4 февраля 2016 Газпромбанк Хайдаршина Гульнара
В соответствии с опубликованным сегодня комментарием Банка России, темпы снижения ВВП в 1К16 могут составить 1,7-2,5% г/г, что несколько оптимистичнее по сравнению с нашими оценками: мы прогнозировали снижение ВВП на 3% г/г в 1К16 при базовом сценарии, предполагающем среднюю цену на нефть марки Brent в 2016 году на уровне 38,3 долл./барр.
Конечное потребление остается ключевой компонентой, определяющей динамику ВВП, исчисленного по расходам (Диаграмма 1). При дальнейшем снижении покупательной способности населения на фоне отрицательной динамики реальной заработной платы (снижение составило 9,5% г/г в 2015 году) и сохранении повышенных инфляционных рисков, обусловленных наблюдаемой девальвацией рубля, мы ожидаем сохранения давления на внутреннее потребление в 2016 году. В 2015 году конечное потребление домашних хозяйств сократилось на 10,1% против роста на 1,7% годом ранее.
В 2016 году мы ожидаем дальнейшего сокращения потребления в российской экономике, но темпы его снижения будут менее значительными по сравнению с 2015 годом и составят порядка 4,5% г/г.
Мы сохраняем наш прогноз снижения ВВП России по итогам 2016 года на уровне 1,8% под воздействием дальнейшего сокращения внутреннего потребления, а также замедления производственной и инвестиционной активности на фоне умеренно жесткой денежно-кредитной политики в условиях повышенных инфляционных рисков. Мы полагаем, что Банк России вернется к смягчению денежно-кредитной политики не ранее 3К16, и на конец 2016 года ключевая ставка не опустится ниже 10,5%.
Мы прогнозируем, что в отраслевом разрезе основным фактором «охлаждения» экономики в 2016 году останется обрабатывающая промышленность (сокращение объемов производства в данном сегменте в 2015 году составило 5,4%). Вместе с тем в 2015 году в отдельных отраслях обрабатывающей промышленности наблюдался прирост — химия (+6,3% г/г), производство пищевых продуктов (+2,0% г/г). Позитивная динамика отмечалась также в сельском хозяйстве (+3% г/г). При этом дальнейшее импортозамещение могло бы содействовать сохранению положительных темпов прироста в АПК и пищевой промышленности в 2016 году, которые способны создать условия для некоторого смягчения негативного влияния внешней конъюнктуры на российскую экономику.
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Конечное потребление остается ключевой компонентой, определяющей динамику ВВП, исчисленного по расходам (Диаграмма 1). При дальнейшем снижении покупательной способности населения на фоне отрицательной динамики реальной заработной платы (снижение составило 9,5% г/г в 2015 году) и сохранении повышенных инфляционных рисков, обусловленных наблюдаемой девальвацией рубля, мы ожидаем сохранения давления на внутреннее потребление в 2016 году. В 2015 году конечное потребление домашних хозяйств сократилось на 10,1% против роста на 1,7% годом ранее.
В 2016 году мы ожидаем дальнейшего сокращения потребления в российской экономике, но темпы его снижения будут менее значительными по сравнению с 2015 годом и составят порядка 4,5% г/г.
Мы сохраняем наш прогноз снижения ВВП России по итогам 2016 года на уровне 1,8% под воздействием дальнейшего сокращения внутреннего потребления, а также замедления производственной и инвестиционной активности на фоне умеренно жесткой денежно-кредитной политики в условиях повышенных инфляционных рисков. Мы полагаем, что Банк России вернется к смягчению денежно-кредитной политики не ранее 3К16, и на конец 2016 года ключевая ставка не опустится ниже 10,5%.
Мы прогнозируем, что в отраслевом разрезе основным фактором «охлаждения» экономики в 2016 году останется обрабатывающая промышленность (сокращение объемов производства в данном сегменте в 2015 году составило 5,4%). Вместе с тем в 2015 году в отдельных отраслях обрабатывающей промышленности наблюдался прирост — химия (+6,3% г/г), производство пищевых продуктов (+2,0% г/г). Позитивная динамика отмечалась также в сельском хозяйстве (+3% г/г). При этом дальнейшее импортозамещение могло бы содействовать сохранению положительных темпов прироста в АПК и пищевой промышленности в 2016 году, которые способны создать условия для некоторого смягчения негативного влияния внешней конъюнктуры на российскую экономику.
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу