2 мая 2024 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Главное
• Индекс МосБиржи за апрель прибавил еще 4%, в копилке у рынка с начала года уже +12%. Дивиденды от тяжеловесов чисто технически сдержат рост рынка в мае, но заминка на подъеме индекса будет временной — очередные максимумы с 2022 г. вряд ли заставят себя долго ждать.
• Бумаги в фокусе — Группа Позитив, ФСК-Россети, ПИК, НЛМК, Полюс.
• Рубль за апрель просел лишь на полпроцента, доллар все в том же боковике с осени прошлого года. Причин девальвации нацвалюты как не было, так и нет. Технически после праздников инвалюты могут еще припасть.
• На внешнем контуре мировые площадки отыгрывают итоги заседания ФРС США по ставке — фьючерсы Штатов в солидном плюсе, в Азии преимущественно рост, и европейские индексы акций откроются с повышением.
• На сырьевом рынке в нефти Brent обнулен апрельский рост, и баррель после сильного падения цепляется за скопление статичных и динамических технических поддержек выше $83,5. Золото от апрельского пика потеряло уже свыше $100, унция в начале мая у $2320, накопленная техническая перегретость инструмента снята. Очень волатильный газ NG в апреле подорожал на 15%, ориентир выше $2 отработан, на откате фьючерс консолидируется у $1,95.
В деталях
Индекс МосБиржи завершил предпраздничные торги в небольшом минусе под 3470 п. Фактически рынок закрылся точно на расчетном уровне, обозначенном в начале прошлого месяца как ориентир роста на апрель. Во второй половине месяца коррекция от важного уровня сопротивления имела ограниченный и непродолжительный характер — перекупленность индекса была снята в боковике, как и ожидалось.
Введены очередные санкции США — геополитика в курсе рынка акций учитывается на постоянной основе. Компании адаптируются и переориентируются на другие рынки, а бумаги публичных корпораций после непродолжительной встряски восстанавливаются. Двусторонние барьеры, по сути, сделали наш рынок автономным, и негативного влияния международных спекулянтов теперь не ощущается. Индекс МосБиржи идет все выше и выше.
За месяц рынок прибавил в весе еще 4%. Темп роста индекса достаточно высокий, проливы быстро выкупаются, идет регулярное обновление максимумов с начала февраля 2022 г. — доминирующий тренд вверх не поддается никакому сомнению. На пике месяца было 3487 п., до целевых 3650 п. на 2024 г. остается менее 5%. Но это таргет без учета дивидендной компоненты, а с ней — все 4000 п.
Дивидендный фактор инвестиционной привлекательности российского рынка акций по-прежнему основной. Многие корпорации после паузы возвращаются к выплате дивидендов — позитивные кейсы сталеваров Северстали и НЛМК. В ближайшие дни ожидается прояснение ситуации с дивидендами флагмана Газпрома.
В моменте в дивидендном вопросе есть важные технические нюансы — отсечка под дивиденды приводит к закономерному снижение цены акций на величину выплат. Так, например, 6 мая — последний день для покупки акций ЛУКОЙЛа для попадания в реестр с учетом режима Т+1. Очевидно, 7 мая будет технический разрыв вниз на величину примерно 6%. Вес ЛУКОЙЛа в индексе более 15%. В итоге в следующий вторник индекс МосБиржи чисто на ЛУКОЙЛе в моменте может лишиться более 30 пунктов, и это сдержит общий подъем рынка в мае. Однако со временем дивиденды возвращаются в рынок и реинвестируются. Это приводит к дополнительному притоку в бумаги и движению курса акций на оставленный верхний гэп.
В мае будут выплаты по акциям Банка Санкт-Петербург (последний день для покупки 3 мая; дивдоходность 6,8%), Московской биржи (10 мая; 7,3%), НЛМК (24 мая; 10,5%). Полный дивидендный календарь — на сайте.
С технической точки зрения в индексе МосБиржи сохранился нижний гэп от 29 апреля сразу под 3450 п., на фоне дивидендного фактора тяжеловесов он легко может быть закрыт. Это локальный ориентир вниз на ближайшие сессии. На второе полугодие по-прежнему сохраняется техничный вариант вверх выше 3600 п. — проекция в +300 пунктов от планового пробоя полугодового боковика 3000–3300 п.
Про рубль. В апреле было чуть волатильнее обычного — в моменте доллар залетал на 94,5 руб. Как и ожидалось, локальное девальвационное движение носило чисто спекулятивный характер, от значимого уровня предполагался резкий отбой американца вниз. Спустя несколько сессии пара USD/RUB уже падала к 91,2. Месяц закрыт немногим выше 93, потери рубля за апрель около полпроцента — статистическая погрешность. Фактически доллар остался в нудном боковике с прошлого года, временный скачок волатильности был быстро погашен.
Технически доллар вновь у верхней границы области многомесячной консолидации, где опять возможен откат валюты. По мере завершения праздников давление на доллар от участников на укрепление рубля может лишь возрасти. Скажем, к 92,5.
Основополагающими факторами курса рубля по-прежнему служат валютные барьеры государства. ЦБ вновь сохранил высокую ключевую ставку, перспективы ее снижения просматриваются лишь во II полугодии. Фактор ЦБ поддерживает нацвалюту за счет давления на валютный спрос под импорт. Переживания насчет нормативов репатриации выручки были напрасны, и мы ежедневно предупреждали об очень высокой вероятности пролонгации указа президента РФ — данный инструментарий подтвердил наивысшую эффективность в борьбе с манипуляциями валютой, его отмена была бы попросту странной.
Бумаги в фокусе
• Группа Позитив (+2,1%). Лидер вторника среди компонентов индекса МосБиржи. Бумаги обновили абсолютные максимумы, новый ценовой пик на 3064 руб. Раллирующие в 2024 г. бумаги компаний ИТ-сектора попали в достаточно благоприятную среду — западных конкурентов нет, а заказ от государства и корпораций есть. Фундаментально бумаги переоценены рынком, видимо, это уже аванс рынка на будущее. Технически курс движется в русле динамического восходящего канала, цена вновь подобралась к его верхней границе — совсем скоро возможно замедление на подъеме и шустрый откат.
• ФСК-Россети (+2%). За последние три сессии акции резко взлетели на полугодовые максимумы — уровни начала ноября 2023 г. Ранее отмечался риск временного падения под 0,12 руб., после состоялось микроралли и цена с локального дна поднялась на 10%. Фундаментально много неопределенности с эффективностью инвестпрограмм и дивидендами вплоть до 2027 г., поэтому явных причин для переоценки стоимости вверх пока нет. Технически состоявшийся импульс позитивен. Можно попробовать сработать на откате в лонг от 0,127 руб. вплоть до 0,134 руб. Главное, чтобы у активного трейдера размер стопа был меньше предполагаемой доходности.
• ПИК (+1,5%). В среду был локальный отскок в рамках плоской коррекции в формате сужающейся, но восходящей технической формации. Такая сложная структура не должна вводить в ступор. Ранее было сильное ралли, в марте курс превышал 930 руб., а это докризисные уровни двухлетней давности. Сейчас нужно выпустить пар. Трендовая поддержка на май у 840 руб., годовой таргет на 1200 руб.
• НЛМК (+1,1%). Под занавес апреля цена взлетала выше 243 руб., и это уровни с начала сентября 2021 г. Причина оптимизма — перезапуск дивидендной программы корпорации после двухлетней паузы. В середине апреля был подробно разобран кейс корпорации и предложена интересная торговая идея под закрытие оставленного 2,5 года назад дивгэпа на +7%. Отработано максимально точно и оперативно — активным трейдерам можно забирать большую и быструю прибыль. А инвесторы могут ориентироваться на фундаментальную оценку 260 руб.
• Полюс (-2,6%). Худший результат среди всех бумаг индекса МосБиржи. Недавно цена была выше 14 800 руб., а сейчас 13 200 руб., или -11%. И на это есть объективные причины. Ралли в золоте остановилось, состоялся сильный откат цены унции. Бумаги золотодобытчика имеют высокую чувствительность к изменению базового актива и тоже пошли в закономерную коррекцию. Дальше курс бумаг опустился на динамическую поддержку, в золоте снята перекупленность, вероятность остановки падения и даже возобновления подъема цены акций повышенная.
На внешнем контуре
• В США: индексы на основной сессии снизились на треть процента, а вот утренние фьючерсы в плюсе на полпроцента — фактор американского фондового поводыря позитивен для котировок ведомых азиатских и европейских бумаг. ФРС сохранила ключевую ставку 5,5%, вероятность секвестра ставки на сентябрьском заседании регулятора — 57%. На этом фоне защитный индекс доллара DXY завалился на полпроцента к 105,7 п., а вот рисковые активы пошли в отскок. Для отработки заокеанских тенденций российским активным трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: индексы АТР в основном в плюсе, и это дополнительный фактор положительного старта рынков акций Европы. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG. Сегодня волатильный индекс Hang Seng взлетает на 2,5%. Динамику японского рынка можно отрабатывать посредством московского фьючерса NIKK. В четверг индекс Nikkei в нуле из-за укрепления иены на фоне ослабления доллара.
• Нефть Brent вчера потеряла еще 3%, баррель опускался ниже $83,5. Причина распродаж и сильного отката от максимумов года, что недавно были выше $92, кроется в сужении ближневосточной риск-премии и резком скачке запасов сырой нефти в США. Сегодня стабилизация фьючерса над $83,5. Технически в этой области проходит пересечение и динамической трендовой линии, и горизонтальной опоры — статистически больше шансов на остановку падения и отскок после глубокого провала.
• Золото курсирует у $2320, после фееричного ралли с максимума апреля откат уже 5%. Технически нужно было снять перекупленность, а фундаментально ФРС пока не дала четкого сигнала о начале монетарного разворота. Активный откат индекса доллара DXY, с которым у унции обратная корреляция, уже поддерживает драгметалл, а техническая перегретость инструмента ушла. Область ниже $2300 среднесрочно выглядит интересной под очередной заброс на исторические пики.
• Газ NG под конец месяца быстро исполнил заскок выше $2, в моменте фьючерс был почти $2,15. Итоговый результат апреля около +15% — в высоковолатильном стиле инструмента. Сейчас идет проторговка под круглой планкой, цена у $1,95, вероятность очередного заброса на апрельские максимумы повышенная. При работе с таким активом главное — не забывать про стоп-заявки, где предполагаемая доходность операции должна быть выше расчетного риска.
• Индекс МосБиржи за апрель прибавил еще 4%, в копилке у рынка с начала года уже +12%. Дивиденды от тяжеловесов чисто технически сдержат рост рынка в мае, но заминка на подъеме индекса будет временной — очередные максимумы с 2022 г. вряд ли заставят себя долго ждать.
• Бумаги в фокусе — Группа Позитив, ФСК-Россети, ПИК, НЛМК, Полюс.
• Рубль за апрель просел лишь на полпроцента, доллар все в том же боковике с осени прошлого года. Причин девальвации нацвалюты как не было, так и нет. Технически после праздников инвалюты могут еще припасть.
• На внешнем контуре мировые площадки отыгрывают итоги заседания ФРС США по ставке — фьючерсы Штатов в солидном плюсе, в Азии преимущественно рост, и европейские индексы акций откроются с повышением.
• На сырьевом рынке в нефти Brent обнулен апрельский рост, и баррель после сильного падения цепляется за скопление статичных и динамических технических поддержек выше $83,5. Золото от апрельского пика потеряло уже свыше $100, унция в начале мая у $2320, накопленная техническая перегретость инструмента снята. Очень волатильный газ NG в апреле подорожал на 15%, ориентир выше $2 отработан, на откате фьючерс консолидируется у $1,95.
В деталях
Индекс МосБиржи завершил предпраздничные торги в небольшом минусе под 3470 п. Фактически рынок закрылся точно на расчетном уровне, обозначенном в начале прошлого месяца как ориентир роста на апрель. Во второй половине месяца коррекция от важного уровня сопротивления имела ограниченный и непродолжительный характер — перекупленность индекса была снята в боковике, как и ожидалось.
Введены очередные санкции США — геополитика в курсе рынка акций учитывается на постоянной основе. Компании адаптируются и переориентируются на другие рынки, а бумаги публичных корпораций после непродолжительной встряски восстанавливаются. Двусторонние барьеры, по сути, сделали наш рынок автономным, и негативного влияния международных спекулянтов теперь не ощущается. Индекс МосБиржи идет все выше и выше.
За месяц рынок прибавил в весе еще 4%. Темп роста индекса достаточно высокий, проливы быстро выкупаются, идет регулярное обновление максимумов с начала февраля 2022 г. — доминирующий тренд вверх не поддается никакому сомнению. На пике месяца было 3487 п., до целевых 3650 п. на 2024 г. остается менее 5%. Но это таргет без учета дивидендной компоненты, а с ней — все 4000 п.
Дивидендный фактор инвестиционной привлекательности российского рынка акций по-прежнему основной. Многие корпорации после паузы возвращаются к выплате дивидендов — позитивные кейсы сталеваров Северстали и НЛМК. В ближайшие дни ожидается прояснение ситуации с дивидендами флагмана Газпрома.
В моменте в дивидендном вопросе есть важные технические нюансы — отсечка под дивиденды приводит к закономерному снижение цены акций на величину выплат. Так, например, 6 мая — последний день для покупки акций ЛУКОЙЛа для попадания в реестр с учетом режима Т+1. Очевидно, 7 мая будет технический разрыв вниз на величину примерно 6%. Вес ЛУКОЙЛа в индексе более 15%. В итоге в следующий вторник индекс МосБиржи чисто на ЛУКОЙЛе в моменте может лишиться более 30 пунктов, и это сдержит общий подъем рынка в мае. Однако со временем дивиденды возвращаются в рынок и реинвестируются. Это приводит к дополнительному притоку в бумаги и движению курса акций на оставленный верхний гэп.
В мае будут выплаты по акциям Банка Санкт-Петербург (последний день для покупки 3 мая; дивдоходность 6,8%), Московской биржи (10 мая; 7,3%), НЛМК (24 мая; 10,5%). Полный дивидендный календарь — на сайте.
С технической точки зрения в индексе МосБиржи сохранился нижний гэп от 29 апреля сразу под 3450 п., на фоне дивидендного фактора тяжеловесов он легко может быть закрыт. Это локальный ориентир вниз на ближайшие сессии. На второе полугодие по-прежнему сохраняется техничный вариант вверх выше 3600 п. — проекция в +300 пунктов от планового пробоя полугодового боковика 3000–3300 п.
Про рубль. В апреле было чуть волатильнее обычного — в моменте доллар залетал на 94,5 руб. Как и ожидалось, локальное девальвационное движение носило чисто спекулятивный характер, от значимого уровня предполагался резкий отбой американца вниз. Спустя несколько сессии пара USD/RUB уже падала к 91,2. Месяц закрыт немногим выше 93, потери рубля за апрель около полпроцента — статистическая погрешность. Фактически доллар остался в нудном боковике с прошлого года, временный скачок волатильности был быстро погашен.
Технически доллар вновь у верхней границы области многомесячной консолидации, где опять возможен откат валюты. По мере завершения праздников давление на доллар от участников на укрепление рубля может лишь возрасти. Скажем, к 92,5.
Основополагающими факторами курса рубля по-прежнему служат валютные барьеры государства. ЦБ вновь сохранил высокую ключевую ставку, перспективы ее снижения просматриваются лишь во II полугодии. Фактор ЦБ поддерживает нацвалюту за счет давления на валютный спрос под импорт. Переживания насчет нормативов репатриации выручки были напрасны, и мы ежедневно предупреждали об очень высокой вероятности пролонгации указа президента РФ — данный инструментарий подтвердил наивысшую эффективность в борьбе с манипуляциями валютой, его отмена была бы попросту странной.
Бумаги в фокусе
• Группа Позитив (+2,1%). Лидер вторника среди компонентов индекса МосБиржи. Бумаги обновили абсолютные максимумы, новый ценовой пик на 3064 руб. Раллирующие в 2024 г. бумаги компаний ИТ-сектора попали в достаточно благоприятную среду — западных конкурентов нет, а заказ от государства и корпораций есть. Фундаментально бумаги переоценены рынком, видимо, это уже аванс рынка на будущее. Технически курс движется в русле динамического восходящего канала, цена вновь подобралась к его верхней границе — совсем скоро возможно замедление на подъеме и шустрый откат.
• ФСК-Россети (+2%). За последние три сессии акции резко взлетели на полугодовые максимумы — уровни начала ноября 2023 г. Ранее отмечался риск временного падения под 0,12 руб., после состоялось микроралли и цена с локального дна поднялась на 10%. Фундаментально много неопределенности с эффективностью инвестпрограмм и дивидендами вплоть до 2027 г., поэтому явных причин для переоценки стоимости вверх пока нет. Технически состоявшийся импульс позитивен. Можно попробовать сработать на откате в лонг от 0,127 руб. вплоть до 0,134 руб. Главное, чтобы у активного трейдера размер стопа был меньше предполагаемой доходности.
• ПИК (+1,5%). В среду был локальный отскок в рамках плоской коррекции в формате сужающейся, но восходящей технической формации. Такая сложная структура не должна вводить в ступор. Ранее было сильное ралли, в марте курс превышал 930 руб., а это докризисные уровни двухлетней давности. Сейчас нужно выпустить пар. Трендовая поддержка на май у 840 руб., годовой таргет на 1200 руб.
• НЛМК (+1,1%). Под занавес апреля цена взлетала выше 243 руб., и это уровни с начала сентября 2021 г. Причина оптимизма — перезапуск дивидендной программы корпорации после двухлетней паузы. В середине апреля был подробно разобран кейс корпорации и предложена интересная торговая идея под закрытие оставленного 2,5 года назад дивгэпа на +7%. Отработано максимально точно и оперативно — активным трейдерам можно забирать большую и быструю прибыль. А инвесторы могут ориентироваться на фундаментальную оценку 260 руб.
• Полюс (-2,6%). Худший результат среди всех бумаг индекса МосБиржи. Недавно цена была выше 14 800 руб., а сейчас 13 200 руб., или -11%. И на это есть объективные причины. Ралли в золоте остановилось, состоялся сильный откат цены унции. Бумаги золотодобытчика имеют высокую чувствительность к изменению базового актива и тоже пошли в закономерную коррекцию. Дальше курс бумаг опустился на динамическую поддержку, в золоте снята перекупленность, вероятность остановки падения и даже возобновления подъема цены акций повышенная.
На внешнем контуре
• В США: индексы на основной сессии снизились на треть процента, а вот утренние фьючерсы в плюсе на полпроцента — фактор американского фондового поводыря позитивен для котировок ведомых азиатских и европейских бумаг. ФРС сохранила ключевую ставку 5,5%, вероятность секвестра ставки на сентябрьском заседании регулятора — 57%. На этом фоне защитный индекс доллара DXY завалился на полпроцента к 105,7 п., а вот рисковые активы пошли в отскок. Для отработки заокеанских тенденций российским активным трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: индексы АТР в основном в плюсе, и это дополнительный фактор положительного старта рынков акций Европы. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG. Сегодня волатильный индекс Hang Seng взлетает на 2,5%. Динамику японского рынка можно отрабатывать посредством московского фьючерса NIKK. В четверг индекс Nikkei в нуле из-за укрепления иены на фоне ослабления доллара.
• Нефть Brent вчера потеряла еще 3%, баррель опускался ниже $83,5. Причина распродаж и сильного отката от максимумов года, что недавно были выше $92, кроется в сужении ближневосточной риск-премии и резком скачке запасов сырой нефти в США. Сегодня стабилизация фьючерса над $83,5. Технически в этой области проходит пересечение и динамической трендовой линии, и горизонтальной опоры — статистически больше шансов на остановку падения и отскок после глубокого провала.
• Золото курсирует у $2320, после фееричного ралли с максимума апреля откат уже 5%. Технически нужно было снять перекупленность, а фундаментально ФРС пока не дала четкого сигнала о начале монетарного разворота. Активный откат индекса доллара DXY, с которым у унции обратная корреляция, уже поддерживает драгметалл, а техническая перегретость инструмента ушла. Область ниже $2300 среднесрочно выглядит интересной под очередной заброс на исторические пики.
• Газ NG под конец месяца быстро исполнил заскок выше $2, в моменте фьючерс был почти $2,15. Итоговый результат апреля около +15% — в высоковолатильном стиле инструмента. Сейчас идет проторговка под круглой планкой, цена у $1,95, вероятность очередного заброса на апрельские максимумы повышенная. При работе с таким активом главное — не забывать про стоп-заявки, где предполагаемая доходность операции должна быть выше расчетного риска.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба