Иллюстрация: Артём ПоповСвежий московский снегопад вызвал привычные последствия в виде задержек авиарейсов и ступора на автодорогах – последний, впрочем, слабее обычного: из-за кризиса народ стал пересаживаться на общественный транспорт. Подвиги людей тоже вполне узнаваемы: ИГ в Мосуле десятками сжигает подозрительных на нелояльность жителей, а в Багдаде – взрывает всех подряд. В Йемене захватившие власть шииты распустили парламент – не очень ясно, кому он нужен в стране, где политический процесс ограничен войной боевиков-хуситов с Аль-Каидой. Отличились и болельщики Египта – в Каире футбольный матч закончился побоищем с десятками жертв. В Нигерии выборы президента отложили на полтора месяца из-за перманентного насилия: на его волне взлетела популярность прежних военных властей – что не нравится правящим "демократам".
В КНР казнён миллиардер, создавший мега-холдинг железной руды: он промышлял бандитизмом, орудуя под мощной крышей начальства китайской гебни – последнее так увлекалось взятками, что не чуяло опасность. На Украине всё по-прежнему: идёт война, люди гибнут, политиканы болтают, сильные мiра сего жонглируют санкциями – согласно немецкой разведке, в Донбассе погибло уже 50 тыс. человек. Евро-парии троллят начальство – Кипр грозит пустить российских военных, огорчая находящихся там англичан и прочих французов-немцев. Хакерская атака на Sony Pictures родила жертву – её вице-президентша шутила над Обамой, за что и была изгнана: толерантненько. А пока в Азии растёт либеральный концлагерь, в Европе крепнет социалистический: в аэропортах Германии бастует охрана – интересно, вертухаи в Аушвице тоже требовали прибавки жалованья?
"Мы, геркулесовцы, как один человек, ответим…"
Денежные рынки. Очередной саммит финансовых властей Двадцатки столь же пуст, как предыдущие – мероприятие вообще всё больше походит на креатив от ильфопетровского тов. Полыхаева из "Золотого телёнка", который изобрёл печать с универсальной резолюцией на все случаи жизни: надо было лишь заполнить пустое поле с описанием текущего события, а дальше всё уже готово – "В ответ на… мы, геркулесовцы, как один человек, ответим: … повышением, увеличением, усилением, уничтожением, уменьшением, общим ростом, отказом от, беспощадной борьбой, поголовным вступлением, поголовным переходом, поголовным переводом, а также всем, что понадобится впредь". На сей раз в пустое поле вписали "валютные войны" – обещая принять мощные меры для недопущения всего плохого и скорейшего достижения светлого либерастического будущего.
Центробанк Филиппин оставил прежними параметры своей монетарной политики. Шведский Риксбанк срезал ставку РЕПО с нуля до -0.1% годовых и запустил программу количественного смягчения. Рынок насторожённо принял взлёт доходности 10-летних казначеек США с 1.65% до 2% годовых за неделю – да, все ждут подъёма ставок, но проблемной экономике ещё и рост процента совсем некстати (что подтвердил завал штатовской ипотеки на 9% в неделю). Не менее некстати и греческие бодания: в ответ на жёсткую риторику Афин агентство SnP уменьшило им рейтинг, а Moody's – прогноз по нему. Тем не менее, греки отвергли продление прежнего плана "Тройки" и обещают разработать новый – причём в награду за такой подвиг они требуют немедленного выделения денег от ЕС: иначе, мол, за себя не отвечают – грозя найти "иные источники финансирования", т.е. прозрачно намекая на РФ и Китай; в общем, весело. Агентство SnP ещё ухудшило прогноз рейтинга Саудовской Аравии – тоже, видимо своего рода "намёк" очередным строптивцам.
Валютные рынки. Спекулянты продолжали осторожничать в наращивании баксо-лонгов: исключением по-прежнему остаётся евро – в него народ не верит категорически, поэтому шорт там рекордный. Форекс вяловат – лишь йена припала на месячное дно, но затем её ЦБ заявил, что падать вредно, ибо потребители страдают: наконец дошло! – и валюта отскочила. Фунт порадовался инфляционному отчёту Банка Англии – тот оптимистичен по экономике и инфляции. Евро почувствовало себя лучше на слухах о компромиссе ЕС и Греции и соглашениях по Украине. Рубль слегка подрос – нефть отскочила от низа, а глава ЦБ "не ожидает" возврата курса к 80 за доллар.
Фондовые рынки. Не блистали активностью и фондовые биржи – они не могут определиться с направлением, но американцы по-прежнему стоят у самых верхов, готовые в любой момент пробить их. А кое-кто это уже сделал – стоимость Apple превысила 700 млрд.: думается, цель её роста ещё где-то на 15-20% выше. Из отчётов отметим Coca-Cola и PepsiCo – прибыль и выручка упали, но рынок ждал более крутого пике; неплохо выступила Cisco. Напротив, огорчили Kraft Foods, AIG и Zynga – в целом отчёты по-прежнему весьма невзрачны. Siemens реорганизуется из-за проблем бизнеса, сокращая персонал и избавляясь от немалой части подразделений – помогало дешёвое евро, но прочее невесело (профит сжался на четверть). Шухер в нефтесервисе – Schlumberger, Halliburton, Baker Hughes и Weatherford увольняют в сумме аж 32 тыс. человек: очень нехило.
Товарные рынки. ОПЕК выпустила доклад "ура, мы ломим, гнутся янки!" – она оптимистичнее в отношении перспектив даже сего года; повеселел и прогноз МЭА – спрос в мире будет выше ожиданий, а предложение станет расти слабее, ибо штатовские сланцевики в тяжёлой ситуации. Впрочем, пока цены будут низкими – Citigroup и вовсе сулит им 20 баксов за бочку (перебив пессимизм Goldman Sachs – у того 30). Такое единодушие наводит нас на подозрение, что реально мы увидим 70 уже весной, а 90-100 следующей зимой – динамика скважин в США согласна с таким взглядом: судя по Baker Hughes, обвал фееричен – за 4 недели -16.8% (худшая динамика за 22 года), изменение за год и число скважин на 5-летнем дне; видимо, во втором квартале будет спад добычи. Хотя надо учесть, что в 1980-е число скважин рухнуло аж в 7 раз – но вот до этого мы дойдём вряд ли.
Источник: Baker Hughes
Brent отскочила от первого сопротивления (60 долларов за баррель), но отстрелила ещё выше – а лучше бы покорректироваться неделю-другую, прежде чем расти дальше; природный газ в США стоит менее 100 баксов за 1000 кубометров, к вящему раздражению сланцевых добытчиков. Промышленные и драгоценные металлы вяло колебались в прежних диапазонах. Слегка подуспокоились после прежних падений также зерно, бобовые, корма и растительное масло – а рапс даже вырос в цене. Приостановился понос у сахара, кофе и древесины; фрукты стабилизировались; какао и особенно хлопок даже сподобились на отскоки. Снова стали дорожать также молоко и говядина – а вот свинина выглядит почти безнадёжно. В целом рынок успокоился – но не более того: как и прежде, он слаб – хотя, наверное, правильно будет сказать, что это доллар всё ещё слишком силён.
Быки и коровы
Свежий доклад McKinsey содержит неутешительные новости из сферы долговой зависимости мировой экономики – за прошедшие с начала кризиса 7 лет совокупный долг распух ещё на 57 трлн. долларов. Госдолг Японии неподдерживаем; в части частных заимствований отличился Китай – в котором долг учетверился (причём изрядная доля прироста пришлась на пузырь недвижимости); а касательно домохозяйств худшая ситуация в Канаде, где ипотечная пирамида явно превзошла такую в США фазы пика 10-летней давности (долг семей в 1.5 раза выше годового дохода; в строительстве занято 7% рабсилы – вдвое больше, чем в Штатах; индекс недоступности жилья в Ванкувере в полтора раза выше, чем в Лондоне, и в 1.7 раза – чем в Нью-Йорке). Это, в частности, означает, что при новой волне кризиса свобода властей вздувать экономику эмиссией будет много ниже, чем в прошлый раз – потому что эмиссия превращается в долг, а его уже и так выше крыши.
Азия и Океания. Китайские данные за зиму бесполезны – новогодние торжества явно позже прошлогодних. Поэтому все без энтузиазма приняли всплеск кредитов – тем более, что масса М2 замедлилась. Торговый плюс в январе рекордный – хотя экспорт упал: импорт рухнул на 20% в год, чего не было почти 6 лет – отчасти из-за нефти; инфляция слабейшая с осени 2009-го (CPI +0.8% в год, PPI -4.3%) – виновата нефть и дешевевшая к праздникам еда. В Японии экспорт подскочил – но это в павших йенах, а физический объём меняется слабо; активность сферы услуг вдруг ушла в минус; перестали валиться индексы экономических наблюдателей; выросли машиностроительные заказы; кредит и денежная масса тормозят; цены производителей рухнули; потребители невеселы.
Зато в Австралии они просветлели – возможно, помогло монетарное смягчение центробанка; ипотека пухнет (особенно на спекулятивную скупку жилья) – как и цены не недвижимость; занятость нежданно свалилась, деловое доверие невзрачное. В Новой Зеландии PMI производства на многолетнем дне, а засуха грозит подорвать экономику. Индия сменила методику расчёта ВВП – отчего тот понёсся галопом: темп роста увеличился почти в полтора раза – очень удобно; с промышленным производством, однако, такую шутку проделать забыли – и оно резко затормозилось.
Европа. ВВП Норвегии ускорился, несмотря на спад инвестиций: чистый экспорт взлетел; схожая картина в Британии по оценке NIESR. ВВП Франции замедлился до +0.1% в квартал – а без актива внешней торговли был бы ноль; в целом за 2014 год вышло +0.4% (как и годом ранее) – т.е., с учётом махинаций статистиков, реально там выходит что-то около -2%. Зато Германия мощно ускорилась – до +0.7% в квартал и +1.4% в год после +0.3% и +1.2% в предыдущей четверти: опять всё основано на взлёте экспорта, на который идёт добрая половина экономики страны; в целом за год получилось +1.6% вместо +0.1% в 2013-м. В Италии 0.0% и -0.3% после -0.1% и -0.5%; в Нидерландах +0.5% и +1.0% против +0.1% и +1.0%. В общем по еврозоне +0.3% и +0.9% вместо +0.2% и +0.8% - чуть лучше ожиданий, но это и естественно на фоне германского всплеска.
Промышленный выпуск в декабре резко ухудшился в Греции, Нидерландах и еврозоне; в Финляндии улучшение – но минус в силе (хотя заказы растут); в Италии и Франции нулевая годовая динамика; в Британии плюс – но месяцем ранее он был вдвое круче. Деловое доверие французов выросло в индустрии и пало на стройке, сфера услуг без изменений; в еврозоне индекс Sentix на пике за 8 месяцев (ожидания – за 9 лет) после запуска количественного смягчения ЕЦБ. Торговый профицит Германии расширился на фоне спада импорта из-за обвала цен на нефть. Цены везде валятся – хотя январская годовая динамика CPI ненамного ниже декабрьской: лишь в долго державшейся Германии ухудшение мощное (-1.1% в год). Розница Британии стагнирует – если верить ритейлерам, а не официозу, чей взгляд радужнее; продажи валятся и в Финляндии: спрос в Европе слаб.
Америка. Промышленное производство в Мексике упало, но из-за календарных эффектов годовой рост даже окреп. В США оптимизм малого бизнеса худший за 3 месяца – отыграв эйфорию ноября-декабря (предприниматели радовались успеху республиканцев); потребительский кредит растёт умеренно – по-прежнему львиная доля порождается администрацией. В Канаде в октябре-декабре новостроек стало меньше – в целом за 2014 год вышло +0.7%. В Мексике инфляция сдулась – как и настроения потребителей. Последние нежданно просели и в Штатах, да сразу по двум версиям: и Мичиганского университета, и обзора IBD/TIPP – причём, согласно последнему, вопреки фанфарам Минтруда, 38% домохозяйств говорят, что хотя бы один их член или опасается в ближайшее время потерять постоянную работу, или уже ищет её. Индекс рынка труда от ФРС тоже не особо красив – там 4-месячное дно. Оптовые и коммерческие запасы растут – но продажи валятся, что сулит спад заказов и производства; недельные числа ритейлеров снова стали падать. Январские розничные продажи опять свалились – реальный душевой показатель на дне с 1962 года. Ухудшается розница и в Бразилии – короче, и в Новом Свете частный спрос тоже не блещет.
Россия. Отчёт МЭР за декабрь оптимистичен – помесячно (с сезонной и календарной поправкой) выросли все ключевые показатели: ВВП, индустрия, инвестиции, стройка, розница, доходы – лишь зарплаты ослабли; на практике всё хуже (мы оценивали годовую динамику ВВП как -0.9% вместо официозных +0.6%) – но лучше ноября, из-за календарного фактора (на 1 рабочий день больше прошлого года, а в ноябре было минус 2 дня). Внешняя торговля рухнула: экспорт просел почти на треть, импорт – на четверть. Документ МЭР явно содержательнее росстатовского – там есть масса интересного: так, оценка вклада разных факторов в инфляцию даёт девальвации и контрсанкциям половину роста цен – без них было бы менее +6% в год. Реальный эффективный курс рубля нынче на уровне 10-летней давности – который вовсе не был завышен (он много ниже паритета покупательной силы): т.е. разумных резонов падения рубля сейчас нет – кроме дурной политики властей.
Согласно Росстату, инфляция в начале февраля чуток замедлилась против января, но осталась огромной (+0.1% в сутки). Чтоб нам было веселее, статистики решили адаптировать к нашим реалиям американскую методику расчёта ВВП: туда включат приписную ренту, т.е. фиктивный доход, который якобы имеют домохозяйства, живущие в собственном, а не съёмном, жилье. ЦБ показал, что в декабре банки резко озаботились своим состоянием: их отношение валютных активов и пассивов близко к 12-летнему пику; резервов много; займы физлицам почти встали, а их годовой прирост на минимуме за 4 года с гаком. Совсем печальны монетарные агрегаты: М0 +2.7% в год (дно с конца 2009-го), М2 +2.2% (с осени 2009-го), денежный мультипликатор -5.2% (с осени 2010-го) – судя по всему, к началу февраля скорректированная даже на казённую инфляцию масса М2 показала годовой спад примерно на 11%, что почти наверняка сулит изрядный падёж экономки.
Источник: Банк России, Росстат
Что заметно: скупка автомашин в январе -24.4% к прошлому году – в феврале и марте, видимо, будет ещё хуже; многие автозаводы готовят увольнения и останавливают конвейеры; простои грядут и у вагоностроителей – и т.д. в таком же роде. Ожидаемо просел рынок недвижимости, до того вздутый до невозможности – он и сейчас много выше нормальных уровней, поэтому спрос слаб, а предложение велико; это касается не только жилья, но и коммерческих объектов – владельцы вынуждены снижать ставки аренды. Бюджет в январе улетел в дефицит – кроме падения нефтегазовых доходов повлиял и взлёт трат на оборону в 5 раз. От быстрого наступления кризиса у многих едет крыша – и не только у людей: в Ростовской области фермерские быки совершили (с особым цинизмом!) групповое изнасилование соседской коровы, чья хозяйка пошла в суд – судьи во время процесса хохотали, но всё же штрафанули фермера на 31 тыс. рублей. Кто бы ещё наказал наши власти за перманентное ментальное насилие собственного народонаселения…
Динамика цен за прошедшую неделю
https://iticapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter