1 апреля 2015 Финмаркет
Всемирный банк ухудшил оценку динамики экономики РФ. По мнению экспертов банка, ВВП России упадет в 2015 году на 3,8%, в 2016 году - на 0,3%. ВБ предполагает сохранение санкций и в 2016 году
Всемирный банк (ВБ) ухудшил свою оценку падения российской экономики в 2015 году - до 3,8% с 2,9% по январскому прогнозу, в 2016 году - до 0,3% с ожидавшегося им ранее роста ВВП на 0,1%. В 2017 году ВБ прогнозирует рост ВВП РФ на 2,2%.
Такой прогноз Всемирный банк дает в опубликованном сегодня 32-м докладе об экономике России "Начало новой экономической эры? ".
В базовом сценарии ВБ ожидает среднюю цену на нефть на уровне $53,2 за баррель в 2015 году и $56,9 за баррель - в 2016 году.
Как отмечается в докладе, влияние санкций и снижение цен на нефть сохранится, что спровоцирует продолжительную рецессию в России.
При этом аналитики банка отмечают, что российской экономике нужно адаптироваться не только к новому уровню цен на нефть, но и к фундаментально новой экономической среде. Так, если ранее банк ожидал, что влияние санкций ограничится 2015 годом, то сейчас он предполагает сохранение их и в 2016 году.
"На фоне сохраняющейся геополитической напряженности в настоящем прогнозе предполагается сохранение санкции в течение 2015 и 2016 годов. В этой связи, вероятнее всего, стоимость привлечения внешних заемных средств будет оставаться высокой, а доступ к международным рынкам капитала останется ограниченным, что будет по-прежнему сдерживать инвестиционный спрос. Эти факторы лежат в основе среднесрочного прогноза экономического роста России и потребуют адаптации экономики не только к новым ценам на нефть, но и к фундаментально новой экономической среде", - говорится в докладе ВБ.
В то же время банк считает маловероятным введение новых санкций и рассчитывает, что геополитическая напряженность все-таки будет постепенно ослабевать.
Базовый сценарий
Наиболее вероятный сценарий развития российской экономики в ближайшие 2 года предусматривает продолжение сокращения потребления, низкий уровень инвестиционного спроса, высокую инфляцию, а также риски повышения госрасходов в связи с выборами в Госдуму в 2016 году.
По мнению ВБ, инфляция в РФ составит 16,5% в среднем в 2015 году и 8% - в 2016 году.
В докладе ВБ отмечается вероятность того, что Банк России продолжит практику снижения ключевой процентной ставки с текущего уровня в 14%. "Однако инфляционные ожидания будут сохраняться на повышенном уровне в первом полугодии 2015 года, при этом прогнозируется, что инфляция в среднем составит 16,5% в 2015 году. По мере стабилизации рубля в 2016 году произойдет дальнейшее ослабление инфляционных ожиданий, в связи с чем ИПЦ (индекс потребительских цен) за 2016 год в среднем оценивается в 8,0%", - говорится в докладе.
Дефицит консолидированного бюджета РФ в базовом сценарии по итогам текущего года планируется в размере 3,6% ВВП, 2016 года - 3,1% ВВП. По мнению банка, низкие цены на нефть и уменьшение ненефтяной налогооблагаемой базы будут оказывать серьезное давление на бюджет. Так, банк отмечает, что несмотря на положительный эффект девальвации, доходы существенно сократятся в связи со снижением выручки от экспорта нефти, снижением импортной пошлины и сокращением ВВП. Также, с учетом выборов в Госдуму, вероятно некоторое повышение расходов бюджета, особенно по индексации зарплат и пенсий.
Потребление, по оценке ВБ, будет снижаться на 5,3% в 2015 году и на 1,9% - в 2016 году. Потребительский спрос будет сокращаться под влиянием ухудшения потребительских настроений, высокого уровня задолженности домохозяйств и замедления роста доходов.
Безработица будет расти умеренными темпами и составит в среднем 6,5% в 2015 году. "Что касается рынка труда, то коррекция будет происходить, главным образом, в виде снижения зарплат", - считают аналитики ВБ.
Сокращение валового накопления капитала может составить 15,3% в 2015 году, в 2016 году на фоне некоторого улучшения условий привлечения внешних ресурсов и кредитов уровень инвестиций незначительно восстановится - до 1,1%.
"В 2015 году правительство будет сворачивать и откладывать некоторые крупные инфраструктурные проекты в связи с выпадающими доходами, ценовым давлением и высокой стоимостью заимствований. Как ожидается, частные инвесторы также сократят свои инвестиционные программы, поскольку ограничение доступа к внешнему финансированию и растущие кредитные издержки ведут к сокращению прибыли. Неопределенность по поводу экономической политики и геополитическая напряженность будут по-прежнему негативно сказываться на деловых настроениях и инвестиционной активности", - говорится в обзоре.
Сальдо счета текущих операций ожидается банком на уровне $73,7 млрд в 2015 году ($56,7 млрд в 2014 году), или 6% ВВП, $62,9 млрд в 2016 году, или 4,4% ВВП. "В связи с падением спроса и низкими ценами на нефть и сырьевые товары ожидается дальнейшее сокращение экспорта. Между тем, возникающее в этой связи давление на счет текущих операций будет более чем компенсировано резким падением импорта, обусловленного ослаблением рубля и снижением внутреннего спроса", - отмечают эксперты ВБ.
Дефицит счета операций с капиталом и финансовыми инструментами сократится со $143 млрд в 2014 году до $122,1 млрд (10% ВВП) в 2015 году и $60 млрд (4,2% ВВП) в 2016 году.
"В условиях экономических санкций доступ к внешнему финансированию для крупнейших банков и корпораций и их возможности по рефинансированию долга будут по-прежнему ограничены. Вместе с тем учитывая, что ситуация с погашением долга в 2015 году выглядит лучше, чем в 2014 году, и что девальвационные ожидания ослабевают, давление на счет операций с капиталом будет снижаться. В условиях стабилизации геополитической ситуации и цен на нефть волатильность валютного курса будет ослабевать, в результате чего Банку России не придется проводить интервенции для стабилизации ситуации на рынке", - поясняют свой прогноз эксперты ВБ.
Минэкономразвития в феврале уточнило макроэкономический прогноз на 2015 год, рассчитав базовый сценарий исходя из средней цены в $50 за баррель. В этом случае, по прогнозу министерства, ВВП РФ в 2015 году снизится на 3%, промпроизводство - на 1,6%, инвестиции упадут на 13,7%, розничный товарооборот снизится на 8,2%. Минэкономразвития прогнозирует инфляцию в 2015 году на уровне 12,2%, среднегодовую инфляцию - 15,8%, среднегодовой курс доллара - 61,5 руб., отток капитала - $115 млрд. Прогноз на 2016-2018 годы министерство уточнит в конце апреля.
Оптимистичный сценарий
Оптимистичный сценарий основан на более высокой цене на нефть - $65,5 за баррель в 2015 году и $68,7 за баррель - в 2016 году.
При такой цене нефти российская экономика, по мнению ВБ, в 2015 году снизится на 2,9%, а в 2016 году вырастет на 0,1%.
"Улучшенные показатели экономического роста по сравнению с базовым сценарием в большой степени объясняются более высокими ценами на нефть и их положительным эффектом на основные виды экономической деятельности. Внешние условия и влияние санкций будут аналогичны допущениям базового сценария. По мере коррекции в сторону повышения цен на нефть в течение года ожидается укрепление рубля, что будет способствовать ослаблению инфляционного давления и влияния на инфляцию", - отмечается в докладе ВБ.
Инфляция в этом сценарии по итогам года составит в среднем 14%, в 2016 году - 7%. Снижение потребительского спроса в 2015 году ожидается в этом варианте на 3%, инвестиций в основной капитал - на 10,8%.
"В ответ на более быстрое замедление роста инфляции ожидается, что Банк России будет более агрессивно снижать ключевую процентную ставку, что должно поддержать рост кредитования. В результате в данном сценарии потребление сократится на 3,0%, что на 2,3 процентных пункта меньше, чем в базовом сценарии, и восстановится быстрее в 2016 году. В 2015 году валовое накопление капитала сократится на 10,8% (15,3% в базовом сценарии). Медленное восстановление частных инвестиций в 2016 году будет компенсировано за счет более быстрых темпов реализации государственных инфраструктурных проектов и проектов компаний нефтяной отрасли. Снижение процентных ставок и повышение цен на нефть также будут способствовать росту спроса на инвестиции", - описывают это сценарий в ВБ.
Дефицит консолидированного бюджета РФ в этом случае составит по итогам текущего года 2,8% ВВП, 2016 года - 2,1% ВВП.
Счет текущих операций ожидается на уровне $61,7 млрд в 2015 году, или 4,5% ВВП, $54 млрд в 2016 году, или 3,5% ВВП. Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами будет (-) $105,5 млрд (7,7% ВВП) и (-) $48,6 млрд (3,1% ВВП).
Пессимистичный сценарий
Пессимистичный сценарий основан на более низкой цене на нефть - $45 за баррель в 2015 году и $50 за баррель - в 2016 году.
При такой цене российская экономика, по мнению ВБ, в 2015 году упадет на 4,6%, а в 2016 году - на 1%.
"Более резкое падение как потребления, так и инвестиций по сравнению с базовым сценарием объясняет разницу в показателях экономического роста. Под влиянием снижения цен на нефть продолжится умеренное ослабление рубля. Это определяет более высокие инфляционные ожидания, чем в базовом сценарии, при этом, вероятнее всего, Банк России будет придерживаться более жесткой денежно-кредитной политики", - говорится в обзоре.
Инфляция по итогам года в этом сценарии составит в среднем 18%, в 2016 году - 9%. Ожидается снижение потребления на 6,6% в 2015 году и 2,7% - в 2016 году.
Дефицит консолидированного бюджета РФ в этом случае составит по итогам текущего года 4,5% ВВП, 2016 года - 2,6% ВВП.
"Что касается бюджета, то девальвация рубля отчасти компенсирует выпадающие нефтяные доходы и более глубокую рецессию, чем в базовом сценарии. В результате дефицит государственного бюджета составит 4,5% ВВП в 2015 году и 2,6% ВВП в 2016 году. Более значительный дефицит в данном сценарии предполагает, что средства Резервного фонда будут использоваться более интенсивно, чем в двух других сценариях, даже при условии, что правительство сможет увеличить объем заимствований на внутреннем рынке", - отмечают эксперты Всемирного банка.
Счет текущих операций ожидается на уровне $83,1 млрд в 2015 году, или 7,1% ВВП, $79,7 млрд в 2016 году, или 5,8% ВВП. Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами будет (-) $130,2 млрд (11,1% ВВП) и (-) $79,7 млрд (5,8% ВВП).
"Несмотря на более низкую цену на нефть, чем в двух других сценариях, платежный баланс будет оставаться устойчивым. Падение доходов от экспорта будет компенсировано более резким снижением импорта в условиях продолжающегося ослабления рубля, что позволит улучшить сальдо счета текущих операций по сравнению с базовым сценарием", - говорится в докладе ВБ.
http://www.finmarket.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу