозом и говорят, что ситуацию не спасет послабление для рекламы алкоголя, на которое власти согласились в уходящем году.

Рост рынка по итогам 2014 года - 1-3%, прогнозировала СТС Media (владеет эфирными каналами СТС, "Домашний" и "Перец"). В начале года ее ожидания были более оптимистичными (рост на 5-8%). Динамика котировок и показателей СТС Media - единственной публичной компании в российской медиа-отрасли - прекрасный индикатор происходящего на рынке и в стране в целом. Развлекательные каналы холдинга в этом году пострадали из-за переключения внимания телезрителей сначала на Олимпиаду, а потом на события на Украине, говорила гендиректор СТС Media Юлиана Слащева.

Денег меньше – контроля больше

Акции СТС Media начали стремительно обесцениваться осенью. За один день 26 сентября торгов после того, как Госдума сразу во втором и третьем чтениях приняла закон о 20%-ном барьере для иностранцев, акции компании потеряли 22,5%, а в декабре скатились до минимальных уровней за последние пять лет. С начала 2014 года акции СТС обвалились на 64%, до $4,89 за бумагу (по данным на 24 декабря).

Теперь капитализация компании составляет $762 млн, намного меньше, чем Юрий Ковальчук с партнерами заплатил в свое время всего лишь за блокирующий пакет. На пике стоимости акций (2007 - начало 2008 года) она достигала $4,8 млрд, и еще в начале 2014 года измерялась миллиардами ($2,1 млрд).

Несмотря на то, что бумаги СТС Media торгуются на очевидно низком уровне, они больше не являются привлекательными из-за возросших политических рисков, отмечал фонд Skagen Global (норвежская инвесткомпания Skagen была вторым по величине портфельным инвестором CTC Media). В ноябре стало известно, что Skagen продал акции СТС (около 2%) после того, как российский парламент неожиданно принял "закон о 20%".

Free float CTC Media, которая провела IPO на Nasdaq в 2006 году, продав акции по $14 за бумагу, составляет 36%. Среди владельцев этих акций - американские и европейские институциональные и частные инвесторы, сообщала компания. Из требований нового закона следует, что free float не может превышать 20% - при условии, что остальными акциями будут владеть российские инвесторы. Крупнейшим акционером СТС Media является шведская Modern Times Group (37,9%), блокпакет принадлежит кипрской Telcrest Investments. По имеющимся данным, бенефициарами Telcrest являются банк "Россия" Юрия Ковальчука (37,18%), аффилированные с ним "Национальная Медиа Группа" (7,7%) и Itera Media (27,88%), а также Abit Holding, связанный с компанией Алексея Мордашова (13,62%), и "Сургутнефтегаз".

С марта 2014 года Telcrest из-за американских санкций не получает дивиденды от СТС Media (размер замороженных выплат - $20,8 млн). Стоимость 25% акций СТС, которыми владеют российские бенефициары во главе с Ковальчуком, по текущим котировкам составляет $190,5 млн. В 2011 году, когда Telcrest купила блокпакет СТС Media у "Альфа-групп", стоимость сделки составила $1,07 млрд.

Изменениям в закон CTC Media посвятила специальный раздел на своем сайте, в котором собрала часто задаваемые вопросы на эту тему. Ответы на них, впрочем, весьма расплывчаты. "Мы активно участвуем в процессе изучения всех возможных сценариев действий, которые могут потребоваться от компании для выполнения требований закона в новой редакции. Совету директоров и менеджменту потребуется время, достаточное, чтобы убедиться в том, что план действий компании наилучшим образом учитывает интересы всех акционеров", - отвечает компания на вопрос о возможном уходе с Nasdaq. Примерно то же самое - и обещание сообщить о принятых решениях "в требуемом объеме и в установленные сроки" - в ответ на вопрос, когда СТС Media будет готова представить свою стратегию миноритарным акционерам.

Реструктуризация долей крупных акционеров, вывод определенных активов, создание франчайзинговых и лицензионных структур (по последней схеме компания работает в Казахстане, где действует аналогичное ограничение) - опции, которые изучает СТС Media для соответствия новым требованиям.

Гламур разбавили политикой

Поправки в закон "О средствах массовой информации", которые президент утвердил в октябре, начнут действовать 1 января 2016 года. К этому времени медиа-компании с иностранными бенефициарами должны привести свою структуру в соответствие с новым законом. У российских бенефициаров, которые владеют долями через иностранные структуры, есть дополнительный год: они должны перевести свои активы в российскую юрисдикцию до 1 января 2017 года.

Действующий закон ограничивает иностранное участие 50%-ным барьером, и он касается только телевидения и радио. Новый закон распространяется на все медиа-активы, в том числе на печатные и интернет-издания.

Лоренцо Грабау, бывший сопредседатель совета директоров СТС Media, генеральный директор инвестфонда Kinnevik (владеет 48% в Modern Times Group), говорил в интервью Bloomberg, что снижение доли в СТС до 20% устроит шведских акционеров, главное - сохранить влияние на операционную деятельность медиахолдинга. "Существует много вариантов. У нас год впереди, и нет необходимости принимать решение завтра", - спокоен он.

Еще один медиа-актив Modern Times Group в России - телекомпания Viasat, управляющая 15 неэфирными каналами (среди них - TV1000, "TV1000 Русское кино", Viasat Sport, Viasat History). В следующем году MTG собирается расширить вещательный бизнес, запустив пять новых HD-каналов. Компания привлекла финансовых и юридических консультантов, чтобы определить стратегию в отношении российских активов, и ведет консультации с другими иностранными инвесторами в российских медиа.

Детский телеканал Disney - столь же далекий от политики, как и каналы СТС Media, - тоже затронула история с ограничением участия иностранцев в российских СМИ. 49%-ной долей в телеканале владеет The Walt Disney Company, которая в 2011 году вложила $300 млн в создание совместного предприятия с холдингом ЮТВ, сохранившим за собой 51% долей. О сделке было объявлено во время встречи главы Walt Disney Роберта Айгера с Владимиром Путиным, который тогда занимал пост премьер-министра.

Развлечения и неэфирные каналы - периметр, который раньше определял свободу действий иностранных инвесторов на российском ТВ-рынке, сузился. В отличие от телевидения, где основные эфирные каналы принадлежат либо государству напрямую, либо лояльным ему людям и компаниям, журнальный рынок фактически поделен между западными издательскими домами. Иностранцы издают в России журналы Vogue, Glamour, GQ (Conde Nast), Burda, Oops!, "Лиза" (Burda), "Ок!", GEO, "Gala Биография" (Axel Springer), ELLE, Maxim, Marie Claire (Hearst Shkulev Media, совместное предприятие предпринимателя Виктора Шкулева и американской Hearst Corp).

В декабре финский медиа-холдинг Sanoma объявил о продаже 50% в издательстве Fashion Press (журналы Cosmopolitan, Esquire, "Домашний очаг") второму совладельцу - Hearst Shkulev Media. О планах продать российские активы Sanoma объявила еще в 2013 году и пока продолжает поиск инвесторов. В числе ее активов - деловая газета "Ведомости" (издается совместно с Dow Jones и FT Group). "Ведомости" и журнал Forbes (Axel Springer) обычно первыми приводят в качестве примера исключительно политической направленности нового ограничения для иностранцев. Хотя в эту концепцию вписываются и lifestyle издания: этой осенью журнал Tatler (Conde Nast) показал, что история про то, как правильно увольнять прислугу, может вызвать резонанс похлеще, чем материалы о сверхдоходах приближенных к власти бизнесменов и топ-менеджеров.

По логике чиновников, у иностранных инвесторов есть несколько возможностей остаться на российском медиа-рынке. Например, возможен переход на казахстанскую модель: заключение лицензионного соглашения и получение прибыли за счет продаж контента. Другой пример - международные соглашения, выводящие медиакомпании из-под действия нового закона. "Сегодня у западных партнеров есть выбор. Они могут оставаться в логике санкций, тогда пусть не обижаются на те проблемы, которые будут возникать у их компаний, потому что с нашей стороны дверь открыта, и мы к этому абсолютно готовы. Но будет очень странная ситуация, если мы будем заботиться об иностранных компаниях больше, чем их правительства. Сегодня мяч находится на стороне наших партнеров, мы к переговорам готовы", - говорил в ноябре замглавы Минкомсвязи Алексей Волин.

Научитесь зарабатывать

Еще один одиозный закон 2014 года - запрет рекламы на платных каналах с 2015 года. Здесь главной мишенью называли телеканал "Дождь", который потерял значительную часть аудитории после того, как операторы стали один за другим исключать канал из своих пакетов (причиной послужил скандальный опрос про блокаду Ленинграда). Владимир Путин недавно объяснил, что в этом законе нет политической подоплеки, для чего ему волей-неволей пришлось признать подоплеку бизнес-лоббистскую: его инициировали не власти, а руководители федеральных каналов, которые в условиях сокращающегося рынка вынуждены делить доходы с платными каналами, аудитория которых растет. "Мы должны принять решение - мы общефедеральные каналы либо должны поддерживать напрямую из федерального бюджета, что достаточно сложно, поскольку у нас есть и другие проблемы или дать им возможность воспользоваться теми сокращающимися возможностями рекламного рынка, которые в России присутствуют", - заявил президент. "Хорошо это или плохо, но логика заключается в том что, если кабельные каналы существуют, то их никто не закрывает, но тогда нужно, чтобы они сами научились зарабатывать деньги, в том числе переходили на платную систему работы", - считает он. Из этой логики следует, что привлечение рекламодателей не относится к умению зарабатывать.

По данным АКАР, рекламные доходы кабельных и спутниковых каналов в 2013 году составили 4 млрд рублей (на 20% больше, чем в 2012 году). На этот показатель и нужно ориентироваться, оценивая возможные потери рынка платного ТВ в 2015 году. Рекламные доходы эфирных каналов в 2013 году составили 152,2 млрд рублей, но росли медленнее - на 9%.

За январь-сентябрь 2014 года неэфирные каналы заработали на рекламе 2,82 млрд рублей, эфирные - более 109 млрд рублей. При этом рост их рекламных доходов замедлился и почти сравнялся (5% и 4% соответственно).

По данным Роскомнадзора, в России насчитывается около 1,4 тыс. платных каналов, в том числе 300 федеральных. Запрет рекламы, скорее всего, приведет к уходу с рынка многих компаний, прежде всего, в регионах. Для сильных игроков новый закон выгоден: они смогут укрепить свои позиции, радовался президент "Амедиа" Александр Акопов (телеканалы Amedia Premium, Amedia I, онлайн-кинотеатр "Амедиатека").

Все свои

Консолидация рынка в условиях его замедления стала характерной чертой 2014 года. В феврале состоялась сделка, о которой было объявлено еще в 2013 году: "Газпром-Медиа холдинг" купил "ПрофМедиа" у "Интерроса" Владимира Потанина. Сумма сделки составила $602 млн (без учета долга). К собственным телеканалам НТВ и ТНТ "Газпром-Медиа" добавила "Пятницу", ТВ3 и 2х2. По расчетам Федеральной антимонопольной службы, после покупки "ПрофМедиа" доля телеканалов "Газпром-Медиа" на национальном рекламном рынке составила 33,9%.

Через цепочку Газпромбанк - управляющая компания "Лидер" - "СОГАЗ" "Газпром-Медиа" связана с банком "Россия" Юрия Ковальчука. Структурам банка принадлежит "Национальная медиа группа" (РЕН ТВ, "Пятый канал", блокпакет "Первого канала"), доля в СТС Media. Совокупная доля всех телеканалов этой медиа-империи составляет около 80% национального рекламного рынка. Второе место - у ФГУП ВГТРК с долей 14,8%.

Структурам банка "Россия" также принадлежит крупнейший продавец рекламы в России - группа Vi (бывшая "Видео Интернешнл"). В октябре "Национальная медиа группа", "Газпром-Медиа", ВГТРК и "Первый канал" объявили о создании единого селлера рекламы на базе Vi. Все четыре учредителя получили по 20% в новой компании (ООО "Эн ВиАй"), столько же - у ООО "ВиАй Менеджмент", единственным владельцем которого, по данным "СПАРКа", является нынешний гендиректор Vi Сергей Васильев. Предполагается, что он возглавит и нового объединенного селлера, который начнет работать в 2015 году.

Создание единого селлера добавит рынку прозрачности и денег, говорили представители Vi. Нынешняя структура рынка, действительно, несколько запутана. Она сложилась в 2011 году, когда доля "Видео Интернешнл" на рекламном рынке была законодательно ограничена 35%. В результате селлер отказался от продажи рекламы при национальном размещении на каналах СТС Media, а также ВГТРК и стал их консультантом. СТС Media создала собственный сейлз-хаус "ЭвереСТ-С", ВГТРК основала "РТР-Медиа" ("Видео Интернешнл" продолжила продавать рекламу на "Первом канале", каналах НМГ и "ПрофМедиа"; телеканалы "Газпром-Медиа" обслуживал собственный селлер холдинга).

За три года существования такой схемы собственный селлер ВГТРК "РТР-Медиа" заработал 8,95 млрд рублей (3 млрд рублей в 2011 году, 2,9 млрд рублей в 2012 году и 3 млрд рублей в 2013 году, данные "СПАРКа"). Трехлетняя выручка ЗАО "Агентство ВИ-Приоритет" (структура Vi, обслуживающая ВГТРК) вполне сопоставима: 7,5 млрд рублей (2,53 млрд рублей в 2011 году, 2,48 млрд рублей в 2012 и 2,53 млрд рублей в 2013 году; а в 2010 году, когда структура Vi была не консультантом, а селлером ВГТРК, ее выручка составила 2,4 млрд рублей).

Структура Vi, обслуживающая СТС Media - "Компания ТСВ", и вовсе нарастила доходы после отказа от продаж национальной рекламы на телеканалах холдинга. Если в 2010 году она заработала 2,05 млрд рублей, то в 2011 году - уже 2,37 млрд рублей, в 2012 году - 2,65 млрд рублей и в 2013 году - 2,49 млрд рублей (данные "СПАРКа"). Для сравнения, выручка "ЭвереСТ-С" составила 2,8 млрд рублей в 2011 году, 3 млрд рублей в 2012 году и 3,3 млрд рублей в 2013 году.

Летом 2014 года барьер в 35% для продавца телерекламы был снят. Это ограничение необоснованно, "поскольку не отвечает потребностям телеканалов в получении наиболее качественного сервиса при реализации услуг по размещению рекламы, не способствует развитию рынка рекламных услуг, а наоборот, приводит к его стагнации", объяснили законодатели.

Единственный крупный игрок, оставшийся за периметром сделки по созданию мегаселлера на базе Vi, - СТС Media. Она не присоединилась к сделке, поскольку ее собственный сейлз-хаус работает эффективнее, объяснила СТС Media, а затем объявила, что не исключает присоединения к объединенному селлеру, но после 2015 года.

Многие участники рынка говорят, что ко всем значимым событиям в медиа-отрасли (поглощение "ПрофМедиа", законы о запрете рекламы на платных каналах и ограничении доли иностранцев, создание объединенного селлера) так или иначе приложил руку Михаил Лесин. Бывший министр печати возник из небытия осенью 2013 года и был назначен председателем правления "Газпром-Медиа холдинга". Он проработал в компании чуть больше года: в декабре 2014 года Лесин попросил совет директоров освободить его от должности "по семейным обстоятельствам". Его пост занял Дмитрий Чернышенко, руководивший оргкомитетом сочинской Олимпиады, а в октябре 2014 года - как вскоре выяснилось, буквально на пару месяцев, - возглавивший Volga Group Геннадия Тимченко (один из ее активов - 7,5% "Национальной медиа группы").

Итоги 2014: переизбыток энергии

Из-за интенсивного строительства новых электростанций обозначился переизбыток мощностей, однако энергетики не собираются останавливаться на достигнутом

2014 год для российской генерации прошел под знаком завершения крупных проектов. Год был отмечен рекордными показателями по вводу генерирующего оборудования - 7,4 ГВт. Ранее каждый год вводилось примерно 6 ГВт.

Финальные точки были поставлены в мегастройках гидроэнергетики - восстановлена после аварии Саяно-Шушенская ГЭС и завершен 40-летний долгострой - введен последний агрегат Богучанской ГЭС.

В тепловой генерации на 2014 год пришелся пик новых вводов по госконтрактам - договорам о предоставлении мощности, которые заключались между генераторами и правительством. За год было запущено около 3 ГВт новой мощности.

Массовые пуски обострили проблему избыточных мощностей - ведь старые электростанции также продолжили функционировать, из эксплуатации было выведено лишь 1,8 ГВт. Между тем спрос на электроэнергию не рос, как планировал, готовя реформы в электроэнергетике, Анатолий Чубайс. Теперь энергетике нужна новая реформа, которая позволит выгодно выводить из эксплуатации старую мощность. Предложения по выводу подготовлены, но будут приняты только в следующем году.

Несмотря на обозначившийся переизбыток, энергетики не собираются останавливаться на достигнутом - новым вектором развития должен стать Дальний Восток. В 2014 году здесь началось строительство четырех новых электростанций для внутреннего потребления и было запланировано возведение новых мощностей для Китая.

Новая генерация также понадобилась для Крыма и Калининградской области. За нее придется заплатить потребителям.

Электростанции в тайге

Уходящий год для российской генерации был отмечен сразу несколькими громкими запусками в гидроэнергетике. Пожалуй, наиболее резонансным событием уходящего года стало завершение восстановления Саяно-Шушенской ГЭС.

Станция прошла восстановление после грандиозной техногенной катастрофы, унесшей жизни 75 человек - фактически энергоблоки были не реконструированы, а построены заново. Последний гидроагрегат - под станционным номером 2, наиболее сильно пострадавший в результате аварии, был запущен в ноябре 2014 года.

Церемония запуска последнего агрегата прошла с участием президента РФ Владимира Путина. Правда, глава государства не посетил сам объект - он командовал запуском в режиме телемоста из Владивостока. С ним на связи был председатель уже расформированной правительственной комиссии по восстановлению станции - ныне президент ОАО "Роснефть" Игорь Сечин, который приехал на торжественную церемонию в поселок Черемушки.

"Сейчас мы ввели в действие второй гидроагрегат, тот самый, который летал 17 августа по машинному залу, как в страшном фильме", - цитировали Сечина СМИ Хакасии. "Саяно-Шушенская ГЭС приобретает статус флагмана отечественной гидроэнергетики", - заявил Путин. Стоимость восстановления станции - 41 млрд рублей из собственных средств ОАО "РусГидро".

Спустя полтора месяца после запуска последнего агрегата суд огласил приговор семи фигурантам уголовного дела об аварии на Саяно-Шушенской ГЭС в 2009 году - работникам станции. Четверо из них получили реальные сроки.

Уходящий год поставил финальную точку и в другом крупном проекте гидроэнергетики - строительстве в тайге Богучанской ГЭС. С учетом перерывов стройка шла 40 лет. Общая мощность станции теперь составляет 3 тыс. МВт. Проект реализуется совместно "РусГидро", ОК "РусАл" и ВЭБом.

По словам главы "РусГидро" Евгения Дода, строительство Богучанской ГЭС - самый возрастной долгострой в российской энергетике. "После возобновления его строили более 10 лет (год начала строительства - 1974 - ИФ). Общая сумма инвестиций - около 95 млрд рублей вместе с алюминиевым заводом", - говорил Дод на церемонии запуска гидроагрегата.

Правда, алюминиевый завод, для которого создавалась станция в сибирской глубинке, стороны пока не спешат запускать - его ввод откладывался несколько раз. Виной стали низкие цены на алюминий. Однако сейчас алюминий наконец-то стал дорожать. Запуск предприятия может состояться весной 2015 года, сообщала в интервью "Интерфаксу" финансовый директор "РусАла" Александра Бурико. В отсутствие основного потребителя станция поставляет электроэнергию на оптовый рынок в Сибири, рассчитывает на существующие и перспективные предприятия Нижнего Приангарья. "С началом весеннего половодья дешевая электроэнергия гидростанции может существенно повлиять на выработку других игроков рынка, обвалить ее", - посетовал источник "Интерфакса" в одной из сибирских генкомпаний.

Госконтракты в помощь

Для тепловой генерации уходящий год был отмечен пиком реализации программы строительства новых мощностей по госконтрактам - договорам о предоставлении мощности. В ожидании растущего спроса на электроэнергию компании еще в "тучные 2000-е" взяли на себя обязательства инвестировать средства в проекты нового строительства - правительство взамен пообещало им тариф на мощность, который окупит инвестиции с фиксированной доходностью. Несмотря на то, что прогноз по росту потребления электроэнергии с тех пор значительно изменился в худшую сторону, отказаться от реализации проектов компании не могут - срыв сроков грозит многомиллионными штрафами. Перенос и передача проектов требует значительных согласований на уровне правительства.

В течение 2014 года станции вводились одна за другой, некоторые по графику, некоторые - со срывом сроков на несколько лет. В частности, "Интер РАО" достроило Южноуральскую ГРЭС-2 общей мощностью 400 МВт и угольный блок на Черепетской ГРЭС на 225 МВт. Был введен блок на 420 МВт на ТЭЦ-16 ОАО "Мосэнерго", ОАО "ОГК-2" запустило 420 МВт на Череповецкой ГРЭС. Кроме того, ОАО "Фортум" ввело в эксплуатацию блок Няганской ГРЭС на 420 МВт.

Активно "запускались" "КЭС Холдинг" (с декабря 2014 года получил название "Волжская ТГК"), "Сибирская генерирующая компания" (входит в СУЭК) и другие генераторы.

Вводы продолжатся в 2015 году, но уже с меньшей интенсивностью - на июнь намечен пуск 800 МВт на Березовской ГРЭС. К 2017 году - максимум 2018 - процесс должен совсем стихнуть. Помимо программ по ДПМ для тепловой генерации, продолжатся вводы мощностей по специальным аналогичным договорам для ГЭС и АЭС. В частности, после 2015 года планируется ввод еще одного долгостроя - Загорской ГАЭС-2.

Новые ДПМ повышают привлекательность компаний для инвесторов - такие договоры обеспечивают высокий денежный поток и рост финансовых показателей, даже несмотря на падение выработки.

"Наиболее привлекательными в 2015 году будут компании, которые вводят значительные объемы мощности в рамках ДПМ. Из крупных генераторов это, прежде всего, ОАО "ОГК-2" и "Интер РАО", также привлекательно выглядят акции "Мосэнерго", - говорит аналитик RMG Сергей Пигарев. "Получение повышенных платежей за мощность, предусмотренных ДПМ, позволит компаниям компенсировать вероятное снижение потребления электроэнергии из-за экономического спада и более низкий рост тарифов по сравнению с инфляцией", - считает эксперт.

На "Интер РАО" как на оператора экспортно-импортных операций с электроэнергией может также положительно повлиять кризис. Например, аналитик Райффайзенбанка Федор Корначев ждет оживления экспорта электроэнергии, который привязан к иностранной валюте.

Одной из самых перспективных компаний аналитики считают немецкую "Э.ОН Россия", которая уже почти завершила обязательную программу ДПМ и платит самые большие в отрасли дивиденды.

Между тем, рост кредитных ставок может негативно отразиться на реализации проектов ДПМ, которые находятся в начальной стадии.

"Стоимость привлечения ресурсов сейчас такова, что генераторам легче отказаться от проекта и не нести лишних затрат на банковское обслуживание и выплату процентов, чем реализовать его", - сказал "Интерфаксу" один из участников рынка. В конце года стало известно, что "Волжская ТГК" может передать свой проект с Новоберезниковской ТЭЦ в Татарстан, где будет проводиться чемпионат мира по футболу. "Интер РАО" заговорило о переносе проекта с Верхнетагильской ГРЭС на свой объект в Башкирию.

Стройка будет

Новые объекты вводятся, а старые продолжают работу на фоне стагнирующего спроса. Массовое завершение строительства заставило экспертов и генераторов забеспокоиться о переизбытке энергетических мощностей в России. Минэнерго уже в 2015 году обещает рынку представить понятный механизм вывода и консервации старого оборудования.

Нового масштабного строительства энергомощностей в России больше не будет, заявил вице-премьер Аркадий Дворкович в конце 2014 года, вскоре после подведения итогов конкурентного отбора мощности на следующий год, который выявил, что около 15 ГВт генерирующих мощностей не востребованы рынком. Но оплачивать потребителям их придется.

"В перспективе, скорее всего, речь не будет идти о серьезном ускоренном строительстве генерирующих мощностей, - сказал Дворкович. - С учетом масштабов нашей страны более эффективные решения - это развитие сетевой инфраструктуры и замена старых неэффективных мощностей на новые, а не масштабное новое строительство".

Несмотря на переизбыток, строительство новой генерации в России продолжится. Новые проекты были объявлены в 2014 году.

Потребность в дополнительной генерации появилась после присоединения Крыма. Как сообщил министр энергетики Александр Новак, требуется 880 МВт новой мощности на полуострове и 660 МВт на Тамани для организации энергоснабжения вновь присоединенной территории. Сегодня Крым зависит от поставок с Украины, которые осуществляются с перебоями. Собственной генерации на полуострове почти нет.

В уходящем году было объявлено о еще одной масштабной стройке - 1 ГВт в Калининградской области. Утверждение "дорожной карты" диверсификации и обеспечения надежности энергоснабжения Калининградской области Новак в интервью "Коммерсанту" назвал в числе "значительных достижений уходящего года".

Речь идет о строительстве в области 1 ГВт новой мощности - газовых и угольных блоков. За новые блоки заплатят потребители - за счет надбавок к цене на мощность. Еще одним финансовым источником для проекта в Калининградской области станет ОАО "Роснефтегаз", который даст деньги на возвратной основе, под 14%, отмечал Новак.

Стоимость проекта в Калиниградской области - 60 млрд рублей для генерации и 35 млрд рублей на сетевое хозяйство.

Китайские друзья

Еще одним вектором развития генерации может стать "восточный". Именно в 2014 году были объявлены крупные совместные стройки с КНР. В РФ пока на стадии реализации лишь один совместный проект - Хуадянь-Тенинская ТЭЦ в Ярославле стоимостью $400 млн, которую строит совместное предприятие ОАО "ТГК-2" и китайской "Хуадянь". Но в следующем году может появиться еще одно совместное предприятие - между "РусГидро" и китайской "Три ущелья".

Договоренности о создании СП были достигнуты в ноябре 2014 года. Крупнейшим совместным проектом может стать строительство противопаводковых ГЭС на Амуре. Его стоимость - 230 млрд рублей, инвестиции будут обеспечены контрактами на поставку электроэнергии в Китай. В проекте может принять участие и государство.

"Красиво выглядит идея "РусГидро", что государство построит плотины на противопаводковых ГЭС, а они - генераторы", - говорит Корначев, отмечая, что пока речь идет только о планах, а не о реализации.

Еще один крупный проект, ориентированный на экспорт электроэнергии в Китай - строительство Ерковецкой ТЭС в Амурской области на базе одноименно месторождения. Станция обещает стать самой крупной в РФ из тепловых, ее объявленная мощность - до 8 ГВт. Однако проект пока находится на уровне предТЭО.

Партнеры из КНР стремятся в проекты в европейской части России. "РусГидро" договорилось с Power China о возведении Ленинградской ГАЭС. Стоимость проекта по оценке на ноябрь - 136 млрд рублей.

Китайцам также интересно приобретение активов в РФ - сообщалось о переговорах по покупке активов "ТГК-2" и "ТГК-14". Однако до конкретных сделок дело так и не дошло.

Партнеры из КНР пока не спешат с инвестициями - их больше интересуют проекты, связанные с генподрядами, говорил "Интерфаксу" представитель одной из китайских компаний. Кроме того, для них обязательны государственные гарантии. Например, для реализации проекта Ленинградской ГАЭС "РусГидро" собирается обратиться к регуляторам для получения механизма возврата вложенных средств.

Перетасовка активов

Уходящий год в отличие от своего предшественника не был отмечен ни одной крупной сделкой M&A. Уже привычной стала неудача группы "Онэксим" в поиске покупателя на генерирующую компанию "Квадра". После срыва сделки с "Газпром энергохолдингом", которого в качестве приобретателя акций "Квадры" не одобрила ФАС, на горизонте появился новый, на первый взгляд, более надежный претендент - консорциум ОАО "Интер РАО" и французской EDF. Источники обещали скорое закрытие сделки в начале 2014 года. Однако на пути у компаний стали политические события. Сначала купля-продажа бы отсрочена из-за введения санкций в отношении РФ со стороны Евросоюза, сообщил "Интерфаксу" источник, знакомый с планами. К концу года ее окончательно расстроил резко изменившийся курс рубля, отметил другой источник.

Между тем "Онэксим" начал распродажу компании по станциям. Ему удалось продать нескольких старых ТЭЦ "Квадры" - Дорогобужскую и Клинцовскую. В планах - дальнейшие продажи, говорил "Интерфаксу" один из менеджеров. В частности, уже известно о продаже Котовской ТЭЦ.

Об интересе к новым активам заявляло "Интер РАО". Совместно с китайскими партнерами компания рассматривали возможность покупки "ТГК-2" и "ТГК-14". Но сделки так и не были объявлены. Тем временем "Интер РАО" снова не удалось продать 40% в "Иркутскэнерго". Переговоры идут, рассматривается возможность обмена активами, но пока согласных купить этот актив почти за 50 млрд рублей нет. Среди претендентов официально назывались структуры Олега Дерипаски, неофициально речь шла о "Роснефтегазе".

Зато российскому частному инвестору в энергетику - Виктору Вексельбергу вместе с партнером Леонардом Блаватником именно в 2014 году удалось собрать свои активы в одну компанию. Не помешало партнерам даже недовольством некоторых миноритариев ценой выкупа у несогласных с консолидацией. Исходя из сделанной для них оценки, новая компания стоит 83 млрд рублей.

"Газпром энергохолдинг", напротив, в 2014 году разделял активы. У компании проходит масштабная программа продажи непрофилей, в рамках которой с торгов была продана половина закрывающейся исторической ГЭС-2 в центре Москвы. Покупателем стала структура Леонида Михельсона.

В конце года стало известно, что компания договаривается с финским Fortum о разделе ОАО "ТГК-1". Финны хотят получить гидроэлектростанции "ТГК-1" в обмен на свою долю в этой компании. Выделенные станции будут внесены в совместное предприятие Fortum и госкорпорации "Росатом", где доли распределятся как 75% и 25% соответственно. Аналитики называют ГЭС "жемчужиной компании", без них "ТГК-1" не проносила бы прибыль, считают эксперты. Кроме того, именно с ГЭС осуществляется экспорт электроэнергии в Финляндию и Норвегию, а он привязан к иностранной валюте.

Первая из ГЭС ТГК-1 уже продана - в 2014 году ГЭХ закрыл сделку по продаже структуре ОК "РусАл" Ондской ГЭС за 2,1 млрд рублей. На встрече с аналитиками и инвесторами глава "Газпром энергохолдинга" обещал направить часть вырученных средств на выплату промежуточных дивидендов. Но о них так и не было объявлено - деньги понадобились для модернизации теплосетей Санкт-Петербурга.

Итоги 2014: банковский сектор - из огня да в полымя

События на Украине, последовавшие санкции и проблемы с ликвидностью, полноценный валютный кризис и продолжающаяся зачистка со стороны ЦБ – о таком годе, полном бодрящих вызовов, российские банкиры не смели даже мечтать

Российский банковский сектор пережил один из самых сложных периодов за последнее время. Наступающий год также будет очень непростым - банки выживут, но им понадобится помощь властей и перенастройка работы.

Тридцать три несчастья

Еще в начале года было понятно, что он будет не очень простым для банков - ожидалось продолжение "зачистки" сектора, к тому же обещали всплыть проблемы, накопившиеся у банков розничного сектора в период бума потребительского кредитования 2012-13 годов. Однако итоговый сценарий года, наверное, не являлся банкирам и в страшных снах.

Весной по балансам и прибыли банковского сектора ударили события на Украине - крупнейшие банки стали активно формировать резервы на возможные потери по ссудам.

Затем последовала первая волна санкций, связанная с присоединением Крыма и проблемами на юго-востоке Украины - от внешнего мира были практически отрезаны банк "Россия" и СМП банк. Проблемы отдельных банков привели к большим последствиям для всей системы - Россия поняла, что в принципе ее в любой момент могут отключить от обслуживания Visa и MasterCard. Это послужило толчком к ряду законодательных изменений и появлению подконтрольной Банку России Национальной системы платежных карт. Чем это обернется для банков, в полной мере мы узнаем в 2015 году, но на протяжении 2014 года это серьезно попортило нервы платежным системам и банкирам.

Вторая волна - секторальные санкции - накрыла крупнейшие российские кредитные организации. Она практически перекрыла привыкшим к недорогим заимствованиям банкам и компаниям доступ к зарубежному фондированию, заложив фундамент произошедшего в конце года коллапса валютного рынка.

Закрытие внешнего долгового рынка заставило компании перейти к заимствованиям внутри страны. Это повысило спрос на кредиты, но одновременно усугубило проблемы с ликвидностью банковского сектора и сделало еще более выраженной проблему нехватки капитала.

К концу года грянул полноценный кризис на валютном рынке. В первой половине ноября Банк России объявил о запуске рубля в "свободное плавание", с конца ноября по середину декабря бивалютная корзина подорожала в полтора раза, в отдельные дни доллар взлетал на 10%, евро покорил психологически важный уровень в 100 рублей. Граждане выстраивались в огромные очереди на покупку валюты, спреды в обменниках достигали десятков рублей, в ряде офисов наблюдалась нехватка наличной валюты.

Банки смогли заработать на валютообменных операциях, однако это не идет ни в какое сравнение с тем ударом, который они получили по капиталу и резервам из-за переоценки валютных кредитов.

Чтобы подавить панику на валютном рынке, ЦБ в ночь на 16 декабря решил повысить ключевую процентную ставку. К желаемому результату это сразу не привело, зато вызвало еще более резкое падение цен рублевых инструментов, включая ОФЗ, вновь нанеся удар по капиталу кредитных организаций. Это также взвинтило стоимость фондирования и усугубило кризис ликвидности - деньги на рынке МБК даже для банков первого круга стали стоить под 30% годовых, а для ряда средних и мелких банков рынок просто умер.

Тем временем набеги граждан перекинулась с обменников на кассы - кто-то просто изымал средства, кто-то конвертировал их в валюту, а кто-то старался переложить их в новые вклады с привлекательными ставками (банки были вынуждены взвинтить ставки по вкладам, чтобы удержать отток средств физлиц). В отдельные дни граждан захлестывала паника, которая подогревалась распространяемыми слухами, что ряд банков, в частности, Сбербанк, может заморозить счета и что карты международных платежных систем в начале года перестанут работать.

Все это "полировалось" различными корпоративными историями, крупнейшей из которых, без сомнения, был долг "Мечела". Месяцы переговоров и судебные иски пока не привели к разрешению проблемы, а банкам пришлось создать большие резервы под кредиты "Мечела".

Тактическое смягчение и стратегические меры спасения

На фоне всех неприятностей, свалившихся на кредитные организации, Банк России был вынужден спасать банковскую систему. ЦБ в конце декабря объявил о ряде мер по поддержанию устойчивости российского финансового сектора, в том числе введя мораторий на отрицательную переоценку ценных бумаг и разрешив использовать для расчета пруденциальных требований валютный курс за предыдущий квартал. Кроме того, регулятор сделал ряд послаблений в области управления кредитными рисками.

Также ЦБ пришлось смириться с тем, что происходит с процентными ставками, и дать послабления розничным банкам. Регулятор отложил на полгода введение ограничений на полную стоимость кредита (ПСК) - розничные банки и раньше жаловались, что им тяжело будет работать в условиях ограничений ставок, а после взлета стоимости денег это стало просто нереальным. Кроме того, из-за роста стоимости фондирования ЦБ разрешил ставкам по вкладам отклоняться от средней максимальной ставки, рассчитываемой регулятором, не на 2 процентных пункта, а на 3,5 пункта.

На год было перенесено введение норматива Н25, ограничивающего кредитование связанных сторон планкой 20% капитала. Впрочем, далеко не все просьбы банкиров были услышаны ЦБ. Например, регулятор не стал переносить повышение требований по величине норматива достаточности основного капитала (Н1.2) - с нового года этот показатель увеличивается с 5,5% до 6%.

Кроме тактических решений, которые, возможно, позволят банкам в начале года не столкнуться с несовместимыми с жизнью проблемами (распухающие активы, тающий капитал, угроза нарушения нормативов), власти приняли ряд мер, которые помогут им в будущем.

Так, банки могут быть докапитализированы за счет средств ФНБ почти на 400 млрд рублей (деньги будут направлены на инвестпроекты, но перед этим "пропущены" через капитал) и за счет ОФЗ на триллион рублей, которые Агентство по страхованию вкладов получит от государства. Кроме того, оперативно удвоена (до 1,4 млн рублей) сумма страхового возмещения по вкладам, что может снизить градус недоверия граждан к банковской системе.

По мнению управляющего по стратегическому анализу Промсвязьбанка Сергея Наркевича, можно констатировать, что меры стали лишь реакцией ЦБ и других органов государственной власти на экстремальную динамику курса рубля и процентных ставок 15-17 декабря, но надо готовиться к событиям, которые с высокой долей вероятности могут произойти на рынке.

Меры по докапитализации банков нужно принимать уже сейчас, чтобы компенсировать отсутствие прибыли как важнейшего источника формирования нового капитала и создать подушку безопасности на случай масштабной реализации кредитных рисков, считает он. Ведь в 2015 году экономика, вероятнее всего, будет находиться в рецессии, в результате чего вырастет объем просроченных кредитов и снизится прибыль банков, отмечает эксперт.

"Предложенные меры Центрального банка представляют логичное, но временное решение сложившейся ситуации в банковском секторе", - отмечает начальник управления исследований и аналитики Росбанка Юрий Тулинов. По факту, каждая из мер призвана "игнорировать" текущую волатильность валютного рынка и негативное влияние от экстренного повышения ключевой ставки до 17%.

Он указывает, что в среднесрочной перспективе - как минимум ближайший квартал - для банков крайне важно перейти к решению появившихся проблем, что может потребовать как прямое воздействие на валютный и процентный риск через продажу соответствующих активов, так и создание дополнительного буфера капитала для покрытия данных рисков.

При этом эксперт считает очень важной работу по докапитализации банковской системы, проводимую властями - из средств ФНБ и с помощью ОФЗ. В совокупности данные мероприятия, по его словам, способны значительно поддержать капитал российских банков.

Зампред правления МДМ банка Наталья Блатова полагает, что направленные на повышение капитализации банковской системы меры являются своевременными, однако могут иметь краткосрочный и несистемный характер. "Не обсуждая количество участников банковской системы, которые будут иметь доступ к данным средствам, хочется отметить, что при тех масштабах накопленных проблем и при достаточно жестких подходах к регулированию, в частности, к резервированию, логичных скорее в период экономического роста, скорее всего деньги будут потрачены не на развитие, а на досоздание резервов по уже сложившимся ситуациям. Кардинально решить проблему, на мой взгляд, может только изменение подходов, реализация положительной накопленной практики 2008-2010 годов", - говорит она.

По мнению Блатовой, регулятору стоит принять еще ряд мер - установить временный мораторий на дисконтирование справедливой стоимости обеспечения по кредитам, применяемое при корректировке резерва, смягчить требования к активам, которые могут быть приняты Банком России в обеспечение кредитов, временно пересмотреть ряд финансовых показателей, по которым оценивается финансовое состояние заемщиков.

"Мы видим со стороны регулятора большое желание решить проблемы банковской системы, регулятор проводит постоянные консультации как с отдельными банками, так и с профессиональным сообществом, однако, на наш взгляд нужно в большем объеме использовать комплекс мер, апробированных как в России, так и за рубежом", - говорит она.

Продолжение зачистки

На фоне этих драматических событий меркнет "зачистка" банковского сектора, которую регулятор начал проводить в 2013 году и продолжил в 2014 году. Тем не менее, ЦБ отозвал лицензии у восьми десятков кредитных организаций, то есть примерно у одной десятой части организаций сектора. Рынок навсегда покинули "Мой банк", "Евротраст", "Западный", "Банк24.ру" и ряд других известных брендов. Заместитель председателя Банка России Михаил Сухов сообщал в декабре, что искажение информации о финансовом состоянии лишенных лицензии кредитных организаций оценивалось в 274 млрд рублей и эти цифры будут увеличиваться.

Регулятор отправлял своих тяжело больных подопечных не только в морг, но и в реанимацию. За год было принято решение о санации 12 банков - пяти банков группы "Рост", Балтийского банка, Мособлбанка и родственных ему Инресбанка и Финанс бизнес банка, банка "БТА-Казань", Москомприватбанка и банка "Траст". Санация "Траста", о которой было объявлено в конце декабря, станет крупнейшей со времен Банка Москвы - ЦБ через АСВ направит на оздоровление "крепкого орешка" 127 млрд рублей. Объем средств физлиц в банке "Траст" (около 140 млрд рублей) существенно превышает весь объем Фонда страхования вкладов (88,5 млрд рублей на 1 декабря).

Список банков в 2015 году может сократиться из-за повышения требований регулятора к объему собственных средств - минимальный размер капитала банков с января составит 300 млн рублей против 180 млн рублей на текущий момент. Как сообщал Сухов, на 1 декабря в России работали 64 банка с собственным капиталом менее 300 млн рублей, однако, по его словам, большинство банков в той или иной форме заявили свои намерения докапитализироваться, несколько банков предполагают преобразовываться в небанковские кредитные организации, возможно, будет несколько случаев присоединения.

"Вероятно, что в 2015 году Банк России продолжит очищать банковский сектор от недобросовестных игроков, хотя темпы отзыва лицензий, связанные с этим фактором, должны снизиться", - полагает Наркевич. Блатова также ожидает продолжения отзывов лицензий, так как "банковская система идет по пути укрупнения".

При необходимости фонд страхования вкладов может быть пополнен за счет ЦБ. Это сводит к минимуму вероятность наступления системного кризиса за счет бегства вкладчиков, потерявших доверие к банкам.

Как жить дальше

Главный аналитик Юникредит банка Артем Архипов полагает, что в 2015 году российская банковская система столкнется с двумя ключевыми вызовами. Во-первых, банкам придется вести бизнес в условиях резко возросшей стоимости фондирования. Во-вторых, повышение ставок по кредитам (которое неизбежно последует за ростом стоимости фондирования)приведет к ухудшению качества кредитного портфеля, поскольку готовность занимать по высоким ставкам будут демонстрировать преимущественно заемщики с высоким уровнем риска. Спрос на отдельные кредитные продукты и вовсе может резко сократиться на фоне возросших ставок, считает эксперт.

Спрос на кредиты со стороны компаний должен сохраниться, учитывая необходимость выплат по внешним долгам, однако в условиях высокой стоимости кредитных ресурсов компании могут предпочесть использовать собственные средства для выплаты долга, полагает Архипов. К тому же инвестиционный спрос в целом в следующем году останется слабым, что также будет сдерживать спрос на банковские кредиты, отмечает он.

В розничном сегменте, по мнению аналитика, в уходящем году многие банки предпочитали развивать обеспеченное кредитование (автокредиты, ипотеку). Однако на фоне ухудшения платежеспособности населения и роста ставок по кредитам серьезные опасения вызывает кредитное качество потенциальных заемщиков. "Более того, спрос на отдельные продукты, например, ипотек, по возросшим ставкам, на наш взгляд, заметно сократится. Такая ситуация может продлиться примерно до середины года, когда при благоприятном стечении обстоятельств (ослабление давления на рубль и замедление инфляции) ЦБ может начать снижать ставки", - полагает Архипов.

Уходящий год для банковской системы был годом формирования резервов, но, по мнению Наркевича, основного роста резервов все-таки стоит ожидать в 2015 году, так как состояние заемщиков будет ухудшаться по мере снижения экономической активности.

Среди наиболее вероятных рисков представитель Промсвязьбанка выделяет дальнейшее развитие валютного кризиса - многие индикаторы говорят о том, что рубль может обесцениться примерно до уровней, достигнутых 16 декабря, особенно в случае ужесточения санкций или возникновения неуправляемой паники на валютном рынке. Также одним из основных рисков станет недостаток ликвидности.

Банки, конечно, постараются поддерживать достаточную маржу и прибыльность своего бизнеса, однако снижение спроса на кредиты и ухудшение качества кредитных портфелей будут негативно влиять на способность банков кредитовать по высоким ставкам, указывает Наркевич.

По его мнению, в корпоративном секторе, помимо стандартных кредитных продуктов, будут востребованы факторинг и международное финансирование. "Мы считаем эти направления наиболее низкорискованными и эффективными с точки зрения бизнеса", - говорит он.

В рознице приоритетным направлением для всех банков на 2015 год будет развитие качества управления рисками, внедрение новых и оптимизация существующих технологий, позволяющих осуществлять продажи с меньшими издержками. "Полагаем, что акцент будет сделан на работе с портфелем текущих клиентов", - считает Наркевич.

Тулинов полагает, что в 2015 году банкам, в первую очередь, предстоит работа над качеством активов в условиях весьма непростой макросреды. Российскую экономику ожидает рецессия, что негативно скажется на способности части как корпоративных, так и розничных заемщиков обслуживать свои обязательства. Одновременно российские банки будут работать над сохранением приемлемого запаса по достаточности капитала - в частности, пополняя прибыль за счет оптимизации операционных расходов.

По мнению Блатовой, можно ожидать ухудшения качества заемщиков, роста проблемной задолженности банков, снижения капитализации банковской системы вследствие роста резервов и, как следствие, снижения возможностей для кредитования экономики. При этом она полагает, что существующий уровень ставок позволяет заемщикам, по крайней мере, значительной части российских предприятий, продолжать работать, поддерживая простой воспроизводственный цикл.

"Важно, однако, понимать, что российский банковский сектор не смотрит в 2015 год со страхом. Это будет еще один непростой год, из которого российские банки выйдут более эффективными, чем прежде", - считает Тулинов.

Итоги 2014: чермет - не рублем единым

Уходящий год не был богат на события в сталелитейной отрасли, основную часть информационного пространства в ней занимал "Мечел" и его сложные отношения с банками-кредиторами

Движение отечественной сталелитейной отрасли в 2014 году можно назвать инерционным: компании продолжили прошлогодний курс на избавление от нерентабельных активов, повышение эффективности и борьбу с долгами. Последняя проблема обострилась на фоне печально складывающихся макроэкономических условий и сложной внешнеполитической ситуации - обрушенный рубль хоть и сулит компаниям-экспортерам определенные выгоды, но закрытые западные финансовые рынки создают немало рисков для закредитованных игроков отрасли.

В 2014 году непрогнозируемо рухнули цены на железную руду, рынок угля достигал многолетних минимумов, что, с другой стороны, должно сыграть на руку неинтегрированным сталелитейным компаниям. Внутренние цены на сталь оставались ниже экспортных из-за падения курса национальной валюты, но сокращение цен на зарубежных рынках было в определенной мере компенсировано все тем же слабым рублем.

В целом уходящий год для черной металлургии, поглощенной пучиной макроэкономических и геополитических событий, не был богат на корпоративные новости. И все же несколько тем смогли отвлечь наше внимание от тревожного созерцания ралли рубля.

Угасающая империя Зюзина

Основную часть информационного пространства отрасли в 2014 году занимал "Мечел" и его непростые отношения с банками-кредиторами. Не проходило буквально и пары недель без новостей - позитивных и не очень - на эту тему, однако к концу года ситуация накалилась до предела и, похоже, зашла в тупик. В первой половине года стало понятно, что запланированной реструктуризацией бизнеса, равно как и собственными силами в принципе, "Мечелу" проблемы не решить, и на роль спасителей компании пробовались то ВЭБ, то РЖД.

Маховик реанимации "Мечела" был раскручен до такой степени, что появилась и вовсе сюрреалистичная версия реструктуризации долгов и бизнеса группы, в которую был замешан ни в чем не повинный сталелитейный гигант Evraz. В частности, рассматривалось создание на базе ряда активов двух групп некой Дальневосточной горно-металлургической компании с многоступенчатой структурой финансирования и владения при участии ВЭБа, акционеров порта Ванино (бенефициаром которого считается владелец "Мечела" Игорь Зюзин) и эфемерных сторонних инвесторов. Одно оставалось туманным - зачем в это ярмо впрягаться Evraz, частной компании пускай с незавидным, но и не с критическим долговым положением.

Более приземленная, но также не реализованная версия спасения "Мечела" была рассчитана на выпуск в пользу ВЭБа конвертируемых облигаций, выкуп которых профинансировали бы крупнейшие кредиторы группы - Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк (плюс к этому - бридж-кредит на 35 млрд руб.). "Для нас этот проект является убыточным", - вынес свой вердикт глава Внешэкономбанка Владимир Дмитриев. К слову, забуксовало и выделение проектного финансирования для крупнейшего инвестпроекта "Мечела" - проекта освоения Эльгинского угольного месторождения - в сумме $2,5 млрд. По неофициальной информации, банк занял выжидательную позицию на время разрешения "Мечелом" своих проблем с кредиторами. Впрочем, у самого ВЭБа сейчас мало свободных денег и много своих проблем.

Сорвалась и схема продажи "Мечелом" ж/д ветки до Эльгинского месторождения - сверстанная инвестпрограмма РЖД не учитывала 70 млрд рублей на приобретение дороги, а новые вливания в капитал монополии не были вписаны в госбюджет.

Когда все обходные пути спасения "Мечела" были закрыты, обострилась непримиримость позиций непосредственных участников переговорного процесса - компании и ее кредиторов. Банки настаивали на конвертации долга в акции и отстранении руководства от управления, в то время как Зюзин уступать свою империю не желал и единственно возможным вариантом спасения считал реструктуризацию и рефинансирование долгов с отсрочкой выплат процентов.

Страсти накалились, когда банки начали заявлять о своей готовности судиться за просроченные платежи, а на горизонте замаячило страшное слово "банкротство". К этому моменту компания столкнулась с серьезным недостатком оборотного капитала, что затрудняло как исправное обслуживание долгов, так и ведение производственной деятельности.

Первым в суд обратился ВТБ с иском о взыскании с группы задолженности в размере около 3 млрд рублей. Требования были удовлетворены, "Мечел" заявил о готовности оспаривать решение, но в ходе заседания появилась гораздо более зловещая информация - банк уведомил компанию о необходимости досрочного возврата 47 млрд рублей в связи с просрочкой.

На 2015 год назначены судебные разбирательства по долгам "Мечела" перед Сбербанком. До сих пор наиболее сговорчив и сдержан в своих заявлениях в адрес компании был крупнейший кредитор группы - Газпромбанк (по слухам, владельцу "Мечела" удалось напрямую выйти на столь же непубличного, как и он сам, руководителя ГПБ, и убедить его пойти на компромисс). Например, он согласился отсрочить на год выплату $170 млн процентов по кредитам компании, а в начале декабря стороны совместно разработали компромиссный план спасения "Мечела".

Он, по неофициальной информации, по-прежнему предполагает рефинансирование задолженности и конвертацию валютной части в рублевую. Но в одном вопросе Зюзин пошел на некоторую уступку - он готов отдать банкам дополнительно выпущенные акции "Мечела" (75% увеличенного капитала) в залог по облигациям компании. Причем бонды предлагается выпустить с единственной целью - профинансировать выкуп Зюзиным допэмиссии собственной компании. Облигации могут быть конвертированы в акции в случае неисполнения "Мечелом" обязательств по ним.

Кроме этого, основные кредиторы, по плану, могут получить опцион на выкуп у Зюзина 30% увеличенного капитала с ограничением на продажу в течение пяти лет, а также финансовый контроль.

И Сбербанк, и ВТБ говорили, что предложения "Мечела" и Газпромбанка прорывными не считают, а глава ВТБ Андрей Костин впоследствии и вовсе заявил, что "переговоров с "Мечелом" практически нет, "Мечел" делает отдельные пиаровские заявления и не платит по своим долгам", что заставляет банк продолжать судебные разбирательства с компанией.

Зашли ли стороны в тупик или банкам оказалось мало уступки, на которую пошел Зюзин, может показать 2015 год. На руку Зюзину, который успел за последние годы побывать и изгоем (навязшая на зубах история с "доктором"), и примером для подражания (вторая часть этой же истории), позиция чиновников. Если бы не их страх перед "неуправляемым банкротством" и "продажей активов по частям", по своей природе скорее электоральный, нежели бизнесовый, главная мыльная опера майнинга к новому году вполне могла завершиться.

IPO. Почему бы и нет

Упомянутый Evraz, как и многие, активно боролся за сокращение долговой нагрузки, несмотря на то, что холдинг уже вплотную приблизился к целевому показателю "чистый долг/EBITDA" на уровне 3 - по итогам I полугодия он составил 3,1.

Для решения "долгового вопроса" Evraz среди прочего хотел до конца года провести IPO североамериканского дивизиона - Evraz North America, объединяющего активы группы в США и Канаде. В то время как российские реалии ставят под сомнение даже мысли о выводе компании на биржу, конъюнктура американского рынка, напротив, благоприятствует IPO. В качестве площадки для размещения Evraz рассматривал NASDAQ, инвесторы, по предварительным планам, могли бы получить 25-35% в компании, а оставшуюся долю Evraz хотел оставить себе.

Сегодня Evraz North America является одним из крупнейших производителей железнодорожного проката и труб большого диаметра в регионе, объединяет 6 производственных площадок в США и Канаде и приносит холдингу порядка четверти выручки. Когда-то входной билет на североамериканский рынок обошелся в $2,3 млрд: в 2008 году Evraz выкупил у шведской SSAB трубный бизнес Ipsco с дальнейшей перепродажей ряда активов российской "Трубной металлургической компании".

По разным оценкам аналитиков, сейчас актив может стоить от $1 млрд до $2,6 млрд, то есть в зависимости от размера размещаемой доли IPO может принести Evraz от $250-350 млн до $650-910 млн. Сама же компания, по неофициальным данным, в ходе размещения рассчитывала выручить $400-500 млн.

Еще на самом начальном этапе подготовки к размещению была вероятность, что Evraz не успеет провести IPO до конца 2014 года, и оно будет перенесено на первый квартал 2015 года. В результате стало известно, что планы Evraz NA, как крупного производителя труб для нефтегазовой отрасли, нарушило резкое снижение цен на нефть - и теперь Evraz будет ждать попутного ветра на мировом рынке нефти.

Кстати, этот аспект может внести сумятицу в планы проведения IPO североамериканского подразделения другой российской компании - ТМК, которая также владеет в США активами по производству труб. Впрочем, компания находится лишь на этапе начала подготовки к размещению и "не имеет конкретных временных рамок для этого".

Ими гордится чермет

Одной из наиболее ярких и позитивных новостей этого года стала успешная продажа "Северсталью" своих североамериканских активов и последующая выплата спецдивидендов на средства от сделки.

Бывшие заводы "Северстали" в США - Columbus и Dearborn - специализируются на выпуске плоского проката преимущественно для местного автопрома. За последний полноценный год работы в составе российской группы активы принесли ей почти треть выручки и около 12% EBITDA. Однако рентабельность EBITDA североамериканских предприятий значительно уступала российскому стальному дивизиону "Северстали" - 6,3% против 12,5%.

Именно этот факт, по объяснениям гендиректора и крупнейшего владельца компании Алексея Мордашова, стал лейтмотивом выхода из североамериканских активов: "Продажа заводов Columbus и Dearborn демонстрирует нацеленность компании Северсталь на максимизацию стоимости для акционеров". Причем "Северсталь" особо подчеркивала, что планы выхода компании из активов никак не связаны с обострившимися внешнеполитическими отношениями России и США и что предпродажная подготовка началась еще в конце 2013 года.

Сделка стоимостью более $2,3 млрд была закрыта в середине сентября, покупателями Columbus выступила Steel Dynamics, а Dearborn - AK Steel Corporation. Каждая американская компания приобрела по 100% предприятий. С момента покупки заводов в 2004 году "Северсталь" вложила в приобретение и развитие предприятий порядка $3 млрд. Аналитики позитивно восприняли новость о продаже, сочтя сделку достаточно выгодной для "Северстали".

Первая же после выбытия активов финансовая отчетность компании - за III квартал - рассудила, насколько оправдался шаг руководства: консолидированная рентабельность по EBITDA группы превысила 28% против почти 19% во втором квартале с учетом зарубежного дивизиона.

Одновременно "Северсталь" порадовала своего главного владельца, а заодно и рынок новостями о намерении выплатить спецдивиденды от продажи заводов - из вырученных $2,3 млрд держателям акций было решено отдать $1 млрд. Оставшаяся часть направлена на погашение долгов "Северстали", что позволит к концу 2014 года сократить коэффициент "чистый долг/EBITDA" ниже 1.

Успешная продажа активов и выплата спецдивидендов помогли "Северстали" стать самой дорогой компанией сектора и обогнать по капитализации прежнего многолетнего лидера - НЛМК. Первенство "Северстали" тем ценнее, что группа НЛМК в уходящем году также на месте не стояла и предпринимала массу усилий для повышения эффективности, рентабельности и привлекательности для инвесторов. В результате чистый долг в третьем квартале опустился ниже EBITDA, рентабельность выросла с 17,7% в первом квартале до 27% в третьем, компания впервые с 2011 года выплатила промежуточные дивиденды и в целом хочет поменять политику выплат акционерам для повышения дивидендной доходности.

Над максимизацией акционерной стоимости работает и ММК, который уже утвердил изменения в дивидендную политику, расширив базис для начисления дивидендов. "Этот шаг направлен на повышение инвестиционной привлекательности компании, так как сделает наши дивидендные выплаты более регулярными и прогнозируемыми", - уверен CFO ММК Сергей Сулимов.

О насущном

К сектору черной металлургии относятся два из трех лидеров metals & mining по объему долга - Evraz и "Мечел" (чистый долг/EBITDA по итогам 2014 года прогнозируются на уровне 2,4x и 10,8x соответственно).

Evraz не испытывал проблем с погашением краткосрочного $1,8-миллиардного долга, кроме того, компании удалось до фактического закрытия рынка валютных заимствований привлечь 5-летний предэкспортный кредит на $425 млн и разместить еврооблигации Evraz NA на $350 млн. Собственные еврооблигации, срок погашения которых наступал в ноябре 2015 года, Evraz предпочла выкупить заранее - в декабре компания сделала оферту держателям займа на $750 млн (из них в обращении бумаги на сумму $576 млн).

Приоритетное погашение наиболее дорогого финансирования, которым являются еврооблигации, стало тенденцией для компаний, ранее привлекавших средства таким образом. На рынок с целью выкупа выходили "Норникель" и Nordgold. В мае "Северсталь" выкупила часть выпусков с погашением в 2016 и 2017 гг., процентная ставка по которым составляла 6,25% и 6,7% соответственно, на общую сумму $280 млн. НЛМК потратил в августе до $100 млн на выкуп евробондов, выкупая их с премией к номиналу. Evraz, к слову, выкупает часть евробондов уже ниже номинала, что отражает ситуацию на долговом рынке.

"Компании скупают у паникующих инвесторов свои облигации, замещая дорогой долг более дешевым", - поясняет Кирилл Чуйко из БКС. Выкуп евробондов, кроме того что они сейчас подешевели, объясняется еще и валютными рисками, считает Вадим Астапович из "ВТБ Капитала". "Но насколько выкуп будет практиковаться в дальнейшем - это вопрос дискуссионный, поскольку рублевые ставки подняты, и к этой операции компании будут подходить гораздо аккуратнее", - заявил аналитик.

Положение "Мечела", который в 2014 году с большим трудом и перебоями находил деньги на выплату процентов, по мнению В.Астаповича, сейчас несколько улучшилось по причине девальвации, сократившей стоимость обслуживания долга.

Чуйко с этим не согласен "Мечелу" единомоментно полегчало, когда доллар стоил 80 рублей, но сейчас он опустился ниже 55. Повышение ставки приведет к резкому росту процентных выплат, что уничтожит все выгоды девальвации. Кроме того, экономический кризис, который станет последствием финансового, в перспективе может привести к падению спроса на уголь, в первую очередь коксующийся", - считает аналитик БКС.

"В отличие от "РусАла", владеющего 28% акций "Норникеля", у "Мечела" нет активов, которые компания могла бы продать для покрытия большей части долга. Железная дорога до Эльги - это единственный актив, который мог бы изменить ситуацию, да и то незначительно", - отметил Чуйко. Он не исключил вариант приобретения "Мечела" банками и объединения с угольными активами Evraz.

Итоги 2014: пристегните ремни, нажмите кнопку вызова госпомощи

Крах туристической отрасли и обвал рубля существенно замедлили пассажиропоток в 2014 году, что стало шоком для отечественных авиаперевозчиков; несмотря на подоспевшую госпомощь следующий год не сулит российским авиакомпаниям ничего хорошего

Масштабное обновление флота, которым так гордятся флагманы российской авиации, обернулось для них проблемами, как только поступательный рост перевозок сменился стагнацией.

Низкий спрос, явно не заложенный в финансовые модели авиакомпаний, и высокая долговая нагрузка плохо сочетаются друг с другом. Когда вполне просчитываемые, но не учтенные авиакомпаниями риски встретились с рисками субъективными и непредсказуемыми (санкции и девальвация), авиаторы стали жать на единственную работающую в такой ситуации кнопку приборной доски - "госпомощь".

Помощь правительства пришла, причем быстрее, чем в прошлый кризис, когда механизм госгарантий раскручивался крайне медленно. Но все равно некоторым авиакомпаниям нужно сильно постараться, чтобы выжить.

Прогноз на ближайшее будущее неутешительный: экономическая ситуация в стране сделала невыгодным отдых за рубежом, поэтому мобильность россиян начнет снижаться. Авиакомпании будут работать либо на грани рентабельности, либо и вовсе уйдут в убытки, уверяют эксперты.

Заграница нам не по карману

Главной неприятной неожиданностью 2014 года для отечественной авиации стало замедление темпов роста пассажиропотока к концу года.

Как следует из статистки Росавиации, с начала года пассажиропоток демонстрировал позитивную динамику, медленно, но верно нарастая. Пик пришелся на август, в этом месяце российские авиакомпании перевезли 11 млн человек, почти на 12% больше, чем годом ранее.

Глава аналитической службы агентства "Авиапорт" Олег Пантелеев отмечает, что главным драйвером роста пассажиропотока в летние месяцы стали граждане, отправляющиеся на отдых. В частности, огромной популярностью пользовался Крым (по данным Росавиации, начиная с марта, когда полуостров вошел в состав РФ, туда слетали 2,4 млн россиян). Аэропорт Симферополь летом поставил рекорды по пассажиропотоку, отмечает Пантелеев, как и аэропорт Сочи в дни зимней Олимпиады.

На этом позитив заканчивается. Начиная с сентября темпы роста стали заметно снижаться. Так, в ноябре авиакомпании перевезли 6,4 млн человек, что всего на 2% больше, чем за аналогичный период прошлого года.

"Доходы населения в евро сократились, отдыхать за рубежом стало невыгодно, многие туристические компании обанкротились, а спрос на международные перевозки упал", - констатирует Пантелеев. С ним соглашается и главный редактор журнала "Авиатранспортное обозрение" Алексей Синицкий, подчеркивая, что упала глубина продаж авиабилетов, и в будущем рынок ждет падения перевозок.

"Мы настолько привыкли к двузначной динамике, что резкое изменение экономической ситуации в стране вызвало своеобразный шок. В этом сошлись вместе как общеэкономическая ситуация в стране, так и отраслевые проблемы, которые долгое время старались не замечать", - отмечает замгендиректора ИК "Регион" Анатолий Ходоровский.

Жаркое лето 2014-го

Лето 2014 года стало очень богатым на авиационные события. Самой нашумевшей и, пожалуй, самой нелепой, стала история низкобюджетного авиаперевозчика "Добролет". Пассажиры с нетерпением ожидали начала полетов "Добролета", радуясь, что в стране наконец-то появится собственный полноценный лоукостер. Интерес к "Добролету" активно подогревала и его материнская компания - "Аэрофлот".

И вот, широко разрекламированный лоукостер 10 июня с помпой отправился в первый полет на полуостров Крым, а уже 4 августа компания была вынуждена остановить свою деятельность. Причиной тому стали санкции Евросоюза против "Добролета". Европейские чиновники посчитали, что компания поспособствовала интеграции Крыма в состав России. Среди физлиц из санкционного списка было принято подобными аттестациями гордиться - в публичных комментариях, по крайней мере. "Аэрофлот" как госкомпания, возможно, и рад бы был присоединиться к волне гордости за себя, но на одной только гордости самолеты иностранного производства не летают.

Многие тогда задавались вопросом: "Продолжил бы свою деятельность "Добролет", если бы выбрал не Симферополь в качестве первого направления из маршрутной сети?". Ответа не нашли.

"Аэрофлот" горевал недолго. В конце сентября стало известно, что "Добролет" реинкарнируют, правда, под другим, подчеркнуто патриотичным названием - "Победа". "Победа" полетела в декабре, но не в Крым. Наученная горьким опытом, от полетов на полуостров компания отказалась.

Но не меньше россиян волновала судьба и других авиаперевозчиков. В августе о своем уходе с рынка из-за тяжелого финансового положения сообщили "Московия", "Былина" (тогда же обанкротились несколько крупнейших туроператоров).

В тройке авиационных лидеров тоже оказалось все неспокойно. Еще в июне "ЮТэйр", третий по пассажиропотоку авиаперевозчик в России, объявил о запуске программы повышения эффективности и структурной оптимизации издержек "Импульс" (неудивительно, ведь в 2013 г. авиаперевозчик получил чистый убыток по МСФО в размере 4,5 млрд руб. против прибыли годом ранее). Но, очевидно, это не помогло, и к осени долговые проблемы "ЮТэйр" всплыли на поверхность. В октябре авиаперевозчик получил первый крупный удар - аэропорт "Внуково" перевел систему взаиморасчетов с "ЮТэйр" на предоплатную. "Внуково" аккуратно предупредило "ЮТэйр", что "наливать в долг" не будет", - резюмирует Пантелеев.

Пытаясь выжить, компания "ЮТэйр" начала договариваться с банками о пролонгации кредитов и снижении ставок по ним, а с производителями самолетов Airbus и Boeing - о переносе поставок законтрактованных воздушных судов. В ноябре, тем временем, в суды стали поступать иски к авиакомпании. Но самым сложным спором для утопающего в финансовых трудностях авиаперевозчика стала тяжба с Альфа-банком. Известный своей строгой позицией по отношению к должникам, банк подал против авиакомпании более 10 исков и по двум из них добился ареста некоторого имущества "ЮТэйр". Также в ноябре-декабре прокатилась серия дефолтов по облигациям "дочки "ЮТэйр"- "ЮТэйр - финанс" на общую сумму около 3 млрд руб.

"Для нашей авиакомпании, как и для всей отечественной авиационной отрасли, 2014 год выдался непростым. Ухудшение экономической конъюнктуры вследствие введения международных санкций, резкой девальвации национальной валюты и краха отечественного туристического рынка серьезно сказалось на всех без исключения участниках авиационного рынка", - поясняет представитель "ЮТэйр". Он также отмечает, что, несмотря на эти трудности, авиакомпания в течение года демонстрировала высокие производственные результаты.

В начале осени пошли слухи, что и вторая крупнейшая авиакомпания России - "Трансаэро" обратилась за господдержкой в правительство. Впрочем, сам авиаперевозчик эту информацию до поры до времени опровергал, уверяя, что справится с трудностями собственными силами. А в октябре стало известно, что "Трансаэро" все-таки обратилась в Минэкономразвития с просьбой о выделении госгарантий. Ведомство посчитало это возможным.

Ну, и наконец, группа "Аэрофлот" впервые за несколько лет ушла в минус: в первом полугодии 2014 г. она получил чистый убыток в размере 1,9 млрд руб., а за 9 месяцев - уже 3,56 млрд руб.

"Убытки за I полугодие у "Аэрофлота" скорее были неожиданными, хотя и вероятными. Что касается итогов 9 месяцев, то отрицательный финансовый результат на общем экономическом фоне был вполне прогнозируемым", - отмечает Ходоровский.

С ним соглашается Пантелеев, который отмечает, что сейчас авиаотрасль в целом фиксирует убытки. "Те тарифы на билеты, которые сейчас есть у авиакомпаний, не покрывают издержки. Платежеспособный спрос сокращается, уже очевидно, он будет (в 2015 году - ИФ) ниже, чем в 2014 г. При этом величина падения на международных воздушных линиях будет двузначной, то есть больше 10%", - уверен эксперт.

Государство спешит на помощь

Начиная с августа многие авиакомпании аккуратно намекали российскому правительству, что доброе слово и госпомощь эффективнее, чем просто доброе слово. Правительство откликнулось не сразу. В октябре замглавы Минтранса Валерий Окулов сообщил, что обсуждается вопрос субсидирования процентной ставки по кредитам. Кроме того вице-премьер Аркадий Дворкович не раз отмечал, что форма помощи авиакомпаниям обсуждается. Перешли к активным действиям только тогда, когда в декабре распространилась информация о возможности приостановки полетов "Трансаэро" из-за сложного финансового положения, впрочем, опровергнутая компанией. Через несколько дней правительство приняло решение выдать авиакомпании госгарантии под кредит до 9 млрд руб. Позже Дворкович заявил, что первые в очереди на получение госгарантий - это именно авиакомпании. "Первый кандидат - это авиаперевозчики "Трансаэро" и "ЮТэйр". Им эти гарантии необходимы", - отмечал он.

Пантелеев считает, что помощь пришла поздно. "Сегодня стало очевидно, что меры, планируемые и рассматриваемые для поддержки отрасли, запоздали. Даже если банк выдаст кредит по ключевой ставке +0,5%, кому нужен кредит под 17,5%?", - недоумевает эксперт.

По его мнению, подвел отечественных авиаторов прежде всего рубль и, если бы не события, связанные с падением курса, в целом год для авиаотрасли был удачным в финансовом отношении. "Но вот незадача, рубль упал, расходы авиакомпаний по лизингу воздушных судов, отчасти по ремонту и обслуживанию, выросли. Все эти вещи номинированы в иностранной валюте, даже расходы на персонал отчасти включают в себя валютную составляющую, ведь когда речь идет о повышении квалификации на ежегодных тренажерных тренировках, на многие типы самолетов это возможно только за рубежом", - отмечает эксперт.

Вообще господдержка не может быть лекарем от всех болезней, предупреждают эксперты, компаниям нужно внимательнее подходить к собственным стратегиям.

"Авиакомпании на протяжении долгого времени демпинговали и воевали друг с другом из-за избыточной провозной емкости. Ряд авиаперевозчиков продолжают это делать. Некоторые регулярные компании предлагают билеты в Берлин на март в оба конца за 5 тыс. рублей. Ни один локуостер не полетит за такие деньги", - рассуждает Ходоровский.

Подводя черту, он отмечает, что о привычных за последние несколько лет двузначных темпах роста пассажиропотока авиаотрасли придется забыть. "А вероятно, что и вообще о его росте", - отмечает эксперт. По его словам, оптимизация деятельности, которой сейчас заняты многие авиакомпании, в том числе и сокращением маршрутной сети, откроет нишу для проекта "Победа". "Но речь, скорее всего, пойдет не о новых пассажирах, а о "перехвате" прежних. В самом пессимистичном сценарии кризисного падения доходов населения может и этого не случиться", - рассуждает Ходоровский, добавляя, что в целом концентрация отрасли будет только возрастать.

Итоги-2014: самый сложный год для туризма

Минувший год стал для туристической отрасли более сложным, чем кризисные 2008-2009 годы

Для туристической отрасли завершившийся год выдался еще более сложным, чем кризисные 2008-2009 годы. Падение спроса, рост курса валют, банкротства туроператоров, переориентация на внутренний туризм с выездного, поправки в законодательство - все эти события определят дальнейшее развитие отрасли.

Олимпийские игры

Олимпиада-2014, которая проходила с 7 по 23 февраля, стала не только ключевым спортивным событием, но и поворотным моментом с точки зрения развития туризма. Игры превратили Сочи из просто популярного в главный курорт страны международного уровня. Перед проведением Олимпиады, в частности, все гостиницы Сочи прошли процедуру обязательной классификации, и теперь количество звезд в отелях соответствует качеству и объему предоставляемых услуг.

В 2014 году международный аэропорт Сочи увеличил пассажиропоток на 30% - до 2,9 млн человек. Причиной тому стали, в том числе, Олимпийские и Паралимпийские игры. За 10 месяцев этого года, по данным мэра города-курорта Анатолия Пахомова, туристический поток в Сочи вырос на 31% по сравнению с тем же периодом прошлого года, и составил около 4,8 млн человек. При этом каждый второй турист посетил Олимпийский парк.

В зимний сезон в Сочи ждут около миллиона отдыхающих. Весь номерной фонд Красной поляны оказался забронирован еще к концу октября. А горнолыжный курорт "Роза Хутор" из-за наплыва туристов ограничил продажи ски-пассов в новогодние даты до 9,5 тыс. в день и поднял цены на катание на период новогодних праздников. Такие же меры приняли остальные курорты Красной Поляны, чтобы избежать переполнения и обеспечить безопасность катания.

Непростой сезон в Крыму

Конец 2013 года и начало 2014-го ознаменовалось затяжным политическим кризисом на Украине и последовавшей за этим сменой власти. Как следствие, Крым практически лишился иностранных туристов, при этом поток из России увеличился. Российские власти поддерживали отрасль: массово направляли в здравницы льготников, выделяли федеральные средства на программу по развитию туризма, субсидировали авиаперелеты в Крым из других регионов, число рейсов в Симферополь заметно увеличилось.

Тем не менее, не по воздуху добраться до курортов оказалось сложно: с возросшей нагрузкой не справилась Керченская переправа, в пиковый сезон очередь из автомобилей на паром растягивалась на многие километры, а люди ожидали погрузки сутками. Многие из них разворачивались и отправлялись отдыхать в Анапу. Итог Крыма за 2014 год: 3,8 млн туристов, что на 2,1 млн меньше, чем в 2013 году. Однако министр курортов и туризма поспешила заявить, что больше отдыхающих региону и не нужно, это - самый оптимальный показатель.

Сейчас регион участвует в создании единого туристического продукта Юга России, его презентация состоится в конце января 2015 года. В разработке принимают участие также Кубань, Ставрополье и Чечня. Предполагается, что с новым турпродуктом регионы России выйдут на внутренний и международный рынок. Впрочем, из-за обновленных санкций ЕС, которые запретили европейским компаниям вести туристическую деятельность на территории полуострова, наплыва иностранцев там в ближайшее время не предвидится.

Тем не менее, все туроператоры отмечают возросший интерес российских туристов к курортам Кубани и Крыма. Патриотический подъем, санкции и экономическая обстановка в стране подстегнули интерес жителей РФ к собственной стране. Переориентация на внутренний туризм стала одним из главных трендов 2014 года.

Падение выездного туризма

Падение спроса на туры за рубеж началось еще в конце зимы 2013 года и продолжалось весь год, причем спровоцировано оно было сразу несколькими причинами. Первые проблемы начались у туроператоров после того, как в апреле появился негласный запрет на выезд за рубеж для сотрудников силовых ведомств - ФСБ, МВД, затем прокуратуры и судов.

Как оказалось, у многих турфирм на клиентов, работающих в этих сферах, приходилась значительная часть продаж. В частности, серьезно пострадал в результате этого запрета петербургский туроператор "Нева", созданный выходцами из ФСБ и исторически плотно работавший с соответствующим сегментом рынка. О том, что запрет серьезно подорвал продажи, заявляло и руководство компании "Лабиринт".

По данным Росстата, в первые девять месяцев 2014 года число поездок россиян за рубеж составило 36,7 млн, сократившись на 14% по сравнению с тем же периодом 2013 года. При этом все предыдущие годы, начиная с 2011, это число постоянно росло на 10-30% в год.

Условия для еще большего снижения спроса на выездной туризм создал общий патриотический подъем в стране после присоединения Крыма и нежелание россиян ехать в страны, которые выступили в этом вопросе против России. В результате многие из тех, кто привык отдыхать за рубежом, отправились в Крым и Сочи.

Серьезное снижение оборота туркомпаний, привыкших за последние годы постоянно наращивать объемы, привело к печальным последствиям. Некоторые туроператоры, в том числе крупные, не смогли удержать бизнес на падающем рынке и остановили деятельность. Длинная череда банкротств, открытая 16 июня 2014 года компанией "Нева" и продолжающаяся до сих пор, привела к еще большему оттоку клиентов из туроператорских компаний. В середине августа 2014 года, после нескольких подряд банкротств, продажи, по словам туроператоров, просто встали.

Наконец, самый серьезный удар выездному туризму нанесло падение курса рубля - к декабрю 2014 года рубль обесценился по отношению к доллару и евро почти на 50%, что привело к двукратному росту цен на выездной турпродукт для россиян. В условиях постоянного роста курса продавать продукт, цены на который выражены в валюте, как оказалось, почти невозможно. Даже предлагая скидки и разнообразные промо-акции, туроператоры не могут восстановить спрос.

Больше всего пострадали дорогие дальнемагистральные направления, где падение более чем двукратное. Это Таиланд, Карибский бассейн, Латинская Америка. В Европе, где авиабилеты значительно дешевле, ситуация обстоит гораздо лучше. По некоторым странам падение не превышает 15-20%. Кроме того, здесь падение туроператорского потока отчасти компенсируется индивидуалами, бронирующими в онлайне. Еще лучше чувствует себя Египет - самое доступное из зимних пляжных направлений. По прогнозам, оно полностью восстановится в этом году после падения в течение 2011-2013 годов из-за арабской революции.

Банкротства и компенсации

Петербургский туроператор "Нева" заявил о приостановке деятельности 16 июня 2014 года. За рубежом в этот момент находились 6,5 тыс. клиентов компании, а путевки она продала вплоть до Нового года 16,5 тыс. клиентам. Ответственность туроператора была застрахована в компании "Возрождение" на 450 млн рублей. Почти сразу у экспертов возникли опасения, что страховая не сможет выплатить компенсации всем туристам. Было видно, что остановка туроператора стала для страховщика полной неожиданностью. Тем не менее, был начат сбор документов клиентов "Невы".

25 июня о приостановке деятельности объявил туроператор "Роза ветров Мир". Его ответственность была застрахована на 60 млн рублей в компаниях "БИН страхование" и "Ингосстрах". Впоследствии "Роза ветров" оказался единственным туроператором, клиенты которого практически полностью получили компенсации за пропавшие поездки.

Самым грандиозным на сегодня стал уход с рынка туроператора "Лабиринт" 2 августа. В общей сложности пострадали более 60 тыс. человек, из которых более 20 тыс. на тот момент находились за рубежом и около 40 тыс. приобрели путевки вперед. Ответственность туроператора была застрахована в компаниях "Восхождение" и ВСК на общую сумму 160 млн рублей.

10 сентября об остановке объявил "Южный Крест", чей уход с рынка повлек за собой проблемы для 5,8 тыс. его туристов, находившихся на тот момент за границей, и еще 12,5 тыс., купивших путевки вперед. Его ответственность была застрахована на 100 млн рублей в компании "РЕСО Гарантия", которая выплатила туристам примерно 20% уплаченных туроператору денег.

Серьезно пострадал от череды банкротств рынок Санкт-Петербурга. Еще летом закрылись компании "Атлас" и "Экспо-Тур", где пострадавших клиентов было относительно немного. В начале сентября один за другим объявили об остановке крупнейшие в городе туроператоры "Солвекс-Турне" и "Верса". Счет пострадавших также шел на тысячи. Уход старейших в городе туркомпаний поверг местный рынок в коллапс.

В начале декабря объявил об остановке деятельности старейший туроператор Новосибирска "Акрис", затем об уходе с рынка заявили туроператоры "Мосинтур" и "Истанбул Трэвел". Последним по времени банкротством стал уход туроператора "Эрцог", специализирующегося на горнолыжных турах.

Практически во всех случаях банкротств туроператоров у их клиентов возникали проблемы за рубежом. Кого-то выселяли из отелей, у многих не были оплачены обратные билеты. Объединение туроператоров "Турпомощь" было вынуждено оплачивать отели и обратные билеты. В общей сложности, таким образом было вывезено из-за рубежа более 70 тыс. туристов, а объединение потратило на это почти 300 млн рублей - 75% фонда. Второй проблемой стала выплата компенсаций страховщками - получить их удалось лишь небольшому числу туристов. В Российском союзе туриндустрии (РСТ) общее число пострадавших оценивают более чем в 150 тыс. человек.

Уголовные дела и аресты

Вслед за остановкой деятельности туроператоров последовали многочисленные аресты руководителей ушедших с рынка компаний. Во всех случаях следственный комитет возбуждал уголовные дела о мошенничестве.

В сентябре был задержан и помещен под домашний арест глава ООО "Экспо-тур" Игорь Рюриков. Тогда же в Петербурге задержали гендиректора ЗАО "Атлас" Дмитрия Смирнова. Под домашним арестом оказались гендиректор "Солвекс-Турне" Тамара Халецкая, владелец и топ-менеджер турфирмы "Южный Крест Трэвел". Арестованы гендиректор и главный бухгалтер "Невы", правда, последнего отпустили из-под стражи день спустя. В розыск объявлены глава турфирмы "Эвитерра Трэвел" Николай Заярный, топ-менеджеры компаний "Лабиринт", "Лабиринт-Т", "Компания Лабиринт" и "Идеал-тур" Михаил Шаманов и Сергей Азарсков, а также руководитель ООО "Нордик Стар", гражданин Эстонии Оливер Олин.

Большой резонанс вызвало помещение под домашний арест генерального директора туроператора "Роза ветров Мир" Ирины Крюковой. Представители туротрасли начали сбор денег на ее юридическую поддержку, а сотрудники туроператора инициировали письменное обращение во властные структуры, чтобы защитить своего руководителя. Попытка защиты изменить меру пресечения Крюковой не удалась, Мосгорсуд признал домашний арест законным.

Кадровые перестановки и скандалы в Ростуризме

В мае 2014 года пост руководителя Ростуризма покинул Александр Радьков, который занимал его с 2011-го. Всего же в ведомстве он проработал 9 лет. О причинах отставки Радькова официально ничего не сообщалось. Как писали СМИ, он ушел по собственному желанию. К заслугам Радькова относят то, что он не допустил дальнейших банкротств туроператоров на фоне громкого ухода нескольких игроков выездного туризма в 2012 году.

При этом сообщалось, что ведомство фактически обвиняли в провале целевой программы по развитию внутреннего и въездного туризма, что отчасти подтверждается данными аудита Счетной палаты, который прошел в 2014 году.

Заместителем главы Ростуризма, а спустя неделю - исполняющим обязанности руководителя агентства назначили финансиста Олега Сафонова, известного, в первую очередь, как топ-менеджера фондовой биржи РТС в 2003-2007 годах. Затем Сафонов был заместителем гендиректора по экономике и финансам Уралвагонзавода и финансовым директором ОАО "Центр наукоемких технологий". На конец 2014 года Сафонов остается в должности временно исполняющего обязанности руководителя Ростуризма.

В августе, когда туротрасль переживала череду банкротств туроператоров, был арестован заместитель руководителя ведомства Дмитрий Амунц. Его Следственный комитет заподозрил в хищении 28 млрд рублей, принадлежавших Межпромбанку. По данным следствия, Амунц входил в состав преступной группировки, еще будучи гендиректором ЗАО "ОПК Девелопмент". Сейчас Амунц, который был назначен замруководителя Ростуризма в январе 2013-го, находится под стражей.

Поправки туристического законодательства

Череда банкротств туроператоров обнажила пробелы туристического законодательства, из-за которых десятки тысяч туристов остались либо с испорченным отдыхом, либо вовсе без него, а затем не смогли получить компенсации. Людей огромными группами вывозила ассоциация "Турпомощь" после того, как многих из них попытались выселить из отелей. "Турпомощь", к слову, израсходовала практически весь объем компенсационного фонда. Чтобы защитить туристов, посчитали чиновники, необходимо обязать туроператоров предоставлять клиентам авиабилеты: обязательно в оба конца и обязательно не позднее, чем за 24 часа до начала путешествия. Соответствующее постановление было принято правительством осенью.

Это же требование вошло в список готовящихся поправок основного закона, который регулирует турдеятельность в России. К билетам добавилась обязанность предоставить не позднее, чем за 24 часа до вылета, полный пакет документов: билеты, ваучер на отель, визу. Также принципиально новым моментом стало предложение внедрить систему электронной путевки, связанную с системами онлайн-продаж билетов и бронирования отелей. По замыслу разработчиков, когда система будет внедрена, каждый турист сможет отслеживать прохождение своего заказа на всех этапах. Это сделает рынок более прозрачным и понятным.

В то же время, ряд предложений вызвал многочисленные споры в туристическом сообществе. Прежде всего, это касается финансовой ответственности туроператоров. Так, если раньше минимальный объем фингарантий составлял 30 млн рублей для компании, работающей в выездном туризме, сейчас эту сумму предлагается увеличить до 50 млн. Кроме того, туроператоров планируют обязать платить взносы не только в фонд "Турпомощи" (он из компенсационного будет переименован в резервный), но и создавать фонд персональной ответственности туроператора. Средства последнего будут использоваться в первую очередь, если появится необходимость срочно вывезти туристов из-за границы. Фонд "Турпомощи" будет привлекаться, если размера персонального фонда не хватит.

Сейчас у туроператоров есть две возможности обеспечить фингарантии: страховка и банковская гарантия. Последнюю получить сложно и практически невозможно для средних и нишевых операторов. При этом на фоне череды банкротств и возросших рисков страховщики отказываются страховать туроператоров, по крайней мере, до тех пор, пока новый закон не будет принят. Застраховаться операторам надо до марта, иначе их исключат из федерального реестра. К слову, если законопроект будет утвержден, туроператор, работающий вне реестра, будет нести уголовную ответственность. Турбизнес готовит свои предложения по поправкам. Обсуждение и рассмотрение законопроекта состоится уже в следующем году.

Рост онлайн-продаж

На фоне банкротств туроператоров и снижения спроса на их продукт в 2014 году, по разным оценкам, до 50% вырос спрос на покупки туруслуг в онлайне. Сервис Oktogo.ru отмечал рост бронирования отелей 4* и 5* на курортах в дни новогодних каникул. По оценкам специалистов этого сервиса, в уходящем году онлайн-бронирование составило около 25% от всего объема туристических продаж. Рост интереса к самостоятельному бронированию путешествия отметил и международный сервис momondo. Однако показатели заказов в их системе говорят о смещении спроса от дорогих отелей к более бюджетным вариантам.

По данным исследовательского агентства Data Insight, в следующем году рынок онлайн-бронирований в России может вырасти еще на 40-50%, даже если продолжится падение курса рубля. Сами туроператоры пока не видят угрозы со стороны интернет-сервисов, объясняя это тем, что продукт от фирмы всегда будет выгоднее для покупателя, чем самостоятельно "собранная" поездка. Некоторые эксперты при этом считают, что взаимная конкуренция повысит качество работы как туроператоров, так и онлайн-сервисов.

Отметим также, что, по мнению некоторых специалистов отрасли, в следующем году удержаться на российском рынке онлайн-продаж авиабилетов и бронирования отелей смогут только крупные игроки, а средние и мелкие будут либо уходить с рынка, либо объединяться.

Итоги 2014: главный пользователь осваивает интернет

Рост российской интернет-индустрии быстрее других секторов экономики в 2014 году не остался не замеченным властями

Российская интернет-индустрия в 2014 году по-прежнему росла быстрее других секторов экономики - на 30%, до 1,4 трлн рублей (по оценке Российской ассоциации электронных коммуникаций, РАЭК).

Отрасль также прочно удерживала лидерство по количеству новостей о регуляторных инициативах. Интернет - совершенно особая среда, и работающие в других отраслях схемы регулирования к ней неприменимы. Чтобы найти действенные рычаги контроля за Сетью, чиновники, законодатели и интересанты от бизнеса придумывают все новые и новые правила. Зачастую нововведения и инициативы противоречат друг другу и уже действующим нормам законодательства. В 2014 году к традиционным регуляторным рискам отрасли добавился еще один - геополитический, и разом затмил все остальные.

Впрочем, как еще в 2013 году отмечал заместитель министра связи и массовых коммуникаций Алексей Волин, как над интернет-индустрией не издевайся, она все равно будет расти. "Но издеваться над ней мы не будем", - обещал он.

Курс на суверенитет

На фоне обострения отношений с Западом российские власти четко обозначили свое отношение к интернету - это потенциальный инструмент враждебного влияния и подрывной деятельности, и поэтому надо заранее готовиться к нейтрализации угроз.

Президент Владимир Путин 24 апреля заявил, что интернет был создан как спецпроект ЦРУ. "Все идет через серверы, которые находятся в Штатах. Все там контролируется. Все это возникло на заре интернета как спецпроект ЦРУ, так и развивается", - сказал он.

Высказывание президента было частью ответа на вопрос одного из блогеров: как государство относится к тому, что крупнейший российский поисковик "Яндекс" (MOEX: YNDX) публикует на своей главной странице топ-новости, не имея лицензии СМИ. Не обошел своим вниманием Путин и деятельность "Яндекса": по мнению президента, он начинался как проект с западным влиянием. "Когда они ("Яндекс" - ИФ) только начинали работу, их тоже поддавили: должно быть столько-то американцев у них, столько-то европейцев, и они вынуждены были с этим соглашаться", - заявил Путин.

Котировки "Яндекса" отреагировали на эти высказывания двузначным падением (впрочем, акции интернет-компаний вообще пугливы и волатильны), но более далеко идущих последствий для поисковика слова президента не имели. Спустя пару месяцев Генпрокуратура не нашла нарушений в том, что поисковик работает без лицензии СМИ. По всей видимости, государство пока не считает нужным открыто напрямую вмешиваться в деятельность крупнейших компаний интернет-рынка, ограничиваясь общеотраслевым регулированием.

Впрочем, на случай серьезных внутри- или внешнеполитических потрясений у государства теперь есть полностью контролируемый инструмент демонстрации новостей населению - "Спутник". Проект, инициированный президентской администрацией еще после грузинской войны 2008 года, в этом году был наконец доведен до ума и запущен в бета-тестирование.

Доля "Спутника" на поисковом рынке пока ничтожно мала, но он и не ставит своей задачей конкурировать с "Яндексом" и Google. Его официально заявленная миссия - приобщить к интернету 40% населения России, которые пока им не пользуются. По замыслу создателей "Спутника" (команда купленной "Ростелекомом" (MOEX: RTKM) компании "КМ Медиа" во главе с вице-президентом госоператора Алексеем Басовым), эти люди получат интернет, простой в обращении, очищенный от "скверны", полезный в быту и не требующий усилий для понимания. "Спутник" не будет "искать все" - он выдаст пользователю проверенную и официальную картину мира. "Для нас важно по запросу "школьница" найти девочек в аккуратных коричневых платьях, а не все, что можно сейчас найти по этому запросу в интернете", - заявил Басов на презентации "Спутника" на Петербургском экономическом форуме в мае в присутствии помощника президента Игоря Щеголева (задача, кстати, даже для "Спутника" оказалась не такой уж простой).

Помимо заботы о безопасности контента, власти беспокоятся и о том, чтобы информация о жителях нашей страны не попала к иностранным спецслужбам. В середине года Госдума приняла закон, обязывающий интернет-компании хранить персональные данные россиян только на серверах в России. Первоначально вступление закона в силу было назначено на 1 сентября 2016 года, но потом депутаты решили перенести срок на 1 января 2015 года. В итоге поправки в закон были приняты с более разумной датой - 1 сентября 2015 года, хотя эксперты не уверены, что этого времени интернет-игрокам хватит для создания или аренды серверных мощностей в России и переноса данных. Главная сложность в том, что участникам рынка, как и чиновникам профильных ведомств, по-прежнему не понятно, как выполнять требования закона. Если исходить из его буквы, то россияне не смогут пользоваться теми зарубежными системами бронирования отелей, аренды автомобилей, облачными сервисами, электронной почтой, которые не организуют хранение данных в РФ. Будут ограничены возможности лечения и образования за границей, онлайн-шопинга. Если международные интернет-гиганты и успеют организовать хранение данных россиян в РФ, то бесчисленное множество более мелких игроков - нет.

Возможно, переносом информации с зарубежных серверов дело не ограничится. В течение года СМИ и источники интернет-рынка неоднократно сообщали, что власти изучают возможность переноса в Россию DNS-серверов доменов .ru и .рф - то есть, по сути, создания "Великого русского файрвола". Чиновники такие планы отрицали. Речь идет только о том, чтобы защитить Рунет от попыток отключения извне, а не изолировать его изнутри, утверждали они.

В июле Минкомсвязи, Минобороны, ФСБ, ФСО, МВД, ОАО "Ростелеком", Координационный центр национального домена сети интернет и технический центр "Интернет" (MSK-IX) по поручению президента провели учения по защите российского сегмента интернета от "негативного целенаправленного воздействия". Учения продемонстрировали уязвимость Рунета к внешним воздействиям, говорил Щеголев. Итоги учений обсуждались на заседании Совбеза 1 октября под председательством Путина, но список поручений по итогам заседания не раскрывался. "Речь не идет о возможном отключении национального сегмента интернета от глобальной сети, а, напротив, о предотвращении любых деструктивных действий", - утверждал глава Минкомсвязи Николай Никифоров. "Мы должны просчитать все варианты и при необходимости дублировать те или иные критические элементы инфраструктуры", - отмечал он.

От кого исходит потенциальная угроза Рунету, чиновники не говорят, но имя явно читается - США. "Известно, кто является главным администратором глобального интернета. И в связи с этой их непредсказуемостью мы должны думать о том, как обеспечить свою национальную безопасность", - говорил "Интерфаксу" пресс-секретарь президента Дмитрий Песков. "Велики риски умышленного нарушения работы национальных сегментов сети или полного отключения стран от интернета без объяснений и без ссылок на нормы международного права", - заявлял Никифоров на конференции Международного союза электросвязи в южнокорейском Пусане в октябре. Власти РФ уже несколько лет предлагают передать полномочия по управлению интернет-инфраструктурой от международной некоммерческой организации ICANN в ведение ООН или ее подведомственной структуры, например, МСЭ. "На площадке ООН мы должны предложить такую эволюцию отношений в интернете, чтобы государства вернули себе в сети свой суверенитет, а гражданам - юрисдикцию своих стран", - говорил глава Минкомсвязи.

Министерство торговли США (в его ведении находится Национальная администрация по телекоммуникациям и информации - NTIA, делегирующая ICANN управление системой доменных имен) такой вариант отвергло. Минторг США считает, что в ООН применяются коалиционный и ситуационный подходы, когда группа стран могут "дружить против кого-то", пояснял "Интерфаксу" вице-президент ICANN Михаил Якушев. Кроме того, межгосударственные организации не учитывают интересы интернет-бизнеса и интернет-пользователей, отмечал он. Минторг США утверждал, что готов передать управление интернетом отраслевому сообществу - если будет гарантировано невмешательство какого-либо государства или группы государств.

Иллюзиям не место даже в интернете

Россия по праву гордится тем, что ее интернет-компании не отдали рынок иностранным игрокам, сохранив лидирующие позиции. Одна из них - Mail.ru Group - в 2014 году стала единственным владельцем двух самых крупных по аудитории социальных сетей - "Одноклассники" и "ВКонтакте". Многолетняя борьба Mail.ru за "ВКонтакте" завершилась тем, что важный ресурс стал полностью принадлежать "понятному" для властей инвестору.

Последний акт этой драмы - противостояние Mail.ru с инвестфондом United Capital Partners - получился самым ярким. После серии взаимных обвинений и судебных исков Mail.ru выкупила у UCP 48% "ВК" за $1,47 млрд, а соцсеть в ходе "военных действий" потеряла своего основателя и идейного вдохновителя Павла Дурова. В январе гендиректор "Мегафона" (MOEX: MEGF) (также контролируется Алишером Усмановым) Иван Таврин выкупил у основателя соцсети его 12%-ную долю. Правда, акционером "ВК" Таврин пробыл недолго - через три месяца он продал этот пакет Mail.ru за 12,4 млрд рублей.

1 апреля Дуров прислал акционерам заявление о своем уходе из "ВКонтакте", спустя два дня заявил, что передумал, а через месяц выяснилось, что его заявление было удовлетворено, а отзыв не принят. Дуров заявил, что узнал об увольнении из прессы, а "у акционеров не хватило смелости сделать это прямо". Позже он заявил, что не планирует возвращаться в Россию. "К сожалению, сейчас страна несовместима с интернет-бизнесом", - заявил Дуров интернет-изданию TechCrunch.

Яркая фигура на российском интернет-небосклоне, эпатажный либертарианец Дуров был изначально обречен на поражение в схватке с акулами мутных вод российской бизнес-среды. В принципе, он неплохо отделался: избежал съедения, монетизировал свои достижения и сохранил возможность заниматься любимым делом. "Вы знаете, он талантливый парень, но, как у всех талантливых людей, у него много иллюзий", - прокомментировал историю с Дуровым премьер-министр Дмитрий Медведев.

Законы на будущее

В 2014 году мир наблюдал за финалом многолетней атаки одного из мировых лидеров в ограничении интернет-свобод на глобального интернет-игрока: в конце декабря Китай полностью заблокировал доступ к электронной почте Gmail. Проблемы с доступом к сервису появились в июне, но до конца года китайцы по-прежнему могли пользоваться аккаунтами на Gmail через сервисы Microsoft Outlook и Apple Mail. В конце концов власти прикрыли и эту лазейку. Разногласия Google с правительством Китая начались в 2010 году, когда компания отказалась фильтровать результаты поиска в своей поисковой системе в соответствии с запросами госорганов КНР. После этого компания перенесла все свои операции в Гонконг, а доступ к ее сервисам на территории материкового Китая был ограничен.

Российские власти пока воздерживаются от таких мер, пытаясь воздействовать на зарубежные сервисы угрозами и увещеваниями. Показательна в этом плане история с майским заявлением замглавы Роскомнадзора Максима Ксензова о возможной блокировке доступа к Twitter или Facebook на территории России. "Последовательно отказываясь выполнять наши требования, они специально создают условия, в которых блокировка этого ресурса на территории нашей страны становится практически неизбежной", - сказал чиновник.

После этих слов поднялась волна общественного возмущения, на гребне которой премьер Дмитрий Медведев посоветовал чиновникам, объявляющим о закрытии соцсетей, "иногда включать мозги", а Минкомсвязи объявило Ксензову выговор. Сам чиновник объяснил свои высказывания желанием предупредить руководство Twitter о неприемлемости игнорирования соцсетью российских законов. Эта тактика оказалась действенной - вскоре в Москву приехал вице-президент по международной публичной политике Twitter Колин Кроуэлл и встретился с руководителем Роскомнадзора Александром Жаровым. В сентябре аналогичная встреча состоялась с представителем Google.

Помимо вопроса об удалении контента, который в России признан противоправным, российским властям и международным соцсетям необходимо найти взаимопонимание по "Закону о блогерах". Это еще одна новация 2014 года - закон требует от блогеров с 3 тыс. подписчиков регистрироваться в Роскомнадзоре и выполнять определенные требования, схожие с теми, которые предъявляются к СМИ.

"Мы им пишем письма, они нам отвечают, что у них счетчиков пользователей нет. Но поскольку сейчас все крупные компании занимаются формированием так называемых "больших данных", то у них, я уверен, такие счетчики есть", - говорил Жаров в ноябре о Twitter, Facebook, Youtube и Instagram.

Казалось, что диалог российских властей с зарубежными площадками налаживается, но под конец года Facebook и Twitter вновь начали фрондировать, отказавшись удалять страницы с призывами к несанкционированному митингу на Манежной площади. "ВКонтакте" была вынуждена последовать их примеру, так как блокировка оппозиционных аккаунтов в российской соцсети дала бы преимущество ее зарубежным конкурентам, объяснял газете Wall Street Journal источник, близкий к "ВК". Закон в таких случаях однозначен - интернет-сервис, отказавшийся удалять противоправный контент, должен быть заблокирован. Однако в последние дни декабря, когда был написан этот текст, Facebook, Twitter и "ВКонтакте" благополучно работали, а Роскомнадзор не заикался о возможной блокировке.

Отсутствие неотвратимости наказания за нарушение законов свидетельствует о том, что кропотливо создаваемая конструкция регулирования Рунета скорее рассчитана на будущее, чем на настоящее. Властям нужен всеобъемлющий инструментарий, но приводить его в действие они не спешат - ситуация пока этого не требует. "Если в какой-то момент мы оценим, что последствия от "выключения" социальных сетей будут менее существенными по сравнению с тем вредом, который причиняет российскому обществу неконструктивная позиция руководства международных компаний, то мы сделаем то, что обязаны сделать по закону", - говорил Ксензов в том самом скандальном интервью.

В парадигму "отложенных действий" укладывается и еще одно громкое событие 2014 года в интернет-регулировании - постановление правительства об идентификации пользователей Wi-Fi и офисного интернета. Хотя постановление формально вступило в силу, оно пока применяется выборочно и участники рынка толком не понимают, как его нужно выполнять. Когда мы собирали комментарии к этому постановлению, трудно было отделаться от ощущения, что отраслевые ведомства вообще не принимали участия в его разработке и не понимают, что с ним делать.

Согласно разъяснениям Минкомсвязи, для доступа к публичной точке Wi-Fi пользователю будет нужно ввести свои идентификационные данные. Регулятор уверен, что для этого не нужно предъявлять паспорт - достаточно заполнить специальную форму на сайте. Резонный вопрос: а что в таком случае помешает забить в landing page вымышленную фамилию и номер документа? Ответ Минкомсвязи: "Оператор может идентифицировать пользователя посредством запроса в соответствующий орган власти". Как этот механизм будет работать на практике, можно гадать бесконечно. Чтобы представить, каким образом будут идентифицироваться пользователи Wi-Fi в метро или в Парке Горького, уже никакой фантазии не хватает.

Но трудности понимания не исчерпываются Wi-Fi. Согласно постановлению, любое юрлицо обязано предоставлять своему интернет-провайдеру списки пользователей оконечного оборудования вне зависимости от технологии подключения. Если понимать документ буквально, то, скажем, министр связи, приходя на пресс-конференцию в офис "Интерфакса", чтобы получить пароль для Wi-Fi должен будет предоставить системному администратору свои личные данные для последующей передачи провайдеру. Что ж, возможно так и будет. Когда-нибудь.

Под корягой не отсидишься

Не прекращалась в 2014 году и борьба с интернет-пиратством: принятая новая версия "антипиратского закона" охватывает не только видеконтент, как раньше, но и остальные виды авторских прав, за исключением фотографии. Поправки вступят в силу с 1 мая 2015 года.

Интернет-отрасли удалось добиться коррекции "антипиратского закона" - наиболее одиозные положения законопроекта (например, введение презумпции виновности) в его финальную версию не вошли. Это стало, по сути, первым заметным успехом интернет-индустрии в отстаивании своих интересов. В том числе, за счет выстраивания консолидированной позиции.

Удалось отрасли отбиться и от совсем уж абсурдного предложения Российского союза правообладателей (РСП, совет организации возглавляет Никита Михалков) о введении "налога на интернет". РСП предложил взимать с интернет-провайдеров целевой сбор (25 рублей в месяц на каждое интернет-подключение) в пользу организаций по управлению правами. Затем эти средства должны распределяться между правообладателями, а пользователи взамен получили бы возможность скачивать любой контент по механизму глобальных лицензий. Предложенная схема фактически легализовывала пиратство и конфликтовала с уже принятым законом. Минкультуры одобрило предложение РСП и подготовило соответствующий законопроект, но операторы связи, интернет-провайдеры, правообладатели и другие ведомства (Минкомсвязи, Минэконономразвития и ФАС) выступили категорически против этой инициативы. Точка в этой истории еще не поставлена, но вряд ли идея РСП получит дальнейший ход, встретив такой дружный отпор.

Стремиться к самоорганизации интернетчикам советовала и власть. "Надо вылезать из-под коряги и общаться, все равно нужно с обществом и государством общаться, и искать общие решения", - говорил Путин на июньской встрече с интернет-сообществом.

В ноябре первый замглавы администрации президента Вячеслав Володин порекомендовал интернетчикам создать консорциум общественных организаций, представляющих различные сегменты рынка. После встречи с Володиным РАЭК и Фонд развития интернет-инициатив, учрежденный Агентством стратегическим инициатив (АСИ, его набсовет возглавляет Путин) заявили о создании Института развития интернета. ИРИ должен стать организацией, представляющей интересы всей интернет-отрасли. Институт будет заниматься отраслевой аналитикой и обсуждать законодательные инициативы.

Если ИРИ станет авторитетным "лоббистом", это поможет Рунету модерировать бурную законодательную активность государства, чтобы ограничить эффект "слона в посудной лавке".

"Курс на чрезмерное регулирование интернета, когда интернет-компании должны согласовывать с госорганами свое оборудование и программные решения, приведет к тому, что Россия потеряет интернет как уникальную отрасль, которая могла бы стать точкой роста новой, постиндустриальной экономики нашей страны", - предупреждал основатель и глава Mail.ru Дмитрий Гришин.

Итоги 2014: люди есть не перестанут - антикризисная мантра российских ритейлеров

Уходящий год стал переломным для российского ритейла: отрасль, традиционно считающаяся одним из драйверов экономики, замедляется

Уходящий год стал переломным для российского ритейла. Отрасль, традиционно считающаяся одним из драйверов экономики, замедляется - погружается в стагнацию с перспективой провалиться дальше в рецессию, а на смену истерическому декабрьскому ажиотажу идет рост цен и запустение в магазинах. Вместе с ритейлом меняются и потребители. С одной стороны, они стали рациональнее подходить к покупке товаров - продовольственных и непродовольственных. С другой - с легкостью поддаются панике, сметая с прилавков гречку и телевизоры.

Плохо пока не всем

Еще в начале 2014 года крупнейший российский ритейлер "Магнит" неожиданно (как тогда казалось) сообщил о снижении потребительской активности домохозяйств, которое затормозило рост среднего чека в магазинах компании в декабре: в последнем месяце 2013 года выручка ритейлера увеличилась всего на 22,9% - рекордно низкий показатель для компании, приучившей рынок к 30%-му росту. Тогда же "Магнит" отметил переориентацию покупателей на товары в более низких ценовых сегментах, характерную для всех категорий и социальных групп потребителей.

Еще одной розничной компанией, в начале года предупредившей о снижении потребительской активности в России, стала "М.Видео", управляющая магазинами бытовой техники и электроники.

Крупные западные компании - производители продуктов питания, пива, сигарет - еще в 2013 году отмечали замедление роста экономики России и ухудшение динамики потребительского спроса. В 2014 году такие утверждения стали общим местом. Геополитическая нестабильность, санкции, ограничение импорта продовольствия, резкая девальвация рубля придали драматическое ускорение негативным тенденциям, наметившимся в российском ритейле.

Продовольственная розница оказалась в более выигрышном положении: люди не перестанут покупать продукты питания - мантра, которую часто повторяют ритейлеры в ответ на вопросы о влиянии кризисных явлений на их бизнес. Ускорение продовольственной инфляции пока только на руку лидерам рынка. "Магнит" ускорил рост выручки до 36,1-33,2% в октябре-ноябре, "Дикси" - до 29,5-30,2%. По итогам 2014 года "Магнит" ожидает роста на 31-32%, "Дикси" - на 25% - выше, чем в прошлом году (29,2% у "Магнита" и 22,7% у "Дикси").

Операторы магазинов "у дома" - а значит, "Магнит" и "Дикси" - окажутся главными бенефициарами экономического кризиса, поскольку покупатели все чаще отдают предпочтение этому формату, избегая гипермаркеты и супермаркеты из-за большого количества товаров в чеке или более высоких цен. Потребители стали более рациональны и осторожны: они внимательнее относятся к промо-акциям и все чаще отказываются от походов в гипермаркеты, где в итоге покупают больше, чем собирались, говорят аналитики и представители ритейла.

Сеть дискаунтеров "Пятерочка" в условиях кризиса также становится главным конкурентным преимуществом Х5 Retail Group, которая получает основные доходы за счет этого формата. Чуть больше года назад компания начала обновлять дискаунтеры, изменив ассортимент, вывеску и оформление магазинов. И, похоже, в 2014 году ритейлеру удалось переломить негативную тенденцию оттока покупателей и замедления продаж: выручка сети "Пятерочка" за 9 месяцев выросла на 30,3%. Темп, немыслимый для Х5 образца 2012-2013 годов. Общая выручка компании за январь-сентябрь подросла на 17,7%, а по итогам 2014 года Х5 ждет роста продаж на 17-19% (в 2013 году рост составил 8,7%).

Запрет пармезана во благо России

Единственная розничная компания из числа публичных, которая ожидает снижение темпов продаж по сравнению с прошлым годом, - ритейлер "О`Кей". Компания прогнозирует, что рост ее выручки в 2014 году замедлится до 7-9% с 18,7% в 2013 году. По итогам января-сентября рост ее выручки составил 10,6%. На динамику продаж негативно влияет усиление конкуренции, изменение поведения потребителей, экономический спад в сочетании с запретом поставок продовольствия из ряда стран с августа, объяснила компания.

Эмбарго, введенное Россией в ответ на санкции Запада, встряхнуло весь российский продовольственный рынок. Ритейлеры остались без говядины, свинины, мяса птицы, рыбы, сыров, молока и молочных продуктов, овощей и фруктов из стран Евросоюза, США, Австралии, Канады и Норвегии. Большинство крупных компаний осенью смогли заместить попавшую под запрет продукцию поставками из других стран и частично продукцией российского производства, благо доля "санкционного" продовольствия была относительно невелика (10% - у "О`Кей", 8% - у Х5, 7% - у "Дикси", 6-8% - у "Магнита" и менее 5% - у "Ленты"). Ритейлеры обещали, что дефицита не будет, хотя выбор деликатесов неизбежно сузится - и россиянам придется как минимум до августа следующего года жить без испанского хамона и французского рокфора. Но вот цены на продукты питания вырастут - из-за искусственного ограничения предложения и роста логистических издержек.

Ограничение импорта продовольствия и экономические санкции в отношении России привели к "драматическому" росту цен на российском рынке за последние месяцы, констатировала немецкая Metro Group. По мнению компании, эта ситуация сохранится еще какое-то время.

По данным Росстата, продукты питания в России в январе-ноябре подорожали на 12,2%. Во второй половине декабря именно "благодаря" продуктам недельная инфляция разогналась до немыслимых еще недавно 0,9%.

Коллективное бессознательное

Главным вызовом для непродовольственной розницы стала девальвация рубля, переросшая в валютную панику в декабре и подстегнувшая рост цен на бытовую технику и электронику, одежду и мебель. Разовый взлет евро и доллара до 100 и 80 рублей соответственно погнал население не только в обменные пункты, но и в магазины. Люди инвестировали в холодильники, телевизоры, смартфоны, опасаясь продолжения роста цен в следующем году.

Продажи в магазинах электронных ритейлеров традиционно растут перед новогодними праздниками, но в этом году к "праздничным" покупкам добавились "инвестиционные", и высокий сезон в непродовольственной рознице наступил в ноябре - раньше, чем обычно, говорили представители компаний.

Обвал рубля также перекроил отношения ритейлеров и поставщиков продовольственных товаров. Дистрибуторы алкоголя, производители соков, чая, кофе после "черного вторника" приостановили отгрузки продукции в магазины, потеряв ценовые ориентиры из-за курсовых скачков. Крупные сети пошли навстречу производителям, просивших о сокращении срока рассмотрения новых цен. Раньше, согласно кодексу добросовестных практик, которого придерживаются многие крупные сети и поставщики, этот срок составлял 45 дней. Теперь он временно снижен до двух недель.

Декабрь станет и для потребителей, и для бизнеса окончанием одной эпохи и началом новой: после нового года все проснутся в реальности выросших цен на продукты питания, полагает Nielsen. Ряд продуктов, скорее всего, исчезнет с полок некоторых магазинов: причиной временного дефицита может стать стремление производителей поднимать цены и неготовность ритейлеров идти на ценовые уступки, полагают эксперты.

Успеть в последний поезд

Пожалуй, единственным светлым моментом для рынка российского ритейла стало IPO "Ленты". То, что это размещение, ставшее самым масштабным в секторе ритейла, все-таки состоялось, было удивительно изначально: рынки лихорадило, а с Украины приходило мало позитивных новостей уже в начале года. Размещение состоялось в Лондоне, в последнюю пятницу февраля - а уже на выходных Совет Федерации принял решение, допускающее возможность ввода войск на Украину и обвалил рынок в понедельник. Дальнейшее развитие событий в Крыму и на Украине сделало невозможными размещения российской "дочки" Metro Cash & Carry и "Детского мира", которых рынок ждал в весеннее "окно".

"Лента" в ходе, как тогда казалось, дебютного, а в итоге - единственного за год российского IPO, продала GDR по $10 - ближе к нижней границе ценового диапазона, общий объем размещения составил $952 млн. По его итогам компания объявила о "высоком интересе со стороны глобальных инвесторов к российскому сектору продовольственного ритейла". На этой истории высокий интерес, похоже, закончился.

Metro Group планировала разместить на Лондонской бирже до 25% акций российского подразделения Metro Cash & Carry. За счет средств от IPO ритейлер рассчитывал финансировать развитие не только в России, но и в других странах - Индии, Китае, Турции. Сделка могла бы стать уникальной для российского рынка, но из-за обострения конфликта России с Украиной была отложена на неопределенный срок.

Еще одно несостоявшееся IPO уходящего года - попытка АФК "Система" продать на Лондонской бирже часть принадлежащих ей акций ритейлера "Детский мир", управляющего сетью магазинов товаров для дома.

Обе компании - и Metro, и "Система" - заявляли, что сохраняют планы IPO своих активов. Прогнозировать сроки не берется никто.

Стоимость расписок "Ленты" на бирже к концу года потеряла 30% от цены IPO, опустившись до отметки $7 за бумагу (по итогам торгов 24 декабря). Минимум, до которого снизилась цена расписок ритейлера (на 39%, до $6,1), пришелся на 18 декабря.

Капитализация остальных ритейлеров тоже упала. Депозитарные расписки "Магнита", капитализация которого в 2013 году превышала отметку в $30 млрд, с начала 2014 года подешевели на 37,6%, до $47,5 за бумагу (данные закрытия торгов на Лондонской бирже 24 декабря). Капитализация компании теперь скромнее - $22,5 млрд.

Депозитарные расписки Х5 в Лондоне с начала года потеряли в стоимости 26%, опустившись до $12,2. Сильнее всего просели котировки "О`Кей": стоимость расписок ритейлера упала в три раза (на 67,8%), до $3,7 по данным на 24 декабря.

Стоимость акций "М.Видео" на Московской бирже с начала года упала в 2,5 раза (до 123,2 рубля за бумагу по итогам торгов 25 декабря). Минимальные уровни, до которых в 2014 году опускалась стоимость акций ритейлеров, торгующихся в Лондоне, и "М.Видео", пришлись на неделю "валютной паники" в декабре.

Лучшую динамику демонстрировали акции продовольственных ритейлеров на "Московской бирже" котировки "Дикси" с начала года снизились на 7%, а акции "Магнита" и расписки "Ленты" и вовсе прибавили в стоимости.

Итоги 2014: телеком уже не тихая гавань

Из-за падения платежеспособности населения в уходящем году телеком-рынок замедлил темпы роста

Российский телеком в 2014 году оказался в двойственной ситуации. С одной стороны, это был один из тех редких годов, когда операторы, за исключением "Ростелекома" и Tele2, занимавшихся объединением мобильных активов, могли сосредоточиться на основной деятельности. "Большая тройка" не совершала крупных сделок, не боролась за частоты, государство не предъявляло операторам новых регуляторных требований (принцип MNP в основном был реализован в конце 2013 года). В начале года казалось, что можно будет спокойно работать по утвержденным бизнес-планами, строить сети и совершенствовать сервисы. Но, как гласит народная поговорка, "человек предполагает, а бог располагает".

Все мы, и телекоммуникационные компании не исключение, не предполагали, что ситуация в стране и мире изменится так сильно и стремительно. Связисты всегда считали, что работают в одном из самых устойчивых к внешней конъюнктуре сегментов экономики, но телеком - не изолированная экосистема, и его не миновали сложности, присущие и другим отраслям.

"Сел" голос

В уходящем году российский телеком-рынок продолжал терять обороты. По предварительной оценке исследовательской компании "ТМТ Консалтинг", в 2014 году отрасль замедлила темпы роста с 5% до 3%, в первую очередь за счет падения в мобильном сегменте. Стагнирует голосовая выручка - крупнейшая статья доходов операторов, но аналитики не склонны драматизировать ситуацию.

В среднесрочной перспективе голос останется самым крупным источником выручки мобильных операторов, хотя и будет размываться за счет перехода абонентов на пакетные тарифы, полагает Константин Анкилов из "ТМТ Консалтинга". "Есть еще некоторый потенциал для голоса, это видно по пакетным тарифам, где внутрисетевой голос либо очень дешевый, либо вообще бесплатный. В итоге абоненты звонят больше, в том числе делают звонки, за которые надо платить больше, чем обычно. Поэтому выручка сохраняется. Еще много лет голос будет ощутимым вкладом в общий доход", - сказал "Интерфаксу" партнер AC&M-Consulting Антон Погребинский. По его оценкам, доля голосовых услуг в совокупной мобильной выручке операторов составляет около 67%.

Основным драйвером телеком-дохода в 2014 году были data-услуги. На конец III квартала доля выручки от передачи данных в мобильных доходах операторов, по подсчетам БКС, достигла 22%, тогда как годом ранее этот показатель составлял 16%, а в III квартале 2012 года - 13%. Передача данных будет "вытягивать" мобильную выручку и в следующем году, поскольку операторы настойчиво продвигают пакетные тарифы, стимулирующие data-потребление, и избавляются от архивных тарифов. Немалую роль играет и рост проникновения смартфонов - к концу года он достиг 40%.

Data-доходы в 2014 году продолжали демонстрировать двузначную динамику роста. Операторы продолжают строить LTE-сети: к концу года ими остались непокрыты только Камчатка, Чукотка, Магадан, Норильск и Крым. Однако основная часть data-выручки по-прежнему приходится на сети 3G, отмечал гендиректор "Вымпелкома" Михаил Слободин.

"Сеть LTE сейчас загружена мало. Технологию 3G все еще используют 90% абонентов (передачи данных - ИФ), и в следующем году будет ситуация та, которая есть сейчас", - говорил журналистам в декабре Слободин.

Риски и перспективы 2015

Главная угроза 2015 года - последствия девальвации рубля. Очевидно, что вырастут расходы операторов на строительство сетей, ведь около 90% оборудования - иностранного происхождения. Труднее всего придется Tele2, затеявшей большую стройку для того, чтобы за три года догнать "большую тройку" по размеру сети.

Увеличиваются и расходы операторов на обслуживание долга. В конце III квартала на доллары и евро приходилось 18% заимствований "Мегафона" и 21% - МТС. У "Ростелекома" ситуация лучше - весь долг компании номинирован в рублях.

Наконец, едва ли не важнейшая угроза бизнесу операторов - падение платежеспособного спроса населения. Инфляция и реальные доходы несутся в противоположных направлениях. Цены на импортную технику выросли на 10-70%, не дожидаясь конца года, и ритейлеры констатировали оживление спроса - люди стремились тратить обесценивающиеся рубли. После праздников ажиотаж спадет и магазины опустеют - многие покупатели, увидев новые ценники, осознают, что их зарплат хватает только на еду. В таких условиях абонентам будет уже не до покупки смартфонов и планшетов, поэтому могут упасть темпы роста интернет-трафика и data-выручки.

Все больше россиян будут проводить отпуска на Родине - и все меньше минут они будут выговаривать в роуминге. Операторы же, вместо того, чтобы стимулировать роуминговую активность тех абонентов, которые все же отправляются в путешествия, будут вынуждены повышать цены - расчеты с зарубежными партнерами номинированы не в рублях.

На широкую публику участники рынка стараются транслировать сдержанный оптимизм, но в неофициальных разговорах признают, что уже столкнулись с серьезными сложностями и перестраивают работу.

Девальвация привела к тому, что многие поставщики оборудования и посредники отказываются продолжать поставки по ранее заключенным контрактам, рассказал "Интерфаксу" в конце года менеджер одного из крупных операторов. Это приводит к срыву сроков реализации проектов. Операторы вынуждены на ходу корректировать планы и делать выбор между сокращением объема строительства сетей и увеличением капвложений. Более вероятным выглядит первый вариант.

Официальная риторика: спокойствие, только спокойствие

"Телекоммуникационный сектор по сравнению с другими отраслями наименее подвержен негативному влиянию, поскольку затраты на связь в структуре доходов среднего россиянина составляют не более 1%. Однако мы не остаемся в стороне от экономической ситуации в стране и наблюдаем замедление темпов роста рынка. В целом наши позиции остаются стабильными", - заявил "Интерфаксу" гендиректор "Мегафона" Иван Таврин.

Рубль к концу года подкинул пищи для размышлений всем компаниям без исключения. Колебания курса не могут не отразиться на инвестпрограммах мобильных операторов, которые закупают оборудование для своих сетей у зарубежных поставщиков, таких как Huawei, Ericsson, Cisco и Nokia.

"Возможно, с учетом внешних факторов, будем вводить приоритезацию проектов: что-то делать обязательно, что-то минимизировать или переносить на другой срок", - заявил "Интерфаксу" президент "Ростелекома" Сергей Калугин. "Будем продолжать заниматься импортозамещением: по ряду позиций доля российских оборудования и решений уже достигает 40%. Кроме того, строительно-монтажные услуги, а это важная часть капзатрат, номинируются в рублях", - отметил Калугин.

"Мы научились экономить на закупках и снизили долговую нагрузку. Любой новый вызов - это повод стать эффективнее", - оптимистичен глава "Ростелекома".

По словам Слободина, "Вымпелком" в конце года начал оперативно корректировать уже утвержденную программу капзатрат. Задача - "получить больше за те же деньги". "Это лозунг следующего года", - отмечал Слободин.

"Мегафон" выполнил план строительства сетей на 2014 год, а активные инвестиции в развитие инфраструктуры пришлись на предыдущие годы, сообщил И.Таврин, отметив при этом вероятность влияния отрицательных курсовых разниц на капзатраты в 2015 году. "Мы либо будем меньше строить в абсолютных величинах, либо найдем компенсационные механизмы при расчетах с нашими партнерами", - заявил он.

МТС летом и в начале осени зафиксировала валютный курс при расчетах с некоторыми партнерами, а также произвела часть авансовых платежей за работы, запланированные на начало 2015 года.

"Есть и такие партнеры, с которыми мы расплачиваемся по текущему курсу. Но здесь ситуация более или менее комфортна. Все оборудование для сетей LTE уже закуплено. А сам процесс стройки завязан на российских подрядчиков", - сказал "Интерфаксу" президент МТС Андрей Дубовсков.

Tele2, которая, в отличие от "большой тройки", еще только начинает строить сети 3G и 4G, не исключает, что пересмотрит "те или иные планы на ближайшее время". "У нас есть утвержденный план капзатрат на 2015 год. Пока мы исходим из того, что этот план надо выполнять. Часть оборудования мы уже закупили, но, безусловно, сейчас будем рассматривать какие-то альтернативные сценарии и обсуждать их с акционерами", - отмечал первый заместитель гендиректора Tele2 Александр Провоторов.

Тренду 2015 года - оптимизации затрат - поспособствовал регулятор, разрешив-таки операторам совместно использовать телеком-инфраструктуру. RAN-Sharing ждали еще с середины 2000-х. Первыми ласточками стали МТС и "Вымпелком", которые договорились вместе строить LTE-сети в 36 регионах.

RAN-Sharing позволит операторам сэкономить порядка 25-30% капитальных и около 50% операционных затрат, считает Слободин. Он полагает, что в 2015 году будут заключены еще несколько подобных сделок.

Следующий ожидаемый шаг регулятора - разрешение на совместное использование частотного ресурса - может последовать уже в первой половине 2015 года. "Spectrum sharing позволит на технологическом уровне оптимизировать не только затраты, но и давать более качественный сервис за счет расширения диапазона, который могут использовать два оператора", - заявлял М.Слободин.

Куда несется тройка?

Несмотря на неприятности с курсом рубля, всем без исключения операторам придется много строить в 2015 году. Сети LTE продолжают развиваться, с этой технологией связаны дальнейшие перспективы отрасли. МТС и Tele2 принялись активно развивать 4G в "технейтральном" диапазоне 1800 МГц, "большая тройка" также взялась за технологию Carrier Аggregation, которая позволяет увеличить скорости интернета в сети LTE-Advanced за счет комбинации частот. Следующий шаг в этом направлении - коммерческий запуск голосовых услуг на частотах LTE, или VoLTE.

"Важным вопросом регулирования телеком-рынка на 2015 год станет вопрос взаимодействия по IP при оказании услуг телефонной связи. Это сдерживает возможность запуска VoLTE в коммерческую эксплуатацию, кроме того, ставит операторов связи в неравные условия с современными коммуникационными сервисами", - считает Таврин. "Мегафон", как и другие игроки, в 2014 году провел тестирование технологии на своих сетях и теперь ждет соответствующих регуляторных решений.

В 2015 году рынок, возможно, увидит и крупные сделки. Главной интригой остается судьба ритейлера "Связной", на которого давно посматривает МТС. Под конец 2014 года контроль над "Связным" перешел к компании Solvers Олега Малиса, брата президента "Евросети" и бизнес-партнера основного акционера "Мегафона" Алишера Усманова. Хотя Малис и уверяет, что продажам контрактов МТС в салонах "Связного" ничего не угрожает, оператору, возможно, придется вновь задуматься о покупке ритейлера.

Давно ожидает кульминации и начавшаяся еще в 2013 году распродажа активов СМАРТС, совокупная абонентская база которого в настоящий момент превышает 1,7 млн. В конце года ФАС одобрила ходатайства о приобретении МТС и "Вымпелкомом" пяти дочек СМАРТС, но менеджеры сторон до сих пор не комментируют сроки возможных сделок. В резерве у приволжского оператора есть еще шесть "дочек". Правда, учитывая непредсказуемый рост затрат операторов, решатся ли они на покупки, пусть и такие небольшие?

Tele2: смелость города возьмет?

В 2014 году Tele2 заявила сверхамбициозную цель: выйти к 2018 году на третье место в России по количеству абонентов. Компания думает, что сможет переманить у конкурентов тех абонентов, которых ранее отпугивало отсутствие у нее мобильного интернета. "Сейчас количество пришедших к нам по MNP (услуг сохранения номера при переходе к другому оператору - ИФ) абонентов примерно равно количеству ушедших. Запуск 3G позволит перевесить чашу весов в нашу сторону, поскольку основная причина, которая ранее удерживала от перехода на Tele2, исчезла", - говорил в ноябре А.Провоторов.

Однако избавиться от скепсиса в отношении планов Tele2 пока сложно. Например, трудно всерьез воспринимать намерение выйти на московский рынок уже во второй половине 2015 года, не подкрепленное наличием GSM-частот (в столице у Tele2 есть только частоты 3G и 4G). Сложно также представить, что кто-то из "большой тройки" согласится пустить Tele2 на свою сеть в качестве виртуального оператора (MVNO). Возможно, у Tele2 есть хитроумный план строительства сети, обеспечивающей конкурентоспособное качество голосовых услуг на 3G-частотах без GSM "подложки", в условиях сложнейшей московской топологии?

Всего в 2015-2018 годах оператор планирует построить более 80 тыс. мультистандартных базовых станций (БС). Планируемые инвестиции в столь масштабный проект Tele2 не называла. При стоимости одной БС в $100 тыс. (с учетом установки) эта сумма может составить около $8 млрд. При нынешней доступности кредитных ресурсов и курсе рубля остается пожелать Tele2 и ее акционерам удачи.

Итоги 2014: железная дорога, остановка по требованию

Традиционно перед Новым годом "Интерфакс" рассказывает о заметных событиях уходящего года, повлиявших на условия ведения бизнеса и расстановку сил в железнодорожной отрасли.

Уходящий 2014 год оказался еще более пассивным, чем предыдущий. По большому счету, по-настоящему фундаментальным событием, превосходящим по значимости остальные, можно назвать лишь запрет на продление срока службы подвижного состава.

В остальном, в условиях стагнирующей экономики этот ее сегмент развивался скорее по инерции. Консолидация операторов, о которой так много говорилось в предыдущие годы, затормозилась, "смены власти" не произошло, демонополизация в отрасли пока скорее декоративна.

Кадры решают все

От 2014-го в отрасли многие ждали перемен, но по факту произошла лишь некоторая перегруппировка сил.

Традиционно в год окончания трудового соглашения Владимира Якунина активизируются разговоры о возможных кадровых революциях, и все первое полугодие участники рынка гадали, будет ли продлен контракт президента ОАО "Российские железные дороги". Оппоненты бессменного руководителя РЖД говорили о недовольстве как общественности (в том числе, на фоне ряда непопулярных шагов в сфере пассажирских перевозок), так и бизнеса. И если набившие оскомину темы низкой скорости доставки грузов и качества транспортных услуг во многом субъективны, и при желании плюс легко меняется на минус и наоборот, то отсутствие принципиально новых драйверов развития отрасли (вроде либерализации локомотивного сегмента, приватизации интересных рынку активов) - факт.

Последние несколько лет к концу весны тема отставки Якунина исправно начинала муссироваться среди участников отрасли и журналистов. А летом 2013-го формально даже материализовалась в виде пресс-релиза, разосланного с правительственной электронной почты крупнейшим информагентствам - как вскоре выяснилось, фальшивого. Причем произошло это именно в тот момент, когда глава РЖД ужинал глухарем в компании главы государства. Кроме шумового информационного эффекта эта история видимого продолжения не получила. Зато слово "глухарь", как принято теперь говорить, прочно вошло в "культурный код" отрасли.

Ну и, наконец, уже нынешним летом домыслов по этому поводу добавила почти двухмесячная задержка в согласовании дальнейшего президентства Якунина в монополии. Задержки, причины которой правительство толком не разъясняло. Что, разумеется, породило множество версий - почему она произошла. Среди них предположение о кулуарном компромиссе: в нынешних экономических и внешнеполитических условиях, чтобы не добавлять в отрасль сумятицы, руководство РЖД продолжает работать, но при этом должны в большей степени, чем до сих пор, учитываться мнения всех клиентов.

Косвенно в пользу этой версии, например, говорит тот факт, что первое, о чем официально заявил сам Якунин после официального переназначения - это о намерении посвятить очередной срок во главе монополии повышению ее клиентоориентированности. Эта задача "точно будет поставлена во главу угла", подчеркивал топ-менеджер, добавляя, что компания должна "таким образом построить свою работу, чтобы клиент был максимально удовлетворен". "Тогда он дополнительно к нам пойдет, и мы повысим экономическую и финансовую эффективность своей деятельности", - выстраивал логику президент РЖД. Воплощать в жизнь эти радужные планы будут в рамках специального департамента компании.

Ирония судьбы

Почти одновременно в середине года при правительственной комиссии по транспорту появилось качественно новое образование - Совет потребителей услуг РЖД (наряду с похожими совещательными органами в других отраслях). Возглавил его генеральный директор группы Globaltrans Сергей Мальцев, ранее руководивший президиумом Совета операторов железнодорожного транспорта (СОЖТ), объединяющего крупных и средних владельцев грузовых вагонов. В сентябре топ-менеджер официально сложил с себя полномочия на посту главы президиума СОЖТ, который занимал с момента его создания в 2009 году.

То есть, по иронии судьбы, формально смена власти произошла совсем не в монопольном, а во вполне себе либеральном сегменте железнодорожного рынка. Хотя, строго говоря, речь, скорее, идет о смещении сфер влияния. Активное развитие вагонного бизнеса в последние годы рождало некоторый диссонанс интересов среди его участников, что не могло не накладывать отпечаток на деятельность СОЖТ. Разные модели развития компаний все чаще затрудняли выработку коллективной консолидированной позиции по некоторым вопросам, ключевым среди которых была судьба профицитного парка на ж/д сети (подробнее об этом несколько позднее).

Официально Мальцев заявил, что ему бы хотелось "продолжать сохранять независимость в процессе принятия решений в своей работе в новом статусе", выразив при этом готовность продолжать работу в партнерстве как член президиума. За влияние в СОЖТ же особо жаркой борьбы не было. На пост главы Совета претендовали заместитель генерального директора "Базового элемента" Вадим Гераскин, совладелец группы Rail Garant Сергей Гущин и один из собственников холдинга RTK Rail Константин Засов. Но Гущин незадолго до голосования снял свою кандидатуру и руководителем был избран Засов. Акценты в работе СОЖТ, по большому счету, не изменились - это восполнение недостающей регуляторной базы и отстаивание интересов отрасли.

При этом, правда, еще летом президиум партнерства усилился представителем крупнейшего в РФ производителя грузового подвижного состава - "Уралвагонзавод" (УВЗ) - Андреем Шленским и замглавы управления президента РФ Андреем Недосековым, который в прошлом на посту заместителя министра транспорта курировал ж/д отрасль. За счет этого объединение рассчитывало еще больше повысить свой статус. В 2013 году в состав вошли представители крупных грузоотправителей.

Совет потребителей же унаследовал от СОЖТ критицизм: более высокий статус позволяет это. Все второе полугодие эксперты активно анализировали основополагающие документы, в которых зафиксированы планы развития отрасли, как долгосрочные, так и текущие, включая проект бюджета и инвестиционной программы РЖД на 2015-2017 годы. Среди наиболее заметных предложений - увеличивать объемы капитального ремонта путей, увеличить доходы монополии, повысив размер дивидендов ее "дочек", выделить инвестиционные приоритеты монополии в условиях возможного недофинансирования со стороны государства.

Также Совет предлагал исключить из инвестиционной программы РЖД затраты на закупку пригородного подвижного состава (что, например, поставило бы под удар контракт на поставку "Ласточек") и пересмотреть объемы приобретения локомотивов. Анализируя стратегию развития железных дорог до 2030 года эксперты выражали недовольство смещением акцентов с грузовых и традиционных пассажирских перевозок в пользу высокоскоростных магистралей. Пока, правда, большинство предложений так и остаются предложениями, но главное, что правительство начало слышать всех пользователей железных дорог, а не отдельных лоббистов, подчеркивают в Совете.

Тихий омут

С точки зрения слияний и поглощений год отказался откровенно скучным. Спад активности наметился еще в 2013 году. После "распродажи" транспортных активов промышленными холдингами число сделок M&A (слияния и поглощения, заметно сократилось, а заявления ряда участников рынка о переговорах по объединению бизнеса так ни к какому результату и не привели.

В массе своей отрасль "переваривала" покупки предыдущих лет и работала над повышением эффективности, делая небольшие заказы подвижного состава, в основном - специализированного. Те же тенденции сохранились и в 2014-ом, с поправкой на ситуацию в экономике и в надежде на запуск новых инфраструктурных мега-проектов после завершения олимпийских.

Среди наиболее заметных событий - лишь договоренность Brunswick Rail о размещении своих "префов" в пользу Европейского банка реконструкции и развития на сумму до $150 млн. Осуществить размещение оператор может несколькими траншами (максимум шесть) в течение 15 месяцев. При этом компания будет иметь право отсрочки выплаты дивидендов.

Купленные акции стоимостью до $30 млн ЕБРР сможет разместить среди международных инвесторов, а также конвертировать их перед намечающимся IPO в обыкновенные и продать в ходе размещения.

Основным же поставщиком информации об M&A на рынок был нефтяной оператор "Трансойл" (80% - у Геннадия Тимченко, 13% - у основателей "Трансмашхолдинга" Искандера Махмудова и Андрея Бокарева, 7% - у совладельца группы "Н-Транс" Андрея Филатова).

Летом компания приобрела 100% акций ЗАО "Нефтетранспорт", созданного "Трансгрупп АС" тех же Махмудова, Бокарева и их партнеров. Компания владела около 4 тыс. вагонов (в основном - нефтеналивными цистернами). Интерес "Трансойла" к активу, в том числе, объяснялся использованием его вагонов для обслуживания ОАО "Газпром нефтехим Салават". В утвержденных в апреле стратегических планах "Трансойла" - нарастить долю в сегменте ж/д перевозок нефти и нефтепродуктов до 30%, в частности, за счет покупки операторов с грузовой базой.

Примерно в это же время "Трансойл" объявил о приобретении 25% акций ОАО "ПУЛ транс" - маневрового оператора порта Усть-Луга, совладельцем которого являются РЖД и структуры НПФ "Благосостояние". За счет покупки оператор рассчитывает закрепиться в "важном транспортно-логистическом узле" - одном из крупнейших в России по объемам перевалки нефти и нефтепродуктов. Сделка также отвечает стратегии "Трансойла", одна из целей которой - расширять бизнес за рамки сегмента железнодорожных перевозок нефти и нефтепродуктов, чтобы "комплексно обеспечивать потребности клиентов".

Ну и, наконец, в декабре стало известно, что "Трансойл" собирается купить ЗАО "Инфотек-Балтика М", совладельцем которой является заместитель министра транспорта РФ Виктор Олерский. Компания занимает второе место в России по числу танк-контейнеров (более 1,5 тыс., а также 600 фитинговых платформ). Актив интересен нефтяному ж/д оператору для освоения еще одного вида подвижного состава и увеличения грузовой базы.

Ничем для частного бизнеса закончилась история с приватизацией крупнейшего в России контейнерного ж/д оператора - ПАО "Трансконтейнер". Интерес к контрольному пакету его акций в разное время обозначал целый ряд компаний, в том числе крупнейший миноритарий - группы FESCO (у нее уже 24,1% акций, а по неофициальным данным - блокирующий пакет), UCL Владимира Лисина, Globaltrans, АФК "Система" и "Нефтетранссервис".

Однако после многолетних раздумий правительство склонилось к внесению доли РЖД в "Трансконтейнере" в капитал "Объединенной транспортно-логистической компании" (ОТЛК), создаваемой совместно с железнодорожными администрациями Белоруссии и Казахстана. Осенью монополия уже передала актив в совместное предприятие, наряду со 100% другой своей "дочки" - ОАО "РЖД Логистика". У партнеров есть два года на взнос своего имущества - "Белинтертранса", владеющего терминалом в Бресте, а также контейнерного оператора "Казтранссервис" и терминалов "Достык" и "Алтыконь", соответственно.

По сути, FESCO останется довольствоваться лишь дивидендами "Трансконтейнера". Сейчас дивидендная политика оператора предполагает целевой уровень выплат в размере четверти от чистой прибыли по РСБУ, хотя фактическая эта доля может быть как больше, так и меньше 25% - "в зависимости от плана финансово-хозяйственной деятельности компании, ее инвестиционной программы, графика погашения финансовых обязательств, а также размера свободного денежного потока". Глава "Трансконтейнера" Петр Баскаков заявлял "Интерфаксу", что считает "оптимальным" размер дивидендов компании на уровне 25-35% от чистой прибыли.

Интегрируй это

Некоторые компании делали попытки интеграции, но пока договоренности также ни во что конкретное не вылились. "УВЗ-Логистик" (УВЗЛ), например, которым владеют "Уралвагонзавод" (УВЗ) и его партнеры, обсуждал возможность объединения активов с "Рэйлтрансхолдингом" (РТХ) бывшего вице-президента украинского "Азовмаша" Сергея Шпака. При этом генеральный директор УВЗЛ Дмитрий Еремеев заявлял "Интерфаксу", что его оператор обсуждает сразу несколько "возможных слияний с другими участниками". В частности, еще в 2013 г. появилась информация о переговорах по объединению полувагонов с группой Rail Garant Сергея Гущина и Сергея Смыслова и "Спецэнерготрансом" Зияда Манасира. Но Еремеев а апреле говорил, что стороны "пока сближают позиции".

Rail Garant, в свою очередь, не смог объединить активы и с группой RTK Rail Константина Засова, Константина Синцова и их партнеров, хотя в 2013 году представители компаний даже планировали обменяться представителями в советах директоров. "Сейчас очень сложный период для принятия решений по объединению. Сложно собственнику определиться со стоимостью его актива", - описывал Еремеев текущие условия, в которых железнодорожные компании обсуждают партнерство.

Формально предпосылки для смены собственников ряда железнодорожных операторов есть. Многие из них массово покупали вагоны несколько лет назад на "высоком" рынке, года цена полувагонов, например, достигала 2,5 млн руб. за штуку, тогда как к нынешней осени их стоимость упала до 1,2-1,5 млн руб. Ставки предоставления такого подвижного состава для перевозок снижались с марта 2012 года. К началу 2014 года они упали в цене с 1300 до менее чем 500 рублей в сутки.

Совет операторов железнодорожного транспорта (СОЖТ), объединяющий крупные и средние компании этого профиля, связывал это с неблагоприятной конъюнктурой на рынке грузовых ж/д перевозок и профицитом подвижного состава на сети. Некоторые операторы имеют существенные валютные обязательства, что при рублевой выручке в условиях ослаблении национальной валюты создает значительные риски для финансовой устойчивости.

То, что сделок нет, может быть связано с позицией банков, кредитовавших операторов для покупки подвижного состава, заявлял ранее генеральный директор Globaltrans Сергей Мальцев. Холдинг заявлял, что "не исключает дополнительных выборочных приобретений в периоды устойчиво низкой инвестиционной активности", хотя сделки должны соответствовать "строгим инвестиционным критериям" группы. Но пока никаких приобретений компания так и не сделала. "Вопрос возникает практически каждую неделю, и переговоров, и предложений довольно много. Но все упирается в банковскую систему. Если банки были бы согласны идти на некую дисконтированную стоимость подвижного состава, то, наверное, эти операции бы уже происходили. На убытки банки идти не хотят - проблематика именно в этом", - говорил Мальцев весной.

Показательный пример - попытка "Сибирского делового союза" (СДС) продать "Новотранс". Осенью 2013 года газета "Ведомости" сообщала со ссылкой на свои источники, что холдинг планирует найти покупателя для ж/д оператора, наняв Альфа-банк и ВТБ (официально "СДС", правда, заявлял, что речь идет лишь об одной из структур одноименной группы с собственным парком вагонов). Однако позднее "Коммерсантъ" сообщил, что группа отказалась от продажи.

Холдинг запросил за актив очень высокую цену, из-за чего так и не дошел ни с кем до стадии переговоров, отмечали собеседники издания. По их данным, продавец оценивал стоимость полувагона в 1,9 млн руб., то есть за 17 тыс. вагонов предлагалось заплатить порядка 32 млрд руб., но с покупателем планировалось заключить 5-летний контракт на перевозку около 18 млн тонн грузов СДС. Спустя почти год стало известно, что "Новотранс" обсуждает с "дочкой" РЖД - ОАО "Федеральная грузовая компания" (ФГК) - вопрос о передаче в аренду всех своих полувагонов (около 25 тыс.) вместе с грузовой базой (значительная часть подвижного состава находится в лизинге).

Неудавшаяся пристройка

Передача подвижного состава в периметр "Российских железных дорог" на протяжении всего года была одним из альтернативных вариантов пристроить парк в условиях падающего рынка. Весной РЖД даже запустили схему "технологического аутсорсинга", предполагающую привлечение через ФГК полувагонов независимых владельцев для оптимизации схем доставки порожнего подвижного состава к местам погрузки.

Консолидированный и "обезличенный" парк ряда операторов, по мысли разработчиков технологии, позволяет подгонять к месту погрузки ближайший свободный вагон, сокращая порожние пробеги, маневровую работу и число необходимых магистральных локомотивов. Операторы, пожелавшие воспользоваться этой опцией, должны были заключать с уже присоединившимися к схеме компаниями договоры о взаимном использовании вагонов, в том числе определив механизмы взаиморасчетов за чужой подвижной состав и оплаты порожнего пробега вагонов под чужие перевозки.

Вместе с тем, по информации генерального директора "Федеральной грузовой" Виталия Евдокименко, "оптимальный эффект может быть получен при минимальном объеме парка 220-250 тыс. полувагонов".

В действительности же, около 10 тыс. своих полувагонов ФГК сдала группа Rail Garant. Сам Евдокименко также сообщал, что оператору "в самое ближайшее время удастся консолидировать еще дополнительно 20 тыс. полувагонов".

Кроме того, источники "Интерфакса" говорили, что переговоры о сдаче вагонов ведутся с ОАО "Сибирская угольная энергетическая компания" и ОАО "Первая грузовая компания" (ПГК) Владимира Лисина.

Однако осенью стало известно, что РЖД могут взять в аренду вагоны ПГК, ФГК и группы "Нефтетранссервис" (НТС) братьев Аминовых, отказавшись от "технологического аутсорсинга". Так или иначе это подтверждали участники рынка. В октябре ПГК официально заявила, что уже до конца 2014 года может заключить с "Российскими железными дорогами" договор о совместном управлении своими порожними полувагонами. "С точки зрения коммерческих интересов и качества услуг ПГК это должен быть не просто "технологический аутсорсинг", а совместное с перевозчиком адресное управление парком, предусматривающее, что своевременная и ритмичная подача вагонов под погрузку останется в компетенции оператора", - отмечал при этом генеральный директор оператора Олег Букин.

А непосредственно перед Новым годом стало известно, что РЖД отказались от "технологического аутсорсинга". Трудности с консолидацией парка из-за текущей ситуации в ж/д отрасли ("снижения эффективности операторского бизнеса") не позволили консолидировать под единым управлением то количество полувагонов, которое было бы необходимо для этой технологии, пояснял "Интерфаксу" представитель "Федеральной грузовой".

"Для максимального экономического и технологического эффекта требовалась консолидация 180-250 тыс. полувагонов различных собственников. В действительности же было консолидировано около 100 тыс. Никто из других владельцев подвижного состава, кроме ФГК, к договору технологического аутсорсинга не присоединился", - отмечал собеседник агентства.

В более выгодном положении пока остаются транспортные компании, покупавшие в предыдущие года активы с грузовой базой и подписывавшие долгосрочные контракты с грузоотправителями, хотя ставки по ним тоже проседают.

Принципиальное решение

Принципиальное влияние на рынок в уходящем году, по большому счету, имело только одно событие - вступление в силу технического регламента Таможенного союза, запрещающего операторам продлять срок службы вагонов без модернизации и повторной сертификации. Причем влияние это было не только всеобъемлющим, но и шокирующим для многих участников рынка, в том числе ключевых: российское правительство решило не устанавливать двухлетний переходный период на подготовку нормативной базы и сертификационных органов, как это сделано в Белоруссии и Казахстане.

Само решение о переходе к новым правилам продления срока службы вагонов было ожидаемым. В условиях профицита подвижного состава на железных дорогах РФ и вызываемых этим затруднений с продвижением грузов по имеющейся инфраструктуре переход к новому техническому регламенту был своего рода компромиссом как между участниками отрасли, так и для самих операторов, ратовавших за ускорение перевозок.

Решение этой проблемы участники отрасли пытались найти на протяжении всего 2012 года. Первоначально рассматривался и вариант квотирования числа вагонов при регистрации (выдаче так называемых "номеров", как в случае с автомобилями в ряде стран мира), и ограничения срока эксплуатации подвижного состава (одним-двумя сроками).

Обновление вагонного парка

В конце 2012 год вагоностроители вышли к премьер-министру Дмитрию Медведеву с просьбой запретить продление срока службы вагонов. В своем обращении они напоминали, что решение о продлении было принято "в качестве временной меры" из-за дефицита грузовых вагонов в конце 1990-х гг. - но сейчас его уже нет, и даже наоборот, заводы могут быть уже в 2013 году сильно недозагружены.

Всю первую половину 2013 года шла активная дискуссия об условиях продления, но в итоге решение вопроса было отложено до 2 августа 2014 - даты вступления в силу технического регламента Таможенного союза. Формальной причиной стало то, что ж/д операторы в рамках своего некоммерческого партнерства так и не смогли выработать единую позицию по проекту.

В принципе, это было предсказуемо: у компаний, входящих в СОЖТ, разное состояние парков: у одних (например, ПГК и ФГК) под "запрет" попадало бы существенное число вагонов, тогда как у других (например, у НТС) подвижной состав "продлен", да к тому же еще уже и окупил себя, отмечал собеседник "Интерфакса" на рынке грузовых ж/д перевозок.

Вместе с тем, согласившись на консенсус, участники рынка до последнего наделись, что при откровенной неготовности нормативной базы и сертификационной инфраструктуры правительство предоставит переходный период. Однако этого не произошло.

В итоге, уже к середине осени ПГК остановила около 13,5 тыс. вагонов, заявив, что до конца 2014 года такая же судьба ждет еще примерно 2 тыс. единиц подвижного состава (всего у компании около 203,4 тыс. вагонов).

ФГК же по этой причине еще в августе вывела из эксплуатации примерно 15% парка (около 23 тыс. вагонов), хотя и возмещает их, в том числе за счет "технологического аутсорсинга". В целом в течение за 2014 и 2015 год компании необходимо модернизировать 45 тыс. выгонов.

Общие списания в РФ в ближайшие 3 года она оценивает в 300 тыс.

"Отмывание" вагонов

Практически сразу появились слухи о возможной перерегистрации вагонов в других странах Таможенного союза. Однако глава Минпромторга Денис Мантуров опасности в этом не видит. "Два года операторы будут переводить (парк - ИФ), а потом и у них уже вступит в силу (аналогичный запрет на продление срока службы вагонов - ИФ)", - говорил он "Интерфаксу".

Правда, в октябре глава Некоммерческого партнерства операторов железнодорожного подвижного состава (объединяет небольших владельцев вагонов) Ольга Лукьянова по итогам конференции в Астане написала у себя в блоге, что Казахстан вполне серьезно рассматривает идею о запрете продлять срок службы вагонов без модернизации и сертификации, чтобы оградить себя от вагонов из РФ.

К середине осени, поняв, что обратного пути нет, владельцы старых вагонов начали менять тактику. Та же ФГК, например, решила обратиться в Минтранс с просьбой отменить ряд условий (в том числе - "об использовании стали и сертифицированных деталей"), что позволило бы удешевить продление срока службы вагонов (примерно до 500 тыс. руб. на срок до 11 лет) и сделать его реальной альтернативой закупке нового подвижного состава.

Пока же, как заявлял замглавы оператора Сергей Порядин, со всеми техническими условиями сейчас стоимость продления оценивается в 928 млн руб., тогда как новый вагон стоит 1,5 млн руб. при нормативном сроке службы в 22 года.

Конкуренция моделей

Категоричность принятых правительством решений операторы видят в лобби вагоностроителей. Точнее, двух производителей - Тихвинского вагоностроительного завода (ТВСЗ) группы "ИСТ" и "Уралвагонзавода". Обе группы работают по принципу "одного окна" - сами производят подвижной состав с улучшенными техническими характеристиками, сами продают его своим же ж/д операторам, которые предоставляют вагоны в лизинг. Отличие бизнес-моделей лишь в том, что ТВСЗ занимается финансовым лизингом, предоставляя вагоны в лизинг, у УВЗ - своя грузовая база: компания купила "Заречную" с шахтами и стивидорными мощностями.

Тихвинцы пока на полголовы впереди: еще в середине 2013 года пользователи четырех моделей ее подвижного состава получили скидку на вагонную составляющую тарифа в круговом рейсе, что удешевляет ее по сравнению с обычными операторами. Уральцы весь 2014 год пытались добиться таких же решений по двум своим моделям, причем с не меньшим размером скидки. К концу года им это, вроде бы удалось сделать, хотя и с формально меньшим дисконтом (но фактически он зависит от дальности перевозок и рода перевозившегося груза).

Производители вагонов оппонируют операторам: на железных дорогах не должно быть вагонов, представляющих хоть какую-то опасность. Кроме того, в начале 2014 года покупателям подвижного состава была предоставлена возможность приобретать "инновационный" подвижной состав с государственной субсидией - так называемой "утилизационной премией", которая, в том числе, может предоставляться и при списании старого вагона. Однако замглавы ФГК Юлия Лощакова, например, летом заявляла "Интерфаксу", что ее компания "утильпремией" воспользоваться просто не может: механизм предполагает выплату субсидии не покупателю, а лизинговой компании.

"Если мы вагон приобретаем с использованием собственных источников средств либо привлеченных кредитных средств, при этом также утилизируя вагоны с истекшим сроком службы, то утилизационной премии не получаем", - поясняла она, добавляя, что, по сути, утилизационная скидка работает лишь в отношении вагонов ТВСЗ. Осенью Минпромторг, правда, принял поправки в правительственное постановление, позволяющее покупателям вагонов с повышенной осевой нагрузкой получить субсидию не только при заказе их через лизинговую компанию, но и при прямой закупке.

Как бы то ни было, можно с уверенностью говорить, что в 2014 году в отрасли была создана серьезная почва для конкуренции двух моделей бизнеса - традиционной (операторы с определенной долей старых вагонов, которые почти не получали инновационного подвижного состава с тарифными скидками) и новой (связки "производитель-оператор" с тарифными и субсидиарными преференциями).

Понятно, что у первых это вызывает некоторое неудовольствие. Большинство членов СОЖТ, например, минувшей осенью решили от имени партнерства направить главе Центрального банка РФ Эльвире Набиуллиной предложение пересмотреть подходы к финансированию ж/д операторов при вагоностроителях, указывая на то, что основным источником финансирования выступают госбанки и подконтрольные им лизинговые структуры.

Еще год, еще одна станция

Чего ждать отрасли в 2015-ом? Первоочередное внимание, конечно же, к курсам валют.

За некоторыми исключениями серьезных валютных обязательств у участников рынка нет, а имеющиеся вполне покрываются текущим денежным потоком. Что же касается доходов, то в связи с девальвацией рубля возможно их увеличение. Перевозки экспортной продукции, например, угля и леса, росли по сравнению с 2013 годом еще до декабрьского обвала национальной валюты.

При этом негативного влияния не окажет даже самое большое за последние годы, 10%-ное повышение грузовых тарифов, уверен вице-премьер Аркадий Дворкович. "Основные экспортеры сейчас получили значительную выгоду от изменения курса, и повышение тарифа с учетом доли транспортной составляющей в общих издержках не должно создать проблем. Увеличение курса дает большую выгоду, чем потери от роста транспортных издержек", - заявил чиновник в предновогоднем интервью "Ведомостям".

В РЖД от 2015 года пока также ожидают слабый рост погрузки в пределах 1,1%.

Кроме того, под конец года получила активное движение в органах власти еще одна регуляторная инициатива - о введении платы за занятие инфраструктуры вагонами. Фактически речь идет о завершающем нормативном решении, которое должно упорядочить порожние вагонопотоки.

Первый шаг в решении этой проблемы был сделан в начале 2012 г., когда Минтранс издал приказ, запрещающий подавать вагоны на станции погрузки без заявки отправителей. Это сразу расчистило сеть на пути к основным центрам зарождения грузопотока. Однако полностью проблемы это не решило: скопления порожнего подвижного состава просто переместились из регионов погрузки в места выгрузки (в частности, на Дальний Восток) и теперь забивают пути там.

Сейчас монополия имеет право взимать средства лишь за услуги перевозки груза, а условия оплаты простоя вагонов после разгрузки оговариваются лишь в самом договоре на транспортировку. Если этого не происходит, владельцы вагонов могут фактически бесплатно использовать пути для отстоя неиспользуемых в перевозках вагонов.

Бороться с этим недостатком технологии РЖД предложили именно платностью простоя вагонов. Подготовленный монополией проект поправок в законодательство предполагает, что владелец или грузополучатель обязаны в течение 24 часов убрать вагоны с путей общего пользования (за исключением случаев, когда простой происходит по вине самих РЖД) или предъявить подвижной состав к перевозке, чтобы избежать платы после выгрузки. В противном случае придется заплатить, причем по истечении трех суток - в пятикратном размере за каждые последующие сутки (сами размеры платы должны определяться в соглашении сторон).

Документ, вносящий поправки в устав железнодорожного транспорта и федеральный закон "О ж/д транспорте в РФ", ушел в Госдуму полтора года назад. В декабре 2013-ого он был принят в первом чтении, но в дальнейшем "завис" почти на год. Зато в декабре сразу прошел второе и окончательное, третье.

"Остался Совет Федерации и президент. Если все эти инстанции будут пройдены, то к середине апреля 2015 года в силу вступит совершенно иной устав ж/д транспорта, к которому придется терпеливо приспосабливаться всем верным железной дороге клиентам", - написала в этой связи у себя в блоге глава Некоммерческого партнерства операторов железнодорожного подвижного состава (объединяет небольших владельцев вагонов) Ольга Лукьянова.

Итоги 2014: российские порты - двуглавый орел со смещенным центром тяжести

Крымские порты, пополнившие юг России, драйвером роста региона не стали из-за санкций, а дальневосточный бассейн стремительно развивается из-за разворота России к Азии

На стивидорный рынок России внезапное изменение геополитической ситуации оказало не только косвенное, как на все остальные отрасли, но и вполне прямое влияние: юг России пополнился сразу несколькими морскими портами. Это, к сожалению не стало драйвером роста для региона, скорее наоборот. А вот Дальневосточный бассейн, и без того показывавший хорошие результаты, теперь, опять же благодаря изменившейся внешней политике, может почувствовать себя еще лучше.

Неожиданный подарок

С апреля в России появилось пять новых морских портов: Евпаторийский (грузооборот в апреле-сентябре 172 тыс. тонн), Керченский (2038 тыс. тонн), Феодосийский (623 тыс. тонн), Ялтинский (12,5 тыс. тонн) и Севастопольский (170 тыс. тонн). Таким образом, грузооборот российских портов по итогам года автоматически увеличился более чем на 3 млн тонн. Объемы, конечно, не большие, но логистические перспективы у полуострова есть.

Появление таких мощностей по-хорошему должно стать мощным импульсом для развития всего российского Азово-Черноморского бассейна. Еще год назад, например, китайцы хотели построить на полуострове порт-хаб на 20 млн тонн. Плюс потенциальное развитие пассажирских хабов.

Однако на деле пока получается иначе.

Грузооборот крымских портов после присоединения полуострова к России сократился: в 2013 году объем перевалки был 11,3 млн тонн, по итогам января-сентября - 5,8 млн тонн (по данным АСОП). И вряд ли за весь год он превысит 8 млн тонн.

Правительство, конечно, планирует развивать Крым не только вливанием денег (6,2 млрд рублей по ФЦП), но и предоставлением дополнительных преференций. Федеральный закон о развитии Крыма от 29 ноября 2014 года присвоил портам полуострова статус "свободных". Предполагается, что на территории свободного порта будет применяться отдельный порядок пограничного, таможенного и иного контроля, процедура свободной таможенной зоны и другие преференции.

Однако сможет ли это стать импульсом при наличии санкций в отношении Крыма - большой вопрос. Еще летом замминистра экономического развития Алексей Лихачев заявлял, что европейские предприниматели проявляют серьезный интерес к бизнес-проектам в Крыму, в том числе к портам. На деле же санкции оказались более весомым аргументом.

"С первых дней в крымские порты не заходят суда стран Запада, наши аэродромы не посещают рейсы западных авиакомпаний", - признался глава Крыма Сергей Аксенов по поводу очередного пакета санкций в отношении полуострова, введенных в декабре 2014 года США и Канадой.

Но Аксенов явно поскромничал, заявив только про иностранные компании. Летом текущего года именно за полеты в Крым под санкции подпал российский авиалоукостер "Добролет". Акционеру (компании "Аэрофлот") пришлось закрыть проект и начать заново с компании "Победа", которая, кстати, больше в Крым не летает. Аналогичная ситуация и в судоходстве. "Новошип" ("дочка" "Совкомфлота") в своем квартальном отчете заявлял, что также учитывает статус крымских портов. Для компании, оперирующей на международном рынке, санкции явно станут серьезным ударом, только у "Совкомфлота" не будет возможности перезапустить вместо "Новошипа" какую-нибудь морскую "Победу".

Так что вряд ли кто-то будет всерьез вкладываться в развитие портов в такой ситуации, и стивидорам Крыма придется работать только на обеспечение полуострова, потому что связи с материком фактически нет.

Тамань: строить нельзя ждать

Вместо того, чтобы стать драйвером роста в Азово-Черноморском бассейне, Крым в краткосрочной перспективе оказывает пока скорее негативное влияние.

Из-за появления новых портовых мощностей правительство чуть не прикрыло проект по строительству сухогрузного терминала в порту Тамань. "Будут деньги, лет через десять можно к этому проекту вернуться, но в принципе сейчас в этом нет никакого экономического резона", - заявил в мае премьер-министр Дмитрий Медведев. Глава правительства подчеркнул - это не перебрасывание денег на Крым с других проектов, просто пропала актуальность.

Актуальность, кстати, сразу же пропала и у моста через Лену стоимостью 73 млрд рублей и появилась у моста через Керченский пролив, который как минимум в три раза дороже.

Эту же позицию подтвердил и помощник президента России Андрей Белоусов: мост через Лену и порт Тамань подождут. Однако министр транспорта Максим Соколов неожиданно для многих публично заявил: министерство будет отстаивать и тот, и другой проекты. После этих противоречащих друг другу заявлений проект подвис: инвесторы сами ждали новостей, а чиновники отмахивались от журналистов невнятными ответами.

В сентябре на совещании по развитию портов в Новороссийске с участием президента Владимира Путина Соколов внес ясность - проект по Тамани находится "в высокой степени готовности". Он заявил, что в полном объеме разработана проектная документация, получены все необходимые разрешения, заключены соглашения с потенциальными грузоотправителями (Global Ports, UCL, "Металлоинвест", "Кузбассразрезуголь", СУЭК и ряд других) и с правительством Краснодарского края.

СУЭК, "Металлоинвест", Global Ports подтвердили "Интерфаксу", что остаются в проекте, но детали озвучивать не стали. Между тем, несколько источников в компаниях-инвесторах заявили "Интерфаксу", что никакой активной работы по проекту сейчас не ведется. "Объединенная зерновая компания" (ОЗК, совладельцем которой является группа "Сумма") и вовсе вышла из проекта, решив сосредоточиться на инвестициях в зерновой терминал в порту Новороссийска.

Впрочем, даже если проект сухогрузного района Тамань и будет реализовываться, то не исключено, что в урезанном варианте. Госфинансирование проекта может сократиться на 23%, до 89 млрд рублей, сообщала газета "Ведомости" со ссылкой на источник в Минтрансе.

А вот мосту через Лену повезло меньше, его реализацию отодвинули до 2020 года, хотя уже был проведен конкурс и определены победители.

Восток – дело прибыльное

Впрочем, есть и выигравшие от санкций. Правда, локально.

Давление со стороны запада переключило внешний вектор страны на Азию, в первую очередь - на Китай. Порты дальневосточного бассейна, рассчитанные на рынки АТР, и так были одними из самых динамично развивающихся, и теперь, вероятно, ситуация только усилит их развитие (по итогам 11 месяцев Дальневосточный бассейн показал рост на 13,5%, до 150 млн тонн).

Проектов строительства новых терминалов на Дальнем Востоке больше, чем во всех вместе взятых бассейнах России. Из ранее заявленных только угольных терминалов 6 штук: ОАО "УВЗ-Логистик" - 6-10 млн тонн, ООО "Саха-Транс" (Volga Group Геннадия Тимченко) - 12 млн тонн (с возможностью расширения до 24 млн тонн), ООО "Порт Вера" (СП "Ростеха" и KOWEPO) - 20 млн тонн, "ТЭПК" (Руслана Байсарова) - 15 млн тонн, ОАО "СДС" (совместно с Volga Group) - до 20 млн тонн, группа "Сумма" (братьев Зиявудина и Магомеда Магомедовых) - до 20 млн тонн, ОАО "Порт Посьет" (группы "Мечел") - увеличение с 7 до 12 млн тонн.

Такой интерес объясняется просто - спрос со стороны АТР. Сейчас через Дальний Восток Россия переваливает около 60 млн тонн угля в год на экспорт. Минэнерго прогнозирует к 2030 году рост в два раза - до 120 млн тонн. При таком раскладе бизнес-модель простая - приобретай мощности и вози, Китай поглотит.

Получается, что вроде и так все неплохо. А тут еще и приоритеты государства начинают поворачиваться на Восток. "Это наш национальный приоритет на весь 21-й век", - заявил в конце прошлого года Владимир Путин. А уже в этом году Фонд национального благосостояния эти приоритеты расставил наглядно: из первой порции одобренных проектов, которые получат деньги фонда, два связаны с Дальним Востоком (модернизация Восточного полигона РЖД и угольный комплекс ТЭПК).

Санкции Запада только усилили поворот на Восток и сделали риторику высшего руководства более конкретной. В сентябре, выступая на саммите АТЭС в Пекине, Путин заявил, что Россия намерена увеличить долю торговли со странами АТР в общем объеме товарооборота до 40%. И добавил, что для софинансирования проектов частных инвесторов государство намерено задействовать, в частности, средства ФНБ.

Этим тут же поспешила воспользоваться группа "Сумма". В тот же день в Пекине Магомедов заявил, что не исключает, что обратится в фонд за 46 млрд рублей на проект порта Зарубино. Хотя до этого "Сумма" в своем проекте не претендовала на госденьги.

Вообще, подобное заявление "Суммы" еще в начале года выглядело бы странным - группа в очередном политическом цикле не выглядела фаворитом государства, а Магомедова президент своим распоряжением вывел из делового консультационного совета АТЭС сразу же после проведения саммита в России. Собственник "Суммы" не был частым гостем на официальных мероприятиях с участием главы государства.

В Пекине же, наверное, впервые со времени проведения саммита во Владивостоке З.Магомедова можно было опять увидеть в делегации с Путиным. (Потом, кстати, президент посетил во Владивостоке хоккейный матч клуба "Адмирал", курируемого "Суммой").

Видимо, с удвоением ставки государства на Восток места в ориентированных на это направление проектах какое-то время будет хватать всем.

Другая сторона Востока

На фоне сближения с Азией появились и совсем уж экзотические проекты. В октябре Минвостокразвития заявило, что Россия и КНДР начали реализацию масштабного инфраструктурного совместного проекта с названием - правильно, "Победа". Стоимость его $25 млрд. Суть проекта: группа компаний, в основном российских, начинают добычу полезных ископаемых на территории КНДР (которых, по оценке Минвостокразвития, там аж на $6 трлн). Затем часть денег от продажи этих ресурсов будет направляться на обновление железных дорог КНДР, то есть $25 млрд - это инвестиции от реализации ресурсов, а не из бюджета России, объяснял глава министерства Александр Галушка.

Проект вроде бы понятный, логичный и затрат ноль. Однако странностей в нем действительно много. Почему-то главным исполнителем по железнодорожному строительству выбран "Мостовик", который находится в предбанкротном состоянии. Совладелец "Мостовика" Олег Шишов на пресс-конференции вместе с главой Минвостокразвития бойко рассказывал про перспективы проекта. А теперь находится под домашним арестом по обвинению в мошенничестве по уголовному делу о хищении почти 2 млрд рублей.

Логичным было бы вместо "Мостовика" привлечь, например, РЖД. Компания объективно обладает большей компетенцией в вопросе строительства железных дорог, в частности в Северной Корее - хотя бы потому, что это вообще единственная иностранная компания, допущенная к строительству ж/д инфраструктуры в КНДР. Но РЖД почему-то остались в стороне.

Возникает вопрос и к масштабам. Согласно проекту, "Мостовик" планирует в течение 20 лет реконструкцию 3,5 тыс. км верхнего строения путей, пристанционных путей, а также строительство искусственных сооружений - тоннелей и мостов.

О скорости работ в КНДР как раз можно судить по РЖД - у которых модернизация 54-километровой ж/д ветки Хасан-Раджин (порт в Северной Корее) заняла 5 лет. Не самые лучшие показатели. И поди разберись почему так долго - страна-то закрытая.

Кстати, закрытость КНДР - пожалуй, самый главный риск. Каковы гарантии неприкосновенности собственности? В какие международные инстанции будут обращаться инвесторы для защиты своих интересов в Северной Корее? Шишов уверял, правда, что все условия взаимодействия прописаны в межгосударственных отношениях России и КНДР, что сделки будут страховаться - но пойдет ли Россия на политический конфликт из-за инвесторов и какие должны быть страховые ставки - большой вопрос.

Ну и еще один вопрос - кто же в конечном итоге и будет этим самым инвестором? Глава Минвостокразвития на пресс-конференции так их и не назвал, но заверил, что они точно есть. Кстати, если бы не участие Минвостокразвития - все было бы очень похоже на авантюру.

Приватизация непоколебима

Вот уж, кажется, на что политические события точно не влияют - так это на планы приватизации госпакетов "Новороссийского морского торгового порта" (НМТП) и "Совкомфлота". Планы и в этом году остались планами. Хоть и с небольшими подвижками. Совет директоров "Совкомфлота" одобрил допэмиссию для проведения IPO, а по НМТП Росимущество хотя бы определилось с вариантами.

Теперь что касается непосредственно продажи. Последняя актуальная информация по пароходству: 25% "Совкомфлота" в очередной раз могут попытаться продать весной 2015 года, сказал в декабре в очередной раз замминистра транспорта Виктор Олерский. При этом он добавил, что, скорее всего, продажа будет осуществлена через IPO на Лондонской или Нью-Йоркской бирже. Видимо, самое время посмотреть - ринутся ли инвесторы покупать акции госкомпании, несмотря на санкции в отношении России. И готовы ли биржи листинговать российскую госкомпанию, работающую с "санкционированными" нефтегазовиками.

"Совкомфлот", кстати, западные инвесторы действительно любят: даже сейчас предоставляют долгосрочные кредиты (последний в декабре на $319 млн), заключают контракты на строительство судов. И за все время санкционного давления - никаких ограничений ни от одной страны, несмотря на дружеские и даже семейные отношения главы пароходства Сергея Франка с фигурантами санкционных списков.

По приватизации НМТП актуальная информация следующая: в начале декабря Росимущество заявило, что до конца года представит в правительство два варианта - раздел бизнеса между основными акционерами - "Суммой" и "Транснефтью", или передача госпакета в управление "Транснефти".

И, казалось, хоть какая-то определенность появилась и по процедуре, и по срокам, как вдруг в конце декабря в итоговом интервью телеканалу "Россия 24" президент "Транснефти" Николай Токарев, загадочно улыбаясь, сказал, что вариантов по НМТП, которые сейчас прорабатываются, больше двух. Впрочем, как бы там ни было, миноритарии НМТП, по доброй традиции, узнают об этом последними.

Итоги 2014: золотодобытчики поднялись над ценами

Несмотря на держащиеся у минимума цены на золото, российские золотодобытчики заканчивают год с неплохими результатами, которыми они во многом обязаны обвалу рубля

Уходящий 2014 год оказался на удивление комфортным для российских золотодобытчиков: хотя цены на золото оставались на минимумах, а к концу года даже стали проваливаться ниже психологического уровня в $1200 за унцию, золотодобывающие компании вышли на положительные финансовые результаты, а некоторые из них даже вернулись к выплате спецдивидендов.

По принципу "не было бы счастья, да несчастье помогло" на руку российским золотодобытчикам сыграл обвал национальной валюты. Конечно, компании и сами прикладывали усилия для снижения себестоимости, понимая, что при текущих ценовых уровнях это единственный способ удержаться на плаву, но стремительно растущий разрыв между рублевыми издержками и "псевдовалютной" выручкой стал настоящим подарком отрасли.

Из относительно радужной картины выпадает разве что Petropavlovsk, который с апреля живет под страхом дефолта по евробондам.

Рублем по ценам

Мировые цены на золото в 2014 году снизились еще на 10% относительно прошлого года: средняя цена фиксинга Лондонской ассоциации участников рынка драгметаллов (LBMA) в 2013 году составляла $1411 за унцию золота, в 2014 году - $1266. Максимумы в 2014 году были зафиксированы в марте (среднее значение фиксинга за месяц - $1336 за унцию), минимумы - в ноябре ($1176).

При этом отечественные золотодобытчики чувствовали себя, кажется, вполне комфортно: большинство вышло в плюс, и даже находящийся в сложном финансовом положении Petropavlovsk в разы сократил убытки. Polymetal, Nordgold и Highland Gold выплатили своим акционерам промежуточные дивиденды ($31 млн, $34 млн и $13 млн соответственно). А в декабре стало известно, что Polymetal также распределит $84 млн в качестве спецдивидендов (во второй раз в истории компании). Его примеру последовал Polyus Gold, который с 2012 года вообще не делал выплат акционерам, а теперь решил направить на спецдивиденды солидные $500 млн.

Спецдивиденды были популярны у золотодобытчиков в 2012 году, когда цены на золото достигали исторических максимумов и компании наслаждались сверхприбылями. Однако и при цене около $1200 за унцию, что всегда считалось точкой безубыточности для отечественных компаний, они показывают сильные финансовые результаты и имеют достаточный запас ликвидности.

"Цена на золото упала умеренно, а рубль сильно ослаб. Плюс компании работали над затратами, всячески их снижали", - объясняет парадокс аналитик Societe Generale Сергей Донской.

Действительно, по итогам первого полугодия 2014 года российские золотопромышленники в среднем снизили издержки на 15% (за счет собственных программ оптимизации и девальвации рубля), во втором полугодии сокращение продолжилось. Компании по нескольку раз за год пересматривали прогнозы своих совокупных (all-in sustaining costs, AISC) и общих денежных затрат (total cash cost, TCC).

Прогнозы

В 2015 году цены на золото вряд ли пойдут вверх, считают эксперты. PwC провела опрос и выяснила, что лишь 20% металлургов верит в рост цен на золото в ближайшие 12 месяцев, тогда как более половины респондентов - 60% - ожидает дальнейшего снижения цен, а 20% опрошенных считают, что цена останется на текущих уровнях. Планируя свою деятельность, компании, опрошенные PwC, в среднем закладывают цену на золото на 2015 год на уровне $1266 за унцию.

"Продолжающееся укрепление доллара, скорое повышение ставок со стороны ФРС, низкая инфляция в Китае, а также четкие перспективы дефляции в Европе - все это делает цены на золото уязвимыми к краткосрочным просадкам ниже $1100 за унцию", - пессимистичен вице-президент Золотого монетного дома Алексей Вязовский.

Аналитики Societe Generale также допускают, что цены на золото в 2015 году могут приблизиться к $1000 за унцию. "Надеюсь, что этого не произойдет. По крайней мере, в 2014 году мы готовились к такому же сценарию, но, хотя снижение и было, оно было умеренное. И все-таки причин ждать роста цен на золото пока нет", - рассуждает Донской.

По мнению Bank of America Merrill Lynch, золото может кратковременно подешеветь до $1100 за унцию, но его средняя цена в 2015 году ожидается на уровне $1200. Morgan Stanley, напротив, прогнозирует цену $1200 на I квартал и $1180 - в среднем за 2015 год.

Гендиректор Nordgold Николай Зеленский также видит предпосылки для сохранения цен на золото в 2015 году на уровне около $1200 за унцию. Длительное время на рынке сохранялся уровень поддержки в $1180, и эксперты опасались, что если цена опустится ниже, панические настроения на рынке приведут к дальнейшему обвалу - вплоть до $1000, объясняет Зеленский. Однако с конца октября цены на золото несколько раз оказывались ниже $1180 - и обвала не произошло. По мнению главы Nordgold, поддержку мировым ценам оказал спрос со стороны Китая.

"Китайский потребитель очень чувствителен к цене, постоянно продает и покупает, даже ювелирные изделия взвешивает, на вес меряет. И они (китайские потребители - ИФ) показали, что на уровне $1200 готовы поддерживать золото, - заявил Зеленский в интервью "Интерфаксу". - После чего некоторые хедж-фонды тоже стали заходить в наш металл, потому что видят комфортный уровень поддержки, и скорее upside, чем downside с $1200".

При этом, отмечает Донской, если цена на золото не будет падать, при таком слабом рубле российские золотодобытчики и дальше будут чувствовать себя комфортно. Если же цена на золото продолжит снижение, все будет зависеть от темпов падения.

ЦБ идет в наступление

Для российского рынка 2014 год примечателен еще одним важным трендом - взрывным ростом объемов золота в составе международных резервов. По состоянию на начало декабря 2014 года он достиг 38,2 млн унций (1,188 тыс. тонн) - максимума за последние два десятилетия.

За 11 месяцев Россия закупила 4,9 млн унций золота (около 152 тонн), это более половины годового производства внутри страны (в 2013 году производство составило 254 тонны, прогноз по итогам 2014 года - 275 тонн). По данным World Gold Council, Россия в уходящем году с большим отрывом лидирует по объемам закупок золота. Правда, аналитики не исключают, что в декабре 2014 года ЦБ РФ начал продавать золотой запас в попытках стабилизировать экономику страны. "Покупки или продажи золота на внутреннем рынке могут использоваться Банком России в качестве дополнительного инструмента регулирования рублевой ликвидности банковского сектора. В течение последних нескольких лет Банк России приобретает монетарное золото на внутреннем рынке", - объясняли "Интерфаксу" ранее в ЦБ.

Популярность возврата к "золотому стандарту" дошла до того, что депутаты ЛДПР предложили запретить продажу отечественного золота нерезидентам, а также вывоз его с территории РФ (этот законопроект Госдума может рассмотреть в первом чтении уже в весеннюю сессию 2015 года).

В других странах выдвигались похожие инициативы. Ультраконсервативная Швейцарская народная партия (ШНП) вынесла на референдум популистский законопроект, обязывающий Национальный банк Швейцарии держать в золоте не менее 20% золотовалютных резервов, не продавать золото в будущем, а также вернуть в страну золото, хранящееся за рубежом (около 20% принадлежащего государству драгметалла хранится в Великобритании и 10% - в Канаде). Однако рядовые швейцарцы инициативу не поддержали.

Центральный банк Нидерландов в ноябре сообщил о репатриации из США 20% своих золотых резервов (около 122,5 тонны), теперь в Амстердаме будет храниться столько же голландского золота, сколько и в Нью-Йорке - 31% (еще 20% - в Канаде, 18% - в Великобритании). Согласно заявлению банка, данная мера призвана способствовать более равномерному распределению его резервов и может "позитивно повлиять на доверие граждан" к ЦБ. В 2013 году часть золотых резервов репатриировала Германия (изначально планировалось вернуть в страну все принадлежащее ей золото, но инициатива встретила серьезное сопротивление).

Впрочем, считают эксперты, на рынок золота, в том числе на его цену, активность центробанков все равно вряд ли может оказать существенное значение. "Не думаю, что действия одного центробанка способны повлиять на цену золота (если только это не Федеральный резерв и не Китай). Цена золота не определяется одним лишь балансом спроса и предложения. В основном это инвестиционный инструмент", - говорит Донской.

Растет ювелирное потребление золота, но еще большими темпами увеличивается спрос со стороны населения, отмечает Вязовский. "Люди, напуганные кризисом, крушением фондовых рынков, девальвацией национальных валют, обращаются к вечным ценностям - золотым слиткам и золотым инвестиционным монетам", - объясняет эксперт.

Отметил он также и то, что стремление защитить свои накопления оказалось свойственно не только россиянам, у которых проблема с дешевеющими рублями, но и европейцам. Так, в Германии в ноябре была зафиксирована продажа 15 тонн золота - рекордный за последние три года объем. И больше всего желтый металл покупали люди, которые впервые в своей жизни инвестировали в золото.

Негласные номинации

Опрошенные "Интерфаксом" эксперты фактически единогласно называют "сделкой года" на отечественном золотом рынке покупку Polymetal золотого проекта Кызыл в Казахстане. Базовая сумма сделки - $618,5 млн, из них $318,5 млн Polymetal заплатил денежными средствами, а на $300 млн выпустил новые акции (в результате продавец - Sumeru Gold Тимура Кулибаева, зятя президента Казахстана - получила 7,45% Polymetal). Кроме того, возможно отложенное дополнительное денежное вознаграждение до $500 млн.

Кызыл - крупное месторождение с запасами 6,7 млн унций и содержаниями 7,5 г/т (JORC). Его покупка увеличила запасы Polymetal в золотом эквиваленте в полтора раза. В связи с приобретением этого проекта компания пересмотрела приоритеты в отношении своих проектов в РФ: отказалась от расширения Албазино, сократила работы по развитию золоторудных проектов Кутын и Маминское. Остался только относительно небольшой проект Светлое в Хабаровском крае.

"Крупные проекты - Майское и Албазино - компания завершила, оставались только достаточно небольшие. При этом постепенно приобретал остроту вопрос о размере запасов на ряде старых предприятий. Такая крупная сделка, как Кызыл, во многом закрыла этот вопрос, хотя и ценой определенных рисков", - считает Донской.

Более точно оценивать проект аналитики не берутся, потому что компания еще не сообщила всех его деталей. Предварительно Polymetal оценил общие инвестиции в развитие проекта Кызыл в $440-640 млн. В том числе $40 млн планируется потратить уже в 2015 году (включая затраты на подготовку ТЭО и проектирование).

Nordgold расширяет ресурсную базу за счет объектов на стадии геологоразведки и участков-сателлитов. В 2014 году российский золотодобытчик получил опцион на 50,01% в проекте Montagne d'Or во Французской Гвиане и купил около 9% своего партнера по этому проекту - Columbus Gold. Также компания приобрела проект Ronguen Gold в Буркина-Фасо, который находится всего в 10 км от принадлежащего Nordgold рудника Bissa, и 23,7% канадской геологоразведочной Northquest, которой принадлежит золотой проект Pistol Bay на севере Канады. В РФ Nordgold получила новую лицензию по соседству с участками "Бурятзолота".

Kinross и Highland Gold в 2013 году как раз завершили свои основные проекты развития, в 2014 году они ограничились покупкой лицензий вблизи своих действующих месторождений.

Но главное инвестиционное разочарование года (которое, правда, не стало особым сюрпризом для отрасли) - отказ Polyus Gold от планов запуска Наталкинского ГОКа летом 2015 года. Изначально Polyus обещал запустить Наталку еще в 2009 году с капзатратами в $600 млн, к настоящему времени ясности со сроками ввода нет, а вложено уже минимум $1,4 млрд. Весной 2013 года Polyus связывал очередную задержку пуска с низкими темпами строительства в зимний период, в конце 2013 года - с ценами на золото. Обнародованные в ноябре 2014 года причины - резкое сокращение запасов и ресурсов - вообще ставят под вопрос будущее проекта. Какая-то ясность может появиться в январе 2015 года, когда, как надеется компания, будет завершена переоценка минерально-сырьевой базы месторождения.

Соседствующий с Наталкой проект Павлик, ГОК на котором ИК "Арлан" планировала запустить в эксплуатацию еще летом 2014 года, пока также в подвешенном состоянии.

Petropavlovsk вообще решил свести инвестиционную активность к минимуму (в 2015-2019 годах capex ожидается не более $45 млн в год). В том числе, ввод в эксплуатацию фабрики автоклавного выщелачивания (POX, основной проект развития компании) откладывается минимум на 5 лет. По подсчетам Petropavlovsk, в общей сложности на ее строительство нужно около $500 млн, по состоянию на конец I полугодия 2014 года уже потрачено свыше $190 млн.

Petropavlovsk вообще смело можно считать компанией, вернее, "антикомпанией" 2014 года. Этот золотодобытчик мелькал в новостях чаще, чем любой другой его отечественный коллега, и стал своего рода энциклопедией отраслевых проблем: масштабные проекты, финансируемые из заемных средств, сложные активы.

В феврале 2015 года у Petropavlovsk подходит срок погашения конвертируемых бондов на $310,5 млн - и, признала компания, у нее нет средств на эту выплату. Кроме того, существует риск нарушения ковенантов по банковским кредитам по итогам 2014 года. С тех пор как компания сделала это заявление в апреле 2014 года, ее капитализация упала в 13 раз и сейчас составляет уже менее $20 млн (в апреле она превышала $250 млн, а, для сравнения, в начале 2013 года - $1 млрд).

Чистый долг Petropavlovsk по состоянию на 30 сентября составляет $902 млн. По прогнозу Sberbank CIB, к концу 2014 года он снизится до $840 млн, а EBITDA по итогам года составит $220 млн, то есть соотношение чистого долга к EBITDA окажется около 3,8.

В начале декабря Petropavlovsk объявил параметры рефинансирования бондов. Они так разочаровали инвесторов, что котировки только ускорили падение. Компания планирует не только выпустить новые конвертируемые облигации (ставка вырастет с 4% до 9%), но и провести допэмиссию по цене значительно ниже рыночной. Уставный капитал при этом размоется в 16 раз.

"Издержки Petropavlovsk - одни из самых высоких по отрасли: total cash cost - $900-950 на унцию, all-in cash cost - около $1100-1200 на унцию, что при текущей цене золота не оставляет возможностей для генерации свободного денежного потока. Одна из основных проблем - низкое качество активов. Содержания драгметалла на действующих объектах недостаточно высокие, а для переработки упорных руд необходимо строительство POX, - комментирует положение Petropavlovsk Вадим Астапович из "ВТБ Капитала". - Компания на данный момент оказалась во власти кредиторов и предложенная схема реструктуризации долга - фактически единственный выход для нее, чтобы не допустить дефолта по конвертируемым облигациям в феврале 2015 года".

Итоги 2014: российский автопром - весь спектр эмоций на протяжении года

Падающая российская экономика в уходящем году потянула вслед за собой и российский автопром, надежды рынка на светлое будущее разбились

Прошедший год для российского автопрома можно смело назвать годом несбывшихся ожиданий, приправленным под конец острым соусом из упавших цен на нефть, которые в свою очередь обвалили курс рубля, что ввергло как потребителей, так и представителей рынка в состояние паники.

Как все начиналось

Начало года с точки зрения результатов продаж автомобилей обнадеживало - несмотря на то, что ожидания, что рынок, наконец, выйдет на второе место в Европе по количеству проданных автомобилей, отложены до лучших времен, и сверхрезультатов никто не ждал, но тем приятнее был тот факт, что в первом квартале снижение показателей не превышало 5%. Потом, однако, благостное спокойствие в тональности комментариев основного летописца рынка - Ассоциации европейского бизнеса, - начало меняться на менее позитивные эмоции вслед за рынком, который стал сползать все ниже по отношению к прошлогодним показателям.

В январе АЕБ предполагала, что рынок будет находиться на уровне от 2,64 млн штук (-5% к прошлому году, самые низкие ожидания) до 2,85 млн штук (+2,5%, самые высокие ожидания). В комитете автопроизводителей отмечали, что состояние автомобильного сектора, как обычно, тесно связано с развитием экономики России в целом, а в краткосрочной перспективе рост ВВП "не является очевидным".

В марте президент "АвтоВАЗа" Бу Андерссон допустил, что падение автомобильного рынка России в 2014 году может составить 20%. Первым о корректировке прогнозов объявило агентство PricewaterhouseCoopers (PwC), заявив в апреле, что рынок легковых автомобилей в России в 2014 году сократится на 8% до 2,4 млн шт. До этого PwC ожидало снижения рынка на 3%. Начальные прогнозы министерства промышленности и торговли предполагали, что авторынок России в целом может снизиться на 2,8-6,5%.

Наконец, результаты июня и полугодия заставили АЕБ существенно пересмотреть прогноз. Новый прогноз продаж новых легковых машин и LCV на 2014 года предполагает снижение на 12% по сравнению с результатом 2013 года, до 2,45 млн шт. При этом в сообщении АЕБ отмечалось, что автомобильный рынок продолжает движение вниз "с увеличенной скоростью". По данным ассоциации, по сравнению с 2013 г. продажи в июне просели на 17,3%, приведя к падению продаж во II квартале в целом на 12,4%.

Рабочие неприятности

Вслед за корректировкой прогнозов продаж последовали корректировки объемов производства автомобилей и сокращения на предприятиях российского автопрома.

Так, новое руководство "АвтоВАЗа" в лице Андерссона сходу взялось за вывод компании на прибыльные показатели - был принят "комплекс мер" по выходу из кризиса. Предприятие объявило о закрытии приема на работу и снижении численности существующих сотрудников "за счет естественной убыли". Кроме того, "АвтоВАЗ" намеревался вдвое сократить товарные запасы автомобилей - с 70 до 35 тыс. шт., а производства Lada Priora, Lada Granta и Lada Kalina приостанавливал до конца апреля "в связи с необходимостью оптимизации запасов автомобилей на складах и в дилерской сети". Предприятие прибегало к простоям еще несколько раз в течение всего года. СП "GM-АвтоВАЗ" останавливалось в апреле на несколько дней для корректировки запасов.

Однако производство останавливалось не только по решению руководства завода: так в конце октября "GM-АвтоВАЗ" объявило об остановке производства из-за разногласий с "АвтоВАЗом" по ценам на сборочные комплекты. Чуть позже проблемы с поставщиками начал испытывать уже сам "АвтоВАЗ". Предприятие какое-то время выпускало некомплектные автомобили, которые скапливались на складе завода. Среди причин назывались прямо противоположные вещи. Руководство предприятия обвиняло в ситуации поставщиков, которые, по словам вазовских топов, не успевали за возросшим темпом производства, поставщики же винили тольяттинский завод в задержке оплаты и указывали на односторонний пересмотр цен в меньшую сторону. Так или иначе, ситуация зашла в тупик, выводить ее из которого пришлось полпреду президента в ПФО Михаилу Бабичу. После вмешательства Бабича стороны заявили, что все претензии улажены, а в ноябре тольяттинское предприятие объявило, что работает на полную мощность, стремясь удовлетворить рост спроса, а для некоторых линий даже были введены сверхурочные часы.

Еще одним предприятием, заявившим о масштабных мерах "оптимизации" стало СП американского концерна Ford и российского Sollers. В Ford Sollers отмечали, что в связи с девальвацией рубля, замедлением потребительской активности, а также в ответ на значительное падение спроса на автомобили С-сегмента", принято решение о переводе всех предприятий СП на односменный режим работы.

Кроме того, из-за простоя завода во Всеволожске компания приняла решение сократить около 700 работников предприятия. В общей сложности, конвейер завода во Всеволожске останавливался на 58 дней. Объем выпуска продукции на заводе Ford Sollers Елабуга в Татарстане также корректировался "в соответствии с рыночным спросом". Но сокращение затрат коснулось не только сотрудников производств - общая программа по оптимизации издержек Ford Sollers предполагает снижение расходов на операционную деятельность как на всех производственных предприятиях, так и в офисах компании.

Японский концерн Nissan с апреля также снизил темп производства, переведя свой завод в Петербурге с трехсменного на двухсменный режим работы. Однако в Nissan обошлись без увольнений или отправки сотрудников в вынужденный отпуск - все работники были распределены между двумя оставшимися сменами.

Неоднократно в течение года останавливался и петербургский завод General Motors. В октябре компания перевела предприятие с сокращенных двух смен на односменную работу. Позднее появились слухи, что завод может быть в принципе закрыт по политическим причинам, однако компания категорически опровергла эти слухи и заявила о скором запуске в производство новых моделей.

О вынужденных сокращениях персонала и простоях говорили представители группы "ГАЗ". Группа приняла программу, которая сократит издержки на 4-5 млрд руб., мероприятия включают оптимизацию логистики, снижение себестоимости продукции и другие меры, включая сокращения части персонала.

Периодически о введении четырехдневной рабочей недели объявлял "КАМАЗ".

Возвращение утилизации

Звучавшие весь год тревожные голоса представителей отрасли о необходимости помощи со стороны государства оставались без ответа от правительства, пока падение, совпавшее по сезонности с летними отпусками, не превысило 20%.

Еще в марте министр промышленности и торговли Денис Мантуров говорил, что Минпромторг не планирует возобновлять программу льготного автокредитования. При этом ранее вице-премьер Аркадий Дворкович заявлял обратное, что программа может быть продлена, если продажи автомобилей в I квартале будут неудовлетворительными. Однако этот отчетный период оказался для авторынка без преувеличения неплохим, поэтому в правительстве до поры до времени о программе вспоминать не стали.

В итоге позиция министерства по перезапуску программы менялась несколько раз в течение всего года, пока, наконец, в августе падение рынка не составило 26%. Это заставило государство внять призывам о помощи и объявить о возобновлении поддержки рынка через программу утилизации. Новая версия программы не была формализована документально и основывалась скорее на "джентльменском соглашении" между министерством и автопроизводителями: те запускают программу за свой счет, а государство компенсирует затраты по ее завершении.

Всего на финансирование программы предусматривалось 10 млрд руб. Основным отличием от аналогичной программы, действовавшей после кризиса 2008-2009 годов, стало распространение действия на все категории автотранспорта как для физических, так и юридических лиц (первая программа предполагала выдачу утилизационных сертификатов только на легковые автомобили во владении "физиков"), а также возможность сдать автомобиль в трейд-ин, купив новый со скидкой.

Программа быстро приобрела популярность среди покупателей - по данным Минпромторга, к 1 декабря продажи в рамках программы достигли отметки в 146 тыс. автомобилей при изначальном плане в 170 тыс. машин на конец года, а "АвтоВАЗ" и "ГАЗ" объявляли о приостановке программы из-за того, что спрос оказался выше выделенных квот.

Позднее на отраслевом совещании, состоявшемся в начале декабря в Набережных Челнах под председательством премьер-министра Дмитрия Медведева, было принято решение дополнительно профинансировать программу утилизации на текущий год в размере 2,9 млрд руб., а также продлить ее на 2015 г., выделив еще 10 млрд рублей.

… и другие меры

По итогам совещания премьер дал целый список поручений. Помимо уже обсуждавшегося в списке оказались предложения рассмотреть целесообразность запуска программы льготного автокредитования для физических и юридических лиц, а также возможность использования средств материнского капитала на приобретение транспортных средств. Кроме того, руководителям органов власти и госкомпаний было поручено представить план закупок на ближайшие два года.

Помимо этого, государство объявило о намерении принять меры, которые подтолкнут автовладельцев к обновлению транспортных средств. Так, планируется привязать транспортный налог к экологическому классу автомобиля, а также ограничить предельные сроки эксплуатации грузовиков.

В начале декабря Минпромторг опубликовал проект федерального закона, устанавливающий предельные сроки эксплуатации грузовых автомобилей и автобусов. Предполагается, что закон вступит в силу с 1 июля 2015 года, кроме того, предусмотрено постепенное уменьшение допустимого срока службы транспортных средств, а за неисполнение его требований предусматриваются серьезные штрафы.

Предполагается вывод из эксплуатации около 10% годового объема рынка, или 0,5% от парка в целом, чтобы не допустить слишком интенсивного вывода старой техники и роста социального напряжения.

Перед Минпромторгом, Минэкономразвития и Минфином была поставлена глобальная задача - с участием экспертного сообщества и российских автомобилестроительных компаний им поручено проанализировать Стратегию развития автомобильной промышленности России до 2020 года, актуализировать ее положения, распространив ее действие до 2030 года. Стратегия должна быть представлена правительству к 2 декабря 2015 года.

Валютный шторм

Вопрос курса валют преследовал участников в течение всего года. В начале года курс доллара вырос всего с 34 руб. до 36 рублей, но компании уже начали оптимизировать свою деятельность, заявлять о снижении рентабельности проектов и повышать цены. Никто не подозревал, что в конце декабря рубль обвалится к таким отметкам, которые никто не мог представить ив страшном сне: в отдельные дни стоимость евро достигала 100 руб., доллара - 80 руб.

Позднее ситуация выправилась, но к первоначальным рубежам рубль так и не вернулся, сумев вырасти лишь до отметки 54 рубля за доллар и 66 рублей за евро.

Такое развитие событий привело к настоящей панике на рынке, причем запаниковали как потребители, бросившиеся скупать автомобили до того, как цены на них будут скорректированы вслед за рухнувшим рублем, так и дилеры вместе с автопроизводителями, остановившие продажи и отгрузки. Причем на первых повлияли действия вторых: производители начали объявлять о приостановке отгрузок, в некоторых случаях это касалось даже уже оплаченных автомобилей. Компании приостанавливали продажи "до стабилизации курса рубля" и утверждения новых ценников на автомобили. При этом нужно отметить, что если цены на автомобили пришлось повысить практически всем, то на крайние меры решились пойти лишь отдельные представители отрасли. Так, поставки останавливали концерн General Motors, Audi и Jaguar Land Rover.

Сокращение рынка, а вслед за ним и ситуация с курсом валют уже привели к уходу нескольких марок с российского рынка. Так, о прекращении продаж автомобилей в РФ объявил испанский Seat (марка входит в концерн Volkswagen), американский Dodge (входит в итало-американский Fiat Chrysler) и тайваньский Luxgen.

Корпоративные страсти

Одним из основных корпоративных событий небогатого на них года стало продолжение истории, связанное с сотрудничеством "КАМАЗа" и его немецким акционером Daimler, хоть и оказавшееся не таким, какого ожидали участники рынка. Переговоры об увеличении доли немецкого концерна в российском автопроизводителе, которые велись на протяжении всего 2013 года, тогда так ни к чему не привели.

Однако в марте 2014 года гендиректор "КАМАЗа" Сергей Когогин заявил, что имеющаяся на сегодня доля Daimler в ОАО "в достаточной мере позволяет поддерживать деловые отношения". Топ-менеджер отмечал, что обе компании заинтересованы в дальнейшем развитии партнерства в сфере производственной деятельности, которое было основано в 2008 году.

При этом, однако, Daimler все-таки увеличил свою долю в "КАМАЗе" за счет акций, принадлежащих ЕБРР, реализовав в начале ноября свой опцион на покупку этого пакета, заключенный при вхождении банка в капитал предприятия. В итоге доля Daimler выросла с 11% до 15%. Сам Daimler на протяжении года периодически появлялся в публичном поле с различными новостями на тему организации в РФ производства легковых автомобилей.

Нужно отметить, что Mercedes остался единственным представителем "большой немецкой тройки", чьи автомобили в России не собираются. Компания по-прежнему рассматривает несколько производственных площадок, однако решения пока так и не приняла.

Другие события в корпоративной среде в прошедшем году касались в основном расширения международного сотрудничества российских автопроизводителей и всплеска интереса китайских брендов к российскому рынку.

Так, тот же "КАМАЗ" в течение года создал совместные предприятия с австрийской Palfinger по производству автокомпонентов и монтажу грузоподъемного оборудования, а в последние дни года предприятие подписало ряд соглашений с производственным объединением "Гянджинский автомобильный завод" по поставке машинокомплектов для сборки ряда моделей "КАМАЗов" на территории Азербайджана и объявило, что планирует организовать сборочное производство в Аргентине.

"АвтоВАЗ" в 2014 году вел переговоры с властями Египта о возобновлении сборки автомобилей Lada, а также о создании СП с производством автомобилей по полному циклу. Кроме того, тольяттинское предприятие обсуждало с китайскими компаниями возможность организации совместного производства автокомпонентов в России.

Вообще тема расширения и углубления сотрудничества с Китаем поддерживалась в течение всего года в свете разворота РФ "на Восток". В дни московского автосалона сразу несколько китайских автоконцернов объявили о намерениях организовать в России свои производства. В ушедшем году к строительству заводов приступили Great Wall и Lifan, рассматривают такую возможность Changan, Hawtai и Haima.

Государственный кортеж

Государство также не осталось в стороне, отметившись прогрессом в реализации нового нацпроекта - создания линейки автомобилей для первых лиц государства и чиновничества, получившего неофициальное наименование "Кортеж". Сам проект уже понемногу начинает обретать хотя бы общие очертания и обрастает все новыми участниками. В конце 2013 года управделами главы государства Владимир Кожин говорил, что президентский лимузин отечественного производства будет готов через два-три года. В феврале года текущего правительство распорядилось выделить Минпромторгу в 2014 г. 3,61 млрд руб. на реализацию проекта.

Проектировщиком был выбран Центральный научно-исследовательский автомобильный и автомоторный институт (НАМИ). В середине апреля Мантуров сообщил, что Sollers будет выпускать внедорожники на платформе "Кортеж" на Ульяновском автомобильном заводе компании. Позднее стало известно, что инженерным интегратором проекта будет немецкая Porsche Engineering.

Министр неоднократно говорил, что окончательное решение по участникам будет принято до конца года, исполнителей проекта будет от одного до трех. Однако пока этого так и не случилось. В ноябре Минпромторг разместил на сайте госзакупок закупку у единственного поставщика (НАМИ). Цена контракта, который должен быть исполнен к 31 декабря 2016 года, была установлена на уровне 8,051 млрд рублей. В начале декабря в пуле возможных участников появилась еще одна кандидатура - "АвтоВАЗ".

А вот несбывшимся ожиданием года можно назвать закрытие сразу двух проектов: создание гибридного автомобиля "ё-мобиль" и компанию по производству суперкаров Marussia. Запускавшийся с большой помпой, электромобиль от Михаила Прохорова так и не преодолел стадии глубоко предсерийных прототипов, а вскоре и просто прекратил свое существование.

Marussia Motors, также созданная вокруг и по инициативе еще одной популярной персоны - актера и бизнесмена Николая Фоменко, ушла несколько дальше проекта Прохорова, однако протянула недолго. При этом компанию даже называли в числе претендентов на участие в "Кортеже", сам Мантуров расценивал шансы компании на победу в конкурсе как высокие. Но потом Marussia вышла из проекта, в апреле стало известно, что сотрудники конструкторского отдела компании практически в полном составе ее покинули и перешли на работу в НАМИ из-за отсутствия финансирования и долгов по зарплате, а немного позднее и вовсе было объявлено о прекращении всех работ по проекту производства суперкаров.

Что будет дальше

Традиционно итоги ушедшего года с точки зрения продаж автомобилей подводятся Ассоциацией европейского бизнеса в начале года следующего. Более-менее точные прогнозы на будущий год не берется делать никто.

По словам аналитика "ВТБ Капитала" Владимира Беспалова, эффект, оказанный программой утилизации и ослаблением рубля, не является долгосрочным и что в январе рынок ожидает провал. "Не удивлюсь, если в I квартале мы уйдем где-то до -10%", - отмечает он, добавляя, что повышение цен на иномарки окажет негативный эффект даже при наличии программы утилизации. Кроме того, скажется эффект базы. "В прошлом году был хороший первый квартал за счет того, что опять же все сбрасывали рубли в условиях девальвации и покупали автомобили", - поясняет он, напоминая, что значительную роль будет играть цена на нефть и курс рубля и то, насколько активно это будет перекладываться в цены.

Говоря о результатах 2014 года, Беспалов отмечает, что, судя по тем тенденциям, рынок выйдет на показатель -11% по сравнению с 2013 года.

По оценке аналитиков Sberbank CIB, по итогам года продажи автомобилей сократятся на 12%. Как отмечают аналитики, основные факторы, способные повлиять на показатели продаж в следующем году - общая макроэкономическая ситуация, государственные инициативы по поддержке рынка, а также повышение цен производителями вслед за ослаблением рубля.

В автодилере "Рольф" ожидают, что в декабре автомобильный рынок покажет хорошие результаты, хотя и не столь впечатляющие, как в ноябре, а к концу года сократится на 10-12%. Начало года будет тяжелым, так как временное оживление спроса, наблюдавшееся в декабре, иссякнет. По словам генерального директора ГК "Рольф" Татьяны Луковецкой, производители снижают квоты на будущий год - и уже к марту рынок може столкнуться с дефицитом ходовых моделей.

В PwC считают, что рынок новых легковых автомобилей сократится на 11-12%. Директор автомобильной практики агентства Сергей Литвиненко отмечает, что продление программы утилизации на 2015 году было крайне важным решением, которое поддержит российский авторынок в следующем году. "Однако, даже эта мера, вероятно, не позволит избежать существенного снижения продаж в I квартале 2015 г. Дело в том, что сильный IV квартал оттянул на себя часть покупателей, которые ускорили принятие решение о приобретении нового автомобиля. К тому же на фоне повышения цен и относительно высокой базы I квартала прошлого года рынку будет сложно избежать снижения", - добавляет эксперт.

При этом в PwC отмечают, что если в 2014 году рынок лишь цены на автомобили, программы стимулирования спроса, модельный ряд и стратегия брендов, а также развитие дилерских сетей, то в 2015 г. ситуация изменится в худшую сторону - из указанных положительных факторов останутся лишь два: стимулирование спроса и стратегии брендов.

Итоги 2014: атом против геополитики

Сложная политическая обстановка не помешала "Росатому" "набить" свой зарубежный портфель заказами на $100 млрд, получив крупные контракты в Иране, Венгрии и Индии

Атомная энергетика сильна традициями: в этом году основные крупные события в отрасли опять были связаны с зарубежными проектами и пришлись на конец года. Несмотря на сложную политическую обстановку, госкорпорации "Росатом" удалось "набить" свой зарубежный портфель заказами на $100 млрд. Россия получила крупные контракты в Иране, Венгрии, Индии. Поменялся и вектор сотрудничества - с развитых на развивающиеся страны.

Если весь $100-миллиардный портфель проектов действительно удастся реализовать в условиях внешнего прессинга - как явного, так и скрытого - и внутренних финансовых ограничений, это будет настоящий успех.

По понятным причинам, неважно обстояли дела с Украиной, где сорвался проект достройки АЭС и строительства завода ядерного топлива, а на традиционно занимаемую Россией нишу поставок топлива для станций вернулись американцы.

С российскими вводами мощностей также обстояло не все гладко, вместо обещанных трех энергоблоков на Белоярской, Ростовской и Нововоронежской АЭС к вводу готов только один.

Виновата политика

Введенные в отношении России санкции в связи с событиями на Украине не обошли стороной атомную отрасль, хотя руководство "Росатома" и старалось акцентировать внимание на позитиве.

В середине весны США приостановили сотрудничество с Россией по ряду проектов в области "мирного атома", ссылаясь на "действия России на Украине", речь шла о встречах по научной тематике. Также были приостановлены переговоры по новым проектам в атомной сфере, о чем сообщал глава госкорпорации Сергей Кириенко.

Сорвалось привлечение синдицированного кредита у ядерного экспортера госкорпорации - "Техснабэкспорта" на $500 млн, в котором участвовали Deutsche Bank, Societe Generale, Nordea и ING. В сентябре источники сообщили, что банки приостановили переговоры, а в октябре стало известно о сокращении возможного финансирования до $150 млн. В итоге в конце декабря компания все же привлекла $150 млн в Deutsche Bank, но уже не на пять лет, а на три года.

Политическая ситуация повлияла на проект достройки украинской Хмельницкой АЭС. Вначале проект приостановили, а к концу года стало известно, что Киев готовит денонсацию соглашения с Россией по совместному строительству третьего и четвертого энергоблоков станции. Премьер-министр Украины Арсений Яценюк поставил НАЭК "Энергоатом" задачу ускорить достройку энергоблоков Хмельницкой АЭС с европейскими партнерами. Среди возможных участников достройки энергоблоков называется Skoda.

Помимо этого Украина решила возобновить использование топлива американской Westinghouse на Южно-Украинской АЭС. В 2011-2012 годах сборки Westinghouse уже тестировались, но тогда с ними возникали проблемы - они потеряли геометрию и начали искривляться. В 2012 году атомный надзор Украины принял решение о запрете дальнейшей эксплуатации топлива Westinghouse.

Несмотря на это, "Росатом" заключил договоры на поставку топлива для Украины на 2015 год и допсоглашение, касающееся нужд украинских атомных электростанций в 2015-2016 годах. Между тем, Украина намерена расширять программу приобретения ядерного топлива у американцев.


Кроме того, "завис" проект СП российского "ТВЭЛа" и украинского госконцерна "Ядерное топливо" по строительству топливного завода возле поселка Смолино в Кировоградской области. Основные строительные работы на площадке предполагалось начать во втором квартале 2014 года за счет средств от допэмиссии акций СП. Еще год назад "ТВЭЛ" внес в оплату своей доли $42 млн. Для признания эмиссии украинский совладелец СП должен был внести аналогичную сумму еще до 31 декабря 2013 г. В целом предполагалось, что акционеры в равных долях вложат в проект около $100-120 млн, а затем привлекут кредиты. Однако впоследствии стало известно, что Украина отказалась от допэмиссии СП, не оплатив свою половину, и госконцерн "Ядерное топливо" вернул "ТВЭЛу" $42 млн. Летом украинские власти заявили, что их не устраивают условия договора по строительству завода. Кроме того, сообщалось, что в проект вместо "ТВЭЛа" могут быть привлечены другие крупные международные компании, такие как Westinghouse и Areva.

Помимо этого, Украина начала переговоры с Австралией об использовании их урана для своих АЭС, а "Энергоатом" активизировал начатые в 2011 году переговоры с компанией Areva о переработке отработанного ядерного топлива во Франции. Кроме того, Киев намерен возобновить сотрудничество в ядерной отрасли с Канадой, с которой обсуждает возможность фабрикации ядерного топлива и циркониевого производства.

Тугой портфель

В начале весны Кириенко озвучил прогнозы по зарубежному портфелю заказов госкорпорации: больше $100 млрд на десятилетку к концу 2014 года против $74 млрд на конец 2013 года. Однако в течение года прогнозы аккуратно перешли из "превышающих" в разряд "около" и "до".

Но четвертый квартал не разочаровал. Если на конец июня у "Росатома" были контракты по 21 энергоблоку в странах Европы и Азиатско-Тихоокеанского региона, то на первую декаду декабря блоков стало уже 27, а обещанная сотня достигнута.

Год назад "Росатом" построил Ирану первый блок АЭС "Бушер". Через год, после длительных переговоров, госкорпорация получила уже большой контракт. В ноябре "Росатом" подписал протокол о сооружении 8 энергоблоков с реакторами ВВЭР "под ключ" на территории Ирана (4 энергоблока на площадке АЭС "Бушер" и 4 блока на другой площадке) и сразу же заключил контракт на сооружение 2 энергоблоков АЭС "Бушер" с возможностью расширения до 4 энергоблоков.

Кроме того, ядерное топливо для АЭС на протяжении всего жизненного цикла 8 новых блоков будет изготавливаться российской стороной, а отработавшее топливо также будет возвращаться в Россию для переработки и хранения. В связи с таким крупным заказом не исключена вероятность появления в Иране завода по фабрикации элементов ядерного топлива.

С начала уходящего года "Росатом" вел также проект по достройке единственной венгерской АЭС "Пакш", построенной еще по советскому проекту.

В 2009 году парламент Венгрии принял решение о необходимости строительства двух новых блоков станции, и руководство страны объявило о планах провести тендер. Тендером, помимо "Росатома" интересовались Areva и Westinghouse, но его переносили то на 2011 год, то на конец 2012 года, и в итоге так и не объявили.

В феврале депутаты венгерского парламента проголосовали за соглашение с Россией по достройке станции, а в конце марта стороны уже подписывали соглашение о кредите на 10 млрд евро на ее достройку. Сами контракты на достройку "Росатом" получил в декабре.

Вскоре после венгерской сделки "Росатом" наконец-то подписал все необходимые документы для продолжения своего долгостроя - второй очереди АЭС "Куданкулам" в Индии, включающую блоки 3 и 4. Рамочные соглашения по второй очереди были подписаны еще в апреле, но стороны договаривались.

По данным индийских СМИ, камнем преткновения был вопрос гражданской ответственности за ядерный ущерб, разногласия по которому мешали подписанию соглашения о строительстве новых блоков. Индийская позиция по этому вопросу опирается на закон от 2010 года о гражданской ответственности за ядерный ущерб, по которому оператор АЭС может предъявлять поставщику оборудования претензии в случае ядерного ущерба.

"Дорожная карта" по сотрудничеству в атомной энергетике между Россией и Индией предусматривает строительство в общей сложности 15 энергоблоков на территории Индии, в том числе на площадке "Куданкулам" - от 4 до 8 блоков. Однако президент Владимир Путин в интервью индийскому информагентству PTI заявил, что Россия обладает возможностями строительства в Индии до 25 энергоблоков АЭС.

В декабре произошло еще одно радостное для "Росатома" событие - несмотря на политику и протесты "зеленых", парламент Финляндии проголосовал за сооружение АЭС "Ханхикиви" по российским технологиям. Положительное решение парламента было необходимо для начала строительства станции.

Подготовительные работы на площадке уже идут. Кроме того, правительство РФ выделит на финансирование проекта 100 млрд руб. из средств ФНБ. В 2015-2017 годах будет сооружаться инфраструктура, чтобы в 2018 году уже залить первый бетон.

Ровно год назад "дочка" "Росатома" - компания "Русатом Оверсиз" и финская компания-заказчик Fennovoima подписали контракт на строительство АЭС "Ханхикиви". В конце марта "Росатом" закрыл сделку по покупке 34%-ной доли в Fennovoima за 35,9 млн евро. Станцию планируется построить в районе Пюхяйоки. Вместе с контрактом на строительство АЭС был заключен 10-летний топливный контракт для будущей станции с ОАО "ТВЭЛ" на 450 млн евро.

Смена портфеля

В целом в уходящем году "Росатом" не страдал от нехватки интереса со стороны зарубежных партнеров. Активно идет сотрудничество с Китаем. Сейчас "Росатом" строит 3-й и 4-й блоки Тяньваньской АЭС, обсуждает возможное строительство еще четырех. Летом госкорпорация получила от Китая еще предложение о строительстве новой АЭС на материковой части страны, речь идет о двухблочной станции в Харбине.

Кроме того, Россия и Китай собираются сотрудничать по плавучим АЭС, обсуждают проект демонстрационной Фуцзяньской Саньминской АЭС с реакторами на быстрых нейтронах типа БН-800.


В уходящем году "Росатом" подписал соглашение о сотрудничестве с Алжиром и уже приступил к консультациям по строительству там АЭС. Было парафировано соглашение о сотрудничестве с Саудовской Аравией и подписан прединвестиционный контракт по строительству АЭС в Иордании. Идут переговоры в Египте, обсуждается Индонезия.

Повышенный интерес к атомной энергетике проявили в уходящем году страны Латинской Америки. Летом Россия подписала соглашение о сотрудничестве в сфере атомной энергетики с Бразилией, документ касается достройки бразильской АЭС "Ангра" и партнерства в отношении сооружения новых атомных блоков в Бразилии. "Росатому" интересен также проект достройки аргентинской АЭС "Атуча", где госкорпорация прошла квалификационный отбор на строительство. Также обсуждается вопрос строительства АЭС в Перу.

В планах атомщиков на 2015 год - контракты на строительство первой вьетнамской АЭС "Ниньтхуан-1". Проект идет с 2010 года, первоначально строительство предполагалось начать в уходящем году, однако оно было отложено на 2015-2016 годы по просьбе Вьетнама. Перенос сроков связан с необходимостью формирования соответствующей правовой базы по атомной энергетике в стране, созданием технической инфраструктуры и вопросом подготовки кадров.

На следующий год перенеслось соглашение по АЭС в ЮАР. Речь идет о возможном строительстве 8 энергоблоков, локализации производства и, возможно, исследовательского реактора. Соглашение о сотрудничестве "Росатом" и Минэнерго ЮАР парафировали еще в ноябре 2013 года. Однако, в связи с выборами президента ЮАР рассмотрение документов откладывалось, межправсоглашение о сотрудничестве было подписано лишь в конце сентября.

В будущем году "Росатом" также планирует заключить соглашение о строительстве АЭС в Казахстане. Здесь обсуждается возможность строительства двух станций, но окончательного решения пока нет. Так как все зависит от ресурсов, в частности, найдет ли Казахстан средства на вторую АЭС, а также пока не принято решение, нужна ли вторая станция в принципе.

В течение года глава "Росатома" неоднократно отмечал изменения в географии размещения будущих АЭС. Если раньше основной объем строительства энергоблоков предполагался на развитые страны, такие как США и Европа, где собирались развивать свои программы Германия, Италия, Франция, то сегодня география поменялась на развивающиеся страны.

Самый большой спрос на сооружение АЭС сегодня отмечается в Юго-Восточной Азии, Китае, Индии, Малайзии, Таиланде, Вьетнаме, Индонезии, странах Северной Африки. "Мы недавно подписали соглашение с Алжиром, ведем переговоры с Египтом, Иорданией, Эмиратами, Саудовской Аравией", - говорил Кириенко, отмечая особую активность стран Латинской Америки.

Российский атом

В конце года ведомства взялись за обсуждение возможного сокращении госпрограммы развития атомного комплекса на 2014-2020 годы. По данным источников газеты "Ведомости", целевое значение оптимизации - до 10%. В 2012-2020 гг. на атомный комплекс предполагалось выделить 899,7 млрд руб. и большая часть - 492,7 млрд руб. - на АЭС в России. Прежде всего предполагалось сэкономить, несколько отложив сроки ввода энергоблоков АЭС в России.


Установленная мощность всех АЭС - 25,2 ГВт, к 2020 г. "Росэнергоатом" должен построить на новых площадках еще 10 энергоблоков, тогда мощность вырастет до 28,1 ГВт (с учетом вывода 10,8 ГВт старых реакторов). В стадии строительства - 9 крупных энергоблоков и один энергоблок плавучей АЭС. При отсрочке строительства новых энергоблоков вырастут капзатраты, а с ними и цены на мощность для потребителей: сдвиг одного энергоблока на год даст 11 млрд руб. дополнительной нагрузки на энергорынок в течение 25 лет.

Вторая крупная статья, которую можно оптимизировать - это строительство ледоколов. "Росатом" должен ввести в 2017, 2019 и 2020 гг. три атомных ледокола. В 2015-2017 гг. на их строительство должно быть направлено 70,3 млрд руб. из бюджета. Они нужны, чтобы обслуживать грузопоток через Арктику: в 2017 г. он увеличится с нынешних 1,5 млн тонн до 17-18 млн тонн в год в первую очередь из-за начала производства сжиженного газа на Ямале, отмечал гендиректор "Росатомфлота" Вячеслав Рукша. Но пессимистический сценарий для госбюджета подразумевает и пессимистический сценарий для экономики, так что потребность в этом флоте может быть ограниченной, и сроки строительства можно перенести, писало издание.

Однако госкорпорации удалось отстоять свою программу, по крайней мере, на год. В декабре директор по капитальному строительству "Росатома" Геннадий Сахаров сообщил, что в 2015 г. не ожидается сокращения госфинансирования атомного комплекса. "Сейчас шли дебаты, и было принято решение, что проекты "Росатома" будут профинансированы в следующем году в полном объеме", - сказал он.

Объем инвестпрограммы "Росатома" на 2015 г. обозначен в диапазоне 320-350 млрд руб., из которых порядка 200 млрд руб. приходится на "Росэнергоатом". Между тем, корректировка инвестпрограммы "Росэнергоатома" на 2015 г. не исключается, цифра может быть пересмотрена, если Минэнерго сделает заказ на уменьшение спроса на электроэнергию.

Уходящий год скорректировал планы по запуску российских АЭС. В июне Сергей Кириенко на встрече с премьер-министром Дмитрием Медведевым заявил о планах госкорпорации запустить до конца года три блока - Белоярской, Ростовской и Нововоронежской АЭС. Однако из трех обещанных корпорация до конца года планирует запустить только блок на Ростовской АЭС.

В мае руководство "Росатома" начало упоминать о возможном переносе сроков ввода первого энергоблока второй очереди Нововоронежской АЭС, запуск которого неоднократно анонсировался на конец 2014 г. Причинами сдвигов руководство госкорпорации тогда называло проблемы с поставками оборудования с Украины. В ноябре генподрядчик станции московский "Атомэнергопроект" официально подтвердил нарушение сроков, также сославшись на проблемы с поставками оборудования, уточнив при этом, что основными поставщиками оборудования являются все же российские заводы.

Аналогичные проблемы возникли и на 4 блоке Белоярской АЭС с реактором на быстрых нейтронах БН-800. Пуск реактора начался год назад, еще в декабре 2013 г. с газового разогрева реактора и его заполнения жидкометаллическим теплоносителем - натрием. Тогда же была получена лицензия на эксплуатацию Ростехнадзора. В феврале АЭС начала загрузку топлива в реактор, а в июне новый реактор был выведен на минимальный контролируемый уровень мощности. Первоначально энергопуск 4-го энергоблока планировался на конец сентября, однако компания скорректировала планы по его вводу на октябрь в связи с проблемами с поставкой арматуры для энергоблока с Украины. Однако в уходящем году запуск так и не состоялся.

Депрессивный уран

Урановый рынок весь год оставался вялым. В феврале началось падение спотовых цен на уран, которое продолжалось более трех месяцев и дошло до рекордно низкой отметки в $28 за фунт 19 мая. После непродолжительного периода роста цены вновь пошли вниз, второй раз достигнув дна в $28 за фунт 23 июня.

В конце октября цены начали потихоньку расти. 27 октября стоимость урана составляла $36,5 за фунт, а 17 ноября достигла отметки в $44 за фунт. Однако в конце ноября цены рухнули сразу на 9% и пошел обратный отсчет.

Вместе с тем австралийское бюро экономики ресурсов и энергетики BREE ожидает восстановления цен на уран в 2015 г. на фоне растущего потребления и увеличения выработки АЭС в Китае. По оценкам BREE, средняя цена концентрата закиси-окиси урана в 2015 г. составит $39,5 за фунт против $32,1 за фунт в 2014 году.

Мировой рынок урана обрушила авария на японской АЭС "Фукусима-1" весной 2011 г., из-за которой многие государства мира приостановили развитие атомной энергетики. Незадолго до "Фукусимы" уран стоил $73. С февраля 2011 г. спотовая цена на природный уран упала на 53%. В течение 2013 года она колебалась в достаточно узком коридоре между $34,50 и $36,25 за фунт закиси-окиси.

Итоги 2014: продовольственное эмбарго - хотели как лучше

Далеко не все расчеты были приняты во внимание, когда принималось решение о запрете импорта продуктов из западных стран

Российский АПК, много лет заявлявший о том, что не может "развернуться" от засилья импортного продовольствия, в уходящем году, казалось бы, получил полную возможность показать все, на что способен.

Шлагбаум, резко опустившийся 7 августа перед продовольствием из США, Канады, ЕС, Австралии и Норвегии - а это были крупнейшие поставщики продовольствия в РФ - освободил значительную часть рынка и предоставил отечественным аграриям замечательную возможность занять ее. К тому же резко обвалившийся рубль сделал менее конкурентоспособным импорт продовольствия из стран, не подпавших под санкции. Словом, возможностей стало еще больше. Но время показало, что далеко не все расчеты были приняты во внимание.

В результате, как подсчитали специалисты Института стратегического анализа ФБК, с 7 августа по 25 ноября только из-за роста цен на продовольствие российские потребители уже заплатили за антисанкции почти 45 млрд рублей, дополнительные расходы за год могут составить 147,3 млрд рублей. Декабрьская турбулентность финансовых рынков только добавила динамики этому процессу.

Упущенной возможностью укрепить экономику хозяйств в этом году может стать и ограничение экспорта зерна, который резко активизировался в связи с высоким урожаем и возросшими ценами из-за валютных колебаний.

Что с возу упало

По данным Минсельхоза, в результате запрета из импорта "выпало" 47,2% (848,5 тыс. тонн) мяса, в том числе 72,7% (450,8 тыс. тонн) свинины и 64,8% (338,7 тыс. тонн) мяса птицы. Кроме того, российский рынок потерял 38,5% (3,64 млн тонн) молока и молочных продуктов, в том числе 60% (249,9 тыс. тонн) сыра, 25,2% (1,6 млн тонн) овощей и фруктов.

Вот то поле, которое по расчетам инициаторов запрета в значительной степени должны были занять отечественные производители, мечтавшие о "зачистке" рынка от импорта. Но оказалось, что все не так просто.

Как решили в Минсельхозе, для того, чтобы выполнить задачу импортозамещения, отрасли просто необходимы дополнительные средства. И немалые. Их объем подсчитали быстро - и уже в конце августа глава ведомства Николай Федоров заявил, что на 2015-2020 годы дополнительно потребуется 636 млрд рублей.

Импортозамещение или импортосмещение?

С самого начала было понятно, что российский АПК будет не в силах сразу заместить ту продукцию, что попала под запрет, поэтому начался поиск альтернативных поставщиков. Причем делалось это с такой скоростью, что у подъезда Минсельхоза машины зарубежных делегаций едва успевали сменять друг друга. "К нам выстроилась очередь желающих поставлять свою продукцию", - едва сдерживая гордость, заявлял в то время Федоров.

В эту очередь, по данным Минсельхоза, встали страны СНГ, Китай, Венгрия, Монголия, Египет, Аргентина, Сербия, Турция, Израиль, Сирия, Иордания, Иран, Марокко, Гватемала, Никарагуа, Вьетнам, Индия. Вопросы доступа сельхозпродукции на российский рынок обсуждались в ходе технических консультаций Россельхознадзора со специалистами Бразилии, Чили, Уругвая, Эквадора, Колумбии, Парагвая, Мексики, Перу, Грузии, Пакистана, Ливана, Кении.

Причем, если раньше говорилось, что поставки продовольствия из ряда этих стран могут сопровождаться заносом опасных заболеваний, то перед лицом грозящего дефицита продовольствия эти опасения хоть и не ушли на второй план, но как-то потускнели.

Цены пошли вверх

Как считает генеральный директор Института аграрного маркетинга (ИАМ) Елена Тюрина, продукция и дальше будет дорожать. О том, что основным предварительным результатом запрета пока стало не импортозамещение, а импортосмещение, свидетельствуют и данные Росстата.

То, что эмбарго подтолкнуло рост цен, признают и в Минсельхозе, но с оговоркой, что резкого роста цен удалось все-таки избежать. Но что понимается под "резким ростом", неизвестно.

По данным Росстата, в октябре средние цены сельхозпроизводителей на сырое молоко повысились на 13% по сравнению с октябрем прошлого года, на крупный рогатый скот - на 13,6%, на свиней - на 13,6%, на птицу - на 28,6%, на картофель - на 13,8%.

Причем, как показывает мониторинг самого Минсельхоза, в ряде регионов цены на подпавшие под эмбарго продукты с 11 августа (начало мониторинга) по 17 декабря буквально взлетели. Так, говядина в Смоленской области подорожала на 39,2%, в Московской - на треть. Лидером по росту цен на свинину стала Московская область - на 35%.

Семь раз отмерь

Причины создавшегося положения многие эксперты, опрошенные "Интерфаксом", видят в том, что решение от 7 августа было не только не до конца просчитано, но и не оправдано.

"Решение о запрете импортного продовольствия было больше политическим, чем экономическим", - считает Тюрина из ИАМ. "Это чисто политическое решение, которое было рассчитано на ответный ущерб как компенсацию предполагавшемуся тогда экономическому ущербу для России, - более категоричен президент Agrifood Strategies Альберт Давлеев. - У нашей страны не было других средств воздействия на Запад, кроме ограничения поставок газа в Европу или нефти на мировые рынки - чего никогда бы она себе не позволила - и ответа в виде продовольственного эмбарго".

Изо всех щелей

Одним из подтверждений того, что решение о продэмбарго было во многом спонтанным, стал огромный поток контрабанды, которая, как выразился один из экспертов, "полезла изо всех щелей", в том числе и через страны Таможенного союза.

"Уже есть официальные данные, подтверждающие, что контрабанда мясных и молочных продуктов выросла на 40%, - говорит Андрей Олейник из "Базового Элемента". - Контрабанда идет через Казахстан, Белоруссию, Сербию".

По его словам, фактически вернулась ситуация 90-х годов, когда происходил так называемый "перепак" (переупаковка) запрещенной продукции и ввоз ее под видом продукции из "разрешенных" стран.

Это подтверждают и многочисленные сообщения Россельхознадзора, специалисты которого чуть ли не каждый день задерживают польские яблоки под видом сербских, свинину из стран ЕС под видом черногорской. Сообразительные контрабандисты нашли сразу массу способов, как обойти российский запрет.

Один из этих способов даже рассорил Россию с партнерами по Таможенному союзу, прежде всего, с Белоруссией, через которую потекли поставки запрещенной продукции.

Плюсы эмбарго

И все-таки предпринятые шаги в сторону большей независимости от импортного продовольствия не были напрасными, считают эксперты, подчеркивая, что рассчитывать на быстрый эффект было бы опрометчиво.

Более того, эмбарго позволило вскрыть ряд серьезных проблем в отечественном АПК. Поэтому в число приоритетных задач на ближайшие годы Минсельхоз РФ ставит расширение производства молока, овощей открытого и закрытого грунта, формирование сети оптово-распределительных центров, создание семеноводческих и селекционно-генетических центров.

Кроме того, заметен интерес к проектам по глубокой переработке зерновых культур.

По словам Тюриной, последнее время отмечается и более рациональный подход к финансированию проектов по производству мяса, прежде всего свинины и птицы.

Давлеев видит в эмбарго "большой национальный плюс". "Его трудно измерить объемами или деньгами, но психологический эффект привел абсолютное большинство россиян к укреплению доверия к отечественным продуктам питания, веры в возрождение российского сельского хозяйства и гордости за свою страну, способную показать независимость от других стран", - заявил он.

Тем не менее, признает эксперт, любые ограничительные меры не могут и не должны приниматься экспромтом, а требуют глубокой системной, стратегической проработки, анализа и подготовки на уровне нескольких возможных сценариев развития и их последствий.

Итоги 2014: от пожаров к выбросам - сводка происшествий в нефтепереработке

Крупные аварии произошли на пяти нефтяных и химических заводах; всего за год количество происшествий в ТЭК достигло почти 20

Уходящий 2014 год стал для российской нефтеперерабатывающей и нефтехимической промышленности в прямом смысле горячим. Заводы отрасли, будто соревнуясь между собой, объявляли сначала о взрывах и пожарах на производстве, а затем о ликвидации последствий ЧП на своих предприятиях.

Крупные аварии произошли на пяти нефтяных и химических заводах. Всего же за год количество происшествий в ТЭК достигло почти 20.

Под занавес года, когда шумиха вокруг повышенной аварийности на опасных объектах стихла, в центре внимания оказался сероводород. Утечку газа с характерным ему резким запахом в середине ноября почувствовала вся Москва. И она же, задержав "дыхание", вот уже полтора месяца ждет, когда будет найден виновник испорченного воздуха.

Горящая история

Череду аварий на нефтезаводах в этом году открыла "Роснефть" - на одном из крупнейших заводах компании, "Рязанской НПК", в феврале произошло сразу два ЧП. 12-го числа в районе эстакады слива-налива нефтепродуктов загорелось 4 цистерны с горючим, а 17-го - при подаче вагонов на погрузку с рельсов сошли два из них. Обошлось без пострадавших, завод удалось вывести из режима циркуляции на плановую мощность всего за неделю. Чего не скажешь об аварии на другом крупном НПЗ российской госкомпании - Ачинском.

Возгорание, случившееся в июне на газофракционирующей установке "Ачинского НПЗ" при ее выводе на технологический режим после капремонта, унесло жизни 8 человек. На проектную мощность заводу удалось выйти лишь к концу года.

В печальную статистику в этом году также вошли "ЛУКОЙЛ", который зимой на протяжении четырех суток тушил пожар на "Ставролене" (завод до сих пор устраняет последствия ЧП - будет работать на привозном сырье до апреля 2015 года), "ТАИФ-НК", приостановивший выпуск бензина на два месяца из-за пожара на установке каткрекинга, "Омский каучук", где из-за разгерметизации трубопровода с изопропилбензолом, произошел взрыв и пожар.

Преступная халатность

Череда произошедших аварий на предприятиях нефтеперерабатывающей и нефтехимической промышленности стала причиной всевозможных проверок Ростехнадзора, которые позволили выявить и предупредить в 2014 году более 1,9 тыс. нарушений обязательных требований промышленной безопасности.

Основных причин ЧП на заводах две. Первая - отказы оборудования или его разгерметизация. Причем изношенность машин обнаружена не только на тех предприятиях, которые отрапортовали об авариях. В "черном списке" оказались КИНЕФ, "Московский НПЗ", "ЯНОС".

Вторая - слабая, а порой, халатная экспертиза, которая дает положительное заключение на эксплуатацию аварийного оборудования (как это произошло на "Ачинском НПЗ") или не учитывает условия эксплуатации приборов (в случае со "Ставроленом"). Причем из-за ошибки экспертов "Ставролен" страдает второй раз - три года назад из строя вышел тот же теплообменник, что и в этом году.

Таинственный запах

Поистине детективная история произошла в Москве 10 ноября. В этот день москвичи оборвали телефоны, жалуясь в различные ведомства на неприятный запах, распространившийся по всей столице. С тех пор призрак сероводорода в юго-восточной части города появлялся еще несколько раз, но его источник до сих пор официально не назван. Однако ведомства косвенно подтверждают - загрязняет воздух "Московский НПЗ", который как раз и расположен на юго-востоке Москвы. Впрочем, сам завод этот факт полностью отрицает, заявляя, что Росприроднадзор претензий в связи с выбросом этого газа предприятию не предъявлял.

Между тем, широкой общественности стало известно о других нарушениях "Московского НПЗ". Самое существенное, за которое завод по решению суда должен будет выплатить 250 тыс. рублей штрафа, - отсутствие разрешения на выбросы в атмосферу.

Предприятие свою работу без соответствующего разрешения объясняет просто - в российском законодательстве еще не установлены гигиенические нормативы для групп углеводородов С1-С5, С6-С10. Без них получить разрешение просто невозможно. При этом "Московский НПЗ" о намерении подавать апелляцию на решение суда о штрафе не сообщал, ограничившись размытой формулировкой: "Московский НПЗ" будет продолжать отстаивать свою позицию в правовом поле".

Расследование "дела о сероводороде" еще продолжается. К поиску источника периодически появляющегося в Москве запаха сероводорода подключены не только эксперты Росприроднадзора, но и следственные органы. Последние возбудили по факту выброса уголовное дело. Так что виновник испорченного воздуха будет найден, но, видимо, уже в следующем году.

А пока эксперты успокаивают: концентрации вредных веществ в воздухе, в частности сероводорода, небольшие. А это для здоровья безопасно, разве что вызывает дискомфорт. Впрочем, ненадолго. Как известно, адаптация обонятельных рецепторов человека при вдыхании воздуха с небольшим количеством сероводорода происходит довольно быстро, и резкий запах "тухлых яиц" перестает ощущаться.

Итоги 2014: нефтянка впрягается в санкционно-кризисные "сани"

В 2015 год нефтяников переносит веселая тройка с бубенцами: упавшие цены на нефть, отраслевые санкции и экономический кризис

Позитивно начинался для российской нефтянки 2014 год - основной сложностью казались противостояния в борьбе за проценты налогового маневра, большинство других проблем смотрелись мелочью.

Феерично заканчивается год - почти все беды, которые в страшных снах могут видеть отраслевики, сконцентрировались к декабрю. Веселая тройка - упавшие цены на нефть, санкции против отрасли и финансово-экономический кризис - с бубенцами переносит нефтяников в 2015 год. А затем они сами впрягутся в санкционно-кризисные "сани" - недаром нефтянка десятилетиями формирует значительную часть отечественного бюджета.

Наступающий год станет для нефтяников очередной проверкой на прочность. Хотя вряд ли они испугаются, держать удар в привычке российских компаний, и все удары, особенно ответные, давно просчитаны.

Налоги на финансы

Основным предметом для дискуссий между нефтяниками и представителями госведомств в первой половине 2014 года оставался налоговый маневр - повышение НДПИ при одновременном снижении экспортных пошлин на нефть и светлые нефтепродукты.

Компании опасались, что налоговый маневр существенно ухудшит экономику ряда проектов в нефтегазовой отрасли и нефтехимии и дестимулирует вложение инвестиций. Во второй половине года компромиссы по показателям налогового маневра были найдены, тема негативного влияния налоговых нововведений сошла на нет.

Ситуация в нефтяной отрасли к лету 2014 года была настолько спокойной, что компании совместно с Минэнерго активизировались в продвижении темы концептуального изменения налогообложения, заключающегося во взимании налога не с добытой тонны нефти, а с финансового результата. При этом Минфин предлагал внедрить так называемый налог на добавленный доход (НДД), а Минэнерго - налог на финансовый результат (НФР). Минэнерго пытается убедить Минфин, что НФР и НДД имеют разницу в экономических подходах, но результат будет примерно одинаковый.

Однако власти идею налогообложения с финансов НК всегда воспринимали скептически. Наиболее четко позицию государства изложил, конечно же, президент Владимир Путин. "Финансовый результат - это не тонна. Как его можно администрировать?" - задавался вопросом он. К тому же, по мнению Путина, в нефтяных компаниях работают "такие хорошие специалисты", которые могут удачно занизить налогооблагаемую базу.

Крымская весна и осенний ценопад

А потом наступила "крымская весна 2014-го", принесшая летом первые санкции для нефтегазовой отрасли.

Первую волну нефтяники вроде бы не заметили. На Санкт-Петербургском международном экономическом форуме в конце мая главы компаний говорили, что все работают как прежде. Только стали активнее искать на мировом рынке альтернативы для новых видов гидроразрывов пласта и других сложных технологий. Только начали испытывать проблему удорожания зарубежных кредитов. Но в целом business as usual. Даже несмотря на легкое снижение цен на нефть, которое отмечалось летом.

Прочувствовать влияние санкций компаниям помогли осеннее падение цен на нефть и нарастающие как снежный ком проблемы с западными партнерами.

Напоминая хороший листопад в ветреную погоду, с сентября цены стремительно полетели вниз - $90, $80, $70, $60 за баррель. С учетом того, что реалистичные сценарии бизнес-планов на 2014 год компании строили в основном исходя из цены в $90 за баррель, нефтяники все внимательнее переоценивали приоритеты.

Соблюдая условия санкций, европейские и американские компании начали замораживать проекты в РФ. Стали перестраховываться и сворачивать сотрудничество с россиянами зарубежные подрядчики и поставщики, которых санкции даже не коснулись. Западные кредиты оказались абсолютно недоступны, а азиатские деньги необоснованно дороги.

Заморозились и подвисли

К зиме нефтяники всерьез ощутили весь холод последствия санкций - каждая компания в частности и вся отрасль в целом.

Вопрос освоения месторождений Арктики, принципиальный с геополитической точки зрения, вследствие санкций откровенно завис в воздухе - самостоятельно осваивать арктические проекты российские компании не в силах ни технологически, ни финансово. Но вряд ли власти будут готовы признать, что Россия может отложить начало добычи нефти и газа в Арктике. В этом регионе страна намерена только расширять свои границы.

Сланцевые проекты, именно в 2014 году начавшие активизироваться, тоже подвисли - западные компании из-за санкций теперь не имеют права участвовать в них, отечественных же наработок в этой сфере еще нет. А именно на сланцы и Арктику Россия планировала сделать ставку для наращивания добычи нефти в долгосрочной перспективе.

Но самым страшным оказался тот факт, что санкции могут угрожать текущей добыче нефти РФ.

Оказались недоступны некоторые специализированные иностранные: оборудование, технологии, услуги, которые позволяли в последние годы увеличить добычу в традиционных территориях и начать ее в новых регионах. Оказалось, что некоторые иностранные контрагенты вольно трактуют санкции, применяя действующие ограничения к незапрещенным сделкам и операциям. Оказалось, что не всегда азиатские партнеры, на коих так уповают власти, могут предоставить качественное специализированное технику, обеспечить проведение новых видов узкопрофильных работ.

Да и азиатские деньги что-то не полились золотой рекой в нефтегазовую отрасль России. А тема импортозамещения - это долгоиграющая пластинка, тогда как стабильную добычу нефти для пополнения бюджета нужно обеспечить здесь и сейчас.

Так ли страшен кризис?

И под конец года настоящий новогодний подарок с отрицательным результатом преподнес всей стране валютный рынок. Валютный кризис, начавшийся в 2014 году, обещает в следующем году перерасти в полноценный экономический. Быстро перестраиваться придется всем, причем перестраиваться под сиюминутные текущие условия. Потому что делать долгосрочные прогнозы по каким-либо параметрам пока не решается никто, даже стратеги в правительстве и аналитики на рынках.

Пока рублевая выручка выручает нефтегазовые компании-экспортеры, адаптирующие для жизни при $60 за баррель. Но они уже актуализируют свои пессимистичные бизнес-сценарии, оптимизируют деятельность, сокращают издержки, учитывают санкционную составляющую.

Кстати, именно налогообложение с тонны добычи, а не с финансового результата, спасает сейчас российских нефтяников, считает министр энергетики Александр Новак. Особенность российского нефтегазового рынка в том, что в работе компаний "очень большая доля налогов в одном барреле". "Если брать условно $100 за баррель - то налоги и таможенные платежи тут составляют 75-80%. И эти ставки плавающие - в зависимости от цены на нефть. Если цена на нефть снижается, то частично снижаются налоговые и таможенные платежи, зависящие от этой цены. Сама маржа компаний при этом незначительно снижается", - говорит министр.

Отмечает он и сложности, созданные санкциями, отмечает и проблемы при дальнейшем падении цен на нефть. "Думаю, что любое снижение ниже $50 уже будет достаточно негативно для отрасли", - считает Новак.

Негативно, но не смертельно, добавляют нефтяники. Готовясь к кризису 2015 года, они вспоминают кризис-2008, а заодно и все предыдущие кризисы минувших 100 лет. Опыт их переживания показывает, что ни один из кризисов не закончился для российской нефтянки трагически. Из любой ситуации вывезут нефтяники. Нужно только быстро реорганизовываться под новые обстоятельства, вовремя впрячься в санкционно-кризисные "сани" и верно рассчитать свои силы на всю дистанцию.

Итоги 2014: фармрынок - курс на консолидацию

Силы на российском фармацевтическом рынке в уходящем году перераспределились, этому во многом поспособствовали приверженцы агрессивного развития путем слияний и поглощений

Год уходящий внес значительные коррективы в расположение сил на фармацевтическом рынке России. Слияния и поглощения были не редким делом, а крупные активы, которые, казалось, непоколебимы, поменяли собственников.

Одну аптеку беру, на другую смотрю, третью примечаю

Как вечен спор физиков и лириков, так и на аптечном рынке не переводятся приверженцы органического роста и представители агрессивного развития путем слияний и поглощений. Кто из них прав - должно показать время. Но то, что действия последних приводят к консолидации рынка, видно уже сейчас. Главным приверженцем подхода M&A является аптечная группа A.v.e, которая еще в прошлом году оказалась на передовой, анонсировав сделку слияния с "Аптечной сетью 36,6".

Допэмиссия акций "36,6", которая планировалась для объединения с A.v.e, в уходящем году так и не произошла, однако компании уже полностью объединились на операционном уровне, активно занимаются ребрендингом аптек и позиционируют себя как одна компания. Кроме того, совладельцы A.v.e через кипрскую Palesora летом приобрели 51% "36,6". По итогам допэмиссии, которую планируется завершить к маю 2015 года, совладельцы A.v.e намерены получить контрольный пакет в объединенной компании.

Медленно, но верно работая над сделкой с "36,6", A.v.e решила не останавливаться на достигнутом и стремительно увеличивает аптечную сеть, приобретая как мелких игроков, так и крупных. И если в 2013 году событием года на розничном фармрынке стало объявление о слиянии A.v.e и "36,6", то в 2014 году таким событием по праву можно назвать покупку "Аптечной сетью 36,6" российского бизнеса финской Oriola-KD.

На удивление рынка сделка произошла очень быстро. В октябре появились слухи о том, что совладельцы A.v.e проявляют интерес к активам Oriola, но осведомленные источники "Интерфакса" утверждали, что до совершения сделки вряд ли дойдет. Однако уже в начале декабря договоренность сторонами была достигнута, и "36,6" приросла 229 аптеками под брендами "Старый Лекарь" и "Аптека 03". В результате объединенная компания "36,6" - A.v.e к концу года будет насчитывать порядка 730 аптек. Кроме того, благодаря сделке аптечная компания приобрела дистрибуторский бизнес, который, однако, не планирует развивать: в планах - закрытие всех региональных складов и дистрибуторских центров Oriola.

Покупка "Аптечной сетью 36,6" российского бизнеса Oriola стала не единственной крупной сделкой M&A, которую пережил аптечный рынок в 2014 году. В начале года аптечные сети "Первая помощь" и "Радуга" (входит в "Роста", основным акционером которой является Давид Паникашвили) договорились о слиянии. По итогам года аптечная сеть компаний, которые уже объединились на операционном уровне, должна насчитывать около 1 тыс. точек.

Между тем пока одни игроки аптечного рынка делают ставу на агрессивное развитие путем слияний и поглощений, другие предпочитают органический рост и при этом не менее преуспевают. Аптечная сеть "Ригла", которая входит в ГК "Протек", неизменно придерживается этой стратегии и показывает стабильный рост. По итогам года аптечная сеть должна достичь 1,2 тыс. точек, показав рост год к году на 21%.

Аптечная сеть А5, развивающая бренды "Норма", "Фармадар" и "А5", также концентрируется на органическом росте и планирует на конец года выйти на 1 тыс. аптек. Между тем А5 не исключает и слияний с другими аптечными компаниями. Так, А5 ведет переговоры об объединении с крупным региональным игроком - "Фармаимпексом", который управляет 526 аптеками в 17 регионах. Летом уходящего года компании создали маркетинговое партнерство "Компас", что стало первым этапом их сотрудничества. Весной стороны приступили к обсуждению сделки слияния, а в 2015 году планируется провести due diligence. Сделка, если она состоится, будет проходить на базе А5, а акционеры "Фармаимпекса" получат долю в объединенной компании.

Эстафетная палочка

Сделки слияний и поглощений в уходящем году произошли не только в рознице. Если на аптечном рынке тон задавала A.v.e Group, то в производственном сегменте все внимание было приковано к "Верофарму". Один из крупнейших российских производителей дженериков и пластырей что ни год меняет собственника. Однако в этот раз, видимо, это произошло всерьез и надолго.

Казалось бы, еще совсем недавно, чуть больше года назад, совладелец Московского кредитного банка Роман Авдеев приобрел 52,01% "Верофарма" у "Аптечной сети 36,6", которая не могла справиться с долговой нагрузкой. В течение года Авдеев неоднократно выставлял миноритариям оферту на приобретение их акций, в результате консолидировав 98,3% компании.

Покупая контрольный пакет "Верофарма" с премией к рынку,.Авдеев уже тогда отмечал, что видит большой потенциал компании. Ожидания бизнесмена оправдались сполна. Инвестиция в казалось бы совершенно непрофильный для него актив окупилась, после того как в апреле 2014 года он договорился с американской Abbott о продаже "Верофарма". Закрывая сделку практически под занавес уходящего года, Авдеев получил за фармпроизводителя 16,7 млрд рублей, в то время как его вложения в актив составили около 9,5 млрд рублей.

Рынок с радостью воспринял эту новость - теперь компания, которая уже многое повидала на своем веку, наконец-то попала в руки профессионалов, не понаслышке знакомых с фармацевтическим бизнесом. Фармгигант Abbott, который заинтересован в российском рынке, будет бережно обращаться с "Верофармом", развивая его производственные мощности. Однако радость инвесторов была недолгой - за сделку "Верофарм" заплатил публичностью, приняв решение о делистинге акций с Московской биржи.

Несмотря ни на что, сделка, кажется, прошла на удивление легко и быстро. У госорганов, в частности, не было никаких вопросов, в то время как предыдущая сделка Abbott, которая намеревалась купить производителя вакцин "Петровакс Фарм", была заблокировала. Правительственная комиссия по контролю за осуществлением иностранных инвестиций, тогда поясняла свое решение тем, что во многих странах разработчики вакцин являются национальными компаниями.

Таким образом, все стороны должны остаться довольны сделкой. Abbott получила долгожданный актив, что позволяет ей называть себя "российской компанией", а значит наряду с локальными фармпроизводителями принимать участие в госзакупках и получать даже некие преференции, которые пока, правда, только обсуждаются профильными ведомствами. Авдеев, заработав около 7,2 млрд рублей, может направить вырученные средства на развитие бизнеса или же вложить их в новые проекты. А "Верофарм", продажа которого уже давно волновала рынок, словно эстафетная палочка, кажется, попал наконец-то в руки участника, завершающего "соревнование".

Все ниже и ниже

Российский "Фармстандарт", который из года в год поражал рынок всевозможными покупками, в 2014 году не порадовал инвесторов новыми сделками. Но, будучи фармацевтическим гигантом страны, "Фармстандарт", видимо, не может прожить год и совсем ничем не удивить рынок. И на этот раз этим событием стало не очередное приобретение компании, а, наоборот, потеря.

В конце ноября несменный гендиректор фармпроизводителя Игорь Крылов, который на протяжении 11 лет возглавлял "Фармстандарт", покинул компанию. Куда и почему уходит Крылов остается неизвестным. Сам же он в своем прощальном письме сообщил, что покидает компанию для того, чтобы "изучить новые возможности".

"Фармстандарт" объявил, что начинает поиски нового главы компании. А пока что временным генеральным директором компании назначен Владимир Чупиков, ранее занимавшей должность заместителя гендиректора по закупкам.

Рынок недоумевает, кто может возглавить российского фармгиганта, а также интересуется дальнейшими планами Крылова, покинувшего пост главы лидера отрасли. У Крылова без "Фармстандарта", должно быть, все сложится неплохо, однако возникают сомнения, так ли безоблачна без него будет судьба компании. Спрогнозировать это пока довольно сложно, однако показательно то, что новость о неожиданном уходе Крылова потянула акции "Фармстандарта" вниз.

Между тем снижение стоимости акций фармпроизводителя на пару процентов уже никого не удивляет, после того как в 2013 году "Фармстандарт" уничтожил свою капитализацию, осуществив всего несколько сделок. Фармпроизводитель провел реорганизацию общества, выделив из него бизнес безрецептурных брендированных препаратов, а также заключил сделку на $590 млн, не объяснив ее сути.

Уходящий год, таким образом, можно назвать относительно тихим и спокойным для производителя, если не брать во внимание, что под конец года компания была "обезглавлена". Сравнительное спокойствие компании не помогло сгладить последствия программы под названием "Уничтожение акционерной стоимости", которая была запущена в прошлом году. Утерянную капитализацию и доверие рынка компания не вернула. Стоимость "Фармстандарта" на Московской бирже только снизилась и на конец года составила порядка 34 млрд рублей, в то время как прошлый год компания закончила с 44 млрд рублей, рухнув с 84,5 млрд рублей, которые были до объявления о корпоративных новостях. Что будет с компанией в 2015 году - пока неизвестно, но сюрпризы, наверное, неизбежны.

Итоги 2014: алюминиевая сказка

Мрачный для российской экономики год стал прорывным для "РусАла": компания Дерипаски, в январе смотревшаяся как заложник "Норникеля", новогодние праздники будет справлять в роли "баловня судьбы"

Даже у самого плохого года есть своя рождественская сказка. В этот раз сюжет "страдания с хэппи-эндом" достался российской алюминиевой промышленности, другими словами - компании Олега Дерипаски "РусАл".

Еще в январе рядом с названием компании под знаком равенства можно было бы поставить фразу - "спасение утопающих - дело рук самих утопающих". К концу года "РусАл" - безусловный баловень судьбы.

Переход мирового рынка (вне Китая) к состоянию дефицита, укрепление цен на алюминий, рекордный рост премий и, конечно, долгожданное ослабление рубля - это лишь некоторые из факторов, обеспечивших трансформацию "РусАла" в 2014 году из заложника дивидендов "Норникеля" в компанию, которая всерьез рассматривает возможность выплат собственным акционерам.

На фоне позитивной конъюнктуры рынка алюминия в третьем квартале произошло знаменательное событие - капитализация "РусАла" после долгого перерыва превысила стоимость принадлежащей ему доли в "Норникеле". Чуть позже Дерипаска, сетовавший на то, что акционеры "не отпускают" его с поста гендиректора, все же уступил это кресло своему первому заму Владиславу Соловьеву, став президентом компании. Не менее символичный эпизод, - если вспомнить, что оперативное управление "РусАлом" Дерипаска вторично взял в свои руки во время эскалации глобального финансово-экономического кризиса 2008-2009 годов.

В 2015 год Россия входит в кризис уже в гордом одиночестве, а одно из следствий кризиса - обесценение рубля - играет "РусАлу", как и всем экспортерам, на руку.

Спровоцированный рост

В начале года ничто так не портило настроение "РусАлу", как цена алюминия. В результате ее падения в 2013 году компания приняла решение о закрытии пяти неэффективных заводов, расположенных в европейской части России. Параллельно с "РусАлом" останавливали мощности другие мировые производители, но цена на металл не спешила менять направление, в феврале снизившись до $1700 за тонну.

Первые результаты сокращения мощностей стали сказываться ближе к середине года. В первом полугодии мировой дефицит алюминия вне Китая составил 600 тыс. тонн, а по итогам 9 месяцев он вырос уже до 900 тыс. тонн. "РусАл" оценивает нехватку металла на рынке в 1,4 млн тонн.

Активный спрос со стороны потребителей физического металла, сокращение складских запасов LME, нежелание производителей перезапускать остановленные мощности (до конца года могут составить 1,7 млн тонн) со второго квартала стали основными драйверами роста цен и премий. Так, средняя спотовая цена на LME в апреле-июне составляла $1798, в третьем квартале - $1987, при этом к концу июля алюминий пробил отметку в $2000 за тонну. Аналогичная ситуация наблюдается на протяжении последнего отчетного периода 2014 года, однако алюминий не отличается устойчивостью, периодически перешагивая планку в $2000 то в одну, то в другую сторону.

Олег Петропавловский из БКС отмечает, что под конец четвертого квартала цена на алюминий немного опустилась на фоне снижения спроса из-за сезонности, но к концу года может вернуться к отметке $2000 за тонну.

Однако итоговая цена на алюминий все же складывается из двух компонентов - спотовой цены и премии за физическую поставку. И именно вторая составляющая all-in price в 2014 году была как бальзам на душу производителям, стабильно обновляя исторические максимумы - с $280 в начале года до $490 сейчас. На пике премии доходили почти до $600 за тонну.

По мнению опрошенных экспертов, в 2015 году цены на алюминий останутся на высоком уровне в $2400-2500 с учетом премий или чуть выше $2000 - без них. В "РусАле" придерживаются аналогичного мнения: цена на алюминий будет стабильной, не исключен 5%-ный рост.

По словам Петропавловского, стоимость алюминия в следующем году не повторит прорыв 2014 года из-за отсутствия причин для значительного роста. "Ситуация на Ближнем Востоке и в России неясна из-за низких цен на нефть - есть вероятность, что потребление алюминия в этих регионах будет падать. Увеличение спроса на этот металл в Европе также не ожидается из-за того, что регион с 2008 года никак не может выйти из кризиса", - рассуждает эксперт.

Поддержкой пусть и небольшого, но прогнозируемого роста цен на металл может стать продолжающийся дефицит. Сергей Донской из Societe Generale считает, что нехватка алюминия, скорее всего, сохранится в 2015 году и это будет связано как с растущим спросом со стороны потребителей (не только в Китае, но и на Западе), так и с запретом экспорта бокситов из Индонезии.

"В следующем году не ожидается массовое возобновление производств мировыми производителями. Возможно, отдельные предприятия будут перезапускаться, но все-таки нужно понимать, что многие из приостановленных в последние годы заводов закрылись навсегда из-за неэффективности", - считает Донской.

Скорее всего, "РусАл" не будет задумываться о перезапуске заводов даже при цене $2600-2800 за тонну. Это будет негативно воспринято рынком - начинают поступать инвестиции в отрасль, вследствие чего произойдет рост производства, а это прямая угроза росту цен на металл, отмечает Петропавловский. По его мнению, сейчас баланс спроса и предложения хрупок и перезапуск остановленных предприятий по всему миру грозит очередным обвалом цен на алюминий. Поэтому инвестиции в отрасль могут начаться не раньше II полугодия 2015 года, а, скорее всего, и того позже.

Рубль и прибыль

Триллер под названием "Невероятные приключения доллара и евро в России" не оставляет равнодушным никого. И если рядовому жителю страны остается только качать головой, то крупные экспортеры, наоборот, не сильно огорчаются. Хотя и они, возможно, недолго будут радоваться обилию валютной выручки - правительство уже опубликовало директиву по уровню валютных активов, но пока лишь для крупнейших госкомпаний-экспортеров.

"РусАл", экспортирующий почти 90% продукции, - бенефициар ослабления рубля, тем более что основные издержки он несет в национальной валюте. С другой стороны, почти $10-миллиардный долг "РусАла" на 92% состоит из долларовых кредитов и лишь на 5% - из рублевых. В компании не скрывают, что, помимо макроэкономических факторов, финансовые успехи третьего квартала, которые оказались гораздо выше ожиданий рынка, отчасти обусловлены девальвацией рубля.

Именно третий квартал стал своего рода переломным этапом для "РусАла", поскольку практически все основные финпоказатели продемонстрировали рост по сравнению как с предыдущим отчетным периодом этого года, так и с июлем-сентябрем 2013 года. Но наиболее показательным по итогам отчетности стал положительный свободный денежный поток "РусАла". Это говорит о том, что алюминиевая компания может самостоятельно обслуживать свой долг, не дожидаясь дивидендов "Норникеля", которые по расчетам самого "РусАла" за 2015-2018 гг. могут составить $4 млрд.

На фоне роста цен на алюминий и оздоровления финансового состояния "РусАла" все чаще стали звучать разговоры о возможном начале выплаты дивидендов. Одним из первых такую мысль высказал гендиректор En+ Максим Соков, заявивший, что выплаты возможны уже в 2017 году. По его мнению, способствовать долгожданному для акционеров "РусАла" процессу может решение акционеров о выделении 27,8%-ного пакета "Норникеля".

Петропавловский сомневается, что в следующем году "РусАл" все-таки начнет процесс вывода пакета "Норникеля" вместе с частью долга из компании, поскольку единогласия в этом вопросе у акционеров нет и компромисс вряд ли возможен. "Не совсем понятно, как это может выглядеть. Ведь пакет "Норникеля" - своего рода хэдж для "РусАла", а в случае его выделения сама алюминиевая компания будет в абсолютно беззащитном положении", - говорит аналитик.

Однако есть мнение, что выплата дивидендов "РусАлом" намного реальнее, чем выделение пакета "Норникеля" из алюминиевой компании. Согласно расчетам БКС, если основные макропараметры останутся прежними, то формально "РусАл" уже в конце I квартала 2015 года пробьет целевой показатель для их выплаты - чистый долг/EBITDA 3х.

В самом "РусАле" отмечают, что при достижении коэффициента чистый долг/EBITDA 3,5х у компании действительно появится возможность выплачивать дивиденды, так как не будет ограничений со стороны кредиторов. Однако, помимо соотношения чистый долг/EBITDA, "РусАл" уже в 2016 году начнет планово погашать синдкредит и кредиты Сбербанка и Газпромбанка.

"Неправильно было бы начинать платить дивиденды, чтобы через какое-то время снова привлекать кредиты. При сохранении текущих макропараметров вместе с дивидендами "Норникеля" нам удастся снизить чистый долг/EBITDA до конца следующего года ниже 3. Соответственно, после этого, я думаю, совет директоров может рассмотреть вопрос по дивидендам. "Выплата дивидендов - это решение не менеджмента, а исключительно совета директоров и акционеров", - ранее заявляла в интервью "Интерфаксу" CFO "РусАла" Александра Бурико.

По мнению Петропавловского, возможно, "РусАл" будет вести себя как "АЛРОСА" в этом году - целый год копить деньги, чтобы в конце произвести погашение. Не исключено, что менеджмент "РусАла" выберет следующий вариант - часть денег направлять на дивиденды, а другую часть - на выплату кредитов, заключил аналитик.

Судебные истории

Информация о том, что "РусАл" ведет переговоры о рефинансировании синдицированных кредитов на сумму свыше $5 млрд, появилась еще в ноябре прошлого года. На тот момент алюминиевая компания лидировала среди российских металлургов по размеру долга, а внешние факторы не особо благоприятствовали разрешению ситуации в пользу "РусАла" - цена на алюминий продолжала падать. В случае, если бы кредиторы не пошли навстречу алюминиевому гиганту, то "РусАлу" предстояло бы в 2014-2015 гг. погасить $3,1 млрд, а в 2016 г. - $6,1 млрд.


Однако, несмотря на упадок на рынке алюминия в первом квартале, "РусАл" погасил $200 млн по синдкредиту в начале года, рефинансировал три кредита Газпромбанка сроком на 5 лет, а также кредит Сбербанка на сумму $5,6 млрд до 2021 года. Параллельно с запущенным процессом рефинансирования компания в марте закрыла вопрос по обязательной оферте по рублевым облигациям БрАЗа на сумму 15 млрд рублей и повысила по ним ставку с 8,3% до 12%.

Процесс переговоров "РусАла" с пулом иностранных кредиторов проходил на фоне ухудшения отношений России со странами Запада, сопровождавшегося санкционными мерами. Однако топ-менеджмент "РусАла" уверял, что сложностей с кредиторами нет, и компания не слышит от них о политических проблемах, связанных с Россией.

И если "РусАл" не слышал жалоб со стороны кредиторов, то вскоре сами кредиторы узнали, чем недовольна компания Дерипаски. Для завершения сделок по рефинансированию двух синдкредитов ($4,75 млрд и $400 млн) "РусАлу" необходимо было получить 100%-ное согласие всех 23 кредиторов. Однако лишь два банка - The Royal Bank of Scotland и Portigon, на которые приходилось около $200 млн долгов компании - пошли вразрез с большинством. В результате в июне "РусАл" обратился в международные суды, тем самым открыв новую страницу в российской корпоративной истории - принудительное получение одобрения всех кредиторов на рефинансирование задолженности. Спустя почти полтора месяца "РусАл" добился единодушного согласия кредиторов, два синдкредита были объединены в один, а схема судебной реструктуризации была прекращена.

Согласно договоренностям с кредиторами, у компании два года действителен grace period и механизм cash sweep (на выплаты кредита направляются все свободные деньги, кроме операционных расходов и необходимых инвестиций), плановые погашения стартуют с 2016 года, а проценты могут снизиться с 4,5% до 2,8% в зависимости от размера чистый долг/EBITDA.

Первое погашение через cash sweep "РусАл" совершил в ноябре в размере $20 млн и, как ожидается, направит еще один транш в объеме $300 млн. Согласно планам компании, в следующем году "РусАл" может выплатить $1-1,5 млрд, в том числе через cash sweep, а также частично погасить рублевые облигации по оферте, но при условии благоприятной ситуации на рынке.

Согласно новому графику выплат по долгам, в следующем году "РусАл" должен направить $800 тыс. на выплату кредитов, в 2016 г. - $1,6 млрд, в 2017 г. - $1,2 млрд, в 2018 г. - $1,3 млрд, в 2019 г. - $1 млрд, а пик придется на 2020-2021 гг. - в сумме $4,8 млрд.

Помимо принуждения кредиторов к консенсусу через суд, "РусАл" продолжил в этом году разбираться в высших инстанциях с LME. Осенью прошлого года совет директоров биржи утвердил новые правила, но "РусАл" не согласился с ними и подал иск в Высокий суд Лондона, выиграв в марте 2014 года дело. Однако LME не смирилась с проигрышем и подала апелляцию на решение суда первой инстанции. Жалоба была удовлетворена. Несмотря на то, что решение Апелляционного суда Лондона оказалось не в пользу "РусАла", компания без особого сожаления заявляла, что рынок изменился к лучшему и новые правила не окажут значительного влияния на очереди или премии. Действительно, сейчас запасы алюминия на складах LME составляют 4,25 млн тонн, в то время как в прошлом году эта цифра достигала рекордных отметок в 5,5 млн тонн.

В настоящий момент LME запустила период консультаций, которые продлятся до 7 февраля 2015 года. В случае принятия новых правил "РусАл" не ожидает кардинальных изменений в формировании премий на физическую поставку. Более того, премии продолжат расти и будут достигать $500 за тонну в регионах, испытывающих наибольший дефицит физического металла, считают в компании.

Сделки "РусАла"

В последний месяц уходящего года "РусАл" объявил о двух сделках по консолидации компаний по добыче бокситов. Так, "РусАл" получил право собственности на 7%-ную долю в компании по производству глинозема и добыче бокситов West Indies Alumina Company (Windalco, Ямайка), а несколькими днями позже - о приобретении 20% ОАО "Боксит Тимана" (Республика Коми). И если первая сделка прошла в счет погашения части долговых обязательств правительства Ямайки перед "РусАлом" (по состоянию на июнь 2014 год долг составлял около $22 млн), то вторая - по рыночной цене, заявляли в пресс-службе "РусАла".

В настоящий момент "РусАл" обеспечен собственным бокситом на 80%, говорит Петропавловский. После консолидации миноритарных долей в "Боксите Тимана" и Windalco, а также запуска первой фазы Диан-Диан в 2016 году доля обеспеченности "РусАла" своим сырьем достигнет 97%. Несмотря на то, что бокситы сильно выросли в цене, в том числе за счет введенного сырьевого эмбарго Индонезией, "РусАл" может обеспечить себя бокситами, но торговать ими не сможет.

"Выкуп миноритарных долей в Windalco и "Боксите Тимана" вряд ли как-то повлияет на фундаментальные финансовые показатели "РусАла", тем более, что сделки обошлись компании в несколько млн долларов", - отмечает эксперт.

Помимо процесса по консолидации некоторых активов, компания решила избавиться от непрофильного бизнеса, что в контексте "РусАла" звучит не совсем очевидно. Трейдер компании весной нанял Renaissance Securities, услуги которого могут обойтись в $10 млн. Предмет соглашения - консультации по вопросам возможной продажи акций дочерней компании или компаний "РусАла" - при этом какие именно активы "РусАла" могут быть проданы, компания не уточнила до сих пор. Однако, по августовским данным БКС, переговоры по продаже непрофильного бизнеса (бизнес по производству фольги, завод Alscon, 50%-ная доля в угольной компании "Богатырь Комир") компании находятся на продвинутой стадии.

Итоги 2014: станет ли плохой год лучше, если засекретить статистику добычи газа

Уходящий год стал одним из самых тяжелых для "Газпрома", предчувствуя производственный провал, компания прекратила раскрытие отраслевой статистики

Спичрайтеру, которому предстоит писать доклад к собранию акционеров "Газпрома" по итогам этого года, не позавидуешь. Добыча упала до минимума за историю компании, прибыль уничтожена обесценением рубля, испорчены отношения с главными покупателями. Остается пенять на проклятые внешние факторы и обещать новую жизнь после разворота на Восток.

Добыча

Добыча газа группы "Газпром" в 2014 году, как ожидается, составит 443-445 млрд кубометров, свидетельствуют расчеты "Интерфакса" на основе данных отраслевой статистики. Этот показатель является самым низким за всю историю корпорации.

До настоящего времени исторический минимум был зафиксирован в посткризисном 2009-м - 461,5 млрд кубометров. В 2013 году монополия добыла 487,4 млрд кубометров. В XX веке добыча компании была стабильно выше полтриллиона кубометров.

Логика подсчетов следующая: за 11 месяцев 2014 года добыча группы (согласно данным уточненной статистики) составила 401,4 млрд кубометров. В декабре 2013 года добыча составила 48 млрд кубометров. В декабре этого года поставки газа на Украину будут на 0,9 млрд кубометров ниже, чем годом ранее. А поставки газа на экспорт - на 4,8 млрд кубометров меньше. Таким образом, "Газпрому" нужно добыть в этом декабре 42,2 млрд кубометров газа.

В России продолжает держаться мягкая погода и до конца года морозов, которые бы потребовали от "Газпрома" серьезного увеличения добычи, не ожидается. Теплая погода в стране не должна оказать существенного влияния на график добычи "Газпрома". Зимний профиль добычи производитель старается держать на стабильном уровне, регулируя связанные с погодой неравномерности за счет подземных хранилищ. Отбор газа из подземок сейчас находится на минимальных уровнях и в разы отличается от плановых уровней.

Из чего же складывается снижение добычи на 45 млрд кубометров к прошлому году и на 54 млрд кубометров к плану? На 20 млрд кубометров упали поставки российским потребителям; на 15 млрд куб. м - в дальнее зарубежье, на 8 млрд куб. м - на Украину, на 3 млрд куб. м меньше было закачано газа в ПХГ России после теплой зимы.

Газовый ОПЕК

Дата 3 сентября войдет в историю мировой газовой отрасли как рождение "Газового ОПЕК", когда в ответ на запуск масштабного реверса из Словакии "Газпром" снизил поставки до минимальных контрактных значений. Компания давно обещала сократить поставки газа европейским импортерам, перепродающим его на Украину. Но совершив этот шаг, стала давать ему другие оправдания. Раньше "Газпром" любил подчеркнуть, что готов дать любому покупателю газ в любом количестве. Теперь он подозрительно смотрит на европейских партнеров в "прицел" манометра.

Экспорт российского газа в дальнее зарубежье, как ожидается, составит в 2014 году 147,3 млрд кубометров после рекордных 162 млрд кубометров в 2013 году. Оценку "Интерфакса" накануне подтвердил зампред правления "Газпрома" Александр Медведев. В декабре экспорт упал на 29% - до 11,55 млрд кубометров.

"Газпром" продолжает "наказывать" Европу за реверс газа на Украину. При этом выплачивая покупателям штрафы за недопоставку по номинациям. А реверс продолжается на максимально возможных уровнях. Оптимизируют закупки и сами импортеры. Цены на нефть обрушились - скоро за ними снизятся и цены на газ. А зачем покупать больше сейчас, если в следующем году газ будет дешевле?

Теплая, еще более теплая, чем в прошлом декабре, европейская погода продолжает издеваться над сибирскими газовиками. Уровень запасов газа в хранилищах Европы более чем на 10 процентных пунктов превосходит прошлогодний показатель. Цены на спотовых хабах дрейфуют вокруг отметки $280 за тысячу кубометров. И Европа охотно делится газом с Украиной. "Це перша зима в моєму житті, коли я щиро радію теплому дощу", - написал в минувшую субботу у себя в фейсбуке глава "Нафтогаза Украины" Андрей Коболев.

Единственным приятным для газодобытчиков моментом является то, что европейские хранилища (в условиях, когда "Газпром" добровольно сократил поставки, а Украина стала частью европейского баланса) расходуют запасы чуть-чуть быстрее, чем в прошлом году. Но успеет ли европейский рынок истратить запасы и взвинтить цены до наступления весны? Ставки сделаны. Ставки повышены. Запасаемся попкорном!

Сумрак

Компания вовремя предчувствовала производственный провал и прекратила раскрытие практически всей возможной оперативной статистики о работе отрасли. Остались только ежемесячные данные о добыче, но и эта сводка страдает искажениями. Например, в оперативной статистике за ноябрь 2014 года была указана добыча "Газпрома" в 43,113 млрд кубометров, а в уточненной - 39,995 млрд кубометров.

В "Газпроме" объясняют, что решение скрыть статистику появилось от раздражения неверной интерпретацией данных журналистами. Однако решение отрубить все каналы пришлось именно на самый сложный период в истории корпорации. До этого монополия много лет спокойно делилась с миром своими неудачами и успехами.

Тем не менее, остаются неподвластные цензуре индикаторы, которые не позволяют компании полностью погрузиться "во тьму". Это европейские и даже украинские газовики, которые, напротив, день ото дня только наращивают объем раскрываемой информации. Наконец, даже в условиях полного информационного эмбарго график температуры на ключевых рынках скажет о компании много больше, чем она готова рассказать.

Другим стимулом для развития профессиональных способностей журналистов стала, пожалуй, единственная хорошая новость "Газпрома" в этом году - достойный книги Гиннеса контракт с Китаем. Его ценовые параметры скрыты, как настоящая государственная тайна. "Теперь каждая домохозяйка хочет знать цену газа, но это неуместно", - заявил "Интерфаксу" зампред правления "Газпрома" Александр Медведев. "Хочу сразу предупредить, что, под каким бы углом зрения вы ни пытались выведать у нас цену этого контракта, это вам сделать не удастся", - заявил он позднее на пресс-конференции.

Впрочем, на основании раскрытой информации о контракте, эксперты высчитали его базовую цену в $387 за тысячу кубометров. А заместитель министра по развитию Дальнего Востока Олег Скуфинский недавно напомнил, что вслед за ценой нефти снизится и цена китайского контракта. "Газпром" обещал начать поставки газа по "Силе Сибири" в 2019 году. Тогда же таможенная служба КНР опубликует все цены. Ждать осталось недолго.

---

http://www.bloomberg.com/ (C) Источник

---

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter